公司报道☆ ◇600332 白云山 更新日期：2025-12-18◇ 通达信沪深京F10
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2025-12-17 22:51│白云山(00874)子公司拟5亿元收购浙江医工100%股权
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白云山旗下子公司广州医药拟以5亿元收购浙江医工100%股权，交易对方为海正药业。浙江医工为浙江省排名前六的医药流通企
业，年营收超40亿元，业务以医药产品批发为主，深耕长三角市场。此次收购有助于广州医药拓展华东区域市场，完善区域布局，增
强终端覆盖能力。公司认为交易对价合理，符合长期发展战略。
https://www.gelonghui.com/news/5136712
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2025-12-17 19:30│白云山(600332)子公司拟5.01亿元受让浙江医工100%股权
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白云山子公司广州医药拟以5.01亿元受让海正药业持有的浙江医工100%股权。浙江医工为长三角地区优质医药流通企业，年销售
收入超40亿元，客户资源丰富。此次收购有助于广州医药拓展华东市场，优化区域布局，增强终端覆盖能力，符合公司长期发展战略
。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1382723.html
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2025-12-15 19:20│小摩减持白云山(00874.HK)11.2万股 每股作价18.581港元
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小摩于12月9日减持白云山（00874.HK）11.2万股，每股均价18.581港元，涉资约208.11万港元，减持后持股比例降至8.95%。截
至12月15日收盘，公司股价报18.65港元，持平于前一交易日，成交量50.2万股，成交额933.73万港元。目前投行普遍给予增持评级
，近90天内1家机构维持增持看法，长城证券最新研报亦持此观点。白云山港股市值41.01亿港元，位列中药Ⅱ行业第5。
https://hk.stockstar.com/RB2025121500026537.shtml
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2025-12-11 19:38│信达证券：首次覆盖白云山给予买入评级
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信达证券首次覆盖白云山，给予“买入”评级。公司2025年完成治理层及中层调整，新管理层推动经营质量提升，2025年Q3业绩
显著回暖，单季收入同比增长10%，扣非净利润同比增长29%。2024年分红比例提升至46%，A股股息率达2.81%，H股达4.83%。大商业
板块稳健增长，大南药短期承压但中药业务保持增长，大健康板块加速新品推广与国际化布局。
https://stock.stockstar.com/RB2025121100035452.shtml
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2025-12-05 19:10│小摩增持白云山(00874.HK)22万股 每股作价约18.92港元
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小摩于12月2日增持白云山（00874.HK）22万股，每股均价约18.92港元，涉资416.27万港元，增持后持股量达1984.23万股，持
股比例升至9.02%。截至12月5日收盘，公司股价报18.97港元，微涨0.37%，成交额1395.46万港元。目前券商普遍给予增持评级，长
城证券最新研报维持“增持”建议。公司市值41.56亿港元，在中药Ⅱ行业中排名第五。
https://hk.stockstar.com/RB2025120500030736.shtml
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2025-12-01 18:50│白云山(00874.HK)公布，于2025年12月1日，董事会通过了关于广州医药开展应收账款资产证券化业务的议案
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白云山(00874.HK)董事会于2025年12月1日审议通过广州医药开展应收账款资产证券化业务议案，拟通过基础资产买卖协议，向
