公司报道☆ ◇300633 开立医疗 更新日期：2025-11-05◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-05 18:01│开立医疗：11月4日至11月5日高管黄奕波、李浩增持股份合计46万股
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开立医疗（300633）董事、副总经理黄奕波及董事会秘书、副总经理李浩于2025年11月4日至5日合计增持公司股份46万股，占总
股本0.1063%，期间股价微跌0.87%至28.63元。近5日融资净流入4359.09万元，融券余额减少。过去90天内22家机构给予评级，其中1
4家买入，8家增持，目标均价40.07元，显示机构普遍看好。
https://stock.stockstar.com/RB2025110500031087.shtml
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2025-10-28 20:00│开立医疗(300633)2025年10月28日投资者关系活动主要内容
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问：今年 1-9 月公司业务按国内、国际及产品线分类的增长情况？
答：2025 年 1-9 月，公司国内业务收入整体增长超过 6%，国际业务收入增长超过 2%，其中国际业务收入占比超过 45%，代表
公司国内、国际业务收入结构均衡，两个市场发展均较为稳健。
从产品线维度看，今年前三季度公司内镜业务同比增长接近6%，超声业务受集采及毛利率下降影响同比下滑 6%，外科业务同比
增长 80%，血管内超声业务同比增长 270%。另外，根据公司各产品线的前三季度累计终端中标，公司内镜产品的市占率明显提升，
超声产品的市占率保持稳定，硬镜、血管内超声的市占率快速提升，公司各产品线的发展均符合预期。
问：公司三季度毛利率下降较多的原因？
答：公司毛利率下降主要有两个方面原因：
一是由于国内超声行业集采项目相比往年增加较多，造成超声产品的单价承压，超声行业的毛利率整体下行，受此影响，公司国
内超声业务的毛利率有所下降；面对行业环境的不利情况，公司加快推出新的高端超声产品，致力于通过提升高端产品的占比稳定毛
利率。
二是由于公司外科、血管内超声等新产品毛利率相对较低，其规模增长后拉低公司整体毛利率。对此，公司已经通过技术研发完
成血管内超声产品的降本增效，预计新产品上市后，将显著改善毛利率。
随着公司超声 80/90平台、内镜 HD-650、硬镜 4K-200 等各产线新一代高端产品逐渐放量，以及新产品线的降本增效措施效果
显现，将对公司整体毛利率产生提振。
问：公司前三季度现金流较差的原因？
答：相比于去年同期，公司今年前三季度经营活动产生的现金流量净额下滑比例较大，主要原因在于公司今年在关税战期间增加
了部分关键零部件的战略备货，现金支出增加较多，另外一方面在于公司本期支付员工薪酬增加。剔除这两个因素影响，公司现金流
与往年相比较为正常。从年度的维度看，公司过去连续多年均取得正向的年度经营现金流入，业务发展极为稳定。
问：公司今年新推的 HD-650 系列内镜的情况？
答：公司今年重磅推出的 HD-650，支持 4k分辨率，实现超分辨率成像，支持超声内镜、内镜下小探头等同屏融合显示，采用新
一代插入管技术，显著提升镜体操控，支持放大及可变硬度等高端镜体，同时导入了 AI胃部及肠道质控、息肉检出等，HD-650系列
内镜进一步完善了公司内镜产品线的布局，提升了临床表现力，具备与高端进口品牌相竞争的实力。HD-650 系列内镜自今年二季度
上市以来，临床表现优异，受到国内外专家的广泛好评，目前已实现小批量销售，预计将逐渐放量，对公司内镜业务的增长提供重要
助力。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-10-29/1224764117.PDF
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2025-10-28 19:15│图解开立医疗三季报：第三季度单季净利润同比增长78.05%
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开立医疗2025年三季报显示，公司主营收入14.59亿元，同比增4.37%，但归母净利润同比下降69.25%至3351.11万元，扣非净利
润下降72.14%至2399.1万元。第三季度单季收入达4.95亿元，同比增长28.42%，净利润由亏转盈，单季度归母净利为-1351.92万元，
同比减亏78.05%。公司毛利率保持60.36%，财务费用为-3830.36万元，投资收益207.82万元，负债率24.22%，整体财务状况稳健。
https://stock.stockstar.com/RB2025102800035734.shtml
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2025-10-28 16:39│开立医疗(300633)发布前三季度业绩，归母净利润3351.11万元，下降69.25%
