公司报道☆ ◇000553 安道麦A 更新日期：2026-04-02◇ 通达信沪深京F10
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2026-03-30 20:00│安道麦A(000553)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
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本次业绩说明会采用网上直播的形式。
管理层首先介绍了公司 2025年第四季度和全年的业绩情况、业务进展、以及公司实施“奋进”转型计划的成果和《估值提升计
划》的情况。随后管理层回答了投资者关心的问题，主要问题如下：
1.一季度以来地缘扰动下大宗商品涨价已传导至农业，玉米、大豆、棉花等价格上涨，同时农药原药价格也与原油价格具备一定
的相关性，公司产品销售和价格情况有怎样的变动？
回复：公司目前无法就 2026年一季度的经营业绩进行说明，相关信息请等待公司披露一季度报告。产品定价受到众多市场因素
的影响，有的因素是间接产生影响。首先，虽然大宗农产品价格最近在回升，但仍然低于三年来的历史平均水平。第二，农产品价格
上行并不一定转化为农民的盈利改善，因为农资投入品也在涨价，例如化肥等。此外，市场供过于求的局面一如既往，并未改变，意
味着行业内围绕价格的竞争依然激烈。所以即便面对成本端上涨的压力，我们需要考虑其他因素来决定定价趋势。
2.国内推行“一证一品”政策，长期来看将如何改变行业的竞争格局？如何评估公司在登记证层面所构成的护城河与价值？
回复：首先，该登记监管政策的变化主要对中国国内的植保市场产生影响。于安道麦而言，中国市场目前在公司全球业务中的占
比相对较小。其次，公司支持该政策在营造市场良性竞争环境的积极意义，并且这一政策降低了登记证滥用的风险。此外，推行这一
政策也是鼓励公司建构自有的产品登记能力，减少依赖别家企业。这对安道麦来说是利好消息，因为我们自身具备这样的实力，不仅
在中国，更是在世界其他国家都具备这样的产品登记实力。2025年，公司在全球各地新增 174张新产品登记。公司的重点并不是追求
产品登记的数量，而是产品质量、药效，以及创新产品为农户带来的投资回报。要打造这样的产品线，离不开安道麦强有力的产品登
记网络。我们相信在一证一品政策的背景下，公司的登记实力将继续有力支持我们的业务拓展。
3. 2025年公司在全球推出了多款新产品，请问 2026年的新产品上市计划如何？另外，如何量化体现公司新产品对于公司经营业
绩的影响？
回复: 公司每年在全球各地推出很多新产品，2025年在这方面也取得了诸多成绩。一系列新上市的产品不胜枚举，比如在幻灯片
中提到的 Cazado等等。我们拥有储备雄厚的在研产品线，当年新上市的产品以及过去五年新上市产品带来的增长是 2026年经营计划
的重要支撑要素。过往两年，公司实施“奋进”计划，对现有产品线进行了优化，并提升了国家市场聚焦，以便投资于未来的新增长
项目。2025年，公司上市 139款新产品。未来公司将继续保持投资和推出新产品的节奏，巩固当下，筑基未来。目前，公司约有一半
不到的销售额来源于差异化创新产品，让安道麦凭借差异化赢得市场，与单纯的大宗普品供应商区别开来。总之，创新目前是、并将
继续是公司增长的关键支柱。
4.公司 23年至 25年三个报告期的扣非后归母净利润均为负值。根据深交所相关规则，公司如何评估自身的上市风险（如“ST”
风险）？预计可能会对公司造成哪些方面的影响？
回复：安道麦的财务指标没有触发任何上市风险。公司 2025年关键财务指标，特别是各项盈利指标都在同比改善，包括毛利与
毛利率、EBITDA及其利润率等。2025年，公司虽然列报净亏损，但相较 2024年同期大幅度减亏。如果剔除非经营性、非长期性的事
项，包括执行“奋进”计划产生的相关重组费用和资产减值等，公司 25年全年调整后净利润已经转正，这也是过去三年来首次由负
转正。2026年，我们将立足于更健康的基础，从产品线、资产、商务能力建设等各方面筑牢盈利增长的根基。实现列报净利润扭亏为
盈及可持续盈利现在是、也将继续是公司的工作重点。
