公司报道☆ ◇600885 宏发股份 更新日期：2025-11-04◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-01 06:17│宏发股份（600885）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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宏发股份2025年三季报显示，营收129.14亿元，同比增18.82%；归母净利润14.7亿元，同比增15.78%，单季增速高于全年。毛利
率34.63%，同比下降1.22%；净利率15.08%，同比降2.26%。应收账款占净利润比达261.45%，需关注回款风险。三费占比12.38%，同
比下降5.56%。ROIC中位数15.54%，历史回报表现强劲。机构预期2025年净利润19.11亿元，每股收益1.31元。高容量控制盒产品因集
成化升级实现突破，获客户认可。
https://stock.stockstar.com/RB2025110100005741.shtml
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2025-10-30 20:00│宏发股份(600885)2025年10月30日至11月3日投资者关系活动主要内容
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问题1:公司在汽车相关业务保持高速增长的原因是什么?
回复:在继电器方面,公司的高压直流继电器在全球具备较强的领先优势,随着新能源车的发展持续实现了高速增长;此外,中国汽
车品牌的全球份额提升、汽车智能化等汽车继电器的核心增长逻辑并未改变,也推动了疫情后汽车继电器的持续快速增长。
从未来发展看:首先,公司业务覆盖全球主要汽车客户,有助于平滑单一市场的波动,今年以来欧洲及新兴市场电动车发展迅速,相
关产品的市场空间进一步打开;其次,国内稳增长政策的延续也为汽车相关业务的发展创造了良好的条件;此外,公司在汽车领域正从单
一器件向模块方案发展,如车身控制盒、高压控制盒、电子泵等模块类产品目前均呈现出良好的发展势头,有助于公司进一步提升单车
价值量;最后,公司也正从继电器走向汽车的多门类产品配套,如薄膜电容、电流传感器等“5+”类产品,目前均逐步实现上车,未来在
车端的市场空间有望进一步打开。公司在车载端凭借高压直流继电器的显著领先优势,不断拓展发展空间,在质量等方面得到客户的充
分认可,对于未来新门类产品在汽车行业的发展较为乐观。
问题2:车载端新产品的发展进度如何?
回复:近两年,公司大部分的元器件都逐步达成了协同发展的共识,在新能源及车载端表现尤为明显。在新门类产品中,车载端贡献
了薄膜电容业务重要的增量。从模块化产品看,目前公司高压控制盒产品主要客户产品逐步上量,随着新项目批量逐步开启,高压盒业
务增长动力有望进一步丰富。公司凭借核心元器件的领先优势,推动控制盒产品迭代升级,未来市场份额有望进一步提升。
问题3:继电器产品各个下游中表现较好的下游是哪些?
回复:从下游的应用场景看,与新能源、新能源车相关的应用场景整体需求较为旺盛。今年前三季度,在新能源方面,光伏、储能行
业整体上均呈现出较为旺盛的需求;在新能源车方面,伴随着国产新能源车产销的高速增长及大电流、高压化趋势的演进,公司也受益
于领先的技术及客户卡位,实现了高质量的增长。后续公司有望凭借不断完善的产品布局,持续受益于继电器在数据中心等新兴场景的
应用。
问题4:如何看待 AI 数据中心行业发展给公司带来的机遇?
回复:在数据中心应用场景中,公司的产品包括继电器、中压、低压成套设备、连接器、电流传感器等,广泛应用于储能、配电、
电源等场景中。未来,随着数据中心功率不断提升、直流化、高压化趋势演进,对于继电器产品的需求也有所提升。未来高压直流继电
器在数据中心场景的应用有望逐步增加。
问题5:数据中心中高压直流产品有怎样的应用机会?
