公司报道☆ ◇300146 汤臣倍健 更新日期：2025-06-20◇ 通达信沪深京F10
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2025-06-11 20:00│汤臣倍健(300146)2025年6月11日投资者关系活动主要内容
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Q：东南亚市场的销售情况及发展规划
A：目前在东南亚市场中，马来西亚的收入占比相对较大，整体而言都处于开始布局阶段，规模都尚小。东南亚各个国家市场及
准入政策存在差异基于人口基数、市场容量等因素，公司重点关注印尼市场，目前正在办理市场准入相关事宜。
Q：公司 2024 年收入及利润下降原因，健力多、蛋白粉的迭代情况
A：基于消费环境持续发生变化及行业竞争加剧，叠加公司两大核心产品迭代升级的进程慢于原规划，公司 2024 年收入及利润
同比下滑。健力多蛋白粉今年一季度收入同比下降较大，在消费环境变化及行业竞争加剧的背景下，产品迭代后的终端销售不及预期
，公司后续将持续优化策略推动两个大单品的销售。
Q：公司 2025 年收入指引，内部控费策略
A：今年主要预算目标将在去年同口径基础上保持稳定，公司将持续提升精细化管理能力，根据实际情况动态优化资源分配，通
过月度预算管控及销售复盘确保费用投放维持在合理水平。
Q：了解到去年行业线上整体增长，公司线上收入下降是否受到平台结构变化影响
A：抖音为行业主要增量来源，目前已超过阿里成为行业线上第一大平台抖音整体费比较高，盈利性较弱，公司围绕高质量发展
的核心目标，从去年开始调整了抖音的投放策略，平台结构的变化以及公司策略的调整综合影响了公司线上销售情况。
Q：公司在抗衰老方面是否有布局，是否会推出麦角硫因相关产品，跨境渠道的未来布局
A：公司研发部门持续关注抗衰老领域的前瞻性基础研究及产业转化，暂未推出麦角硫因相关产品。目前公司通过多个品牌布局
跨境渠道，将视市场需求及业务发展情况适时丰富产品矩阵。
Q：公司线上渠道发展规划，聚焦哪个平台经营
A：在线上渠道方面，公司将根据不同平台特性采取差异化经营策略。今年将围绕高质量发展的核心目标，持续优化各电商运营
和投放策略，通过产品创新打造高价格带产品。在抖音平台，公司将通过搭建自主可控直播间，维持合理比例的达播合作，增加商品
卡销售提升公司销售规模。货架电商则会通过运营提效、增加专供品加大产品区隔等方面助力销售。
Q：整体线上市占率趋势，线上监管政策趋势
A：VDS 行业线上渠道准入门槛较低，竞争激烈，公司近几年线上市占率呈现下降趋势。在线上监管政策方面，行业规范化发展
是大方向，随着后续相关监管政策的陆续完善，预计将为合规企业的健康持续发展创造有利条件。
Q：公司线上渠道人群画像是否和线下一致？
A：公司线上及线下渠道用户人群的年龄结构存在一定差异，线下渠道用户群体年龄 40 岁以上占比较大，线上渠道年轻人群比
重较大，不同品类之间的人群画像也会有一定的差异。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-06-11/1223848634.PDF
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2025-05-20 21:04│汤臣倍健(300146)2025年5月20日投资者关系活动主要内容
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会议采取互动问答形式，主要沟通内容如下：
Q：线下渠道以及国际市场目前的开拓想法
A:线下业务方面，公司将通过经销商唤醒计划、多场次新品发布会及路演、丰富主要品类产品 SKU、推出大众价格带产品等多种
策略驱动业务发展。国际业务方面，公司主要聚焦东南亚市场进行拓展，各个国家间市场及准入政策存在差异，基于人口基数、市场
容量等因素，公司重点关注印尼市场，策略上将以 lifespace 品牌为主，通过本土化运营，覆盖线上线下全渠道，试点成功后再进
入其他国家复制。
Q：公司的生产模式，OTC 业务未来规划
A:公司生产模式以自主生产为主，部分新剂型产品采用委托加工模式。公司今年会推出自主研发的健力多 OTC 产品，未来将基
于消费者需求，推出多种类型产品。
Q：推新流程及新品上市频率
A:公司推新由市场部调研后提案并测算投资模型，研发部门结合产品提案提出配方，并进行多批试产及稳定性测试，经管理层会
议审批后上新。公司目前各主要品类正持续上新，剂型上会更加丰富，同时也有创新剂型推出。
