公司报道☆ ◇688085 三友医疗 更新日期：2026-05-24◇ 通达信沪深京F10
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2026-05-12 20:00│三友医疗(688085)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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主要内容如下：
Q1、请讲一下公司在行业的定位和发展规划，谢谢！
A：您好，感谢您的提问。公司是国内骨科领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的头部企业之一。公司将持续依托国
家鼓励国产创新医疗器械产品的产业政策，结合自身的自主研发及疗法创新能力优势，继续加大研发投入力度，持续开发创新疗法及
产品，大力增加市场推广和产品培训投入，保持公司在国内脊柱耗材领域的技术领先水平和市场占有率的领先地位。除了在传统的脊
柱和创伤领域继续丰富和完善公司既有产品线外，凭借公司在骨科领域多年的研发创新能力优势，在新材料和未来新技术方面加大研
发投入，密切关注相关人工智能 AI 等新技术发展动向，在运动医学、柔性新材料应用、融合器表面改性、3D 打印、新一代智能化
手术机器人、生物材料和脊柱运动节段假体等骨科相关领域不断加强研发和战略布局。同时，依托公司世界领先的“春风化雨智能手
术机器人+水木天蓬超声能量平台+疗法创新的脊柱植入物”的强大产品力，持续加速公司在海外的布局，树立公司在欧美高端市场的
创新产品力品牌，促进公司业务在全球最大骨科市场-美国市场及欧洲市场的持续快速增长，进一步提升公司的核心竞争能力和综合
实力。谢谢！
Q2、公司研发占比如何？重点聚焦什么方向
A：您好，感谢您的提问。2025 年公司研发投入占比为 15.42%。公司自成立以来持续坚持疗法创新，不断加大研发投入，布局
产品的表面改性，促进骨科植入产品与人体的融合；推动再生生物材料产品的开发；研发柔性骨科疗法产品；全力推进包括手术机器
人在内的智能化手术设备及配套植入物产品的开发；跟踪临床前置技术趋势并探索骨科创新药等相关产品；探索超声应用领域的新方
向和新疗法。基于水木天蓬的研发基础，推动有源设备的升级换代，持续提升产品性能和可靠性；在骨科领域进行相关产品的横向多
功能软硬一体化整合，开发多功能产品，拓展多科室超能量产品的研发，提升产品适用范围和应用领域，满足临床不同的医疗需求。
通过技术创新和产品整合，加大研发投入，保持公司较强的市场竞争力和技术领先性，不断提升公司研发实力，推动骨科行业向前发
展。谢谢！
Q3、当前“AI+医疗”快速发展，公司在 AI 技术与医疗器械产品的融合上有哪些布局？
A：您好，感谢您的提问。2026 年 4 月，公司积极落实“医疗+人工智能 AI”战略布局，出资设立控股子公司杭州行云圭智能
医疗科技有限公司，该公司未来将重点研究骨科智能 AI 多模态辅助诊疗领域，构建临床级多模态 AI 的基础设施，基于公司先进的
包括手术机器人和超声能量平台在内的智能化手术解决方案以及深厚的高端临床资源和渠道网络，通过深度融合人工智能 AI 大模型
与脊柱外科疗法及临床大数据和模型训练路径，实现从早期筛查、精准诊断到个性化治疗，扩展满足更多的临床需求，提升诊疗效率
与质量，推动骨科从经验医学向大数据驱动的精准医疗转型，让优质医疗资源惠及更广泛的患者群体。谢谢！
Q4、2025 年，水木天蓬超声骨刀业务呈现出爆发式增长态势，请问公司如何看待超声骨刀等有源器械的未来市场空间？
A：您好，感谢您的提问。水木天蓬作为公司旗下的超声能量技术平台，其核心产品超声骨刀在脊柱外科手术中具有切割精准、
对软组织损伤小等显著优势，临床需求日益增长。2025 年，水木天蓬已超额完成业绩承诺，超声骨刀业务已成为驱动公司高质量增
长的重要引擎。当前我国超声骨刀市场的渗透率相较于发达国家仍处于较低水平，随着各级医疗机构微创手术理念的普及以及配套耗
