公司报道☆ ◇001391 国货航 更新日期：2026-05-24◇ 通达信沪深京F10
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2026-05-19 17:12│国货航(001391)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司一季度经营情况及货运需求表现，4、5月运量及运价情况？
答：公司一季度实现营业收入 52.20 亿元，归母净利润 4.72 亿元。其中，航空货运板块一季度实现营业收入 34.14 亿元，实
现毛利 4.02 亿元，综合物流解决方案板块一季度实现营业收入 14.33 亿元，实现毛利1.87 亿元。
一季度公司经营结果受市场综合运价变化、机队结构变化、航油成本变动等综合因素影响。目前，航空市场运价受成本推动呈现
一定上涨趋势。
问题二：针对小包关税优惠政策调整趋势，公司有哪些应对措施？未来两年公司在空空中转方面有哪些布局？
答：公司密切关注小包关税政策变化情况，与客户一起采取措施积极应对。
未来一段时间，国货航会根据市场需求和运力结构，妥善安排航线规划，在短期内高油价不可避免的背景下，尽可能满足市场需
求，同时尽全力做好机队效益管理。
关于空空中转、空地中转方面，我们已经在积极进行实践和运作，核心是用好公司航权和机队资源，与国际、国内其他空、地物
流运营商开展紧密的合作；同时根据国家“六张网”建设要求，更好地加强物流网络战略分析和研究，寻找更多降低全社会综合物流
成本的方法。
问题三：请介绍一下航空货运燃油附加费机制。
答：公司航油成本与国际油价的波动密切相关。为应对航油价格波动带来的成本波动，按照行业惯例和合同约定，在达到条件时
，公司启动燃油附加费机制，向客户收取的燃油附加费将会随着油价的变化而进行调整，对降低航油价格上涨风险起到一定积极作用
。
问题四：中航集团对国货航发展客机腹舱业务有哪些战略支持，腹舱业务的资源整合和营销举措是怎样的？
答：中航集团将“客货并举”作为核心战略之一，航空货运业务在此战略支撑下得到长足发展。2026 年一季度，国货航与山航
完成腹舱独家经营协议的签署，集团内货运专业化运营得到进一步发展。一季度，国货航加强与集团内客机腹舱所属航司多方面业务
协同，实现腹舱收入 17.29 亿元，客货并举战略得到有效实施和推进。
问题五：请介绍公司与各股东方的战略合作情况
答：国货航与各位股东的战略合作在稳定有序推进发展中。目前，在运力运能、地面场站建设、供应链管理、SAF 燃油推广计划
等诸多方面都有深度合作与交流。
问题六：公司如何看待行业需求、国内区域布局以及行业竞争情况？
答：当前全球宏观政治经济环境复杂多变，对行业带来一定不确定性因素。但依托于中国经济增长、制造业出海和跨境电商发展
，一季度中国民航货运总周转量实现 15.3%，其中国际货邮周转量实现 18.8%的增长。
航空物流业为充分竞争市场，各家货运航司基于自身战略定位和业务发展需求，采取不同的区域发展策略。公司以“增强区域发
展协调性”战略为牵引，积极融入国家区域发展大局，加快推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝地区等关键区域航空货运枢纽
的建设与运营，依托于自身货机资源和国航客机腹舱资源，以北京为腹舱枢纽，以上海、成都、深圳、广州等城市为货机枢纽的多枢
纽运营格局，构建起联通欧美亚的全球化物流网络。
问题七：公司去年以来机队利用率整体提升的原因？未来如何展望？
答：公司各机型的利用率不同，随着机队结构变化，综合日利用率会有一定的变化。近年来，公司在加大运力引进的基础上，持
续强化生产组织，优化运力投放和市场布局，飞机日利用率总体稳中有升。后续随着机队扩大和结构优化，公司会持续加强货机的生
产运行组织，力争发挥不同机型的优势，实现较好的利用率水平。
问题八：请问公司选择 A350F 的考量因素有哪些？资产负债率和资本开支高峰期预计在什么时间出现？未来机队采购、租赁、
融资结构上如何安排？
答：基于公司长期发展规划、市场运力需求及货机机型更新迭代需求，公司决定引入经济性能良好的A350F 新机型。公司 A350F
采购的资金来源拟为公司自有资金和自筹资金，后续将结合飞机交付进度和市场惯例逐期交付飞机款和尾款。
问题九：公司目前股东减持情况？
答：根据公司目前已按监管规则，披露了相关股东的减持计划及减持情况。公司后续将继续严格遵循监管规则，规范开展市值管
理工作，做好股东减持相关的信息披露工作。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-20/1225319154.PDF
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2026-05-13 21:01│5月13日国货航发布公告，股东减持2023.46万股
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国货航公告，股东国风投创新投资基金股份有限公司于2026年4月14日至5月8日减持2023.46万股，占总股本0.1657%。减持期间
股价上涨0.95%，截至5月8日收盘价为5.34元。此次变动反映股东资本运作情况，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026051300042814.shtml
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2026-04-30 06:26│国货航（001391）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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国货航（001391）2026年一季度营收52.2亿元，同比增长0.73%；归母净利润4.72亿元，同比下降18.45%，呈现增收不增利态势
