经营分析☆ ◇688503 聚和材料 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
光伏导电浆料研发、生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售商品:光伏导电银浆(业务) 103.98亿 98.07 5.40亿 92.36 5.19
销售商品:其他(业务) 1.38亿 1.30 636.13万 1.09 4.60
销售商品:废料及其他销售(业务) 6626.78万 0.63 3828.14万 6.55 57.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子专用材料(行业) 145.15亿 99.47 10.47亿 97.96 7.21
其他业务(行业) 7765.77万 0.53 2181.93万 2.04 28.10
─────────────────────────────────────────────────
光伏导电浆料(产品) 144.22亿 98.83 10.37亿 97.02 7.19
其他(产品) 1.71亿 1.17 3184.63万 2.98 18.68
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 124.28亿 85.16 8.30亿 77.60 6.67
境外(地区) 20.87亿 14.30 2.18亿 20.36 10.42
其他业务(地区) 7765.77万 0.53 2181.93万 2.04 28.10
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 133.40亿 91.42 9.39亿 87.86 7.04
经销(销售模式) 11.75亿 8.05 1.08亿 10.10 9.19
其他业务(销售模式) 7765.77万 0.53 2181.93万 2.04 28.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售商品:光伏导电银浆及其他(业务) 64.24亿 99.83 4.36亿 98.28 6.78
销售商品:废料及其他销售(业务) 1095.00万 0.17 763.93万 1.72 69.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子专用材料(行业) 123.90亿 99.22 10.70亿 98.50 8.64
其他业务(行业) 9738.28万 0.78 1634.85万 1.50 16.79
─────────────────────────────────────────────────
光伏导电浆料(产品) 123.21亿 98.66 10.54亿 97.07 8.56
其他(产品) 1.67亿 1.34 3182.26万 2.93 19.07
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 114.77亿 91.91 9.78亿 90.05 8.52
境外(地区) 9.13亿 7.31 9169.07万 8.44 10.04
其他业务(地区) 9738.28万 0.78 1634.85万 1.50 16.79
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 111.58亿 89.36 9.65亿 88.84 8.65
经销(销售模式) 12.32亿 9.86 1.05亿 9.65 8.51
其他业务(销售模式) 9738.28万 0.78 1634.85万 1.50 16.79
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售86.53亿元，占营业收入的59.31%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 300298.15│ 20.58│
│第二名 │ 229032.79│ 15.70│
│第三名 │ 126508.63│ 8.67│
