公司报道☆ ◇002262 恩华药业 更新日期：2026-05-24◇ 通达信沪深京F10
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2026-05-20 15:35│恩华药业(002262)：创新药NH600001的审批进展顺利，有望顺利获批上市
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格隆汇5月20日丨恩华药业(002262.SZ)在投资者互动平台表示，目前，公司创新药NH600001的审批进展顺利，有望顺利获批上市
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https://www.gelonghui.com/news/5236804
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2026-05-15 20:00│恩华药业(002262)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1. 关于销售的问题，去年麻醉销售团队进行组织架构调整，经过一年的验证，销售的效果怎么样？
答：销售效果良好。公司重点麻醉类产品羟考酮、瑞芬太尼、舒芬太尼、阿芬太尼、咪达唑仑以及 TRV130等重点产品的销售收
入实现了快速增长，预计今年上述产品的销售增长能完全覆盖集采产品带来的收入及利润损失，预计 2026年麻醉类产品将会有不错
的增长。
2. 从年报上看，去年的研发费用投入增长较快，当利润和研发发生冲突的时候，恩华内部是如何做平衡的，是更看重利润，还
是保研发？
答：当研发投入与利润产生冲突时，公司会优先保障研发。创新药才是企业的希望与未来。
3.提个建议，恩华能全方位收集患者数据进行整理分析建立数据库，助力生产、研发和销售，必要时候可以采用 AI工具来协助
。
答：感谢您的建议。目前，公司好心情平台正在推进相关工作；同时，公司也在探索新的方式，搭建企业与医院、患者的互动交
流平台，建立患者数据库，以期更好地服务患者，提升企业竞争力。
4.在战略层面，公司管理层认为面临最大的问题或短板是什么？或者对标国际企业，公司最看重的是什么？
答：公司目前面临最大的问题或短板是创新药研发人才的储备；在战略层面，公司目前最关注的是创新药研发的速度与效率。
5.到目前为止，安泰坦产品的销售额是多少？公司与 TEVA签订的完成目标销售额的服务费收入是多少？
答：由于销售额及服务费涉及与合作企业的保密协议，在此不便透露具体数据。目前合作进展一切顺利，公司有信心完成与 TEV
A约定的销售量。
6. 在和绿叶合作产品的推广策略上，提到了下沉社区。国内很多做精神领域的企业同样提到了下沉社区的策略，那恩华的侧重
点在哪？或者与其他企业相比区别在哪里？
答：绿叶的精分长效制剂销售额既有来自医院端，也来自社区。在推广策略上，针对不同省份的社区制定了差异化政策，公司正
积极推动三款长效针剂纳入各地社区用药体系。
7. 恩华药业制定了今年两位数的增长目标，但 5 月 1 日后实行的“反腐新规”引发了较大讨论，这是否对公司销售层面产生
了影响？包括自营、代理的产品。
答：不会产生较大影响。一方面，恩华长期以来始终坚持以合规方式开展学术推广；另一方面，公司深耕中枢神经领域几十年，
与医院及专家的合作建立在对产品专业认知的基础之上。公司正在构建可持续性、先进性且具有可操作性的经营模式，打造合规文化
，保障企业实现长远发展。
8. 请孙总给我们更新一下，从去年到现在，公司主要品种的研发进度如何？今年能看到的里程碑有哪些？还有目前有 License-
out潜力的品种的特点？
答：假设一切进展顺利，从现在到明年股东大会期间，公司部分一类新药的研发进度可预期如下：NH600001 有望获批上市，NHL
35700 处于三期临床阶段，NH102将推进至临床三期，NH130和 NH104在临床二期。关于 License-out相关品种，目前暂不便透露具体
信息，处于与相关企业及机构进行接触阶段。
9. 目前 NH600001的审批流程推进到什么阶段？
答：NH600001的审批进展顺利。
10.公司从上市以来第一次出现了季度亏损，应该怎么解决？
答：公司 2025 年第四季度净利润的下滑是为了未来几年发展加大了费用投入影响所致。具体体现在以下方面：（1）公司 2025
年度研发投入 8.69亿元，比上年度增长了 20.52%。（2）为适应市场经营环境的变化，公司加大了 TRV130（“欧立罗”富马酸奥
赛利定注射液）、安泰坦、瑞可妥、瑞百莱及美比瑞等增量空间很大的新产品的市场推广力度。（3）2025年四季度各项费用集中结
算报销。
解决办法就是要做好羟考酮、瑞芬太尼、舒芬太尼、阿芬太尼、咪达唑仑、TRV130 以及代理产品安泰坦、瑞可妥、瑞百莱及美
比瑞等产品的市场销售，以此抵消集采带来的影响并实现增长。此外，公司将加大新产品的研发力度，争取在研创新药 NH600001今
年上市、NH35700明年报产。
