公司报道☆ ◇002507 涪陵榨菜 更新日期：2025-05-12◇ 通达信沪深京F10
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2025-05-04 11:45│西南证券：给予涪陵榨菜买入评级
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西南证券研报指出，涪陵榨菜2025年一季度营收下滑4.8%，但净利润微增0.2%，毛利率提升显著，主要受益于原材料成本下降。
公司拟并购味滋美，拓展调味品业务，增强渠道协同。预计未来收入有望回暖，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050400000397.shtml
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2025-04-29 20:42│诚通证券：给予涪陵榨菜增持评级
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诚通证券陈文倩发布研报称，涪陵榨菜2024年营收净利双降，但毛利率提升，2025年Q1净利率创新高。公司拟收购味滋美拓展品
类与渠道，推动第二增长曲线。同时完善销售激励机制，保持高分红。预计2025-2027年净利润稳步增长，维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900038935.shtml
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2025-04-28 19:41│开源证券：给予涪陵榨菜买入评级
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涪陵榨菜发布2025年一季报，收入和利润略低于预期，但公司维持“买入”评级。公司规划收购味滋美51%股权，布局复调及预
制菜赛道，有望提升渠道竞争力。同时，青菜头采购价格下降，成本红利逐步释放。尽管面临宏观经济波动等风险，公司预计2025年
营收增长8%，毛利率为51.78%。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800032113.shtml
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2025-04-28 19:24│涪陵榨菜(002507)2025年4月28-30日投资者关系活动主要内容
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1、2024年公司在管理架构、销售组织体系、产品方向、渠道开拓方面做了哪些应对工作?
回复:公司2024年坚持“稳住榨菜,夯基拓新”战略不动摇,聚焦榨菜品类优化和多元化发展,推动技术创新与降本增效,打通研产
供销传全链路,有序推进各板块、各条线工作。在管理架构方面,理顺运营机制,按照市场、生产制造、销售、职能管理四大条线整合
机构人员,以缩减层级、提高效率、正向激励为准则优化管理体系和组织架构。在销售组织方面,优化经销商管理,直面市场竞争,个性
化制定竞争策略,实行一城一策定向爆破的方式精准打击竞品,巩固乌江品牌地位。在产品品质方面,加快老产品优化和新品推出速度,
当前已陆续推出新品,未来产品品类会更丰富。在渠道开拓方面,公司持续深耕传统渠道以应对榨菜行业的存量竞争,拓展餐饮等新渠
道,为餐饮渠道找代工厂生产适配产品,同时推动外延并购复调业务以扩大公司体量。
2、目前榨菜里60g两元产品的占比是多少?
回复:60g产品于2024年下半年正式放开调货限制,全年占比25%左右。今年1-3月份,60g和70g产品合计占比50%以上。
3、2025年新收购的原材料大概从什么时候开始用?
回复:由于去年留存原料较多,预计今年收购的原料从7、8月份开始使用。
4、公司现金充足,为何收购还要考虑定向增发与现金结合的方式?
回复:公司收购本身在资金方面不会做过多考虑,股权与现金结合的方式主要是增发对于双方利益的绑定更长久,对双方更有利。
5、味滋美是做川味复调的,公司如何将其与自身产品和渠道进行协同或整合?是先把榨菜嫁接进味滋美的渠道,还是先在榨菜渠道
卖底料?
回复:公司坚持“双轮驱动”战略,以“榨菜+”拓展亲缘品类,借“豆瓣酱+”进军川菜烹饪酱、川渝味复调领域,收购味滋美是公
司进入复调领域的方式。一方面,公司多年经营C端产品,在经销商和渠道网络、销售网络上具备优势,味滋美储备产品中针对家庭端的
部分可借公司自身渠道销售;另一方面,味滋美深耕川调领域多年,主营川式风味复合调料和预制菜,已经具备成熟的C端产品研发生产
能力,在产品研发、柔性生产、市场快速反应等方面独具优势,通过本次收购,公司可依托其餐饮终端,完善新渠道布局,从而快速实现
渠道拓展,开辟第二增量市场。
6、味滋美前两年净利率在14-15个点左右,比公司净利率低很多,后续公司在规划上如何帮助其提升净利率?