Q：是否会推出麦角硫因相关产品
A:公司研发布局以抗衰老和精准营养为代表的前瞻性基础研究及产业转化，将视市场需求及业务发展情况丰富产品矩阵，但商业
化过程需要时间
Q：公司线上渠道发展规划及线上渠道监管政策趋势
A:线上业务方面，公司围绕高质量发展的核心目标，将持续通过产品创新打造高价格带产品，并积极探索可持续的兴趣电商运营
模式，提升线上渠道运营效率，推动高质量增长。线上监管政策方面，行业规范化发展是大方向，随着线上渠道相关法规陆续完善，
将为合规企业的健康持续发展创造较好的条件。
Q：公司是否有并购计划
A:公司致力于做大做强主业，将结合市场情况及整体战略规划审慎决策投资并购事项。
Q：健力多、蛋白粉今年的销售情况
A:今年一季度，这两个品种收入同比下降较大，消费环境和行业处于持续变化中，迭代后终端销售不及预期，还需持续优化策略
推动两个品类的销售。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-05-20/1223610854.PDF
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2025-05-20 16:33│汤臣倍健涨5.58%，国元证券一个月前给出“买入”评级
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汤臣倍健今日股价上涨5.58%，报11.93元。国元证券研报预计公司2025-2027年净利润分别为8.61/10.02/11.24亿元，维持“买
入”评级。分析师预测准确度为68.81%，中金吕若晨团队预测较准。
https://stock.stockstar.com/RB2025052000025116.shtml
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2025-05-13 12:31│华鑫证券：给予汤臣倍健买入评级
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华鑫证券发布报告称，汤臣倍健2024年营收和净利润大幅下滑，2025年一季度业绩仍承压，但净利率下滑趋缓。公司调整产品结
构，强化线上线下的区隔与渠道优化，预计盈利能力将逐步提升。报告给予“买入”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.46/0.52/0.
59元。
https://stock.stockstar.com/RB2025051300016557.shtml
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2025-04-27 16:54│汤臣倍健：公司未来将持续深化品牌全触点升级及管理 提升品牌认知度
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4月27日，汤臣倍健（300146）在互动平台上表示，公司于去年推出全新品牌视觉体系并全线升级包装，未来将持续深化品牌全
触点升级及管理，提升品牌认知度。
https://irb.cfbond.com/api/v1/detail.html?newsid=MKRLKwTIxAc%3D
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2025-04-25 20:00│汤臣倍健(300146)2025年4月25日投资者关系活动主要内容
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Q：公司 2025年全年收入展望
A：公司 2025 年的主要预算目标将在 2024 年同口径基础上保持稳定，公司在制定预算时考虑了消费环境和公司策略调整的不
确定性。
Q：公司 2025年经营策略效果
A：公司业务策略在持续优化中。于产品端，公司将在主要品类中进一步丰富 SKU，通过在配方、含量和包装等方面的差异化，
推出适应不同渠道的产品，二季度开始公司各主要品类将持续上新。同时针对线下渠道，公司将通过实施经销商和终端唤醒计划、联
动经销商及连锁药店以新品发布会形式实现新品发布及认购，目前来看部分区域效果良好。
Q：公司实现线上渠道增量策略
A：公司明确“以质量为核心的电商业务投资加减法”原则，持续优化电商运营和投放策略，通过产品创新打造高价格带产品，
搭建自主可控直播间对品牌心智进行沉淀，增加商品卡的销售和合理比例的达播合作提升公司在抖音平台的销售规模。货架电商则会