│第四名 │ 107944.54│ 7.40│
│第五名 │ 101561.52│ 6.96│
│合计 │ 865345.63│ 59.31│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购89.57亿元，占总采购额的60.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 258863.46│ 17.61│
│第二名 │ 214489.41│ 14.59│
│第三名 │ 213727.65│ 14.54│
│第四名 │ 126883.24│ 8.63│
│第五名 │ 81700.63│ 5.56│
│合计 │ 895664.39│ 60.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业发展情况
2026年以来，全球地缘格局不确定性提升，对能源安全提出更高要求；贸易壁垒升级，推动企业全球化
、在地化布局。受益于能源安全驱动、电力需求持续提升及各国绿色转型，光伏行业需求长期仍保持增长趋
势，为光伏导电浆料行业提供稳健支撑。但短期来看，出口退税、市场化电价等光伏行业政策调整对需求端
仍带来一定影响。根据SolarPowerEurope中性情景预测，2026年全球光伏新增装机将达612GW，较2025年小
幅下降。国内市场方面，根据国家能源局统计，2026年上半年，我国光伏新增装机规模达72.07GW，同比下
降约66%，阶段性承压。
展望未来，AI浪潮推动全球数据中心用电量增长，叠加工业电气化深化、电动汽车普及与空调用电增加
，全球电力需求将维持增长态势。根据IEA预测，2026-2030年，全球电力需求年均增速将超过3.5%。光伏发
电具有低LCOE、应用场景灵活等优势，电力需求提升将为光伏新增装机创造空间。根据IEA《可再生能源202
5》报告，预计2025年到2030年，全球可再生能源装机将增加4,600吉瓦，其中近80%来自太阳能光伏。国内
方面，《新型能源体系建设"十五五"规划》提出，到2030年风电和太阳能发电装机比重超过50%，成为电力
装机主体。尽管行业短期面临阶段性需求波动，但在AI电力需求激增、全球能源转型加速、政策目标明确的
长期趋势下，光伏行业有望步入健康、可持续的发展轨道。
当前光伏行业处于产能结构深度调整期，技术迭代是推动行业发展的核心驱动力。行业电池技术已完成
向N型的升级迭代。根据中国光伏行业协会《中国光伏产业发展路线图（2025-2026年）》，2025年PERC电池
市场占比回落至3.0%；N型TOPCon电池以87.6%的市场占比，成为行业绝对主流技术路线；HJT电池市场占比2
.6%，XBC电池市场占比6.7%，占比较2024年有所提升。展望后续，随着N型各技术路线持续实现降本增效，N
型电池将继续巩固其在行业内的主流技术地位。
不同电池片生产工艺存在一定差异，驱动光伏导电浆料的需求走向多元化；同时，在印刷工艺方面，为
减少电池功率损失，同时提高应力分布的均匀性以降低碎片率，细线化要求日益提升，以上均需要光伏导电
浆料提供客制化产品配套，因此光伏导电浆料行业加工费仍保持一定溢价水平。
光伏导电浆料作为晶硅电池的关键电极材料，其产品性能直接影响电池转换效率及组件输出功率，近年
来，在以聚和材料为代表的国产浆料厂商带领下，国产导电浆料的技术含量、产品性能及稳定性持续提升，
叠加与本土电池企业的紧密合作，已完成国产替代进程。根据中国光伏行业协会数据，2025年，国内企业在
光伏导电浆料市场中已占据主导地位，并在全球竞争中处于领先水平。与此同时，光伏电池技术快速升级迭
代对浆料行业技术升级和定制化开发提出要求。只有具备深厚技术积淀的浆料厂商才能持续保持领先地位，
叠加光伏导电浆料的主要原材料为贵金属银，浆料厂商需具备较强的资金实力才能保证日常生产和销售周转
，随着白银价格高位大幅波动，运营管理要求日益严苛，在技术、资金等壁垒下，行业竞争格局优化，集中
度正在不断提升。
近年来，AI算力、数据中心、智能驾驶等终端需求持续增强，推动全球半导体行业景气度高位运行。根
据WSTS预测，2026年全球半导体市场规模有望增长至1.5万亿美元，AI已成为驱动产业扩张的关键力量。
