公司报道☆ ◇600885 宏发股份 更新日期：2025-08-04◇ 通达信沪深京F10
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2025-08-01 13:40│华安证券：给予宏发股份买入评级
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华安证券研报称宏发股份2025年上半年营收83.47亿元，归母净利润9.64亿元，业绩符合预期。公司继电器业务持续增长，市占
率全球第一，新能源汽车高压控制盒业务增速显著。预计2025-2027年净利润分别为19.61亿、22.81亿、24.87亿元，维持“买入”评
级。
https://stock.stockstar.com/RB2025080100019203.shtml
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2025-07-31 06:02│宏发股份（600885）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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宏发股份2025年中报显示，营收83.47亿元，同比增15.43%，归母净利润9.64亿元，同比增14.19%。毛利率34.24%，净利率15.32
%，销售费用等三费占比11.81%。应收账款占净利润比达265.5%，需关注现金流风险。分析师预计2025年净利润19.15亿元，每股收益
1.36元。
https://stock.stockstar.com/RB2025073100003854.shtml
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2025-07-30 20:40│信达证券：给予宏发股份买入评级
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信达证券研报指出，宏发股份2025年上半年营收83.47亿元，同比增长15.43%，归母净利润9.64亿元，同比增长14.19%。公司高
压继电器受益于新能源汽车发展，未来增长可期。同时，低压电器、连接器等新业务稳步推进，预计2025-2027年净利润将稳步增长
，给予“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025073000036230.shtml
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2025-07-30 17:56│宏发股份(600885)2025年7月30日至8月1日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司上半年总体的经营情况如何？
回复：2025年上半年，面对错综复杂的大环境，公司仍然实现了高质量的增长，各个业务没有出现明显的短板。其中高压直流、
新能源、信号、工业继电器等领域都实现了高速增长。在新门类产品中，电容、电流传感器等产品也实现了较快的发货增长。在业务
模式拓展方面，高容量控制盒为代表的产品呈现出良好的发展势头。此外，公司上半年人均回款达到65.4万元，同比增长8.9%，体现
了良好的效益。后续公司会继续发挥继电器产品竞争优势，并结合新门类、新模式进一步拓展发展空间。
问题2：公司二季度毛利率改善的主要原因？
回复：公司毛利率受到原材料成本、人工成本、产品价格等多种因素影响，目前看对于毛利率影响较大的因素是业务规模增长速
度，主要是因为继电器产品生产具备一定的规模效应。在二季度公司延续了良好的增长势头，人均效率持续提升，推动毛利率逐步回
升。后续如果公司业务能够实现持续稳健增长，毛利率有望保持稳定。
问题3：上半年公司高压直流继电器快速发展的主要驱动力是什么？
回复：公司在车载领域的继电器产品凭借优秀的质量、在多种工况下稳定的表现，在部分客户中份额持续提升，领先优势持续加
强，地位进一步巩固。此外，公司依托高压直流继电器产品的技术积累，打造的高容量控制盒产品，凭借良好的稳定性以及小型化等
优势获得客户的认可，同样呈现出良好的发展势头。业务模式的丰富不仅深化了公司和客户的合作，也进一步巩固了宏发在车载领域
的市场地位，为后续的产品拓展和整体方案打造提供了良好的基础。
问题4：欧洲的电动化趋势在不断加速，如何展望后续欧洲高压直流市场的增长趋势？
回复：从销售端看，上半年公司的欧洲出口实现了快速的增长，同比去年呈现明显的改善趋势。在客户布局方面，公司在欧洲主
机厂领域完成了对于客户的完整覆盖。在生产方面，报告期内，宏发德国工厂正式开业。该工厂配备宏发自主研制的柔性化高压直流
继电器全自动产线，精度、生产效率均为行业领先。公司在全球化进程中完成了从产品输出到“科技出海”“品牌出海”的跨越，欧
洲市场布局进一步强化。未来随着欧洲电动车渗透率的进一步提升，公司有望持续受益。
问题5：工业继电器上半年的表现如何？
回复：上半年工业继电器实现较好的恢复性增长。工业继电器的特点是下游的应用领域较为分散，但属于相对中高端产品，因此
行业竞争格局相对较好。从下游看，与新能源相关的下游呈现出较好的需求，工业自动化客户的需求持续上涨。
问题6：高容量控制盒产品的主要客户？
