公司报道☆ ◇002507 涪陵榨菜 更新日期：2025-07-17◇ 通达信沪深京F10
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2025-06-30 16:33│涪陵榨菜(002507)：已布局休闲零食属性的产品
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格隆汇6月30日丨涪陵榨菜(002507.SZ)于投资者互动平台表示，公司已布局休闲零食属性的产品，有自研的“小脆口”产品和其
他定制型产品，有品牌联营的“开味说”系列产品，今年5月新上市的“只有乌江”系列多种口味榨菜芯产品，可适用于各类场合食
用。公司未来也将不断创新、拓展休闲零食品类、渠道。
https://www.gelonghui.com/news/5028838
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2025-06-26 20:00│涪陵榨菜(002507)2025年6月26日投资者关系活动主要内容
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本次会议纪要如下：
1、公司近几年受到产品价格的影响以及目前对价格的规划。
回复：公司最近一次整体提价在 2021年年底，由于农副产品及青菜头原料价格上涨，公司对产品进行了整体提价，并于 2022年
初推出轻盐产品并改版包装，经过提价及包装改版后，结合外部消费环境因素，公司 2022年度终端动销受到一定影响。2023年度经
过调研，公司推出 60g产品布局2元价格带，稳住终端产品低价竞争形势，并在 2024年度放开 60g产品调货限制，进一步稳固公司终
端 2 元价格带市场。今年以来，公司推出 80g产品“加量不加价”的优惠措施，一方面在原料充足的情况下以公司主力产品回馈消
费者，一方面以加量策略吸引消费者、加深公司产品品质及品牌印象。
2、公司销售终端主要受到哪些影响。
回复：一方面，公司目前主要销售市场集中在一线城市，受当前人口向县级市场回流影响，消费者习惯与消费形式也在同步变化
，与公司主要销售阵地存在空间差；另一方面，榨菜市场目前处于存量竞争市场，近两年竞争对手加大了对终端的推广投入，公司同
步提高对部分竞争市场的推广精力，稳住终端渠道占比。
3、山姆、盒马等大型商超的合作模式。
回复：公司设立大客户群营业部，针对山姆、盒马等大型商超合作提供公司直营服务，由公司与客户直接对接价格、研发定制型
产品，由经销商提供供货服务，公司可与客户直接对接终端反馈，并及时根据消费者反馈进行产品优化调整，提升了产品优化速度。
4、公司并购重组的行业考虑以及选择味滋美的考虑。
回复：公司坚持“双轮驱动”战略，目前川渝味复合调味料市场空间大，需求广泛，且行业内暂无明显龙头企业，公司拟通过收
购味滋美快速进入复调领域同时具有一定的复调行业基础。一方面，味滋美深耕川调领域多年，主营川式风味复合调料和预制菜，已
经具备成熟的 B 端产品研发生产能力，在产品研发、柔性生产、市场快速反应等方面独具优势，通过本次收购，公司可依托其餐饮
终端，完善新渠道布局，从而快速实现渠道拓展，开辟第二增量市场。另一方面，公司经过多年的 C端产品渠道精耕，在经销商和渠
道网络、销售网络上具备优势，味滋美目前正在储备开发 C端产品，并购完成后，可借助公司自身渠道优势对其进行快速铺货上市。
5、公司线上平台的投入产出如何。
回复：公司重视线上平台的发展，近年来逐步开展线上广告、推流等推广投放，但与公司主要线下渠道的投入产出相比较贡献较
少，短期大量开展线上投入对公司产品利润有一定影响，且目前行业内线上平台主要以低价竞争为主，公司产品品质、价格均属于行
业内中高端，长期参与低价竞争将导致公司产品价格布局失衡。
6、除榨菜以外其他品类未形成较大影响力的原因。
回复：公司推广支持方面，公司在 2021年经过品牌咨询公司分析，重塑榨菜品类的重要性，对榨菜品类的宣传推广投入较大，
对其他品类的市场推广助力减弱，依赖其自身产品增长；产品力方面，公司以往萝卜产品生产工艺、口味与榨菜品类有一定同质性，
未形成自身的产品特色吸引消费者。2024年下半年以来公司对萝卜产品的制造工艺和品类定位做出了调整，口味与包装全新升级，现
已推出风干萝卜“嘎吱脆”新产品，并在盒马上市，未来将持续开展萝卜、泡菜等新品研发与优化，持续提升萝卜、泡菜品类产品力
。
7、公司对经销商“授信”制度是否影响“先款后货”的销售模式。
回复：公司针对部分合作年限长、调货额较高且信用水平高的经销商开放“授信”政策，此类经销商可在年中使用自身授信额度