5. 2025年全年调整后净利润转正的主要驱动力来自于哪几个方面？是否可持续？
回复：最主要的驱动因素是息税前利润同比增长，这源于毛利的提升；其他的支持因素还包括财务费用以及税项费用同比减少。
这帮助我们实现了调整后净利润转正。对于 2026年及未来非常重要的三个支撑因素：一是继续提升业务质量，推动息税前利润增长
；二是继续减少财务费用，继续关注现金流生成；三是管控税项费用，公司已经启动了以色列实体合并项目，旨在提高未来几年的税
项费用效率。
6.以色列近期的地缘因素对于公司生产、运营、供应链等方面产生了怎样的影响？
回复：3月 29日，因周边防空行动中坠落的碎片意外波及公司位于内奥特霍瓦夫的一处生产基地，该基地一处仓库及部分管廊受
损。公司正在评估损失以及相关设施尽快恢复运营的时间等。我相信该基地同事能够安全迅速地重建运营秩序。公司在以色列的其余
两处生产基地均保持运行，生产和运输都没有停止。
7.公司在以色列的受损仓库有没有购买保险？
回复: 安道麦全球各地的运营设施都有保险。现阶段我们还在评估受损程度，研究可适用哪些保险政策，所以我还无法给予直接
的回答。待公司确定了受损明细，才能够研判保险覆盖范围，目前为时尚早。
8.公司调整后营业费用的增加主要来自于:员工绩效薪酬，汇率波动带来的负面影响以及拉美部分本地经销商因流动性问题产生
预期信用损失，这些负面因素各自对营业费用的贡献是多少，2026年该如何展望？“奋进计划”费用端的改善主要体现在哪些方面？
回复: 员工绩效薪酬主要是因为公司业绩同比改善，影响金额约为 1,000万美元。汇率波动的负面影响主要源于美元升值，影响
金额约为 550万美元。因经销商流动性问题产生的预期信用损失，影响金额约为 1,600万美元，主要涉及的是拉美市场。另一方面，
公司因员工数量调整实现 2,500万美元的费用节降，部分抵消了上述负面影响。
关于 2026年，汇率波动不是公司可控的因素，目前美元在贬值，预计会对销售额产生积极影响，但对营业费用产生消极影响。
关于经销商流动性问题引发的信用减值是我们关注的重点，公司将进一步加强拉美市场的回款管理，尽可能降低该地区发生预期信用
损失的风险。此外，我希望会因 2026年公司业绩目标实现而触发员工绩效薪酬条件，因 2025年已经计入这项费用，同比变动预计很
小。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-31/1225065133.PDF
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2026-03-29 06:17│安道麦A（000553）2025年年报简析：亏损收窄，商誉占比较高
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安道麦A 2025 年营业总收入 289.45 亿元，同比下降 1.84%；归母净利润 -10.46 亿元，亏损收窄 63.98%，但不及市场预期。
公司毛利率升至 26.34%，但净利率仍为 -3.61%。ROIC 历史回报较弱，商誉占比较高。现金流方面，货币资金占比仅 7.12%，有息
负债率 35.26%，财务费用压力较大，整体财务风险需关注。...
https://stock.stockstar.com/RB2026032900001646.shtml
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2026-03-28 01:47│图解安道麦A年报：第四季度单季净利润同比增长41.52%
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安道麦A发布2025年年报，全年营收289.45亿元，同比下降1.84%；归母净利润-10.46亿元，同比扭亏幅度显著上升63.98%。其中
第四季度单季营收72.66亿元，降幅8.77%；单季归母净利润-6.23亿元，同比增幅达41.52%。公司全年负债率为63.74%，毛利率维持
在26.34%。尽管营收承压，但亏损幅度收窄，第四季度盈利改善明显，主要受投资收益等因素影响。...