回复：公司的新能源车高容量控制盒最初的客户为丰田，后续客户范围进一步拓宽至国内头部车厂、电池厂。公司产品方案不断
成熟迭代，产品领先性得到更多客户认可。随着客户新车型逐步上市，未来高容量控制盒产品有望随之上量。此外，公司凭借控制盒
产品的稳定、先进性以及在继电器领域良好的客户基础，也积极的进一步拓展海外市场客户，未来发展空间有望进一步打开。
问题7：海外的产能团队建设情况？
回复：公司海外生产基地包括印尼、德国两大生产基地。公司于2024年在印尼新购土地60亩，其中1期厂房预计2026年投入使用
。德国工厂于2025年上半年已投入使用，配备宏发自主研制的柔性化高压直流继电器全自动产线，真正实现了无人操作。在团队方面
，得益于较高的自动化水平，公司以输出核心管理、技术人员为主，核心管理团队具备丰富的经验，为海外生产基地的平稳运行提供
了重要保障。
问题8：如何看待3-5年公司成长空间？
回复：从3-5年的维度看，公司的继电器作为基石业务，要继续巩固领先优势，实现高质量的发展。公司持续关注继电器技术发
展迭代趋势，满足客户不断提升的需求；此外也积极推动模块化等新业务模式落地，进一步丰富增长动力。随着下游市场用电需求量
和层次不断升级，公司继电器业务有望维持快速的发展。新门类产品方面，公司内部制定了明确的5年方案规划，进一步强化了对新
门类发展的督导，随着新门类产品的不断成熟，标杆客户的逐步导入及拓展，新门类各个业务体量在未来有望陆续步入快速发展轨道
。
问题9：目前看订单的情况，下半年的景气度如何展望？
回复：目前公司从接单和在手订单看，均维持了较好的景气度，上半年公司主要关注的不确定性是关税对于全球经济的扰动，但
从实际结果看，负面影响有限。后续如果全球经济环境维持稳定态势，公司业务有望维持较好的景气度。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202508/2025080117090591891768375.pdf
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2025-07-30 14:05│东吴证券：下调宏发股份目标价至39.7元，给予买入评级
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东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋,许钧赫近期对宏发股份进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：业绩总体符合预
期，高压直流">最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标
均价为42.0。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025073000018167.shtml
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2025-07-29 22:40│民生证券：给予宏发股份买入评级
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民生证券报告显示，宏发股份2025年上半年营收83.47亿元，同比增长15.43%，净利润9.64亿元，同比增长14.19%，Q2业绩符合
预期。公司经营效率和研发投入持续提升，继电器各下游需求向好，新能源等领域增长显著。新门类业务如薄膜电容、连接器等也表
现亮眼。预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025072900039751.shtml
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2025-07-29 18:11│图解宏发股份中报：第二季度单季净利润同比增13.25%
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宏发股份2025年中报显示，公司营收83.47亿元，同比增长15.43%；净利润9.64亿元，同比增长14.19%。二季度单季营收43.64亿
元，净利润5.53亿元，均实现稳步增长，毛利率34.24%，负债率37.4%。
https://stock.stockstar.com/RB2025072900032252.shtml
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2025-07-29 16:24│宏发股份(600885)发布上半年业绩，归母净利润9.64亿元，同比增长14.19%
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宏发股份2025年上半年营收83.47亿元，同比增长15.43%，净利润9.64亿元，同比增长14.19%。功率继电器和信号继电器业务表
现良好，消费电子下游需求持续增长，公司与头部品牌合作稳固，发货量稳步提升。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1323092.html
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2025-05-15 20:10│中银证券：给予宏发股份增持评级