回复:传统制造业企业的净利率与企业发展阶段有关,当企业规模起来后会产生成本规模效应,品牌发展起来后产品溢价能力会更
强。
7、去年到今年新品投入市场的费用投放力度如何、表现如何?内部机制如何?
回复:公司对新品费用支持力度较以往较大,比以往其他产品更高。在考核方面,从去年开始对新品没有强推,更多是给予费用支持
和激励。前期试销主要是为了得到市场对产品的反馈,没有过多的量的考核,更多是动作上的考核,即要把产品推荐到终端或消费群体
进行测试。
公司从去年开始推新速度加快,今年有多个系列、不同规格的产品线上、线下都在同步推。外婆菜从去年第四季度开始在线上推
出,时间较短,体量不大;线下嘎吱脆针对特定渠道推48g规格,一季度开始试销,单月销售额三四百万;萝卜、豇豆、部分酸菜等新品目
前体量不大。
8、如果青菜头实际价格下降,公司采购青菜头是按照今年的保护价,还是会进行调整,调整方式是怎样的?
回复:近几年青菜头种植丰收,公司收购量也创下历史新高。在收购模式上,以往是先收青菜头、后续再收购原料半成品;近两年原
料半成品的比例在不断降低,所以年初收购完就可以锁定原材料。公司年初收购原料在雨水节气前执行800元保护价,雨水过后价格随
行就市,这样既保证了一定的收购量,又使行业相对稳定,也给公司一定的灵活空间,收购后原料端成本水平相对稳定。
9、董事长梳理组织架构且并购完成后,今年公司有没有可能推出新的激励措施,比如股权激励?
回复:股权激励属于中长期激励,国有企业推行设计各方面因素及监管审批手续,具有不确定性。公司已经陆续建立了包括薪酬在
内的正向激励机制,后续也将不断优化、创新。
10、2025年一季度餐饮渠道表现如何,非榨菜品类在餐饮端的推广思路和表现怎样?
回复:2025年一季度餐饮渠道的非调味品类处于起步阶段,酸菜、姜、大蒜、辣椒等适合餐饮渠道的产品已找到代加工并上市,但
目前正处于起始阶段,预计半年后会做详细评估,传统行业通常需经一段时间运行后才能评估产品的稳定性。
11、一季度经销商应收账款暴增的原因。
回复:公司在销售端采取先款后货的结算方式,对部分忠诚度较高、执行力较强的经销商给予授信额度。为缓解经销商压力,支持
市场及销售工作开展,提高与竞争对手竞争力,在确保经销商资质及应收款质量的前提下,根据经销商实际需求及销售工作开展需要给
予相应信用额度并在每年年终清理收回。
12、零食渠道布局考虑。
回复:公司通过两种方式进入零食渠道,一类是经销商带货进入,另一类是公司自营进入。该类渠道具有性价比需求特点,公司针对
该类渠道中体量较大的终端专门定制了产品,与传统渠道产品进行区隔。
13、2025年主要资本开支计划。
回复:主要是建设公司绿色智能化生产基地项目,其他还有一些持续性的生产线技改投入。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-30/1223448904.PDF
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2025-04-27 15:55│华鑫证券：给予涪陵榨菜买入评级
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涪陵榨菜发布2025年一季度报告，总营收7.13亿元，归母净利润2.72亿元。毛利率提升4个百分点至55.96%，销售费用率增加1个
百分点至12.94%。公司加大线上与线下渠道产品区隔，推动渠道改革。预计2025-2027年EPS分别为0.76/0.81/0.85元，维持“买入”
评级。风险提示包括宏观经济下行、渠道开拓不达预期等。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700006099.shtml
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2025-04-26 03:00│图解涪陵榨菜一季报：第一季度单季净利润同比增0.24%
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涪陵榨菜2025年一季度报告显示，公司主营收入7.13亿元，同比下降4.75%；归母净利润2.72亿元，同比上升0.24%；扣非净利润
2.57亿元，同比下降0.62%。负债率7.43%，毛利率55.96%。投资收益1135.82万元，财务费用-2147.16万元。以上数据由证券之星整
理自公开信息。
https://stock.stockstar.com/RB2025042600001157.shtml