11.前面提到公司将加强人才引进，公司认为什么样的人才是公司所需要的？
答：目前公司高度重视研发工作，为加快研发速度、提升研发效率，近期枢境已引进首席科学家与 AI发展总监，希望在推动化
合物筛选效率方面取得突破。
12.2025年全国药店行业竞争很激烈，恩华逆流而上新开药店 40家，请问这些药店 2025年的效益如何？
答：恩华连锁的效益表现良好，去年实现 11%的增长，高于行业平均水平。目前恩华连锁已开设 200多家门店，今年仍有新增门
店的计划。恩华连锁始终扎根社区、服务百姓，在徐州地区拥有较高的美誉度。
13.2025-2026 年整个麻醉行业的增长态势如何？人福医药去年进行了重整，您如何看待竞争对手的压力？
答：目前全国手术量大概在 1亿台左右，并且保持每年 10%左右的增长。有压力才会有动力，公司会努力做好自身产品的市场开
发。公司一直在向人福学习，双方共同做大市场共同分享市场。
14.虽然去年四季度业绩有波动，但恩华整体上发展很好，未来恩华是否会有资本市场的布局，比如业务上的并购、BD 合作，或
是资本市场上的分红或是回购？
答：BD 方面，公司也在关注国外项目，若项目具备临床差异化且能与恩华的优势相匹配，公司会考虑引进，License-in 业务将
持续推进。同时，公司会评估早期生物科技公司的管线发展潜力，将其纳入投资目标。此外，公司会持续投入研发，以增强产品管线
的可持续发展能力。公司会根据自身的经营业绩及资金使用情况适度加大现金分红。
15.目前公司的创新品种率先依靠License-in产品贡献销量增量，与TEVA、绿叶合作的产品主要用于精分和抑郁，在中国市场上
精分和抑郁患者的支付能力很有限，所以在中国市场上诞生大的单品比较有难度。所以从公司战略上，是否需要较长的时间才能达到
比较大的规模？
答：精分患者的支付能力确实有限，但因为恩华销售市场团队在该领域深耕几十年，在市场推广方面公司将尽自己所能将产品的
价值最大化。抑郁患者的支付能力相对较好，后续公司有右美沙芬安非他酮，公司首仿上市后，将会有很大的市场空间。总体来说，
精分和抑郁产品得益于恩华销售、市场、医学团队的优势。公司将尽可能提升产品的可及性。
16.好心情境外上市的进度如何？恩华今年的利润目标是否包含好心情的投资收益？
答：好欣晴上市正在全力准备中，恩华今年的利润目标不包含好欣晴的投资收益。
17.恩华拥有盐酸羟考酮缓释片这一产品，癌痛市场空间确实很大，但目前国内市场仍以萌蒂的产品为主。请问公司未来在产品
替代方面将向哪些方向发力，又设定了怎样的目标？
答：癌痛领域确实拥有广阔的市场空间，公司未来将全力推动盐酸羟考酮缓释片参与癌痛市场的竞争。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-19/1225315252.PDF
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2026-04-29 20:00│恩华药业(002262)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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江苏恩华药业股份有限公司于2026年4月29日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网络远程
的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1、董事/总经理孙家权，
2、副总经理/董事会秘书段保州，3、财务总监李岗生，4、独立董事陈国祥。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-30/1225269422.PDF
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2026-04-23 18:01│恩华药业：4月22日董事长孙彭生增持股份合计20万股
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恩华药业（002262）董事长孙彭生于4月22日增持公司股份20万股，占公司总股本0.0197%，当日公司股价上涨1.46%至21.49元。
近半年内董监高及核心技术人员变动频繁。融资数据显示，该股近5日融资净流入6886.18万元，融券亦呈净流入态势。近期共有1家
机构给予该股买入评级，过去90天机构目标均价为27.1元。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042300049738.shtml
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2026-04-19 06:11│恩华药业（002262）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长
