公司报道☆ ◇601888 中国中免 更新日期：2026-04-05◇ 通达信沪深京F10
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2026-03-31 09:54│港股异动 | 中国中免(01880)涨超5% 去年四季度净利同比大幅增长 海南市场已展现较强复苏态势
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中国中免港股异动上涨超5%。公司2025年全年业绩承压，但单四季度营收与净利分别实现2.81%和53.59%的强劲增长，彰显海南
市场复苏态势显著。作为行业龙头，公司凭借核心渠道优势，结合DFS大中华区业务收购及与LVMH的战略合作，正积极拓展国际化空
间。随着消费回流趋势延续及政策红利释放，业绩有望重回增长通道。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1422724.html
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2026-03-31 02:51│图解中国中免年报：第四季度单季净利润同比增长53.59%
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中国中免2025年全年营收与净利虽同比下滑，但第四季度呈现强劲反弹。单季营收138.31亿元，增长2.81%；归母净利润达5.34
亿元，同比大幅跃升53.59%；扣非净利润5.08亿元，同比增长87.17%。公司全年负债率18.48%，毛利率维持在32.75%。整体显示公司
年底经营显著回暖，盈利修复能力增强。...
https://stock.stockstar.com/RB2026033100006424.shtml
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2026-03-30 22:11│中国中免(601888)：2025年净利润同比下滑15.96% 拟10派4.5元
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格隆汇3月30日丨中国中免(601888.SH)发布2025年年报显示，公司全年实现营业收入536.94亿元，同比下滑4.92%；归母净利润3
5.86亿元，同比下滑15.96%；扣非归母净利润35.44亿元，同比下滑14.47%。对全体股东10派4.5元。
https://www.gelonghui.com/news/5199775
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2026-03-30 21:12│中国中免(01880)发布年度业绩 股东应占净利润36.44亿元 同比减少15.73%
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智通财经APP讯，中国中免(01880)发布2025年度业绩，收入536.94亿元，同比减少4.92%。公司权益股东应占净利润36.44亿元，
同比减少15.73%;每股盈利1.7613元。拟派末期股息每股0.45元。
公告称，报告期内，集团收入、销售商品收入同比减少主要是报告期内线上销售渠道竞争愈加激烈，有税商品销售额减少所致。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1422099.html
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2026-03-30 21:03│中国中免(01880)2025年收入同比减少4.92%至536.94亿元
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中国中免2025年营收536.94亿元，同比微降4.92%，归母净利润36.44亿元，EPS为1.76元。公司紧抓海南全岛封关机遇，通过场
景创新、服务升级及供应链优化，深化“免税+文旅”融合，引入迪士尼等IP并联合多渠道引流。凭借诚信经营与服务标准化，三亚
国际免税城获国家级景区认证，推动海南区域销售企稳回升及离岛免税份额增长。...
https://www.gelonghui.com/news/5199662
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2026-03-30 19:40│爱建证券：首次覆盖中国中免给予买入评级
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爱建证券首次覆盖中国中免并予以买入评级。报告指出，受益于离岛免税政策升级及海南封关运作，公司业绩复苏动能充足。同
时，公司收购DFS大中华区业务并引入LVMH为战略股东，深化品牌资源绑定，构建“五位一体”渠道格局。预计2025至2027年归母净
利润将分别增长41.4%和22.0%，行业地位持续巩固，盈利有望随消费回流与客单价提升而改善。...