在半导体自主可控要求的推动下，国内厂商正以DUV空白掩膜版为战略突破口，加速推进DUV及以上空白
掩膜版的国产替代进程。根据灼识咨询测算，中国对空白掩膜版的需求增速显著，预计2029年增长至人民币
76亿元，2025年至2029年的复合年均增长率达25.1%。然而，全球半导体材料供应商当前仍以海外企业为主
，空白掩膜版等关键材料在DUV技术节点的国产化率几乎为零，国产替代空间广阔且迫切。
（二）主营业务情况
公司是一家位于中国的由研发驱动的先进材料企业。自2015年成立以来，公司持续加大研发投入，深化
在先进材料领域（尤其是光伏导电浆料）的专业能力，公司的技术能力涵盖无机与有机材料的合成、配方设
计、制造工艺、分析以及应用开发，并形成多元化的产品布局。同时，公司构建了稳定而高效的运营管理体
系，以支持业务的持续发展及可持续增长。公司积极响应国家半导体自主可控的战略目标，通过境外收购及
自主组建团队等方式切入半导体材料领域；截至报告期末，公司已完成对SKE空白掩膜版业务的收购。
1、光伏导电浆料及先进电子材料业务
公司核心业务是开发及制造适用于不同光伏电池结构的完善光伏导电浆料产品组合。经过多年技术沉淀
，公司已构筑起品类丰富、迭代迅速的金属化解决方案，能够满足市场主流高效光伏电池技术路线对导电浆
料产品的需求，包括TOPCon正、背面主副栅成套银浆，HJT电池用主、细栅银浆，X-BC电池导电银浆，能与P
型及N型-Poly层形成良好接触的导电浆料、钙钛矿叠层超低温导电浆料等；随着光伏产业从P型PERC转向TOP
Con、HJT及X-BC等高效N型技术，光伏导电浆料迎来结构性增长契机，市场需求强劲。同时，技术与工艺创
新对浆料的高精度及定制化提出了更高要求，驱动厂商持续优化配方及生产工艺，以确保严苛印刷条件下产
品的导电性、稳定性与可靠性，进而推动行业向更高技术壁垒与更高附加值方向演进。
公司前瞻性布局少银化、无银化技术趋势，为客户提供全套贱金属体系浆料（银镍浆、银包铜浆、纯铜
浆）、低固含导电浆料，新一代超窄线宽印刷浆料，有助于光伏行业及电池客户进一步降本，进一步巩固公
司光伏导电浆料全球领导者地位。2026年上半年，公司光伏导电浆料销量达636吨，已位列全球前列，成为
行业领导者。
立足于光伏导电浆料领域的技术积淀，公司积极布局通信器件及电子元器件等浆料应用领域，并将业务
延伸至金浆、钌氧化物浆料等高可靠性贵金属材料。公司旗下子公司匠聚、聚鑫耀依托电子浆料平台化技术
，突破传统单一配方局限，通过纳米材料合成、多相界面调控和表面超分散等核心技术，开发出适配片式电
阻、电容、电感等微型化、高频化元器件的专用浆料，显著提升器件导电效率与可靠性。在汽车电子领域，
其浆料产品通过车规级认证，满足新能源汽车对高耐温、抗振动、长寿命的严苛需求。向多功能复合浆料延
伸，并加速开发面向第三代半导体封装、柔性印刷电子的前沿材料，抢占技术制高点。横向拓展至6G通信器
件、基础电子元器件等核心领域，深度参与国产替代；纵向切入新能源汽车三电系统，覆盖电池电极、传感
器、车载电路等场景，与“双碳”目标形成强协同。突破传统材料供应商角色，形成提供“材料定制开发-
器件联合设计-产线工艺匹配优化”的金属化解决方案的能力。凭借国产替代优势，公司深度融入头部客户
供应链，助力中国电子材料产业实现本土化、安全与韧性发展。
在导电浆料的制备过程中，除了对原材料品质、选型要求较高以外，浆料的配料方案、制作工艺、量产
稳定性需经过长期的研发攻关、持续优化，以确定适用于不同下游产品最优配方，从而达到预期的导电和应
用效果。银粉是银基导电浆料的重要原材料，其性能直接影响产品表现。中国高端电子级银粉的供应历来依
赖日本进口，给供应链稳定性带来挑战。公司战略布局上游粉体环节，未来将进一步强化浆料产品综合竞争
力，同时降低生产成本，保障盈利能力。2023年，公司收购了江苏聚有银，并启动了千吨规模电子级银粉产
业化项目。公司旗下德力聚已拥有中国光伏导电浆料企业中最大的银粉产能。银粉自主研发与供应体系的建
立，不仅支持产品定制，还提升原材料供应的稳定性，并保护公司技术竞争力。
2、空白掩膜版业务
公司通过收购SKE的空白掩膜版业务，进入DUV-ArF及DUV-KrF光刻级空白掩膜版业务领域。
