公司报道☆ ◇600096 云天化 更新日期：2026-04-02◇ 通达信沪深京F10
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2026-04-02 11:54│中银证券：给予云天化买入评级
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中银证券维持云天化买入评级。公司2025年营收484.15亿元，归母净利51.56亿元，分红比例49.5%。受主动缩减商贸规模影响，
营收同比下滑，但磷肥及磷酸钙盐等核心业务表现稳健，期间费用优化推动毛利率与净利率双升。上游磷矿资源布局有序推进，预计
将增强产业链协同。考虑成本压力，机构下调2026-2027年盈利预测，给予2028年预测，对应PE分别为12.1倍、11.4倍、11...
https://stock.stockstar.com/RB2026040200016373.shtml
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2026-04-01 15:43│云天化(600096)：正在推进磷石膏制酸等硫循环资源化利用项目的研究与论证工作
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云天化表示高度重视磷石膏等固废资源化利用，采取引进技术与自主研发相结合方式推进。公司现有产品涵盖生态修复、建材及
路基材料等，已建成无害化处理装置实现动态平衡。目前，公司正重点推进磷石膏制酸等硫循环资源化利用项目的研究与论证工作，
致力于提升资源循环利用率。...
https://www.gelonghui.com/news/5201839
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2026-04-01 15:38│云天化(600096)：一方面积极落实除中东以外地区和国内硫磺采购，另一方面加大了国内冶炼酸等原料的采购
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云天化表示将灵活调节硫磺采购，重点落实除中东外地区及国内采购，并加大国内冶炼酸等原料采购以保障生产。公司基于战略
库存动态调整策略，规避高位风险并强化国内渠道协同。此外，其参股公司正推进全量化磷氟资源利用项目，计划分期建设年开采能
力1500万吨的大型磷矿，相关规划正在论证，并将协同控股股东落实产业落地承诺。...
https://www.gelonghui.com/news/5201831
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2026-03-30 21:55│太平洋：给予云天化买入评级
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太平洋证券给予云天化买入评级。公司2025年营收同比下滑系缩减低效贸易业务，剔除一次性税费影响后，磷化工主业稳健，磷
肥毛利率维持高位。新材料板块爆发，磷酸铁产量倍增。公司磷矿资源壁垒稳固，下游高附加值业务多点开花。机构预计2026至2028
年EPS分别为2.91、3.08、3.24元，目标价44.14元，重申买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026033000035444.shtml
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2026-03-29 10:40│华鑫证券：给予云天化买入评级
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华鑫证券给予云天化买入评级。公司2025年受硫磺价格大涨及化肥价格低迷拖累，营收同比下滑21.47%，归母净利下滑3.4%。尽
管毛利率承压，但公司通过精细化管理降低财务费用，现金流依然充裕。未来看点在于磷矿扩能与锂电协同：昆阳磷矿二期拟2026年
试产，电池前驱体在建，磷酸铁产能升级。预计2026至2028年净利分别为54.69亿、57.11亿、55.60亿元，维持看好其磷锂产业...
https://stock.stockstar.com/RB2026032900001997.shtml
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2026-03-24 20:00│云天化(600096)2026年3月24日投资者关系活动主要内容
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公司副总经理、董事会秘书苏云先生解读2025年度报告并介绍2025年度生产经营情况。
就投资者关切的问题进行交流互动：
问题1：公司2025年度盈利稳健，近期硫磺价格上涨对成本端影响较大，加之地缘局势紧张，公司如何抵御硫磺对成本增长带来
的冲击？
回复：2025年以来，国际市场硫磺价格持续走高，对整个磷化工企业都带来较大的成本影响，特别是以湿法磷酸为主的产业比较
明显。公司通过强化战略研判和优化采购策略，保持着较好的硫磺战略储备，硫磺成本较市场具有显著的竞争优势。同时，公司正在