材物价目录的不断落地，市场空间还将持续释放。公司将持续利用现有覆盖全国的销售网络和渠道资源，推动水木天蓬超声骨刀业务
渗透率的进一步提升，同时配合公司丰富的脊柱疗法创新植入物产品线，加强无源与有源器械在疗法层面的有机协同，为临床提供更
多一体化解决方案。谢谢！
Q5、“尊敬的各位管理层：首先祝贺公司近期取得优异的财务成果，超声骨刀业务表现突出，国际化布局也成果显著。但我们也
注意到，公司当前股价表现与亮眼的基本面及清晰的战略布局似乎存在一定程度的阶段性背离。想向管理层请教：这是否由于公司内
在价值已领先于当前市场定价？还是说市场对公司的认知仍存在短期偏差？管理层在提升市场认知、强化投资者信心方面，是否已有
相应的战略规划或工具储备？期待您的见解，感谢！
A：您好，感谢您的提问。二级市场股价波动受宏观经济环境、行业周期、市场情绪、资金供求等多重因素综合影响，短期走势
可能与公司内在价值不完全同步。公司目前生产经营一切正常。公司自成立以来，持续探索无源类高值耗材和有源类手术治疗设备在
疗法上的有机结合，发挥有源类产品与公司主营业务的协同性，从专注于骨科植入物等产品的研发到关注整个手术智能化解决方案的
提供，加强人工智能 AI 和公司智能化手术技术的应用研发，形成基于人工智能 AI 技术和新一代智能手术机器人的骨科手术解决方
案，拓展临床解决方案的实现边界，共同推动骨科临床手术治疗方案的革新与创新，实现公司总体持续、健康和快速的发展，不断提
升公司价值，努力用业绩回报广大投资者。谢谢！
Q6、创伤类产品的毛利率自 2023 年开始走低，2023 年为40.60%，2024 年为 33.97%，2025 年为 30.42%，毛利率持续走低的
原因是什么？对比大博医疗创伤类产品的毛利率，即使经历集采，创伤类产品的毛利率也维持在 71%以上。造成巨大差异的原因是什
么？
A：您好，感谢您的提问。目前创产类产品已经实施集采，价格下降较多，公司 2025 年创伤产品线收入仅为 1,908.45 万元，
占总收入的比例为 3.52%，公司创伤业务体量较小，产品种类较多，毛利率变动主要来自产品组合的销售变动，公司创伤产品销量不
高，故毛利率较低。谢谢！
Q7、2026 年国家脊柱集采二次报量/续约已进入关键窗口期，公司目前全国医院预填报量同比是否显著突破？核心省份（如广东
、江苏、浙江）报量增速大概多少?
A：您好，感谢您的提问。目前第二轮脊柱集采接续工作正处于产品维护阶段，尚未开展具体报量工作，具体开展时间和情况请
以国家医保局的官方通知为准。谢谢！
Q8、后续集采正式报量开启后，公司有没有把握在填报量、市场占有率上实现明显突破，同时平衡好销量与毛利率水平？另外基
层县域医院渠道，是否会成为后续集采放量的重要增量支撑？谢谢！
A：您好，感谢您的提问。目前，公司正在认真对待本次报量工作，借助公司原有销售网络，积极推动渠道的下沉工作。公司已
经提前做了一定的准备和安排，争取在上一轮市场集中度提升的基础上，借助本轮集采，获得更多的市场份额。谢谢！
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026051315480401962228600.pdf
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2026-04-30 15:15│中银证券：给予三友医疗买入评级
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中银证券维持三友医疗买入评级。公司2025年营收同比增长19.66%，归母净利润大增；2026年一季报虽受股份支付及汇兑损失影
响利润承压，但海外业务尤其是美国市场增长显著。核心看点在于超声骨刀业务快速放量及3D打印融合系统获FDA认证，同时布局手
术机器人与AI医疗打开成长空间。机构预计未来业绩将随常态化增长及新产品放量回升，但需关注集采风险。...