在芯片制造流程中，光刻作为晶圆制造的核心工艺环节，其价值量占比达到约35%，同时其精度直接决
定了最终芯片产品的性能与良率。而光掩膜版，作为光刻工艺的蓝图和图形转移的基准，在半导体材料成本
中占比约13%，是仅次于硅片和电子特气的第三大半导体材料。
在光掩膜版的制造流程中，空白掩膜版是产业链中价值量最集中、技术壁垒最高的上游基石。空白掩膜
版的关键物理性能，如基板的亚纳米级平整度、功能膜层的光学均匀性及表面缺陷密度，从源头上决定了光
掩膜版的图形刻写精度，进而直接制约着下游晶圆制造的良率天花板。从物理构成看，其系由经过精密抛光
的高纯度基板（如合成石英或苏打玻璃）与纳米级功能薄膜层（含遮光膜及光阻层）复合而成。在光刻过程
中，空白掩膜版会通过曝光、显影、刻蚀等工艺被加工成带有特定图案的光掩膜版，再将这些图形转移到基
板上。作为光掩膜版的母材，空白掩膜版的平整度、膜层均匀性及缺陷密度等关键指标，直接决定了下游光
刻图形转移的精度，进而对半导体芯片、平板显示面板等终端产品的制程良率与性能产生决定性影响。
空白掩膜版是半导体制造的核心材料，能够实现量产的公司较少。随着国内晶圆产能扩张、先进制程需
求增加以及国家对关键半导体材料的战略扶持，空白掩膜版国产替代趋势确定。公司收购的空白掩膜版资产
覆盖14纳米至90纳米制程。目前，空白掩膜版产品已通过SK海力士、TMC、迪思微、中微掩模等国内外半导
体客户的量产验证，并实现量产销售，同时，国内部分客户已开展产品测试及送样。公司计划在上海建立生
产设施，进行本土化产能扩张。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，全球光伏需求阶段性波动，光伏导电浆料行业格局持续优化。受银价波动影响，公司库存管
理面临一定压力；同时，出口退税政策取消，但公司坚持对客户履约，执行预先确定的定价条款，导致公司
承担该部分税款，对公司净利润造成一次性较大的负面影响。上述因素叠加，致使公司利润阶段性承压。面
对挑战，公司全体员工齐心协力，积极推动相关产品研发及市场拓展，报告期内仍实现营业收入稳步增长，
确保年度目标稳健达成。
2026年半年度，公司实现营业收入106.02亿元，较上年同期上升64.75%，主要系较上年同期白银均价出
现大幅度上涨；公司利润总额为-1.25亿元，较上年同期下降161.80%，归属于上市公司股东的净利润为-0.8
6亿元，较上年同期下降147.88%，主要系2026年上半年白银价格大幅波动所致，公司针对库存计提大额存货
跌价准备，同时衍生品持仓产生较大浮动亏损，共同对利润形成影响；归属于上市公司股东的扣除非经常性
损益的净利润为0.96亿元，较上年同期下降38.37%，主要系2026年上半年白银价格大幅波动所致，公司针对
库存计提大额存货跌价准备。2026年半年度，公司经营活动产生现金流量净额-35.82亿元，较上年同期净支
出增长明显，主要系银价大涨，营业收入增长过快，应收账款和存货增长明显，且考虑利用自身授信而非供
应商垫资以达到资金成本最低。报告期内，公司在以下几方面维持稳健进展：
1、高度重视贵金属供应链安全，向上延伸产业链布局
报告期内，受宏观经济、地缘政治及货币市场波动等因素影响，公司主要原材料白银价格呈现冲高回落
的大幅震荡走势，对公司采购策略、供应链管理与库存管理提出了更高要求。在银价快速回落阶段，前期较
高成本库存逐步结转，叠加产品售价随银价下调，对公司毛利率水平产生阶段性影响；同时，公司基于供应
链安全保有一定周期的安全库存，按照谨慎性原则对期末存货进行减值测试，相应计提存货跌价准备，对当
期经营业绩产生一定扰动。若银价持续剧烈波动，公司将面临原料采购成本大幅波动从而影响经营业绩、资
金周转的风险。
在此背景下，公司高度重视贵金属供应链安全与稳定运行。通过持续优化采购策略，积极拓展多元化、
全球化采购渠道，深化与优质供应商的长期战略合作，有效对冲了短期资源紧张带来的影响。公司依托成熟
的供应链管理体系，合理统筹采购节奏与库存结构，在保障生产经营连续性的同时，实现原材料稳定供应、
质量可控与成本优化，为公司产品稳定供应及经营稳健发展提供了坚实的资源保障。
同时，公司高度重视核心原材料自主研发与规模化生产，将其作为保障供应链稳定、构筑技术壁垒、提
