公司报道☆ ◇002437 誉衡药业 更新日期：2025-09-19◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-15 20:00│誉衡药业(002437)2025年9月15日投资者关系活动主要内容
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问题 1：公司现有产品及分类情况？
回复：
从行业来分，化药占比较高，约占整体收入的 90%，中药占比约 10%。
从治疗领域来分，收入占比最大的是维生素类产品，占整体收入的 44%，其中核心产品为注射用多种维生素（12）。心脑血管产
品占整体收入的 28%，其中中药产品安脑丸/片占整体收入的比例约为 9%-10%，与日本第一三共合作的产品占比约 10%，注射用磷酸
肌酸钠以及银杏达莫注射液合计占比约 6%~7%。骨科产品整体收入占比约 11%, 主要为鹿瓜多肽注射液以及与日本明治合作的玻璃酸
钠注射液。电解质类产品占整体收入的比例约 8%，核心产品是氯化钾缓释片。抗肿瘤类产品占整体收入的 4%。公司 2024年 7月上
市销售的降糖类产品西格列汀二甲双胍缓释片、与第一三共合作推广的产品苯磺酸美洛加巴林片等被列在了其他用药领域。具体内容
详见 2025年半年报第三节的第三部分。
另外，公司今年先后与兴和制药及卫材药业分别就佩玛贝特片及甲钴胺注射液签订了合作推广协议，预计未来会给公司的收入与
毛利创造贡献。
问题 2：注射用多种维生素（12）的经营情况？今年预期销量增速是多少？
回复：
注射用多种维生素（12）是目前公司收入占比最大的产品，前年开始纳入河南十九省联盟集采，销量实现快速增长；2024年销量
增长 40%，今年上半年销量增长超 20%。
该产品为公司与卫信康合作的产品，我方负责该产品的质量和生产，卫信康持有该产品的知识产权并负责产品推广；根据该产品
目前的市场竞争格局，预计今年销量增长趋势会延续上半年的增速。
问题 3：公司心脑血管领域的产品构成？该领域预计今年整体的增长情况如何？
回复：
公司心脑血管领域产品主要为安脑丸/片（占整体收入比例 9%~10%）、与日本第一三共合作的产品（占整体收入比例约 10%）、
银杏达莫注射液（占整体收入比例约 4.5%）。
整体来看，公司今年心脑血管领域产品收入较去年有所下降。具体来看：
（1）安脑丸/片在医保解限后，医院开发与上量都有高速的增长，2024 年该产品的销量增长超 90%，2025 年上半年销量增长超
30%，公司对该产品有较大信心，预计未来 2-3 年该产品会保持高速增长的态势。
（2）2025 年上半年，公司与第一三共合作产品的收入有一定下降：一方面是部分产品的合作区域有调减；此外，部分产品的推
广费率有所下降。（3）因策略性放弃集采，银杏达莫注射液的销量及收入有所下降。
问题 4：公司骨科领域产品的经营情况及今年预期如何？
回复：
公司骨科领域产品主要为鹿瓜多肽注射液。该产品在去年一季度进入京津冀集采之后，2024 年实现销量增长约 10%，今年预计
会保持平稳。
问题 5：公司抗肿瘤的产品会有增长表现吗？
回复：
公司抗肿瘤产品中，平阳霉素有一定增长，但该产品占公司整体收入的比例较低，因此对整体收入影响不大。
问题 6：公司与日本企业的产品合作模式？未来业绩预期如何？
回复：
公司与第一三共的合作模式为公司负责相关产品在协议指定区域的推广，对方向公司支付推广费等，公司按照推广量计算收入；
公司与兴和制药以及卫材的合作模式与第一三共基本类似。
公司与第一三共已有多年的合作历史，合作产品的收入占比稳定在 10%左右。
公司与兴和制药新签约的产品佩玛贝特片计划从今年 9 月展开销售，按照目前进度，有望在今年第四季度进入国谈目录，预计
明年入院及开发会有较大进展。
另外，公司与卫材合作的甲钴胺产品已经展开了市场推广等工作，预计明年会有 1000 万元以上的毛利。
问题 7: 公司今年全年的收入及业绩的预期如何？另外，公司的三费的水平已经较低，下降空间有限，明年如何保障盈利能力的
提升？
回复：
我们预计 2025 年收入会持平或有 10%左右的下降，主要原因为集采导致的产品价格下降；经营业绩方面，我们预计能够实现两
位数以上的增长，主要源于存量业务的增长、新上市产品的增量及成本费用的节降等。
公司明年经营业绩主要源于公司核心产品注射用多种维生素（12）、安脑丸/片等有望继续保持增长；另外，公司与日本企业新
