公司报道☆ ◇600177 雅戈尔 更新日期：2026-05-24◇ 通达信沪深京F10
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-05-15 20:00│雅戈尔(600177)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
交流内容主要如下：
1、服装板块的库存水平？
答：25年末，公司服装板块存货账面价值 19.2亿元，维持稳定健康水平。公司直营收入占比超 95%，在销售端能快速掌握市场
需求变化，并采取“以销定产”的策略，存货管理能力较强。
2、HELLY HANSEN品牌的经营情况？
答：25年，HELLY HANSEN品牌收入、利润均实现快速增长，权益法下确认的投资损益约为 5,116万元。
3、供应链自产比例？
答：公司供应链自产比例较高，在宁波、珲春、瑞丽均设有工厂。
4、25年地产板块亏损原因及未来减值计提预期？
答：地产板块亏损的原因主要系①公司计提房产板块存货计提跌价准备 5.3亿元；②明湖懿秋苑项目集中交付时间较晚（2025年
11月底），导致结转利润低于预期。
截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售项目
可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财务影
响。
5、公司投资收益的构成及核算方式？
答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；②中信股份等金融资产（其他
权益工具投资、其他非流动金融资产）“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”，其股价波动和处置均不影响投资收益，仅分
红计入投资收益；宁波银行等以权益法核算的长期股权投资，股价波动不会对投资收益产生影响，处置时与账面成本的差异将计入投
资损益。
6、股权激励方案授予价格较高，是否说明公司内部信心较足？
答：基于雅戈尔共创、共鸣、共情、共享的文化，在时尚主业突破瓶颈的关键时刻，需要激发团队的战斗力和创造力。授予价格
充分考虑了市场价格、净资产权益、对利润的影响及投资者预期等。业绩考核的指标设置综合考虑了时尚、地产、投资三项业务的发
展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业务的权益及分红收益等因素。
7、公司对分红政策、分红比利的考虑？
答：2025年度，公司拟每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（含
税），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情况
，实施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026051816420321114515928.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-05-14 20:00│雅戈尔(600177)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
交流内容主要如下：
1、主品牌及其他品牌毛利率下降的原因？
答：①主品牌营业收入下降；②原材料成本增加；③由于供应链调整，部分订单需外发加工，导致采购成本增加；④收购BONPOI
NT品牌产生的收购对价分摊（PPA）对成本的影响。
2、24 年、25 年时尚板块的净利润及下滑的原因？
答：24年公司时尚板块实现净利润 4.3亿元，同比下降 43.9%，主要系①主品牌营业收入下降；②新品牌（UNDEFEATED、HELLY
HANSEN）处于培育期；③费用支出（包括折旧摊销、装修费及租赁费用等）同比增加。
25年公司时尚板块实现净利润 0.96亿元，同比下降 77.8%，主要系①主品牌营业收入下降；②原材料成本增加；③由于供应链
调整，部分订单需外发加工，导致采购成本增加；④收购BONPOINT品牌产生的收购对价分摊（PPA）对成本的影响；⑤费用支出较刚
性。
3、渠道数量及规划？
答：截至 25年末，公司直营门店合计 1,884家，净增加 13家，其中购物中心、奥莱网点合计净增加 68家，自营网点、商场网
点合计净减少 55家；扩店调整 140家；期末营业面积 55.86万平方米，净增加 4.97万平方米。公司将继续进行渠道结构的调整，加
大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，并持续完善商务会馆、商务馆、雅公馆的建设，打造线下渠道标杆店，发挥示范引
领作用，辐射带动老店优化升级；同时握开关店的节奏，慎重地权衡开关店的投入产出比。
4、线上及特许的经营情况与定位？
答：25 年，公司实现线上销售 9.9 亿元，收入占比 14.9%；实现特许销售 3.1亿元，收入占比 4.6%，是线下运营和自营模式
的有效补充。
5、地产板块存货情况及未来减值计提预期？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售
项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财
务影响。
6、公司投资收益的构成及未来规划？
答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。②聚焦时尚主业相关的品牌并
购、合作。③加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。④积极探索新兴领域的投资方向。
7、投资项目的处置是否会影响利润？
答：中信股份等金融资产（其他权益工具投资、其他非流动金融资产）“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”，其股价
波动和处置均不影响投资收益，仅分红计入投资收益；宁波银行等以权益法核算的长期股权投资，股价波动不会对投资收益产生影响
，处置时与账面成本的差异将计入投资损益。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026051816410181751047384.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-05-12 20:00│雅戈尔(600177)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
交流内容主要如下：
1、主品牌及其他品牌毛利率下降的原因？
答：①主品牌营业收入下降；②原材料成本增加；③由于供应链调整，部分订单需外发加工，导致采购成本增加；④收购BONPOI
