公司报道☆ ◇603195 公牛集团 更新日期：2025-05-04◇ 通达信沪深京F10
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2025-04-28 12:25│太平洋：给予公牛集团买入评级
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太平洋证券发布研究报告，给予公牛集团买入评级。报告指出，公牛集团2024年实现营收168.31亿元，同比增长7.24%；归母净
利润42.72亿元，同比增长10.39%。2025年一季度，公司净利润9.75亿元，同比增长4.91%。新能源产品收入表现亮眼，外销增速较快
。尽管2024年四季度盈利能力短期承压，但2025年一季度净利率较毛利率实现逆势提升。报告建议，公司电连接、智能电工照明、新
能源业务持续创新发展，收入业绩有望持续增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800015580.shtml
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2025-04-27 22:36│开源证券：给予公牛集团买入评级
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开源证券吕明团队对公牛集团发布研究报告，预计公司2024-2027年营收稳健增长，2025Q1归母净利润同比增长4.91%，保持高分
红率，维持“买入”评级。报告认为，公司新能源业务高增，核心品类墙开/转换器维持稳健增长，长期优势明显。同时，公牛集团
拟每10股派发现金红利24元，分红率73%。预计2025-2027年归母净利润分别为45.45/49.88/55.19亿元，对应PE为14.1/12.9/11.6倍
。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700010368.shtml
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2025-04-27 21:50│中国银河：给予公牛集团买入评级
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中国银河证券发布研究报告，对公牛集团进行分析并给予买入评级。2024年，公牛集团实现营业收入168.3亿元，同比增长7.2%
，归母净利润42.7亿元，同比增长10.4%。公司深化高端产品布局，电连接、智能电工照明、新能源产品分别实现营收76.8/83.3/7.8
亿元，同比增长4.0%/5.4%/104.8%。公司加大海外市场的拓展力度，境内/境外分别实现营收165.5/2.4亿元，同比增长6.8%/36.8%。
公司盈利能力稳健，净利率25.4%，同比增加0.8pct。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700010086.shtml
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2025-04-27 15:56│财报点评：五粮液、公牛集团、长城汽车
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五粮液财报显示其高分红率和强劲现金流，2024年净利润的70%将分给股东。公司估值较低，动态PE为14.45倍，且渠道管控能力
强。公牛集团财报表现良好，智能电工照明业务成为第二增长曲线，但估值需谨慎看待新能源业务的影响。长城汽车一季度利润下滑
主要受政府补贴变动影响，新产品周期起点有望带来销量增长。
https://focus.stockstar.com/SS2025042700006109.shtml
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2025-04-26 07:50│天风证券：给予公牛集团买入评级
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天风证券发布研究报告《穿越周期，韧性增长》，给予公牛集团买入评级。报告指出，2024年公牛集团实现营业收入168.3亿元
，同比增长7.24%；归母净利润42.7亿元，同比增长10.39%。2025年第一季度公司营收39.2亿元，同比增长3.14%；归母净利润9.7亿
元，同比增长4.91%。公司计划每股派发现金红利2.40元，分红总额31亿元；并以2.5-4.0亿元回购股份用于激励计划。此外，新能源
业务收入7.8亿元，同比增长105%，展现出强劲的增长潜力。
https://stock.stockstar.com/RB2025042600008445.shtml