通过运营提效、增加专供品加大产品区隔等方面助力销售。
Q：2025年全年费用指引，费用投放是否集中在下半年
A：公司遵循全费用/全费比动态管控原则，注重费用投产比，确保预算与收入动态匹配。在今年既定预算目标相对谨慎稳定的整
体基调下，公司将进一步提升精细化管理能力，通过月度预算管控和销售复盘，根据实际情况动态优化资源分配，确保费用投放的合
理性。
Q：蛋白粉、健力多迭代情况
A：两个大单品的迭代工作在去年年底基本结束，但消费环境和行业处于持续变化中，新产品的销售暂时未达到公司预期，还需
要继续关注。
Q：药店渠道医保政策实施力度及持续影响
A：目前来看医保管理趋严已成常态化。行业层面，从人均消费额、整体渗透率、人口老龄化趋势等方面来看，膳食营养补充剂
行业还有较大增长空间。公司今年将通过丰富 SKU、推出大众价格带产品、经销商激活、新品0 风险上新等多种策略夯实线下竞争优
势。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-27/1223348483.PDF
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2025-04-25 19:50│汤臣倍健(300146)发布一季度业绩，归母净利润4.55亿元，下降37.44%
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智通财经APP讯，汤臣倍健(300146.SZ)发布2025年第一季度报告，该公司营业收入为17.92亿元，同比减少32.29%。归属于上市
公司股东的净利润为4.55亿元，同比减少37.44%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.09亿元，同比减少42.36%。
基本每股收益为0.27元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1285282.html
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2025-04-25 19:10│汤臣倍健一季度双线出击：升级基础营养素、发力强功能产品
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汤臣倍健2025年一季度报告显示，营业收入和净利润同比下滑。行业数据显示，维生素与膳食补充剂零售规模增长放缓，线下渠
道销售额下降，电商面临获客成本高企等问题。汤臣倍健积极应对，推出液体钙DK和健安适水飞蓟葛根丹参片等创新产品，并联合北
京大学第三医院取得多项科研成果。公司计划升级国际化业务，聚焦东南亚市场。中国国际金融研报指出，汤臣倍健全年业绩有望保
持平稳。
https://finance.stockstar.com/SS2025042500032600.shtml
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2025-04-15 16:40│汤臣倍健(300146)：2024年度权益分派10派3.6元 股权登记日4月21日
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格隆汇4月15日丨汤臣倍健(300146.SZ)公布，公司2024年年度权益分派方案为：以公司现有总股本剔除已回购股份17,406,187股
后的1,683,439,244股为基数，向全体股东每10股派3.60元人民币现金(含税)。本次权益分派股权登记日为2025年4月21日，除权除息
日为2025年4月22日。
https://www.gelonghui.com/news/4979799
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2025-04-14 16:29│汤臣倍健(300146)：从美国进口的原料比例较小
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格隆汇4月14日丨汤臣倍健(300146.SZ)在互动平台表示，公司从美国进口的原料比例较小。同时公司为避免原材料价格上涨的影
响，已建立较为成熟的原材料采购策略和体系，通过储备多家供应商、替代原料开发及远期锁价等方式降低采购成本波动风险，公司
也正在开发国产/其他国家产地的原料应对风险关税加征政策对公司原材料成本的影响。
https://www.gelonghui.com/news/4978789
