公司报道☆ ◇600323 瀚蓝环境 更新日期：2025-11-04◇ 通达信沪深京F10
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2025-10-31 07:21│东吴证券：给予瀚蓝环境买入评级
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东吴证券研报指出，瀚蓝环境2025年前三季度归母净利润同比增长15.85%，剔除一次性收益后同比增27.85%，其中粤丰环保并表
贡献显著，Q3单季净利润同比增长28.1%。公司固废业务收入增长21.39%，垃圾焚烧处理量同比增长52%，吨发电量与供热收入均实现
双增，供热项目持续落地。经营活动现金流大幅增长98.21%，主要受益于粤丰并表、应收回款改善及国补加速回收。公司内生增长稳
健，自由现金流显著增厚，具备分红提升潜力。维持“买入”评级，目标价34.66元。
https://stock.stockstar.com/RB2025103100010727.shtml
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2025-10-30 12:26│信达证券：给予瀚蓝环境买入评级
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瀚蓝环境2025年前三季度营收97.37亿元，同比增11.52%；归母净利润16.05亿元，同比增15.85%，扣非净利润增12.39%。业绩增
长主要由粤丰环保并表驱动，贡献收入约14.86亿元、净利润约2.4亿元。剔除并表影响后，内生增长稳健，现金流大幅改善，经营性
现金流净额达26.62亿元，同比增98.21%。固废处理业务收入增21.39%，供热业务收入增49.30%，吨垃圾发电量持续提升。并购后协
同效应释放，财务成本下降，管理效率优化。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000021603.shtml
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2025-10-30 06:04│瀚蓝环境（600323）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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瀚蓝环境2025年三季报显示，营业总收入97.37亿元，同比增11.52%；归母净利润16.05亿元，同比增15.85%，其中Q3单季净利润
达6.38亿元，同比增28.08%。业绩增长主要受粤丰环保并表影响，利润总额、经营现金流净额同比大幅上升。公司毛利率达35.1%，
净利率18.78%，经营性现金流同比增98.21%。尽管应收账款同比增60.82%，但公司积极推进回款，现金流状况持续改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000004584.shtml
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2025-10-29 00:50│中欧基金刘勇旗下中欧颐利债券A三季报最新持仓，重仓瀚蓝环境
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中欧颐利债券型基金2023年三季报显示，近一年净值增长6.25%。报告期内，基金前十大重仓股新增九丰能源、首程控股、齐鲁
银行等九只个股，增持瀚蓝环境147.48万股，使其成为第一大重仓股。同时，伟明环保、芭田股份等个股退出前十大持仓。基金持仓
结构明显调整，聚焦新行业标的，反映出管理人对市场趋势的积极布局。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900001828.shtml
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2025-10-29 00:49│东方红资产管理孔令超旗下东方红汇利A三季报最新持仓，重仓瀚蓝环境
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东方红汇利债券型基金2023年三季报显示，近一年净值增长5.63%。报告期内，基金前十大重仓股新增宁德时代、美的集团、税
友股份、立讯精密；对瀚蓝环境增仓44.27万股，成为第一大重仓股；同时退出伊利股份、恺英网络、海澜之家、桐昆股份等持仓。
整体持仓结构显现对新能源、消费电子及税服等领域的布局调整，反映出基金经理在债券配置基础上对优质成长股的择优配置。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900001770.shtml
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2025-10-28 19:16│图解瀚蓝环境三季报：第三季度单季净利润同比增长28.08%