加紧规划论证磷石膏制酸项目的可行性，并将在论证完成后，快速推进项目筹建，该项目建设既有利于增强原料的自主性也有利于磷
化工固废减量。其次，公司已积极调整国际市场采购渠道，加大了云南周边冶炼酸的采购力度，以保障公司正常用酸需求。
问题2：近期地缘冲突影响，各国进一步加大了化肥等物资的把控，相关政策对公司盈利将带来什么影响？
回复：地缘冲突加剧将进一步加大国际市场对粮食安全的重视程度，也将对供应链安全产生较大影响，国际市场磷肥、氮肥等主
要肥料品种价格也有较大幅度上涨。
目前，正处于国内春耕用肥旺季，公司正全力组织生产，保障国内市场化肥供应。在国内春耕结束后，公司也将积极协同相关协
会和自律组织，积极争取出口条件，保障公司合理的盈利水平。
问题3：近年来，随着新能源产业发展，对磷资源需求不断提升，公司如何看待磷矿未来的供需关系？
回复：根据国家统计局数据，2025年我国磷矿石产量为1.21亿吨，同比增长近7%。我国磷资源受新能源需求进一步增长等因素影
响，整体供需关系仍为偏紧态势；同时，受磷化工行业发展政策和环保政策趋严等因素影响，磷资源集中度也将向具备全产业链一体
化水平高、高值高效资源利用能力强和环保竞争优势的大型企业集中。随着资源集中度的提升，矿化一体企业矿石自用比例将增加，
流通量占比减小，磷矿市场供需关系将持续保持紧平衡。
问题4：因为局势紧张，化肥出口受到一定限制，公司如何预测出口限制期，这对营收或者净利润有多大的影响？
回复：公司积极履行国有企业责任，严格执行国内化肥市场保供稳价政策，保障国家粮食安全。公司也将积极协同相关协会及自
律组织，根据化肥市场的季节性特征，在国内淡季的情况下，积极寻求出口机会，保障公司合理的盈利水平。
问题5：公司黄磷产能多少？硫酸涨价后，公司黄磷是否会扩产？热法磷酸较湿法磷酸是否具有成本优势？
回复：公司现有黄磷产能3万吨/年，目前暂无扩产计划。未来，公司将根据整体战略规划布局积极论证。热法磷酸主要应用于高
品质的食品级、电子级磷酸等高附加值产品。随着硫磺价格上涨，湿法磷酸成本也随之攀升，但黄磷属于高耗能产品，大规模产能新
增受到很大的制约，难以满足下游新产业的磷酸需求。相较而言，湿法磷酸在产能规模上远高于热法，仍是化肥、储能材料等产品的
主要原料。
问题6：公司具有较好的原料库存，也给公司经营业绩带来较好的保障。请问公司今年国内磷肥市场同比价格变化情况？在极端
情况下，公司如何保障硫磺供应？
回复：今年来，国内化肥市场受原材料成本上涨因素影响，公司在化肥严格按照“保供稳价”政策制定化肥价格。硫磺保供方面
，公司一方面有较高比例的长协硫磺供应，另一方面加大了国内冶炼酸等原料的采购，同时加大了除中东以外地区硫磺采购力度，以
保障生产所需。公司基于战略库存，将动态调整采购策略，减少、规避硫磺非理性高位的采购量，加大国内采购结构和渠道协同，积
极应对国际市场价格波动。
问题7：公司现有除磷肥产品外的其他磷化工产品，是否可以有效传导原料硫磺价格上涨带来的影响？公司2026年是否会延续现
有分红政策？
回复：公司在磷化工板块除磷肥外，主要有50万吨/年饲料级磷酸钙盐产能，该装置已满负荷生产，公司也将积极推动饲钙产能
的提升工作，近年来产品市场价格良好，可有效抵御和对冲成本上涨带来的影响。
2026年，公司将继续严格执行《未来三年（2024-2026年度）现金分红规划》，即以现金方式累计分配的利润原则上不少于此三
年度（2024-2026）累计实现可供分配利润总额的45%；具体分红比例，将在严格执行监管规定、充分考虑公司运营资金、投资项目和
资产负债情况等综合因素确定。
问题8：公司参股公司在镇雄碗厂磷矿未来规划生产哪些产品？
回复：公司参股公司云南云天化聚磷新材料有限公司于2025年12月份取得镇雄磷矿采矿权，根据整体方案将建设开采能力1,500
万吨/年大型磷矿，一期规划为500万吨/年，并配套建设全量化磷、氟资源利用项目。项目将按照全产业链整体布局规划，相关规划
还在积极论证中，公司将协同控股股东云天化集团积极履行控制权转让承诺，并高质量推进产业落地。
问题9：请问磷石膏硫酸产能建设周期一般需要多长？
回复：根据公司内部前期论证，磷石膏制酸项目建设周期一般为10-12个月。
问题10：请介绍一下聚甲醛业务去年情况和今年的业绩展望。
回复：公司现有聚甲醛产能9万吨/年，是国内领先的共聚甲醛产品供应商。经过多年技术开发和研究，公司在成本控制和产品品
质方面均具备市场领先优势，并已成为国内聚甲醛进口替代的主要选择。近两年，虽聚甲醛产品价格有一定下滑，但公司仍保持着较
好的毛利水平，且与中低端产品有显著价差。今年一季度，聚甲醛价格也有一定上涨，有效支撑了产品盈利水平。未来，公司将继续
深耕聚甲醛领域，在品质提升和改性材料方面加大研发和生产，进一步推动相关产业发展。
问题11：2025年4季度公司业绩减弱的主要原因？
回复：去年第四季度，公司生产经营保持正常。同时为保障来年春季用肥需求，出口化肥量较三季度大幅减少；硫磺原料成本有
所上升。另外，四季度子公司自查补交税款造成减利3.4亿元；因环保政策的要求提升，根据公司环保项目规划一次性计提了磷石膏
综合治理的相关成本，减少了当季利润约3.7亿元。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202603/82062600096.pdf
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2026-03-24 01:15│图解云天化年报：第四季度单季净利润同比下降53.22%