https://stock.stockstar.com/RB2026032800004015.shtml
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2026-03-12 10:20│异动快报：安道麦A（000553）3月12日10点17分触及涨停板
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安道麦A（000553）3月12日盘中触及涨停，所属农化制品板块走强。该股涉及草甘膦、烧碱及草铵膦概念，当日相关概念涨幅明
显。资金面上，3月11日主力资金净流出777.65万元，占比成交6.97%；游资与散户分别净流入268.26万元和509.39万元。整体反映市
场情绪受行业利好驱动，但主力资金呈现流出态势。...
https://stock.stockstar.com/RB2026031200011406.shtml
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2026-01-29 22:02│安道麦A：预计2025年全年归属净利润亏损8.73亿元至12.33亿元
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安道麦A预计2025年全年归母净利润亏损8.73亿至12.33亿元，同比减亏。主因销售价格走低及部分基础化工产品停售，导致销售
额同比微降。但毛利率与毛利润同比提升，得益于运营效率优化与存货成本下降。EBITDA及利润率实现增长，营业利润改善与税项减
少抵消财务费用上升影响。公司持续推进“奋进”转型计划，预计四季度计提固定资产及存货减值，并因经销商流动性问题产生信用
损失。前三季度主营收入216.78亿元，同比微增0.72%，归母净利润亏损收窄至4.23亿元，同比减亏77%。
https://stock.stockstar.com/RB2026012900043085.shtml
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2025-11-10 20:00│安道麦A(000553)2025年11月10日投资者关系活动主要内容
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本次业绩说明会采用网上直播的形式。
公司总裁兼首席执行官 Ga?l和首席财务官 Efrat首先介绍了 2025年第三季度和前九个月的市场环境、公司的业务进展和业绩情
况，随后回答了投资者关心的问题，主要问题如下：
1.公司在业绩材料中表示农药价格同比仍在下滑，但是从高频数据来看，农药原药价格指数（特别是除草剂价格指数）已经开始
回升。公司如何看待后续农药价格的趋势？
回复：我们认为整体的价格拐点尚未出现，行业供过于求的问题依然存在。的确有部分品种的价格小幅上升，例如草甘膦，但很
难说这一时的价格变化能否持续。目前还不能视为形成了价格回升的趋势，而且也缺乏推动形成这一趋势的动因。中国仍有很多产能
正在投产中，过去一两年没有出现明显的产能退出，反而能看到新建成的设施陆续投产。目前我们还没有看到价格拐点，就安道麦涉
及的主要产品而言，大部分产品的原药价格仍稳定在历史低位。
2.公司历年的财务费用变动较大，2025年前三季度出现较大比例的增长，公司对此是否有相应的管控措施？另外，请针对财务费
用的构成进行拆分，并解释相应的变动原因。
回复：首先，我们应将财务费用与公允价值变动损益两个科目合在一起分析。两个科目加总（以下合称为“财务费用”）今年前
九个月同比增长约5%，其中包括为债券和银行贷款支付的利息、以及与债券和非美元货币性负债与资产相关的外汇影响。2025年前九
个月的财务费用同比增长的主要原因是，2024年公司授予子公司少数股东的卖出期权价值重评估产生了 3,400万美元的一次性收益，
该收益不影响公司现金流。如果将这一影响剔除，今年前九个月公司的财务费用显著优于去年同期，主要得益于两点。一是我们持续
生成正向现金流，24年和 25年都是如此，帮助减少公司负债，优化财务费用。二是我们着手调整债务构成。第二季度公司子公司回
购了部分债券，该债券的利息相对较高，因此我们决定置换为低成本债务。这一操作也有助于优化财务费用。安道麦重视损益表盈利
，同时我们关注现金流健康，不断改善财务费用。
3.公司的毛利率、利润数据同比有所好转，但是经营性现金流数据有减少，原因是什么？
回复：我在介绍时提到公司今年前九个月的经营性现金流入低于去年同期，但是我们仍然保持正向流入。2025年开年时，公司的
