公司报道☆ ◇688111 金山办公 更新日期：2025-11-04◇ 通达信沪深京F10
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2025-10-30 21:28│中邮证券：首次覆盖金山办公给予买入评级
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中邮证券有限责任公司孙业亮,常雨婷近期对金山办公进行研究并发布了研究报告《AI">最新盈利预测明细如下：该股最近90天
内共有29家机构给出评级，买入评级26家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为407.81。以上内容为证券之星据公开信息整理
，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000043359.shtml
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2025-10-29 06:17│金山办公（688111）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长
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金山办公2025年三季报显示，营收41.78亿元，同比增15.21%；归母净利润11.78亿元，同比增13.32%，单季度净利润增速达35.4
2%。毛利率85.55%，净利率27.85%，三费占比26.52%，同比下降2.15%。每股收益2.55元，同比增13.33%，经营性现金流同比增18.09
%。ROIC近年维持在13.52%中位数，资本回报较强，但净利率同比下降，需关注成本压力。现金流水平偏弱（货币资金/流动负债81.3
%），分析师预期2025年净利润18.71亿元，每股收益4.04元。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900008823.shtml
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2025-10-28 10:07│港股异动 | 金山软件(03888)逆市涨近4% 金山办公第三季度纯利同比增近四成 WPS各业务均显著增长
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金山软件股价逆势上涨4.13%，报33.82港元，成交额达4.14亿港元。旗下金山办公三季报显示，前三季度营收41.78亿元，同比
增长15.21%；归母净利润11.78亿元，同比增13.32%；扣非净利润11.49亿元，同比增15.94%。第三季度营收15.21亿元，同比增25.33
%；净利润4.63亿元，同比增39.38%。三大业务均实现增长：WPS个人业务收入8.99亿元，同比增11%；WPS 365业务收入2.01亿元，同
比大增72%；WPS软件业务收入3.91亿元，同比增51%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1361051.html
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2025-10-28 01:30│金山办公(688111)发布前三季度业绩，归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%
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智通财经APP讯，金山办公(688111.SH)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收41.78亿元，同比增长15.21%;归母净利
润11.78亿元，同比增长13.32%;扣非净利润11.49亿元，同比增长15.94%;基本每股收益2.55元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1360929.html
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2025-10-27 21:18│金山办公(688111)：第三季度净利润同比上升35.42%
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格隆汇10月27日丨金山办公(688111.SH)公布2025年第三季度报告，营业收入为15.21亿元，同比上升25.33%；归属于上市公司股
东的净利润为4.31亿元，同比上升35.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.21亿元，同比上升39.01%。
https://www.gelonghui.com/news/5103116
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2025-10-27 19:10│金山软件(03888)发布金山办公(688111)前三季度业绩 归母净利润为11.78亿元 同比增长13.32%
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智通财经APP讯，金山软件(03888)发布金山办公(688111.SH)前三季度业绩，实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%;归属于
上市公司股东的净利润为11.78亿元，同比增长13.32%。基本每股收益2.55元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1360561.html
