公司报道☆ ◇601872 招商轮船 更新日期：2025-09-18◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-17 15:36│招商轮船(601872)：9300标准车位甲醇双燃料动力滚装船新船交付
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招商轮船旗下全资单船公司于9月17日在南通接收全球首艘9300CEU甲醇双燃料动力滚装船“港荣”轮，该船为公司2023年订造的
6艘甲醇双燃料滚装船中的首艘，具备传统燃油与甲醇双燃料灵活切换功能，满足国际海事组织TierⅢ排放标准，使用绿色甲醇可减
排超70%。公司目前拥有19艘运营中滚装船，包括远洋、沿海及长江航线船舶，在手订单5艘，将于2025年下半年至2026年陆续投入运
营，持续推动绿色航运转型。
https://www.gelonghui.com/news/5084927
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2025-09-08 09:40│异动快报：招商轮船（601872）9月8日9点35分触及涨停板
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招商轮船（601872）9月8日早盘触及涨停，股价报7.94元，涨幅9.97%，领涨航运港口板块。公司所属航运、自由贸易港及自贸
区概念当日分别上涨2.46%、1.25%和0.59%。资金流向显示，主力资金净流入7128.89万元，占成交额5.97%；游资净流出7842.84万元
，散户资金微幅净流入713.95万元。近5日资金呈净流入态势，显示短期市场关注度提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025090800003873.shtml
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2025-09-05 18:03│招商轮船(601872)2025年9月5日投资者关系活动主要内容
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问题 1：上半年各船型或团队板块的业绩表现中，哪些符合或好于计划，哪些低于预期？
答：油轮板块总体表现正常，1 月因去年年底市场低迷仅完成不到 3 万美元/天，但 2-6 月均表现良好，二季度平均 TCE 水平
预计跑赢Frontline等国际头部油轮公司，上半年总体跑赢指数10%干散货板块上半年指数低迷，虽跑赢指数较多，但盈利回报不高Ca
pe 及长租散货船在低迷阶段出现阶段性亏损，总体符合预期集装箱板块二季度有一点增收不增利，规模持续扩大但受到自有船百分
比偏低、新开航线及细分市场竞争格局变化等结构性问题影响。 滚装板块盈利主要受市场运费持续下滑影响。
问题 2：对于散货、油轮、集装箱船等板块四季度旺季的市场看法及公司计划如何？
答：从行业格局看，预计今年油轮和散货下半年将回到正常季节性，预计表现会比上半年好，这是航运市场宏观环境的积极变化
个人看好 VLCC、干散货（尤其是大船）下半年可能存在向上机会，希望下半年业绩会有更好的表现。
问题 3：近期 VLCC 价格上涨的主要直接原因是什么？
答：近期 VLCC 价格上涨主要受结构性因素及市场情绪共同推动，大西洋货盘数量和中国需求均略超预期。中东货量方面，九月
份中东 VLCC 货盘量预计在九月中下旬以后预计可能出现明显边际变化，业内有机构预测四季度中东 VLCC 货盘数量将达到169 个/
月，如兑现将较 7、8 月份增加近 20 个货盘。运费方面，8 月 21 日从中东 VLCC 运价指数从 WS50 点跳升至 WS60 点以上，最高
达 68 点，目前在 60 点平台位置基本站稳，后续向上的概率更高。租家通过私下做货、租用老旧船和刚出坞修的船等（俗称红字船
）打压运价的手段在旺季来临前逐渐失效，船东情绪提振，对旺季预期逐步提高。同时，西非、美湾等市场货盘数量略超预期，欧美
假期成品油消费高峰结束炼厂进入秋季检修，预计原油出口将增加。短期来看，运价上行概率较大，展望四季度目前格局比较有利船
东。
问题 4：如何展望委内瑞拉地缘事件对油轮市场的影响？包括伊朗、委内瑞拉等灰色黑色运力占用的变化情况如何？
答：若委内瑞拉局势升级，预计短中期对油轮市场会带来扰动。从实际数据看，过去三年 VLCC 在油轮各船型中回报最差，连续
三个四季度旺季表现不及预期，其中一个主要原因是需求结构变差。过去一年伊朗原油出口量大幅增加，俄罗斯、委内瑞拉对亚洲的
出口亦显著增长。委内瑞拉的局势也值得密切跟踪，可能对石油贸易格局影响较大。
问题 5：俄罗斯与美国关系改善、伊朗关系稳定，是否会使部分灰色运力释放到正规市场？