https://stock.stockstar.com/RB2026033000030567.shtml
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2026-03-25 12:18│太平洋：给予中国中免增持评级
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太平洋证券给予中国中免增持评级，认为其盈利能力拐点已确立。公司2025年Q4归母净利润同比大增53.49%，若剔除商誉减值影
响，增速高达150.63%，主因海南离岛免税销售回暖及毛利率修复。公司中标北京、上海机场标段，并收购DFS港澳业务引入LVMH，深
化国际化布局。预计2026-2027年归母净利润将分别增长41.5%和18.68%，维持“增持”评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026032500021774.shtml
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2026-03-23 17:42│富瑞：中国中免(01880)销售趋势复苏 评级“持有”目标价61.7港元
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富瑞研报指出，中国中免2025年第四季净利润超预期，营收基本持平。海南全岛封关后公司销售趋势显现复苏迹象。该行给予“
持有”评级，目标价维持61.7港元。市场关注焦点将集中于海南封关后的销售预测、全资子公司经营港口免税业务的过渡进展，以及
2026年太古广场开业带来的业务拓展潜力。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1417434.html
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2026-03-20 18:02│中国中免(01880)发布年度业绩快报，归母净利润35.86亿元 同比减少15.97 %
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中国中免发布2025年业绩快报，全年营收536.94亿元，归母净利润35.86亿元，同比分别降4.92%和15.97%。公司主营业毛利率与
运营效率持续改善，存货周转率提升。若剔除商誉减值影响，四季度归母净利润同比大增150.63%。受益于海南新政及封关机遇，春
节销售额与客流创新高；同时公司稳步推进资产收购，助力重点机场门店转场，有效承接消费回流与游客增量需求。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1416642.html
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2026-03-20 18:01│中国中免(01880)第四季度净利润5.34亿元 同比增长53.49%
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中国中免(01880)发布2025年第四季度业绩，营业收入138.31亿元，同比增长2.81%；归母净利润5.34亿元，同比增长53.49%。剔
除商誉减值影响后，净利润同比大增150.63%。期内毛利率与运营效率持续改善，海南门店借力政策机遇销售客流双升。公司稳步推
进资产收购及机场门店转场，有效承接消费回流与游客增量需求，经营业绩企稳向好。...
https://www.gelonghui.com/news/5189145
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2026-03-20 16:17│中国中免(601888)业绩快报：2025年度第四季度净利润5.34亿元，同比增长53.49%
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中国中免2025年Q4净利5.34亿元，同比增53.49%，若剔除商誉减值影响，净利同比大增150.63%。公司营收138.31亿元，主营业
毛利率及运营效率持续优化，Q4毛利率同比升4.12个百分点。业务端，公司借海南离岛免税新政及封关机遇，海南门店春节销售与客
流创新高；同时推进资产收购与机场转场，有效承接消费回流及游客增量，经营业绩呈现企稳向好态势。...
https://www.gelonghui.com/news/5188933
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2026-03-20 11:57│信达证券：首次覆盖中国中免给予买入评级
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信达证券首次覆盖中国中免并给予买入评级。公司作为全球旅游零售龙头，2025年上半年营收281.51亿元，会员超4500万。海南
封关及政策升级推动离岛免税企稳，市占率提升。公司通过收购DFS部分资产及与LVMH股权合作，加速海外布局及“国潮”出海。渠
道方面，新中标多个口岸及市内店经营权，构建“免税+有税”双轮驱动模式。预计2025-2027年归母净利润将显著增长，机构近期密
集看好...
https://stock.stockstar.com/RB2026032000018107.shtml
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2026-03-19 22:52│中国中免(01880)根据股份认购协议发行893.76万股
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智通财经APP讯，中国中免(01880)发布公告，根据2026年1月19日订立的股份认购协议，于2026年3月19日完成配发及发行893.76
万股认购股份。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1416235.html
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2026-03-18 17:58│中国中免(01880)拟3月30日举行董事会会议以审批年度业绩
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格隆汇3月18日丨中国中免(01880.HK)公告，将于2026年3月30日(星期一)举行董事会会议，藉以(其中包括)审议及批准公司及其
附属公司截至2025年12月31日止年度的经审计年度业绩及其刊发，以及考虑建议派发末期股息及其他议题。
https://www.gelonghui.com/news/5187343
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2026-03-12 17:33│高盛：预计华住集团-S(01179)去年第四季收入胜预期 维持中国中免(01880)审慎看法
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高盛重申华住集团和亚朵集团买入评级，预期华住2025年Q4及全年收入将超预期，EBITDA表现亮眼。同程旅行Q4收入符合指引，
OTA核心业务增长稳健。该行看好新秀丽，认为美国市场重启将带动行李箱替换需求。对于中国中免，维持审慎看法，因海南销售可
持续性不明，但预计Q4收入将扭转跌势，实现20%增长，全年净利润同比下滑10%。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1413144.html
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2026-03-03 10:33│港股异动 | 中国中免(01880)再跌近5% 机构指京沪机场招标结果对中免整体影响有限
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节后中国中免累计跌幅超30%，今日再跌近5%，报73.1港元。尽管京沪机场招标结果打破其部分垄断，机构观点认为中免在王府
井、杜福睿分别获经营权背景下，整体业务影响有限。股价下跌主要受前期预期偏高、利空滞后释放，以及旺季接待受限、折扣降低
致需求提前释放等因素影响，并非趋势反转。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1409304.html
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2026-02-24 09:41│异动快报：中国中免（601888）2月24日9点38分触及跌停板
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中国中免（601888）2月24日9点38分触及跌停板，所属旅游零售行业整体下跌。公司为一带一路、央企改革及国企改革概念股，
当日相关概念板块均呈上涨态势。资金流向显示，2月13日主力资金净流入243.79万元，游资与散户资金分别净流出185.63万元和58.