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恩华药业发布2026年一季报，营收与净利润同比双增，分别达16.1亿元和3.17亿元，增幅分别为6.58%和5.56%。公司毛利率70.9
7%，净利率19.72%，虽微降但整体盈利能力强，ROIC表现稳健。尽管每股经营性现金流同比下滑50.55%，但应收账款占比高达166.41
%，需警惕回款风险。公司商业模式以营销驱动为主，近十年中位数ROIC超16%，经营质量保持良好。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041900001942.shtml
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2026-04-18 00:43│图解恩华药业年报：第四季度单季净利润同比下降139.46%
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恩华药业2025年年报显示，公司全年主营收入59.11亿元，同比增长3.75%；归母净利润10.57亿元，同比下降7.54%。值得注意的
是，2025年第四季度单季出现大幅亏损，主营收入14.4亿元同比下降7.21%，归母净利润及扣非净利润分别为-4871.3万元和-5081.81
万元，同比分别下降139.46%和144.94%。截至报告期末，公司负债率12.96%，毛利率保持在...
https://stock.stockstar.com/RB2026041800001403.shtml
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2026-01-29 19:20│恩华药业(002262)：子公司召回重酒石酸卡巴拉汀胶囊
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恩华药业子公司恩华和信因境外供应商生产质量问题，对重酒石酸卡巴拉汀胶囊启动三级召回。该产品2025年销售收入约4000万
元，占公司营收不足1%，预计召回金额约900万元。公司称此次召回不会对公司生产经营及年度财务状况产生重大影响，并将加强供
应商管控与质量管理体系，保障用药安全。
https://www.gelonghui.com/news/5160695
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2026-01-12 16:16│恩华药业(002262)：NHL35700正在与CDE沟通三期临床方案，预计2026年会进入三期临床
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格隆汇1月12日丨恩华药业(002262.SZ)在投资者互动平台表示，NHL35700正在与CDE沟通三期临床方案，预计2026年会进入三期
临床。
https://www.gelonghui.com/news/5148997
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2025-12-24 19:42│恩华药业(002262)：子公司签署产品独家商业合作协议
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恩华药业全资子公司恩华和信与绿叶制药及其子公司签署独家商业合作协议，获得三款抗精神病长效针剂产品在中国大陆地区的
独家推广与销售权。协议约定，恩华和信需支付2000万美元不可退还授权费，并在2026至2035年间实现不低于27亿元人民币的累计销
售额。绿叶制药及子公司将根据销售情况向恩华和信支付相应服务费。该合作有助于拓展恩华和信在精神类药物领域的商业化布局。
https://www.gelonghui.com/news/5140594
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2025-11-28 15:46│恩华药业(002262)：盐酸羟考酮缓释片获得《药品注册证书》
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恩华药业（002262.SZ）近日获国家药监局核准签发盐酸羟考酮缓释片《药品注册证书》。该药品为公司自主研发，采用物理化
学屏障技术，具备防滥用特性，属口服阿片类缓释制剂，用于治疗需长期使用阿片类药物控制的重度疼痛。产品在保障疗效的同时，
显著提升用药安全性，进一步丰富公司镇痛类药物产品线，增强市场竞争力。
https://www.gelonghui.com/news/5126075
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2025-10-24 16:00│恩华药业(002262)：前三季净利润11.06亿元 同比增长8.42%