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2025-04-07 17:46│涪陵榨菜跌6.73%，东兴证券二个月前给出“买入”评级，目标价19.90元
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涪陵榨菜股价今日下跌6.73%，收于12.62元。东兴证券研究员发布研报，给予“买入”评级和19.9元目标价，预期涨幅47.74%。
近期，西南证券和天风证券也对该股给出“买入”评级。证券之星数据显示，国盛证券黄越分析师团队的盈利预测较准。
https://stock.stockstar.com/RB2025040700036773.shtml
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2025-04-03 16:31│涪陵榨菜(002507)：目前公司储存原料窖池充足，能满足公司萝卜产品生产需求
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格隆汇4月3日丨涪陵榨菜(002507.SZ)于近期投资者关系活动表示，公司在辽宁盘锦设有全资子公司及萝卜生产基地，原料加工
与生产来自该生产基地，萝卜原料产地众多，目前公司储存原料窖池充足，能满足公司萝卜产品生产需求。
https://www.gelonghui.com/news/4972073
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2025-04-03 16:31│涪陵榨菜(002507)：公司未来也将持续寻求发展机会，进入复合调味料市场
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格隆汇4月3日丨涪陵榨菜(002507.SZ)于近期投资者关系活动表示，公司近两年在持续进行终端产品调研，寻求市场发展空间较
大的市场品类，其中萝卜品类市场规模大，已形成较大消费市场但大品牌还未出现；复合调味料品类也属于市场空间大、需求增长明
显且未形成大品牌、大规模品类，公司未来也将持续寻求发展机会，进入复合调味料市场。
https://www.gelonghui.com/news/4972072
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2025-04-03 16:30│涪陵榨菜(002507)：一二线市场榨菜消费市场处于存量竞争阶段，整体消费量没有新的增长态势
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格隆汇4月3日丨涪陵榨菜(002507.SZ)于近期投资者关系活动表示，从目前市场消费结果来看，一二线市场榨菜消费市场处于存
量竞争阶段，整体消费量没有新的增长态势。现公司主要销售渠道在一二线市场，受人口向县级市场回流影响，消费者习惯与消费形
式也在同步变化，对公司主要销售渠道有所影响，未来公司将从价格带布局、稳住渠道优势等方面迎合当前消费趋势，维持公司基本
盘。
https://www.gelonghui.com/news/4972069
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2025-04-02 15:50│涪陵榨菜(002507)2025年4月2日投资者关系活动主要内容
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1、榨菜品类是否还有增长空间。
回复：从目前市场消费结果来看，一二线市场榨菜消费市场处于存量竞争阶段，整体消费量没有新的增长态势。现公司主要销售
渠道在一二线市场，受人口向县级市场回流影响，消费者习惯与消费形式也在同步变化，对公司主要销售渠道有所影响，未来公司将
从价格带布局、稳住渠道优势等方面迎合当前消费趋势，维持公司基本盘。
2、公司产品价格带布局。
回复：公司目前有多种产品品类布局不同价格带，60g产品占领2元价格带，是榨菜行业竞争最激烈的价格带产品，70g产品定位2
.5元，80g产品定位3.0元，120g脆口产品定位5元，同时布局10元价格带的量贩装产品、瓶装产品以及新产品“只有乌江”系列榨菜
芯产品，通过不同价位的产品竞争，力求为不同需求的消费者提供相应选择。
3、2024年度公司主要规格产品占比。
回复：60g产品于下半年正式放开调货限制，全年占比25%左右，70g系列产品占比30%左右。