计划管理人出售应收账款，设立专项计划发行总额不超过30亿元的资产支持证券，分两年内分期发行，每期存续期不超2年。目前尚
未签署正式协议。截至当日收盘，白云山报18.89港元，微涨0.32%，成交额2648.41万港元。多家机构维持增持评级，其中长城证券
最新研报给予增持建议。公司市值41.41亿港元，位居中药Ⅱ行业第5。
https://hk.stockstar.com/RB2025120100026006.shtml
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2025-11-28 20:00│白云山(600332)2025年11月28日投资者关系活动主要内容
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主要内容包括：
问:（一）第11批国家集采结果已公布，公司是否有产品中选？
答：公司旗下阿莫西林克拉维酸钾干混悬剂在第11批国家集采中中标。公司初步判断，该产品在国采中中标有望增强其在院内的
优势并带动OTC市场，从而拉动产品销售收入。
问:（二）公司在创新药领域有哪些布局？
答：公司始终重视研发创新。公司化学药、中成药均有在研1类创新药项目，包括BYS10片、HG030片、养阴舒肝颗粒、LBZ-18、
注射用头孢嗪脒钠等，涵盖抗肿瘤、早发性卵巢功能不全、癌因性疲乏、抗感染等多个领域。2025年，公司持续发力研发创新，与大
院大所、高校院校以及院士专家团队开展常态化交流，完善科创体制机制并积极构建成果转化机制。下一步，公司将坚定推进科研创
新，着力强化机制创新、平台搭建、项目建设、管线布局，持续推进科研资源集聚、强化细分领域布局，通过自研、产学研合作、原
研进口引进等模式持续推进创新药产业化上市步伐，推动公司从传统企业向科技创新型企业转型升级。
问: （三）公司旗下广药二期基金投资南京医药的目的是什么？
答：公司收购南京医药部分股份有利于公司进一步加强与南京医药的业务合作，通过双方在资本层面、自有医药品种分销渠道建
设、中医药领域等各方面合作，优化本公司在华东区域的产业布局，增强本公司医药流通业务竞争优势，并带动医药制造业务增长，
持续推动本公司业务发展。
问:（四）现在央国企开始重视市值管理，公司对于市值管理有哪些举措？
答：公司一直重视市值管理。2025年，公司制定了《市值管理制度》，同时通过提高分红比例（2024年分红比例提高至45.87%）
、增加分红频次（实施2025年中期分红）、持续加强投资者交流（开展各类投资者交流活动超80场、交流人次超350）、强化ESG体系
建设（MSCI、WIND的ESG评级均为A级）等方式不断维护公司市值。下一步，公司将坚持内生增长与外延拓展，推动公司持续稳定发展
，同时加强品牌管理、强化科研创新、加快资本运作、优化完善考核与激励机制、灵活运用股利措施、更加主动开展投资者交流等，
进一步强化市值管理。
问:（五）今年以来，餐饮消费疲软，能否介绍下，王老吉对于即饮餐饮市场布局的具体措施，聚焦的城市线级哪类是重点？
答：2025年，公司在巩固礼品市场的同时加大即饮餐饮市场渗透。餐饮市场方面，公司线上线下齐发力，线上拓展美团、饿了么
、大众点评与抖音等餐饮四大平台终端销售客户，围绕辣味美食场景，通过加价购和联名套餐等形式，拓展外卖市场；线下推进餐饮
十城百店工作，推动“到店”“到家”双渠道发展。即饮市场方面，公司启动了“三园一点”专项营销项目，重点拓展校园、乐园/
景点、工业园及汗点（运动场所）等即饮销售封闭渠道，持续挖掘即饮市场销量。
问:（六）请问，WALOVI目前在美国拓展情况怎样？达到预期吗？
答：当前，美国市场是王老吉大健康公司全球布局的重要组成部分之一。公司通过品牌标识焕新、产品矩阵升级和渠道协同推进
，逐步构建了覆盖多国的出海路径，产品成功进入美国Costco、Amazon等主流渠道。公司将坚定推进国际化战略落地，推动健康产品
业务稳步发展。
问:（七）公司第三季度业绩增长，主要是哪些因素推动的？主要产品销量如何？
答：2025年第三季度公司业绩增长，主要是公司各板块业务稳定发展。公司三季度报告并未对外披露单个产品的产销量情况，感
谢您的关注。
问:（八）请问国家实行的中药集采政策，是否会对公司中长期财务业绩产生影响，公司如何应对此政策带来的挑战？
答：自2021年底广东六省联盟中成药集采开始，全国已开展多轮中成药集采，其中涉及公司合并报表范围内的产品包括滋肾育胎
丸、清开灵部分品规以及鸦胆子油乳注射液。在2024年底的全国中成药集采中，中成药集采中标价格降幅普遍较大。公司将持续关注
中药行业发展态势，通过搭建中医药国际化交流平台、加强在中药创新药方面的创新布局、进一步开展名优中成药的再开发、推进数
字化智能化改造等，提升公司中药产品的核心竞争力。
问:（九）请问公司目前还有哪些土地厂房已在政府土地收储计划内？
答：感谢您对公司的关注，后续如有相关涉及披露事项，公司将按照沪港两地上市规则进行披露。
（十）请问公司“招聘董秘办主任”事项，目前进行得怎么样了？
答：相关事项正在进行中，感谢您对公司的关注。
问:（十一）王老吉商标在海外拓展时与竞争对手的商标专利争执情况怎样？