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2025-10-15 19:16│致远互联携手金山办公 助力四川发展打造新一代智能协同办公信创标杆
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四川发展联合致远互联、金山办公打造国产化全栈智能协同平台，实现440余家单位集团化管控、1.15万个流程线上化、19个异
构系统集成，打破数据孤岛。平台以“一个平台、三大定位”为核心，基于云原生与信创架构，融合AI技术，实现智能公文、智能助
手、智能体等能力，推动办公效率与管理效能双提升。通过“七化”建设，构建统一工作台、安全可控文档中台与业务集成中心，形
成可复制的“川发模式”，为大型国企信创转型与数字化生态构建提供标杆范例。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1137750
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2025-10-14 10:33│致远互联与金山办公达成战略合作 共建AI时代新型生产力
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致远互联与金山办公签署战略合作协议，推动从“能力互补”向“生产力智能融合”升级，聚焦生态协同、产品整合、信创适配
等五大方向，共建“一体化数智运营新基座”。双方将深化AI与协同运营融合，实现从工具嵌入到智能协同的跃迁，打造“智能文档
+协同运营”闭环，助力政企客户提升决策效率与管理效能，引领办公软件行业向“技术融合+场景赋能”转型，共塑AI时代新质生产
力合作范式。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1135122
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2025-10-13 15:31│群益证券：上调金山办公目标价至400.0元，给予增持评级
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群益证券上调金山办公目标价至400元，维持增持评级。受商务部首次以WPS格式发布出口管制公告及美国或将对关键软件实施出
口管制影响，贸易摩擦向软件领域蔓延，利好国产替代。公司上半年收入26.6亿元，同比增长10.1%，WPS365业务收入同比大增62.3%
，受益AI融合与文档协作升级。WPS AI公测推进，覆盖多产品线，赋能智能办公，增强用户粘性与付费转化。预计2025-2027年净利
润年增5.8%-24.3%，长期受益信创与AI办公趋势。
https://stock.stockstar.com/RB2025101300014656.shtml
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2025-09-16 18:27│西南证券：上调金山办公目标价至373.1元，给予买入评级
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金山办公2025年上半年营收达26.6亿元，同比增长10.1%；归母净利润7.5亿元，同比增长3.6%。WPS个人业务收入17.5亿元，占
营收65.8%，用户活跃度持续提升，国内年度付费用户达4179万，同比增长9.5%。WPS365业务收入3.1亿元，同比增长62.3%，受益于A
I功能融合与客户拓展。研发投入达9.6亿元，同比增长18.7%，WPS AI3.0发布，AI月活用户达2951万。
https://stock.stockstar.com/RB2025091600031543.shtml
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2025-09-10 08:35│海通国际：上调金山办公目标价至402.92元，给予增持评级
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海通国际上调金山办公目标价至402.92元，维持增持评级。公司2025年上半年营收26.57亿元，同比增10.12%，归母净利润7.47
亿元，同比增3.57%，经营性现金流达7.38亿元，同比增长17.51%。研发投入9.59亿元，同比增18.7%，研发人员超3500人。WPS AI3.
0发布，推出原生智能体“灵犀”，实现AI与办公深度协同，AI月活达2951万，同比增长显著。C端业务稳增，B端WPS365收入同比增6
2.27%。
https://stock.stockstar.com/RB2025091000006814.shtml
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2025-09-01 18:34│国元证券：给予金山办公买入评级
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金山办公2025年上半年营收达26.57亿元，同比增长10.12%，归母净利润7.47亿元，同比增长3.57%，经营现金流净额同比增17.5
1%，研发费用率保持36%高位。WPS 365业务收入同比大增62.27%，AI功能持续赋能，WPS AI月活达2951万，海外AI权益收入拉动显著
。公司发布WPS AI3.0及原生办公智能体“灵犀”，推动AI从工具向协同智能体升级。机构维持“买入”评级，调高2025-2027年盈利
预测，目标价394.05元，关注付费用户增长与国产替代进展风险。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100028494.shtml
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2025-08-25 22:18│太平洋：给予金山办公买入评级
