公司报道☆ ◇000680 山推股份 更新日期：2025-11-05◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-04 20:00│山推股份(000680)2025年11月4日投资者关系活动主要内容
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一、互动交流
1、公司三季度整体运营情况
答：报告期内，公司实现营业收入 104.88 亿元，比去年同期增长2.36%；实现归属于母公司所有者的净利润 8.38 亿元，比去
年同期增长 15.67%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 8.23 亿元，比去年同期增长 24.40%；基本每股收益达
到了0.5595 元/股，同比增长 15.84%。
2、公司股票回购进展
答：截至 2025 年 10 月 31 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份 10,762,650 股，占公司目前总
股本的0.72%，最高成交价 9.74 元/股，最低成交价 8.64 元/股，成交总金额 99,985,476.50 元（不含交易费用）。公司后续将根
据市场情况在回购期限内继续实施本次回购计划，并按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务。
3、公司发行 H 股股票并在香港联交所主板上市项目进展
答：为深入推进公司全球化战略，加强与境外资本市场对接，进一步提升公司综合竞争力，公司筹划并推进境外发行股份并在香
港联合交易所有限公司上市事项，目前已经公司第十一届董事会第十七次会议以及 2025 年第三次临时股东大会审议通过。8月 14
日，公司收到控股股东山东重工集团有限公司的相关批复。8月 28 日，公司向香港联交所递交了首次公开发行 H 股股票并在香港联
交所主板上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。8 月 30 日，公司向中国证监会报送了本次发行并上
市的备案申请材料，9 月 12 日，公司上述备案申请材料获中国证监会接收。公司于 9月 30 日收到中国证监会对公司本次发行境外
上市股份备案的补充材料要求，公司已于 10 月 16 日将备案补充材料反馈至中国证监会。公司于 9月 18 日收到香港联交所问询材
料，截至本报告披露日，正在筹备相关回复材料。
二、现场参观
参观公司展厅、一号主机厂等，了解公司产品及应用场景等。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-11-04/1224787123.PDF
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2025-11-02 15:01│东吴证券：给予山推股份买入评级
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山推股份2025年前三季度营收104.88亿元，同比增2.36%；归母净利润8.38亿元，同比增15.67%，其中Q3归母净利润同比增长33.
44%，主要受益于山重建机并表贡献及成本控制优化。Q3销售净利率达7.8%，同比提升1.9个百分点，毛利率同比增2.6个百分点至21.
3%，期间费用率同比下降0.7个百分点，体现良好费用管控能力。山重建机注入后协同效应显著，依托山东重工产业链优势，推动挖
机业务快速发展，成为新增长引擎。
https://stock.stockstar.com/RB2025110200003684.shtml
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2025-11-01 06:35│山推股份（000680）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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山推股份2025年三季报显示，营收104.88亿元，同比增2.36%；归母净利润8.38亿元，同比增15.67%，其中第三季度净利润同比
大增33.44%。毛利率、净利率分别达20.53%、8.01%，同比提升显著。但应收账款同比飙升35.82%，达利润的522.45%，现金流承压，
经营性现金流同比下滑31.58%。公司ROIC历史中位数仅2.43%，投资回报较弱，盈利模式稳定性存疑。尽管资本回报率较强，但现金
流与应收账款风险需警惕。机构预期2025年净利润13.49亿元，每股收益0.9元。
https://stock.stockstar.com/RB2025110100007197.shtml
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2025-10-31 03:17│图解山推股份三季报：第三季度单季净利润同比增长33.44%
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山推股份2025年三季报显示，前三季度主营收入104.88亿元，同比增长2.36%；归母净利润8.38亿元，同比增长15.67%；扣非净
利润8.23亿元，同比增长24.4%。单季度看，第三季度主营收入34.84亿元，同比增1.04%；归母净利润2.7亿元，同比增33.44%；扣非