答：俄罗斯原油对 VLCC 市场主要是间接影响，个人观察其直接使用 VLCC 转运的情况很少。若制裁取消预计将对 VLCC 产生积
极影响，若俄罗斯制裁进一步收紧则会更利好中小原油轮和成品油轮。伊朗方面，其油轮大部分为老旧船，假设制裁全面取消，其 3
8 条 VLCC 中仅有少量相对年轻的船可在短期内满足正规市场规范要求通过大油公司检查后回到市场，大部分老旧船因船龄过老、技
术状况差难以回归，或需拆解或改变用途。正规市场对油轮的安全、环保等要求严格，灰色运力预计绝大部分即使解禁也难以通过大
油公司检查等规范要求。
问题 6：中远和招商的 VLCC 造船计划出于什么考虑？船队面临什么问题？
答：造船计划主要是为应对未来几年需退出的老龄船的更新需求，但目前手持订单和一线船厂产能难以满足正常更新替代需求，
油轮船队未来几年继续老化难以避免。
问题 7：国内三桶油等大客户的订单占公司业务的比例多吗？
答：公司现货市场投放的运力中，三桶油和民营大炼化等中国租家占比相对较高。中国船公司控制的 VLCC 运力仅略超 100 艘
远远无法满足中国进口原油运输需求，中国油公司和贸易商需求大量从市场上租船。
问题 8:长期来看，油轮行业的回报水平和运费走势如何？
答：长期来看，油轮行业若缺乏合理投资回报必然导致行业产能萎缩，而海运是不可替代的运输方式，因此行业预计长期平均会
维持合理回报。22 年以来，由于新造船成本曲线大幅上升（比VLCC 行业平均保本点预计将从 2.8 万美元上升到 4 万美元左右），
合理投资回报对应的平均运费应会相应提高，否则行业将难以持续健康发展。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202509/2025090917150551350380795.pdf
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2025-09-04 20:00│招商轮船(601872)2025年9月4日投资者关系活动主要内容
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问题 1：请问西芒杜项目目前公司的进展？
答：公司目前拥有 16 艘 2009-12 年交付的 18 万吨级好望角型散货船。拥有 10 艘 21 万吨级好望角型散货船订单将于 2027
-28 年交付，另外已经公告，将从国银租赁等长期租入 2+4 艘 21 万吨级好望角型散货船，将于今年下半年开始交付。也就是说公
司长期控制的好望角运力将达到 16+16 艘。公司持续看好几内亚铝土矿和西芒杜项目等西非项目带来的干散货海运需求增长。西芒
杜等项目达产后，由于未来几年好望角船运力供给受限，预计市场可能出现明显供需缺口，运费市场具备较高弹性。
问题 2：市场上关于“一旦放开俄油制裁，对 VLCC 运价的影响”的观点有较大分歧，特别是关系到咱们油运业务的业绩。请您
能否分情况讨论一下一旦放开俄油制裁，具体会如何影响咱们的业绩。是利空运价？利空黑船？还是利多运价？利多上市船东？
答 ：如果俄罗斯制裁放宽或取消，由于俄罗斯原油出口很少使用VLCC，主要影响应该是间接的。对中小油轮和成品油轮影响或
较大。 而且业内普遍认为由于影子市场主要是老旧油轮，制裁取消后国际国内上市公司拥有的油轮也将可以参与俄油运输，影子市
场的运力将有个出清的过程，影子船队的老龄船即便能够回到正规市场也缺乏竞争力。其实道理很简单，黑市持续暴利，正规市场的
回报可能就会受到负面影响，黑市市场份额下降甚至被取缔，通常应该有利于正规市场的健康发展。另外一个角度，俄罗斯制裁取消
后，欧盟是否逐步恢复直接购买俄油？这个会影响需求结构和运距变化，但从欧美目前的表态（甚至立法）看，可能性有但是不大。
因此主要影响或体现在供给结构和正规油轮船队重新获取俄油市场份额方面。
问题 3：往年的业绩报告里一般都会披露当期的 VLCC 实现 TCE, 但今年的半年报里没有披露,仅有含糊的 "水平同比有所下降
，但继续明显高于市场指数" 描述, 希望后续能公开更多精确的公司运营信息。
答：谢谢您的建议。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202509/2025090417460241516000381.pdf
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2025-09-03 20:00│招商轮船(601872)2025年9月3日投资者关系活动主要内容
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问题 1：VLCC 市场今年前期比较平淡，伊以冲突的时候有一波脉冲，后续公司如何展望？
答：重点关注美国及欧盟、英国对伊朗、俄罗斯等的制裁效果，以及中东增产实际海运量兑现情况。中美、中印贸易谈判及可能