合作的产品佩玛贝特片与甲钴胺注射液等有望在明年贡献增量；此外，公司降本增效仍有一定的节降空间。
问题 8：公司有自研创新药产品吗？PD-1 是否还在公司名下？
回复：
公司 PD-1 产品已于 2023 年出售，公司目前没有自研创新药产品。
公司目前的创新药产品主要是与日本企业合作的产品，如与兴和制药合作的佩玛贝特片及与第一三共合作的苯磺酸美洛加巴林片
。
问题 9: CSO 业务未来是否是公司发展的重要战略方向？
回复：
公司 CSO 业务占整体收入的比例约 10%，是我们未来发展的路径之一；公司在销售上有一定优势，但这并不是我们未来战略性
的方向，除了与 MNC 的合作推广之外，公司也会通过自研、合作开发以及并购等方式不断丰富公司的产品。
问题 10：公司 2024 年限制性股票激励计划业绩指标达成是否存在压力？
回复：
公司于 2024 年实施了股权激励，基于目前公司业绩表现，我们认为今年股权激励对象限制性股票解锁没有太大压力。
问题 11:公司并购是如何规划的？有无具体的时间表？
回复：
并购分为中短期、长期，中短期希望通过好的产品带来业绩及现金流的增量，为之后长期的创新布局打下基础。
并购的方向分为以下三个板块：
（1）中药方向：关注产品资质，比如基药、医保目录产品、独家等；
（2）仿制药方向：关注具有一定差异化优势、高壁垒，能与公司生产/销售产生协同的产品。我们会聚焦公司优势领域如骨科、
疼痛、维生素类、心脑血管类等，旨在形成协同。
（3）创新药方向：同时关注 II-III 期的确定性较强的产品以及具有突破性疗效的早期产品。创新药并购的前期论证周期较长
，整体落地还需要较长时间。
关于并购，公司没有严格的时间表，我们希望通过严谨的前期论证，筛选出适配公司发展的优质标的。
问题 12：公司目前有 6 亿左右现金资金，每年有 2~3 亿经营性净现金流，对于并购是否有其他资金安排？
回复：
截至六月底，公司有 6.5 亿现金（预计九月底会更多些）银行授信 2~3 亿，同时，国家政策对并购有相应的贷款支持，此外，
公司作为上市公司也可以借助资本市场工具作为支付对价的方式。
因此，并购方式并不受限，公司更关注标的资产的价值和与公司的协同性。
问题 13：大股东持股占比约 10%，相对较低，未来是否有进一步增持计划？是否会参与后续并购标的的选择？
回复：
公司第一大股东为沈臻宇女士，其起初的股份来源是通过司法拍卖方式获得。基于对医药赛道的看好以及对公司经理层的信任，
后续进行了多次增持，截至目前，沈臻宇女士及其一致行动人合计持股比例约 10%。
公司如果收到大股东的增持计划或增持进展，会及时披露。
对于并购，项目标的的选择主要由经理层及核心管理团队负责。沈臻宇女士作为董事长和大股东，会在董事会层面、股东会层面
参与相关决策。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-15/1224662551.PDF
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2025-08-27 20:32│誉衡药业(002437)2025年8月27日投资者关系活动主要内容
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一、董事会秘书刘月寅介绍公司整体经营情况
2025年上半年，公司营业收入 11.00亿元，同比下降 9.97%；归属于上市公司股东净利润 1.34 亿元，同比增长 7.56%；归属于
上市公司股东扣非后净利润 1.07亿元，同比增长 13.28%；经营活动净现金流 1.55 亿元；加权平均净资产收益率 6.78%；公司总资
产、净资产也都实现了小幅增长。
报告期内，公司在内部运营管理、营销拓展、产品布局等方面开展了相关工作，并取得了阶段性进展。
二、总经理、财务负责人国磊峰先生对上半年的业绩增长逻辑及下半年的发展思路，做补充说明。
2025年上半年，公司经营业绩取得了一定增长，主要有以下两个原因：1、主要产品销售增长，增厚业绩
1) 安脑丸/片销量同比增长超过 30%；
2) 氯化钾缓释片收入同比增长 30%以上；
3) 西格列汀二甲双胍缓释片逐步放量，覆盖终端已超过 600
家，且仍在加大开发力度，预计下半年仍会保持增长态势；
2、持续加强管理，提质增效明显
公司管理费用、销售费用、财务费用都实现了不同程度的下降：销售费用 2.94亿，同比下降 31.28%；管理费用 5675.37万，同