回复:关于高压直流继电器产品在数据中心的应用机会,公司早年就已持续在关注,但此前数据中心整体对于大功率场景下直流产
品应用相对较少。随着头部厂商推动数据中心向直流化、高压化发展,高压直流继电器逐步迎来发展机遇,其应用场景从前端的储能,
到配电,到电源均有应用。此外,公司在数据中心领域也将持续推进从器件到模块、成套设备、解决方案的发展,未来的发展空间也有
望进一步打开。
问题6:目前原材料涨价较多,如何看待后续毛利率的变化?
回复:继电器产品具有较强的规模效应,今年前三季度,公司的整体业务规模实现了较为良好的增长,一定程度上抵消了部分材料上
涨的影响。此外,公司也在持续对产品进行优化,通过积极与客户合作,实现降本。从部分下游的情况看,当前价格整体逐步探底,价格
竞争空间不断压缩,未来规模、技术、综合实力的重要性将不断提升。
问题7:电力继电器今年三季度的发展情况如何?
回复:今年三季度电力继电器同比增速较上半年有所回升,主要原因包括国内去年同期基数回落,以及海外新兴市场电表继电器逐
步上量。公司的电力继电器业务覆盖全球,未来有望持续受益于新兴市场智能电表的推广及升级。
问题8:公司海外产能的进展情况?
回复:公司海外生产布局的总体方向还是要扩大海外的产能,目前看印尼工厂建设稳步推进中,德国工厂目前也正处于小批量阶段,
后续随着客户项目推进,产能预计会逐步提升。展望未来,公司积极以更加灵活、多元的方式推进海外的生产布局,海外产能有望持续
上升。
问题9:公司未来如何持续提升人均回款?
回复:公司始终把生产效率作为衡量企业工作质量的核心考核指标,人均回款指标正不断突破继电器行业此前的天花板。公司积极
采用创新的手段提升人效:1)产品、技术的创新:通过与直接客户、终端客户共同合作,打造定制化整体解决方案,提升产品附加值;2)
管理创新:通过数字化技术的引入,打破管理瓶颈,提升管理效率;3)自动化、智能化:通过自动化水平的提升,保证产品质量,提升生产
效率;4)产品边界拓展:通过从继电器向模块、成套设备拓展,提升产值规模。长期看,公司的人均回款有望进一步提升。
问题10:公司在成套设备领域有何进展?
回复:目前公司成套设备整体规模不大,但标杆项目也有所突破。报告期内,公司旗下厦门宏发电气成功中标中能建2025年度中低
压开关柜集中采购项目框架标,包括0.4kV 开关柜、6kV/10kV/12kV 开关柜。此外,公司与冀南钢铁集团开展战略合作,成功签署“冀
南钢铁120万吨球团低压配电系统项目”合同,实现了在钢铁行业配电系统领域的重要突破。在产品创新方面,公司推出中压智能化解
决方案,丰富了工业、电力、数据中心等领域的产品矩阵。未来公司将继续发挥继电器+开关电器+其他产品的完整解决方案优势,打造
更多标杆客户。
结语:感谢大家对公司的持续关注和支持,也感谢大家的积极参与、建言献策。公司也将努力做好经营管理,以更好的业绩回报投
资者。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202511/2025110317140281135259602.pdf
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2025-10-30 19:23│图解宏发股份三季报：第三季度单季净利润同比增长18.95%
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宏发股份2025年前三季度主营收入达129.14亿元，同比增18.82%；归母净利润14.7亿元，同比增长15.78%；扣非净利润14.1亿元
，同比增长17.57%。单季度看，第三季度主营收入45.67亿元，同比增25.54%；归母净利润5.06亿元，同比增18.95%；扣非净利润4.8
4亿元，同比增17.02%。公司毛利率保持在34.63%，负债率36.54%，财务费用2313.49万元，投资收益201.96万元。整体业绩持续稳步
增长，盈利质量良好。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000039891.shtml
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2025-10-30 17:18│宏发股份(600885)发布前三季度业绩，归母净利润14.7亿元，同比增长15.78%
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智通财经APP讯，宏发股份(600885.SH)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收129.14亿元，同比增长18.82%;归母净
利润14.7亿元，同比增长15.78%;扣非净利润14.1亿元，同比增长17.57%;基本每股收益1.0069元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1362786.html
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2025-10-16 16:05│宏发股份涨7.74%，东吴证券二个月前给出“买入”评级，目标价39.70元