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云天化2025年年报显示，全年主营收入484.15亿元，同比降21.47%；归母净利润51.56亿元，同比微降3.4%。第四季度业绩显著
承压，单季营收108.16亿元，同比降27.56%，归母净利润4.27亿元，同比大降53.22%。公司全年负债率为47.17%，毛利率维持在20.2
1%。整体而言，受市场需求或价格波动影响，公司营收与利润均面临下行压力，尤其是年末单季度盈利幅度...
https://stock.stockstar.com/RB2026032400001332.shtml
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2026-03-23 19:30│云天化(600096)：2025年净利润同比下滑3.40%
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格隆汇3月23日丨云天化(600096.SH)发布2025年年报显示，公司全年实现营业收入484.15亿元，同比下滑21.47%；归母净利润51
.56亿元，同比下滑3.40%；扣非归母净利润50.07亿元，同比下滑3.60%。拟对全体股东10派12元。
https://www.gelonghui.com/news/5190244
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2026-02-25 10:10│异动快报：云天化（600096）2月25日10点7分触及涨停板
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云天化（600096）2月25日10点7分触及涨停，所属磷化工、化肥、硫酸概念板块集体上涨，其中磷化工概念涨幅达5.99%。当日
主力资金净流入3.84亿元，占总成交额11.95%，游资与散户资金分别净流出1.8亿元和2.03亿元。公司作为磷化工行业龙头企业，受
益于行业景气度提升，近期资金面呈现主力积极吸纳特征。...
https://stock.stockstar.com/RB2026022500010099.shtml
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2026-02-24 13:45│异动快报：云天化（600096）2月24日13点44分触及涨停板
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云天化（600096）2月24日13点44分触及涨停，所属磷化工、化肥、甲醇概念集体走强，当日磷化工概念上涨7.55%，化肥概念上
涨5.95%，甲醇概念上涨5.3%。主力资金当日净流出5909.65万元，游资净流入5555.1万元，散户资金净流入354.55万元。公司为磷化
工领域核心企业，近期受行业热度推动股价异动。...
https://stock.stockstar.com/RB2026022400022356.shtml
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2025-12-24 17:39│云天化(600096)：参股公司取得磷矿不动产权证书（采矿权）与采矿许可证
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云天化（600096.SH）参股子公司云南云天化聚磷新材近日取得云南省镇雄县碗厂磷矿的《不动产权证书（采矿权）》及《采矿
许可证》，标志着其采矿权正式落地。该磷矿资源量达24.38亿吨，平均品位22.54%。聚磷新材将依托当地资源禀赋，建设磷基新材
料产业园区，推动磷资源高值化利用。公司持有聚磷新材35%股权，控股股东云天化集团承诺将在三年内优先将聚磷新材控制权注入
上市公司，有助于提升公司核心竞争力与长期可持续发展能力。
https://www.gelonghui.com/news/5140467
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2025-12-11 20:00│云天化(600096)2025年12月11日-12日投资者关系活动主要内容
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公司副总经理、董事会秘书苏云先生介绍公司整体情况。
就投资者关切的问题进行交流互动：
问题1：磷矿近几年在高位运行，公司如何看待未来行业供需变化，是否可持续？
回复：近年来，随着国内磷化工尤其是新能源产业发展对磷资源形成了一定需求增量，同时，三磷综合治理、长江流域生态保护
等环保政策持续趋严，加之磷矿新增产能一般要满足就地转化，上下游协同布局等政策要求，对磷矿的整体管控力度不断加强，各省
磷矿增量谨慎可控。为此，我们认为磷矿虽有新增产能和产量，但未来一段时间磷矿石市场供需关系未发生重大改变，将继续保持供
需紧平衡的状态。
问题2：今年硫磺涨价，公司如何应对？
回复：今年以来，国际市场硫磺价格持续走高，对整个磷化工生产企业带来一定的成本压力。公司持续加强战略研判、优化采购