的制裁变化或影响市场，总体看对油轮的积极因素可能较多，运价中枢有望提升。
问题 2：目前三季度 VLCC 预定量完成了多少，均价和Q2 相比如何？
答：从我们的智慧经营系统看，中东市场 VLCC 货盘数量为：7 月 148 个、8 月 151 个、9 月份截止 2 号已成交 50 个，有
第三方经纪预计四季度可望增加到 169 个/月。公司三季度截止 8月中已经锁定的 TCE 水平预计与二季度相近。
问题 3：随着 OPEC 的增产，能否预估一下四季度中东地区原油贸易的增产量？能否打破当前 VLCC 市场的供求平衡？
答：10 月中东海运出口量可能因高温结束而增加，但目前对运价影响尚不明显。个人预计四季度货盘环比增加约 100 万桶/日
（有机构预计增加 300 万桶/日），如果叠加需求结构改善，运价或有显著提升。
问题 4：目前超过 20 岁的 VLCC 已经占比超过 20%，被制裁的20 岁老船回到正常运力市场可能性比例能有多少？
答：影子船队绝大多数为老龄船，若制裁维持可能继续活跃；制裁如果全面取消，老船预计大部分难以满足正规市场的规范要求
，比如无法通过大油公司检查。
问题 5：集运租船成本有所增加，公司对行业景气度的展望？
答 ：公司去年三季度起租入船舶拓展新兴市场，目前运力新增有限、船舶租金处在高位。未来看好新兴市场及全球贸易格局和
供应链变化以及中小船型供应受限带来的景气。
问题 6：之前分拆中外运集运重组上市终止后，招商系最近动作比较密集，一直在增持安通控股，这主要是基于什么考虑？
答 ：请参考公司相关公告的披露。公司希望通过协同，快速获取更多的运力和集装箱资源。
问题 7：西芒杜项目目前公司的进展？
答：公司目前拥有 16 艘 2009-12 年交付的 18 万吨级好望角型散货船。拥有 10 艘 21 万吨级好望角型散货船订单将于
2027-28 年交付，另外已经公告，将从国银租赁等长期租入 2+4艘 21 万吨级好望角型散货船，将于今年下半年开始交付。也就
是说公司长期控制的好望角运力将达到 16+16 艘。公司持续看好几内亚铝土矿和西芒杜项目等西非项目带来的干散货海运需求增长
。西芒杜等项目达产后，由于未来几年好望角船运力供给受限，预计市场可能出现明显供需缺口，运费市场具备较高弹性。
问题 8：现在 VLCC 造船市场如何？船台持续紧张程度能到哪年？如果未来 VLCC 运价维持较高位置，新船是否会很快供应市场
？
答：2027-2029 年预计每年主流船厂 VLCC 造船能力为40-50 艘，这些船台预计还将面临气体船、双燃料集装箱船等更高价值船
以及好望角散货船的竞争，而同期每年将有约 40 艘VLCC 从 17-19 岁迈入 20 岁门槛，老龄化加剧，如果拆解维持目前的低速，预
计 2029 年末 20 岁及以上船龄的老龄 VLCC 将达到310 艘以上。现有订单仅能满足约 1/3 老龄船更新置换需求，2030年以前全球
新增 VLCC 造船产能很有限，因此运力供给端偏紧的情况预计将持续。
问题 9：公司未来汽车船（6 艘）的交付计划，目前是否有和国内客户签署 COA 等合同，以及现在整体运价和景气度如何？
答：市场运力逐步增加，需求增长阶段性停滞，景气度回落。公司计划今年交付 2 艘甲醇双燃料船（9000 车位和 7800 车位）
，其余 4 艘预计 2026 年底前陆续交付，将主要投入欧洲和南美航线。中国船东拥有中国客户优势，长期 COA 合同在谈判中
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202509/202509041746049653751908.pdf
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2025-09-02 17:44│信达证券：给予招商轮船增持评级
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招商轮船2025年上半年营收125.85亿元，同比微降4.91%，归母净利润21.25亿元，同比下滑14.91%，但Q2归母净利润达12.59亿
元，同比增长12.25%，表现亮眼。其中，集装箱运输分部净利润同比大增161.50%，成主要增长驱动力；油轮与干散货分部利润承压
，分别下滑22.77%和47.27%。公司VLCC与VLOC船队规模全球领先，受益于集运市场景气度回升。
https://stock.stockstar.com/RB2025090200029529.shtml
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2025-08-30 09:45│民生证券：给予招商轮船买入评级
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招商轮船2025年上半年营收125.85亿元，同比降4.9%，归母净利21.2亿元，同比降14.9%。2Q25归母净利同比增12.25%，毛利率2