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瀚蓝环境2025年三季报显示，公司主营收入达97.37亿元，同比增长11.52%；归母净利润16.05亿元，同比增15.85%；扣非净利润
15.36亿元，同比增长12.39%。第三季度单季主营收入39.74亿元，同比大增36.7%；归母净利润6.38亿元，同比增长28.08%；扣非净
利润6.23亿元，同比增长25.92%。公司毛利率保持在35.1%，负债率71.06%，财务费用5.45亿元，投资收益1.77亿元。整体业绩持续
向好，增长势头强劲。
https://stock.stockstar.com/RB2025102800035784.shtml
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2025-10-17 18:00│瀚蓝环境：预计2025年1-9月归属净利润盈利约16.05亿元
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瀚蓝环境预计2025年1-9月归母净利润约16.05亿元，同比增幅约15.85%，主要得益于6月并表粤丰环保电力（增利约2.4亿元）及
降本增效成效，叠加子公司原股东业绩赔偿收入。尽管主营收入同比下降1.05%，但归母净利润仍实现显著增长，其中二季度单季净
利润同比上升8.03%。公司毛利率保持在33.84%，负债率72.46%，财务费用2.69亿元，投资收益8878万元，整体运营效率稳健。
https://stock.stockstar.com/RB2025101700030699.shtml
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2025-10-17 17:43│瀚蓝环境(600323)：前三季度净利润预增15.85%左右
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瀚蓝环境预计2025年前三季度归母净利润约16.05亿元，同比增15.85%；剔除去年同期一次性收益约1.3亿元后，同比增幅达27.8
5%。扣非净利润约15.36亿元，同比增12.39%，剔除一次性因素后同比增24.20%。增长主要得益于6月并表粤丰环保电力（增利约2.4
亿元）、降本增效成效显著及江西瀚蓝获原股东业绩赔偿收入。
https://www.gelonghui.com/news/5097777
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2025-09-19 20:00│瀚蓝环境(600323)2025年9月19日投资者关系活动主要内容
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问题一：瀚蓝环境是一家非常优秀的公司，中报显示并购粤丰环保后 6 月份粤丰环保净利润超预期，请问是否是整合后的结果
，下半年粤丰利润是否还会继续超预期的表现？
回复：尊敬的投资者，感谢您的认可！公司并购粤丰环保后，垃圾焚烧发电项目规模达到 97,590 吨/日（含参股项目），位居
国内行业前三、A 股上市公司首位，公司综合实力和竞争力大幅提升，有利于为股东创造更大价值。粤丰环保 6月份实现净利润1.17
亿元，贡献归母净利润约 6,000 万元（公司穿透持股52.44%）。粤丰环保正有序融入公司管理体系，释放管理潜能，截至半年报披
露日，粤丰环保总贷款降低约 13 亿元，融资利率从并购前的 2.75%-4.75%降低至 2.50%-4.00%，正加速推进供应链体系融合，公司
计划在 2025 年内基本完成财务、人力资源、供应链、信息化、品牌、合规等职能条线的融合及生产运营有序开展，实现平稳过渡和
管理初步融合，初步释放“1+1>2”的协同效应。目前并购整合的有关工作正有序开展并初见成效，公司对后续整合具有信心。谢谢
！
问题二：请问金总，下一步考虑是用现金还是定向增发收回高质量发展基金股权？
回复：尊敬的投资者，感谢您的关注！公司后续将积极与高质量基金协商，以有利于公司发展为前提，确定具体的方案。谢谢！
问题三：公司业绩持续向好，今年业绩应该能有较大的增幅，按照公司收购粤丰的后续计划未来 2 年都能保持不错的增速吗？
管理层是否有对公司市值管理，主要是公司业绩在
A 股环保类一直保持不错的增长，但是估值一直都是环保行业倒数？ 公司对 AIDC协同效应、未来项目增量能做一个介绍吗？
回复：尊敬的投资者，感谢您的关注！公司经营稳定，业绩持续良性增长，不断夯实内在价值。公司管理层对公司潜力和未来发
展充满信心，公司将继续努力为股东创造良好回报，同时也将积极与投资人进行沟通和交流，传递公司价值。公司关注“绿电直供”
市场机遇，落地 AIDC 战略合作，已成立售电公司，积极探索与算力等产业的协同发展模式，把握“绿电直供”市场机遇。公司近期
分别与中国联合网络通信有限公司广东省分公司、深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公司签署算力中心相关战略合作协议，
