公司报道☆ ◇601985 中国核电 更新日期：2025-11-03◇ 通达信沪深京F10
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-03 18:01│中国核电2025年10月投资者沟通情况通报
─────────┴────────────────────────────────────────────────
中国核电2025年10月投资者沟通情况通报。公告详情请查看附件
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/75949601985.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-11-03 17:12│中国核电(601985)累计回购3126.13万股 耗资2.85亿元
─────────┴────────────────────────────────────────────────
智通财经APP讯，中国核电(601985.SH)发布公告，截至2025年10月31日，公司累计回购股份数量为3126.13万股，占公司目前总
股本的比例为0.15%，购买的最高价为9.65元/股，购买的最低价为8.40元/股，已支付的总金额为2.85亿元(不含佣金等交易费用)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1364508.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-30 17:54│中国核电(601985)2025年10月30投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
公司主要情况介绍：
公司坚持统筹高质量发展和高水平安全，将卓越绩效理念与“三化”战略紧密结合，持续提升经营质量与效率。截至2025年9月3
0日，公司前三季度累计上网电量为1,740亿千瓦时，同比增长15.20%。其中核电上网电量累计为1,412亿千瓦时，同比增长11.44%，
新能源上网电量累计为328亿千瓦时，同比增长34.82%。
2025年前三季度，公司实现营业收入616亿元，同比增长8.16%，归母净利润80.02亿元，其中核电项目实现归母净利润74.67亿元
，同比增长2.81%；新能源项目前三季度实现归母净利润5.35亿元，同比有所下降，主要系新能源项目增收不增利，且新能源上年发
行两期类REITS、市场化债转股稀释归母净利润，增资引战导致归母比例下降。
截至2025年9月30日，公司控股核电在运机组26台，装机容量2,500万千瓦；控股在建及核准待建机组19台，装机容量2,185.9万
千瓦，核电装机容量合计4,685.9万千瓦。公司在建核能项目建设稳步推进，“六大控制七个零”管理目标总体可控，上述在建及核
准待建机组预计于未来5-6年内陆续具备商运条件。
公司秉持与股东“发展与共，价值同享”的理念，每年现金分红比例都达到了35%以上，累计分红金额超242亿元。今年，公司首
次计划实施中期分红，每股派发现金分红0.02元，分红总额预计超4亿元；同时公司按计划开展回购工作，截至9月底，公司已累计完
成回购2,142万股，回购金额超1.94亿元。随着公司核电项目陆续投产，公司将在匹配项目建设资金需求的同时，进一步努力提高广
大投资者分红收益水平。
问答环节：
1.公司前三季度净利润下滑的主要原因是什么？
答：感谢关注。公司三季报归母净利润下滑的主要原因是新能源增收不增利，且新能源上年发行两期类REITS、市场化债转股稀
释归母净利润，增资引战导致归母比例下降。
2.面对风电、光伏等新能源快速挤压核电市场空间，公司未来3-5年如何平衡核电与新能源业务的投资比例？
答：公司核电项目将按国家审批节奏积极发展，新能源项目将结合行业发展趋势做稳妥调整，公司投资项目会严格按照相关收益
率要求进行决策。
3. 公司是否将通过优化成本结构或提升核电利用小时数来应对盈利能力压力？
答：公司将以“集约化、标准化、数智化”新“三化”战略为引领，通过集约化整合资源，深度开展降本增效；通过统一管理标
准筑牢安全基础，不断提高运营效率；通过数智化建设智慧电厂，赋能传统能源产业升级，持续增强企业核心竞争力和价值创造能力
。
4. 公司资产负债率持续上升至68.27%（2024年数据），且长期借款大幅增加。您如何看待债务滚动压力？是否建议优化资本结
构（如股权融资）以降低财务风险？
答：公司积极落实国资委控制贷款风险的红线要求，目前公司的资产负债率处于70%以下。公司的项目投资一般为20%资本金，80
%银行贷款，随着新项目的开工，这也会给整个资产负债率控制带来一定的影响。为控制合理的资产负债率水平，公司一方面优化贷
款结构，另一方面也去适当开展一些永续债或其他的权益性的融资，多措并举保证公司的资产负债率在一个相对合理的水平。
5. 核电关键设备国产化率是否提升？是否存在技术短板导致依赖进口的风险？
答：公司目前在建机组的机型以华龙一号为主。华龙一号属于中国拥有自主化知识产权的三代核电技术，设备国产化率超过90%
，不存在技术短板依赖国际进口
6 针对核废料处理、核事故赔偿等法律法规尚不完善的领域，公司是否已建立足够的风险储备金或保险机制？如何保护中小股东
利益？
答：根据财政部、发改委及工信部颁布的《核电站乏燃料处理处置基金征收使用管理办法》，自2010年10月1日，公司已投入商
业运行五年以上的压水堆核电机组，按照实际上网销售电量缴纳乏燃料处理处置基金，缴纳标准为0.026元/度，并计入当期生产成本
。