2.7%，扣非净利同比降3.04%。油轮与散货船运输业务承压，但集装箱船运输毛利同比大增124%，LNG运输利润持平。公司VLCC与VLOC
船队规模稳居全球第一，全球首艘甲醇双燃料VLCC即将交付，船队结构持续优化。1H25现金+回购分红比率41.2%，股息率1.08%。
https://stock.stockstar.com/RB2025083000013628.shtml
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2025-08-29 09:09│华源证券：给予招商轮船买入评级
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招商轮船2025年上半年营收125.85亿元，归母净利润21.25亿元，同比降14.91%，但二季度净利润达12.59亿元，环比大增45.49%
，业绩显著修复。油散市场承压，干散货净利同比下滑47.25%，油轮净利降22.81%，但集运板块净利同比大增161.67%，凸显公司韧
性。展望后市，OPEC+增产与西芒杜铁矿投产有望推动油散市场共振复苏，集运受益于供应链多元化及关税政策，前景向好。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900009781.shtml
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2025-08-28 03:05│图解招商轮船中报：第二季度单季净利润同比增长12.25%
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招商轮船2025年中报显示，公司主营收入125.85亿元，同比下降4.91%；归母净利润21.25亿元，同比下降14.91%；扣非净利润19
.06亿元，下降22.03%。但第二季度表现改善，单季主营收入69.89亿元，同比微增0.13%；归母净利润12.59亿元，同比增长12.25%；
扣非净利润10.53亿元，同比下降3.04%。公司负债率47.1%，投资收益3.72亿元，财务费用5.21亿元，毛利率23.54%。整体营收与利
润上半年承压，但二季度环比改善，显示经营韧性。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800002311.shtml
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2025-07-29 17:58│招商轮船(601872)：徐晖、胡斌、孔康三位高管拟合计减持不超过47.56万股
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格隆汇7月29日丨招商轮船(601872.SH)公布，徐晖先生、胡斌先生、孔康先生三位高级管理人员计划自本公告发布之日起的十五
个交易日后至未来3个月内，拟通过集中竞价方式合计减持不超过47.56万股，减持股份占公司总股本比例不超过0.005890%，每人计
划减持比例不超过其个人持股总额的25%，减持价格将按照减持实施时的市场价格确定。
https://www.gelonghui.com/news/5044908
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2025-07-11 22:49│招商轮船(601872)子公司中外运集运拟不超过18亿元收购安通控股的股份
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智通财经APP讯，招商轮船(601872.SH)公告，公司拟由全资子公司中外运集装箱运输有限公司(“中外运集运”)通过包括但不限
于大宗交易、集中竞价或协议转让等方式，以不超过18亿元为上限，收购安通控股(600179.SH)的股份。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1317007.html
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2025-07-10 16:29│招商轮船(601872)：接收1艘62000载重吨的超灵便型重吊多用途船“明实”轮
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招商轮船近日接收第二艘62,000载重吨节能环保重吊多用途船“明实”轮，该船将增强公司多用途船队规模与服务能力。在全球
干散货运力短缺背景下，该系列船舶的交付有助于提升公司细分市场竞争力和盈利能力。目前公司干散货船队共102艘，未来还将有