净利润2.64亿元，同比增4.79%。公司毛利率20.53%，负债率67.37%，投资收益2249.92万元，财务费用2126.12万元。整体业绩持续
向好，盈利能力显著提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025103100003341.shtml
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2025-10-21 20:00│山推股份(000680)2025年10月21日投资者关系活动主要内容
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1、公司下一步增长战略：
答：依托核心产业链自主优势，持续丰富产品矩阵并提升市场份额；以 AI 战略为引领，深化智慧施工业务布局，不断迈进智能
化的新征程；加强全球布局，在国际化趋势中继续保持领先身位；不断升级公司商业模式，围绕工程机械全生命周期打造业务闭环。
2、公司新产品布局情况：
答：公司坚持以市场为导向、以质量为驱动、以智能技术为核心，以全球生态为脉络，严格按照正向研发流程推进新产品布局。
2025 年 6 月 18 日，公司发布了全球首台 AI 智能推土机；9月 2日，公司交付了全球首台 AI 纯电无人推土机。本月公司更
是在山东重工集团展会上展出了两款混合动力采矿设备：DEH100 混动推土机、LEH120 混合动力轮式装载机，从混合动力到纯电设备
，公司致力于为全球客户提供低碳、经济的施工解决方案。
3、公司上半年参与的主要项目：
答：凭借强大的集团协同优势、产品优势、品牌优势以及文化优势等诸多优势，2025 年上半年公司挖掘机、装载机、推土机、
压路机、平地机、摊铺机、铣刨机、混凝土机械、搅拌站等多种设备参与了新疆和内蒙古多个露天煤矿剥离项目、部分矿业新工艺改
造项目及智能化改造项目、内蒙古库布齐光伏治沙项目、托县盐碱地改造项目、广西风电牵引、布基纳法索水利建设和乡村土地开发
项目、吉尔吉斯斯坦道路一体化项目、摩洛哥公路项目、印度尼西亚矿山项目等国内外重大工程项目建设。报告期内，公司继续保持
和强化上述优势，未发生重大变化。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-10-21/1224723896.PDF
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2025-10-15 16:14│山推股份涨6.51%，东吴证券一个月前给出“买入”评级
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山推股份今日涨6.51%至12.1元，东吴证券研报称公司降本增效成效显著，2025年上半年国内业务毛利率同比提升3.0个百分点，
维持“买入”评级。研报作者周尔双、黄瑞近三年盈利预测准确率达76.93%，中银证券曹鸿生、陶波团队预测精度较高。信息由证券
之星AI整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025101500024761.shtml
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2025-10-14 16:24│山推股份涨6.67%，东吴证券一个月前给出“买入”评级
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山推股份今日涨6.67%，收报11.36元。东吴证券研报指出，公司2025年上半年降本增效成效显著，国内业务毛利率同比提升3.0
个百分点，维持“买入”评级。该研报作者周尔双、黄瑞近三年盈利预测准确率达76.93%。中银证券曹鸿生、陶波团队对该公司盈利
预测准确度更高。信息由证券之星AI整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025101400051529.shtml
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2025-10-14 09:40│异动快报：山推股份（000680）10月14日9点37分触及涨停板
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山推股份（000680）10月14日早盘触及涨停，报11.72元，涨幅10.05%，领涨工程机械板块。公司为挖掘机、机械及雅江电站概
念股，当日相关概念涨幅分别达3.1%、1.86%和1.54%。资金流向显示，主力净流出2505.6万元，游资净流入1688.3万元，散户净流入
817.3万元。近5日资金呈现游资与散户流入主导态势，市场热度较高。
https://stock.stockstar.com/RB2025101400034357.shtml
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2025-10-10 17:48│山推股份(000680)2025年10月10日投资者关系活动主要内容
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一、互动交流
1、重工集团为公司带来的协同优势
答:山东重工集团为巩固发挥整车整机为龙头的作用，把做强做大工程机械板块作为集团的重要发展战略之一。公司在集团强大
的资本、技术、人才及渠道协同支持下，不断强化资源与业务协同，利用集团黄金产业链竞争优势实现动力总成、液压件、变速箱、
变矩器、四轮一带、研发等方面的资源共享，进一步提升资源配置的广度与深度，促进了集团内部战略协同有序深化，通过强化各方