公司核电站均按国家相关法规及核电行业惯例购买了核保险以及财产一切险、建安工程一切险、第三者责任险等等商业保险。核
电站购买的保险覆盖了核电项目建设期和运营期的风险，如出现保单内的风险事故，保险公司将按保单约定进行赔付。
7 公司第三季度毛利率下降至41.38%，净利率下降至21.27%。能否拆解核电与新能源业务的毛利率差异？成本上升主要源于燃料
、人工还是其他因素？
答：公司第三季度核电的毛利率是43.12%，新能源的毛利率是34.03%，成本上升主要系新机组投运后，折旧费用上升等原因所致
。
8.销售费用同比增长59.96%，管理费用增长7.6%，而研发费用仅增长0.14%。公司如何解释销售费用激增的合理性？
答：公司销售费用增加主要是由于核电和新能源电力营销费用增加0.27亿元，因其基数（去年同期为0.45亿元）较小，所以增幅
较大。
9.公司经营活动现金流净额是否足以覆盖资本开支？未来核电扩建计划所需资金如何筹措？是否存在短期流动性压力？
答：公司项目基本上是20%的资本金和80%的银行贷款，公司一直坚持多渠道融资，不存在流动性压力。
10.公司平均融资利率大约多少？下降空间还有多大？
答：公司目前融资成本在2%-3%之间，公司一直坚持通过多渠道开展融资，在保障公司发展资金需要的同时，努力降低融资成本
，为广大股东创造更大的价值和更好的回报。
11.公司前三季度所得税上升较多，是什么原因？
答：公司前三季度主要是部分核电机组利润总额增加导致所得税费用增加，另外部分核电与新能源项目所得税脱离“三免三减半
”税收优惠期。
12.中核汇能溢价收购的新能源项目是否达到初始预期，如不能达成，年终的商誉计提会有多少？
答：截至2025年9月30日，公司商誉余额约57亿元，绝大部分为新能源项目收并购所产生。公司严格按照会计准则要求，每年年
末进行评估，按评估结果进行减值计提。
13.目前公司核电未纳入绿证管理，请问董事长，关于绿证及碳交易资格争取有进展吗？
答：核电迄今尚未被纳入我国绿证绿电体系,成为唯一被排除在该体系之外的非化石能源。国内相关机构和核电企业正积极推动
核电纳入绿电体系，并做了大量的研究报告，核能具备明确的绿色低碳属性，是实现“双碳”目标的现实选择，有助于实现供应安全
前提下的能源绿色低碳转型，更可以通过国际合作，推动核能作为低碳能源消费的国际互认。国家层面已经开始探索核能的绿色低碳
属性和价值，具体时间表以国家相关政策为准。
14.未来核电电价可控吗？未来核电机组建造成本能进一步降低吗？十五五新批核电项目其经济性是否能与现有机组保持一致，
或更好？
答:根据全国统一电力市场建设情况推断，如各省份无较大规则变化，预计明年市场化电量将继续增多，公司会采取多种措施积
极争取最有利的市场化交易方案。各省份2026年电力市场交易方案预计年底发布，请及时跟踪关注发布情况。
公司高度关注新建核电机组的经济性，在后续投资建设的新项目中，将协同设计院、总包方、供货商等，通过设计优化、设备制
造国产化，国内核电建设管理经验的运用，标准化建设等措施，在确保安全性的基础上，进一步优化单位造价，持续提升后续机组的
竞争性。
15.注意到国新对贵公司持续投资，3季报显示已持有7亿股。请问国新和贵司有没有过沟通，他们是长期投资还是短期的？
答:感谢关注。经公司股东会投票选举，国新已拥有公司董事席位，并积极参与公司治理。国新作为公司积极股东，将与公司保
持长期战略合作关系。
16.公司预期明后年FCD各有多少个项目？
答:感谢关注。公司预计明后年每年都有3-4台核电机组FCD，具体请关注公司后续公告。
17.请问公司部分核电老机组到期延寿工作开展了吗？有困难吗？
答:根据行业经验，机组运行许可（二代机组40年，三代机组60年）到期后经安全改造及评估可进行延寿运行，公司旗下秦山核
电厂1号机组已于2021年经国家核安全局批准获得延续运行20年。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202510/75736601985.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-30 02:35│图解中国核电三季报：第三季度单季净利润同比下降23.45%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
中国核电2025年前三季度主营收入616.35亿元，同比增长8.16%；归母净利润80.02亿元，同比下降10.42%；扣非净利润79.58亿
元，同比下降10.24%。单季度来看，第三季度主营收入206.62亿元，同比增长5.72%；归母净利润23.36亿元，同比下降23.45%。公司
负债率68.94%，财务费用52.42亿元，投资收益1.76亿元，毛利率43.98%。整体营收保持增长，但利润下滑明显，成本压力或为主要
影响因素。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000002732.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-30 01:59│中国核电(601985)发布前三季度业绩，归母净利润80.02亿元，同比下降10.42 %
─────────┴────────────────────────────────────────────────
智通财经APP讯，中国核电(601985.SH)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收616.35亿元，同比增长8.16%;归母净利