更多同型船舶交付。
https://www.gelonghui.com/news/5034884
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2025-06-25 18:02│招商轮船(601872)2025年6月25日投资者关系活动主要内容
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问题1：请问当前油轮高运价会贡献在Q2还是Q3的业绩？？
答 ：谢谢您的提问。近期市场风险溢价提升，部分做货窗口提前，现在做的很多货都是7月中下旬的，所以业绩主要在Q3体现。
建议不要过于关注高频的现货运价，适当关注期租市场和资产价格走势坚挺。
问题2：请问欧盟和英国的制裁跟美国有何区别？
答 ：感谢提问，目前油轮相关制裁欧盟英国的没有美国OFAC制裁严厉。欧美英国的制裁主要限制进入港口和获得金融海事相关
服务，对贸易链本身的制裁力度和效果没有美国OFAC制裁那么明显。
问题3：请问以伊冲突后，影子市场恢复的节奏以及对合规市场的影响如何判断？
答 ：被美国制裁的VLCC中60%以上是20岁以上的超老龄船舶，90%以上是15岁以上老龄船舶。之前看到专业机构分析认为如果制
裁取消，伊朗38条VLCC中或有12条可以较快完成合规市场规范回到市场，其他26条其中部分或需要6-18个月进行改造升级后进入市场
，部分估计改变用途或拆解。受到船龄和适航状况、环保等各种限制，老旧船的运营效率和竞争力通常是很差的。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202506/68236601872.pdf
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2025-06-23 15:40│招商轮船(601872)：中东局势的发展有可能给油轮的需求结构乃至供给结构带来偏利好的变化
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格隆汇6月23日丨招商轮船(601872.SH)在互动平台表示，从市场表现和历史经验看，短期肯定会大幅提升风险溢价。但股票作为
权益类资产，可能更值得关注的是中长期的变化，我们理解，中东局势的发展有可能给油轮的需求结构乃至供给结构带来偏利好的变
化，具体请参考公司年报相关问题的讨论，谨供参考。
https://www.gelonghui.com/news/5024749
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2025-06-13 16:29│招商轮船涨6.61%，华源证券一个月前给出“买入”评级
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招商轮船今日大涨6.61%，华源证券最新研报预计公司2025-2027年净利润将分别达64.37亿、74.50亿、79.93亿元，维持“买入
”评级，认为其油运业务有望带来业绩弹性。
https://stock.stockstar.com/RB2025061300024235.shtml
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2025-05-29 18:11│招商轮船(601872)2025年5月29日投资者关系活动主要内容
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投资者关系活动主要内容
1、173*****895问招商轮船董事总经理王永新：公司与安通控股的重组计划最近宣告终止，请问终止原因是否与招商滚装此前使
用的公司1.4亿元定增募资超过招商滚装23年净资产10%，可能触及监管红线有关？以及公司在21年并购中外运集运时认为中外运集运
与招商轮船存在业务协同性，但在分拆预案中，公司又称，中外运集运与公司核心主业存在差异，请问其中原因是什么？
答：董事总经理王永新答:感谢您的关注。终止分拆的原因及影响，请参阅公司的相关公告。
2、182*****868问招商轮船董事余志良：004：高管您好，请问您如何看待行业未来的发展前景？谢谢。
答：董事余志良答:公司对今年油轮市场的发展持积极和谨慎乐观的看法，干散货运输市场和滚装市场短期有一定的压力，集装
箱运输市场不确定性较大。具体请参见公司年度报告和一季度报告的描述。
3、182*****868问招商轮船董事余志良：002：高管您好，请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢。
答：董事余志良答:公司未来盈利增长的主要驱动是公司船队的发展、市场运费率情况、公司经营的效率以及主要成本的控制。
谢谢关注.