库存水平较低。随着市场需求逐步走强，为了抓住复苏机遇，我们决定增加采购，提高库存，这会影响到经营性现金流。今年前九个
月，公司在销售额同比持平的情况下，实现了更好的回款，所以我们仍然继续保持正向经营现金流；同时，公司继续对投资优先排序
，实现 1.12亿美元自由现金流，以便为未来的盈利性增长提供支撑。
4.公司目前在中国区部分基础化工品的生产有减少，考虑到当前部分基础化工品原料的竞争环境，基础化工品生产减少的情形或
将延续，后续是否会计提相应的资产减值？或者，为了优化公司的经营情况，是否考虑剥离部分低效资产？
回复：公司在 2024年计提了资产减值。作为“奋进”转型计划的内容之一，我们在梳理评估公司的各项运营资产，以期以性价
比最佳的方式实现运营。我们在 2024年采取了一些措施，但工作尚未结束。优化资产的方式不仅限于关停和剥离。只有当没有其他
合适的改善方式时，我们才会选择关停。我们落地了许多其他举措，将在 2026年逐渐显现效果，包括改变运行方式，进行技术升级
，宗旨都是提升公司资产的运营效率。从实施“奋进”转型计划开始，公司优化提升生产设施的运营效率的努力还将持续数年。我很
高兴地看到部分积极影响已经显现，相信 2026年还会涌现更多。“奋进”转型计划为时三年，目前进程过半。我们会不断审查评估
，持续关注资产竞争力已成为企业文化，以便适应竞争日益激烈的市场环境，确保做出正确的资产决策，包括减值。减值对财务业绩
的影响不容忽视，要谨慎对待，减值是其他方式无效之后才会选择的最终解决方案。我们会持续对公司资产的表现与市场水平进行比
对。
5.中国政府今年一直在推进“反内卷”相关政策，公司作为中国中化旗下的重要子公司之一，如何看待对应政策对于植保行业的
影响？此外，公司如何响应相应的政策号召？
回复：安道麦支持政府的“反内卷”政策，这有助于解决植保行业供过于求的问题。我们目前还没有看到供过于求的趋势有扭转
的迹象，原药价格停滞于低位区间。安道麦的战略是“价值创新”，加强自身与同业的差异性，凭借独有或专有的制剂混配为农民、
为渠道客户创造价值。与客户的讨论不应该、也不能仅局限于价格，更应围绕产品能为农民创造哪些价值。公司在提升组织商务实力
方面投入了很多资源，以期实现与客户的对话超越价格，在竞争激烈的环境下取得优异业绩。“奋进”转型计划的着眼点是在当前行
业处于低谷的市场环境下，塑造公司的竞争力，恢复公司的财务健康，以便在植保市场周期转变时做好准备，清理货架，抓住向上增
长的机遇。
6.公司在之前的交流中有提及由于“奋进”计划所产生的重组咨询成本的影响将于2025年年底结束，大致影响的金额有多大？基
于此，能否预期2026年及后续年份公司管理费用的显著减少？
回复：安道麦于 2024年年初启动实施“奋进”转型计划，该计划为期三年，其中重组咨询费用主要集中在 2024年和 2025年。
今年前九个月，重组与咨询费用约为 4,500万美元。另一方面，转型带来的收益也体现在了 2024年和 2025年截至目前的财务业绩之
中，提升了公司的运营效率和业务质量，强化了商务执行和创新能力，优化了产品线，为农民和客户创造更多价值。这些都将发挥长
远作用。
7.公司前三季度毛利率有明显的改善，主要原因是提高了运营效率以及加强了成本管理，是否还有进一步的降本空间？或者，在
当前的价格水平下，公司是否有相应的毛利率目标？
回复：降本增效是一项永不停止的工作。就公司的生产性资产而言，我们仍然在不断追求成本效益的最优解。所以，提升运营效
率的影响在今后的季度和年份将继续显现。持续的降本增效只是硬币的一面，另一面是公司的“价值创新”战略，通过卓越商务促成
另一维度的成功。我之前也说过我们要同时加高木桶的“上限”，增强商务效益。这两个方面必须共同起效。降本是“奋进”转型计
划的要素，但“奋进”转型计划不仅限于此。我们将继续推进降本举措，面对植保这样竞争激烈的市场，这个方向的努力永远不能停
止。
8.公司中报和三季报中销售额同比增幅都较小，是否可以预期公司今后销售额都仅会呈现小幅增长，这是否意味着公司未来净利
润会出现上限？
回复：第二季度和第三季度销售额同比增幅确实较为缓和，但趋势已经扭转。在 2024年全年和 2025年这多半年，公司领导层最
为关注的是重新构建安道麦的盈利能力，我们不希望公司增长却不盈利。而现在，得益于刚刚我们阐述的举措，公司重新站在了追求
盈利性增长的基础上。所以，下一阶段我们的关注点回到了增长。不过也别忘记植保市场的周期性特点。今年限制增长的因素是价格
。前九个月公司的销量同比增长 3%，但价格同比下降3%。行业仍处在调整阶段，目前尚不能确定周期何时转变为上行。于安道麦自
身而言，关键在于做好准备，以便在上行周期到来时以更强健的姿态抓住机遇，这也会对净利润产生影响。