策略，通过结构性采购和加大国内冶炼酸采购量，保持生产用硫的稳定供应的同时尽力控制好采购成本。同时，公司长期以来维持较
好的战略库存，可以有效避免在非理性高价时期的硫磺采购，努力保障公司硫磺成本优于市场水平。
问题3：公司未来资产负债率控制、分红计划、资本开支是如何安排的，如何寻求平衡？
回复：公司今年三季度末资产负债率已降至47.38%。过去几年，公司资本开支主要集中在装置技改优化、提升资源保障能力和安
全环保投入等方面，整体资本开支维持稳定水平；十五五期间，公司将根据相关重大项目的论证、审批情况和投资建设进度，谨慎合
理筹划资本开资。
同时，近年来，公司经营性净现金流持续保持较好水平，公司也将在高效运用自有资金的基础上，充分结合各类融资方式，有效
满足项目建设所需资金。
公司将严格执行《未来三年（2024-2026年度）现金分红规划》，即“以现金方式累计分配的利润原则上不少于此三年度（2024-
2026）累计实现可供分配利润总额的45%”，在充分考虑公司运营资金、投资项目和资产负债情况等综合因素的基础上，有效增强公
司现金分红的稳定性、持续性和可预期性。
问题4：公司现有10万吨/年磷酸铁项目运行如何？
回复：今年下半年，随着下游订需求快速提升，公司磷酸铁装置负荷不断提升，近几个月实现满负荷生产和销售，有效降低了单
位产品的固定成本，且价格略有上涨，初步实现了磷酸铁产品的扭亏。未来，公司将继续发挥自身资源、技术、全产业链一体化优势
，持续做好装置稳定、高效运行，做好成本控制和市场开拓，促进项目盈利能力提升。
问题5：公司未来的护城河体现在哪些方面？
回复：公司的护城河主要体现在资源优势、规模优势、一体化运营优势等方面。一是，公司围绕磷矿、煤炭等矿产资源，持续加
强资源保障能力，同时实现磷酸、合成氨等主要中间产品的高度自给和全链条科学调配，以资源深加工、全产业综合利用，不断提升
全产业链的竞争优势；二是，近年来公司持续加大现有大型装置的技改优化，不断提升装置运行效能，多套大型装置持续刷新运行效
率纪录，充分发挥规模优势，实现成本端的更优竞争力。三是，公司不断加强环保管控能力，在三绿工程（绿色矿山、绿色工厂、绿
色产品）建设、磷石膏综合治理等方面加大管控力度和投入，持续夯实磷化工产业的环保管控优势。
问题6：公司镇雄磷矿项目开发进度安排？
回复：今年10月底，云南省自然资源厅已公示镇雄磷矿的采矿权事项，相关权证的办理情况公司将及时履行信息披露义务。未来
，公司将继续协同各方，做好项目规划、设计和投资建设等工作，推进磷矿资源高值高效利用。
问题7：公司今年三季度毛利率创新高的原因？
回复：2025年，公司聚焦主业，根据市场情况缩减了大豆商贸业务规模，收入、成本相应减少，与大豆贸易相关的存货、往来款
项等流动资产和流动负债降低，主营业务毛利率显著提升，毛利率等报表质量得到提升；截止到今年三季度末，公司大豆贸易已基本
停止，1-3季度营业收入同比下降19.53%，整体毛利率由16.99%上升至20.85%。
问题8：近期公布的对化肥流通环节管控的政策，公司如何应对？
回复：公司严格按照国家保供稳价政策，积极开展冬储保供工作；倡议全体经销商及行业企业，有序推进冬储进度，做好春耕期
间保供稳价工作，共同维护有序的市场环境；充分发挥全产业链与产能规模优势，通过内部深挖潜力、优化运营、全力做好春耕期间
的国内化肥保供稳价工作。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202512/78911600096.pdf
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2025-12-10 19:12│云天化(600096)：收购云南天耀化工有限公司股权
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云天化拟通过协议转让方式，收购云天化集团及云南鑫煌投资持有的天耀化工合计100%股权，交易以2025年6月30日为评估基准
日，标的股权评估价为3688.58万元（以国资备案价为准）。交易完成后，天耀化工将成为云天化全资子公司。本次收购构成关联交
易，旨在完善公司化工产业布局，增强资源整合能力。
https://www.gelonghui.com/news/5132585
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2025-12-03 16:45│云天化(600096)：子公司补缴税款总计3.86亿元
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格隆汇12月3日丨云天化(600096.SH)公布，公司全资子公司云南磷化集团有限公司经自查，2022年—2025年10月应补缴资源税29
,342.17万元，滞纳金9,264.55万元，总计38,606.72万元。
https://www.gelonghui.com/news/5128795
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2025-11-07 16:14│云天化涨5.88%，华金证券二个月前给出“买入”评级
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云天化今日涨5.88%，收报34.37元。华金证券研究员骆红永于2025年8月26日发布研报，维持公司“买入”评级，预计2025-2027