17万元。近5日资金动向及公司核心指标详见公开数据。...
https://stock.stockstar.com/RB2026022400013091.shtml
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2026-02-12 12:19│国金证券：给予中国中免买入评级
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国金证券给予中国中免“买入”评级，主要基于赴日旅游下滑带来的消费回流预期。2025年12月中国大陆赴日游客同比减少45.3
%，日本免税销售额及购物人数均显著下滑。预计约30%的中国游客日本购物消费将回流至海南，或为国内免税行业带来约100亿元增
量。2026年春节假期海南旅游热度持续，海口海关数据显示春运首周离岛免税购物金额环比增长6.3%。公司2025-2027年EPS预测为1.
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https://stock.stockstar.com/RB2026021200016934.shtml
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2026-01-26 12:15│东吴证券：给予中国中免买入评级
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东吴证券给予中国中免“买入”评级，核心逻辑为公司拟收购DFS大中华区旅游零售业务，强化港澳门店布局，推进国际化战略
。收购完成后，中免将整合DFS优质资产，提升在高端旅游零售领域的竞争力。同时，公司拟向LVMH旗下公司增发H股，引入战略股东
，深化与LVMH在大中华区的合作。海南离岛免税销售持续高景气，2025年12月及封关首月销售额同比显著增长，支撑业绩预期。调整
2025-2027年归母净利润预测为38.7/52.2/58.1亿元，对应PE为50/37/33倍，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2026012600012863.shtml
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2026-01-23 18:18│中国中免(601888)2026年1月23日投资者关系活动主要内容
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1、未来在开展零售合作方面，与 LVMH集团旗下品牌合作的商业模式是什么？
答：双方进行零售合作的商业模式分为两种，一种是目前传统免税业的合作模式，另一种是租赁模式，这两种合作模式长期共存
，会根据双方不同的需求和共赢的原则去选择。在延续现有商业模式基础上，双方还会进一步扩大在不同项目上的不同合作模式。
2、公司跟 LVMH集团的合作，会不会在海南海棠湾的三期以及其他地点去铺开？
答：中免旗下有 200多个渠道，尤其北京、上海这些高净值客流量非常大的国际机场，是重奢品牌商非常看重的。对于重奢品牌
而言，离岛免税店和市内免税店渠道，更方便其展示品牌形象，提供优质高端服务，优化管理客户体验。
双方以此次交易为契机，对未来的合作进行了一些规划和畅想，比如品牌深入合作方面，以及双方就高净值客户资源如何合作共
赢。
3、中免是否可以用 DFS品牌去全球的其他机场或者市内免税店去做竞标？或者借助 DFS可能的一些渠道资源或者合作方式，向
更多的一些国家去扩展？
答：本次拟收购 DFS大中华区业务和无形资产，交割完成后公司也拥有其在大中华区域的品牌所有权，包括香港和澳门以及中国
内地。如公司未来在大中华区有进一步的拓展计划，会视情况采用多品牌战略。
4、在供应链方面，从备货以及货盘角度，DFS与中免体系如何整合