。毛利率与净利率同比分别下滑25.44%和19.0%。公司应收账款规模较大，占最新年报归母净利润比重达117.16%。整体来看，公司业
务对资本开支依赖度较高，需重点关注资本支出效率及应收账款回款风险。...
https://stock.stockstar.com/RB2026043000020488.shtml
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2026-04-28 20:33│国货航(001391)：一季度净利润4.72亿元 同比下降18.45%
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格隆汇4月28日丨国货航(001391.SZ)公布第一季度报告，营业收入52.2亿元，同比增长0.73%，归属于上市公司股东的净利润4.7
2亿元，同比下降18.45%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.9亿元，同比下降28.00%，基本每股收益0.04元。
https://www.gelonghui.com/news/5222229
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2026-04-27 17:12│国货航(001391)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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中国国际货运航空股份有限公司于2026年4月27日在全景网投资者关系互动平台（https://ir.p5w.net）举行投资者关系活动，
参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有董事长陈松。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225227612.PDF
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2026-04-14 23:00│4月14日国货航发布公告，股东减持4853.07万股
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国货航4月14日公告，股东国风投创新投资基金于2月25日至4月13日期间减持4853.07万股，占总股本0.3975%。减持期间公司股
价下跌11.24%，截至4月13日收盘报5.29元。此举导致公司股权结构发生微调，相关权益变动情况已按规定披露，投资者可查阅简式
权益变动报告书获取详情。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041400039234.shtml
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2026-04-11 06:08│国货航（001391）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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国货航2025年年报显示，公司营收与净利润同比分别增长11.15%和32.33%，盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别上涨8.9%和
19.07%，表现优于市场预期。现金流方面，经营现金流转正主要受营收增长驱动，投资与筹资活动受新飞机引进及分红影响呈负增长
。机构指出公司资本开支驱动模式需关注投入效率，同时应收账款占利润比例偏高，建议密切关注其回款状况及未来资本配置效率。
...
https://stock.stockstar.com/RB2026041100004219.shtml
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2026-04-10 00:49│图解国货航年报：第四季度单季净利润同比下降11.78%
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国货航2025年全年营收228.78亿元，同比增长11.15%；归母净利润25.85亿元，增长32.33%。然而，第四季度表现有所下滑，单
季营收62.42亿元，同比下降1.78%；归母净利润7.49亿元，下降11.78%。此外，公司负债率维持在10.36%的低位，毛利率为17.05%。
整体来看，公司全年业绩稳健增长，但四季度面临营收与利润双重承压。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041000001581.shtml
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2026-04-09 21:41│国货航(001391)：2025年净利润25.85亿元 同比增幅32.33%
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格隆汇4月9日丨国货航(001391.SZ)公布2025年年度报告，公司全年实现营业收入228.78亿元，同比增长11.15%；归母净利润25.