年归母净利润分别为56.20亿、58.75亿、60.27亿元，同比增长5.4%、4.5%、2.6%，对应PE为8.8x、8.4x、8.2x。研报强调公司经营
韧性，Q2业绩环比增长。该分析师盈利预测准确率达92.54%。中国银河、中原证券等亦给出“买入”评级，申万宏源李绍程团队预测
准确度最高。
https://stock.stockstar.com/RB2025110700024768.shtml
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2025-11-06 16:26│云天化涨10.00%，华金证券二个月前给出“买入”评级
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云天化今日涨停，收报32.46元。华金证券研报称公司经营韧性凸显，预计2025-2027年营收稳步增长，归母净利润持续提升，对
应PE逐步下降，维持“买入”评级，预测准确率达92.54%。中国银河、中原证券亦给予“买入”评级。申万宏源李绍程团队为预测最
准确分析师。
https://stock.stockstar.com/RB2025110600024965.shtml
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2025-11-06 11:00│异动快报：云天化（600096）11月6日10点57分触及涨停板
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云天化（600096）11月6日10点57分触及涨停，报32.45元，涨幅9.96%，所属农化制品板块上涨，领涨股为澄星股份。公司为磷
化工、硫酸、化肥概念热股，当日相关概念涨幅显著，其中磷化工概念涨5.09%。资金面上，11月5日主力资金净流入1248.7万元，游
资净流入4153.48万元，散户资金净流出5402.18万元。近5日资金流向显示主力与游资持续流入，散户呈流出态势。
https://stock.stockstar.com/RB2025110600012087.shtml
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2025-11-04 21:10│太平洋：给予云天化买入评级
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云天化2025年前三季度营收375.99亿元，同比下降19.53%，归母净利润47.29亿元，同比增长6.89%；2025年Q3单季净利润达19.6
8亿元，同比增24.30%，环比增33.69%，业绩显著改善。主要受益于磷肥价格上行及出口好转，其中磷肥、复合肥及饲钙级磷酸氢钙
价格同比均上涨，尤其是饲钙级磷酸氢钙价格同比大涨22.3%。公司拥有近8亿吨磷矿储量，采选规模达1450万吨/年，镇雄磷矿开发
持续推进，资源保障能力持续增强。
https://stock.stockstar.com/RB2025110400037732.shtml
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2025-10-29 02:34│图解云天化三季报：第三季度单季净利润同比增长24.30%
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云天化2025年三季报显示，公司主营收入375.99亿元，同比下降19.53%，但归母净利润达47.29亿元，同比上升6.89%，扣非净利
润46.19亿元，同比增长6.32%。单季度来看，第三季度主营收入126.07亿元，同比下降14.42%，归母净利润19.68亿元，同比增长24.
3%，扣非净利润19.23亿元，同比增长23.71%，盈利持续改善。公司负债率47.38%，毛利率20.85%，投资收益4.83亿元，财务费用2.3
5亿元，整体财务状况稳健。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900002983.shtml
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2025-10-09 16:29│云天化涨6.57%，华金证券一个月前给出“买入”评级
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云天化今日涨6.57%，收报28.56元。华金证券研究员骆红永发布研报，维持公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分
别为56.20/58.75/60.27亿元，同比增长5.4%/4.5%/2.6%，对应PE为8.8x/8.4x/8.2x。研报强调公司经营韧性凸显，Q2业绩环比增长
。证券之星数据显示，该研报作者盈利预测准确率达92.54%。中国银河、中原证券等机构也均给予“买入”评级，申万宏源李绍程团
队为预测最精准分析师团队。
https://stock.stockstar.com/RB2025100900020514.shtml
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