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2025-04-11 20:00│汤臣倍健(300146)2025年4月11日投资者关系活动主要内容
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Q：公司如何看待及面对消费环境变化及行业政策的变化
A：外部环境持续变化对各个行业都会产生相应影响，公司所处的细分行业整体影响尚可，短期内公司还是要靠优化经营策略对
冲未来环境和行业政策的不确定性。考虑到消费者习惯的变化和新消费人群的需求，公司将在主要品类中进一步丰富 SKU，通过在配
方、含量和包装等方面的差异化，推出适应不同渠道的产品。对公司来说短期面临的一个挑战是：抖音作为行业主要增量来源渠道，
公司的盈利模式尚未跑通，行业中也鲜有盈利不错的同行品牌。
Q：如何看销售费用新高，投放效率有限
A：公司销售费用去年出现了阶段性新高，投放效率存在提升空间。公司费用投放除了与销售转化直接相关的投入，还有较大比
例是用于品牌投入，建立消费者心智，这和行业白牌在战略选择上存在差异。
Q：线上渠道增量部分如何抓取
A：整个行业来看，2024 年货架电商个位数增长，兴趣电商引领行业增长其中跨境在抖音等平台均引领增长。今年，公司旗下各
品牌都将通过搭建自主可控的直播间对品牌心智进行沉淀，增加商品卡的销售，同时通过合理比例的达播合作提升公司在抖音平台的
销售规模。货架电商则会通过运营提效、增加专供品加大产品区隔等方面助力销售。
Q：公司新品推出方向
A：从剂型上相比原来会更加丰富，也有创新剂型推出。OTC 方向，公司今年会推出自主研发的健力多 OTC 产品。在消费群体扩
量方面，年轻人喜欢新奇产品，拉新和维护成本相对较高，年龄偏大人群的品牌忠诚度相对更高。
Q：今年潜力品类和主要发力品类是哪些
A：今年在创新性大单品上没有新的产品推出，还是会聚焦四大核心品类从二季度开始公司将在各主要品类推出适应不同渠道的
新品。
Q：健力多和蛋白粉的线上区隔
A：从去年开始，公司对核心品种开始做到多渠道区隔，从包装到产品配方都有所区隔。今年会进一步拓展，后续在产品定位、
定价等都会进一步拉开区隔。未来三年线上专供比例进一步提高，产品也会拓展高端品线。
Q：出海方向及印尼市场的大体情况
A：主要聚焦东南亚市场，印尼是重点关注市场，策略上会先发力线上后线下，试点成功后再进行其他国家复制。供应链端的布
局还在考量中。
公司还未正式进入印尼市场，其准入门槛较高，市场和物流相对分散公司未来经营主要集中在大雅加达地区，渠道布局以全渠道
为方向，运营模式是否参考公司在国内的模式尚需要研究判断。
Q：多个垂直类品牌的出现对公司有什么影响
A：对行业来说，多个品牌的出现加速了行业覆盖和渗透的进度。对公司来说，汤臣倍健构建的是国民品牌，全系列布局是公司
战略选择和基因。近几年公司也在通过大品牌战略和拓展细分人群品牌的方式加速在多个细分市场的布局。
Q：未来是否会通过并购补充研发短板
A：公司从产品设立概念、研发落地、行业前沿研究在行业都处于领先位置，弱势在于创新产品实际交付能力不足，这是公司需
补充的短板。
Q：组织架构是否有调整，新人的留存度
A：大调整没有，小的优化整合存在。2023 年引入的第二批人才中，有不少在公司承接了重要管理经营岗。
Q：今年经销体系是否有大的变化
A：体系没有大的变化。过去几年经销数量的变化主要是基于公司策略及销售架构调整，未来两年预计不会出现重大变动。但鉴
于公司持续探索新渠道、新品牌和新平台，未来经销商的持续优化还是会存在。
Q：美国关税对公司的影响
A：影响比较小，公司销售主要以国内市场为主，原料采购端的影响也比较有限。
Q：作为消费者购买时选品和服用上存在非常多的困惑，是否有沟通渠道获取专业咨询
A：这是普遍存在问题，膳食营养补充剂在中国还处于早期，在欧美市场相对成熟，消费者教育做得比较透彻。消费者可通过公
司 4000-916-916 服务热线、线上各平台旗舰店客服等途径咨询。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-12/1223077688.PDF
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2025-04-08 17:06│汤臣倍健(300146)：美国市场业务处于起步阶段，相关政策对公司整体业绩短期影响较小
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格隆汇4月8日丨汤臣倍健(300146.SZ)于投资者互动平台表示，公司销售以国内市场为主，美国市场业务处于起步阶段，相关政
