经营分析☆ ◇688300 联瑞新材 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
功能性填料行业产品的研发、制造和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
先进无机非金属材料(行业) 11.14亿 99.88 4.52亿 99.71 40.59
其他业务(行业) 136.91万 0.12 131.02万 0.29 95.70
─────────────────────────────────────────────────
球形无机粉体(产品) 6.52亿 58.41 3.38亿 74.59 51.92
角形无机粉体(产品) 2.61亿 23.40 5327.90万 11.75 20.41
其他(产品) 2.03亿 18.19 6196.43万 13.66 30.54
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 9.17亿 82.17 3.50亿 77.07 38.14
境外(地区) 1.98亿 17.71 1.03亿 22.64 51.97
其他业务(地区) 136.91万 0.12 131.02万 0.29 95.70
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.93亿 80.02 3.34亿 73.71 37.45
代销(销售模式) 2.22亿 19.86 1.18亿 26.00 53.24
其他业务(销售模式) 136.91万 0.12 131.02万 0.29 95.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
先进无机非金属材料(行业) 9.59亿 99.87 3.87亿 99.85 40.37
其他业务(行业) 120.08万 0.13 57.48万 0.15 47.87
─────────────────────────────────────────────────
球形无机粉体(产品) 5.49亿 57.16 2.70亿 69.54 49.12
角形无机粉体(产品) 2.53亿 26.39 6988.85万 18.02 27.57
其他(产品) 1.58亿 16.45 4822.71万 12.44 30.53
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.95亿 82.82 3.00亿 77.38 37.73
境外(地区) 1.64亿 17.05 8711.97万 22.47 53.20
其他业务(地区) 120.08万 0.13 57.48万 0.15 47.87
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.71亿 80.27 2.89亿 74.46 37.45
代销(销售模式) 1.88亿 19.61 9845.12万 25.39 52.29
其他业务(销售模式) 120.08万 0.13 57.48万 0.15 47.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
先进无机非金属材料(行业) 7.11亿 99.90 2.79亿 99.85 39.24
其他业务(行业) 69.30万 0.10 42.38万 0.15 61.15
─────────────────────────────────────────────────
球形无机粉体(产品) 3.69亿 51.84 1.71亿 61.03 46.22
角形无机粉体(产品) 2.33亿 32.77 7637.36万 27.34 32.75
其他(产品) 1.10亿 15.39 3251.01万 11.64 29.68
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.08亿 85.37 2.28亿 81.78 37.61
境外(地区) 1.03亿 14.53 5048.86万 18.07 48.82
其他业务(地区) 69.30万 0.10 42.38万 0.15 61.15
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.77亿 81.08 2.14亿 76.62 37.10
代销(销售模式) 1.34亿 18.82 6490.92万 23.23 48.47
其他业务(销售模式) 69.30万 0.10 42.38万 0.15 61.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
先进无机非金属材料(行业) 6.61亿 99.84 2.59亿 99.81 39.19
其他(补充)(行业) 104.20万 0.16 48.72万 0.19 46.75
─────────────────────────────────────────────────
球形无机粉体(产品) 3.54亿 53.49 1.52亿 58.87 43.05
角形无机粉体(产品) 2.32亿 35.02 8208.76万 31.70 35.41
其他(产品) 7501.40万 11.33 2443.95万 9.44 32.58
其他(补充)(产品) 104.20万 0.16 48.72万 --- 46.75
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.40亿 81.57 2.06亿 79.58 38.24