答：近年来，公司旗下王老吉大健康公司积极采取海外维权行动。关于境外商标案件的相关事项，王老吉大健康公司已针对相关
事项发表声明。
问:（十二）药店收缩可能是一个趋势，公司大南药板块有怎样的应对策略？目前金戈情况怎样？公司如何看待金戈未来前景？
答：公司正在大力推进各类产品线的系统梳理工作，推动形成儿科、止咳化痰类、生育健康及男科、骨科类、抗生素、感冒类等
专科药品矩阵，同时加强科学研究、二次开发，并从产品定位、价格管理、渠道掌控、促销策划等方面不断完善重点品种的营销规划
，培育打造消费者心中的“首选产品”。公司认为，金戈拥有坚实的品牌基础和广泛的市场认可，未来亦将基于生殖健康领域行业态
势转变及自身整体战略重构，不断优化生殖健康领域产品结构，持续加强新产品研发及产业化进程，积极推进不同管线不同规格、不
同剂型的新药布局，巩固其市场地位。
问:（十三）面对复杂恶劣的外部环境，公司接下来如何维持相对稳定的业绩增长？对于下半年市场需求和公司业绩有什么预期
？
答：公司将坚持内生增长与外延拓展，一方面持续加强品种、品质、品牌建设，进一步推动各业务板块的持续发展；另一方面围
绕现有业务产业链开展资本运作，加速推进创投项目、推进各业务领域的投资并购工作。此外，公司亦将在科研创新、国际化发展、
数字化建设方面持续发力，推动公司高质量发展。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/78509600332.pdf
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2025-11-25 20:00│白云山(600332)2025年11月25日投资者关系活动主要内容
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广州白云山医药集团股份有限公司于2025年11月25日在路演场地会议室、公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员
有信达证券、太平资产、博时基金，上市公司接待人员有白云山执行董事兼总经理黎洪，白云山董事会秘书黄雪贞，，白云山财务总
监刘菲。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202512/78568600332.pdf
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2025-11-20 20:00│白云山(600332)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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广州白云山医药集团股份有限公司于2025年11月20日在路演场地会议室、公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员
有中欧基金，上市公司接待人员有白云山执行董事兼总经理黎洪。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202512/78568600332.pdf
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2025-11-14 20:00│白云山(600332)2025年11月14日投资者关系活动主要内容
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广州白云山医药集团股份有限公司于2025年11月14日在路演场地会议室、公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员
有中信证券、招商基金、大成基金，上市公司接待人员有白云山执行董事兼总经理黎洪。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202512/78568600332.pdf
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2025-11-12 20:00│白云山(600332)2025年11月12日投资者关系活动主要内容
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广州白云山医药集团股份有限公司于2025年11月12日在路演场地会议室、公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员
有中信证券、招商基金、大成基金，上市公司接待人员有白云山执行董事兼总经理黎洪。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202512/78568600332.pdf