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智通财经APP讯，开立医疗(300633.SZ)发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为14.59亿元，同比增长4.37%。归属于
上市公司股东的净利润为3351.11万元，同比减少69.25%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2399.1万元，同比减
少72.15%。基本每股收益为0.0774元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1361233.html
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2025-09-23 09:21│中邮证券：首次覆盖开立医疗给予增持评级
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开立医疗2025年H1营收9.64亿元，同比降4.78%；净利0.47亿元，同比大降72.43%，主因行业整顿导致招标与收入周期错配。不
过，终端招标逐步复苏，公司超声、内镜中标同比显著增长。上半年推出iEndo系列4K内镜、细径支气管镜及SV-M4K200微创平台等多
款新品，强化技术壁垒。国内收入下滑9.17%，海外收入微增0.33%，毛利率海外提升至57.66%。
https://stock.stockstar.com/RB2025092300006527.shtml
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2025-09-08 16:32│开立医疗涨13.24%，天风证券二个月前给出“买入”评级
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开立医疗（300633）今日涨13.24%，收报36.61元。天风证券研报维持“买入”评级，预计公司2025-2027年营收为24.16/28.52/
33.82亿元，归母净利润为3.32/4.56/6.71亿元，下调预测主因国内医疗设备采购节奏受政策影响。太平洋证券、华安证券亦给予“
买入”评级。证券之星数据称，方正证券唐爱金团队预测准确度最高，达49.78%。报告强调公司高端化与国际化战略构筑长期竞争力
。
https://stock.stockstar.com/RB2025090800020816.shtml
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2025-09-08 16:20│开立医疗(300633)2025年9月8-19日投资者关系活动主要内容
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问：公司对全年经营情况的展望？
答：2025年上半年，国内终端医院招标增速较好，公司业绩呈现逐季好转趋势，公司认为自 2023 年医疗行业整顿以来，行业的
低谷期已过，未来将逐渐向好的方向发展。
公司目前拥有超声、内镜、外科和心血管介入四条产品线，实现了 “内科+外科”、“诊断+治疗”、“设备+耗材”的产品布局
，并在各条产品线均推出了具备行业竞争力的重磅高端产品，同时公司坚持“国内+国外”两个市场发展，国外业务收入占比达到 50
%，公司整体实力和抗风险能力显著增强。
随着国内医疗设备行业的持续复苏，公司有望凭借较强的产品力获得更多的市场份额，取得更好的业绩表现。
问：公司内镜 HD-650 目前销售情况及全年目标？
答：内镜 HD-650 自推出后市场表现良好，上半年已实现小批量销售，预计全年 HD-650的销售将会放量；因新产品需经过较多
临床试用与验证，实际推进需结合市场反馈逐步放量，从现有临床专家反馈来看，HD-650 在图像质量、操控性能及系统集成等方面
较以往产品有显著提升，临床认可度较高。目前三甲医院对 HD-650的采购订单中多镜体配置订单占比提升，标准配置已由以往两镜
体增至四条镜体，反映公司产品的临床接受度和产品竞争力持续增强。
问：公司在超声和内镜领域的 AI 应用有哪些？
答：公司坚持以医疗设备为核心，实施“设备+AI”的策略。目前，公司在 AI 领域有三十余名专职研发人员，在超声和内镜领
域均有所产出：
内镜领域：公司已初步研发独立 AI 软件，已实现息肉检出、清洁度评分、进镜速度控制等质控功能；在临床试用中有效减轻一
线医生在质控、报告生成和图像自动存录等方面的工作负担。未来将重点发展疾病分型、扁平病变等复杂诊断功能；计划与专家及大
型医院开展多中心合作，依托专业病例资源持续提升 AI 在高端诊断领域的能力；坚持从基础质控向高端功能逐步推进的技术路径。
超声领域：产科 S-Fetus获得 AI产品注册证，具有中晚孕切面质控及自动测量功能；妇科智能 S-GYN2.0具有生殖健康、妇科检