升市场竞争力的关键支撑。截至目前，公司两大募投项目“江苏德力聚新材料有限公司高端光伏电子材料基
地项目”“专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目”的全面投产运行，大幅提升了公司核心原材料自主
可控能力，有效补齐产业链短板、完善全产业链布局，强化了公司技术研发、规模化生产与成本管控的核心
优势。同时筑牢了供应链安全稳定根基，为公司横向拓展产品矩阵、纵向深耕技术创新、实现长期高质量可
持续发展提供了强劲动力与坚实保障。
此外，随着少银化、无银化成为光伏金属化环节的核心方向，公司敏锐把握行业变革机遇，不断孵化布
局上游铜粉、银包铜粉等关键原材料新供应商，构建自主可控的原材料供应体系。此举在未来不仅有望保障
公司在银镍浆、银包铜浆、纯铜浆等少银化、无银化方案快速放量过程中的供应稳定性与交付能力，更能形
成差异化竞争优势，助力客户持续降本增效。
2、横向拓展产品矩阵，形成多维度电子浆料产品矩阵
公司在深耕光伏电子材料主业的同时，积极横向拓展产品矩阵，精准切入新能源与电子行业交叉领域的
功能材料市场，现已形成覆盖射频器件、片式元器件、PDLC电致变色玻璃、EC导电胶、LTCC低温共烧陶瓷、
除雾银线、高性能导热材料等多品类、多场景的电子浆料产品体系。报告期内，公司旗下子公司匠聚实现营
业收入1.3亿元，同比增长224%，成功突破技术壁垒，在高端电子浆料领域打破海外企业长期垄断，凭借优
异的产品性能、稳定的产品品质以及高效的服务响应速度，持续抢占市场份额，多款核心产品成功进入头部
客户供应链体系。
综上，公司通过多措并举的发展策略，充分利用在光伏导电浆料产品研发、生产过程中积累的各项资源
，积极开发、推广非光伏领域用功能材料产品，在上下游市场实现深度协同，不仅有利于新业务开发与合作
，更有助于增厚收益，构筑长期竞争壁垒，未来公司将继续秉持严谨、稳健、理性的经营理念，推动业务健
康发展。
3、持续加大研发投入，提前储备无银化、少银化新技术
报告期内，公司研发投入达到5.70亿元，占营业收入比例为5.37%。公司持续保持对核心技术研发的投
入，并致力于技术创新和产品升级，以提升其市场竞争力和可持续发展能力。公司凭借“材料-工艺-设备”
全栈自研体系，在光伏导电浆料领域构建了覆盖TOPCon、HJT、X-BC及钙钛矿叠层电池的全场景技术矩阵，
实现多项金属化技术里程碑突破，包括“TOPCon技术领域LECO（激光增强接触）高性能银浆”、“抗UV衰减
银浆技术”、“Poly-Finger技术”、“0BB无主栅技术”、“超窄线宽印刷技术”、“半片钝化技术”等，
助力电池客户迈向LECO高方阻时代，报告期累计效率增益0.1-0.2%，兼具优异的可靠性能；“超窄线宽印刷
技术”以及“铜浆烧结技术”的突破，使单片银耗量显著下降，推动电池客户成本进一步下降；20%以下银
含浆料实现规模化量产，并突破低银化与可靠性难题；“P+poly接触浆料”采用轻掺杂玻璃体系，结合“全
开口钢板印刷技术”，解决客户低银耗下的接触难题；“钙钛矿叠层专用浆料”攻克超低温（≤100°C）固
化下电极稳定性瓶颈，为产业级叠层组件量产提供关键支撑，并探索其在太空光伏等新兴场景的潜在应用。
同时，公司与国内多个科研院所、海外研究机构建立深入合作关系，积极布局下一代印刷技术、金属化技术
和新电池应用结构技术。
金属化环节在光伏电池成本中的占比较高，倒逼光伏行业加速技术迭代与供应链优化，以应对白银价格
带来的刚性成本挑战。特别是当前光伏产业正在经历周期调整，阶段性供需错配导致各环节盈利承压，行业
产能加速出清，在此背景下，少银化及无银化等金属化解决方案对光伏行业降本增效的影响将愈发凸显。公
司以技术研发驱动产业升级为使命，致力于为光伏行业提供高质量的金属化解决方案。公司围绕新一代网版
及印刷技术方向，高频、高效对接客户定制化浆料需求，同时提前储备少银化、无银化产品，例如推出“超
细线印刷+低固含+无主栅”技术、银镍浆方案、银包铜浆方案、“种子层+铜浆”方案等，其中铜浆方案实
现铜高温氧化抑制难题的突破，致力于推动光伏行业“减银-替银-无银”技术演进历程，为光伏行业的降本
增效贡献力量。
此外，公司成功将导电技术与粘接界面技术拓展至消费电子、汽车电子和光学器件行业。通过配方设计