拟充分发挥公司在绿色电力资源优势及合作方在 AIDC 领域的专业技术能力、行业优势、园区及城市智慧化建设和运营经验、客户积
累等优势，推动智算项目落地。如项目成功落地，将有利于进一步发挥垃圾焚烧发电项目潜力，提升盈利能力。 公司目前经营稳健
，并购粤丰后，整合有序，公司将推动财务、人力资源、供应链、信息化、品牌、合规等职能条线的融合及生产运营有序开展，实现
平稳过渡和管理融合，释放“1+1>2”的协同效应。谢谢！
问题四:请问金总，瀚蓝的股本不大。公司是否可以拆股，如 1：2 拆股，可以增加股本，增加流动性，吸引跟多投资者。谢谢
！
回复：尊敬的投资者，感谢您的意见和建议。
问题五：请问金总今年应收账款回收进度达到预期吗？
回复：尊敬的投资者，感谢您的关注！公司高度重视应收账款回收工作，由集团统筹加强应收账款的催收工作和商业模式创新工
作，2025年上半年公司存量应收账款回款超 11.50亿元（不含粤丰环保），持续改善现金流。公司将继续保持与相关政府的沟通，争
取在相关政府支持下，2025 年收回存量应收账款不少于 20亿元。谢谢！
问题六：汤总您好！想咨询一下公司并购粤丰后的负债率比较高，除了一些举措比如存量贷款的置换，应收账款的催收等，还有
没有其他举措？
回复：尊敬的投资者，感谢您的关注！公司并购粤丰后资产负债率有所提升，但公司财务状况稳健，并积极通过加强应收账款回
收、资金统筹调拨、贷款置换、发行基础设施公募 REITs等方式持续改善现金流。此外，公司融资渠道通畅，将根据实际情况综合运
用各种银行间债务融资工具、公司债、股权融资等方式优化资本结构。谢谢！
问题七：REITs发行进展如何？
回复：尊敬的投资者，感谢您的关注！公司持续推动以排水业务和固废处理业务相关资产作为底层资产发行基础设施公募REITs
，规模预计为 10-30 亿元，目前已完成函件出具和合规性证照补办等事项，相关工作正加快推进。通过发行基础设施公募REITs，能
盘活存量基础设施资产，拓宽融资渠道和公司轻资产运作的途径，促进公司投资的良性循环。谢谢！
问题八：请问公司顺利完成十四五规划，取的优秀的规模增长和利润增幅，公司在十四五高质量发展的基础上十五五战略还是要
保持一个稳定增长的曲线吗？核心思路是哪些？
回复：尊敬的投资者，感谢您的关注！公司已启动制定“十五五”战略规划，系统谋划下一个五年发展蓝图。公司"十四五"期间
重大并购的落地使公司掌握了未来发展的主动性，公司将继续稳固现有业务，发挥协同效应，同时积极关注科技创新，努力提升经营
成效，实现可持续高质量发展，提高股东回报。谢谢！
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202509/2025092516120581818560754.pdf
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2025-09-05 18:33│华源证券：给予瀚蓝环境买入评级
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瀚蓝环境2025年上半年营收57.6亿元，同比微降1.05%，归母净利润9.7亿元，同比增长9%，Q2净利润达5.5亿元，同比增长0.41
亿元，主要得益于粤丰环保并表贡献0.6亿元利润，且单月净利润超市场预期。供热量同比增长41.6%，供热收入增长46.5%，新增业
绩赔偿收入4500万元。公司积极拓展供热项目，推进REITs发行盘活资产，优化融资成本，降低财务费用。
https://stock.stockstar.com/RB2025090500033218.shtml
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2025-09-01 09:30│瀚蓝环境投资者关系活动记录表（2025年8月27日）
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问题 1：公司已承诺 2025 年和 2026 年每股分红年化增长不低于 10%。请问公司首次计划中期分红的原因是什么？2025 年度
分红金额是否包含本次中期分红？
回复：公司于 2025 年 6 月完成并购粤丰环保，综合实力和竞争力大幅提升，有利于为股东创造更大价值。公司一贯重视股东
回报，2025 年首次计划中期分红，是管理层对未来增长充满信心并希望积极回馈股东的体现。
根据公司《股东分红回报规划（2024年-2026年）》，2025、2026 年度每股派发的现金股利将较上一年同比增长不低于 10%。分
红规划可在年度内一次性实施或分多次实施。年度内分多次实施的，多次实施的现金分红金额累计计算。本次中期每股 0.25元（含
税）的现金分红归属于 2025年度。
问题 2：并购落地后，与粤丰环保协同开展的情况如何？有哪些成效？
回复：公司自 6月 1日起实现对于粤丰环保的并表，垃圾焚烧发电项目规模达到 97,590 吨/日（含参股项目），位居国内行业
前三、A 股上市公司首位，公司综合实力和竞争力大幅提升，有利于为股东创造更大价值。粤丰环保 6 月份实现净利润 1.17亿元，