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2025-11-11 20:00│白云山(600332)2025年11月11日投资者关系活动主要内容
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广州白云山医药集团股份有限公司于2025年11月11日在路演场地会议室、公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员
有信达证券、富国基金，上市公司接待人员有白云山执行董事兼总经理黎洪，白云山董事会秘书黄雪贞。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202512/78568600332.pdf
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2025-11-07 19:10│小摩增持白云山(00874.HK)约26.72万股 每股作价约18.9港元
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小摩于11月3日增持白云山(00874.HK)26.72万股，每股均价18.90港元，涉资约505.19万港元，增持后持股量达1769.93万股，持
股比例升至8.04%。截至11月7日收盘，股价报19.38港元，微涨0.94%。公司市值42.22亿港元，位居中药Ⅱ行业第5。近90天内两家投
行给予增持评级，长城证券最新研报亦维持增持建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025110700032635.shtml
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2025-11-07 19:10│小摩减持白云山(00874.HK)约11.75万股 每股作价约18.96港元
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小摩于11月4日减持白云山（00874.HK）11.75万股，每股均价约18.96港元，涉资222.72万港元，减持后持股降至1758.19万股，
占比7.99%。截至11月7日收盘，白云山报19.38港元，涨0.94%，成交额4402万港元。公司市值42.22亿港元，位列中药Ⅱ行业第5，近
90天内获2家投行维持增持评级，长城证券最新研报亦给予增持建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025110700032634.shtml
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2025-11-05 20:00│白云山(600332)2025年11月5日投资者关系活动主要内容
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广州白云山医药集团股份有限公司于2025年11月5日在路演场地会议室、公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员
有华创证券、太平资产、信达澳亚，上市公司接待人员有白云山执行董事兼总经理黎洪。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202512/78568600332.pdf
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2025-10-30 10:30│白云山(00874.HK)绩后涨超4%，截至发稿，涨4.61%，报18.85港元，成交额5833.07万港元
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白云山（00874.HK）股价绩后上涨4.61%，报18.85港元，成交额5833.07万港元。近90天内，1家投行给予增持评级，长城证券最
新研报维持该评级，机构普遍看好。公司市值39.63亿港元，在中药Ⅱ行业中排名第五。数据由证券之星整理，AI生成，不构成投资
建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025103000014533.shtml
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2025-10-30 06:04│白云山（600332）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长
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白云山2025年三季报显示，营收616.06亿元，同比增4.31%；归母净利润33.1亿元，同比增4.78%，其中三季度单季净利润同比大