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2025-04-25 20:00│公牛集团(603195)2025年4月25日投资者关系活动主要内容
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问题1：关税冲击带来了铜价的波动，公司目前套期保值的状态如何？如何看待后续原材料成本方面的变化？
答：我们无法预测关税的冲击导致铜价的剧烈波动，仍然秉持从长期和业务稳定的思路开展套期保值。公司组建了专门团队进行
大宗期货套保，这一举措能够帮助公司在原材料市场价格波动中取得相对行业更加稳定的成本，支撑公牛经营业务稳定发展。
问题2：公司智能电工照明业务实现了穿越周期的增长，在产品创新上有哪些发展规划？
答：2024年，公司智能电工照明业务一如既往地以高端时尚做创新引领，上述创新是实现增长的重要原因之一。公司在前装智能
生态领域，围绕场景需求对原有的产品做高度差异化创新，打造具有独特使用体验的爆品，如近两年推出的超薄开关、无叶风扇灯、
落地护眼灯、“热旋风”浴霸等。公司会继续推动全屋WiFi开关插座、拨杆开关、智能开关、健康照明等创新产品的发展，进一步提
升在家装领域的竞争力，以产品+品牌来实现领跑；另一方面，加快家装品类出海速度，强化海外市场本土化的创新产品布局。
问题3：公司无主灯业务在内部组织架构和能力建设上做了哪些提升？
答：公司智能无主灯业务聚焦“全屋健康光”的战略定位，致力于营造健康、智能、舒适的家居用光环境。经过不断的探索，公
司更加清晰了围绕“健康光效和智能”的业务战略。在内部能力上进行了以下几个方面的提升：一是组建专门的研产销一体化事业部
服务智能照明业务，将事业部与人才中心设立在深圳，并快速推动惠州生产基地的建设工作；二是在营销方面，门店场景体验能够有
效提升消费者对无主灯的认知和感受，公司持续推动沐光门店建设，强化门店多元化引流获客及成交转化能力，提升门店运营效能；
三是在研发方面，通过AI+赋能，在语音等智能化控制方式、光场景设计、光效实现等方面形成差异化，推动公司无主灯业务建立独
特优势。同时，公司将保持对欧洲等发达国家市场需求的跟踪和研究，探索业务的可能性。
问题4：请介绍一下全品类旗舰店的经营效果和未来规划？
答：全品类旗舰店建设是公司推动渠道变革的重要举措，本质上是终端进化的方向和趋势，单店必须依靠品类聚合才能产生更好
的规模效应。2024年，公司开业全品类旗舰店1,800家左右，在新零售流量赋能之下，全品类旗舰店在门店客流、门店动销、客单价
等方面均实现了明显提升。全品类旗舰店代表的是未来门店发展趋势，也是线上线下新零售必不可少的一个方面。未来公司会继续推
进新零售+全品类旗舰店的建设，在旗舰店集成更多创新产品，并提升旗舰店运营水平和零售能力，使其不仅是商品销售场所，还能
具备行销和送装服务的能力，更加有效地释放门店价值和活力，提高转化效率。
问题5：公司新能源业务有哪些新的进展？
答：2024年，公司积极建设充电枪桩全栈自研能力，先后推出了“无极”系列家用充电桩、液冷超充、大功率柔性群充等产品，
为个人消费者和战略运营商客户提供安全可靠的产品，进一步提升了行业领先优势。储能业务持续围绕欧洲家庭、国内工商业场景，
构建多层次产品生态，推动全球化产品矩阵升级。渠道方面，新能源渠道在C端市场、中小运营商客户有效覆盖的基础上，着力拓展
大型运营商客户，并推动服务生态升级，市占率及品牌影响力进一步提升。2024年末，公司C端累计开发终端网点2.5万余家，B端累
计开发运营商客户超3,000家，充电品类在主流电商平台实现了市占率的显著领先。
问题6：关于国际化业务，我们确实看到24年开始有明显的动作，特别是新兴市场完成了渠道体系的本土化，包括重新搭建了销
售团队，请展望一下新兴市场的发展规划？
答：从趋势上看，国际化已经为公司带来了贡献并看到了良好的趋势。在新兴市场，我们已经与20多个国家的大客户建立了合作
伙伴关系，围绕墙壁开关、灯具、浴霸等成熟产品积极布局，通过高价值客户+产品共创的模式，实现良好的增长。
问题7：如何看待公司未来的费用投入方向？
答：在未来费用投入方面，我们会继续在创新产品推广和技术研发方面加大投入。随着线上线下的流量融合，线上流量占比逐
渐提升，并以新零售的方式赋能线下门店，各种多元化的线上推广平台是创新品类和品牌推广的重要阵地，我们会继续保持投入。另
外在未来技术研究方面，我们会保持投入，以技术领先驱动业务发展。这些费用的投入不会对公司盈利能力产生较大影响。
问题8：公司的未来研究院在AI和新能源方面对业务发展有什么布局？
答：公司未来研究院设有AI实验室和新能源实验室。（1）AI实验室重点支撑健康智能照明前装生态体系的建设，以AI模式支撑
全屋健康光战略的实施；在制造环节，公司将AI技术应用于提升生产和运营能力，如在物流、包装、检测等环节的深化使用，有效地