的全方位协同，融合创新，发挥“1+1＞2”的集合效应，实现了集团内部的优势互补，形成了人无我有的资源优势，极大的提升了公
司的核心竞争力，为今后高质量发展奠定了坚实基础。
2、公司新产品研发情况
答:坚持以市场为导向、以质量为驱动、以科技创新和技术进步为动力，以客户满意为宗旨，严格按照正向研发流程推进。2025
年上半年，推土机产品重点对大马力推土机进行升级，以提高产品可靠性为核心；道路机械产品聚焦海外补齐产品矩阵，开发B6/C6/
C7 等产品；积极开发矿用平地机，补齐矿山魔方；装载机产品重点对大吨位9吨装载机进行可靠性验证及海外版9吨装载机开发，同
时加强海外出口产品优化升级，兼顾小型装载机拓展；矿卡产品全力推进 TEH160、TEH260、SK135F-G、SKH135R-G 和SKE135R-X5 款
矿卡产品的开发工作，新能源产品重点开发 X6 平台电装和拓展混动装载机开发，提升产品竞争力。
3、公司上半年参与的主要项目
答:凭借强大的集团协同优势、产品优势、品牌优势以及文化优势等诸多优势，2025 年上半年公司挖掘机、装载机、推土机、压
路机、平地机、摊铺机、铣刨机、混凝土机械、搅拌站等多种设备参与了新疆和内蒙古多个露天煤矿剥离项目、部分矿业新工艺改造
项目及智能化改造项目、内蒙古库布齐光伏治沙项目、托县盐碱地改造项目、广西风电牵引、布基纳法索水利建设和乡村土地开发项
目、吉尔吉斯斯坦道路一体化项目、摩洛哥公路项目、印度尼西亚矿山项目等国内外重大工程项目建设。报告期内，公司继续保持和
强化上述优势，未发生重大变化。
二、现场参观
参观公司展厅、一号主机厂等，了解公司产品及应用场景等。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-10-10/1224705188.PDF
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2025-09-19 16:30│山推股份涨7.41%，东吴证券三周前给出“买入”评级
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山推股份今日涨7.41%，收报10.15元。东吴证券研报称，公司2025年上半年降本增效成效显著，国内业务毛利率同比提升3.0个
百分点，给予“买入”评级。该研报作者周尔双、黄瑞近三年盈利预测准确率达76.93%。中银证券曹鸿生、陶波团队对该公司盈利预
测准确性较高。信息由证券之星AI整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025091900024274.shtml
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2025-09-16 19:42│山推股份(000680)2025年9月16日投资者关系活动主要内容
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一、互动交流
1、公司目前主要的产品及经营模式
答：公司主营业务收入以生产销售推土机、挖掘机、装载机、压路机、平地机、摊铺机、铣刨机、混凝土机械等主机产品及履带
底盘总成、传动部件等核心零部件产品为主。主要生产模式为，根据市场预测及合理库存，动态安排生产任务，由相关生产部门组织
生产。产品销售方面，采取主机产品以代理经销制为主、零部件销售以向工程机械主机厂商配套和代理销售相结合的销售模式，同时
拓展多元化业务模式，开展经营性租赁业务，针对不同客户需求增加驻矿服务、分级服务套餐（基础保养、延保增值服务等）。
2、公司挖掘机业务发展情况
答：在挖掘机方面，受“政策刺激+基建韧性+库存出清”的三重合力的影响，今年上半年挖掘机市场容量扩增，增幅较大。2024
年 12 月，公司完成了对山重建机的战略合并，实现了挖掘机产品在研发、产品制造、销售与服务等方面的资源整合。山推挖掘机始
终坚持以科技创新引领企业发展，注重产品多功能和智能化。产品从 1.5 吨到 200 吨，产品的市场覆盖率达 98%以上。在电控系统
设计、减震降噪、高效节能等技术方面处于行业领先水平。
3、公司发行港股的情况
答：2025 年 7月，公司第十一届董事会第十七次会议审议通过了公司发行 H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的相关议
案。8 月 14 日，公司收到控股股东山东重工集团有限公司下发的《关于山推工程机械股份有限公司发行 H 股股票并在香港联交所
主板上市项目的批复》，原则同意公司发行 H股股票并在香港联交所主板上市的方案。8 月 28 日，公司向香港联交所递交了发行境
外上市股份（H 股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。公司根据相
关规定已向中国证监会报送了本次发行并上市的备案申请材料，并于近日获中国证监会接收。
结合公司自身资金需求/未来业务发展的资本需求确定发行规模，本次拟发行的 H股股数不超过本次发行后公司总股本的 15%（
超额配售权行使前），即不超过 264,731,100 股。发行价格将根据国际惯例，通过订单需求和簿记结果，采用市场化定价方式，由
股东大会授权董事会及/或其授权人士和本次发行的整体协调人根据法律规定、监管机构批准或备案及市场情况共同协商确定。
二、现场参观
参观公司展厅、研究院等，了解公司产品及应用场景等。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-16/1224665051.PDF