4、非榨菜品类的具体规划。
回复：公司近两年在持续进行终端产品调研，寻求市场发展空间较大的市场品类，其中萝卜品类市场规模大，已形成较大消费市
场但大品牌还未出现；复合调味料品类也属于市场空间大、需求增长明显且未形成大品牌、大规模品类，公司未来也将持续寻求发展
机会，进入复合调味料市场。
5、萝卜新品原料保障。
回复：公司在辽宁盘锦设有全资子公司及萝卜生产基地，原料加工与生产来自该生产基地，萝卜原料产地众多，目前公司储存原
料窖池充足，能满足公司萝卜产品生产需求。
6、公司内部激励机制。
回复：2024年度根据组织架构变革同步对公司员工薪酬进行了调整，同时对销售人员激励机制进行完善，制定了销售人员三年的
中长期激励机制，提升了销售人员的稳定性，同时对销售人员考核机制适度调整，降低基础任务考核增加调货额激励比例，提升销售
人员开发渠道积极性。
7、公司目前的渠道布局。
回复：目前主要还是分为传统渠道与电商渠道，电商渠道为公司自营电商子公司负责，传统渠道主要有家庭消费端与餐饮端，餐
饮端主要对接大型连锁餐饮企业与有一定规模的酒店，家庭消费端主要覆盖有KA商超渠道、社区小店、农贸市场、便利店、新兴生鲜
店、零食店等。
8、公司加量不加价策略的考虑。
回复：公司在连续两年原材料成本低价、大量收购的基础上，能够维持公司近两年的原料成本稳定、可控，支撑加量不加价策略
执行。加量不加价产品主要针对80g系列，利用公司主力产品对消费者形成反馈，同时以加量策略吸引消费者、加深公司产品品质及
品牌印象。
9、公司产能调整的原因。
回复：公司2024年度产能情况根据公司最新生产设备技术改造后的产能进行了调整，同频率生产袋数不变的情况下，小规格产品
增多，生产吨量减少，设计产能相应调整。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-03/1223002917.PDF
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2025-04-02 12:26│西南证券：给予涪陵榨菜买入评级
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西南证券发布研究报告，对涪陵榨菜2024年业绩进行点评。全年营业收入为23.9亿元，同比下降2.6%；归母净利润为8亿元，同
比下降3.3%。其中，榨菜业务受到消费需求疲软的影响，收入承压。受促销力度加大影响，Q4盈利有所下降。公司内部改革持续深化
，新产品规划、品牌传播和渠道拓展均取得进展，业绩回暖值得期待。预计2025年EPS为0.74元，维持“买入”评级。潜在风险包括
新品推广不及预期和原材料价格波动。
https://stock.stockstar.com/RB2025040200019353.shtml
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2025-03-31 19:29│涪陵榨菜(002507)2025年3月31日-4月1日投资者关系活动主要内容
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1、近5年来公司榨菜品类销售吨量逐步减少的原因。
回复:2018年以来公司产品市场份额较高,公司同时对品类做了进一步规划,2020年至2022年期间,公司根据外部环境变化、成本变
动以及品牌宣传需求对公司产品进行了提价、升级国潮轻盐包装等措施,同时期间线上渠道崛起,对传统销售渠道形成冲击,对销量产
生了一定影响。2023年以来,公司对产品结构做出了调整,新增规格较小的量贩装、60g两元价格带等产品,此类规格产品销售量提升,
总体榨菜销量较之前有所减少。另一方面,面对竞品市场的冲击,公司部分市场份额有所缩减,公司于2024年度开始针对竞争市场采取
定点区域定向爆破,投入费用支持以维护各区域的市场曝光。
2、公司近两年对其他品类的规划及期望。
回复:公司一直以来坚定不移执行“多品类”战略,旨在夯实榨菜基础,拓宽其他品类增长线,近几年以来其他品类依旧寄托公司费
用投放支持,未形成媲美榨菜品类的产品力,公司2024年度也同步根据市场调研情况,对萝卜产品、豇豆产品等进行了工艺上、味型上
的优化,目前优化后萝卜产品已在市场上市,取得较好的反馈。
3、近几年公司产品消费者画像是否有变化。
回复:公司不定期向消费者进行调研,购买人群以青年、中年女性居多,产品消费食用人群则老少皆宜,同时全国各地域根据饮食习
惯不同,食用频率也有所区隔,消费者画像没有明显变化。
4、公司费用投入规划及分红规划。