策对公司整体业绩短期影响较小。公司将持续关注相关政策及市场动态。
https://www.gelonghui.com/news/4974445
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2025-04-02 17:31│天风证券：给予汤臣倍健增持评级
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天风证券发布研究报告，对汤臣倍健进行分析，预计2024年公司收入和净利润分别下滑27.30%和62.62%，主要因新品迭代及市场
竞争压力。2025年预计收入保持平稳，毛利率和净利率将有所改善，销售费用率有望下降。公司计划优化线上运营和投放策略，增加
产品创新和加大国际市场拓展。分析师维持“增持”评级，但调低盈利预测。
https://stock.stockstar.com/RB2025040200030864.shtml
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2025-04-01 18:44│汤臣倍健(300146)：累计回购88.8万股
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格隆汇4月1日丨汤臣倍健(300146.SZ)公布，截至2025年3月31日，公司累计通过回购专用账户以集中竞价交易方式回购股份数量
为888,000股，占公司总股本的0.0522%，最高成交价为11.28元/股，最低成交价为11.23元/股，支付总金额为人民币9,993,993.00元
（不含交易费用），本次回购符合相关法律法规的要求，符合公司既定回购方案。
https://www.gelonghui.com/news/4970247
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2025-03-27 17:14│汤臣倍健(300146)2025年3月27日投资者关系活动主要内容
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公司于 2025 年 3 月 22 日披露《2024 年年度报告》。为便于广大投资者进一步了解公司 2024 年度经营情况及未来发展规划
，公司于 2025 年 3月 27 日 15:00-16:00 在深圳证券交易所“互动易平台”举行 2024 年度网络业绩说明会。本次说明会采用网
络远程的方式与投资者互动交流，主要沟通内容如下：
Q：能否就公司 2025 年的销售费用率提供指引？
A：预计公司 2025 年的主要预算目标将在 2024 年同口径基础上保持稳定在今年既定预算目标相对谨慎稳定的整体基调下，费
用可控具备了良好基础。今年公司将进一步提升精细化管理能力，通过月度预算管控和销售复盘，确保费用投放的合理性。
Q：请问林总，益生菌市场鱼龙混杂，品牌众多（包括白牌），如何提高lifespace 境内外的竞争力?
A：公司看好益生菌品类赛道和 lifespace 品牌发展，益生菌是公司重点关注品类，将持续对 lifespace 进行资源投入，建立
“益生菌首选品牌”心智发布自主专利菌株副干酪乳杆菌 LPB27 并在 lifespace 产品中应用落地，针对细分人群、细分功能持续打
造高专业壁垒、强差异化的产品矩阵；加快lifespace 全球全渠道拓展和渗透，支撑品牌在中国境内和跨境电商市场增长。
Q：公司去年投入了 7.5 亿广告，但效果不佳，2025 年对于广告投放的渠道，以及给消费者植入一个什么样的心智认知，是否
有不一样的做法？
A：2025 年，公司将继续深化强品牌战略实施路径，通过打造极致产品力和“专业、有生命活力的”品牌心智建设，持续深化品
牌全触点升级及管理，在已建立的“汤臣倍健”大品牌价值主张基础上，进一步稳固大品牌自然提及率，维持品牌声量；进一步精细
化配置品牌资源，聚焦社交内容平台精准运营，提升渗透效率，以强品牌赋能业务高质量增长。
Q: 对于线上线下的两个销售渠道，公司在 2025 年有哪些具体的举措以扭转目前不利的竞争态势？
A：2025 年，公司将通过实施经销商及终端唤醒计划，持续激活经销商团队及终端服务力；提升核心连锁主推，加强中小单体药
店覆盖；丰富产品矩阵，打造全新应用场景，扩大主要产品品类优势，并通过“零风险上新计划”打开新品增长空间；通过开展多层
次的终端动销活动及运营服务增加人群触达，扩大线下服务优势，提升市占率水平，夯实线下竞争优势。同时，公司将以提升经营质