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2025-09-15 17:05│山推股份(000680)：发行境外上市股份(H股)备案申请材料获中国证监会接收
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格隆汇9月15日丨山推股份(000680.SZ)公布，公司根据相关规定已向中国证券监督管理委员会（称“中国证监会”）报送了本次
发行并上市的备案申请材料，并于近日获中国证监会接收。
https://www.gelonghui.com/news/5083754
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2025-09-11 17:20│山推股份(000680)2025年9月11日投资者关系活动主要内容
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一、互动交流
1、2025 年公司对整体行业展望：
2025 年以来工程机械行业需求增长受国内专项债发行提速、雅江项目开工、新藏铁路、大规模设备更新政策带动及二手挖机出
口加速等多重因素带动，中国工程机械行业的发展环境将稳步向好。此外，工程机械出口需求稳步增加，其中新兴市场受益“一带一
路”市场拓展需求景气有望持续；欧美市场需求因关税政策可能降幅或收窄，但我国工程机械出口欧美市场占比较低，受此影响有限
，主机厂出海体量潜在提升空间仍较大。总体看，预计 2025 年全年工程机械行业将继续呈现平稳运行、稳中有进的发展态势。
2、公司销售模式：
整体而言，公司采取的销售模式主要为“代理+直销”。以市场为基点，以客户为中心，推出更为贴近市场和激发代理商积极性
的区域化、个性化、阶段性的销售政策。同时紧盯市场变化，适时推出灵活性的销售政策，提升产品市场竞争力。在公司代理经销制
的基础上，公司与银行和融资租赁公司进一步开展了保兑仓、按揭、融资租赁及金融信贷授信。
2025 年以来，公司持续推动代理商科学转型，创新销售、租赁模式，其中上半年电装实现经营性租赁超 160 台；同时针对不同
客户需求增加驻矿服务、分级服务套餐（基础保养、延保增值服务等）。
3、公司对电动化、智能化产品展望：
智能化与电动化正在成为工程机械行业的显著趋势。鉴于 5G通信、物联网、无人驾驶、AI 技术的快速发展，以智能整机搭配智
能系统而形成的智慧施工解决方案凭借在施工效率提升、施工成本控制方面的显著优势而迅速增长。根据弗若斯特沙利文的资料，全
球智慧施工行业的规模将由 2024 年的 120 亿美元快速增长至2030 年的 576 亿美元，复合年增长率达 29.9%，与此同时，电动化
驱动下的新能源工程机械渗透率也在加速提升，全球新能源工程机械的市场规模将由 2024 年的 31 亿美元增长至 2030 年的 268
亿美元，新能源工程机械渗透率将由 1.5%上升至 9.1%。
公司近年来紧跟行业趋势，研发并交付了全球首台纯电新能源推土机、全国第一台智能大马力平地机，并在今年的 6月、9月，
分别交付了全球首台AI智能推土机、全球首台AI纯电无人推土机。
二、现场参观
参观公司展厅、主机装配车间等，了解公司产品及生产流程。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-11/1224652407.PDF
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2025-09-08 20:00│山推股份(000680)2025年9月8日投资者关系活动主要内容
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一、互动交流
1、公司上半年整体运营情况：
2025 年上半年，工程机械行业经济运行逐步向好，其中，国内市场逐步恢复，出口继续保持稳定增长。公司主动抓住机遇，提
质增效，外拓市场、强塑品牌，以实干担当的锐气、改革创新的胆识，应对一系列风险和挑战，推动公司保持良好的发展态势。报告
期内，公司实现营业收入700,357.33万元，比去年同期增加3.02%；实现归属于母公司所有者的净利润 56,828.55 万元，比去年同期
增加 8.78%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润55,880.45 万元，比去年同期增加 36.48%；其中海外业务收入3
90,211.07 万元，较去年同期增加 7.66%。2、公司海外渠道布局：
截至 2025 年 6 月 30 日，公司销售网络遍布全球 160 多个国家和地区，包括 154 家海外经销商与超过 520 家海外营业网点
，并设立了 10 家海外子公司。同时公司也已启动并正常推进印尼、泰国、澳大利亚及尼日利亚四家海外子公司的建立工作，且正在
规划在其他大洲进一步建立海外子公司的工作。
3、公司 8 月份股份回购进展及回购计划：
鉴于公司于 8 月 23 日、29 日分别披露了《2025 年半年度报告》、《关于向香港联交所递交 H股发行上市申请并刊发申请资
料的公告》，根据相关监管规则，为确保回购事项的合法合规性，公司未在窗口期回购股份。后续公司将按照监管规则，根据市场情
况和资金安排有序落实回购计划，并及时履行信息披露义务，具体 9月份的回购进展请以公告披露信息为准。
二、现场参观
参观公司展厅、主机装配车间等，了解公司产品及应用场景等。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-08/1224645139.PDF