润80.02亿元，同比下降10.42%;扣非净利润79.58亿元，同比下降10.24%;基本每股收益0.389元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1362418.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-20 15:39│中国核电(601985)：本次政策调整对公司影响可控
─────────┴────────────────────────────────────────────────
中国核电表示，本次政策调整对公司影响可控。已投运的26台核电机组增值税返还政策不变；在建19台机组商运后5-6年内无应
交增值税，无返还，预计商运后第6-10年每年影响归母净利润约0.20亿元，第11-15年每年约0.56亿元，全生命周期合计影响约4亿元
，主要影响将于2030年后逐步体现，对公司“十五五”期间经营无显著影响；2025年10月31日后新核准机组将不再享受增值税返还。
https://www.gelonghui.com/news/5098356
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-10-12 15:50│中国核电(601985)前三季度累计商运发电量为1843.64亿千瓦时 同比增长14.95%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
截至2025年9月30日，中国核电控股在运核电机组26台，装机容量2500万千瓦，在建及核准待建机组19台，装机2185.9万千瓦，
核电总装机达4685.9万千瓦。新能源方面，控股在运装机3348.47万千瓦，其中风电1049.13万千瓦、光伏2299.34万千瓦，独立储能1
65.1万千瓦；在建装机738.78万千瓦。2025年前三季度累计商运发电量1843.64亿千瓦时，同比增长14.95%；上网电量1740.95亿千瓦
时，同比增长15.20%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1353972.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-11 17:19│中国核电(601985)2025年9月11日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
公司主要情况介绍：
上半年，公司主要经济指标按照预期完成计划值，累计实现上网电量1151亿千瓦时，同比增长15.92%；营业收入409亿元，同比
增长9.43%；利润总额139亿元，同比增长4.60%；归母净利润56亿元，同比下降3.66%。其中核电业务增长稳定，实现归母净利润53.2
2亿元，同比增长9.48%；新能源发电业务实现归母净利润3.44亿元，主要由于中核汇能去年实施类REITs产品、债转股等资本运作事
项，导致少数股东损益占比从7.74%上升至43.87%，同时中国核电持股中核汇能的比例也由70%下降至62.71%，多重因素影响下，公司
新能源方面的归母净利润同比下降66.28%。
报告期内，公司安全、质量、环保各项指标受控，形势整体平稳。上半年，公司控股在运的26台核电机组安全稳定运行，在运装
机容量2500万千瓦，累计实现上网电量935亿千瓦时，同比增长12.14%，机组平均利用小时数约为4000小时，同比增加246小时；2025
年全年计划开展16次大修，上半年已圆满完成6次大修；公司WANO综合指数平均值保持全球领先，满足统计条件的25台运行机组中20
台达成WANO综合指数满分。
公司秉持与股东“发展与共，价值同享”的理念，每年现金分红比例都达到了35%以上。2024年度共计派发现金红利超36亿元，
年度分红比例达到历史最高的41.92%。今年，公司首次计划实施中期分红，每股派发现金分红0.02元，分红总额预计超4亿元；同时
公司按计划开展回购工作，截至8月底，公司已累计完成回购1553万股，回购金额超1.44亿元。随着公司核电项目陆续投产，公司将
在匹配项目建设资金需求的同时，进一步努力提高广大投资者分红收益水平。
问答环节：
1：新能源补贴回收情况如何？
答：截止8月底，今年汇能收到补贴回款超过28亿元，目前汇能还剩未收回补贴180余亿元。今年剩余的几个月还会收到一定补贴
回款，初步预计全年回收40亿元左右。
2：十五五新能源发展规划和目标如何？
答：目前十五五规划还在编制中，相关指标尚在研究，如有进展公司将及时披露。
3：漳州2号机组投产的节奏如何？
答：漳州2号机组按计划将在今年四季度投产，目前正在调试之中。
4：浙江的核电市场化电价政策如何展望？后续是否会在价格端放开波动？
答：公司控股的秦山一期30万千瓦机组和三门核电两台AP1000机组等3台在运机组参与浙江省内电力市场交易，公司在浙江省内
控股的其他8台机组参与华东电网市场化交易，目前华东电网市场化交易方式主要是按照政府授权合约，价格与机组核准价格相当，
暂时没有听说价格及结算方式要变更的消息。
5：如何预估“十五五”公司获批新机组的市场份额？
答：公司“十四五”期间累计核准机组数量位居前列，同时，公司储备了较多的厂址，并正在推动进入国家规划，这将为“十五
五”期间公司获取更多的机组核准打好基础。
6：小堆核电技术未来的应用场景如何？
答：小堆技术具备发电，海水淡化，供热以及相关同位素的生产多种生产能力，在全球市场特别是电网容量较小的国家，具有十
分广阔的应用前景。
7：运维公司主要出于什么考虑、发挥什么作用？
答：公司成立中核运维技术有限公司，目的是通过集约化改革，精益化管理，不断提升成本管控能力，预计随着新机组的投产，