量为方向，加大对有质量、可持续的电商业务的投资，减少有量但无效的业务规模；持续完善集团电商整体策略，调整费用投放模型
，加大网络专属产品创新优势，提升产品上新能力；进一步推动传统电商份额提升，积极探索可持续的兴趣电商运营模式，调整跨境
电商业务投资模型，提升线上渠道运营效率，推动线上渠道高质量增长。
Q：星巴克产品很不错，经营的也还不错，我很喜欢。但是瑞幸咖啡九块九直接冲击了我的心理。那么有没有可能，汤臣倍健现
在就是星巴克，其他很多公司是瑞幸，我们正面临这样的冲击？
A：膳食营养补充剂行业在不同渠道的发展出现分化，线上渠道作为行业新增流量入口，因准入门槛较低，各品牌在线上竞争激
烈。考虑到消费者习惯的变化和新消费人群的需求，公司将在主要品类中进一步丰富 SKU，通过在配方、含量和包装等方面的差异化
，推出适应不同渠道的产品。在线下渠道进一步拓宽价格带，在线上渠道通过产品创新打造高价格带产品。
Q：各位高管下午好！我在购买贵公司产品的时候，发现同一款产品在线上渠道、线下渠道的价格存在较大差异，甚至京东、淘
宝、拼多多等不同电商平台的价格，甚至同一平台不同店铺的价格都有较大差异。请问为何会出现同一产品的不同渠道、不同店铺的
价格差异？公司打算如何解决目前产品价格体系混乱的问题？
A：产品存在价差主要与渠道特性、销售模式、促销活动等有关。公司将持续打造全渠道差异化多货盘，进一步加强主要产品在
不同渠道的货盘区隔。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-03-27/1222922713.PDF
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2025-03-25 17:01│国元证券：给予汤臣倍健买入评级
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国元证券朱宇昊、单蕾对汤臣倍健2024年年报进行了点评。报告显示，汤臣倍健总收入68.38亿元，同比下滑27.30%，归母净利
润6.53亿元，同比下滑62.62%。核心产品迭代慢于预期，收入受消费环境变化及行业竞争加剧影响较大。线上、线下销售额均有下滑
，但线上渠道作为行业新增流量入口，仍保持较快增长。公司费用刚性导致短期利润率受影响。分析师预计2025年归母净利润为8.61
亿元，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025032500028170.shtml
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2025-03-22 20:00│汤臣倍健(300146)2025年3月22日投资者关系活动主要内容
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公司于 2025 年 3 月 22 日披露《2024 年年度报告》，为便于广大投资者进一步了解公司 2024 年度经营情况及未来发展规划
，公司于 2025 年 3月 22 日举行 2024 年度投资者业绩电话会，以线上会议的形式与投资者进行互动交流，主要沟通内容如下：
Q：2024年第四季度营收同比下降幅度已较第三季度收窄，两大核心品类的迭代升级是否已进入尾声
A：外部消费环境、行业竞争格局和渠道格局的变化及公司的主动调整等因素为公司 2024 年经营带来较大的压力和影响。公司
从 2024 年第二季度开始推动两大核心产品的迭代升级，到年底基本结束，但消费环境和行业处于持续变化中，公司对新产品的销售
推广保持积极态度，但在任务设置上会更加谨慎。
Q：公司如何应对当前消费环境下消费者更加关注性价比问题
A：公司拥有 VDS 全品类的产品矩阵，并打造了多个细分领域品牌。考虑到消费者习惯的变化和新消费人群的需求，公司将在主
要品类中进一步丰富 SKU，通过在配方、含量和包装等方面的差异化，推出适应不同渠道的产品。在线下渠道推出更多大众价格带产
品，在线上渠道通过产品创新打造高价格带产品。
Q：公司对 2025年的业绩指引有何展望
A：公司 2025 年的主要预算目标将在 2024 年同口径基础上保持稳定。公司在制定预算时考虑到消费环境和公司策略调整的不
确定性，因此采取了更加谨慎的预算设置。
Q：公司在国际业务和婴童保健方面如何进行加速布局
A：公司将加速在国际业务和婴童细分赛道的布局，计划在
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