查、产后康复等 AI解决方案。基于超声图像的肝包虫 AI辅助诊断解决方案，能有效帮助医生提升肝包虫的鉴别率，成果发表在柳叶
刀数字医疗期刊。
公司认为，AI功能虽目前难以直接向医院收费（医院也不能直接向患者收费），但能显著提升产品临床价值与设备竞争力；短期
内可促进设备销售，长期看将成为必备功能；真正解决医生实际痛点，具有明确临床价值，是公司持续投入的重要方向。
问：近几年内镜行业的初创企业较多，公司如何看待未来竞争格局？
答：目前国内内镜行业的初创企业，普遍规模仍较小，从本公司内镜业务发展的历史看，内镜设备在产品工艺、成像等方面技术
门槛较高，存在一些较难攻克的 knowhow，另外内镜作为一种介入治疗的医疗设备，医生对产品的临床体验较为重视，新的内镜产品
出来后，需要通过较长时间的“医工结合”打磨，才能真正符合临床要求。高端医疗设备销售，市场推广周期也较长，需投入大量的
人力和资源，才能被广大的医疗机构和医生认可。以上都是对内镜初创企业的挑战。公司作为国内较为领先的内镜厂家，持续每年高
比例投入研发，不断迭代推出更具优势的内镜产品，有信心面对行业竞争。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-19/1224670386.PDF
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2025-09-05 20:09│开立医疗(300633)：拟推2025年限制性股票与股票期权激励计划
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开立医疗公布2025年股权激励计划草案，拟授予总权益588.18万股，占公司总股本1.36%，不含预留份额。其中第二类限制性股
票191.4万股，占32.54%，授予价不低于15.93元/股；股票期权396.78万份，占67.46%，行权价不低于31.86元/份。激励对象共406人
，涵盖董事、高管及中层技术骨干。激励计划有效期最长不超过60个月，自授予/授权日起计算。
https://www.gelonghui.com/news/5079070
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2025-09-05 20:05│开立医疗(300633)拟授出191.4万股限制性股票、396.78万份股票期权
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开立医疗拟推出2025年股权激励计划，向406名核心人员授予191.4万股第二类限制性股票及396.78万份股票期权，授予价格分别
不低于15.93元/股和31.86元/份。激励对象涵盖公司董事、高管及中层技术骨干。计划有效期最长不超过60个月，旨在绑定核心人才
，推动公司长期发展。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1342171.html
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2025-09-04 09:09│开立医疗(300633)：公司在超声领域专门推出了适用于动物医疗的产品型号，并在国内外均有销售
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格隆汇9月4日丨开立医疗(300633.SZ)在投资者互动平台表示，公司在超声领域专门推出了适用于动物医疗的产品型号，并在国
内外均有销售。
https://www.gelonghui.com/news/5077645
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2025-08-29 13:15│太平洋：给予开立医疗买入评级
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开立医疗2025年上半年营收9.64亿元，同比降4.78%，归母净利润0.47亿元，同比降72.43%，主因毛利率下滑及研发投入、营销
费用增加。但Q2业绩环比改善，营收同比增长0.17%，中标量显著提升，行业招采复苏有望推动下半年收入拐点。公司持续高研发投
入，2025年迎来“产品大年”，推出iEndo系列4K内镜、S80/P80超声平台等新品，增强竞争力。机构预测2025-2027年净利润将大幅
增长，CAGR超40%，对应PE分别为46/32/24倍，维持“买入”评级，目标价42.65元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900021621.shtml
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2025-08-25 18:34│开源证券：给予开立医疗买入评级
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开立医疗2025年上半年业绩承压，营收9.64亿元（-4.78%），归母净利润0.47亿元（-72.43%），主因招采收入确认滞后、库存