，并在年终集中收回，经销商经营水平不同所授信的额度不同，未获得授信额度的经销商仍然实行“先款后货”模式，两种模式有所
区隔，不存在影响“先款后货”的销售模式。
8、公司在榨菜行业的核心竞争力。
回复：一是公司经过多年深耕的品牌力优势，消费者对“乌江”榨菜品类的品牌认可度较高；二是公司位于涪陵地区的产地优势
，拥有足够的青菜头原料供应，稳定的原料品质保障，同时公司拥有 30万吨以上窖池容量保障生产需求，一定程度上可以应对原料
价格波动的风险；三是公司生产技术工艺的优势，公司拥有行业内先进的智能自动化制造设备，自身研发的乳化辅料技术，能够保障
公司产品品质稳定，口感优质，持续践行“精品战略”；四是公司现任主要管理团队长期深耕佐餐开味菜行业，具备丰富的行业经验
，较同行业更具优势。
9、公司是否有开展股权激励、员工持股计划的激励措施。
回复：股权激励属于中长期激励，公司已经陆续建立了包括薪酬在内的正向激励机制，同时将努力探索股权激励等方案的可行性
，是否实施具有不确定性，若有安排将及时进行公告。
更多近期调研情况及高频问题，可查阅公司于互动易平台刊载的各期 《投资者关系活动记录表》。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-06-27/1224012928.PDF
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2025-06-17 14:50│研报掘金丨长江证券：首予涪陵榨菜“买入”评级，积极拥抱新渠道
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长江证券研报指出，涪陵榨菜作为行业龙头，通过内生增长和收购拓展泡菜、萝卜及调味品等业务，2025年拟收购味滋美进军复
合调味品。公司市占率超36%，品牌与渠道优势显著，有望保持市场份额并实现增长。公司积极布局新渠道，产品逐步进入盒马等平
台，首次覆盖给予“买入”评级。
https://www.gelonghui.com/live/1942295
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2025-06-10 11:34│榨菜销量三连降，卖不动的涪陵榨菜“第二曲线”为何迟迟难打造？
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涪陵榨菜2024年营收、净利润双降，榨菜销量连续三年下滑，业绩承压。公司尝试通过收购味滋美拓展预制菜市场，但新业务增
长动能尚待验证。榨菜行业进入存量竞争，公司需突破单一品类依赖，提升多元化业务贡献。
https://stock.stockstar.com/SS2025061000013452.shtml
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2025-06-06 15:49│涪陵榨菜(002507)：拟将蜀留香进行吸收合并
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格隆汇6月6日丨涪陵榨菜(002507.SZ)公布，公司按照涪陵区“三攻坚一盘活”改革突破工作要求，结合公司业务运营实际情况
，优化公司组织结构和管理体系，整合公司内部资源，提高运营效率和管理效能，公司拟将全资子公司重庆市蜀留香调味品有限公司
(简称“蜀留香”)进行吸收合并，并成立为蜀留香分公司。
https://www.gelonghui.com/news/5016584
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2025-05-31 09:27│双非遗强强联手！涪陵榨菜与黄花园双品牌战略合作启幕
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5月30日，涪陵榨菜集团与黄花园食品战略合作，聚焦调味品及豆瓣酱领域，通过双品牌模式推动爆品，探索跨界融合发展。双
方将整合生产工艺与渠道资源，共同打造“地道山城味”，提升消费者味觉体验。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=960971
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2025-05-23 15:16│涪陵榨菜(002507)2025年5月23日投资者关系活动主要内容