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格隆汇10月24日丨恩华药业(002262.SZ)公布三季度报告，前三季营业收入44.7亿元，同比增长7.85%，归属于上市公司股东的净
利润11.06亿元，同比增长8.42%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.09亿元，同比增长7.59%。
https://www.gelonghui.com/news/5101308
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2025-09-27 10:50│国金证券：给予恩华药业买入评级，目标价36.47元
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恩华药业获国金证券买入评级，目标价36.47元。公司作为精麻药品龙头，业绩稳健，过去十年营收、净利CAGR达8.6%、17.8%。
创新药方面，自研麻醉1类新药NH600001拟于2025年8月申报NDA，有望成全球第六款麻醉创新药；CNS管线布局丰富，抗抑郁、抗精神
分裂症候选药进展顺利，商业化潜力大。存量业务上，麻醉板块受益于三四级及微创手术占比提升，增速超预期达13%-15%；氘丁苯
那嗪片独家代理权引入，增强精神板块增长动能。
https://stock.stockstar.com/RB2025092700006279.shtml
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2025-09-24 20:43│恩华药业(002262)2025年9月24日投资者关系活动主要内容
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就公司产品研发布局及规划等事项进行交流，会议采取问答方式进行交流，交流的详细内容如下：
1、在精分的阳性症状领域的布局已经比较多且成熟了，但目前精分阴性症状领域的临床需求还比较大，恩华目前精分方面的在
研项目有 NHL35700、NH300231、NH140068。想了解一下全球在精分阴性领域和恩华在精分阴性领域的布局。
答：据了解，目前几乎尚未有药物单独获批用于精分的阴性症状，都是聚焦在精分整体的适应症，而恩华也是这样的研发策略，
和其他全球抗精分药物一样先做精神分裂症，如果在临床试验中，看到对阴性症状有改善的趋势，后续将专门研究其在精分阴性症状
的潜力。
2、精分药品和其他药品不太一样，安慰剂效应会更强一些。恩华在精分药物的研发过程中是如何更快的推进和保证更好的疗效
？
答：确实中枢神经药物在临床中失败的一个重要原因是安慰剂效应，安慰剂效应不可避免。恩华为了高质量的推进研发项目，公
司有自己的临床开发团队，从严格按照入排标准进行患者筛选入组，以及后续对不良反应的监控、疗效的评估等方面都有比较成熟的
体系，能够保证研发的效率和高质量的临床数据。
3、好心情是在线诊疗互联网平台，已经有大批国内专家入驻。请问好心情在品牌建设、渠道开拓等方面是怎么联动的？
答：好心情是非常有潜力的公司，已覆盖全国 80%以上公立医院精神心理科医生及神经内科等多学科医生进行远程诊疗服务，通
过整合大数据与互联网技术，构建线上线下一体化医疗服务体系。
4、恩华步入了创新药的收获期，公司 NH600001 已报产，NH600001 在保留依托咪酯优点的基础上能减少不良反应的发生，未来
获益人群将会更多，鉴于依托咪酯本身销售规模已经有 10 个亿左右，那么 NH600001 上市后销售峰值将会有怎样的规模？恩华从仿
制药逐步转型到创新药，那未来在研发费用上对创新药的倾斜程度是怎样的，以及对创新药团队每年是否有相应的考核要求？
答：NH600001 上市后预计将很快做到 20 多亿的市场规模。在创新药的投入方面，恩华近年来一直在做创新，企业要想健康可
持续的发展，就要盯准临床需求，开发具有自主知识产权的创新药。在保持业绩持续增长的情况下，公司尽可能将大量的资源投入到
创新药的研发上。公司力争在十五五期间每年有 1 个创新药上市。
5、公司除了在传统的院内和精卫体系外，在药店、线上等布局是怎样的，公司对于失眠这类有消费潜力的产品未来的设计框架
是怎样的？
答：公司在营销方面专门成立了线上零售事业部和线下零售事业部负责院外市场的拓展。另外，公司通过好心情互联网平台、线
上、线下事业部将公司长久以来在精神神经领域积累的专家、患者资源进行激活和再生，打通专家和患者之间的屏障，为患者提供方
便、快捷的服务。
6、公司在创新管线方面，除了 NH600001 之外，进度比较快的 NHL35700 的Ⅲ期临床大概会入组多少人，后期的临床终点以及
相应的临床时间和未来的市场展望是怎样的？
答：公司正与 CDE 进行 NHL35700 临床 3 期方案的沟通，后续会努力通过临床的高效推进，将 NHL35700 早日推进上市，让精
分患者获益。公司十分看好 NHL35700 的市场前景。
7、在 BD 方面，公司有些创新药是 License-in 引进的，未来还会有哪些 License-in 的机会？同时，公司自研的产品管线也