增30.28%。但毛利率、净利率同比下滑，三费占比升至10.24%，经营性现金流为负，现金流与应收账款压力凸显。ROIC中位数9.9%，
2024年降至6.01%，资本回报一般。业绩依赖营销驱动，商业模式承压。机构预期2025年净利润31.2亿元，每股收益1.92元。汇添富
中证中药ETF为最大持仓基金，近一年下跌5.84%。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000004587.shtml
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2025-10-28 19:17│图解白云山三季报：第三季度单季净利润同比增长30.28%
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白云山2025年三季报显示，公司主营收入达616.06亿元，同比增4.31%；归母净利润33.1亿元，同比增长4.78%；扣非净利润28.6
9亿元，同比微增0.48%。第三季度单季表现亮眼，主营收入197.71亿元，同比增9.74%；归母净利润7.94亿元，同比大增30.28%；扣
非净利润6.64亿元，同比增长28.9%。公司负债率51.92%，投资收益3.09亿元，财务费用2.02亿元，毛利率17.6%。整体业绩稳健增长
，尤以三季度增速显著。
https://stock.stockstar.com/RB2025102800035797.shtml
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2025-09-24 08:43│2025凤凰之星最具品牌影响力上市公司：中国铁建、中国太保、白云山、以岭药业、康师傅、海尔智家
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2025凤凰之星上市公司评选在广州揭晓，中国铁建、中国太保、白云山、以岭药业、康师傅、海尔智家六家企业荣获“最具品牌
影响力上市公司”奖。评选聚焦品牌全球影响力，综合考量品牌认知度、文化输出、技术创新与可持续发展等维度。
https://stock.stockstar.com/SS2025092400008724.shtml
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2025-09-23 20:00│白云山(600332)2025年9月23日投资者关系活动主要内容
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主要内容包括：
问：（一）公司2025年上半年经营情况如何？
答：2025年上半年，公司实现营业收入418.35亿元，同比增长1.93%；利润总额为30.9亿元，同比下降4.3%；归属于本公司股东
的净利润为25.16亿元，同比下降1.31%。
问：（二）公司2025年上半年利润下滑的主要原因是什么？
答：公司利润同比去年同期有所下降的主要原因是受需求不足、行业竞争加剧及行业政策等因素的持续影响，公司部分业务经营
业绩有所下降。
问：（三）公司BYS10片进入关键性临床试验，这款产品的亮点在哪里？公司未来对这个产品有何规划？
答：RET靶点已成为实体瘤治疗的热点靶点，RET抑制剂已成为主流治疗选择。目前，全球仅有Pralsetinib（BLU-667）和Selper
catinib（LOXO-292）两款RET抑制剂新药获批上市。根据临床数据显示，公司在研的BYS10片具有强效、持久的抗肿瘤活性，在RET基
因突变的多种实体瘤如晚期非小细胞肺癌（NSCLC）、甲状腺癌（TC）、甲状腺髓样癌（MTC）等患者中表现出良好的临床活性和耐受
性。未来，公司将加大对该产品的研发投入，加快其获批上市步伐。
问：（四）公司是否有在研的1类创新药项目？进展情况如何？
答：公司化学药、中成药均有在研1类创新药项目，包括BYS10片、HG030片、养阴舒肝颗粒、LBZ-18、注射用头孢嗪脒钠等，涵
盖抗肿瘤、早发性卵巢功能不全、癌因性疲乏、抗感染等多个领域。
问：（五）公司在研发创新方面有何计划？
答：2025年上半年，公司积极构建成果转化、产业政策沟通交流机制，与大院大所、高校院校以及院士专家团队开展常态化交流
；积极布局医疗机构制剂新药转化，推进广州市医疗机构制剂中心项目建设，并完成设立广州采制药业有限公司；此外，持续完善科
创体制机制，进一步激发内部创新活力。
未来，公司将坚定推进科研创新，着力强化机制创新、平台搭建、项目建设、管线布局，持续推进科研资源集聚、强化细分领域
布局，通过自研、产学研合作、原研进口引进等模式持续推进创新药产业化上市步伐，推动公司从传统企业向科技创新型企业转型升
级。
问：（六）2025年上半年，公司有哪些突破？发生了哪些改变？
答：2025年上半年，公司紧紧围绕医药制造与研发这一核心，在科技研发、资本运作、国际化发展、人才队伍建设、降本增效等
方面持续发力并取得一定成效，进一步提升核心竞争力，推动公司高质量发展。