9.同业公司在披露中有提到拉美地区信用风险损失，公司是否存在此类风险？
回复：回款风险是植保行业普遍面临的挑战。安道麦在 2024年第三季度和 2025年第二季度计提了信用风险损失，主要源于巴西
，原因是部分本地经销商出现了流动性风险。为了减缓回款相关的信用风险，公司实施严格的审批流程，审批人包括首席执行官和首
席财务官，客户权限与应收账款及相关风险等级挂钩。公司前九个月销售额同比持平而经营性现金流入同比增长，印证了公司对回款
的管控行之有效。
10. 公司提到大部分区域的库存已经回到 2020年前的水平，同时又提及前三季度阿根廷和巴拉圭等区域销售还是受到了高库存
的影响，现在重要的销售区域中是否还存在库存较高的情况？后续，伴随着降息的开始，何时能够预期补库周期的开启？
回复：我不确定行业是否会重现之前的补库模式。我们观察到渠道的行为模式已经改变，以即时采购为主。如果从更长远的时间
维度来看，这一行为变化没有从本质上改变市场规则，但需要我们调整供应链去适应，积极响应市场变化，优化供应链的性价比。巴
拉圭不是安道麦的重点市场，且有其自身原因导致现在的渠道存货水平。我们看到，在欧洲、北美、巴西等重点市场，渠道库存基本
恢复正常。2024年的库存挑战已经过去，这是好消息。全球各地的渠道客户正在重新调整采购，这是健康发展的信号，但我们不认为
短期会出现跳跃式补库增长。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-11-11/1224797286.PDF
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2025-10-31 06:37│安道麦A（000553）2025年三季报简析：营收上升亏损收窄，商誉占比较高
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安道麦A2025年三季报显示，营收达216.78亿元，同比微增0.72%，亏损大幅收窄，归母净利润-4.23亿元，同比增77%。单季看，
Q3营收66.54亿元，同比增0.62%，净利-3.42亿元，同比增63.69%。毛利率升至26.17%，净利率-1.95%，同比改善77.16%。但公司ROI
C中位数仅3.07%，历史投资回报弱，亏损年份达3次，商业模式依赖营销驱动。现金流压力显著，货币资金占总资产仅7.5%，有息负
债率30.86%，财务费用占近3年经营性现金流均值达72.54%。
https://stock.stockstar.com/RB2025103100009220.shtml
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2025-10-30 02:50│图解安道麦A三季报：第三季度单季净利润同比增长63.69%
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安道麦A2025年三季报显示，前三季度主营收入216.78亿元，同比微增0.72%；归母净利润亏损4.23亿元，同比收窄77.0%，扣非
净利润亏损5.22亿元，同比收窄72.87%。第三季度单季收入66.54亿元，同比增0.62%；归母净利润亏损3.42亿元，同比收窄63.69%。
公司负债率63.04%，财务费用15.44亿元，毛利率26.17%，投资收益746.4万元。整体业绩亏损收窄，盈利能力改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000002871.shtml
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2025-09-01 18:34│东兴证券：给予安道麦A买入评级
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安道麦A2025年上半年营收150.24亿元，同比微增0.76%，归母净利润由亏转盈，同比减亏1.15亿元。调整后毛利率达29.7%，EBI
TDA利润率提升至14.8%，主要受益于成本下降与销量增长。公司持续推进“奋进计划”，通过组织变革、财务优化与差异化产品布局
提升盈利能力。尽管农药市场复苏但价格承压，公司聚焦价值创新细分市场，2025年二季度多款新产品陆续上市。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100028508.shtml