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1、公司二季度主要工作开展及效果。
回复：二季度国内经济形势复杂，但传统上第二季度属于公司产品销售传统旺季、二季度策略性推广投入较一季度有所增加，终
端表现有所回温。在渠道布局上，家庭渠道方面将抓住旺季，持续开展流通铺市终端买赠、商超主题活动，配合品牌物料投放开展多
点陈列，强力挤压竞品市场空间，全力推进抢陈列、消库存、增销量目标；餐饮渠道方面二季度逐步完善产品矩阵，转型推多品初见
成效，助推二季度目标任务达成；电商业务通过10款电商专销品开发进一步推动线上线下产品区隔、与经销商共建旗舰店店群，全力
推进线上店铺布局；出口业务顶住欧美市场压力，极拓展东南亚及非洲市场、保持增长不下滑，集团全渠道发力为稳住基本盘、寻求
增量增长奠定坚实基础。
2、拓展餐饮渠道的策略。
回复：公司2024年度通过对终端进行调研，发现对于餐饮端单一榨菜品类难以满足各类消费场景，公司针对餐饮渠道开发辣椒、
酸菜、萝卜及豇豆产品，拓宽餐饮渠道消费场景，以不同品类进入更多餐饮渠道，同时根据品类调整对餐饮企业合作模式进行进一步
调整。截止4月底，餐饮渠道保持较快增幅。
3、公司对传统渠道的规划。
回复：目前传统线下渠道仍然是公司的主要渠道，公司在发展其他新兴渠道的同时，将维持对线下渠道的推广与布局，持续深耕
成熟市场，下沉县级市场。
4、公司如何看待复合调味料市场。
回复：经过对复调市场的多方调研与考察，我们认为目前复调品类市场空间大，行业内特别是部分细分品类暂未形成明显大品牌
分割市场，属于广泛竞争阶段，当前阶段跨界复合调味料品类是公司拓品类战略发展的有力举措。
5、并购味滋美有何优势。
回复：味滋美深耕川调领域多年，主营川式风味复合调料和预制菜，已经具备成熟的B端产品研发生产能力，在产品研发、柔性
生产、市场快速反应等方面独具优势，通过本次收购，公司可依托其餐饮终端，完善公司产品在餐饮渠道布局，从而快速实现渠道拓
展。同时，公司多年来经营家庭消费端产品，在经销商和渠道网络、销售网络上具备一定优势，味滋美储备产品中针对家庭端的部分
可借公司自身渠道销售，同时实现品类的新增与渠道的布局。
6、二季度原料成本是否下降。
回复：目前二季度仍然使用去年收购原料，2024年度与2025年度原料价格相差不大，预计对全年成本影响不明显。
7、今年销售费用投入规划。
回复：今年销售费用投入规划总额较2024年度有所增长，2025年费用投入规划到全年第二、三季度费用投入总额较第一、四季度
更多，同时配合新品类上市开展市场推广，并在投放时期阶段性评估投放结果并及时调整。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-05-26/1223681120.PDF
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2025-05-20 15:43│涪陵榨菜(002507)：目前已布局的渠道包括线下商超、线上等多样化渠道
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涪陵榨菜表示将坚持“精品战略”，优化产品口感、包装，开发“榨菜+”健康系列，并拓展多元化销售渠道，针对不同渠道定
制产品。同时，2024年起将加强区域市场推广，提升品牌曝光与消费者粘性。
https://www.gelonghui.com/news/5006756
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2025-05-20 08:55│天风证券：给予涪陵榨菜买入评级
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天风证券发布报告称涪陵榨菜25Q1收入同比下降4.75%，但净利润微增0.24%。公司优化产品结构，提升利润率，费用有所增加。
拟并购味滋美51%股权，增强B端资源和餐饮渠道布局，预计25-27年净利润年增约7%-9%，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025052000005449.shtml
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2025-05-19 15:38│涪陵榨菜(002507)：休闲零食属性产品包括自研的“小脆口”产品等
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格隆汇5月19日丨涪陵榨菜(002507.SZ)在投资者互动平台表示，公司目前已开通休闲零食渠道，休闲零食属性产品包括自研的“
