公司报道☆ ◇603369 今世缘 更新日期：2025-12-19◇ 通达信沪深京F10
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-05 19:01│11月5日今世缘发布公告，股东增持372.68万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘控股股东今世缘集团有限公司于2025年7月1日至11月4日合计增持公司股份372.68万股，占总股本的0.2989%，增持期间股
价下跌2.05%，截至11月4日收盘报38.13元。本次增持导致权益变动触及1%披露标准，公司已发布提示性公告。增持行为显示控股股
东对公司长期价值的信心，但具体动机未予披露。
https://stock.stockstar.com/RB2025110500034389.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-05 17:01│今世缘(603369)：今世缘集团累计增持1.0012%公司A股股份
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘（603369.SH）公告称，公司控股股东今世缘集团于2024年12月31日至2025年11月4日期间，通过集中竞价方式累计增持公
司A股股份1248.27万股，占总股本的1.0012%，增持金额达5.4亿元（不含交易费用），已超过增持计划下限且接近上限，本次增持计
划实施完毕。此次增持彰显了控股股东对公司长期价值的信心。
https://www.gelonghui.com/news/5112404
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-02 15:25│华鑫证券：给予今世缘买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年前三季度营收88.82亿元，同比降11%；归母净利润25.49亿元，同比降17%。三季度单季营收19.31亿元，同比降27%
，净利3.20亿元，同比降49%，净利率下滑7个百分点至16.60%，主因营收下滑致规模效应减弱，费用刚性上升。毛利率降至75.04%，
产品结构变化致盈利能力承压。中秋宴席修复支撑特A类稳定，次高端产品韧性显现。省外营收同比降14%，表现优于省内，持续推进
“四级市场”体系建设。
https://stock.stockstar.com/RB2025110200003700.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-02 09:30│海通国际：下调今世缘目标价至51.0元，给予增持评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年三季报显示，营收与利润同比下滑，Q3单季净利降幅达48.7%，主因高端产品动销承压及行业去库。中端产品表现
韧性较强，省外市场优于省内，直销渠道增长显著。盈利能力阶段性承压，费用率大幅上升。海通国际下调目标价至51元，维持增持
评级，认为行业仍处探底期，但公司省内优势稳固，未来业绩有望修复。
https://stock.stockstar.com/RB2025110200002108.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-01 20:00│今世缘(603369)2025年11月1日-30日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
问题1：国庆以及国庆刚节之后，终端的这些恢复情况怎么样？
回复:实际情况和我们之前的预判基本一致。10月份的整体感受还是不错的，这主要有以下几个原因：一是今年假期更长，有明
显的假日效应；二是放假前行政、事业单位都要求尽量不去饭店，他们在假日期间合规聚会的意愿更强；三是平时聚会减少，过节送
两瓶本地酒联络感情的人增多。需要注意的是，10月消费端的出货其实公司在9月就基本完成了。总的来说，10月消费端势头是好的
。
进入11月，随着工作生活回归常态，消费热度有所回落。月底前后，随着官方媒体明确“禁止的是违规吃喝，而非正常消费”，
整体氛围又有所缓和。不过，尽管有这些积极变化，终端消费水平要想恢复到从前可能性不大，最终会进入到下了一个台阶的新常态
。
问题2:假期里面,比如说像四开对开，然后V系列，还有淡雅这几个大概哪些恢复得会好一些呀？
回复:很难采集到精准的市场数据。我们很容易统计公司的发货数据，但要准确判断短期内消费端的具体结构变化就很难了。我
们更多是靠市场走访的反馈来推断，这不会很准确，我们也不会披露。
问题3:像淡雅这种，今年这个价格的终端会稍微好一些?