、纳米材料表面处理等核心技术，满足不同应用场景对导电性、附着力、耐候性的差异化需求，开发出超低
插损射频器件匹配浆料、被动元器件全套浆料、EC和PDLC低温导电浆料、LTCC导电浆料体系。
4、优化海外市场渠道，完善全球化服务体系
报告期内，海外光伏产业链加速建设，导电浆料海外市场需求高速增长，成为公司重要增量市场。2026
年上半年，全球光伏需求区域格局日趋多元，市场增长动能发生切换。中东非、印度、东南亚等新兴市场依
托充沛光照资源、电力缺口填补需求以及能源转型战略，成为全球光伏增量核心引擎；欧美、亚太等多地围
绕能源安全自主、本土制造业振兴、区域经济发展，相继出台产业链扶持及本土化配套政策，全球光伏供应
链格局加速重构。
面对国际贸易壁垒常态化、区域供应链本土化的行业变局，全球光伏产业本地化制造加速。公司前瞻研
判海外市场趋势与技术差异化需求，提前针对海外主流电池技术路线、区域产品标准进行专项适配，切入海
外核心客户供应链体系，历经多年深度合作，筑牢客户粘性壁垒。截至2026年上半年，公司已发展成为具备
全球影响力的知名光伏材料品牌，产品与服务获得全球主要市场客户的高度认可，构建起行业领先的全场景
、跨区域全球化需求响应能力，在全球产业链重构中确立先发优势。公司在海外光伏导电浆料市场的占有率
处于领先水平，随着海外出货占比进一步提升，盈利能力有望迎来结构性优化。
展望未来，公司将继续巩固在光伏导电浆料行业的市场地位，通过加大技术攻关、完善人才梯队、优化
研发体系建设、深化海内外市场拓展、丰富产品品类等措施，持续提升客户体验，加速提升公司产品的全球
市场份额，未来三到五年预计公司经营规模、行业地位也将进一步得到提升。
5、布局半导体材料赛道，扎根国产替代进程
在AI高性能计算、云计算等需求驱动下，全球半导体制造端扩产计划加速，将持续带动上游电子材料需
求扩容。与此同时，在外部贸易壁垒日益增强与供应链安全考量下，半导体材料国产化已成为国家战略方向
，关键电子材料长期依赖进口的格局正逐步改变，国产材料替代空间广阔。
公司紧抓半导体材料国产化的行业机遇，通过内生发展及外延并购结合的方式，切入半导体材料赛道。
公司收购韩国SKE旗下空白掩膜版事业部，补齐公司空白掩膜版领域的技术、人员、制造能力，产品可覆盖
主流DUV光刻工艺，已通过SK海力士、TMC、迪思微、中微掩模等国内外半导体客户的量产验证，并实现量产
销售，同时，国内部分客户已开展产品测试及送样。此外，公司成立上海聚芯光新材料有限公司，聚焦光刻
胶产品，核心研发团队已搭建完成。展望未来，公司致力于推进半导体材料产业国产化进程，将通过加大核
心技术攻关、引进专业人才、强化研发体系建设、深化下游客户验证合作等举措，持续提升半导体材料业务
的核心竞争力。
非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望
公司研发出可量产应用于光伏领域的铜浆产品，包括纯铜浆料及银包铜浆料。公司通过在铜粉中添加自
主研发的抗氧化剂及烧结剂成分，实现了纯铜浆料在空气氛围下300℃快速烧结，无需传统氮气保护工艺，
从根本上攻克了铜在空气中易氧化的技术瓶颈；同时，公司通过引用“种子层”技术，显著降低铜离子与电
池硅基体直接接触所导致的复合损失问题。根据实测数据，在相同单片银耗条件下，采用纯铜浆料的电池效
率表现与银浆对照组基本持平，优于铝浆对照组+1%。公司铜浆产品不仅能大幅降低电池金属化成本及碎片
率，更是助力光伏行业正式迈向无银化时代。
公司近期致力于完善铜浆供应链开发，为铜浆实现产业化做好充分准备。已对接主流一体化组件客户及
配套设备厂商，同步完善铜浆产品专利布局，针对不同技术路线、不同客户诉求定制开发铜浆产品，并围绕
新一代全开口网版及0BB等技术对铜浆产品进行进一步优化，全面掌握铜浆产品材料配方、设备匹配、工艺
参数的Know-how。报告期内，公司铜浆产品在多轮可靠性测试中性能表现优异，并已实现小批量出货，若未
来行业降本诉求加速，叠加终端电站业主对铜浆组件接受意愿提升，公司铜浆产品大规模出货后可能会对业
绩造成一定积极影响。
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