提升了供应链自动化和数字化能力；在新零售方面，通过门店端各类AI工具的赋能，提升与客户交互水平，推动整体价值链效能持续
改善。（2）新能源实验室服务于风光储充一体化、能源管理系统以及产品软件控制系统的研究与开发，使产品更好地融入多样化的
能源使用场景，为客户提供更高效、便捷的体验。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202504/2025042818230131037291492.pdf
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2025-04-25 18:06│华安证券：给予公牛集团买入评级
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华安证券对公牛集团发布研究报告，给予买入评级。报告显示，公牛集团2024年实现营业收入168.31亿元，同比增长7.24%；实
现归母净利润42.72亿元，同比增长10.39%。电连接和智能电工照明业务稳健增长，新能源业务实现跨越式发展，2025年第一季度归
母净利润同比增长4.91%。公司基于民用电工市场份额与渠道优势，推动业务稳健增长，预计2025-2027年收入和净利润持续增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025042500031715.shtml
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2025-04-25 12:26│国金证券：给予公牛集团买入评级
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国金证券赵中平等发布研究报告，给予公牛集团买入评级。2024年，公牛集团营收和净利润分别同比增长7.2%和10.4%，达到168
.3亿元和42.7亿元。传统业务稳健增长，新能源业务扩张顺利，C端和B端客户基础不断扩大。然而，毛利率阶段性下降，销售费用率
提升。公司多项业务发展思路愈发清晰，国际化进程加快，民用电工平台雏形显现。预计2025-2027年每股收益分别为3.67、4.06、4
.45元，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042500021015.shtml
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2025-04-25 00:56│图解公牛集团年报：第四季度单季净利润同比减4.55%
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公牛集团2024年年报显示，主营收入168.31亿元，同比增长7.24%；归母净利润42.72亿元，同比增长10.39%；扣非净利润37.42
亿元，同比增长1.04%。第四季度主营收入42.27亿元，同比增长3.41%；归母净利润10.09亿元，同比下降4.55%；扣非净利润9.02亿
元，同比下降16.48%。负债率22.54%，毛利率43.25%。财报数据由智能算法生成，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025042500000677.shtml
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2025-04-24 22:30│公牛集团(603195)发布2024年度业绩，归母净利润42.72亿元，同比增长10.39%
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智通财经APP讯，公牛集团(603195.SH)披露2024年年度报告，报告期公司实现营业收入168.31亿元，同比增长7.24%;归母净利润
42.72亿元，同比增长10.39%;扣非净利润37.42亿元，同比增长1.04%;基本每股收益3.31元。
公司拟向全体股东每10股派发现金红利24.00元(含税)，同时向全体股东每10股以资本公积金转增4.0股。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1284414.html
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2025-04-24 22:27│公牛集团(603195)发布一季度业绩，归母净利润9.75亿元，同比增长4.91%
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智通财经APP讯，公牛集团(603195.SH)披露2025年第一季度报告，报告期公司实现营收39.22亿元，同比增长3.14%;归母净利润9