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今日宏发股份（600885）涨7.74%，收盘报28.66元。2025年7月30日，东吴证券研究员曾朵红,谢哲栋,许钧赫发布了对宏发股份
的研报《2025年半年报点评：业绩总体符合预期，高压直流color:#666666">以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（
网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025101600023955.shtml
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2025-10-16 11:20│异动快报：宏发股份（600885）10月16日11点17分触及涨停板
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宏发股份（600885）10月16日11点17分触及涨停，报29.26元，涨幅10%。公司属电网设备行业，受新能源汽车、储能及新能源车
零部件概念推动。10月15日主力资金净流入2292.4万元，游资净流入6397.08万元，散户资金净流出8689.49万元，显示短期资金博弈
激烈。该股近5日资金流向分化明显，游资活跃。通达股份为行业领涨股。信息由证券之星据公开数据整理，AI生成，不构成投资建
议。
https://stock.stockstar.com/RB2025101600014024.shtml
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2025-08-08 20:00│宏发股份(600885)2025年8月8日投资者关系活动主要内容
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问题1：高容量控制盒产品过去规模较小的原因，这两年发生了什么变化？
回复：公司早年该业务整体规模较小，主要原因是早期的高压控制盒产品结构较为简单，以简单组装为主，附加值有限。随着部
分客户对于集成化、小型化的要求进一步提升，需要从元器件层面进行创新改造，公司为满足客户需求，进一步升级了高容量控制盒
产品，在保证安全性、稳定性、一致性的前提下，进一步实现了小型化，得到了客户的认可。
问题2：高容量控制盒产品的定位是怎样的？
回复：公司聚焦于核心元器件，同时也积极拓展新门类产品的发展。控制盒类产品中包含电流传感器、熔断器等部件，公司依托
核心元器件高压直流继电器的优势，进一步拓展元器件布局。盒子的发展有助于推动公司核心产品继电器的发展，同时也有助于加速
新门类产品的发展。
问题3：高容量控制盒产品未来的发展趋势是怎样的，竞争格局会有怎样的变化？
回复：从发展趋势看，首先，在车规级产品中安全性、稳定性、一致性至关重要，盒子产品及相关零部件需要达到车规级的要求
；其次，当前部分客户提出高度集成化的需求，未来内部的元器件会出现更多的融合。从竞争角度看，宏发在汽车的生态中，作为关
键零部件高压直流继电器的核心供应商，在安全性、稳定性、一致性方面具备显著的优势，得到客户的认可；此外，公司器件布局完
整，具备引领核心器件发展方向的能力，在推动盒子产品迭代方面也有优势。
问题4：如何看待新能源车800V平台推广对继电器产品的影响？
回复：新能源车通过元器件升级、双枪、升压等技术设计创新共同提升充电速度，新的平台对于高压直流继电器产品的耐压性、
分断能力等指标提出不同的要求，此外大电流的产品的推广也有助于高压直流继电器产品结构的优化，总体上有助于推动继电器产品
的价值量进一步提升。
问题5：目前也有熔断器、连接器等元器件厂商参与控制盒市场，如何看待和这些参与者的竞争？
回复：从控制盒产品的发展趋势看，元器件高度集成是未来的发展方向之一，元器件厂商面临交叉竞争。在控制盒产品中的元器
件包括高压直流继电器、连接器、熔断器等，其中核心元器件高压直流继电器产品结构复杂、难度更高。宏发在高压直流继电器产品
实力方面具备显著优势，并且已经在车载领域拥有了稳定、扎实的客户基础，能够紧密把握元器件的迭代方向、发展趋势，并实现产
品落地；此外，公司“75+”产品战略中明确大力推进发展的“5”类产品涵盖了控制盒内部的其他重要元器件，未来在进一步降本、
提升集成度、技术迭代方面具备更强的优势，公司有信心为客户提供更好、更优质的产品。
问题6：当前我们的继电器产品在部分新能源车客户中份额已经较高，如何看待后续的竞争？
回复：继电器产品具有复杂的结构，在车载领域还需要满足车规级的要求，难度进一步提升。目前宏发的继电器产品在一致性、
稳定性、可靠性方面具有显著的优势，为公司在车载领域保持竞争力打下扎实的基础。此外，继电器下游的需求仍在升级，包括快充
、固态电池等技术的革新、集成化需求的进一步显现，对于继电器供应商的设计研发、先进制造能力提出了更高、更全面的要求。目
前宏发作为全球继电器龙头，具备深度集成的生产制造产业链、先进的研发创新能力、完备的产品检测与分析能力、全面的质量管理