NT品牌产生的收购对价分摊（PPA）对成本的影响。
2、渠道优化是否仍在进行？
答：公司将继续进行渠道结构的调整，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，并持续完善商务会馆、商务馆、雅公
馆的建设，打造线下渠道标杆店，发挥示范引领作用，辐射带动老店优化升级；同时握开关店的节奏，慎重地权衡开关店的投入产出
比。
3、地产板块存货情况及未来减值计提预期？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售
项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财
务影响。
4、25 年地产板块亏损的原因？
答：①公司计提房产板块存货计提跌价准备 5.3 亿元；②明湖懿秋苑项目集中交付时间较晚（2025 年 11 月底），导致结转利
润低于预期。
5、公司投资板块情况及规划？
答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。②聚焦时尚主业相关的品牌并
购、合作。③加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。④积极探索新兴领域的投资方向。
6、公司的分红指引？
答： 2025年度，公司拟每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（
含税），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情
况，实施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
7、股权激励方案授予价格较高、涉及人数较多，是出于什么考虑？
答：基于雅戈尔共创、共鸣、共情、共享的文化，在时尚主业突破瓶颈的关键时刻，需要激发团队的战斗力和创造力。授予价格
充分考虑了市场价格、净资产权益、对利润的影响及投资者预期等。业绩考核的指标设置综合考虑了时尚、地产、投资三项业务的发
展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业务的权益及分红收益等因素。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026051816400221459205493.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-05-01 06:05│雅戈尔（600177）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
─────────┴────────────────────────────────────────────────
雅戈尔2026年一季报显示，公司营收28.82亿元，同比增长3.1%；归母净利润9.22亿元，同比增长14.73%。盈利能力显著提升，
毛利率与净利率分别上升2.2%和12.65%。投资业务仍是核心利润来源，贡献约86%净利润，时尚与地产业务处于调整或退出期。未来
业绩预期乐观，机构关注现金流及债务状况，建议投资者关注公司运营质量与资本回报效率。...
https://stock.stockstar.com/RB2026050100004363.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-30 20:00│雅戈尔(600177)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
交流内容主要如下：
1、主品牌和其他品牌毛利率下降的原因？
答：①原材料成本增加；②由于供应链调整，部分订单需外发加工，导致采购成本增加；③收购 BONPOINT品牌产生的收购对价
分摊（PPA）对成本的影响。
2、公司如何应对正装品类的收入下降？
答：①主品牌从传统商务男装向行政商务人士全场景着装升级，覆盖行政公务、商务社交、商旅通勤、户外休闲等多元场景。其
中，公司携手英国设计师 R?BURN于 25年 9月发布“英伦商旅系列·88HOURS”。②主品牌通过拓展求职、成人礼、婚庆等刚需市场
链接年轻客群。③通过商务会馆、商务馆的开业、店庆等活动进行品牌宣传、客群结构调整。④主品牌预计在下半年发布品牌秀。
3、渠道规划？
答：加快渠道结构的调整，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，并持续完善商务会馆、商务馆、雅公馆的建设，
打造线下渠道标杆店，发挥示范引领作用，辐射带动老店优化升级；同时握开关店的节奏，慎重地权衡开关店的投入产出比。
4、未来地产板块存货减值计提情况？
答：截至 2025年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41亿元（其中已实现预售的预收房款约 22亿元）。部分待售
项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财
务影响。
5、公司投资板块情况及规划？
答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；②聚焦时尚主业相关的品牌并
购、合作。③加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。④积极探索新兴领域的投资方向。
6、公司是否能保持 25 年的分红比例？
答：2025年度，公司拟每股派发现金红利 0.20元/股，加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元（含
税），合计全年每股派发现金分红 0.44元（含税）。同时，公司继续提出 2026年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情况
，实施 2026年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。
7、公司在换届后是否会在经营理念等方面有变化？
答：公司将于 5月 21日召开股东会，选举新一届董事；之后召开新一届董事会，任命新一届经营管理层。后续的变化静待时间
和市场的见证和验证。
8、有息负债增加的原因？
答：2025年，公司债务融资净流出 3.6亿元。长期借款增加的原因是一年内到期的长期借款转贷续贷。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202605/2026050709580551384305749.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-29 19:30│图解雅戈尔一季报：第一季度单季净利润同比增长14.73%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
