公司报道☆ ◇600882 妙可蓝多 更新日期：2025-08-04◇ 通达信沪深京F10
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2025-07-14 17:02│中邮证券：首次覆盖妙可蓝多给予买入评级
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中邮证券发布研报称，妙可蓝多Q2利润略超预期，收入实现正增长，受益于蒙牛奶酪并表及成本下降。公司推进全品类发展战略
，BC端协同发力，预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，给予“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025071400023666.shtml
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2025-07-11 18:01│妙可蓝多：预计2025年1-6月归属净利润盈利1.2亿元至1.45亿元
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妙可蓝多预计2025年上半年净利润1.2亿至1.45亿元，主要因奶酪业务收入增长、成本下降及降本增效措施，尽管二季度确认股
份支付费用1,868.69万元，但净利润仍大幅上升。一季度营收12.33亿元，同比增6.26%，净利润同比增114.88%。
https://stock.stockstar.com/RB2025071100032470.shtml
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2025-07-11 16:17│妙可蓝多(600882)：预计半年度净利润同比增长56.29%-88.86%
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妙可蓝多预计2025年上半年净利润1.2亿至1.45亿元，同比增长56.29%-88.86%，扣非净利润9000万至1.15亿元，增长58.22%-102
.16%。业绩增长主要因奶酪业务收入上升、成本下降及降本增效措施。
https://www.gelonghui.com/news/5035578
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2025-07-10 20:00│妙可蓝多(600882)2025年7月10日投资者关系活动主要内容
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1、我们在贵司工厂直营店看到奶酪棒新品持续推出，想问公司大单品奶酪棒在市场端是否已经逐步企稳？
答：今年一季度，公司三大奶酪系列中，以奶酪棒为主的即食营养奶酪系列实现正增长，根据凯度消费者指数家庭样组，公司奶
酪棒市占率进一步提升。奶酪棒业务的增长是公司战略发展的重要举措之一，以产品创新、形态丰富、双品牌推动奶酪棒持续增长，
其中儿童即食营养奶酪中的金装奶酪棒进一步升级，奇炫奶酪棒、“嚼！奶酪棒”和双原生奶酪棒等创新产品接连上市。
2、由于奶酪本身属于相对高端的品类，而当前消费环境整体偏谨慎是否会直接影响奶酪市场？正因为产品价格相对偏高，公司
是否会考虑通过以价换量的方式来应对市场变化？基于这些因素，公司对奶酪品类的中长期前景有何具体展望？
答：尽管近两年来奶酪产业发展受整体消费环境影响，但乳制品产业升级、“喝奶”与“吃奶”并行、奶酪渗透率提升的趋势未
改。尽管消费环境偏谨慎，奶酪品类需求韧性仍较强，根据中国海关数据，2025年1-5月进口干乳制品、乳清、奶油、奶酪金额同比
分别增长21.4%、24.7%、53.2%和20.3%，需求景气度较好。?