比下降 21.58%。财务费用 60.13万，同比下降 48.03%。
2025年下半年，公司将着重从以下维度开展相关工作以进一步提升资产质量和盈利水平：
1、现有业务及产品层面
存量业务的增长：主要产品鹿瓜多肽注射液、注射用多种维生素（12）将保持稳定增长，氯化钾缓释片、安脑丸/片将继续实现
快速增长。
新上市产品的增量：公司将加快布局和扩宽西格列汀二甲双胍缓释片的销售渠道，将积极拓展苯磺酸美洛加巴林片（商品名：德
力静）协议区域市场，力争实现增量。
新合作产品的增量：新签约产品佩玛贝特片将从 9 月展开销售，我们对该产品未来的表现有很高期待。甲钴胺注射液，我们已
经展开了市场工作且实现了存量医院中的稳中有升。
2、新产品拓展层面
公司在研项目 20余个，我们希望今年能有 4-6个过评/获批。
此外，公司将通过自研、BD、并购、引进等方式，寻找差异化产品，不断丰富公司产品管线。
3、继续加强内部管理，向管理要效益
公司降本增效工作仍存在一定空间，公司会持续加强内部管理，力争将财务费用、管理费用及销售费用控制在较低水平。
三、问答环节
问题 1：公司今年上半年引进了重要产品佩玛贝特片，未来对佩玛贝特片的市场预期如何？
回复：
佩玛贝特片的销售情况与国家实际政策推进程度相关。按照目前的进度，佩玛贝特片有望在今年的第四季度进入国谈目录，预计
明年入院及开发会有较大进展。
据艾昆纬（IQVIA）数据库，2024 年佩玛贝特片在日本市场销售额约为 1.38 亿美元。
中国患病人群数量更大，该产品具有较大的临床需求，且与公司在心血管领域多年积累的市场基础相契合，所以公司对佩玛贝特
片在中国的市场表现充满期待。
问题 2：针对公司与卫材合作的甲钴胺注射液，其商业化表现及未来预期如何？
回复：
甲钴胺注射液于 2025 年 6 月正式开始商业化合作。
该产品在国内销售多年，有一定的品牌影响力，随着市场推广的进一步加深，预计后期会带来收入增长。
问题 3：西格列汀二甲双胍缓释片的销售预期？
回复：
目前，西格列汀二甲双胍缓释片的覆盖终端已超过 600 家，且正在加大开发力度，预计全年终端销售额可达到 1 亿元左右。
问题 4：注射用多种维生素（12）未来三年销售展望？
回复：
注射用多种维生素（12）在集采中选后的价格下降，但销量保持增长，预计该产品未来几年的市场竞争情况与集采格局将会相对
稳定，有望保持销量稳定增长的态势。
问题 5：安脑丸/片产品从 24 年起增速比较快，后续销售趋势展望如何？
回复：
安脑丸/片作为公司核心产品之一，今年销量预计会突破1000 万盒。
公司对该产品有较大信心，预计未来 2-3 年该产品会保持高速增长的态势。我们希望未来 5 年内，将它做成终端规模10 亿元
以上的产品。
问题 6：结合现有产品以及降本增效的推进情况，公司今年业绩预期如何？公司未来三年展望及国际化进展如何？
回复：
公司目前业务稳定，下半年业绩可以参考上半年的业绩增长情况。
结合公司现有产品体系和外部政策环境，未来公司核心品种有望保持稳定增长，此外，新签约的产品及后续获批上市的产品也可
为公司业绩带来新的增量。
国际化方面，过去十年，公司通过与日本药企合作，在MNC 产品落地方面积累了大量的经验，未来会继续拓展新的国际化合作机
会；此外，公司磷酸肌酸钠出口中亚，上半年销售收入 246 万元。
问题 7：公司销售费用和管理费用未来是否有进一步下降空间？
回复：
销售费用方面：近年来，结合药品集采政策的推进及公司内部精细化管理的推进，销售费用率已降到 26.76%。管理费用方面：
通过加强管理、降本增效等举措，管理费用率已经在行业内达到了较低水平。
未来，以上两项费用仍有下降空间，但幅度不会太大。
问题 8：公司和京东健康也有合作，线上销售渠道未来能带来多大的增量？
回复：
公司搭建了专业的电商团队，与包含京东健康的多家电商平台进行了合作。预计未来电商渠道的销售收入有望占到相应产品收入
的 2 成左右。
除此之外，公司在第三终端和零售端也进行了布局，后期也会展开相关合作。
问题 9：公司目前是否有潜在或正在接触的并购标的？公司计划通过何种方式来支持未来的并购活动？
回复：
并购是公司一直以来获取产品的一项重要途径，公司希望通过并购取得差异化、创新且具有竞争力的产品。公司将结合市场、监
管环境及公司实际情况，寻求合适的并购标的。
对于并购资金方面，公司自有资金超过 6 亿元，同时，也可借助并购贷款或其他资本市场工具。
四、未来展望