高企、新产线投入及研发销售加大。分产品看，彩超与内窥镜收入下滑，毛利率受集采和结构变化影响。虽短期净利率显著下降，但
招采趋势向好，高端产品如S80/P80超声、iEndo 4K智慧内镜、IVUS导管等加速落地，叠加国内高端市场渗透与海外本地化拓展，202
5H2有望迎来业绩拐点。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500026202.shtml
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2025-08-22 15:17│开立医疗(300633)：目前三甲医院对HD-650的采购订单中多镜体配置订单占比提升
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开立医疗（300633.SZ）表示，其新推出的内镜HD-650自上市以来市场反响良好，近两个月实现小批量销售，预计全年将放量增
长。该产品在图像质量、操控性能及系统集成方面较以往显著提升，获临床专家高度认可。目前三甲医院采购中多镜体配置订单占比
上升，标准配置已从以往两镜体增至四镜体，反映出公司产品临床接受度与竞争力持续增强。
https://www.gelonghui.com/news/5063728
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2025-08-21 20:00│开立医疗(300633)2025年8月21日投资者关系活动主要内容
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问：2025 年上半年公司海外销售情况？
答：上半年海外整体收入与去年同期基本持平，主要因去年基数较高；海外市场历年来增速不高，但表现稳健。
公司在近几年来大力推进海外人员本土化及海外分公司设立，并加快新产品注册，尤其在 HD-650和 SV-M4K200等高端新品推出
后，海外注册力度显著增强，为未来一两年海外放量奠定基础。个别国家或地区因注册证批量获批，可能出现短期销售数据冲高，但
全球整体受经济环境影响，增长仍趋于平稳。
当前关税及欧盟新贸易政策、地缘政治、局部冲突等并未对公司海外业务造成实质性重大影响，实际影响小于舆论关注程度，公
司将持续关注后续演变。
问：公司内镜 HD-650 目前销售情况及全年目标？
答：内镜 HD-650 自推出后市场表现良好，近两个月已实现小批量销售，预计全年 HD-650的销售将会放量；因新产品需经过较
多临床试用与验证，实际推进需结合市场反馈逐步放量，从现有临床专家反馈来看，HD-650 在图像质量、操控性能及系统集成等方
面较以往产品有显著提升，临床认可度较高。目前三甲医院对HD-650 的采购订单中多镜体配置订单占比提升，标准配置已由以往两
镜体增至四条镜体，反映公司产品的临床接受度和产品竞争力持续增强。
问：今年上半年毛利率有一定下滑，公司对下半年毛利率的展望如何？是否会因集采导致价格下滑而继续承压？
答：2025年上半年公司销售毛利率同比下降几个百分点，但相比 2024 年全年毛利率仅下降 1 个多百分点，其中还有公司外科
、IVUS等新产品线占比提升，对毛利率产生负面影响的原因。因此，上半年在部分集采项目大幅降价的背景下，公司业务毛利率整体
仍呈现稳健态势。随着公司产品结构的调整以及新产品产量的稳步提升，公司毛利率有望止跌回稳。
问：公司在超声端的 AI 技术已有突破性进展，目前在内镜领域的 AI 布局进展如何
答：公司内镜 AI技术研发与应用进展情况如下：
①硬件基础与系统集成：HD-650 内镜系统已预置算力卡，支持 AI 功能内置与同屏显示，较第三方外挂设备临床接受度显著提
升。
②当前 AI 功能实现与临床反馈：已实现息肉检出、清洁度评分、进镜速度控制等质控功能；在临床试用中有效减轻一线医生在
质控、报告生成和图像自动存录等方面的工作负担。
③后续研发方向与合作模式：将重点发展疾病分型、扁平病变等复杂诊断功能；计划与专家及大型医院开展多中心合作，依托专
业病例资源持续提升 AI 在高端诊断领域的能力；坚持从基础质控向高端功能逐步推进的技术路径。
公司认为，AI功能虽目前难以直接向医院收费（医院也不能直接向患者收费），但能显著提升产品临床价值与设备竞争力；短期
内可促进设备销售，长期看将成为必备功能；真正解决医生实际痛点，具有明确临床价值，是公司持续投入的重要方向。
总结：公司已形成超声、软镜、外科及 IVUS四条核心产品线，通过持续高研发投入推动各线产品向高端化发展。目前，新一代
高端产品在临床接受度和市场表现方面均取得良好成效，为未来持续增长奠定坚实基础。未来公司将坚持 “稳存量、做增量”的发
展策略 ，存量业务（超声与内镜）保持稳定增长，为公司提供持续利润与现金流，支持整体运营与研发投入；增量业务（微创外科
与IVUS）高速增长，成长空间较大，公司产品具备显著竞争优势。通过“稳存量、做增量”双轮驱动策略，旨在实现可持续、高质量