近年奶酪在B端和C端应用创新不断，其营养健康属性与情绪价值受消费者青睐，向烘焙、茶饮等多场景渗透明显，行业尚处早期
，未来空间广阔。对标海外市场，中国乳制品“吃”类占比将持续提升，超10亿级单品会不断涌现，需通过研发投入和品类升级，让
奶酪品类兼具“可选零食”与“日常刚需”属性，抬升行业中长期天花板。?中长期来看，随着消费升级和健康意识提升，奶酪品类
仍有较大增长空间。
3、市场期待继奶酪棒之后的第二大单品，那么公司是否通过海外成熟市场的经验论证过潜在方向？
答：海外市场经验是公司在产品创新参考的因素之一，但公司同时也基于国人自身对奶酪的健康营养需求，聚焦功能性、多场景
适配的品类。从潜力来看，奶酪小粒、奶酪小三角及杯装、条状产品均具备高成功率特征，其适配零食、早餐、运动等场景，消费频
次高。大单品的市场培育需要一定的周期，重要的还是“以消费者为导向，用工匠精神做极致产品”，做出消费者喜爱的产品，满足
营养健康的升级需求。
4、近年贵司采取TO C和TO B双轮驱动战略，我们也看到B端餐饮工业奶酪系列增速超预期，想问一下公司C端和B端有什么协同，
比如在供应链管理方面？
答：公司TO C与TO B双轮驱动的协同贯穿全链路，形成高效互补：采购端共享核心原料体系，依托规模化采购与国产替代策略，
共同摊薄成本；研发上双向反哺，B端餐饮定制经验为C端即食产品提供创新思路，C端研发储备为B端客户定制提供参考；品控执行统
一标准，既满足C端零售的极致要求，也保障B端餐饮的品质稳定性；场景创新方面更显联动，C端积累的家庭餐桌、零食等场景需求
反哺B端产品开发，B端在餐饮场景验证的刚需属性为C端拓展提供参考。最终，B端夯实奶酪“美食刚需”属性，C端强化“健康零食
”体验，双轮驱动让品类的美食价值与零食价值形成合力，加速奶酪渗透率提升。
5、我们感觉市场环境好的时候消费市场更看重品牌与产品力，当下的市场则更依赖渠道渗透能力，所以在聊完产品后想进一步
了解：目前公司的终端网点数量具体有多少？未来还有多少拓展空间？零食量贩作为近年快速崛起的渠道，公司在该领域的合作进展
如何，能否成为未来网点增长的重要补充？
答：公司对零售终端进行分级分类运营，持续精耕现代渠道，整体终端网点数量约80万个。从拓展空间看，会员店、社区店、调
改店、即时零售等势能渠道以及下沉市场仍有拓展潜力，未来将重点深耕。在零食量贩渠道，妙可蓝多已与多家头部品牌达成合作，
多款奶酪产品持续铺货，比如小马宝莉IP的奶酪小丸子已入驻好想来渠道，后续还将推出更多定制化产品，该渠道将有效加速奶酪健
康零食的市场渗透，强化消费者对奶酪的口味记忆点。
6、今年发布的股权激励计划给市场清晰的指引，还想要明确一下业绩中是否已包含股权激励费用？
答：公司2025年股票期权激励计划和员工持股计划中“净利润”是指经审计的上市公司合并报表归属于上市公司股东的净利润，
并剔除业绩考核期间上市公司因实施重大资产重组而纳入合并报表的标的公司的归属于上市公司股东的净利润。因此本次业绩目标已
包含相关费用摊销，相关费用将根据会计准则分期摊销，摊销成本预测已在公告《2025年股票期权激励计划》和《2025年员工持股计
划》中披露。激励计划业绩指标的设定是结合了公司现状、未来战略规划以及行业的发展等因素综合考虑而制定，设定的考核指标具
有一定挑战性，该指标一方面有助于提升公司竞争能力以及调动员工工作积极性，另一方面，能聚焦公司未来发展战略方向，稳定经
营目标的实现。
7、根据股权激励计划，公司利润率是持续提升的，请问利润率提升是通过什么方式实现？
答：过去几年，公司始终稳扎稳打，在生产运营、质量管控、供应链管理、数智化建设等治理维度均实现显著提升，系统化运营
能力持续提升，为利润率提升筑牢了基础。公司利润率的提升是多因素协同驱动的结果：既通过持续开发高附加值新品创造溢价空间
，也将受益于规模效应带来的成本摊薄，以及国产原辅料替代进口实现的成本优化，同时销售费用效率提升将贡献增量。后续，公司