答：作为旅游零售运营商，公司经常面对业务交接，尤其像机场免税业务，在无停业前提下完成转场交接，保证出入境旅客持续
购买，因此公司在货源交接、系统交接等方面经验丰富。对于本次交接，公司已经准备好非常详实的交割方案。
5、如何把中免国货的供应链和 DFS的渠道做好协同，中免自营品牌中免健康有没有考虑进驻 DFS？
答：公司内部有专门的国潮出海团队和中免健康团队去推广相关工作，在招商和规划环节，会综合评估以上带来的营收、利润及
流量价值。首先拟收购的 9家门店将为国潮出海和中免健康提供了更多的展示空间，方便助力提升品牌的国际市场知名度。其次公司
还可以在积累运营经验的基础上，以港澳地区为契机，进一步帮助国潮和自营品牌走向新加坡、越南、泰国等海外市场。
6、怎么看香港之后的恢复和发展趋势，公司和 DFS在港澳这些门店的合作上，后续会有什么新思路？
答：公司在评估香港市场时持续慎重。观察来看，香港市场表现超出预期：在香化、珠宝、腕表、礼品等品类，香港市场整体销
售情况明显同比上升；公司本身在港澳地区已深耕多年，机场、市内、线上等渠道均看到恢复迹象。所以公司对未来香港旅游零售业
务很有信心。
铜锣湾希慎广场店，直通地铁出口，客流量巨大，公司计划通过调整品类，增加高毛利产品，提升整体盈利水平；新太阳广场店
，尖沙咀地标建筑，面积大，目前盈利，公司计划通过布局潮流上升品牌，进一步吸引客流和提升单店盈利水平。
本次收购，公司不仅看重九家门店的稀缺渠道资源，还看中其品牌价值、会员价值和供应链体系。就供应链而言，双方旗鼓相当
，互为补充；会员方面，DFS会员囊括境内外诸多高净值客群，未来将给公司经营带来更多可能。
7、港澳市场和公司现在的内陆市场、口岸市场的联动协作如何考量
答：港澳旅游零售市场成熟但分散，其中 DFS在港澳地区业务规模、物业位置、盈利性及品牌价值方面优势显著。具体协同体现
在，机场同市内店的协同，比如市内店消费，机场预约 VIP Lounge 等；线上业务的协作，公司在线上业务方面更具优势，将匹配 D
FS会员特点运作线上平台，预计该平台将成为拟收购项目的增量来源。
8、这次的收购对价逻辑是什么？如何展望收购标的的成长性?
答：公告已详细披露，本次收购采用市场法估值，选取同类型可比公司，适用收并购惯常方法，并稍有折让，最终以不超过 3.9
5亿美元进行收购。拟收购项目的历史期业绩弹性较高，未来只要市场恢复，其业绩将有较大增长空间，因此公司对该标的预期较为
积极。
9、除了 DFS以外，对于其他的一些免税商或者其他业务，有没有更多的收购计划？
答：以本次并购为起点，公司正式开启海外拓展、收并购元年，后续还将加大海外拓展力度，提升海外营收占比。据公司观察，
海外市场机会可分三类：一是高度成熟市场，公司通过投标方式参与进入；二是增长市场，比如港澳地区，公司倾向通过收并购进入
；三是高潜市场，旅游零售业务相对薄弱，蓝海市场，但风险相对较高，公司采取自主拓展小试点的方式，逐步渗透。
10、未来全球化布局的思路和方向，是否可以想象更广阔的不限于旅游零售的其他空间？
答：公司在全球化布局方面决心强烈。从海外市场来看，港澳地区是压舱石，东南亚是主攻方向，“一带一路”有很多潜力市场
，中东近年迅速崛起，公司都会持续保持高度关注。本次收购进一步增强公司实力，公司坚信未来拓展的方向会越来越广。
11、公司在出海方面，有没有可能并购一些国际品牌，或者是国际上其他类型的扩展通路？
答：出海，作为公司的重要战略之一，有两方面的含义：一是旅游零售渠道的横向扩张，通过投标、收并购的方式，叠加公司运
营经验，进入海外旅游零售市场；二是为国潮品牌进入海外市场提供综合性服务，包括但不限于品牌在海外免税或有税市场代理等。
近年来，公司在以上两方面持续落地相关业务，做相应尝试，比如 Qeelin和MCM 品牌在境外机场开设精品专卖店等。未来，随
着海外项目运营经验的提升，业务合作模式的积累，公司将会在产业链上游延伸方面，做出战略调整和升级考量。
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