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金山办公2025年上半年营收26.57亿元，同比增长10.12%；归母净利润7.47亿元，同比增长3.57%。Q2单季营收增速回升至14.14%
，研发费用率升至36.02%，AI投入加大推动研发支出增长。个人业务稳健，WPS月活超6.5亿，年度付费用户达4179万。WPS365收入达
3.09亿元，同比增长62.27%，新增中国联通、中国宝武等头部客户。AI月活达2951万，同比增长近50%，WPS灵犀智能体及AI功能持续
落地。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润将稳步增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500035163.shtml
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2025-08-25 18:12│中国银河：给予金山办公买入评级
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金山办公2025年上半年营收26.57亿元，同比增10.12%，归母净利润7.47亿元，同比增3.57%。WPS365业务同比增长62.27%，受益
于AI驱动及民企覆盖，成为增长主力；个人业务稳健增长，软件业务受信创采购节奏影响短期下滑但已复苏。研发投入9.59亿元，同
比增18.70%，重点布局AI与国际化。公司发布WPSAI3.0及原生办公智能体“WPS灵犀”，标志着进入AI办公智能体时代。机构维持“
买入”评级，预计2025-2027年净利润持续高增，目标价394.05元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500025429.shtml
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2025-08-22 16:36│金山办公(688111)2025年8月22日投资者关系活动主要内容
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问答环节：
1、公司的战略目标向用户深度使用 WPS AI、培养用户习惯倾斜时，公司的 token消耗趋势如何？若 token消耗增加，当前定价
是否会导致中长期毛利率下滑？公司如何应对？
答：WPS AI 3.0发布后，token消耗量呈指数级增长，目前每天在万亿级别，未来预计持续增长。成本方面，token 消耗有很大
的优化空间，缓存技术能有效降低成本、提升响应速度。考虑到知识库等产品对 token消耗非常大，定价方面，公司后续可能推出新
方案，大会员包含高级 AI功能，token 用量超出一定量级将提供额外增值包，以平衡成本与用户需求。
2、公司经营发展拐点是否已经来临？
答：从 C 端业务来看，2025 年第一季度起，公司逐步将无差异化、基础的 AI功能免费，同时新开发的、特有的 AI功能仍为会
员独有。运营策略改变给上半年带来一定负面影响，经过半年调整，该影响因素基本消除。此外，公司对 WPS AI 3.0 充满信心，在
Agent 能力上向前迈出一大步，对未来增长信心更足。
从 B端业务来看，公司将政企事业部拆分为政府、企业事业部，目前销售团队已掌握用户需求驱动型产品的销售服务模式，团队
逐步成熟，对未来增长信心增强。
3、公司今年下半年在 AI 用户运营方面有哪些措施，推动全年 AI 用户量显著增长？
答：上半年 WPS AI 月活对比 2024 年底实现 50%增长。下半年将围绕公司在 WAIC 2025发布的以灵犀为代表的系列 AI能力，
如 AIPPT、智能知识库、语音助手等，展开运营推广。目前相关能力已开始灰度测试，用户接受度高，其中知识库功能具备普适性，
结合云文档平台上用户已上传的 2600多亿份文件，提升用户效率和使用粘性。
4、如何看待C端现阶段付费用户数与ARPPU值的现状及未来？
答：现阶段，公司以提升渗透率、促进付费用户转化为核心，让用户从使用，到产生付费意愿，通过现有会员体系（超级会员、
大会员）承接。下半年将陆续推出新 AI 能力，付费用户数将继续保持良好增长趋势。
从长期看，公司将通过打磨产品、提升品牌影响力，开拓高价值用户市场，提升整体 ARPPU值。
5、如何看待大模型的迭代对公司业务的支持和助力？
答：随着大模型的发展，对提示词需求降低，但对用户需求理解能力、指令遵循能力、代码能力都有很大进展。在此基础上，应
用能做的更多。
现阶段，大模型在文字、PPT 场景应用广泛；表格对大模型代码准确度要求更高，尚需模型能力进一步提升。
公司定位为 AI 应用者，重点发展 AI 驱动的 Agent。长期来看，AI将作为“助理”角色深度融入办公流程，协助用户完成内容
生成、文档处理、排版、数据分析等工作，成为每个用户的智能助手。
6、公司如何看待与大模型之间的边界问题？
答：大模型擅长处理通用知识和简单场景，办公软件核心价值在于处理用户私域知识，帮助用户挖掘私域知识价值。技术层面，
公司开发对大模型友好的新 API体系，作为大模型的“手和脚”，未来与大模型融合将更加紧密。
7、以 MCP 方式赋能大模型，是否会导致 WPS 功能弱化及商业模式、变现能力弱化？
答：问题的核心在于未来操作系统形态及入口变化的判断，AI 技术可能改变现有入口及商业模式。公司将与时俱进跟进 AI 变
化趋势，目前难以断言大模型是否会颠覆现有软件形态。公司专注于做好 AI 应用者角色，通过 MCP协议赋能大模型，同时保留自身
核心价值。
8、面对竞品解决方案的升级，WPS 365 有哪些应对措施，WPS 365 的差异化竞争点是什么？
答：WPS 365差异化竞争点集中于几个方面：一是一体化解决方案优势，WPS 365 融合传统 Office 与 IM、会议、邮箱等协作应
用，性价比高，数据互通性更有优势；二是安全管控优势，公司是少有的提供完整私有化解决方案的厂商，为用户提供公有云、专属
云、私有云等多种选择；三是企业级 AI 创新点，公司推出包括知识库、企业大脑等产品，10 月公司会发布新的企业级 AI进展。