将通过优化产品结构、加速国产替代进程、深化精益运营管理，推动公司利润率持续提升。
8、销售费用的投放效率会直接影响净利润，所以想了解当前销售费用中，广告宣传、渠道建设、人员薪酬等各部分的占比结构
、公司销售人员数量等情况。基于当前的销售策略和市场环境，未来销售费用的总量和结构又将如何调整，以平衡投入与产出？
答：当前销售费用结构中，广告促销费与职工薪酬占比超80%，其余为装卸运输费、仓储费等。根据2024年年报，公司总人数2,8
95人，其中销售人员652人。未来销售费用将向更加精准的方向调整：总量上保持相对稳定，结构上增加兴趣电商、社交媒体等数字
化营销投入以及结合控股股东赋能的IP权益开展多元营销，优化传统广告投放，在提升品牌影响力的同时，力争提升费效比。
9、虽然国内奶价下行从成本端是提振毛利率，但产能利用率会从另一个维度影响单位成本，那么公司目前产能利用率处于什么
水平？针对C端业务又将通过哪些具体措施来提高产能利用率，以进一步放大毛利率改善的效应？
答：公司当前整体产能利用率呈改善趋势，B端部分产品阶段性出现供不应求的情况。针对C端业务，将通过推出奶酪小丸子等创
新产品提升产能消化能力。在产品研发与上市过程中，充分发挥各事业部作用，依托投资决策委员会和产品委员会提高决策效率，以
“fast(速度)+first(原创)+best(最好)”3T的策略推出产品，供应链和质量管理全链路参与，加速新品落地以带动产能利用率提升
。
10、股东结构会影响公司治理和战略方向，因此想明确蒙牛当前的持股比例是多少？在此基础上，公司董事总人数和独立董事人
数各是多少，以保证治理结构的独立性？公司的年度经营目标，是由管理层自主制定还是由股东蒙牛主导制定？
答：截至2025年一季度，内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司持股比例为36.63%，为公司控股股东。公司董事会由9名董事组成
，其中独立董事3名。公司年度经营目标由公司管理层结合行业趋势与公司发展战略科学审慎制定，经董事会审议通过后实施，控股
股东不直接参与经营目标制定。控股股东通过资源赋能对公司提供支持，有效发挥协同价值并充分调动团队积极性。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202507/69201600882.pdf
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2025-07-08 17:15│中国银河：首次覆盖妙可蓝多给予增持评级
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中国银河证券刘来珍发布研报，首次覆盖妙可蓝多给予增持评级。公司作为国内奶酪行业龙头，C端业务企稳，B端整合蒙牛奶酪
后加速增长。国内奶酪市场处于起步期，未来成长空间大。妙可蓝多通过产品创新、B端实力提升及盈利能力增强，进入BC双轮驱动
阶段，预计2025-2027年EPS分别为0.46/0.69/0.96元，当前估值合理，投资价值提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025070800028047.shtml
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2025-06-23 20:00│妙可蓝多(600882)2025年6月23日投资者关系活动主要内容
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1、实地考察贵司工厂直营店后，留意到即食营养奶酪、家庭餐桌奶酪及餐饮工业奶酪的场景化布局。基于此，请您能否从人均
消费量、细分场景渗透率等维度，更新当前国内奶酪行业整体市场空间及未来增长轨迹预判？