问：（七）当前处于央国企总结“十四五”、制定“十五五”的关键时期，公司在“十五五”规划方面有何进展？
答：公司对此次“十五五”规划高度重视，已与全球知名咨询机构波士顿合作开展“十五五”规划工作。目前，波士顿团队已进
驻公司，全面开展公司“十四五”总结工作，“十五五”规划的战略定位等其他工作亦在有序推进中。
问：（八）2025年上半年，公司大南药板块主营业收入下降的主要原因是什么？
答：这主要是因为市场疲软、需求不足，医保支付政策调整，以及市场竞争激烈等因素影响，2025年上半年公司部分产品销售收
入有所下滑。
问：（九）2025年上半年，金戈销售情况如何？
答：受市场竞争加剧、到店人数下降、零售药店数量减少等因素持续影响，金戈2025年面临压力，上半年销售收入有所下滑。公
司基于生殖健康领域行业态势转变及自身整体战略重构，将不断优化生殖健康领域产品结构，持续加强新产品研发及产业化进程，积
极推进不同管线、不同规格、不同剂型的新药布局；同时，强化与美团、饿了么等头部连锁的深度合作，由点带面深入到二级市场及
县域市场，稳步推进金戈及生殖健康领域新产品持续发展。
问：（十）全国第十一批集采，公司是否有纳入的产品？
答：根据公布的集采产品名单，公司旗下注射用头孢唑肟钠和阿莫西林克拉维酸钾干混悬剂纳入第十一批集采范围。此次集采规
则提高了入选门槛，质量监管更加严格，有望缓解企业的降价压力，公司将持续跟进后续集采情况与结果。
问：（十一）2025年上半年，公司大健康板块表现同比增长的原因是什么？
答：2025年上半年，公司大健康板块营业收入与利润较去年同期有所增长的主要原因是：（1）将品牌定位与业务战略投入进行
精准匹配，持续获取销售拉力；（2）强化渠道和终端，紧抓春节和水头销售档期，在巩固礼品市场的同时加大即饮餐饮市场渗透；
（3）多项激励政策激发业务团队销售积极性，持续拉动销量提升。
问：（十二）王老吉海外业务发展情况如何？
答：2025年上半年，公司推出“WALOVI+王老吉”双标识国际罐，于沙特阿拉伯、马来西亚等多个国家完成注册，并与沙特艾杜
克国际控股有限公司、上海宝钢包装股份有限公司、百达国际贸易有限公司、韩国农心集团、日本双叶产业株式会社等公司达成战略
合作。此外，8月18日，王老吉全新品牌升级的四款国际罐在上海正式发布。在多重举措下，王老吉海外市场覆盖区域不断扩大，业
务规模稳步提升。
问：（十三）公司新推出的原味凉茶销售情况如何？
答：原味凉茶上市以来凭借其纯植物无添加的健康特性受到终端消费者的广泛好评。目前，公司正在大力推进原味凉茶在全国市
场的铺市率提升，逐步扩大覆盖面。
问：（十四）2025年上半年，广州医药应收账款回款情况如何？公司有何应对措施？
答：2025年上半年，受部分医疗机构回款延迟等外部环境和因素影响，广州医药应收账款周转效率面临一定压力。为有效应对回
款挑战，广州医药一方面将深化过程精细化管理与催收，持续强化动态风险监控和回款管理；另一方面，积极拓展多元化融资渠道，
加速推动应收账款资产证券化（ABS）、保理等金融工具的应用，不断优化整体财务结构。
问：（十五）公司是否有生产并对外销售体培牛黄？
答：公司旗下甘肃白云山中药科技有限公司已开始生产并对外销售体培牛黄。目前主要销售对象为公司下属中一药业。
问：（十六）请问公司对医药制造业务板块产品有何培养计划？
答：公司正在大力推进各类产品线的系统梳理工作，推动形成儿科、止咳化痰类、生育健康、男科、骨科类、抗生素、感冒类等
专科药品矩阵，同时加强科学研究、二次开发，并从产品定位、价格管理、渠道掌控、促销策划等方面不断完善重点品种的营销规划
，培育打造消费者心中的“首选产品”
问：（十七）未来公司是否会提高分红？
答：为进一步提升投资者回报，公司已实施2025年中期现金分红方案，每股派发现金红利0.4元（含税），合计派发现金红利6.5
亿元（含税）。未来，公司将根据企业经营的实际情况，继续经营好业绩，争取在合理范围内给投资者更大回报。
问：（十八）公司并购方面有什么计划？
答：公司积极围绕现有业务产业链开展资本运作，以产业基金加快对创新项目投资，推动对生物医药领先赛道、优势细分领域的
前瞻性布局，并积极物色符合公司发展战略的并购标的，如拥有生物创新药、原料药、早期医药研发以及医药批发、零售业务等优质
项目，促进公司业务强链补链延链。
问：（十九）公司在考核与激励方面有何进展？
答：公司积极探索优化人才激励机制，进一步激发人才动力，加强人才队伍建设；同时，积极探索适合公司或下属企业发展的改
革方案，探索开展混改、职业经理人机制等创新性举措，同时支持符合条件的下属企业探索开展股权激励、员工持股、职业经理人等
，进一步激发下属子公司发展活力。
问：（二十）公司在加强市值管理方面有哪些举措？
答：公司一直重视市值管理。公司已制定了《市值管理制度》，同时通过提高分红比例（2024年分红比例提高至45.87%、2025年
中期分红已派发）、持续加强投资者交流、强化ESG体系建
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