非常具有差异化，未来会不会有 License-out 的机会
答：公司未来会继续把国外具有差异化的项目引进来，通过自有的研发、生产、营销团队使项目能快速落地上市并形成商业化，
公司希望引进更多更好的药品来服务国内的患者。此外，公司目前阶段确实有一些项目正在和国外的公司进行 License-out 的沟通
。
8、在高壁垒仿制药里有一个很好的品种是 R-氯胺酮，注射液和鼻喷的研发进度也是在国内领先的，想问关于Ⅲ期的进度以及未
来的市场预测？
答：R-氯胺酮注射液已经完成Ⅱ期，并且已经向 CDE 提交 Pre-Ⅲ会议的申请，之后会根据会议的情况再确定Ⅲ期临床方案，对
比海外市场，公司也十分看好该产品在国内的市场规模。
9、2026-2027 年随着创新药的即将上市，对创新药的收入占比有怎样的展望？
答：随着公司创新药的上市，未来创新药的收入占比会不断提升。
10、请梳理一下从现在到明年的一年的时间段里，公司重点在研创新产品的进度如何
答：NH600001 已递交 NDA，NHL35700 正在和 CDE 沟通Ⅲ期临床试验方案，待Ⅲ期临床试验方案确定后，将开展Ⅲ期临床试验
；NH102 已完成Ⅱ期临床试验，目前在数据分析中，估计今年会开 Pre-Ⅲ会议；NH130 已完成Ⅰ期临床试验，预计今年会进入Ⅱ期
临床试验；NH300231、NH140068、 NH104 正在Ⅰ期临床试验中；NH280 在澳洲临床Ⅰ期临床试验中；Protollin 已完成美国 SAD 研
究，后续进入 Ib/IIa 临床阶段。
11、在 BD 方面，像海外的强生、BMS、艾伯维等公司曾经花重金引进研发后期的或者接近成功的品种。他们在和公司接触的过
程中，他们对于早期的数据会有哪些考虑，还是说需要等到项目推到Ⅲ期或者比较后期的阶段合作的确定性才会比较强？
答：中枢神经药品在对外合作/授权的过程中，有些公司倾向于看到 PoC 临床（IIa 期）结果后，才更有信心合作。当然如果是
全新机制，或者差异化在临床前能够得到充分的证明，在有临床患者数据之前入手也是有可能的。
12、精一类 YHM2208-Z01 和 YH1910 是什么分子？
答：YHM2208-Z01 是复方羟考酮，YH1910 是 R-氯胺酮。
13、创新药的立项主要是针对国内未被满足的临床需求，是否也会考虑国外的市场？恩华是如何考量的？
答：公司遵循一个很重要的原则就是临床未被满足的需求，只有这样才能使患者获益，这个逻辑是不变的。在研发的过程中，通
过临床前或者临床数据，体现出自研项目的差异化，这样才有利于未来 License-out 或者通过 CDE 的审评。
14、关于研发技术方式上，公司是否建立一套属于自己的特殊体系，通过 AI 的手段去筛选模型等等。
答：公司一直在关注 AI 技术在药物研发领域的应用，并且一直在探索实践当中，未来公司也将建立将 AI 用于早期研发的系统
。
15、小核酸药物是未来重点的发展方向，恩华在这方面有没有布局？
答：恩元作为精准医疗公司，有一些小核酸的布局，包括上海研究院和恩元也在合作推进一些小核酸的项目探索。另外公司在年
初投资的三晟医药，也看重他们在后续研发管线中对于小核酸项目的布局，总体来说，公司看好小核酸在未来中枢神经领域的发展前
景。
16、集采对公司未来的影响如何，并展望一下公司未来发展情况。
答：公司重点品种应采尽采后续影响不大。从明年开始，随着 NH600001 获批上市，十五五期间每年将会有一个创新药上市，公
司初步转变成为以创新药为主的企业。明年开始，公司的经营将会发生趋势性、根本性及持续性的好转。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-26/1224683512.PDF
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2025-09-24 16:29│恩华药业涨6.05%，开源证券一个月前给出“买入”评级
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恩华药业今日涨6.05%，收报28.92元。开源证券研报预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.94亿、14.95亿、17.46亿元，对
应EPS为1.27、1.47、1.72元，当前估值对应PE为17.5、15.2、13.0倍，维持“买入”评级。研报称神经类业务快速增长，创新管线
逐步兑现。西南证券、东吴证券亦给出“买入”评级。证券之星数据显示，华福证券吴沛柯团队预测准确度最高，达81.16%。
https://stock.stockstar.com/RB2025092400028478.shtml
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2025-09-15 16:26│恩华药业涨6.07%，开源证券一个月前给出“买入”评级