雅戈尔发布2026年一季报，实现单季主营收入28.82亿元，同比增长3.1%；归母净利润达9.22亿元，同比增幅14.73%；扣非净利
润8.77亿元，同比增长9.43%。公司保持稳健财务结构，资产负债率39.45%，毛利率维持在52.06%。其中，投资收益为8.72亿元，是
利润重要来源，而财务费用控制在1.22亿元。整体业绩表现显示公司经营稳健，盈利能力持续提升。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042900060100.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-28 01:20│图解雅戈尔年报：第四季度单季净利润同比下降61.57%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
雅戈尔2025年年报显示，公司全年营收115.82亿元，净利24.47亿元，分别下滑18.37%和11.57%。其中第四季度表现疲软，单季
净利润仅9820万元，同比骤降61.57%。全年毛利率为45.9%，负债率39.93%，投资收益达32.65亿元。财报反映出公司业务承压，投资
贡献仍是利润重要支撑。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042800003729.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-27 22:51│雅戈尔(600177)2025年净利润同比下滑11.57% 拟10派2元
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇4月27日丨雅戈尔(600177.SH)发布2025年年报显示，公司全年实现营业收入115.82亿元，同比下滑18.37%；归母净利润24
.47亿元，同比下滑11.57%；扣非归母净利润23.14亿元，同比下滑14.38%。拟对全体股东10派2元。
https://www.gelonghui.com/news/5220763
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-04-13 18:13│盛泰集团(605138)：雅戈尔服装减持107.42万股公司股份
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇4月13日丨盛泰集团(605138.SH)公布，2026年4月13日，公司收到股东雅戈尔服装出具的《雅戈尔服装控股有限公司关于
减持计划时间届满暨减持结果的通知》，雅戈尔服装于2026年2月5日至2026年3月18日期间，通过上海证券交易所系统以集中竞价方
式减持公司股份107.42万股，占公司总股本的0.19%。截至本公告披露日，本次减持计划时间已届满，本次减持计划实施完毕。
https://www.gelonghui.com/news/5208365
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-03-24 20:00│雅戈尔(600177)2026年3月24日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
交流内容主要如下：
1、2025 年前三季度各板块利润贡献占比？
答：2025 年前三季度，投资业务权益法及分红收益稳定，实现净利润 20.24 亿元，约占公司净利润的 86%；时尚、地产板块分
别处于调整期和退出期，净利润同比下滑，占比较低。
2、线上收入占比及规划？
答：线上渠道销售占比约 14%，是线下运营的有效补充，公司根据消费画像针对性地设计开发产品，满足线上消费者的需求和偏
好。
3、未来地产板块存货减值计提情况？
答：截至 2025 年三季度末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 66 亿元（其中已实现预售的预收房款约 44 亿元）。
部分待售项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评
估相关财务影响。
4、公司对于股权激励业绩授予价格、考核目标的考虑？
答：公司综合考虑时尚、地产、投资三项业务的发展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业
务的权益及分红收益等因素，制定本次激励计划的具体方案。
5、公司投资板块情况及规划？
答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；②聚焦时尚主业相关的品牌并
购、合作。③加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。④积极探索新兴领域的投资方向。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202603/2026033008440271270817589.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-03-20 19:25│雅戈尔(600177)2025年第三季度权益分派：每股派利0.08元
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇3月20日丨雅戈尔(600177.SH)公布2025年第三季度权益分派实施公告，公司实施权益分派股权登记日的总股本为4,623,44
1,902股，扣减同日回购专用证券账户持有的119,999,969股，以4,503,441,933股为基数进行计算，共派发现金红利360,275,354.64
元(含税)。本次权益分派股权登记日为：2026年3月26日，除权除息日为：2026年3月27日。
https://www.gelonghui.com/news/5189247
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-03-18 20:00│雅戈尔(600177)2026年3月18日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
交流内容主要如下：
1、公司利息收入变化情况？
答：财务费用变动的主要原因是利息收入的确认及波动。2023年利息收入增加的原因为大额存单到期确认收入。根据会计准则的