小脆口”产品和其他定制型产品，还包括品牌联营的“开味说”多种口味花生，公司未来也将不断创新、拓展休闲零食渠道。
https://www.gelonghui.com/news/5005967
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2025-05-15 17:28│涪陵榨菜(002507)2025年5月15日、16日投资者关系活动主要内容
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1、目前市场竞争格局中公司做了哪些应对举措。
回复：当前榨菜市场竞争属于存量竞争，公司一方面开发新品类产品迎合消费需求、一方面拓宽新兴渠道及餐饮渠道，稳步执行
公司“拓品类、拓渠道”的长期发展战略，同时，在部分竞争激烈市场开展定向爆破项目，稳住终端渠道布局及占有率。
2、新增窖池容量对公司的效用。
回复：2024年底，公司新投入使用约3万吨新建窖池，窖池容量提升对公司应对原料价格波动有积极作用，公司近两年收购青菜
头价格较低、数量多，减少了年中半成品收购比例，公司成本控制水平有所提升。
3、公司针对市场情况所做的改善措施效果何时体现。
回复：公司一直以来坚定不移执行“双拓”战略，经过去年全年的调研、调整、执行，公司开展了多项工作，一方面针对外部市
场改善，例如定向爆破项目，效果初步显现，另一方面针对内部组织架构调整、经营条线改善，面对当前外部环境及行业现状，制定
灵活应对市场的措施，并持续改善。
4、公司拓展新兴渠道但目前占比未有明显提升的原因。
回复：公司渠道以传统线下渠道为主，近几年在顺应市场发展和消费习惯变化的同时布局了包括电商渠道、社区团购、零食店渠
道等渠道，以电商渠道为例，公司顺应消费习惯进入包括淘宝、京东、抖音等平台，但目前电商渠道价格战竞争激烈，电商渠道公司
产品利润率低于线下渠道利润率，同时费用投入成本更高，公司对电商渠道始终抱有积极拥抱、谨慎对待的态度，针对电商渠道与线
下渠道进行产品区隔。
5、电商渠道低价竞争白牌产品是否影响公司线上销售。
回复：公司产品定位于行业中高端产品，白牌产品价格低廉、产品质量无法保证，与消费者日渐增长的食品健康安全消费理念不
符，公司更愿以布局不同价格带产品，为不同消费者提供可选择的产品进行竞争。
6、餐饮渠道增长情况如何。
回复：2024年度餐饮渠道增速达到30%，公司进入餐饮渠道最初以榨菜产品进入，24年下半年经过对餐饮渠道的调研改进后，加
快了餐饮渠道定制性产品研发速度，增加了萝卜、泡菜品类进入餐饮渠道，持续丰富产品品种。
7、公司并购复合调味料企业的考虑，并购后管理及产品渠道安排。
回复：公司多年以来主要在酱腌菜的品类深耕，对于复合调味料产品的开发、生产等经营经验不足，经过长期调研考察，复合调
味料细分市场目前市场空间较大、发展潜力大，公司通过并购形式能够快速进入市场。并购完成后，管理团队仍然以标的公司原管理
人员为主，同时希望能够依托并购企业的B端渠道优势，为公司餐饮渠道发展助力，以公司线下C端渠道优势帮助推广其复合调味料产
品，达到产品与渠道互补的双赢效果。
8、公司二季度推广费用投入安排。
回复：今年一季度公司推广费用投入较少，公司产品二三季度属于传统消费旺季，二季度将根据榨菜消费需求提升及新品推出进
度逐步加大投入推广费用，二季度环比费用将有所增长，全年预计费用投入总额较去年有所增长。
9、公司是否规划开发休闲化产品。
回复：公司近两年对榨菜休闲化进行了尝试，2023年度公司推出小脆口产品，该产品研发、口味、包装、推广等都定位为休闲化
产品，公司目前未针对休闲零食类产品投入大规模的推广支持。
10、公司产品研发柔性化生产改善效果如何。
回复：公司经过对内部组织架构调整，将研发、生产、销售链条紧密联系，极大缩短了公司调研、研发、生产、上市的新品开发
时间，从调研到研发的反应更为迅速，为公司针对终端需求提供定制化产品提供了有效解决措施。
11、公司是否有股权激励相关计划。
回复：公司针对发展需要推进相关计划，若有安排将及时进行公告。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-05-16/1223568486.PDF
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2025-05-04 11:45│西南证券：给予涪陵榨菜买入评级
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西南证券研报指出，涪陵榨菜2025年一季度营收下滑4.8%，但净利润微增0.2%，毛利率提升显著，主要受益于原材料成本下降。