https://stock.stockstar.com/RB2026043000046214.shtml
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2026-04-28 20:00│三友医疗(688085)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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上海三友医疗器械股份有限公司于2026年4月28日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国泰海通证券、中信
证券、申万宏源证券、中信建投，上市公司接待人员有1、董事长兼首席科学家MichaelMingyanLiu（刘明岩）先生，2、董事、总裁
徐农先生，3、董事、副总裁兼董秘DavidFan（范湘龙）先生，4、财务总监倪暖女士，5、证券事务代表兼总裁助理王倩女士。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202604/2026043015030221303790768.pdf
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2026-04-28 03:44│图解三友医疗一季报：第一季度单季净利润同比下降44.97%
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三友医疗2026年一季报显示，公司主营收入1.24亿元，同比增长6.13%；但归母净利润705.61万元，同比下降44.97%，扣非净利
润149.5万元，同比大幅下滑86.92%。公司负债率维持在9.16%的较低水平，毛利率达72.78%，但投资收益为负且财务费用达341.3万
元，拖累整体业绩表现。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042800010693.shtml
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2026-04-28 00:43│图解三友医疗年报：第四季度单季净利润同比下降61.39%
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三友医疗2025年年报显示，全年主营收入5.43亿元，同比增长19.66%；归母净利润6310.02万元，同比激增450.2%，扣非净利润
亦大幅上升。然而，第四季度单季表现分化，主营收入增至1.51亿元，但归母净利润降至111.89万元，同比下滑61.39%，扣非净利润
转为亏损。公司整体负债率10.61%，毛利率达74.9%，全年业绩强劲但四季度利润明显承压。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042800001957.shtml
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2026-04-27 23:35│三友医疗(688085)2025年净利润同比增长450.20%
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格隆汇4月27日丨三友医疗(688085.SH)发布2025年年报显示，公司全年实现营业收入5.43亿元，同比增长19.66%；归母净利润63
10.02万元，同比增长450.20%；扣非归母净利润4835.98万元，同比增长1379.01%。拟对全体股东10送1派0.192元。
https://www.gelonghui.com/news/5220856
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2026-04-27 23:35│三友医疗(688085)一季度净利润705.61万元，同比下滑44.97%
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格隆汇4月27日丨三友医疗(688085.SH)发布2026年一季报显示，公司一季度实现营业收入1.24亿元，同比增长6.13%；归母净利
润705.61万元，同比下滑44.97%；扣非归母净利润149.50万元，同比下滑86.92%。
https://www.gelonghui.com/news/5220854
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2026-03-18 17:20│三友医疗(688085)：混沌天成18号和刘明岩合计完成减持2.00%公司股份
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三友医疗（688085）公告称，截至2026年3月18日，股东混沌天成18号与刘明岩通过大宗交易方式合计减持公司445.71万股，占
股1.34%。至此，二者累计减持666.92万股，占总股本2.00%，本次减持计划已实施完毕。此次减持行为不涉及其他关联事项，主要聚
焦于股东股份变动及公司股权架构调整。...
https://www.gelonghui.com/news/5187218
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2026-03-11 21:04│三友医疗(688085)：刘明岩合计减持0.78%股份
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三友医疗（688085）公告称，股东刘明岩及其一致行动人徐农（通过混沌天成18号）于2026年2月4日至3月11日期间，通过大宗
交易方式合计减持公司股份482.15万股，占总股本1.45%。其中刘明岩减持0.78%，徐农方减持0.66%。此次变动后，实际控制人及其
一致行动人持股比例由26.45%降至25.00%，权益变动触及5%整数倍临界点。目前该减持计划尚未实施完毕。...
https://www.gelonghui.com/news/5182525
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2026-03-11 20:01│3月11日三友医疗发布公告，股东减持221.22万股
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三友医疗于3月11日公告，其股东混沌天成资管-徐农-混沌天成精选策略18号单一资产管理计划在2026年2月4日至3月11日期间合
计减持221.22万股，占公司总股本0.6634%。减持期间公司股价下跌2.95%，截至3月11日收盘报21.08元。此次变动涉及实际控制人及
其一致行动人权益触及5%整数倍，公司已发布相关提示性公告，具体增减持情况已按规定披露。...
https://stock.stockstar.com/RB2026031100035565.shtml
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2026-03-04 18:19│三友医疗(688085)：控股公司Implanet公司3D打印腰椎椎间融合系统获得美国FDA510（K）认证
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三友医疗（688085）旗下控股公司法国Implanet的3D打印腰椎椎间融合系统（SWINGO-3D）近日获美国FDA 510（K）认证。此举
标志着公司产品成功进入美国高端市场，有助于拓展海外业务版图并提升核心竞争力，对公司未来业绩增长产生积极影响。...
https://www.gelonghui.com/news/5179070
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2026-02-26 17:48│三友医疗(688085)：2025年度净利润6328.95万元，同比增加451.85%
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格隆汇2月26日丨三友医疗(688085.SH)公布2025年度业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入54,279.25万元，同比增长19.66
%；研发费用8,371.08万元，研发投入占比15.42%；实现归属于母公司所有者的净利润6,328.95万元，同比增加451.85%；实现归属于
母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4,966.71万元，与上年同期相比，实现扭亏为盈。
https://www.gelonghui.com/news/5175761
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2026-02-13 16:33│三友医疗涨5.25%，中银证券二个月前给出“买入”评级
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三友医疗今日上涨5.25%，收报22.25元。中银证券研究员刘恩阳于2025年11月19日发布研报，维持公司“买入”评级，预计2025
-2027年归母净利润为1.15/1.79/2.59亿元，对应EPS为0.34/0.54/0.78元。研报指出，公司超声骨刀业务快速放量，国际化进展顺利
，长期发展前景向好。当前股价对应PE为55.7/35.7/24.7倍。证券之星数据显示，该研报...