能力，为持续满足客户的不断升级的要求提供了有力保障。
问题7：如何看待数据中心相关业务的发展？
回复：数据中心中使用多种元器件产品，主要用于电源等领域。对于数据中心等新兴市场需求，公司关注核心器件领域的发展变
革趋势，也会积极把握市场机遇，介入相关市场。结语：感谢大家对公司的持续关注和支持，也感谢大家的积极参与、建言献策。公
司也将努力做好经营管理，以更好的业绩回报投资者。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202508/202508121514039289820631.pdf
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2025-08-08 12:30│中国银河：首次覆盖宏发股份给予买入评级
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中国银河证券股份有限公司曾韬,段尚昌近期对宏发股份进行研究并发布了研究报告《2025年半年报业绩点评">最新盈利预测明
细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.14。以上内容为证券之
星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025080800017060.shtml
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2025-08-01 13:40│华安证券：给予宏发股份买入评级
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华安证券研报称宏发股份2025年上半年营收83.47亿元，归母净利润9.64亿元，业绩符合预期。公司继电器业务持续增长，市占
率全球第一，新能源汽车高压控制盒业务增速显著。预计2025-2027年净利润分别为19.61亿、22.81亿、24.87亿元，维持“买入”评
级。
https://stock.stockstar.com/RB2025080100019203.shtml
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2025-07-31 06:02│宏发股份（600885）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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宏发股份2025年中报显示，营收83.47亿元，同比增15.43%，归母净利润9.64亿元，同比增14.19%。毛利率34.24%，净利率15.32
%，销售费用等三费占比11.81%。应收账款占净利润比达265.5%，需关注现金流风险。分析师预计2025年净利润19.15亿元，每股收益
1.36元。
https://stock.stockstar.com/RB2025073100003854.shtml
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2025-07-30 20:40│信达证券：给予宏发股份买入评级
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信达证券研报指出，宏发股份2025年上半年营收83.47亿元，同比增长15.43%，归母净利润9.64亿元，同比增长14.19%。公司高
压继电器受益于新能源汽车发展，未来增长可期。同时，低压电器、连接器等新业务稳步推进，预计2025-2027年净利润将稳步增长
，给予“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025073000036230.shtml
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2025-07-30 17:56│宏发股份(600885)2025年7月30日至8月1日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司上半年总体的经营情况如何？
回复：2025年上半年，面对错综复杂的大环境，公司仍然实现了高质量的增长，各个业务没有出现明显的短板。其中高压直流、
新能源、信号、工业继电器等领域都实现了高速增长。在新门类产品中，电容、电流传感器等产品也实现了较快的发货增长。在业务
模式拓展方面，高容量控制盒为代表的产品呈现出良好的发展势头。此外，公司上半年人均回款达到65.4万元，同比增长8.9%，体现
了良好的效益。后续公司会继续发挥继电器产品竞争优势，并结合新门类、新模式进一步拓展发展空间。
问题2：公司二季度毛利率改善的主要原因？
回复：公司毛利率受到原材料成本、人工成本、产品价格等多种因素影响，目前看对于毛利率影响较大的因素是业务规模增长速
度，主要是因为继电器产品生产具备一定的规模效应。在二季度公司延续了良好的增长势头，人均效率持续提升，推动毛利率逐步回