增长，减少业绩波动，推动市值稳步提升。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-22/1224550188.PDF
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2025-08-21 17:40│图解开立医疗中报：第二季度单季净利润同比下降44.65%
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开立医疗2025年中报显示，公司主营收入9.64亿元，同比下降4.78%；归母净利润4703.03万元，同比大幅下滑72.43%；扣非净利
润3987.67万元，同比下降74.26%。第二季度单季收入5.34亿元，同比微增0.17%，但净利润仍下滑44.65%。公司毛利率保持在62.08%
，负债率仅22.46%，财务费用为-3507.41万元，显示利息收入显著。投资收益201.85万元，整体盈利能力承压，业绩下滑明显，需关
注后续经营改善情况。
https://stock.stockstar.com/RB2025082100030059.shtml
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2025-08-21 16:16│开立医疗(300633)：上半年净利润4703.03万元 同比下降72.43%
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格隆汇8月21日丨开立医疗(300633.SZ)公布2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入9.64亿元，同比下降4.78%；归属于上
市公司股东的净利润4703.03万元，同比下降72.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3987.67万元，同比下降74.2
6%；基本每股收益0.1087元。
https://www.gelonghui.com/news/5062674
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2025-07-30 13:40│华源证券：给予开立医疗买入评级
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华源证券给予开立医疗“买入”评级，认为其在超声、内镜领域处于国内领先地位，2025年新品HD-650将加速高端市场渗透，行
业回暖及公司逆势扩张有望带来业绩拐点，预计2025-2027年净利润将持续增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025073000018064.shtml
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2025-06-12 18:50│天风证券：给予开立医疗买入评级
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天风证券发布报告称，开立医疗2024年营收20.14亿元，净利润大幅下滑，但高端超声和内镜业务表现稳健，AI技术获国内首证
，国际化进展显著。公司持续加大研发，布局高端化与全球化，预计2025-2027年业绩将逐步回升，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025061200029190.shtml
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2025-05-16 16:14│开立医疗(300633)：心血管介入产品线目前尚处于战略投入阶段，在售产品较为单一
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格隆汇5月16日丨开立医疗(300633.SZ)于近期投资者关系活动表示，心血管介入产品线，目前尚处于战略投入阶段，在售产品较
为单一，公司已在该领域布局新的产品，预计未来建立多产品组合后，该业务线的盈利情况将有所好转。
https://www.gelonghui.com/news/5005153
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2025-05-16 16:14│开立医疗(300633)：预计2025年微创外科业务收入将取得较大同比增长
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开立医疗2024年微创外科业务收入增长30%，2025年一季度增长超100%，预计全年收入将大幅增长，亏损有望缩小。目前该业务
处于起步阶段，研发投入大，但随着收入增长，盈亏平衡目标渐近。
https://www.gelonghui.com/news/5005152
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