.75亿元，同比增长4.91%;扣非净利润8.55亿元，同比增长4.56%。基本每股收益0.75元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1284409.html
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2025-04-24 20:52│公牛集团(603195)：拟斥资2.5亿元-4亿元回购股份
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格隆汇4月24日丨公牛集团(603195.SH)公布，公司回购股份拟用于实施公司股权激励计划及员工持股计划，法定期间未使用部分
公司将履行相关程序予以注销并减少注册资本。回购股份金额不低于人民币25,000万元(含)，不超过人民币40,000万元(含)，回购股
份价格不超过人民币107元/股(含)。
https://www.gelonghui.com/news/4987259
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2025-04-13 11:20│国金证券：给予公牛集团买入评级，目标价84.6元
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国金证券赵中平、张杨桓发布报告，给予公牛集团买入评级，目标价84.6元。报告指出公司作为民用电工龙头，转换器和墙开业
务优势稳固，提出“千亿公牛”目标。公司加速多元化发展，新能源、无主灯和出海业务增长强劲，21年推出新能源产品，25年推出
无主灯品牌“沐光”，境外业务加速拓展。预计公司24-26年归母净利润分别为43.0/47.5/51.9亿元，给予25年23X估值，维持“买入
”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025041300000757.shtml
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2025-03-05 20:00│公牛集团(603195)2025年3月5日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司近年来业绩增长的主要驱动力是什么？
答：近年来，公司持续推动创新变革，主要在以下几方面做了努力，实现了良性增长：一是寻找已有业务产品与模式创新的增长
机会，围绕用户深度需求以及趋势变化，推出了如轨道插座、超薄开关、无叶风扇灯、无主灯等新品，引领行业发展；二是在与装修
需求相关的产业上，通过前瞻布局打造时尚产品生态，在每个品类的拓展过程中有效复制能力，同时推动渠道综合化变革，形成了独
特的综合竞争优势；三是积极布局新能源新赛道，使得公司整体的产业组合具有可持续性，实现稳健发展。
问题2：公司主要业务的发展状态与市场竞争力情况如何？
答：公司围绕电连接、智能电工照明、新能源三大业务板块形成了前瞻的、可持续的产业布局，在产品、渠道、品牌、供应链方
面的综合领先优势持续增强：（1）以转换器为代表的电连接品类面向多元化需求持续创新，引领安全、科技、时尚的用电风潮，其
中转换器业务在国内具有领先的市场地位；（2）智能电工照明业务板块中，墙壁开关插座市场竞争力、市占率仍在快速提升，照明
、生态型品类处于良性成长阶段；（3）新能源业务近几年高速增长，并在持续构筑技术、渠道、供应链、品牌全方位综合竞争能力
，其中充电品类的市占率稳步提升；此外，国际化业务处在系统性地有序推动过程中，是公司重要的战略方向。
问题3：公司在未来的渠道策略上，线上和线下是否有偏好？
答：渠道的本质是业务通路，线上和线下渠道正在互相渗透。公司建立了一体化的全渠道销售模式、统一的价格体系，推动协同
发展，使自身产品在线上线下均保持良好的市场竞争力。线下渠道销售模式以经销为主，公司在民用电工领域内创新性地推行“配送
访销”的销售方式，并持续开展渠道精细化管理，已建立了覆盖全国城乡、110多万家终端网点的销售网络。顺应时代及消费趋势的
变化，公司不断推动门店综合化、专卖化升级，持续夯实渠道运营能力。线上渠道以直销+经销模式覆盖主流电商平台，着力将旗舰
店打造为品牌宣传窗口，并积极开展数字化营销。在线上线下融合的大趋势下，公司积极推动新零售业务模式建设，将线上流量引导
至终端门店、提升利用率，通过线下渠道提供优质的安装和售后服务，更好地响应消费者需求。
问题4：公司国际化业务开展的方向和策略？
答：“国际化”是公司战略方向之一。2024年公司围绕海外业务拓展进行了更加深入的战略洞察，面向新兴市场国家、发达国家
同时进行布局，逐步构筑本土化能力，并积极论证多品类在不同市场的潜在业务机会。（1）东南亚等新兴市场：公司将抓住当地家