升。后续如果公司业务能够实现持续稳健增长，毛利率有望保持稳定。
问题3：上半年公司高压直流继电器快速发展的主要驱动力是什么？
回复：公司在车载领域的继电器产品凭借优秀的质量、在多种工况下稳定的表现，在部分客户中份额持续提升，领先优势持续加
强，地位进一步巩固。此外，公司依托高压直流继电器产品的技术积累，打造的高容量控制盒产品，凭借良好的稳定性以及小型化等
优势获得客户的认可，同样呈现出良好的发展势头。业务模式的丰富不仅深化了公司和客户的合作，也进一步巩固了宏发在车载领域
的市场地位，为后续的产品拓展和整体方案打造提供了良好的基础。
问题4：欧洲的电动化趋势在不断加速，如何展望后续欧洲高压直流市场的增长趋势？
回复：从销售端看，上半年公司的欧洲出口实现了快速的增长，同比去年呈现明显的改善趋势。在客户布局方面，公司在欧洲主
机厂领域完成了对于客户的完整覆盖。在生产方面，报告期内，宏发德国工厂正式开业。该工厂配备宏发自主研制的柔性化高压直流
继电器全自动产线，精度、生产效率均为行业领先。公司在全球化进程中完成了从产品输出到“科技出海”“品牌出海”的跨越，欧
洲市场布局进一步强化。未来随着欧洲电动车渗透率的进一步提升，公司有望持续受益。
问题5：工业继电器上半年的表现如何？
回复：上半年工业继电器实现较好的恢复性增长。工业继电器的特点是下游的应用领域较为分散，但属于相对中高端产品，因此
行业竞争格局相对较好。从下游看，与新能源相关的下游呈现出较好的需求，工业自动化客户的需求持续上涨。
问题6：高容量控制盒产品的主要客户？
回复：公司的新能源车高容量控制盒最初的客户为丰田，后续客户范围进一步拓宽至国内头部车厂、电池厂。公司产品方案不断
成熟迭代，产品领先性得到更多客户认可。随着客户新车型逐步上市，未来高容量控制盒产品有望随之上量。此外，公司凭借控制盒
产品的稳定、先进性以及在继电器领域良好的客户基础，也积极的进一步拓展海外市场客户，未来发展空间有望进一步打开。
问题7：海外的产能团队建设情况？
回复：公司海外生产基地包括印尼、德国两大生产基地。公司于2024年在印尼新购土地60亩，其中1期厂房预计2026年投入使用
。德国工厂于2025年上半年已投入使用，配备宏发自主研制的柔性化高压直流继电器全自动产线，真正实现了无人操作。在团队方面
，得益于较高的自动化水平，公司以输出核心管理、技术人员为主，核心管理团队具备丰富的经验，为海外生产基地的平稳运行提供
了重要保障。
问题8：如何看待3-5年公司成长空间？
回复：从3-5年的维度看，公司的继电器作为基石业务，要继续巩固领先优势，实现高质量的发展。公司持续关注继电器技术发
展迭代趋势，满足客户不断提升的需求；此外也积极推动模块化等新业务模式落地，进一步丰富增长动力。随着下游市场用电需求量
和层次不断升级，公司继电器业务有望维持快速的发展。新门类产品方面，公司内部制定了明确的5年方案规划，进一步强化了对新
门类发展的督导，随着新门类产品的不断成熟，标杆客户的逐步导入及拓展，新门类各个业务体量在未来有望陆续步入快速发展轨道
。
问题9：目前看订单的情况，下半年的景气度如何展望？
回复：目前公司从接单和在手订单看，均维持了较好的景气度，上半年公司主要关注的不确定性是关税对于全球经济的扰动，但
从实际结果看，负面影响有限。后续如果全球经济环境维持稳定态势，公司业务有望维持较好的景气度。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202508/2025080117090591891768375.pdf
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2025-07-30 14:05│东吴证券：下调宏发股份目标价至39.7元，给予买入评级
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东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋,许钧赫近期对宏发股份进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：业绩总体符合预
期，高压直流">最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标
均价为42.0。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025073000018167.shtml
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2025-07-29 22:40│民生证券：给予宏发股份买入评级
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民生证券报告显示，宏发股份2025年上半年营收83.47亿元，同比增长15.43%，净利润9.64亿元，同比增长14.19%，Q2业绩符合
预期。公司经营效率和研发投入持续提升，继电器各下游需求向好，新能源等领域增长显著。新门类业务如薄膜电容、连接器等也表