贡献归母净利润约 6,000 万元（公司穿透持股 52.44%）。
公司各项融合有序开展，协同效应逐步释放。相关情况见公司 2025 年半年度报告。
问题 3：高质量基金有无退出的时间表，未来可能通过什么方式退出？
回复：高质量基金体现的是省级国资平台对于上市公司战略并购的支持。根据与高质量基金签订的《增资扩股协议》，退出方式
可以是换股、现金或其他方式。如涉及发股，公司将以不摊薄每股收益为前提进行，确保不会损害现有股东利益。高质量基金退出时
间和方式将结合公司发展和市场环境友好协商确定。
问题 4：中报显示，粤丰环保并表增加应收账款约 26.26 亿元，相关回收计划如何？
回复：截至今年 6月末，粤丰环保的应收账款金额是 26.26亿元。公司高度重视应收账款回收工作，由集团统筹加强应收账款的
催收工作，同时根据公司并购交易安排，粤丰环保原控股股东将对约定的未收回的相关应收账款进行兜底。
问题 5：中报显示公司吨垃圾发电量、吨垃圾上网电量同比有所提升，主要原因是什么？粤丰是否还有提升空间？
回复：公司在对外供热量增长 41.60%的情况下，生活垃圾焚烧发电吨垃圾发电电量、吨垃圾上网电量同比分别增长 2.60%和 3.
51%，达 386.26度和 337.42 度，主要是公司在业务拓展的同时，通过精益化管理有效提升了运营效率，达成了业务拓展与提质增效
的双重目标。
粤丰环保 6月的吨垃圾发电电量、吨垃圾上网电量为 364.68度和 315.17 度。粤丰环保项目所在区域较为优质，公司计划通过
工业垃圾拓展及加强智能化、数字化运用等手段，提升运营效益。
问题 6：公司在 AIDC 合作方面有哪些最新进展？
回复：公司认为 AIDC与垃圾焚烧发电业务存在天然契合点，垃圾焚烧发电协同 AIDC 满足绿色电力、降低 PUE、供电稳定等多
重优势，提升垃圾焚烧发电项目的整体效益。因此，公司积极推动与合作方的协作，目前已与广东联通和深城交建立战略合作关系，
将充分发挥公司在绿色电力资源优势及合作方在 AIDC 领域的专业技术能力、行业优势、园区及城市智慧化建设和运营经验、客户积
累等优势，推动智算项目落地。如项目成功落地，将有利于进一步发挥垃圾焚烧发电项目潜力，提升盈利能力。目前公司正积极推进
相关工作。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202508/2025082917470501599250554.pdf
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2025-08-28 22:26│东吴证券：给予瀚蓝环境买入评级
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东吴证券股份有限公司袁理,陈孜文近期对瀚蓝环境进行研究并发布了研究报告《2025年中报点评：内生">最新盈利预测明细如
下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为32.8。以上内容为证券之星
据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800045127.shtml
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2025-08-28 07:34│信达证券：给予瀚蓝环境买入评级
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瀚蓝环境2025年上半年营收57.63亿元，同比微降1.05%，归母净利润9.67亿元，同比增8.99%，扣非净利润9.12亿元，增4.70%，
经营现金流净额达12.21亿元，同比增29.77%。公司内生业务提质增效显著，固废板块净利润同比增24.51%，供热收入同比增长46.5%
，吨垃圾发电量持续提升。6月完成对粤丰环保并购并表，垃圾焚烧规模居行业前列，协同效应初显，财务成本下降，管理效率优化
。公司拟中期分红每股0.25元，占比净利润21.08%，体现强分红意愿。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800008403.shtml
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2025-08-27 01:58│图解瀚蓝环境中报：第二季度单季净利润同比增长8.03%
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瀚蓝环境2025年中报显示，公司主营收入57.63亿元，同比下降1.05%；归母净利润9.67亿元，同比上升8.99%，扣非净利润9.12
亿元，同比上升4.7%。第二季度单季主营收入31.62亿元，同比增长1.73%；归母净利润5.47亿元，同比增长8.03%；扣非净利润4.94
亿元，同比下降1.3%。公司负债率72.46%，毛利率33.84%，财务费用2.69亿元，投资收益8878.34万元。整体呈现收入微降、利润稳