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中银国际证券给予宏发股份增持评级，认为其2024年营收141.02亿元，净利润16.31亿元，同比增长17.09%；2025年一季度净利
润同比增长15.47%。继电器业务市场份额全球第一，高压直流继电器增长迅速。海外布局持续推进，德国和印尼工厂建设加速。预计
2025-2027年每股收益分别为1.84、2.10、2.41元，对应市盈率18.2/15.9/13.9倍。
https://stock.stockstar.com/RB2025051500033132.shtml
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2025-04-30 06:15│宏发股份（600885）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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宏发股份2025年一季报显示，营收39.83亿元，同比增长15.35%，归母净利润4.11亿元，同比增长15.47%。毛利率33.77%，净利
率13.68%，销售费用等三费占比12.76%，同比减少9.09%。但应收账款占净利润比达253.27%，现金流较弱。分析师预计2025年每股收
益1.82元，公司具备较强竞争力和产业链优势。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000006438.shtml
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2025-04-29 21:17│东吴证券：给予宏发股份买入评级，目标价47.5元
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宏发股份2025年一季度营收和净利润均同比增长15%，业绩符合预期。高压直流、汽车继电器及新能源业务增长显著，工业、信
号等业务亦表现稳健。公司“75+”战略推动新品类多元化发展，预计未来业绩将持续增长。东吴证券给予买入评级，目标价47.5元
。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900042372.shtml
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2025-04-29 20:43│民生证券：给予宏发股份买入评级
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宏发股份2025年一季度营收39.83亿元，同比增长15.35%，净利润4.11亿元，同比增长15.47%，显示经营向好。公司继电器业务
具备全球竞争力，持续推进海外产能布局，高压控制盒模块发展顺利。机构维持“买入”评级，预计未来三年营收和净利润将持续增
长。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900038969.shtml
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2025-04-28 18:42│宏发股份(600885)发布一季度业绩，归母净利润4.11亿元，同比增长15.47%
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智通财经APP讯，宏发股份(600885.SH)发布2025年第一季度报告，公司第一季度营业收入39.83亿元，同比增长15.35%;归属于上
市公司股东的净利润4.11亿元，同比增长15.47%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.81亿元，同比增长14.22%;基本
每股收益0.3943元/股。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1286543.html
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2025-04-28 18:37│图解宏发股份一季报：第一季度单季净利润同比增15.47%
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宏发股份2025年一季度报告显示，公司主营收入39.83亿元，同比增长15.35%；归母净利润4.11亿元，同比增长15.47%；扣非净
利润3.81亿元，同比增长14.22%。负债率38.49%，投资收益604.21万元，财务费用226.14万元，毛利率33.77%。以上数据由证券之星
根据公开信息整理，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800028968.shtml
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2025-04-28 16:58│宏发股份(600885)2025年4月28日-29日投资者关系活动主要内容