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2025-08-27 20:00│安道麦A(200553)2025年8月27日投资者关系活动主要内容
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安道麦股份有限公司于2025年8月27日在中国北京，以色列特拉维夫举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有本次业绩说明
会为面向所有投资者的网上公开直播，上市公司接待人员有总裁兼首席执行官Ga?lHili、首席财务官EfratNagar、首席商务官Eric，
Dereudre、全球投资者关系总监JoshuaPhillipson、董事会秘书郭治。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-28/1224601156.PDF
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2025-08-27 02:27│图解安道麦A中报：第二季度单季净利润同比增长65.31%
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安道麦A2025年中报显示，公司主营收入150.24亿元，同比微增0.76%；归母净利润亏损8035.2万元，同比收窄91.02%，扣非净利
润亏损1.5亿元，同比收窄84.19%。第二季度单季主营收入78.51亿元，同比增长6.08%；归母净利润亏损2.31亿元，同比收窄65.31%
。公司负债率62.71%，财务费用达10.24亿元，投资收益526.1万元，毛利率26.58%。整体显示业绩亏损收窄，经营改善趋势显现。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700002681.shtml
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2025-07-15 10:45│异动快报：安道麦A（000553）7月15日10点42分触及跌停板
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安道麦A（000553）7月15日盘中跌停，股价下跌10.01%，所属农化制品行业整体下跌。草甘膦概念当日微涨0.16%，主力资金净
流入123.27万元，游资净流入619.47万元，但散户净流出742.74万元。
https://stock.stockstar.com/RB2025071500013332.shtml
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2025-07-14 20:09│安道麦A：预计2025年1-6月归属净利润亏损5400万元至1.08亿元
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安道麦A预计2025年上半年净亏损5400万至1.08亿元，较2024年同期减亏。尽管销售额持平，但销量增长抵消了价格下跌影响。E
BITDA及利润率同比提升，主要因毛利率和销量增加。公司一季度营收下降但净利润大幅上升，负债率62.51%。
https://stock.stockstar.com/RB2025071400034608.shtml
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2025-05-30 15:05│安道麦A(000553)：不生产草甘膦原药
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格隆汇5月30日丨安道麦A(000553.SZ)于投资者互动平台表示，公司不生产草甘膦原药，公司在全球销售的制剂产品线中包含含
有草甘膦成分的除草剂。
https://www.gelonghui.com/news/5013103
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2025-05-07 20:00│安道麦A(000553)2025年5月7日投资者关系活动主要内容
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本次业绩说明会采用网上直播的形式。
公司总裁兼首席执行官 Ga?l和首席财务官 Efrat首先介绍了公司 2025年第一季度的业绩情况和业务进展，随后回答了投资者关
心的问题，主要问题如下：