集约化的效果会逐步释放。
8：公司是否有考虑股权激励？
答：公司一直在推进新一期的股权激励方案，接下来将根据相关监管政策和要求开展后续工作。
9：如何看待后续江浙地区供需格局情况？
答：浙江和江苏是传统经济大省，整体用电需求还是比较旺盛的，目前浙江仍存在一定的电力缺口，公司认为后续沿海省份的供
需格局比较健康。
公司一直协同地方积极推动核电项目新厂址开发，为能源保供贡献核能力量。
10：新能源平台是否有拆分计划？
答：目前暂时没有汇能拆分上市计划，如有相关进展，公司将根据要求及时披露。
11：2027-2028年投运机组数量增加后，是否考虑加大分红力度？
答：公司上市以来分红比例一直维持在35%以上，目前公司有19台在建核电机组，需要较多的资本投入，因此短期资本金压力比
较大，公司一直坚持通过多渠道开展融资，在保障公司发展资金需要的同时，努力降低融资成本，为广大股东创造更大的价值和更好
的回报。
12：后续公司在智能化投入方面态度如何？
答：公司坚持通过优化产业结构布局、深入开展生产智慧运维、加强电力营销能力建设、深度开展降本增效、着力推动数字化转
型等策略，不断增强核心功能，提升核心竞争力，推动公司实现更高质量、更有效益、更为安全的发展。
14：未来核电是否大面积进入市场？是否会导致电量价值受到其他电源挤压？
答：国家电力改革政策方向不变，预计未来所有电源包括核电都会全部进入市场化交易，同时核电的基础负荷能源地位一定会让
价格有别于其他电力品种，公司致力于推动核电获取一定的电价保障政策，确保国家核能行业健康发展。
15：公司感觉哪些区域的136号文细则更加友好？未来是否会聚焦这些区域发展新能源？
答：136号文的影响存在较大的区域化差异，例如三北地区本身供大于求，即使有机制电价的保护，限电率提升必然会对利润产
生一定的负面影响，尤其是后续光伏项目所受的影响可能会扩大。
公司积极顺应政策导向，依托精细化管理和技术创新持续优化运营效率，同时聚焦优质资源不断优化项目布局，提高市场竞争力
。目前公司风电项目占比偏低，正在积极布局风电尤其是沿海地区的海上风电。此外，大基地项目公司也在积极开拓，包括内蒙等地
区有在积极对接。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202509/72926601985.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-02 17:55│中国核电(601985)：累计回购1.45亿元股份
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇9月2日丨中国核电(601985.SH)公布，截至2025年8月31日，公司累计回购股份数量为1553.19万股，占公司目前总股本的
比例为0.08%，购买的最高价为9.65元/股，购买的最低价为8.91元/股，已支付的总金额为1.45亿元（不含佣金等交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5076221
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-01 15:56│中国核电(601985)2025年9月投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
2025年9月，中国核能电力股份有限公司采用召开业绩说明会、现场接待、参加策略会等方式，与218位投资者进行了沟通交流；
接听投资者咨询热线67次；回复投资者问题（上证E互动）16条。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202510/74683601985.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-28 21:55│开源证券：给予中国核电买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
中国核电2025年上半年营收达409.73亿元，同比增长9.4%；归母净利润56.66亿元，同比微降3.66%，主因电价下行。尽管毛利率
与净利率分别下降2.2和1.9个百分点，但新增装机带动发电量增长，核电、风电、光伏在运装机分别同比增长5.3%、36.8%、54.5%。
公司预计2025-2027年归母净利润为95.25/105.86/113.76亿元，对应PE为19.5/17.5/16.3倍。开源证券维持“买入”评级，看好其技
术实力与行业地位。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800044259.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-28 02:14│图解中国核电中报：第二季度单季净利润同比下降10.40%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
中国核电2025年上半年主营收入达409.73亿元，同比增长9.43%；但归母净利润56.66亿元，同比下降3.66%，扣非净利润同比下
降3.27%。第二季度单季收入207.0亿元，同比增6.41%，归母净利润25.29亿元，同比下降10.4%。公司负债率69.97%，财务费用35.04