回复:品牌费用投入方面,公司目前投入仍以与销售联动、维持品牌曝光为主,目前的费用投放侧重于市场终端的产品推广投放,对
销售有直接支持作用,2025年将维持与销售合作开展“定向爆破”的城市项目,附带了部分品牌广告等投放,同时对新品上市开展宣传
活动等。分红规划方面,公司坚持根据分红规划及当年度利润情况,每年以分红总额稳中有升的方式为股东提供分红,与股东共享长期
利益。其余资金将用于公司适时开展并购、生产线技术改造及维护。
5、2024年四季度毛利下降的原因。
回复:过往几年特殊环境下四季度销售基数较高,2024年以来消费需求逐渐恢复规律、平稳回落,即恢复到一、四季度为传统淡季
、二、三季度为传统旺季常态化,同时下半年对部分产品进行搭赠推广,推广费用中赠品部分进行了折让处理,冲减了当期收入。
6、公司电商渠道方面有无新战略规划。
回复:公司主要经营模式以经销为主,电商渠道在近两年消费习惯变化下有较好的增长态势,公司2024年度将电商渠道并入新渠道
事业部管理,对电商平台出现的与经销商价格竞争、推广产品同质化等问题进行了改进,2025年公司重新规划了电商平台的重点产品、
价格优惠、直播推广等模式,同时将针对电商渠道提供专项资源支持发展。
7、公司产品柔性化生产方面最新进展如何。
回复:公司2024年度完成组织架构变革,完成产线改造、销售与研发环节联动等产销模式,通过从销售终端调研、获取需求再反馈
至研发环节,加快了公司产品研发速度,提升公司针对市场反馈进行优化的力度与效率,有助于公司进一步完成拓品类规划。
8、公司餐饮渠道最新情况与2025年规划。
回复:公司设立餐饮渠道事业部以来发展较快,与部分头部连锁餐饮企业达成了合作,2024年度餐饮渠道完成超1亿元销售业绩。同
时在餐饮消费市场发展较好的区域也出现一些与家庭端消费市场的冲突,公司2025年将加强对餐饮端大包装榨菜产品上量管控,维持双
渠道的平衡发展,同时将加强餐饮端非榨菜产品的推广力度,目前其他品类产品已取得较好反馈。
9、公司今年是否还会进行组织架构调整。
回复:公司对组织架构调整及销售架构变革后会经历一段时间调整期,在此过程中会对个别销售人员、经销商数量等进行小幅调整
,不会对整体框架做进一步变革。
10、公司并购方面的进展。
回复:2024年度下半年公司加快了意向标的的研究、考察工作,具体进展需以实际进度为准,公司将在适时进行进展公告。
11、公司多品类中豆瓣酱的定位。
回复:豆瓣酱是公司走进酱类川调品类的基础品类,目前主要用作公司榨菜酱基料以及餐饮端的销售,未来将根据公司进入川调品
类的规划进行配套规划与发展。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-01/1222982275.PDF
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2025-03-31 00:45│华鑫证券：给予涪陵榨菜买入评级
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涪陵榨菜发布2024年年报，全年营收23.87亿元，同比下降3%；净利润7.99亿元，同比下降3%。特别是第四季度，营收和净利润
分别下降15%和23%。毛利率下滑主要因终端货折和低价原材料的使用。榨菜营收下降2%，泡菜营收增长2%，依靠销量提升。公司在餐
饮渠道布局和组织考核优化方面也有进展，预计2025-2027年每股收益分别为0.76元、0.81元、0.85元，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025033100000276.shtml
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2025-03-30 06:20│涪陵榨菜（002507）2024年年报简析：净利润减3.29%
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涪陵榨菜发布2024年年报，显示净利润下降3.29%，营业总收入为23.87亿元，同比下降2.56%。第四季度净利润同比下降23.12%
，远低于分析师预期。毛利率为50.99%，净利率为33.49%，每股收益为0.69元。公司在研发、基础设施建设等方面投入增加，现金流
情况和偿债能力表现良好，不过资本回报率一般。证券研究员普遍预期2025年净利润约为9.05亿元，每股收益为0.78元。
https://stock.stockstar.com/RB2025033000001457.shtml