1. 伴随“奋进”计划的推进，公司 2024年及 2025第一季度的管理费用均有较大程度的增加，预计“奋进”计划对于管理费用
的影响何时能够减弱？
回复：“奋进”计划由众多项目组成，对公司意义重大。我们在介绍环节多次提到“奋进”计划对本季度业绩提升的促进作用。
但是，计划实施也产生了相应成本。例如，2024年和 2025年第一季度产生了组织调整和区域市场优化相关的重组安置和咨询费用。
需要强调的是“奋进”计划对公司 EBITDA、EBITDA利润率、现金流，和对公司整体营业费用改善的积极作用，以及转型重组带来的
成本与资本支出减少。“奋进”计划自 2024年启动，为期三年至2026年结束，在执行过程中产生了一定成本，但也推动公司 2025年
第一季度财务业绩的改善，表明其实施成效超过了成本。
2. 2025Q1，公司财务费用显著降低，其中包括一次性收益、汇兑收益。其中汇兑收益主要来自于哪些国家？在当前汇率波动的
情形下，公司如何展望2025年第二季度或者全年的汇兑损益情况？
回复：财务费用主要包括公司为债务支付的利息以及套保费用。关于应付利息，公司在 2024 年和 2025 年一季度现金流显著改
善，帮助公司减少了债务水平，从而降低了应付利息，财务费用也相应减少。关于套保，安道麦以美元为记账本位币，而公司在五十
多个国家直接开展业务，涉及货币达 27种以上。，我们无法预测汇率变动产生的损益影响。但我们明确知道，公司的业务以本地货
币结算，我们想要防范并减轻美元兑各国货币升值带来的风险，需要利用套期保值交易。套保通常利用美元与本地货币的利率差异。
2025 年第一季度，公司因利率差异改善受益于套保，主要涉及的货币是以色列谢克尔，当季走势降低了我们的财务费用。我们一直
在尝试利用各种工具降低套期成本，以月为单位衡量头寸，尽量避免长期套保。但是汇率走势是我们无法掌控的，我们无法去预测利
率与美元走势给损益带来的影响。
3. 目前的中美关税政策对于公司的经营情况有哪些方面的影响？公司相应采取的措施有哪些？
回复：首先，我想说“子弹仍在空中飞”，最终关税会是多少、何时尘埃落定，目前仍然有许多不确定因素。我们也在持续评估
，一直密切关注关税对公司损益的影响。不过，安道麦是一家业务和生产布局覆盖全球的跨国公司，我们有机会在关税潜在风险中找
到平衡。公司在中国、以色列、巴西、波兰等地都有生产设施，有利于平衡风险与机遇。
其次，如果我们来看 2025年财年，我们先来看美国市场，有两点需要注意。首先安道麦在美国市场的业务相对较小，这当然利
弊皆有，但我们只是美国这个大市场中的一个“小家伙”。因此，关税纷争对我们的影响，相较在美国业务更大的同业公司而言风险
敞口更小。第二，关税的影响会因供应链的原因产生延迟效应。在部分产品上，我们以及同业公司在美国市场仍有库存可供销售，因
此实际冲击可能在今年下半年较为显著。所以如果将这一点与我们在美国市场的业务相对较小结合到一起，我认为关税在 2025年对
安道麦北美业务的影响相对有限。如果关税延续现在的水平，2026 年的影响可能会加剧。我们将持续关注，持续评估，但目前下定
论为时过早。
最后，关税也可能对美国以外的其他市场产生一些间接影响。以往向美国销售的中国企业现在可能需要收缩在美国的业务，这部
分产品需要寻找出口。因此，我们也在关注由此而来的对其他市场定价走势的间接影响。在美国，我们预期价格会上涨，因为行业必
需将关税转化为价格。但我们也可能看到其它市场价格走低，例如巴西或其他亚洲国家市场可能会受到间接影响。我不是在对未来进
行预测，也不是提供前瞻性判断。事态尚未明确，我们仍在持续关注。
4. 公司 2025第一季度的毛利率有显著的增加，公司在公告中对此的解释是在于前期高价库存的消化，现阶段售出产品的库存成
本相对较低。结合目前的库存水平来看，假设产品最终售出价格不变的情况下，公司的库存成本是否有进一步下降的空间？
回复：安道麦在 2024 年以及 2025 年第一季度都实现了成本降低。这有两个主要原因：第一，公司严格管理采购与库存，新近
采购的库存让公司享受到了价格走低带来的成本收益。第二，“奋进”计划包含了许多优化成本的举措，实际也确实行之有效。
5. 2025 年第一季度公司拉美区域的销售额降幅较大，主要原因是竞争加剧。2025 年第一季度拉美市场整体的市场规模变动如
何，公司市场份额是否被侵蚀？
回复：在第一季度就讨论巴西的市场规模与市占变化可能不太合适，因为现在是巴西市场的淡季，业务的关键时期是每年的第三
与第四季度。因此，就第一季度的情况得出巴西市场的相关结论不太
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