回复:应该说，所有产品都受到大环境的影响，淡雅也不例外。从出货情况来看，它的表现确实稍好一些。
问题4:那在今年最后的两个月，公司还会向渠道追补一些回款吗？
回复:不会刻意为之。今年为了维持价格的稳定，我们确实也付出了一定的阶段性代价。但坚持住的意义在于，一旦价差拉开，
产品之间的替代性就会显著减弱。等未来经济回暖，这种品牌效应将会被强化。
问题5:今年的渠道库存是加一些的，如果明年市场好转，会不会采取更保守策略的同时显得包袱更小一些？毕竟我们今年的回款
压力相对较大。
回复:不能这么看。虽然库存有所增加，但我们的市场份额是在实打实地提升，价格体系也只是略有下滑，整体维持得不错。我
们通过这段时间的坚持，进一步巩固和扩大了市场份额，这本身就是一个积极的信号。我们会持续追求为更多的消费人群做好服务。
问题6:明年公司还会追求“开门红”吗？
回复:“开门红”作为一项常规工作当然会做，但它的内涵已经发生了变化。我们的策略是实事求是，在保持渠道库存良性健康
的前提下开展经营。行业整体库存都高，理性的做法是维持、优化市场环境，不会为了一个表面的“红”而采取不切实际的行动。
问题7:对未来的分红董事会有没有一些新的讨论？
回复:尚未讨论，但管理层会综合考虑公司的资金状况、历史分红率、历史股息率提出一个平衡各方利益的分红建议。
问题8:资本开支大概会在多少年份之后会有一个比较明显的降低？
回复:预计到2026年，主要的资本开支项目就会基本结束，2027年可能还有少量收尾。在这之后，资本开支水平会有非常明显的
下降，将主要转向一些维护性的投入。需要说明的是，资本开支不仅包括固定资产投入，产能扩张后所需的流动资金补充也会占用资
金，这部分需求在项目完成后也会逐步稳定下来。
问题9:公司储存的原酒或老酒，会一直作为“存货”体现在账面上吗？未来如何消化？
回复:是的，这部分资产在财务报表上确实会计入存货。随着公司持续生产，原酒库存规模未来还会进一步增加。目前预计，在
未来5到10年内，存货水平可能都会保持上升趋势，公司基酒的酒龄会上升，酒质进一步提升。当产能布局趋于稳定、产销进入平衡
阶段后，存货的增长速度会放缓并逐渐见顶。届时，公司的这些库存会平稳地转化为收入和利润。
问题10:假设行业未来进入上升周期，公司如何规划自身的增量空间？是否会重点发力600元左右的价格带？
回复:我们的发展路径是比较清晰的，下一轮增长会继续推进产品的全价位段布局。目前，在原有优势基础上，四开、对开已经
站稳市场，淡雅也实现了有效突破，接下来会将这几款产品向周边市场输出，同时在强势市场将重点沿着核心大单品向两端延伸，打
造以V3、V6和高沟白标为代表的新的大单品。
问题11:从报表角度看，一季度基数确实很高。但如果从实际动销来看，您认为能恢复到去年一季度的水平吗？
回复:这个难度比较大，将来会进入到下了一个台阶的新常态。
问题12:公司如何看待低度化产品的尝试和市场前景？
回复:其实白酒行业在低度化和拓展新人群方面早有技术储备，只是过去行业景气度高，低度化动力不足。现在市场承压，大家
才开始认真寻找新增长点，所以近期密集出现了不少低度新品。
必须承认，低度酒和传统白酒在商业模式、消费场景上差异很大，但这种探索是必要的。我们要思考十五、二十年后白酒的消费
图景——当前主力消费人群年龄结构会变化，但总会有新人群加入。
历史上每次行业调整期都会讨论“年轻人不喝白酒”的问题，但回看80后、90后，随着年纪增长，多少都会接触白酒，只是饮用
习惯可能变化，比如更偏好低度、高品质的产品。低度化是行业在探索方向上的共识，但这需要耐心，不可能一蹴而就。未来可能会
有一部分稳定人群选择低度产品，这将是传统白酒一个有益的补充。
问题13:能否观察到股市的财富效应给白酒市场带来的增量？回复：财富效应的反馈没有那么快，目前商务消费没有明显感受到
拐点的出现。
问题14：双十一线上销售情况？如何看待双十一电商补贴对于白酒价盘的冲击？回复：双十一线上渠道销售较去年实现同比正增
长，整体表现符合公司预期，进一步巩固了品牌在线上消费场景的渗透率。
电商平台补贴带来的低价现象，对白酒价盘存在局部、短期的影响，但长远来看影响有限。一是白酒线上销售的渗透率并不高，
白酒的主要消费人群还是在线下；二是平台的补贴券都是限量的，一个ID只有一张，并且是全品类通用，消费者在购买时也知道这是
平台补贴，并不是因为品牌方降价而得到实惠。同时，公司加强了对线上非授权店铺的治理，建立了常态化的巡查机制，进一步保障
消费者的合法权益。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202512/78353603369.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-30 21:05│今世缘(603369)前三季度净利润25.49亿元，同比下降17.39%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇10月30日丨今世缘(603369.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入88.82亿元，同比下降10.66%；归属母公司股