电化和房地产时代机遇，加快推动公牛智能生态业务的本地化，依托国内形成的配送访销、旗舰店等精细化渠道管理能力与经验，积
极推动商业模式的创新和验证；（2）发达国家市场：公司聚焦新能源时代发展趋势，围绕用户需求持续丰富产品线，以更加开放的
方式整合各类资源要素，推动业务快速发展。
问题5：公司未来3-5年的战略重点？
答：公司未来会坚定不移地推进“智能生态”、“新能源”、“国际化”三大战略：在智能生态方面，更加清晰和确定地以智能
无主灯为核心，在健康、光效、智能控制和渠道模式方面打造公牛的独特性；“新能源”方面，构建技术领先的综合竞争优势，持续
建设分布式的渠道体系，同步布局国内和国外市场；“国际化”方面，系统性地加快推动公牛业务与品牌的海外布局。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202503/2025030716170581577451402.pdf
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2024-12-29 09:45│华安证券：给予公牛集团买入评级
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华安证券对公牛集团发布研究报告，给出“买入”评级。报告指出，公牛集团在国内民用电工产品市场领先，业务涵盖电连接、
智能电工照明及新能源三大板块。2016-2023年，公司营业收入和归母净利润分别增长14.36%和13.48%。2024年前三季度，公司实现
营业收入126.03亿元，同比增长8.58%，归母净利润32.63亿元，同比增长16.00%。报告看好公牛集团电连接和智能照明业务稳健增长
，以及新能源业务的持续拓展，预计2024-2026年营收和净利润稳步增长。
https://stock.stockstar.com/RB2024122900000222.shtml
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2024-12-26 20:11│公牛集团：为拓宽融资渠道 计划向银行申请不超25亿元综合授信额度
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中国财富通12月26日 - 公牛集团（603195）公告称，为满足公司发展需要、拓宽融资渠道，公司及控股子公司计划向银行申请
总额不超过人民币25亿元的综合授信额度，授信期限自2025年2月6日至2026年12月31日。
https://irb.cfbond.com/api/v1/detail.html?newsid=9GYYLZk%2BOWo%3D
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2024-12-26 16:59│公牛集团最新公告：拟开展大宗原材料期货业务
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公牛集团公告，为规避原材料价格波动风险，公司拟开展大宗原材料期货业务，交易品种包括铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆
等与公司生产经营有关的期货品种。公司投入保证金不超过8亿元，上述额度在授权范围内，可循环使用。以上内容为证券之星据公
开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2024122600026075.shtml
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2024-11-29 20:00│公牛集团(603195)2024年11月29日投资者关系活动主要内容
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问题1：过去几年地产行业调整，公司依然实现了稳健的增长，做了哪些应对措施？
答：近年来，公司主要做了以下几方面的努力，实现了良性增长。一是寻找已有业务产品与模式创新的增长机会，围绕用户深度
需求以及趋势变化，推出了如超薄开关、无叶风扇灯等新品，引领行业发展；二是在与装修需求相关的产业上，通过前瞻布局打造时
尚产品生态，在每个品类的拓展过程中有效复制能力，同时推动渠道综合化变革，形成了独特的综合竞争优势；三是积极布局新能源
新赛道，使得公司整体的产业组合具有可持续性，实现稳健发展。
问题2：地产后周期时代，转换器、墙开业务市占率已经领先，是否有其他新的业务方向？
答：公司围绕电连接、智能电工照明、新能源三大业务板块形成了前瞻的、可持续的产业组合：以转换器为代表的电连接品类面
向多元化需求持续创新，引领安全、科技、时尚的用电风潮；智能电工照明业务板块中，墙壁开关插座市场竞争力、市占率仍在快速