https://stock.stockstar.com/RB2026021300025688.shtml
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2026-02-11 18:21│三友医疗(688085)：拟2000万元对椎元医学进行增资
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三友医疗拟出资2000万元对椎元医学进行增资，获得其9.0909%股权。椎元医学专注于创新细胞疗法研发，核心在研产品FibroCe
ll-001为异体人成纤维细胞注射液，旨在通过改善椎间盘细胞活性与微环境，缓解疼痛、维持椎间隙高度，延缓椎间盘退变进程，提
升腰椎功能。此次投资符合三友医疗在骨科再生医学领域的战略布局。...
https://www.gelonghui.com/news/5171683
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2026-02-04 17:45│三友医疗(688085)：刘明岩合计减持0.64%公司股份
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三友医疗（688085.SH）公告称，股东Michael Mingyan Liu（刘明岩）于2月4日通过大宗交易减持公司股份214万股，占总股本0
.64%。减持后，刘明岩及其一致行动人持股比例由26.45%降至25.80%，个人持股比例由9.10%降至8.46%，均触及1%权益变动阈值。目
前减持计划尚未实施完毕。
https://www.gelonghui.com/news/5167670
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2026-01-29 17:04│三友医疗(688085)：获得政府补助合计130万元
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格隆汇1月29日丨三友医疗(688085.SH)公布，公司于近期收到政府补助合计130.00万元，占公司2024年度经审计归属上市公司股
东的净利润的比例为11.34%。上述政府补助属于与收益相关的政府补助。
https://www.gelonghui.com/news/5160453
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2026-01-29 16:37│三友医疗涨5.12%，中银证券二个月前给出“买入”评级
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三友医疗今日上涨5.12%，收报22.6元。中银证券研究员刘恩阳于2025年11月19日发布研报，维持公司“买入”评级，预计2025-
2027年归母净利润分别为1.15亿、1.79亿、2.59亿元，对应EPS为0.34、0.54、0.78元，当前股价对应PE为55.7/35.7/24.7倍。研报
指出，公司超声骨刀业务快速放量，国际化进展顺利，成长前景可期。证券之星数据显示，该研报作者盈利预测准确度为18.87%，国
泰海通谈嘉程、丁丹团队预测较准。
https://stock.stockstar.com/RB2026012900027026.shtml
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2026-01-28 16:46│三友医疗：预计2025年全年归属净利润盈利5600万元至7280万元
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三友医疗预计2025年归属净利润为5600万至7280万元，同比大幅增长。公司凭借创新疗法优势，持续推进新产品研发与渠道下沉
，骨科产品线持续拓展，超声骨刀业务实现快速增利。国际化方面，控股公司Implanet营收达1247.39万欧元，同比增长32.62%，美
国市场增长达49.30%。公司加速推进春风化雨手术机器人、表面多孔聚醚醚酮融合器等创新产品注册审批，拓展神经外科、肝胆外科
等领域一体化解决方案。
https://stock.stockstar.com/RB2026012800028079.shtml
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2026-01-28 15:42│三友医疗(688085)：预计2025年净利润同比增加388.29%到534.78%
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三友医疗预计2025年营收5.35亿至5.62亿元，同比增长17.95%至23.90%；归母净利润预计5600万至7280万元，同比增长388.29%
至534.78%，扣非净利润4300万至6100万元，实现扭亏为盈。公司依托创新疗法优势，持续拓展产品线，深化渠道下沉，提升骨科领
域市场竞争力。子公司水木天蓬的超声骨刀及超声吸引设备推动一体化解决方案落地，带动超声骨刀业务快速增长。
https://www.gelonghui.com/news/5158723
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2026-01-23 15:36│三友医疗涨6.24%，中银证券二个月前给出“买入”评级
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三友医疗今日上涨6.24%，收报22.49元。中银证券研究员刘恩阳于2025年11月19日发布研报，维持公司“买入”评级，预计2025
-2027年归母净利润分别为1.15亿、1.79亿、2.59亿元，对应EPS为0.34、0.54、0.78元。研报指出，公司超声骨刀业务快速放量，国
际化布局逐步突破，长期前景向好。当前股价对应PE为55.7/35.7/24.7倍。证券之星数据显示，该研报作者盈利预测准确度为18.87%
，国泰海通团队谈嘉程、丁丹预测较准。
https://stock.stockstar.com/RB2026012300019756.shtml
〖免责条款〗
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