85亿元，同比增幅32.33%。向全体股东每10股派发现金红利0.87元。
https://www.gelonghui.com/news/5206732
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2026-03-13 19:21│国货航(001391)：拟与山航股份签署《客机货运业务独家经营协议书》
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国货航与关联方山航股份签署《客机货运业务独家经营协议书》，约定由国货航独家经营山航股份所有客机的空余货运舱位业务
。此举旨在解决同业竞争问题，履行控股股东中航集团承诺。交易将整合客机货运资源，巩固国货航业务优势，但需注意交易存在关
联关系属性。...
https://www.gelonghui.com/news/5184536
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2026-01-29 20:00│国货航(001391)2026年1月29日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司制定“十五五”发展规划的情况？
答：国货航正按照国家和集团“十五五”规划的统筹安排推进“十五五”规划制定工作，将积极贯彻落实国家关于加强国际航空
货运能力建设、维护产业链供应链安全稳定、有效降低物流成本等相关决策部署，充分发挥国货航在供应链、产业链中的责任与担当
。国货航将借助“十五五”规划契机，结合公司战略发展方向，进一步提升核心能力，提高资源使用效率，持续增强行业竞争力，提
升投资回报。
问题二：美国及欧洲的关税政策，对公司业务会产生哪些影响？
答：国货航将密切关注各类外部因素的影响。国际各国/各地区关税政策的变化，会给市场带来不确定性，我们会密切关注相应
政策变化和市场反应，与合作伙伴积极应对。长周期来看，国货航将立足于国家“双循环”新发展格局，服务于中国制造业的创新成
长，服务于产业和消费升级，持续拓展航线网络布局，加强与上下游合作伙伴的沟通和协作，助力中国物流进出口规模和质量进一步
提升。在此基础上不断加强自身经营管理，持续拓展航线网络布局，增强抵御风险能力。
问题三：公司未来航空货站发展规划是怎样的？
答：国货航目前拥有北京、天津、杭州、成都、重庆五地6大自有货站，公司将持续加强枢纽货站能力建设，做好延链补链，不
断提升货站经营服务品质；同时，将通过积极探索推进数字化与自动化发展，不断提升货站运营效能。
问题四：国货航为何选择引进A350F货机，以及引进的进度如何？
答：国货航采购A350F货机主要是兼顾公司发展规划和市场需求，有利于公司优化机队结构和长期运力补充，构建满足市场和客
户需求的大、中型货机运力结构，为长期稳定经营提供核心资源支持。其次，A350F货机的燃油效率有较大提升，在业载、航程上也
有很强竞争力，有助于提高公司长期稳定经营的抗风险能力。
目前已与空客签署6架A350F货机确认订单，预计将于2029-2031年期间陆续完成交付，另有4架A350F货机意向订单的购买权，行
权最晚期限为2026年底。
问题五：客机腹舱业务是如何结算的？
答：国货航独家采购中国国航客机货物运输服务，并对外以国货航的名义独立从事客机货运业务经营。国货航以缔约承运人身份
，与托运人签署货物运输服务合同，国货航就中国国航客机货运舱位承运的货物收取运费并承担整体货运承运责任。中国国航以实际
承运人身份，为国货航交运的货物提供空中运输及相关的货库、站坪等机场地面保障服务，并承担实际承运人责任及相应安保责任。
结算具体模式为：中国国航和其控股子公司就国货航独家经营其客机货运业务向国货航收取运输服务价款，运输服务价款以客机货运
业务产生的实际货运收入为基数，扣减一定业务费率计算得到。
问题六：公司货机机队和航线网络的布局情况和计划？
答：“十四五”期间，国货航坚持以提升航空物流基础能力为核心，系统推进机队规模扩展与结构优化，持续夯实服务国家战略
和市场需求的运力基础。围绕中长期发展规划，国货航稳步推进宽体货机引进力度以及客改货改装，形成以B777和B747为主力机型覆
盖欧美长航距市场，以A330为辅助机型补充中远程市场的布局，着力打造覆盖远程、中远程市场的多层级运力体系。截至目前，公司
拥有宽体货机24架，其中13架777货机、8架330货机、3架747货机。
在航线网络方面，国货航积极运用新增运力，拓展航线网络和运力布局，调整资源投入和航线比例，改变原有货机机队重点在上