答：国内乳制品行业正从液态向固态升级，当前人均奶酪消费量对标日韩仍处低位，增长空间显著。在“健康中国”政策导向与
体重管理需求驱动下，优质蛋白与乳脂消费需求持续释放，奶酪作为天然营养载体的属性进一步强化。西餐、茶咖及烘焙等B端的奶
酪渗透率持续提升，连锁品牌对马苏里拉、奶酪酱、马斯卡彭、黄油等产品的高频应用，正通过消费场景教育反向带动C端家庭及个
人对奶酪的认知与需求。随着B端与C端需求的协同共振，行业有望孕育下一个现象级大单品，推动固态乳制品向千亿级细分赛道迈进
。
2、从全球乳业发展经验看，奶酪行业发展通常伴随集中度提升。能否分析中国奶酪市场CR5近三年变化趋势？当前是否观察到中
小品牌因供应链成本压力或渠道竞争加速出清？
答：作为一家以奶酪为核心业务的A股上市公司，公司依托在产品、品牌、渠道方面的核心竞争力，在奶酪行业的市场占有率持
续领先。根据凯度消费者指数家庭样组，在2024年中国奶酪品牌销售额中，妙可蓝多奶酪市场占有率超过37%，奶酪棒市场占有率持
续增长，稳居行业第一。2025年一季度公司奶酪整体市占率进一步提升至39%以上。另根据Euromonitor统计，中国奶酪零售市场品牌
市场占有率中，2024年妙可蓝多持续保持排名第一。多方数据表明奶酪市场份额正在逐步向头部企业集中，2025年公司将继续保持领
先地位。
3、接下来，我们想分人群和场景来看，贵司在儿童零食、成人休闲、B端餐饮、家庭餐桌等维度，重点布局推广哪些具体产品，
有哪些差异化策略？
答：公司聚集奶酪核心业务，形成即食营养奶酪、家庭餐桌奶酪以及餐饮工业奶酪三大系列，奶酪棒是即食营养奶酪系列中率先
成为核心大单品的产品。除奶酪棒核心优势产品外，公司在即食营养奶酪系列还布局了成人休闲零食，如今年刚上市的奶酪小三角、
云朵芝士；在家庭餐桌奶酪系列，基于营养健康搭配，上新了原制涂抹奶油奶酪；在餐饮工业奶酪系列，针对B端大客户需求开发了
国产原制系列“两油一酪”的产品，提高产品定制能力。
上述新品创新基于公司的经营理念“以消费者为导向，用工匠精神做极致产品”，以及持续的产品创新和研发投入。近期，公司
“慕斯奶酪关键技术及其相关装置的研究与应用”再次荣获乳制品工业协会颁发的技术进步一等奖，以表彰妙可蓝多在新产品慕斯奶
酪的研发与生产过程中的技术创新突破。
4、美国芝士零食在儿童群体中有成熟布局，中国是否存在类似学生奶酪的政策导向或试点项目？
答：关于中国学生奶酪政策的落地进展，据了解目前由行业协会正就该政策研究和探讨中，具体何时出台，尚不好判断，但政策
导向已显现向“高蛋白乳制品进校园”倾斜的趋势。若未来政策落地，将为奶酪品类在学生餐、课间餐场景的渗透创造结构性机遇。
5、对比欧美成熟市场，中国奶酪渗透率仍处低位。从口味接受度看，贵司如何评估芝士风味从儿童零食向成人早餐、烘焙等场
景渗透的趋势？
答：虽然最近两年奶酪产业的发展受到整体消费环境影响，但是乳制品产业升级趋势、“喝奶”与“吃奶”并行的消费趋势以及
奶酪渗透率提升趋势并未改变。近几年，奶酪在B端和C端的应用创新不断，奶酪营养健康的功能属性和富含情绪价值的体验赢得越来
越多消费者的拥趸，向成人早餐、烘焙等场景渗透的趋势显著。奶酪在烘焙、茶饮、咖啡等餐饮场景的“美味刚需”属性日益明显，
在社交媒体上的话题热度持续攀升，带动更多人尝试奶酪并喜欢上奶酪，形成社交传播与消费增长的良性循环。在渠道革新浪潮下，
社区零售、便利店、即时零售、折扣化业态以及会员模式成为消费新风尚，奶酪口味在势能渠道和平台广受欢迎，多款芝士口味产品
进入必买榜单。
6、直播电商推动新消费发展，想了解贵司电商业务在整体营收中占比多少，当前电商渠道盈利能力及趋势如何，与其他渠道比
有何差异？
答：针对零售线上渠道，公司整合蒙牛奶酪，线上双品牌布局，在京东、天猫、拼多多等传统电商平台持续深耕，不断优化运营
效率。大力发展抖音、快手等兴趣电商平台，积极拓展美团、饿了么、朴朴等即时零售业态。2024年电商事业部与京东战略签约，推