亿元，投资收益1.36亿元，毛利率为45.29%。整体营收保持增长，但利润承压，尤其二季度净利润下滑明显。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800001780.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-04 15:38│中国核电(601985)：累计回购1111万股
─────────┴────────────────────────────────────────────────
中国核电2025年7月通过集中竞价回购324.75万股，耗资约2999.87万元，累计回购1111.3万股，占总股本0.05%，回购价区间9.1
6-9.65元，符合相关法规及回购方案。
https://www.gelonghui.com/news/5048272
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-01 18:24│中国核电(601985)2025年8月投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
2025年8月，中国核能电力股份有限公司采用现场接待、参加策略会等方式，与120位投资者进行了沟通交流；接听投资者咨询热
线71次；回复投资者问题（上证E互动）8条。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202509/72800601985.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-07-22 16:24│中国核电(601985)：拟设立中核山东能源发展有限公司
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇7月22日丨中国核电(601985.SH)公布，公司拟投资设立中核山东能源发展有限公司（暂定名，具体以工商核准注册名称为
准），以开发山东省内相关能源项目。公司拟出资50,000万元，持有中核山东能源发展有限公司100%股权。
https://www.gelonghui.com/news/5041195
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-07-03 15:35│中国核电(601985)：上半年累计商运发电量为1217.76亿千瓦时，同比增长15.65%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
中国核电截至2025年6月30日，核电在运装机容量2,500万千瓦，新能源在运装机3,322万千瓦，上半年发电量同比增长15.65%。
https://www.gelonghui.com/news/5031422
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-07-01 17:49│中国核电(601985)2025年7月投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
2025年7月，中国核能电力股份有限公司采用现场接待、参加策略会等方式，与32位投资者进行了沟通交流；接听投资者咨询热
线60次；回复投资者问题（上证E互动）7条。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/70251601985.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-06-30 18:28│中国核电(601985)：累计回购786.55万股股份
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇6月30日丨中国核电(601985.SH)公布，截至2025年6月30日，公司累计回购股份数量为786.55万股，占公司目前总股本的
比例为0.04%，购买的最高价为9.65元/股，购买的最低价为9.29元/股，已支付的总金额为7493.77万元（不含佣金等交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5029177
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-06-03 18:15│中国核电(601985)：累计回购0.02%股份
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇6月3日丨中国核电(601985.SH)公布，截至2025年5月31日，公司累计回购股份数量为4,777,000股，占公司目前总股本的
比例为0.02%，购买的最高价为9.65元/股，购买的最低价为9.52元/股，已支付的总金额为45,861,929.80元（不含佣金等交易费用）
。
https://www.gelonghui.com/news/5014624
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-06-01 17:03│中国核电(601985)2025年6月投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
2025年6月，中国核能电力股份有限公司采用参加策略会、线上及现场接待、举办电话会等多种方式，与99位投资者进行了沟通
交流；接听投资者咨询热线38次；回复投资者问题（上证E互动）10条。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx
|