海浦东运行的局面，在华南、西南均开通货运航线，满足市场的多样化需求，形成独特网络布局及竞争优势。
问题七：公司未来有何分红计划？国货航已制定了《中国国际货运航空股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票并
上市后三年股东回报规划》，国货航将以此为基础，围绕提升投资者获得感，持续增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，结合自
身发展情况，从有利于企业发展、有利于回报广大投资者等多方面综合考虑，合理确定利润分配方案，具体方案请以公司发布的公告
为准。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-01-30/1224957606.PDF
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2025-12-24 20:21│国货航(001391)：拟变更部分募集资金用途
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格隆汇12月24日丨国货航(001391.SZ)公布，根据公司对综合物流能力提升建设项目（简称“综合物流项目”）可行性及收益性
的进一步研判，公司拟终止综合物流项目，并将原28,267.74万元募集资金用途变更为飞机引进项目。本次募投项目变更涉及的总金
额为28,267.74万元，占公司首次公开发行股票募集资金净额的8.22%。
https://www.gelonghui.com/news/5140619
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2025-12-24 17:46│国货航(001391)2025年12月24日投资者关系活动主要内容
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问题一：请问公司“十五五”规划展望如何？
答:国货航正按照国家和集团“十五五”规划的统筹安排推进公司“十五五”规划制定工作，公司将积极贯彻落实国家关于加强
国际航空货运能力建设、维护产业链供应链安全稳定、有效降低物流成本等相关决策部署，锚定打造综合航空物流服务商这一战略，
充分发挥公司在供应链、产业链中的责任与担当。公司将借助“十五五”规划契机，结合公司战略发展方向，进一步优化匹配公司战
略市场和战略资源，持续增强行业竞争力，提高资源使用效率和资本运作效率，提升投资回报。
问题二：公司新引进运力是否都是新货机，未来是否还有客机改装计划？
答：2025年度，国货航引进的波音777货机均为全新货机，A330货机为客机改装货机。关于未来是否继续推进客机改装项目，公
司将根据实际运营需求、市场环境及经济效益等因素，综合评估后审慎决策。
问题三：国货航的航线拓展和价格管理情况如何？
答：国货航通过强化生产组织快速响应客户需求，共同把握市场趋势、创造商业价值。2025年上半年，全货机方面，结合市场需
求和公司运力引进计划，新开成都-迪拜、上海-河内、广州-格拉斯哥等6条航线，抢占新兴机会市场，同时加密上海始发到欧美干线
的航班频次，巩固上海市场传统大客户合作。价格管理方面，深化包机与协议竞价系统应用，探索更具市场吸引力的竞价模式，进一
步拓展销售渠道；推进运价管理规范化水平，建立舱位使用情况监控机制，在舱位和价格的精准管控上持续发力。
问题四:公司的客机腹舱业务是如何结算的?
答：国货航独家采购国航股份客机货物运输服务，并以国货航的名义独立从事客机货运业务经营。国货航以缔约承运人身份，与
托运人签署货物运输服务合同，国货航就中国国航客机货运舱位承运的货物收取运费并承担整体货运承运责任。中国国航以实际承运
人身份，为国货航交运的货物提供空中运输及相关的货库、站坪等机场地面保障服务，并承担实际承运人责任及相应安保责任。结算
具体模式为:中国国航和其控股子公司就国货航独家经营其客机货运业务向国货航收取运输服务价款，运输服务价款以客机货运业务
产生的实际货运收入为基数，扣减一定业务费率计算得到。
问题五：请介绍下公司2025年航线新开情况？
答:2025年，在全球关税政策不确定性的情况下公司主动进行运力结构优化，上半年陆续新开成都迪拜、成都-法兰克福、成都-
阿姆斯特丹，上海河内，广州-巴黎、广州-格拉斯哥等多条货机航线，下半年又陆续开通了成都-格拉斯哥、成都-浦东等航线，进一
步增强供应链韧性。
问题六:国货航具有哪些竞争优势?