东净利润25.49亿元，同比下降17.39%；基本每股收益为2.0445元。
https://www.gelonghui.com/news/5107390
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-30 20:29│图解今世缘三季报：第三季度单季净利润同比下降48.69%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年前三季度营收88.82亿元，同比下降10.66%；归母净利润25.49亿元，同比下滑17.39%；扣非净利润25.45亿元，同
比下降17.23%。单季度来看，第三季度营收19.31亿元，同比降幅达26.78%；净利润仅3.2亿元，同比下滑48.69%，降幅显著扩大。公
司毛利率保持在73.76%的高位，负债率32.56%，财务费用为负6832.08万元，显示利息收入贡献明显，投资收益3963.05万元。整体业
绩承压，尤其三季度下滑加剧，需关注后续消费复苏及经营改善情况。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000041124.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-14 13:40│天风证券：给予今世缘买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年上半年收入69.5亿元，归母净利润22.3亿元，同比分别下滑4.8%、9.5%，Q2增速进一步承压。主要品类中特A+类及
A类收入下滑，省内外市场均受影响，其中省外增长优于省内。公司持续推进渠道扩张，Q2末经销商数量达1299家，同比增长249家。
费用率有所上升，但合同负债环比提升11.4%显示订单改善。天风证券维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润为30/34/38亿元，
对应PE为17X/16X/14X，看好其价格带升级与渠道蓄势潜力。
https://stock.stockstar.com/RB2025091400002952.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-01 20:00│今世缘(603369)2025年9月1日-30日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
江苏今世缘酒业股份有限公司于2025年9月1日-30日在上海、公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有富国基金
、建信养老金等，上市公司接待人员有董事长、总经理顾祥悦，董事、副总经理、总会计师、董事会秘书王卫东，副总监兼证券部经
理、证券事务代表夏东保。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202510/74635603369.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-31 13:20│华安证券：给予今世缘买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年二季度收入18.52亿元，同比下滑29.69%，归母净利润5.85亿元，同比下滑37.06%，主要受政策影响导致特A+、特A
类产品销售承压，但苏中地区势能延续，淡雅/单开等产品仍保持增长。省外持续开拓，净增22家经销商。虽毛利率稳定，但因收入
下滑导致规模效应减弱，净利率下降3.7个百分点。渠道合作意愿较强，销售收现与合同负债表现优于营收。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100004644.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-29 18:23│中报业绩“失速”的今世缘：“禁酒令”冲击高端产品，多品牌挤压省内“失守”，“蓄水池”容量下降
─────────┴────────────────────────────────────────────────
2025年上半年，今世缘营收同比下滑4.84%至69.5亿元，归母净利润下降9.46%至22.29亿元，为自2021年以来首次实现营利双降