9、WPS 365业务实现 60%以上增速的驱动力主要是什么？产品迭代与销售体系激励哪一方面对收入增长贡献更大？
答：WPS 365 业绩增长一方面来自民企市场客户拓展。过去公司对民企覆盖度低，上半年重点拓展该领域，未来也将加大售前、
销售、售后体系建设，以服务更多客户。另一方面，WPS 365 业绩增长来自公司产品升级，用户通过同一账号享受协作的便利。WPS
365业务健康稳健增长，商业模式优越性显著，除收入高增外，也带动合同负债同步增长。
10、B端产品突破的重点客户群体，潜在业务边界在哪？
答：公司聚焦于具有一定规模、管理规范的头部企业。这类企业对数字化管理的需求较强，希望通过数字化平台提升办公效率和
经营管理水平。过去公司优势领域主要集中在央国企客户，近年来开始拓展一定规模的民营企业，成效显著。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202508/202508261547039378410860.pdf
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2025-08-22 06:04│金山办公（688111）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长
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金山办公2025年中报显示，营收26.57亿元，同比增10.12%；归母净利润7.47亿元，同比增3.57%。二季度营收13.56亿元，同比
增14.14%，净利润3.44亿元，同比微降2.83%。毛利率85.03%，净利率27.57%，三费占比26.08%，同比下降2.28%。现金流改善，经营
性现金流同比增17.23%。主要变动原因包括：武汉园区在建工程转固、收回票据及退税款、研发投入增加及AI投入加大。公司ROIC近
年保持在15%以上，产品附加值高，商业模式以研发驱动为主。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200005398.shtml
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2025-08-21 13:50│开源证券：给予金山办公买入评级
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金山办公2025年上半年营收达26.57亿元，同比增10.12%，Q2收入增速回暖至14.14%，WPS AI月活达2951万，AI功能持续升级推
动用户增长。尽管研发投入加大致利润增速放缓，但WPS 365业务同比增长62.27%，信创需求回升带动软件业务回暖。公司现金流表
现亮眼，经营性净现金流同比增长17.51%。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润为18.79亿、21.87亿、25.40亿元，目标
价401.93元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082100018547.shtml
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2025-08-21 12:02│国金证券：给予金山办公买入评级
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金山办公2025年上半年营收26.57亿元，同比增长10.12%；扣非净利润7.27亿元，同比增长5.77%，经营性现金流达7.38亿元，同
比增长17.51%。AI驱动产品升级，WPSAI3.0及“WPS灵犀”智能体实现自然对话式文档修改，月活达2951万，同比增50%。WPS365二季
度收入1.58亿元，同比增速超60%，政企客户持续拓展。研发费用同比增长18.7%，聚焦AI能力深化。
https://stock.stockstar.com/RB2025082100016144.shtml
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2025-08-21 01:11│图解金山办公中报：第二季度单季净利润同比下降2.83%
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金山办公2025年中报显示，公司主营收入达26.57亿元，同比增10.12%；归母净利润7.47亿元，同比增3.57%；扣非净利润7.27亿
元，同比增5.77%。第二季度单季收入13.56亿元，同比增14.14%；归母净利润3.44亿元，同比下降2.83%；扣非净利润3.37亿元，同
比微增0.57%。公司毛利率保持高位，达85.03%，负债率29.16%，投资收益1.33亿元，财务费用为负432.28万元，财务状况稳健。
https://stock.stockstar.com/RB2025082100000248.shtml
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2025-08-20 18:59│金山软件(03888)：金山办公(688111)上半年归母净利为约7.47亿元，同比增长3.57%
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智通财经APP讯，金山软件(03888)公布金山办公(688111.SH)2025年上半年业绩，营业收入约26.57亿元，同比增长10.12%;归属
于上市公司股东的净利润约7.47亿元，同比增长3.57%;基本每股收益1.62元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1332279.html
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