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问题1：中美关税战对公司是否产生影响？
回复：相关事件对公司的直接影响较为有限。从收入结构看，2024年公司产品直接出口美国的金额小于5亿元人民币（占总收入
比重约3%）；从竞争格局方面看，目前全球主要继电器产能分布于中国、日本，其中我国企业的继电器产量占全球继电器产量50%以
上，具有较完整的继电器产业链基础优势。公司在继电器产品、技术、产业链配套等方面已经形成较为明显的优势，在高压直流、电
力等场景中具备较高的市场份额，且已经拥有长期合作的客户，继电器作为电领域的核心开关元器件，短期大规模替换具备一定难度
。因此综合来看，关税战短期对公司的直接影响较为有限。
问题2：公司如何应对关税的影响？
回复：中短期看，由于收入敞口较小，且产品存在一定替代难度，影响有限，但公司也正积极寻求补充海外产能加以应对，帮助
客户减轻压力；长期看，公司持续推进海外产能建设。2019年宏发在印尼成立了第一家海外制造型企业印尼宏发，2024年公司在印尼
新购土地60亩，1期厂房已在施工中，预计2026年投入使用，德国工厂也已于2025年4月投入使用。未来，公司持续保持战略定力，冷
静应对，在巩固继电器产品份额的基础上，持续推进新门类及新业务模式发展，为实现打造一流的元器件和电气装备制造企业的使命
不懈努力。
问题3：公司一季度毛利率波动的主要原因及后续如何展望毛利率走势？
回复：公司毛利率的主要影响因素包括销售规模、原材料价格、产品价格、汇率、人效、收入结构等。继电器产品的主要原材料
包括铜、银、漆包线、工程塑料等，25Q1银价涨幅较大，对公司毛利率产生不利影响。未来新能源继电器、高压直流继电器、汽车继
电器等领域销售规模的增长有望对公司毛利率产生较为积极的影响。未来公司会继续通过提升人效、优化产品结构、提升产品附加值
等方式进一步提升盈利能力。
问题4：请问公司都增加了哪些新的业务门类？
回复：公司全面实施“75+”战略，努力打造强大实力，实现持续良性发展。其中“5”指大力推进“扩大门类”战略实施，具体
包括开关电气、连接器、电容器、熔断器、电流传感器五个门类产品。“+”指其它适合的项目。2024年公司的电气产品收入7.9亿元
。公司新业务门类发展顺利，市场拓展不断取得新突破。在新门类产品外，公司也积极丰富业务模式，在继电器基础上为客户提供整
体解决方案及模块类产品，应用于工业电子、电力、燃油车和新能源车等应用领域。未来随着新门类产品及新业务模式的拓展，公司
的营收增长动力有望进一步丰富。
问题5：公司新门类产品的发展有何突破？
回复：目前公司以继电器业务为基础，积极推进新门类产品的销售，模块化和整体解决方案得到广泛推广。目前，公司已经形成
接近30种整体解决方案及模块化产品，覆盖电力、工业、汽车、储能、光伏、暖通等多个行业。以继电器为基础，通过继电器与断路
器、熔断器、接触器等产品组合销售打造整体解决方案，未来相关的业务模式成效有望逐步显现。
问题6：公司的模块化业务在25Q1发展的情况如何？
回复：25Q1公司的模块化产品推进顺利，其中工业、汽车相关模块受益于下游景气度回升，实现较快增长。高容量控制盒业务规
模持续较快增长。在继电器基础上为客户提供整体解决方案的电子模块类产品，也是公司“扩大门类”的重要发展方向之一。未来，
模块化方案的重要性或将进一步提升。
问题7：请问一季度哪些下游的表现比内部预期更好？
回复：通用继电器、汽车弱电、高压直流、工业等领域的表现都比预期更好。此外，欧洲市场在销售端增长超过20%，表现也好
于预期。
问题8：功率继电器下游家电、新能源领域的需求情况如何？
回复：2025年第一季度智能家居市场需求逐步上升，但功率继电器在传统家电领域仍面临激烈的竞争，对增长幅度造成一定拖累
。新能源领域自2024年下半年以来的复苏势头得以延续，25Q1需求增长较为强劲。从需求端看，一季度光伏领域市场需求较为旺盛。
公司在光储充新能源市场的产品持续保持领先，光伏逆变器重点客户份额较高，持续受益于下游需求释放。
问题9：25Q1汽车继电器表现如何，分地区的需求如何展望？
回复：汽车继电器25Q1实现较快增长，主要原因在于几大国内主机厂增长较明显。从汽车下游的情况看，欧洲、北美市场需求得
到一定恢复，国内汽车产销保持快速增长，新能源汽车占比进一步提升。全球汽车产销持续复苏有望逐步向元器件环节传导；国内市
场及自主品牌的快速增长有助于公司继续提升市场份额，为汽车继电器后续增长提供支撑。
问题10：公司是否有感受到宏观经济企稳的影响？
回复：公司的信号继电器、工业继电器产品下游较为分散，其景气度与宏观经济有一定的相关关系，25Q1公司的工业继电器、信
号继电器需求都呈现较好的恢复势头，下游电源、工业、温控、新能源领域客户有所增长，安防消防等领域需求保持稳定。若宏观经
济逐步企稳，相关业务的恢复态势有望延续。
问题11：如何判断后续工业继电器下游的景气度持续性？
回复：工业继电器的景气度已逐渐恢复到接近正常状态。工业企业在过去一年左右的时间里逐渐增加资本开支，尤其在新能源、
光伏电源和自动化市场表现良好。公司的工业继电器产品在国内供应商中处于前列，随着国产替代推进，工业继电器的前景较为乐观
。
问题12：德国删除华为条款，公司和华为有业务合作吗？
回复：公司长期与华为有广泛、深入的业务合作，合作覆盖通信、汽车、逆变器、充电桩、电源管理等多个应用领域，涉及产品
从信号继电器不断延伸拓展至光伏继电器、电源继电器、高压直流继电器、BDU等多种产品。自2018年以来，公司持续获得华为认可