答：一是载旗航空企业的独特地位和品牌优势;二是多元股权结构，与股东的战略合作保障长期发展;三是机队规模和充足的飞行
资源优势;四是航线网络和时刻资源优势:五是地面场站体系服务保障优势;六是专业团队确保高效运营的服务响应优势;七是数字赋能
提升服务品质的优势。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-12-26/1224900976.PDF
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2025-12-11 23:06│国货航(001391)：公司在北京主要依托于国航系腹舱运力，开展航空货运服务
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格隆汇12月11日丨国货航(001391.SZ)在投资者关系中表示，有被问到:请介绍下公司在北京运力布局情况。答:公司在北京主要
依托于国航系腹舱运力，开展航空货运服务。
https://www.gelonghui.com/news/5133392
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2025-12-11 23:03│国货航(001391)：在全球关税政策不确定性的情况下，公司主动进行运力结构优化
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格隆汇12月11日丨国货航(001391.SZ)在投资者关系中表示，有被问到:请介绍一下公司2025年航线开拓情况情况。答:2025年，
在全球关税政策不确定性的情况下，公司主动进行运力结构优化，上半年陆续新开成都迪拜、成都-法兰克福、成都-阿姆斯特丹，上
海河内，广州-巴黎、广州-格拉斯哥等多条货机航线，下半年又陆续开通了成都-格拉斯哥、成都-浦东等航线，进一步增强供应链韧
性。
https://www.gelonghui.com/news/5133389
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2025-12-10 22:42│国货航(001391)2025年12月10日投资者关系活动主要内容
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问题一：请介绍下公司经营情况。
答：公司2025年前三季度实现营业收入166.36亿元，同比增长16.92%；归属于上市公司股东的净利润18.36亿元，同比增长66.21
%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.93亿元，同比增长64.05%。业绩增长的主要原因系公司积极应对外部环境的
扰动，机队规模和航线结构实现扩充和优化，新增运能有效投入；航空燃油综合价格同比下降，提升了公司的盈利水平；此外，货站
板块和地面综合物流板块均实现稳步增长。
问题二：美国及其他国家或地区的关税政策，对公司业务会产生哪些影响？
答：2025年11月以来，全球整体关税政策呈现缓和态势。国货航密切关注各类外部因素对物流业造成的影响。中国上半年经济同
比增长5.3%，展现出强大韧性和发展潜力，彰显中国增强自身经济韧性与活力的底气和能力。贸易保护背景下，国际各国/各地区关
税政策的持续性和多变性会给市场带来不确定性，我们后续会密切关注相应政策变化和市场反应，与合作伙伴积极应对。长周期来看
，国货航将立足于国家“双循环”新发展格局，服务于中国制造业的创新成长，服务于产业和消费升级，持续拓展航线网络布局，加
强与上下游合作伙伴加强沟通和协作，助力中国物流进出口规模和质量进一步提升。在此基础上不断加强自身经营管理，持续拓展航
线网络布局，增强抵御风险能力;与上下游合作伙伴加强沟通和协作，共同积极应对，力争实现推动高质量可持续发展。
问题三：如何看待航空物流市场需求和发展趋势？
答：2025年，航空物流运输需求呈现持续增长态势，一是据海关监测分析，2025年上半年，我国跨境电商进出口总值1.37万亿元
，比2024年同期增长10.3%，高于同期我国货物贸易增速7.4个百分点；二是据海关统计，2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值
41.21万亿元人民币，同比增长3.6%，保持增长；三是根据国际航空运输协会（IATA）发布的数据，10月份航空货运需求同比增长4.1