公司拟并购味滋美，拓展调味品业务，增强渠道协同。预计未来收入有望回暖，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050400000397.shtml
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2025-04-29 20:42│诚通证券：给予涪陵榨菜增持评级
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诚通证券陈文倩发布研报称，涪陵榨菜2024年营收净利双降，但毛利率提升，2025年Q1净利率创新高。公司拟收购味滋美拓展品
类与渠道，推动第二增长曲线。同时完善销售激励机制，保持高分红。预计2025-2027年净利润稳步增长，维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900038935.shtml
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2025-04-28 19:41│开源证券：给予涪陵榨菜买入评级
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涪陵榨菜发布2025年一季报，收入和利润略低于预期，但公司维持“买入”评级。公司规划收购味滋美51%股权，布局复调及预
制菜赛道，有望提升渠道竞争力。同时，青菜头采购价格下降，成本红利逐步释放。尽管面临宏观经济波动等风险，公司预计2025年
营收增长8%，毛利率为51.78%。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800032113.shtml
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2025-04-28 19:24│涪陵榨菜(002507)2025年4月28-30日投资者关系活动主要内容
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1、2024年公司在管理架构、销售组织体系、产品方向、渠道开拓方面做了哪些应对工作?
回复:公司2024年坚持“稳住榨菜,夯基拓新”战略不动摇,聚焦榨菜品类优化和多元化发展,推动技术创新与降本增效,打通研产
供销传全链路,有序推进各板块、各条线工作。在管理架构方面,理顺运营机制,按照市场、生产制造、销售、职能管理四大条线整合
机构人员,以缩减层级、提高效率、正向激励为准则优化管理体系和组织架构。在销售组织方面,优化经销商管理,直面市场竞争,个性
化制定竞争策略,实行一城一策定向爆破的方式精准打击竞品,巩固乌江品牌地位。在产品品质方面,加快老产品优化和新品推出速度,
当前已陆续推出新品,未来产品品类会更丰富。在渠道开拓方面,公司持续深耕传统渠道以应对榨菜行业的存量竞争,拓展餐饮等新渠
道,为餐饮渠道找代工厂生产适配产品,同时推动外延并购复调业务以扩大公司体量。
2、目前榨菜里60g两元产品的占比是多少?
回复:60g产品于2024年下半年正式放开调货限制,全年占比25%左右。今年1-3月份,60g和70g产品合计占比50%以上。
3、2025年新收购的原材料大概从什么时候开始用?
回复:由于去年留存原料较多,预计今年收购的原料从7、8月份开始使用。
4、公司现金充足,为何收购还要考虑定向增发与现金结合的方式?
回复:公司收购本身在资金方面不会做过多考虑,股权与现金结合的方式主要是增发对于双方利益的绑定更长久,对双方更有利。
5、味滋美是做川味复调的,公司如何将其与自身产品和渠道进行协同或整合?是先把榨菜嫁接进味滋美的渠道,还是先在榨菜渠道
卖底料?
回复:公司坚持“双轮驱动”战略,以“榨菜+”拓展亲缘品类,借“豆瓣酱+”进军川菜烹饪酱、川渝味复调领域,收购味滋美是公
司进入复调领域的方式。一方面,公司多年经营C端产品,在经销商和渠道网络、销售网络上具备优势,味滋美储备产品中针对家庭端的
部分可借公司自身渠道销售;另一方面,味滋美深耕川调领域多年,主营川式风味复合调料和预制菜,已经具备成熟的C端产品研发生产
能力,在产品研发、柔性生产、市场快速反应等方面独具优势,通过本次收购,公司可依托其餐饮终端,完善新渠道布局,从而快速实现
渠道拓展,开辟第二增量市场。
6、味滋美前两年净利率在14-15个点左右,比公司净利率低很多,后续公司在规划上如何帮助其提升净利率?