提升，照明、生态型品类处于良性成长阶段；新能源业务近几年高速增长，并在持续构筑技术、渠道、供应链、品牌全方位综合竞争
优势；此外，国际化业务处在系统性地有序推动过程中。
问题3：新能源业务赛道中充电品类的发展情况？
答：公司布局新能源充电业务以来，快速完成了从交流到直流、从慢充到快充、从单桩到群充、从ToC到ToB等产品线和渠道的布
局。2024年，业务市场竞争力持续提升，行业领先地位进一步得到巩固。产品上，公司今年推出了“无极”家用旗舰款充电桩，液冷
、群充等直流充电桩产品。公司以技术领先为拉动，在大功率、快充、可靠性等方向上加强研发，打造未来竞争优势。渠道上，截至
今年6月底，公司累计开发C端网点2.2万余家，在中小运营商有效覆盖的基础上，拓展大型运营商及政企项目，累计开发运营商客户2
,200余家。线上市占率稳步提升、线下渠道网点数量及精细化运作能力持续提升。供应链上，公司加快推动核心工艺与关键零部件的
自研自制进程，以全价值链精益制造能力的增强，巩固公司产品的综合竞争优势。
问题4：公司境内已经是相关业务龙头了，有没有海外长远布局？
答：“国际化”是公司三大战略方向之一，面向新兴市场国家、发达国家同时进行布局，积极论证多品类在不同市场的潜在业务
机会。东南亚等新兴市场：公司将抓住当地家电化和房地产时代机遇，加快推动公牛智能生态业务的本地化，依托国内形成的配送访
销、旗舰店等精细化渠道管理能力与经验，积极推动商业模式的创新和验证；发达国家市场：公司聚焦新能源时代发展趋势，围绕用
户需求持续丰富产品线，以更加开放的方式整合各类资源要素，推动业务快速发展。
问题5：目前公司的营销体系建设构成如何？
答：公司建立了线下线上一体化的全渠道销售模式。线下渠道销售模式以经销为主，公司在民用电工领域内创新性地推行“配送
访销”的销售方式，并持续开展渠道精细化管理，已建立了覆盖全国城乡、110多万家终端网点的销售网络。顺应时代及消费趋势的
变化，公司不断推动门店综合化、专卖化升级，并引入新零售业务模式，持续夯实渠道运营能力。线上渠道以直销+经销模式覆盖主
流电商平台，着力将旗舰店打造为品牌宣传窗口，并积极开展数字化营销。同时，公司围绕智能电工照明品类，加速装企渠道、工程
项目的开发与销售力度；围绕新能源相关品类，积极布局B端运营商客户。此外，公司积极开拓新兴国家、发达国家海外市场，加快
业务的全球布局。
问题6：公司交易性金融资产主要包含什么？
答：在确保正常生产经营和资金安全的前提下，为提高资金使用效率，公司将部分闲置资金用于委托理财，并制定了完善的管理
机制。相关理财产品计入交易性金融资产或其他流动资产，产品种类为：商业银行、信托公司、证券公司、资产管理公司等具有合法
经营资格的金融机构发行的安全性高、流动性好、风险等级较低的理财产品。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202412/202412031517044183335564.pdf
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2024-11-11 16:35│涨超280%，公牛集团的供应商聚星科技今日上市！
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11月11日，温州聚星科技股份有限公司（聚星科技）在北交所上市，此次发行保荐机构为国投证券股份有限公司；公司上市首日
开于28元/股，开盘涨348%；截至下午收盘上涨280.3%，市值为35.5亿元。聚星科技（920111.BJ）本次发行价格6.25元/股，对应未
行使超额配售选择权时的2023年扣非后的归母净利润摊薄后市盈率为12.73倍；低于行业最近一个月平均静态市盈率（18.16倍）。
https://www.gelonghui.com/p/1306731
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2024-11-07 17:35│西南证券：给予公牛集团增持评级
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西南证券股份有限公司蔡欣近期对公牛集团进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：业绩稳健增长，综合优势凸显》，
本报告对公牛集团给出增持评级，当前股价为77.19元。公牛集团(603195)投资要点 业绩摘要：公司发布2024年三季报，24年前三季
度公司实现营收126亿元，同比+8.6%；实现归母净利润32.6亿元，同比+16%；实现扣非净利润28.4亿元，同比+8.3%。
https://stock.stockstar.com/RB2024110700028822.shtml
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