现亮眼。预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025072900039751.shtml
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2025-07-29 18:11│图解宏发股份中报：第二季度单季净利润同比增13.25%
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宏发股份2025年中报显示，公司营收83.47亿元，同比增长15.43%；净利润9.64亿元，同比增长14.19%。二季度单季营收43.64亿
元，净利润5.53亿元，均实现稳步增长，毛利率34.24%，负债率37.4%。
https://stock.stockstar.com/RB2025072900032252.shtml
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2025-07-29 16:24│宏发股份(600885)发布上半年业绩，归母净利润9.64亿元，同比增长14.19%
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宏发股份2025年上半年营收83.47亿元，同比增长15.43%，净利润9.64亿元，同比增长14.19%。功率继电器和信号继电器业务表
现良好，消费电子下游需求持续增长，公司与头部品牌合作稳固，发货量稳步提升。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1323092.html
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2025-05-15 20:10│中银证券：给予宏发股份增持评级
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中银国际证券给予宏发股份增持评级，认为其2024年营收141.02亿元，净利润16.31亿元，同比增长17.09%；2025年一季度净利
润同比增长15.47%。继电器业务市场份额全球第一，高压直流继电器增长迅速。海外布局持续推进，德国和印尼工厂建设加速。预计
2025-2027年每股收益分别为1.84、2.10、2.41元，对应市盈率18.2/15.9/13.9倍。
https://stock.stockstar.com/RB2025051500033132.shtml
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2025-04-30 06:15│宏发股份（600885）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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宏发股份2025年一季报显示，营收39.83亿元，同比增长15.35%，归母净利润4.11亿元，同比增长15.47%。毛利率33.77%，净利
率13.68%，销售费用等三费占比12.76%，同比减少9.09%。但应收账款占净利润比达253.27%，现金流较弱。分析师预计2025年每股收
益1.82元，公司具备较强竞争力和产业链优势。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000006438.shtml
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2025-04-29 21:17│东吴证券：给予宏发股份买入评级，目标价47.5元
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宏发股份2025年一季度营收和净利润均同比增长15%，业绩符合预期。高压直流、汽车继电器及新能源业务增长显著，工业、信
号等业务亦表现稳健。公司“75+”战略推动新品类多元化发展，预计未来业绩将持续增长。东吴证券给予买入评级，目标价47.5元
。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900042372.shtml
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2025-04-29 20:43│民生证券：给予宏发股份买入评级
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宏发股份2025年一季度营收39.83亿元，同比增长15.35%，净利润4.11亿元，同比增长15.47%，显示经营向好。公司继电器业务
具备全球竞争力，持续推进海外产能布局，高压控制盒模块发展顺利。机构维持“买入”评级，预计未来三年营收和净利润将持续增
长。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900038969.shtml
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