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2025-08-26 22:50│太平洋：上调山推股份目标价至13.08元，给予买入评级
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山推股份2025年上半年营收70.04亿元，同比增长3.02%；归母净利润5.68亿元，同比增长8.78%。公司加速海外布局，上半年海
外收入达39.02亿元，同比增长7.66%，通过建立子公司、拓展经销商网络及推动全产品销售转型提升竞争力。产品端持续推进大马力
推土机、矿卡、新能源装载机等研发，完善产品链。降本增效成效显著，毛利率、净利率分别提升3.32、1.67个百分点。太平洋证券
上调目标价至13.08元，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600048489.shtml
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2025-08-25 12:24│东吴证券：给予山推股份买入评级
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山推股份2025年上半年营收70.0亿元，同比增3.0%；归母净利润5.7亿元，同比增8.8%，扣非净利润同比大增36.5%。国内业务毛
利率同比提升3.0pct，主要得益于降本增效措施落地，降本目标完成率达103%。海外收入增速放缓主因北方特区景气度下滑，但长期
成长空间仍存。公司收购山重建机后协同效应显著，依托山东重工集团产业链优势，挖机业务有望成为新增长点。维持2025-2027年
净利润预测13.9/16.0/18.5亿元，对应PE为11/9/8倍，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500013231.shtml
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2025-08-23 02:04│图解山推股份中报：第二季度单季净利润同比增长4.66%
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山推股份2025年中报显示，公司主营收入70.04亿元，同比增长3.02%；归母净利润5.68亿元，同比上升8.78%；扣非净利润5.59
亿元，同比大增36.48%。第二季度单季主营收入37.03亿元，同比增3.17%；归母净利润2.96亿元，同比增4.66%；扣非净利润2.9亿元
，同比增44.31%，增长显著。公司毛利率达20.16%，财务费用为负571.33万元，投资收益1473.52万元，负债率66.96%。整体业绩稳
步提升，盈利能力增强。
https://stock.stockstar.com/RB2025082300001896.shtml
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2025-08-13 15:10│山推股份(000680)：新藏铁路施工需满足高海拔、高寒等相关工况，公司目前的搅拌站产品具备满足对应工况
│的能力
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格隆汇8月13日丨山推股份(000680.SZ)在互动平台表示，新藏铁路施工需满足高海拔、高寒等相关工况，公司目前的搅拌站产品
具备满足对应工况的能力，公司将持续关注市场需求变化情况，做好区域渠道布局、产品布局、服务布局，敬请广大投资者谨慎决策
，注意投资风险。
https://www.gelonghui.com/news/5055716
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2025-07-31 18:46│山推股份(000680)：累计回购0.37%股份
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格隆汇7月31日丨山推股份(000680.SZ)公布，截至2025年7月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股
份5,541,050股，占公司目前总股本的0.37%，最高成交价9.24元/股，最低成交价8.64元/股，成交总金额49,989,106.50元（不含交
易费用）。本次回购实施符合相关法律法规的要求以及公司既定的回购方案。
https://www.gelonghui.com/news/5046898
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2025-07-28 16:14│山推股份涨9.97%，东吴证券二个月前给出“买入”评级
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山推股份今日涨停，收报11.03元。东吴证券给予“买入”评级，预计2025年一季度净利润增长14%。该分析师盈利预测准确率达
76.93%，中银证券团队预测更为准确。
https://stock.stockstar.com/RB2025072800020674.shtml
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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