境外(地区) 1.21亿 18.27 5248.64万 20.23 43.40
其他(补充)(地区) 104.20万 0.16 48.72万 0.19 46.75
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.07亿 76.65 1.96亿 75.51 38.54
代销(销售模式) 1.54亿 23.19 6342.94万 24.49 41.32
其他(补充)(销售模式) 104.20万 0.16 48.72万 --- 46.75
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.25亿元，占营业收入的47.10%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位1 │ 22026.92│ 19.75│
│单位2 │ 11916.73│ 10.68│
│单位3 │ 8833.45│ 7.92│
│单位4 │ 5179.99│ 4.64│
│单位5 │ 4582.31│ 4.11│
│合计 │ 52539.40│ 47.10│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.83亿元，占总采购额的43.32%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位1 │ 12143.23│ 18.58│
│单位2 │ 7527.21│ 11.52│
│单位3 │ 3285.24│ 5.03│
│单位4 │ 2805.72│ 4.29│
│单位5 │ 2547.56│ 3.90│
│合计 │ 28308.96│ 43.32│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
1、主要业务
公司致力于功能性填料行业产品的研发、制造和销售，开展功能性先进粉体材料的研发和制造技术、超
微粒子的分散技术、超微粒子的填充排列技术以及超微粒子的表面处理技术为基础的新材料、新技术、新工
艺和新应用的研发。
2、主要产品
公司主要产品为功能性先进粉体材料，涵盖微米级和亚微米级角形粉体、微米级至纳米级球形粉体以及
其他超微粒子和液态填料等，具有高纯度、高绝缘、低线性膨胀系数、高导热性、低介电损耗、低放射性等
特点。产品广泛应用于芯片封装用环氧塑封材料（EMC）、液态塑封材料（LMC）、颗粒状环氧塑封材料（GM
C）、底部填充材料（UF）、电子电路基板(CCL)、积层胶膜（BF）、导热材料、特种胶黏剂、蜂窝陶瓷载体
以及特高压电力电子制品、3D打印材料、齿科材料等新兴业务。
3、服务情况
公司致力于成为全球领先的功能性先进粉体材料及应用方案供应商，在“陪你做填料艺术家”愿景的指
引下，紧紧围绕行业发展趋势，战略性配合国内外行业领先客户。公司产品销售至行业领先的EMC、LMC、GM
C、UF等封装材料、电子电路基板、导热材料、胶黏剂、先进绝缘制品、蜂窝陶瓷、3D打印、齿科材料等领
域客户，品牌影响力显著提升。公司不仅在传统产品质量方面赢得国内外领先客户认可，而且微米级和亚微
米级球形二氧化硅、低放射性球形二氧化硅、低放射性高纯度球形氧化铝、球形二氧化钛、氮化物等产品销
售至行业领先客户。
(二)主要经营模式研发模式：公司始终高度重视研发工作，坚持以客户需求为导向开展研发。在公司层
面设立技术委员会把握公司产品规划和技术方向。技术中心面向新技术、新材料、新应用；工艺部面向新性
能、新工艺、新装备；品质管理部负责及时全方位识别客户需求，为客户提供综合解决方案。重视自主创新
和产学研用合作创新相结合。
采购模式：公司通过科学管理制度保障采购目标及效率。制度上以质量管理体系为核心，完善供应商导
入与持续改善机制，质量管控前移，与供应商建立价值共创伙伴关系，由供应链部统一管理。采用以销定购
模式，按订单采购并储备合理库存。严格审核供应商规模、供应半径、反应时间、质量保证、环境安全及资
信，编制合格名录并定期评价建档，价格和数量随市场价格和订单而定。
生产模式：公司围绕“及时提供满足顾客要求的产品和服务并持续改进”的质量方针，坚持使用行业一
流的设备制造产品、注重现场管理的持续改善、长抓不懈推动员工素养提升、始终保持质量上的高标准，建
设了行业一流的智能化生产线，已通过ISO9001、ISO14001、IATF16949、ISO45001认证。采取“以销定产”
的生产模式，公司提前对接下游客户的应用需求，根据客户需求规划设计产品，使之适应不同行业甚至不同
客户的需求，为客户提供性能优异的产品，以此与客户建立长期稳定的信赖合作关系。
销售模式：公司采用直销为主、代理为辅的销售模式。公司始终坚持以客户需求为导向，快速响应客户
需求，持续优化配置资源服务客户，针对不同领域客户的需求，设计、建立专业化的技术服务和营销队伍，
让客户第一时间准确了解公司和产品，快速准确识别客户需求并提供定制化产品和整体解决方案。公司已形
成专业、规范、有序、完善的营销体系。公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，在日常的生产经营中
，下游客户向公司提交订单，经公司确认后按订单的具体要求进行发货销售。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
1.1行业的发展阶段
公司产品属于新材料行业。新材料行业是国民经济的战略性、先导性产业，对我国由制造大国向制造强
国转变具有重要的战略意义。新材料行业的科技创新是赋能各行业科技创新、转型升级、高质量发展的基础