。业绩下滑主因二季度受“禁酒令”冲击，高端产品（特A+类）收入同比降7.37%，且省内市场受洋河、口子窖等品牌挤压，收入降6
.07%。省外增速放缓，合同负债大幅减少62.35%，存货周转天数升至549.8天，现金流下降13.75%，反映动销疲软。公司预计行业回
暖或待2026年下半年，当前重点为稳价控量、修复渠道信心。
https://stock.stockstar.com/SS2025082900035537.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-27 19:32│中邮证券：给予今世缘买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年上半年营收69.5亿元，同比降4.84%；归母净利润22.29亿元，同比降9.46%，主要受消费环境变化及促销费用增加
影响，Q2业绩承压明显。毛利率略降，销售费用率显著上升，合同负债环比改善。分产品看，特A+及以上产品下滑明显，省外市场表
现优于省内。机构认为二季度为业绩最差时点，随着政策扰动缓解、基数走低，下半年有望环比改善。预计2025-2027年净利润分别
为30.10/32.09/36.76亿元，对应PE为18/17/15倍，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700044155.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-27 18:33│民生证券：给予今世缘买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年上半年营收69.5亿元，同比下降4.8%；归母净利润22.3亿元，同比下滑9.5%，主因行业调整期出清库存、节奏降速
。特A+类收入下滑7.4%，省外市场逆势增长4.8%，聚焦“10+N”重点区域布局。销售费用率提升至14.8%，Q2达19.0%，加码渠道与品
牌投入，毛利率维持73.4%。经销商净增71家，渠道结构优化。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润31.25/33.09/36.28
亿元，当前估值18/17/15倍，目标价56.06元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700039677.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-27 08:35│太平洋：下调今世缘目标价至46.26元，给予增持评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年上半年营收69.51亿元，同比下滑4.8%；归母净利润22.29亿元，同比下降9.5%，二季度业绩承压显著。主因政商务
场景受限，高端产品动销放缓，特A+类及A类等品类收入大幅下滑，省内市场普遍疲软，仅苏中区域跌幅相对较小。尽管毛利率保持
稳定，但费用率上升导致净利率下滑。公司持续招商扩张渠道，经销商数量环比增加。太平洋证券下调目标价至46.26元，维持“增
持”评级，预计2025-2027年净利润增速分别为-12%、7%、12%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700011886.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-27 07:26│华鑫证券：给予今世缘买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年上半年营收69.51亿元，同比降5%；归母净利润22.29亿元，同比降9%。Q2营收、净利分别下滑30%、37%，主因产品
结构变化致毛利率微降，费用率上升叠加营收下滑，净利率同比降4个百分点至31.58%。公司顺应行业调整，优化产品结构，持续推
进省内外布局，二季度省外表现优于省内，启动“四级市场”体系强化全国化。华鑫证券维持“买入”评级，下调2025-2027年EPS至
2.40/2.57/2.91元，现价对应PE为19/17/15倍。风险包括宏观经济下行、省外扩张不及预期等。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700010250.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-26 12:26│东吴证券：给予今世缘买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年上半年营收69.51亿元，同比降4.84%；归母净利润22.29亿元，同比降9.46%，Q2单季业绩承压明显。高端产品受政