未来，公司将努力做好业绩，持续创造价值，不负股东的期待，同时，公司始终秉承开放的原则，欢迎广大投资者前来调研及指
导。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-27/1224599528.PDF
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2025-08-27 02:42│图解誉衡药业中报：第二季度单季净利润同比增长2.04%
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誉衡药业2025年中报显示，公司主营收入11.0亿元，同比下降9.97%；归母净利润1.34亿元，同比增长7.56%；扣非净利润1.07亿
元，同比增长13.28%。第二季度单季主营收入5.48亿元，同比下降12.72%；归母净利润7416.97万元，同比微增2.04%；扣非净利润56
92.16万元，同比下降8.21%。公司毛利率保持在47.29%，负债率28.7%，财务费用60.13万元，投资收益17.52万元。整体盈利表现优
于营收，但扣非净利润承压。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700002820.shtml
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2025-07-25 09:36│异动快报：誉衡药业（002437）7月25日9点32分触及涨停板
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7月25日，誉衡药业涨停，股价3.6元，涨幅10.09%，所属化学制药板块上涨。主力资金净流入1434.86万元，医药、维生素、中
药概念均有所上涨。
https://stock.stockstar.com/RB2025072500008989.shtml
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2025-07-16 20:00│誉衡药业(002437)2025年7月16日投资者关系活动主要内容
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问题 1：请问公司医保产品的占比？
回复：
除鹿瓜多肽注射液为自费产品外，收入达到 5,000 万元以上的其他主要产品均在医保目录范围。
问题 2：请问药品集采政策对公司的影响？
回复：
从目前看，集采政策对公司主要产品的影响已经基本定型。
注射用多种维生素（12）已在河南十九省联盟集采、浙江第四批集采、河北牵头的京津冀赣化学药品集采、江苏省第五轮药品集
采中中选，2024 年，注射用多种维生素（12）销量增长 40%，2025 年的销量有望延续增长趋势。
银杏达莫注射液的市场竞争格局较好，此前普德药业策略性放弃该产品在全国中成药采购联盟的带量采购，所以该产品去年、今
年的销量同比均有所降低。今年四季度本轮集采周期陆续结束，预计明年会有增量。
鹿瓜多肽注射液、氯化钾缓释片此前已经集采过。
安脑丸/安脑片为中药独家基药产品，目前看暂不存在集采压力。
问题 3：请问公司是否有拓展产品治疗领域的计划？具体的拓展方向？
回复：
公司后续将主要围绕产品优势领域如维矿、心脑血管、骨科等领域进行布局。
问题 4：请问公司近年来营业收入和资产规模下降的主要原因？
回复：
公司营业收入下降的主要原因为注射用多种维生素（12）、银杏达莫注射液、氯化钾缓释片等产品受集采政策的影响。
公司资产规模下降的主要原因为 2022 年计提部分资产减值、2023 年出售参股公司誉衡生物股权及 2024 年偿还完了全部银团
贷款。
问题 5：公司对今年收入和利润的预期情况？
回复：
受药品集采等因素影响，公司预计今年营业收入可能较去年略微下降或持平。
公司预计扣非后净利润较去年会有所增长，有信心超过行业整体的平均增速，具体原因如下：
（1）存量业务的增长：一方面，保持现有主要产品鹿瓜多肽注射液、注射用多种维生素（12）、氯化钾缓释片等的平稳/稳健增
长，以及独家中药品种安脑丸/片在医疗机构的快速增长；另外，拓展安脑丸/片院外零售市场以及电商平台渠道，提高销售额。
（2）现有新上市产品的增量：例如，公司将加快布局和扩宽西格列汀二甲双胍缓释片的销售渠道，争取抢占更多原研药的市场
份额；公司将积极拓展苯磺酸美洛加巴林片（商品名：德力静）协议区域市场，力争实现增量。