动线上线下营销的全面合作以及服务体验的全方位升级。
2024年，公司线上销售实现3.78亿元，毛利率41.56%，2025年公司继续推进与各大平台合作，在今年“618”期间，公司电商业
务表现亮眼：全平台奶酪/奶制品类目霸榜第一，新品如奶酪杯、奶酪小三角等热卖，王牌单品、家餐美味销量可观，全渠道营销发
力，京东奶酪节全域露出，直播、达人合作助力增长，品牌人群资产同比增超80%，IP合作多元，推动奶酪更好触达消费者，更好进
入每一个家庭。
7、与控股股东签IP权益使用合同，这类IP合作对品牌拉新、复购等市场表现影响预计怎样，基于此，公司对今年销售费用投放
规模及结构有何规划展望？
答：公司与控股股东内蒙蒙牛签署的《IP权益使用服务合同》约定2025-2027年累计不含税费用5,200万元，重点投向多元IP合作
及品牌营销活动，借助控股股东提供的营销规划、媒体投放等资源及相关咨询服务，实现多场景品牌露出，强化核心客群认知，拉动
新客与复购，今年销售费用将在保持整体规模稳定的前提下，提升费用使用效率与品宣效果。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202506/68180600882.pdf
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2025-06-03 15:32│妙可蓝多涨9.59%，华鑫证券一个月前给出“买入”评级
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妙可蓝多今日涨9.59%，收盘报31.65元。华鑫证券等多家机构发布研报给予“买入”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.42/0.6
2/0.80元，当前股价对应PE为63/42/33倍，盈利预测准确度较高。
https://stock.stockstar.com/RB2025060300016798.shtml
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2025-06-03 11:05│异动快报：妙可蓝多（600882）6月3日11点3分触及涨停板
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妙可蓝多今日盘中涨停，价格上涨10.01%，所属饮料乳品行业同步上涨。其作为优化生育、食品及大农业概念热股，资金流入显
著，主力资金净流入2904.57万元，但游资和散户资金呈流出态势。
https://stock.stockstar.com/RB2025060300011054.shtml
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2025-05-20 20:00│妙可蓝多(600882)2025年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、关于公司Topline（营收），请问公司在去年完成蒙牛奶酪整合后，同口径下，妙可蓝多在一季度奶酪业务分三大奶酪系列增
长多少？同时，一季度公司整体毛利率提升的原因是什么？
答：去年完成蒙牛奶酪整合后，同口径下妙可蓝多一季度奶酪业务中，即食营养系列实现个位数增长，家庭餐桌系列和餐饮工业
系列均实现超过30%的较快增长；一季度公司整体毛利率提升一方面来自于产品结构优化，高毛利率的奶酪业务占比提升，另一方面
来自于国产原材料替代带来的成本下降以及供应链效率提升。
2、奶酪中即食营养系列方面，一季度妙可蓝多推出了哪些新品？从市场反馈来看，这些新品的销售表现如何？这些新品在目标
消费群体中的受欢迎程度怎样，是否达到公司预期？?