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恩华药业今日涨6.07%，收报28.64元。开源证券研报预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.94亿、14.95亿、17.46亿元，对
应PE为17.5、15.2、13.0倍，维持“买入”评级。研报指出公司神经类业务快速增长，创新管线持续兑现。西南证券、东吴证券亦予
“买入”评级。证券之星数据显示，该股分析师盈利预测整体准确度达81.16%，其中华福证券吴沛柯团队预测最准。
https://stock.stockstar.com/RB2025091500020568.shtml
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2025-08-19 16:18│恩华药业涨5.59%，开源证券二周前给出“买入”评级
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恩华药业今日上涨5.59%，收报25.12元。开源证券维持“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.94亿、14.95
亿、17.46亿元，对应PE为17.5、15.2、13.0倍，看好神经类业务增长及创新管线进展。西南证券、东吴证券亦给出“买入”评级。
证券之星数据显示，该股研报预测准确度达81.16%，华福证券吴沛柯团队预测最准。
https://stock.stockstar.com/RB2025081900027118.shtml
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2025-08-08 14:05│西南证券：给予恩华药业买入评级
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恩华药业2025年上半年营收30.1亿元（+8.9%），归母净利润7亿元（+11.4%），业绩稳健增长。麻醉类新品表现突出，核心产品
“羟瑞舒阿”组合持续放量，推动麻醉线收入达16.3亿元（+7.3%），高毛利新品提升毛利率。依托咪酯集采风险释放，公司自主研
发的NH600001乳状注射液有望替代现有市场。研发投入同比增长24%，在研创新药17项，多项目推进至Ⅱ/Ⅲ期临床。预计2025-2027
年净利润分别为13.3亿、15.2亿、17.5亿元，对应PE17/15/13倍，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025080800017965.shtml
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2025-08-02 18:55│太平洋：给予恩华药业买入评级
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太平洋证券近日发布研报，给予恩华药业“买入”评级。2025年上半年，公司营收30.10亿元，同比增长8.93%，净利润7.00亿元
，同比增长11.38%。核心产品麻醉、精神及神经类业务均实现增长，其中神经类收入同比大增107.33%。公司持续加大研发投入，推
动创新药管线发展，预计2025-2027年净利润将保持13%-14%的年增速。
https://stock.stockstar.com/RB2025080200015798.shtml
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2025-08-01 01:05│东吴证券：给予恩华药业买入评级
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东吴证券朱国广发布研报称，恩华药业2025年上半年营收30.1亿元，归母净利润7亿元，均实现增长。神经板块表现亮眼，创新
药研发进展顺利，17个在研项目中多个进入临床阶段。公司预计麻醉、精神及神经类药物将带动业绩持续增长，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025080100001430.shtml
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2025-07-31 12:12│开源证券：给予恩华药业买入评级
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开源证券最新研报指出，恩华药业2025H1营收30.1亿元，归母净利润7亿元，神经类业务增长显著，达107.33%。公司持续加大研
发投入，创新管线逐步落地，预计2025-2027年净利润分别为12.94亿、14.95亿、17.46亿元，维持“买入”评级。
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