策冲击显著，淡雅、单开表现韧性较强，省内市场稳定，省外聚焦长三角核心区域。费用刚性致利润率下滑，但合同负债节奏平稳。
机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润为29.83、32.14、35.69亿元，当前估值具备吸引力，看好其省内精耕与省外突破潜
力。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600022578.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-26 07:35│国金证券：给予今世缘买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年上半年营收69.5亿元，同比降4.8%；归母净利22.3亿元，同比降9.5%，其中Q2营收、净利分别下滑29.7%、37.1%。
省内市场承压，但苏中区域表现相对稳健，省外增速达4.8%。公司持续推进全国化三步走战略，强化渠道管理，Q2末合同负债环比增
长0.6亿元，销售收现同比降19%，体现控货稳秩序策略。国金证券维持“买入”评级，预计2025-2027年净利分别降12%、增7.6%、增
14.4%，对应PE为18.4/17.1/14.9倍，目标价56.54元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600009674.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-25 20:06│今世缘(603369)发布半年度业绩，归母净利润22.29亿元，同比下降9.46%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
智通财经APP讯，今世缘(603369.SH)披露2025年半年度报告，报告期公司实现营收69.5亿元，同比下降4.84%;归母净利润22.29
亿元，同比下降9.46%;扣非净利润22.24亿元，同比下降9.08%;基本每股收益1.7875元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1334706.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-25 17:51│图解今世缘中报：第二季度单季净利润同比下降37.06%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
今世缘2025年中报显示，公司主营收入69.51亿元，同比下降4.84%；归母净利润22.29亿元，同比下降9.46%；扣非净利润22.24
亿元，同比下降9.08%。第二季度单季主营收入18.52亿元，同比下滑29.69%；归母净利润5.85亿元，同比下降37.06%。毛利率保持在
73.41%的高位，负债率33.41%，财务费用为负5102.04万元，显示较强现金流管理能力。投资收益1835.27万元，整体盈利承压，主因
二季度营收与利润大幅下滑，反映市场环境或渠道调整影响。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500024783.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-07-01 16:49│今世缘(603369)2025年7月投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
问题1：如何看待禁酒令？对比2012-2014年的禁酒令有何区别？
回复：现行政策的方向其实多年前已基本确立。以前强调的重点是规范公务经费支出，而今年的重点是规范相关人员的行为。相
信一段时间后，可能影响公正执行公务的请吃与吃请会基本绝迹，没有违规的民间吃喝消费会回归，相关行业将适应并形成新的常态
。
问题2：那如何应对当前政策环境？
回复：公司将保持战略定力，坚定既定的战略方向，但会在市场策略上做适度调整。例如：对于省外市场，原计划待“四开”和
“对开”发展成熟后再投放淡雅国缘，鉴于当前的市场压力，消费结构可能下行，考虑到该价格带可能成为消费主力之一，我们或将
提前投放“淡雅”，以缓解压力。其他措施包括：为应对竞争适度加大促销力度，可能导致实际成交价略有下行；高端产品持续投入
资源，培育消费者信任，同时适度调整价格，提升产品性价比。
问题3：政策对公司不同价格带产品的影响？