答：一季度公司推出奶酪小三角（经典芝味、沁甜苹果味、浓郁坚果味）、奶酪小丸子（小马宝莉IP款）、奶酪酥酥（哪吒IP款
）等新品，针对更加广阔的年轻人市场。奶酪小丸子在万辰渠道市场反馈较好，奶酪小三角在线上渠道销售较好。目前公司部分新品
表现超过公司预期。
3、奶酪中家庭餐桌系列方面，此前被认为需要一定培育期，然而在一季度却实现了较快增速。这背后的原因是什么？是产品本
身的吸引力提升，还是渠道拓展、营销策略调整等因素起了作用？
答：从渠道角度来看，公司持续拓展渠道网络，不仅在传统商超渠道进一步优化陈列和促销活动，还积极进入新兴零售势能渠道
，扩大了产品销售范围，使更多消费者能够便捷购买到产品，从而推动了销售增长。从品类角度来看，公司推出了一系列创新品类，
如原制涂抹奶油奶酪迷你杯等，丰富了家庭餐桌的使用场景，满足了消费者多样化的烹饪和食用需求。这些新品类凭借其便捷性、实
用性，激发了消费者的购买欲望，带动了家庭餐桌奶酪品类的整体增长。从消费角度来看，奶酪的刚需属性慢慢得到消费者的认可和
接受。
4、奶酪中餐饮工业系列方面，整体感觉餐饮市场未呈现出明显增长，但B端餐饮工业奶酪却表现良好，这一现象产生的原因是什
么？公司在B端餐饮工业奶酪业务上采取了哪些独特的策略，使公司能够在餐饮市场中脱颖而出？
答：近年来，受国际贸易不确定性影响，本土乳制品（如奶酪、奶油）逐渐崛起，推动餐饮品牌通过产品本地化实现原料成本优
化。从客户角度，一方面，公司积极开拓新客户，与众多西餐客户、新兴茶咖及烘焙品牌建立合作关系，拓展业务版图。5月16日，
妙可蓝多荣获百胜中国颁发的“卓越供应链奖”和“金锅奖”两项荣誉。另一方面，通过与蒙牛的协同，实现了客户资源共享与交叉
销售，将妙可蓝多的优质奶酪产品推广至蒙牛奶酪的餐饮客户群体，带来了新的业务增量。从品类角度，公司加大餐饮奶酪产品创新
力度，推出了适合不同餐饮场景和菜品需求的定制化产品，同时把握国产奶酪原料的发展机遇，提升产品在餐饮市场的竞争力，实现
B端业务的持续快速增长，使其成为公司重要的业绩增长极。
5、通过渠道调研发现，奶酪小丸子、黄油、稀奶油、原制涂抹奶油奶酪迷你杯等产品销售情况较好。请问这些产品热销的主要
驱动因素是什么？
答：在消费升级、健康化趋势及风味优化的多重因素驱动下，B端市场对高品质乳制品的需求持续攀升，尤其在茶咖、烘焙等餐
饮领域表现显著。优质乳品不仅是增强产品市场竞争力的核心要素，更成为满足消费者多样化、定制化需求的重要支撑。在此背景下
，B端黄油和稀奶油存在缺货现象，未来公司会加大和蒙牛集团协同，增加产品供应。C端部分新品在产品形态、人群及场景实现突破
，阶段性在线上渠道和高势能渠道出现缺货。针对产品的缺货现象，公司会加大产供销的协同，推进产线改造和新设备引进，快速投
入生产。
6、去年妙可蓝多完成了蒙牛奶酪的整合，在公司治理和组织架构方面有哪些具体的变化？这些变化对公司的日常运营、决策流
程以及业务发展产生了怎样的影响？
答：原蒙牛奶酪事业部负责人现已经公司股东大会表决通过任公司董事，并经董事会任命为公司法定高管；公司高管团队年轻化
、专业化、多元化，外引内培优化结构；蒙牛派任的财务总监，换届后进一步兼任为行政总裁，配合总裁强化管理同时全力提升公司
业绩。团队遵循“老中青结合、业务导向”原则，为百亿营收筑牢组织基础。以创始人柴总为核心，整合蒙牛资源提升产供销协同效
率，通过“极致成本培训”全链条优化成本控制，实现1+1>2的协同效应。公司决策更扁平化，B、C端负责人直接参与业务决策，市
场响应周期缩短，实现B、C端双轮增长。
7、公司设定了股权激励目标，就目前的市场环境、公司业务发展态势等综合因素来看，公司对于实现该股权激励目标有多大的