步增长态势，二季度业绩环比改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700002372.shtml
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2025-07-15 07:35│东吴证券：给予瀚蓝环境买入评级
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东吴证券发布报告称，瀚蓝环境2025年上半年业绩超预期，主要得益于粤丰并表、降本增效及业绩赔偿收入。粤丰并表后单月利
润显著提升，内生增长强劲，25Q2扣非归母净利润增速达18%。公司通过并购整合实现跨越式发展，盈利预测维持，给予“买入”评
级。
https://stock.stockstar.com/RB2025071500005626.shtml
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2025-06-24 16:57│瀚蓝环境深陷降收“怪圈”，核心业务增长乏力，应收账款与债务压力并存
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瀚蓝环境2023年以来营收持续下滑，2024年营收同比下降5.22%，净利润却增长16.39%。核心固废处理业务收入下滑，应收账款
高企，短期债务压力大，资产负债率59.43%，短债缺口近40亿元。公司通过并购扩张，但面临回款及债务风险。
https://stock.stockstar.com/SS2025062400027254.shtml
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2025-06-03 07:25│东吴证券：给予瀚蓝环境买入评级
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东吴证券研报指出，瀚蓝环境并购粤丰环保已完成，2025年6月起并表，垃圾焚烧规模跃居国内前三，盈利及现金流显著增厚。
并购协同效应明显，包括区位、运营、财务及增量拓展等方面，提升公司ROE和估值。预计2025-2027年归母净利润分别为18.6亿、21
.2亿、22.1亿，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025060300004194.shtml
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2025-05-14 18:04│华源证券：首次覆盖瀚蓝环境给予买入评级
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华源证券发布报告称，瀚蓝环境作为综合环境治理龙头，固废业务占比高，运营效率优异，且通过收购粤丰环保实现产能跃升。
公司自由现金流转正，承诺三年股息年增10%，当前股息率3.7%。预计2025-2027年净利润稳步增长，估值低于行业平均，首次覆盖给
予“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025051400029156.shtml
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2025-04-30 06:07│瀚蓝环境（600323）2025年一季报简析：净利润增10.26%，盈利能力上升
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瀚蓝环境2025年一季度营收26.01亿元，同比下降4.24%，但归母净利润4.2亿元，同比增长10.26%，毛利率和净利率均显著提升
。公司计划通过重组粤丰环保扩大垃圾处理规模，预计2025年上半年完成交割，提升行业地位。但需关注现金流、债务及应收账款风
险。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000006156.shtml
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2025-04-29 18:10│信达证券：给予瀚蓝环境买入评级
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瀚蓝环境2025年一季度营收26.01亿元，同比降4.24%，但归母净利润4.2亿元，同比增长10.26%，主要因供热量增长和降本增效
。垃圾焚烧业务效率提升，毛利率达51.26%。公司预计2025年上半年完成对粤丰环保的收购，提升焚烧规模至A股首位。机构维持“
买入”评级，预测2025-2027年净利润分别为16.8/17.06/17.65亿元。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900035889.shtml
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