回复:传统制造业企业的净利率与企业发展阶段有关,当企业规模起来后会产生成本规模效应,品牌发展起来后产品溢价能力会更
强。
7、去年到今年新品投入市场的费用投放力度如何、表现如何?内部机制如何?
回复:公司对新品费用支持力度较以往较大,比以往其他产品更高。在考核方面,从去年开始对新品没有强推,更多是给予费用支持
和激励。前期试销主要是为了得到市场对产品的反馈,没有过多的量的考核,更多是动作上的考核,即要把产品推荐到终端或消费群体
进行测试。
公司从去年开始推新速度加快,今年有多个系列、不同规格的产品线上、线下都在同步推。外婆菜从去年第四季度开始在线上推
出,时间较短,体量不大;线下嘎吱脆针对特定渠道推48g规格,一季度开始试销,单月销售额三四百万;萝卜、豇豆、部分酸菜等新品目
前体量不大。
8、如果青菜头实际价格下降,公司采购青菜头是按照今年的保护价,还是会进行调整,调整方式是怎样的?
回复:近几年青菜头种植丰收,公司收购量也创下历史新高。在收购模式上,以往是先收青菜头、后续再收购原料半成品;近两年原
料半成品的比例在不断降低,所以年初收购完就可以锁定原材料。公司年初收购原料在雨水节气前执行800元保护价,雨水过后价格随
行就市,这样既保证了一定的收购量,又使行业相对稳定,也给公司一定的灵活空间,收购后原料端成本水平相对稳定。
9、董事长梳理组织架构且并购完成后,今年公司有没有可能推出新的激励措施,比如股权激励?
回复:股权激励属于中长期激励,国有企业推行设计各方面因素及监管审批手续,具有不确定性。公司已经陆续建立了包括薪酬在
内的正向激励机制,后续也将不断优化、创新。
10、2025年一季度餐饮渠道表现如何,非榨菜品类在餐饮端的推广思路和表现怎样?
回复:2025年一季度餐饮渠道的非调味品类处于起步阶段,酸菜、姜、大蒜、辣椒等适合餐饮渠道的产品已找到代加工并上市,但
目前正处于起始阶段,预计半年后会做详细评估,传统行业通常需经一段时间运行后才能评估产品的稳定性。
11、一季度经销商应收账款暴增的原因。
回复:公司在销售端采取先款后货的结算方式,对部分忠诚度较高、执行力较强的经销商给予授信额度。为缓解经销商压力,支持
市场及销售工作开展,提高与竞争对手竞争力,在确保经销商资质及应收款质量的前提下,根据经销商实际需求及销售工作开展需要给
予相应信用额度并在每年年终清理收回。
12、零食渠道布局考虑。
回复:公司通过两种方式进入零食渠道,一类是经销商带货进入,另一类是公司自营进入。该类渠道具有性价比需求特点,公司针对
该类渠道中体量较大的终端专门定制了产品,与传统渠道产品进行区隔。
13、2025年主要资本开支计划。
回复:主要是建设公司绿色智能化生产基地项目,其他还有一些持续性的生产线技改投入。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-30/1223448904.PDF
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2025-04-27 15:55│华鑫证券：给予涪陵榨菜买入评级
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涪陵榨菜发布2025年一季度报告，总营收7.13亿元，归母净利润2.72亿元。毛利率提升4个百分点至55.96%，销售费用率增加1个
百分点至12.94%。公司加大线上与线下渠道产品区隔，推动渠道改革。预计2025-2027年EPS分别为0.76/0.81/0.85元，维持“买入”
评级。风险提示包括宏观经济下行、渠道开拓不达预期等。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700006099.shtml
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2025-04-26 03:00│图解涪陵榨菜一季报：第一季度单季净利润同比增0.24%
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涪陵榨菜2025年一季度报告显示，公司主营收入7.13亿元，同比下降4.75%；归母净利润2.72亿元，同比上升0.24%；扣非净利润
2.57亿元，同比下降0.62%。负债率7.43%，毛利率55.96%。投资收益1135.82万元，财务费用-2147.16万元。以上数据由证券之星整
理自公开信息。
https://stock.stockstar.com/RB2025042600001157.shtml
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