信心？有哪些具体的业务规划和措施来保障目标的达成？
答：股权激励目标由管理层基于行业发展趋势，结合公司发展战略审慎评估拟定。公司对实现2025年股权激励目标充满信心，一
季度营业收入、净利润、经营活动产生的现金流均实现增长，其中核心奶酪业务同比增长超过17%，TO B和TO C端增长动能强劲。
接下来公司会围绕三场“必赢之战”推进，一是奶酪棒增长之战、二是成人破圈之战、三是B端突破之战。渠道上，整合线上线
下、B端、C端双品牌优势，KA渠道精耕细作，势能渠道借势破局，流通渠道下沉，积极运用新零售助力推新品。
8、公司奶酪产品中中B端业务和C端业务分别占比多少？C端产品中奶酪棒具体销售收入多少？B、C端及奶酪棒各自的毛利率和净
利率有多少？
答：公司采取B端（餐饮工业系列）和C端（即时营养系列及家庭餐桌系列）双轮驱动的策略，2024年度，公司B、C端业务金额及
占比已在公司2024年度报告中披露。具体而言，C端占比约65%，其中以奶酪棒产品为主的即时营养系列产品毛利率46.97%，家庭餐桌
系列毛利率26.91%；B端餐饮工业系列占比约35%，毛利率18.86%。
9、现在大家追求减糖减盐、高蛋白，公司健康化食品的占比？
答：公司紧跟国家《“健康中国2030”规划纲要》的指导，制定妙可蓝多产品营养与健康战略。顺应消费者减脂、减糖、减盐、
增加微量营养素等的营养与健康需求，研发多款产品，如奶酪小粒，0蔗糖，每100g产品含有8.6g蛋白质，干酪含量≥55%；手撕奶酪
，高钙高蛋白，0乳糖，每100g产品含有598mg钙，每100g产品含有21.5g蛋白质；涂抹奶油奶酪，原制奶酪，酪香醇厚。后续公司会
继续加大健康化产品的研发和生产。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202505/65733600882.pdf
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2025-04-25 20:00│妙可蓝多(600882)2025年4月25日投资者关系活动主要内容
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一、年度及季度业绩交流会及奶酪品鉴活动简要介绍
2025年4月25日，公司于上海总部召开了一场以“汇聚长期资本力量 引领奶酪高质增长”为主题的2024年度及2025年一季度业绩
交流会，公司董事长陈易一先生发表欢迎词，突出好团队、好赛道以及妙多蓝在新形势下找到了新的增长点以及未来更大的成长空间
。公司创始人、总裁柴琇女士针对宏观及行业发展趋势、奶酪的第一性原理等做了分享，并对如何实现奋斗目标的经营策略展开了介
绍。
二、投资者互动问答
1、去年下半年和今年一季度，公司奶酪增速明显改善、市占率提升，原因是什么？奶酪行业需求是否好转？具体拆解来看B、C
端业绩增长及自身整合调整的贡献，哪方面贡献多？
答：一季度公司奶酪业务同比增长超过17%，奶酪整体市占率超39%，凯度数据显示整体奶酪行业一季度同比下降5%，但环比上升
2%，奶酪行业呈回暖趋势，头部品牌带动了行业增长。行业需求因国家宏观政策调控及各省份促进消费政策带来边际好转，公司通过
布局棒、碎、片、黄油、稀奶油5大品类，奶酪小三角、奶酪小粒等年轻人的奶酪新品拉动增长，以及国产奶酪的推进，同时自身整
合调整都对业绩增长起到积极作用。
2、公司股权激励目标较高，目前调研发现大环境未明显修复，如果未来2-3年仍未明显改善，公司如何通过自身产品、渠道实现
股权激励目标？