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2025-03-29 01:40│图解涪陵榨菜年报：第四季度单季净利润同比减23.12%
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涪陵榨菜2024年年报显示，公司主营收入23.87亿元，同比下降2.56%；归母净利润7.99亿元，同比下降3.29%。第四季度，公司
主营收入和净利润分别下降14.77%和23.12%。负债率7.41%，毛利率50.99%。投资收益4303.67万元，财务费用-1.02亿元。以上数据
为公开信息整理所得，仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025032900003400.shtml
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2025-03-28 18:24│涪陵榨菜(002507)：2024年度归母净利润7.99亿元 拟10派4.2元
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格隆汇3月28日丨涪陵榨菜(002507.SZ)公布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入23.87亿元，同比下降2.56%；归属于上市
公司股东的净利润7.99亿元，同比下降3.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.32亿元，同比下降3.13%；基本每
股收益0.69元；拟向全体股东每10股派发现金红利4.20元(含税)。
https://www.gelonghui.com/news/4966752
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2025-03-24 11:23│宗馥莉接任重庆涪陵娃哈哈董事
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格隆汇3月24日｜据企查查，近日，重庆市涪陵娃哈哈食品有限公司发生工商变更，宗庆后卸任董事长，朱林祥卸任法定代表人
，由祝丽丹任法定代表人、经理，宗馥莉任董事，同时多位主要人员也发生变更。信息显示，该公司成立于2003年，注册资本250万
美元，经营范围为生产销售饮料、保健食品等，由浙江真宗投资有限公司、Bountiful Gold Trading Limited共同持股。
https://www.gelonghui.com/live/1861211
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2025-03-03 22:55│开源证券：给予涪陵榨菜买入评级
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开源证券的张宇光和方一苇对涪陵榨菜发布研究报告，给予“买入”评级。报告指出，涪陵榨菜2024年营收/净利润为24.1/8.2
亿元，低于预期。公司计划通过产品优化、营销策略改进等措施，为2025年稳健发展打下基础。尽管短期内利润率承压，但预计2025
年成本稳中略降，利润率有望保持平稳。长期来看，公司计划拓展新品类，包括萝卜、榨菜酱等，并考虑通过并购实现产品边界拓展
。
https://stock.stockstar.com/RB2025030300034888.shtml
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2025-03-03 22:09│天风证券：给予涪陵榨菜买入评级
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天风证券对涪陵榨菜2024年业绩进行研究，发布报告称24Q4实现营收/归母净利润4.46/1.53亿元，同比下降。全年利润率提升至
34.40%。公司聚焦榨菜品类优化，拓展餐饮渠道，新开产品表现良好。预测2025年营收和利润分别增长8%和14%，维持“买入”评级
。风险提示包括行业竞争、消费需求不及预期等。
https://stock.stockstar.com/RB2025030300033658.shtml
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