，2018年获得华为元器件与光组件技术认证部的“质量进步奖”，2020年获“优秀质量协作奖”，2022年获“三化一稳定、严进严出
”质量专项奖，2023年获“三化一稳定、严进严出”质量优胜奖，2024年获得华为集团级别优秀供应商奖，2025年获优秀质量奖。目
前，公司在信号、高压直流及功率继电器等产品领域已经成为华为继电器需求主要合作伙伴，今后还将继续推动在各个产品领域与包
括华为在内的全球客户深化合作。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202504/202504291609014953215032.pdf
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2025-04-21 15:39│宏发股份(600885)：在信号、高压直流及功率继电器等产品领域已经成为华为继电器需求主要合作伙伴
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宏发股份表示，公司与华为有广泛深入的合作，覆盖通信、汽车等多个领域，涉及多种继电器产品。自2018年以来，宏发股份连
续获得华为多项质量奖项，包括“质量进步奖”、“优秀质量协作奖”等，并在2024年获得华为优秀供应商奖。目前，宏发股份已成
为华为继电器需求的主要合作伙伴，未来将继续深化合作。
https://www.gelonghui.com/news/4983700
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2025-04-18 15:51│宏发股份(600885)：2024年公司产品直接出口美国金额小于5亿元
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宏发股份表示，相关事件对公司直接影响有限。2024年公司产品直接出口美国金额小于5亿元人民币，占总收入比重约3%。公司
在继电器产品、技术及产业链配套方面形成明显优势，且短期内难以大规模替换。中长期来看，公司持续推进海外产能建设，如印尼
和德国工厂的扩建和投产。未来，公司将持续巩固继电器产品份额，发展新门类及新业务模式，致力于打造一流的元器件和电气装备
制造企业。
https://www.gelonghui.com/news/4982576
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2025-04-02 16:57│信达证券：给予宏发股份买入评级
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信达证券武浩和孙然对宏发股份进行研究并发布报告，给予买入评级。宏发股份2024年营收141亿元、净利润16.31亿元，同比增
长9.07%和17.09%。继电器领域保持行业领先地位，全球市场份额提升；全面启动“75+”战略，连接器和电容器业务快速发展。预计
2025-2027年净利润分别为19.6/22.9/26.1亿元，对应PE为19/16倍。风险因素包括行业需求波动和技术迭代变化等。
https://stock.stockstar.com/RB2025040200029397.shtml
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2025-03-31 22:40│华鑫证券：首次覆盖宏发股份给予买入评级
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华鑫证券研究员张涵、罗笛箫对宏发股份发布研究报告，首次覆盖给予“买入”评级。报告指出，2024年宏发股份实现营业收入
141.02亿元，同比增长9.07%；归母净利润16.31亿元，同比增长17.09%。继电器业务表现突出，毛利率为37.99%。公司积极布局“5+
”产品，包括高压直流继电器、汽车继电器、电力继电器、信号继电器、低压电器、连接器、电容器和电流传感器等，多门类新品增
速强劲。
https://stock.stockstar.com/RB2025033100035349.shtml
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2025-03-30 06:06│宏发股份（600885）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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宏发股份发布2024年年报，报告期内公司营业总收入141.02亿元，同比增长9.07%，归母净利润16.31亿元，同比增长17.09%。第
四季度表现同样亮眼，净利润同比增长24.79%。然而，应收账款占归母净利润的200.53%，超出分析师预期。毛利率和净利率分别为3
6.21%和15.34%，同比分别下降1.62%和上升3.38%。公司多个财务指标表现良好，但需关注应收账款状况。分析师普遍预测2025年净
利润为18.75亿元。
https://stock.stockstar.com/RB2025033000001117.shtml
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