答：股权激励目标也是管理层基于行业发展趋势，结合公司发展战略审慎评估拟定。过去三年（2022~2024）公司在产品、品牌
、渠道以及供应链战略层面已经做了布局并打下坚实基础，接下来会围绕三场“必赢之战”推进，一是奶酪棒增长之战，以奶酪棒产
品创新为核心，紧扣稳小童、拓大童、拓场景、拓下沉，以妙可蓝多和蒙牛奶酪双品牌、以汪汪队和小马宝莉双IP，不断提升奶酪棒
市占率；二是成人破圈之战，围绕年轻人奶酪，打造两大核心场景，不断推新品，如手撕奶酪、奶酪小粒以及今年刚上市的奶酪小三
角等；三是B端突破之战，以KA大客户为生意基础，建立可持续生意模式，主攻“两油一酪”，建立乳品深加工专业服务能力。渠道
上，整合线上线下、B端、C端双品牌优势，KA渠道精耕细作，势能渠道借势破局，流通渠道下沉，积极运用新零售助力推新品。
3、1月份公司高管换届改选后，管理层和主要经营团队在低温、常温、B端、电商、生产和研发等核心岗位有哪些变化？与蒙牛
的融合趋势如何？
答：一是公司将分管业务的各个事业部负责人纳入到公司法定高管；二是新一届高管团队年轻化、专业化，外部引进人才加上内
部培养，高管结构更加优化；三是蒙牛派任的财务总监，换届后进一步兼任为行政总裁，配合总裁强化管理同时全力提升公司业绩，
团队遵循“老、中、青结合，业务导向”为原则，为百亿营收规模做好组织架构上的准备。未来随着营收增长，核心管理团队还会继
续增加。
4、现在市场新品基本是由妙可蓝多主导，很少看到其他品牌。公司现在产品推新速度明显加快，团队如何实现研发、销售、供
应链协同？
答：产品创新是公司制胜的关键举措之一，会紧密围绕“以消费者为导向，用工匠精神做极致产品”的经营理念，不断推陈出新
。在产品研发和上市过程中，充分发挥各个事业部作用，成立投资决策委员会和产品委员会，以“fast（速度）+first（原创）+bes
t（最好）”3T的策略推出产品，供应链和质量管理全链路参与，确保产品原料的稳定供应和产品质量保证。同时公司重视产品质价
比，贯彻极致成本策略。极致成本策略，并非极限对供应商压价或降低原材料成本而是通过产品端到端全链条协同降成本，涵盖采购
、研发、生产、计划、物流等环节，强化公司系统化能力，推动企业高质增长，巩固行业优势。
5、这几年因消费疲软，市场对中国液奶人均和奶酪人均消费量对标欧美、日韩变得悲观，如何看待奶酪行业中长期天花板？龙
头企业如何推高天花板？
答：虽然最近两年奶酪产业的发展受到整体消费环境影响，但是乳制品产业升级趋势、“喝奶”与“吃奶”并行的消费趋势以及
奶酪渗透率提升趋势并未改变。近几年，奶酪在B端和C端的应用创新不断，奶酪营养健康的功能属性和富含情绪价值的体验赢得越来
越多消费者的拥趸。奶酪在烘焙、茶饮、咖啡等餐饮场景的“准刚需”属性日益明显，在社交媒体上的话题热度持续攀升，带动更多
人尝试奶酪并喜欢上奶酪，形成社交传播与消费增长的良性循环。奶酪行业还在成长的早期，未来发展空间巨大。目前中国乳制品消
费还是以“喝”为主，对标欧美及日韩“吃”的占比，以北上广深人口规模和经济实力，中国乳制品消费“吃”的占比一定会不断攀
升，奶酪品类超10亿级单品也会不断涌现。把奶酪从“可选零食”培育为“日常刚需”，通过研发投入和品类升级可以不断提升奶酪
行业中长期发展天花板。
妙可蓝多通过B、C端双轮驱动拓展场景，打赢三场必赢之战，借鉴国外消费习惯开发出全球首创的中国风味奶酪，依托国内奶源
优势构建国内国外双供应链，不断推进国产原制奶酪的发展，公司也坚信会逐年交出一个好的答卷。
6、供应链层面，国产原制奶酪的战略规划如何？未来3-5年是否会呈现线
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