回复：五月下旬以来，消费环境有了较大变化。高端产品扫码率降幅较大，价格带越高受影响越显著。具体而言：“四开”及以
上产品（尤其是V系）受影响最大，且环比持续下降，但同比影响小于环比。“对开”、“单开”及“淡雅”系列受影响较小，甚至
保持一定增长。据营销部门反馈，营收总体下降，但市场份额仍在提升。
问题4：如何看待江苏省内市场的发展空间？
回复：公司在江苏省内市场仍有广阔空间，具体表现在产品和区域维度上都存在发展不均衡性。
问题5：省外市场受政策影响程度如何？未来在省外的规划、重点区域及战略重心是否会收缩？
回复：目前省外市场也受政策影响，但影响比省内稍好一些。省外战略聚焦于江苏周边核心市场（如安徽、山东、上海、浙江）
。浙江无本土强势白酒品牌，公司将重点提升产品竞争力。上海、浙江市场民间消费占比较高，V系产品表现较好。公司将坚持深耕
已聚焦的重点市场，不会轻言放弃。尽管省外市场目前也面临压力，但市占率和营收仍在提升。
问题6：未来不同价格带之间，资源投放的重心是什么？
回复：公司仍将坚定不移地投入高端市场，但也会根据自身产品结构的特点平衡好多个价格带的资源配置。
问题7：如何做价格与销量间的权衡选择？
回复：长短兼顾，短期注重市场份额保持并争取有所提升，长期则维护价格体系的稳定和品牌形象的提升。
问题8：如何展望后续资本性支出情况？
回复：今年下半年到明年整体还需要投入约35亿元，技改扩能工程全部完成后，成品酒产能将达到8万吨，扩产需求基本完成。
后期原酒存货会逐步增加，这一块也会增加一些资金占用。
问题9：新渠道的开拓状况？
回复：公司电商渠道的增速较为可观，原因包括网络端需求旺盛以及品牌力持续提升的共同驱动。
问题10：经销商库存情况？
回复：截至6月末，经销商库存率约为20%，大约相当于2.5个月的销量，尚处于良性区间。
问题11：对行业实际好转节点的判断？
回复：预计行业实质性好转可能在2026年下半年出现。2025年四季度环比降幅或可改善，尽管去年同期基数较低，同比能否持平
仍难预判。
问题12：苏超对于省内大众消费的影响？
回复：其对消费量的提升作用较难量化。主要价值在于品牌宣传曝光，且当初冠名合作的成本相对较低，性价比较高。
问题13：省内分区域，受政策影响的大小会有区别吗？
回复：会有区别。主要原因是不同区域的产品结构不同，四开往上的影响会大一些，这类产品占比高的区域影响就会大一些。
问题14：与洋河的竞争情况？
回复：去年双方促销力度都有提升，产品价格略有下滑。双方高层决策通常理性，但中下层在市场竞争过程中难免会出现一些非
理性行为，导致最终结果略逊于预期。整体而言，过去一年的竞争结果会让今年的行为更为理性。
问题15：考虑市场口味变化及价格带下探需求，公司未来是否会推出更低度白酒产品？
回复：存在可能性。公司前身——江苏高沟酒厂曾于上世纪90年代尝试推出28度高沟特曲，但彼时被认为该度数导致口感过于寡
淡未获成功。公司一直在寻求能够保证产品口感和质量稳定的降度措施，主要是口感要保证低而不淡，酒体装瓶后要能够越陈越好（
白酒通常是不标保质期的）。公司40-42度为主的酒度已经体现了我们在降度方面的成就，将来更低的酒度需要新的技术突破作为支
撑。
问题16：公司6月、7月的终端动销情况如何？是否会在费用端采取控制措施？
回复：6月及7月终端动销增速环比4月、5月出现下滑，主要是受政策因素和季节性影响，去年也是这种情况，只是今年的斜率更
陡一些。目前公司除了对下半年的宣传活动有些调整外，还没有对费用预算做大的调整。
问题17：一季报部分大区毛利率下降幅度较大，是否与费用分摊或产能投放有关？
回复：毛利率波动并非源于费用分摊或产能问题。去年部分毛利率下降主要是由于几款主产品升级导至包装材料和原酒成本上涨
。
问题18：升学宴消费能否提振8月动销？当地升学宴用酒偏好何种系列？公司有何针对性支持政策？
回复：已有家庭开始预订升学宴，对8月动销的影响有待观察。在用酒选择上，升学宴用酒覆盖全价格带，经济条件较好的家庭
倾向选择V系列产品（甚至选择V9）。公司对此类消费场景的支持力度较大，且受禁酒令影响较小，今年对此类场景的重视程度或将
进一步提升。
问题19：公司如何看待未来营收增速？“十五五”目标进展如何？分红政策是否有变？
回复：公司今年初提出的增速目标仅为经营计划，并非业绩承诺，我们会尊重市场环境的变化。长期来看，整个行业会新常态下
实现稳健增长。“十五五”目标尚未制定发布，将视后续环境再定。分红方面，是需要股东大会讨论决定的事情，我个人比较支持更
为积极的分红政策。
问题20：经销商当前利润状况如何？
回复：上半年经销商利润情况尚可，但下半年有待进一步观察
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/70174603369.pdf
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信
|