4、182*****868问招商轮船董事余志良：003：高管您好，能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现？
谢谢。
答：董事余志良答:请关注和阅读公司及同行业公司的定期报告，谢谢！
5、182*****868问招商轮船董事余志良：001：高管您好。请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。
答：董事余志良答:请参阅一季度报告主要财务数据，谢谢。
6、187*****180问招商轮船董事会秘书孔康：孔总您好，在轮船一季报中提到，已经以相对较高价格锁定了Q2一半运营天，前几
天Frontline在一季报中也写到以平均日租金56400锁定了Q2约68%运营天，同时OPEC+增产强劲，是否可以认为油运在Q2能有较为丰富
的回报？此外一季报中也提到，干散巴拿马船队显著跑输指数，且第三方租入船业务出现较大亏损，而BDI在Q2均值目前略高于Q1，
且西芒杜铁也将于今年年底投产，美国也有一定降息预期，是否可以认为今年干散能否延续去年的亮眼业绩，谢谢孔总。
答：董事会秘书孔康答:谢谢您的关注。关于二季度各版块经营情况的展望，公司在一季度报告有比较明确的表述。其中油轮业
务我们表述为“去年年底的低位严重影响了元月份的 TCE 表现，但二、三月油轮船队实现的 TCE 水平显著回升，同时在相对较高位
锁定了 4-6月约一半营运天，为二季度油轮板块的业绩回升奠定坚实基础。”另外您也可以关注一下VLCC运价的走势。谢谢关注!
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202505/66638601872.pdf
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2025-05-21 18:33│招商轮船(601872)：已回购0.85%公司股份
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格隆汇5月21日丨招商轮船(601872.SH)公布，截至2025年5月20日，公司本次股份回购计划已实施完毕，公司已实际通过本次回
购计划回购公司股份6,926.7851万股，占公司总股本的比例为0.85%，回购的最高价格为7.05元/股，最低价格为5.74元/股，回购均
价为6.40元/股，使用资金总额为44,297.66万元（不含交易费用）。
https://www.gelonghui.com/news/5008317
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2025-05-06 18:53│招商轮船(601872)：累计回购0.84%股份
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格隆汇5月6日丨招商轮船(601872.SH)公布，截至2025年4月末，公司已累计通过集中竞价交易方式回购股份6,804.25万股，占公
司目前股本总数（8,143,806,353股）的0.84%，购买的最低价格为5.74元/股、最高价格为7.05元/股，支付的总金额为人民币43,532
.53万元（不含交易费用），本次回购符合法律法规、规范性文件的有关规定及公司股份回购方案的要求。
https://www.gelonghui.com/news/4998088
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2025-04-30 22:31│华源证券：给予招商轮船买入评级
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华源证券研报指出，招商轮船2025年Q1营收下滑但集运利润大增222%，主要得益于运力扩张和新航线开拓。油运和干散货市场虽
承压，但OPEC+增产及转口贸易利好集运业绩。预计公司2025-2027年净利润稳步增长，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000047982.shtml
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2025-04-29 19:26│招商轮船(601872)一季度净利润为8.65亿元，同比下降37.07%
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格隆汇4月29日丨招商轮船(601872.SH)发布一季报，2025年第一季度营收为55.95亿元，同比下降10.53%；归母净利润为8.65亿
元，同比下降37.07%。净利润下降主要系报告期内油轮、干散货运输市场运费水平显著低于上年同期，以及报告期按全资境外子公司
招商局能源运输投资有限公司预计现金分红计提所得税费用。
https://www.gelonghui.com/news/4993921
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