规定，持有期间的存单不计提利息，到期确认利息收入。
2、未来地产板块存货减值计提情况？
答：截至 2025年三季度末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 66亿元（其中已实现预售的预收房款约 44亿元）。部
分待售项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估
相关财务影响。
3、2024 年度公司存货计提情况？
答：2024年度，公司合计计提存货跌价准备约 4.1亿，其中房地产存货计提跌价准备约 3.8亿元。
4、未来的分红规划？
答：公司 2025年第一季度、半年度、第三季度分红方案，均为0.08元/股，低于 2024年同期。公司 2025年年度分红将于 2026
年 6月实施，届时董事会将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划，拟定分红方案。
5、公司对于股权激励业绩考核目标的考虑？
答：公司综合考虑时尚、地产、投资三项业务的发展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业
务的权益及分红收益等因素，制定本次激励计划的考核目标。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202603/202603200921026417571486.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-03-17 20:00│雅戈尔(600177)2026年3月17日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
交流内容主要如下：
1、各品牌的收入占比？
答：2025年前三季度，主品牌雅戈尔、其他品牌收入分别占品牌服装业务（含 BONPOINT品牌）收入的 73%、27%。
2、25年时尚板块收入增长但利润降幅较大的原因？
答：时尚板块营业收入增长的原因主要为并表 BONPOINT 品牌以及 UNDEFEATED 品牌营收的快速增长；利润降幅较大的原因为主
品牌雅戈尔营收、毛利的下降以及费用同比略有增加。
3、子品牌 UNDEFEATED、HELLY HANSEN 是否能够对主品牌进行赋能？
答：为应对不同消费群体和不同消费场景的需求，主品牌与子品牌共同构建了差异化的品牌矩阵，在整体上实现了品牌规模和影
响力的拓展，并且在供应链合作、渠道拓展等方面发挥了协同和赋能效应。此外，对子品牌 UNDEFEATED 与合资品牌HELLY HANSEN
的整合、运营为公司并购新品牌积累了宝贵的经验。
4、投资板块的情况及规划？
答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；②聚焦时尚主业相关的品牌并
购、合作。③加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。④积极探索新兴领域的投资方向。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202603/2026032009200421364315936.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-03-03 20:00│雅戈尔(600177)2026年3月3日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
交流内容主要如下：
1、公司时尚板块的运营模式？
答：主品牌 YOUNGOR、MAYOR、HART MARX、HANP、CORTHAY 由 宁 波 总 部 运 营 ； UNDEFEATED 、 HELLYHANSEN、BONPOINT
由上海总部运营。各品牌由于定位、赛道、热度、消费场景与消费群体不同，因此在企划、设计、推广、会员服务等方面均存在差异
，由各事业部统筹运营。
2、HELLY HANSEN 品牌的设计与运营能力较强，能否进一步分享一下？
答：①HELLY HANSEN 品牌经营团队专业度强，做事风格与雅戈尔较契合。②聚焦航海基因，打造差异化竞争优势。③平衡产品
的专业度、舒适度、时尚度等方面，满足消费者的不同需求。④根据市场环境，开发新产品系列，开拓更广泛的客群。
3、地产板块的经营情况？存量项目情况？
答：①公司最后一个集中交付的楼盘为明湖懿秋苑，住宅预售比例 100%，预售金额 39亿，已于 2025年 11月起开始结转交付，
其收入、利润会在 2025年四季度及 2026年结转。②其他存量项目根据去化进度逐步结转。截至 2025年三季度末，公司地产存货（
不含合作项目）账面价值约 66亿元（其中已实现预售的预收房款约 44亿元）。
4、投资板块的情况及规划？
答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；②聚焦时尚主业相关的品牌并
购、合作。③加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。④积极探索新兴领域的投资方向。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202603/202603200919044536115413.pdf
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2026-02-25 20:00│雅戈尔(600177)2026年2月25日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
交流内容主要如下：
1、主品牌雅戈尔的经营情况？
答：目前主品牌雅戈尔四大系列包括行政商务、婚庆、户外休闲及女装，核心品类为衬衫、西服、裤子。公司通过全品类拓展（
如将 T恤、羽绒服作为季节性战略大单品）和休闲化转型升级等来应对消费趋势的变化。
2、公司对于线上渠道的规划？
答：线上渠道销售占比约 14%，是线下运营与自营模式的有效补充，公司根据消费画像针对性地设计开发产品，满足线上消费者
的需求和偏好。
3、随着户外市场竞争加剧，如何看待 HELLY HANSEN品牌未来的发展？
答：①2025年前三季度，HELLY HANSEN品牌收入保持快速增长且实现盈利，发展势头强劲。②聚焦航海基因，打造差异化竞争优
势。③平衡产品的专业度、舒适度、时尚度等方面，满足消费者的不同需求。④根据市场环境，开发新产品系列，开拓更广泛的客群
。
4、投资板块的规划？
答：①聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作。②加快对存量财务性项目的处置，持续优化现金流。③积极探索新兴领域的投资方
向。
|