%，连续第八个月实现增长，并创下新的月度货运量纪录，特别是亚洲内部、中东与欧洲之间以及欧洲与亚洲之间的货运量均实现了
两位数或接近两位数的增长；四是根据民航局统计数据，2025年前10个月，我国货邮周转量同比增长16.5%，其中国际航线同比增长1
9.1%。从相关数据来看，航空物流行业整体呈现向好发展趋势。
问题四：请介绍一下公司2025年航线开拓情况情况。
答：2025年，在全球关税政策不确定性的情况下，公司主动进行运力结构优化，上半年陆续新开成都迪拜、成都-法兰克福、成
都-阿姆斯特丹，上海河内，广州-巴黎、广州-格拉斯哥等多条货机航线，下半年又陆续开通了成都-格拉斯哥、成都-浦东等航线，
进一步增强供应链韧性。
问题五：请介绍下公司运力情况。
答：截止目前，公司拥有远程全货机23架，包括3架B747货机、13架B777货机、7架A330货机。
问题六：公司毛利率趋势？
答：今年公司三大板块毛利率均实现同比增长，核心得益于五方面因素：一是航空板块持续加大运力投放与优化航线布局；二是
货站板块持续加强能力建设，探索推进数字化与自动化发展；三是综合物流解决方案板块持续扩大跨境电商业务规模，突出货代增收
增利任务，进一步拓展合同物流市场业务；四是燃油价格处于相对友好区间，有效降低航油成本压力；五是内部精益化管理持续深化
，成本管控工作取得扎实成果。
问题七：请介绍下公司航空货站毛利情况。
答：2025年前三季度公司航空货站毛利为6553.61万元，同比增长74.61%；毛利率为6.32%，同比增加2.49个百分点，主要原因一
是货站布局与航线网络高度匹配，货站吞吐量增长；二是通过货站平台化经营模式转型实现提质增效，进而拉动效益提升。
问题八：请介绍下公司在北京运力布局情况。
答：公司在北京主要依托于国航系腹舱运力，开展航空货运服务。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-12-11/1224870645.PDF
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2025-12-09 21:08│国货航(001391)2025年12月9日投资者关系活动主要内容
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线上电话调研
问题一：请介绍国货航与空中客车公司签署A350F货机购置协议的具体情况，以及购置A350F机型有何具体考虑？
答：目前公司已与空客签署6架A350F货机确认订单，预计将于2029-2031年期间陆续完成交付，另有4架A350F货机意向订单的购
买权，行权最晚期限为2026年底。国货航采购A350F货机主要是兼顾公司发展规划和市场需求，有利于公司优化机队结构和长期运力
补充，构建满足市场和客户需求的大、中型货机运力结构，为长期稳定经营提供核心资源支持。其次，A350F货机的燃油效率有较大
提升，在业载、航程上也有很强竞争力，有助于提高公司长期稳定经营的抗风险能力。
问题二：请介绍一下飞机利用率情况？
答：2025年1-6月，公司全货机日平均利用小时数为13.29小时，较2024年同期提升明显。公司各机型的利用率不同，随着航线结
构变化，综合日利用率会有一定的变化，近年来，公司在加大运力引进的基础上，持续强化生产组织，优化运力投放和市场布局，飞
机日利用率总体稳中有升。
问题三：公司前三季度经营业绩表现较好的原因？
答：2025年前三季度公司航空货运板块收入同比增幅11.95%，毛利率同比增加2.28Pt，主要是由于公司机队规模与航线结构的扩
充和优化，新增运能有效投入，加之航空油料价格下降等因素带动，公司盈利能力同比实现明显增长。航空货站板块收入同比增幅5.
91%，毛利率同比增加2.49Pt，主要原因是通过推进货站平台化经营模式转型实现提质增效，并且货站布局与航线网络高度匹配，货
站吞吐量持续增长，进而拉动效益提升。综合物流解决方案板块收入同比增幅41.11%，毛利率同比增加5.04Pt，主要原因是公司积极
拓展航空物流价值链，扩大了跨境电商客户的合作规模。此外，公司也积极通过效益管理和成本管控等举措，助力公司经营能力提升
。
问题四：航油成本的敏感性分析？
答：航油成本是公司最为重要的变动成本，受全球地缘动荡、政治局势等多种因素的影响，国际原油价格可能会出现较大幅度的
波动，继而影响航油价格及公司经营业绩。基于2024年公司实际航油使用量，如航油采购均价上涨或下降100元/吨，预计航油成本将
上升或下降约5200万元。
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