（3）在研产品获批的增量：公司围绕现有优势领域（如维矿、心脑血管、骨科、止痛等）进行研发布局，今年会有新产品获批
。
（4）后续新产品的增量：公司也将通过合作开发、并购、引进等方式，寻找差异化产品，不断丰富公司产品管线。
（5）成本费用的节降：公司降本增效工作仍存在一定的空间。公司会持续加强内部管理，力争将销售、管理及财务费用控制在
较低水平。
问题 6：请问公司未来是否会增加研发投入？
回复：
公司 2024 年研发投入占营业收入的比例为 3.97%，公司未来会加大研发投入，希望能将该比例提升至行业可比公司水平。
问题 7：请问公司对并购标的的要求及考虑的方向？
回复：
公司会结合自身情况，综合权衡后审慎选择投资并购标的。未来并购主要考虑以下两方面：
（1）注重创新，寻找差异化产品，丰富公司产品管线。中短期，侧重中药、仿制药方向：中药主要看产品资质如基药、医保目
录、独家品种，仿制药侧重在高壁垒产品；中长期侧重创新药方向，重点是临床 II 期以后、研发进度靠前的产品；
（2）具体在仿制药层面，注重标的的质量、潜力，重点考虑有收入、利润、现金流的标的公司；或者能够较快实现上市销售、
能为公司贡献现金流的产品；或者能利用公司现有产能，与公司形成优势互补的标的。
问题 8：请问公司今年一季度末收回投资收到的现金 2.61亿元具体是什么？
回复：
公司 2025 年一季度末收回投资收到的现金主要为理财产品到期赎回所致。
问题 9：第一大股东较 2023 年司法拍卖完成时持股比例下降的原因？
回复：
公司第一大股东未减持过公司股票，其持股比例发生变化，是因为公司 2024 年实施限制性股票激励计划及 2025 年实施股票回
购导致公司总股本发生变化所致。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-07-16/1224189332.PDF
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2025-07-10 10:00│异动快报：誉衡药业（002437）7月10日9点59分触及涨停板
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誉衡药业7月10日盘中涨停，股价上涨10.18%，所属医药行业整体上扬。当日主力资金净流出，但散户资金净流入明显，PD-1抑
制剂概念表现较强。
https://stock.stockstar.com/RB2025071000009201.shtml
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2025-07-09 20:00│誉衡药业(002437)2025年7月9日投资者关系活动主要内容
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问题 1：公司维生素类药物产品构成以及注射用多种维生素（12）2025 年销售预计？
回复：
公司维生素类药物主要为注射用多种维生素（12），该产品竞争格局良好，普德药业注射用多种维生素（12）凭借先发优势及品
牌优势，多年来在同类产品市场中均保持在 80%以上的市场份额；
该产品已在河南十九省联盟集采、浙江第四批集采、河北牵头的京津冀赣化学药品集采、江苏省第五轮药品集采中中选，2024年
，注射用多种维生素（12）销量增长 40%，销售收入超 11 亿元，地方集采对该产品的销量有较大促进作用，2025 年的销量有望延
续增长趋势。
问题 2：请问注射用多种维生素（12）的合作模式及如何实现产销协同？
回复：
公司全资下属公司普德药业持有该产品文号、负责该产品生产；卫信康拥有产品的知识产权、负责产品的推广。双方已有 20余
年的合作关系，信任基础好，合作关系稳定。
注射用多种维生素（12）采取以销定产的模式，由卫信康结合市场情况与普德药业共同确定产量。
问题 3：公司子公司普德药业除了注射用多种维生素（12）外，其他主要产品有哪些？今年预期如何？
回复：
除了注射用多种维生素（12）外，普德药业还有银杏达莫注射液以及抗肿瘤药物注射用氟尿嘧啶、注射用左亚叶酸钙、注射用环
磷酰胺、注射用甲氨蝶呤等。
银杏达莫注射液的市场竞争格局较好，只有 3 家，待本轮集采周期结束后，预计
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