，是培育新质生产力的关键领域。根据工信部，2024年新材料产业总产值预计突破8万亿元，2025年预计将
达到10万亿元。在新旧动能转化、产业结构升级的大背景下，人工智能、高速通信、航空航天、新能源等领
域等各应用领域的快速发展为新材料的技术研发和推广应用提供了巨大的推动力，作为新材料的硅基氧化物
和铝基氧化物等功能性先进粉体材料得到了越来越多的市场机遇，产业链上下游联系愈发紧密，多学科、多
部门合作进一步加强，核心技术不断突破，产品类别不断丰富，未来市场前景广阔。
1.1.1半导体封装材料行业
半导体封装是半导体制造的后道工艺，其核心任务是在晶圆完成前道制程后，将其封装为具备完整功能
的独立芯片，封装工艺不仅要实现芯片与外部电路之间的电气连接与机械保护，还需确保芯片在复杂工作环
境下的可靠性。以引线键合等为代表的传统封装技术，通过将芯片固定于基板并实现引脚连接，满足了保护
、连接等基本应用需求；先进封装通过多芯片集成、高密度互连、异构封装等方式，除满足常规的保护、连
接外，还可起到提高互联性能、提升功能密度、实现系统重构等作用，成为突破芯片性能瓶颈的关键技术。
封装材料位于半导体封装的上游环节，其使用贯穿于整个封装流程，直接影响芯片的封装质量、性能与可靠
性。高性能封装材料属于技术含量高、工艺难度大、知识密集型的，是先进封装持续发展的基础。
近年来，以HPC、AI、高速通信等下游应用的需求为牵引，先进封装技术正进入快速发展阶段。据Yole
预测，到2030年全球先进封装市场规模将增长至约800亿美元，2024-2030年复合年增长率达到9.4%。从技术
结构来看，先进封装涵盖WLCSP（晶圆级芯片规模封装）、FCCSP（倒装芯片级封装）、FCBGA（倒装芯片球
栅阵列封装）、2.5D封装、3D封装以及SiP（系统级封装）等多种形态。其中，FC（倒装）技术仍是当前占
比最大的细分领域，市场份额超40%。与此同时，受AI及高端算力芯片需求的强力驱动，2.5D/3D等封装技术
的市场份额正快速提升，Yole预计其占比将从2023年的27%上升至2029年的40%，年均复合增速高达18.05%，
全球先进封装市场正加速向高集成度与异构集成架构演进。在此背景下，先进封装技术对封装材料体系提出
了前所未有的升级需求，进而催生出对功能先进粉体材料在大颗粒精准控制、低放射含量、高导热性等方面
的系统性升级需求，这一升级需求的变化，深刻改变了填料在先进封装中的角色定位与市场价值，以球形二
氧化硅、球形氧化铝等为代表的功能性无机粉体填料正成为决定集成电路封装产业链价值跃升的关键环节，
市场空间广阔。
AI服务器、高速通信设备、消费电子、汽车电子、工业控制、医疗、航空航天等行业的不断发展，带动
了EMC、LMC、GMC、Underfill等封装材料领域的市场需求，进而对于具有更低CUT点、更加紧密填充、更低
的放射性含量、高导热性的球形二氧化硅、球形氧化铝等功能性先进粉体材料的市场需求。公司依靠核心技
术生产的功能性先进粉体材料具有行业领先的电性能、低CUT点、高填充率、高纯度等优良特性，持续精准
满足新一代芯片封装材料的高性能要求。
1.1.2电子电路基板行业
覆铜板（CCL）是用于制作印刷电路板（PCB）的重要基材，在PCB中主要起互连导通、绝缘和支撑的作
用，其性能对电路中信号的传输速度、能量损失等具有直接影响。覆铜板种类丰富，按大类分为刚性与挠性
，全球市场以刚性覆铜板为主。刚性覆铜板一般分为玻纤布基（常规FR4、无铅无卤FR-4、高TgFR-4）、纸
基（FR-1等）、复合基（CEM系列）、特殊材料基（包括高频、高速和封装基板），通过制作成PCB，应用于
下游各类电子产品需求领域。从发展趋势来看，覆铜板呈现高速高频化发展趋势。
目前，AI、高速通讯、高性能算力等应用领域的正快速发展，带动了算力板卡、交换机与光模块等领域
的同步升级，下游硬件对于通讯频率、传输速度等方面性能要求不断提升，为满足日益增长的AI算力高速数
据传输需求，低介电损耗材料应用已成为下游电子电路基板技术发展重要方向，越来越多的电子电路基板厂
商已经使用M4-M6材料发展至使用M7-M8等高速材料，更将向使用M9、M10及以上等级持续发展，以确保高速
数据传输的稳定性和可靠性，高性能覆铜板正加速渗透。根据GoldmanSachsGlobalInvestmentResearch预计
，HDI&高速高频等高阶覆铜板市场2024-2026年均复合增长率高达26%，高性能覆铜板市场需求保持较高景气
度。对于覆铜板上游材料而言，需要选择具有较低Df的材料以保证在使用过程减少信号传输时的衰减、时延
，以提高信号完整性，在功能性填料选择上，对于粒径、介电损耗等性能指标要求更为严格，因此，球形二
氧化硅等为代表的高性能填料成为行业主流选择。
公司依托42年功能性先进粉体粉体材料的技术积累，突破了高频、高速、HDI、IC载板等高性能电子电
路基板用功能填料的核心技术，产品具有低Cut点、低介电损耗、高导热等优良性能，精准满足了高性能覆
铜板客户的需求。2025年销售至高性能覆铜板领域的球形二氧化硅等产品营收占比呈上升趋势。
1.1.3导热材料行业
导热材料是电子元件热管理系统的重要组成部分，通过将电子元件产生的热量迅速、高效地传递至外界
，从而提升散热性能，达到降低电子元件工作温度、延长其使用寿命的重要作用。导热材料主要包括导热硅
脂、导热凝胶、导热垫片、导热灌封胶、导热相变材料等聚合物基导热材料、金属基导热材料、陶瓷基导热
材料、碳基导热材料和其他新型导热材料，下游应用场景主要包括消费电子、通信设备、新能源汽车等领域
。
在消费电子领域，由于AI、高速通讯、大功率快充等技术在手机、PC、穿戴设备等终端设备持续渗透，
使得终端设备处理器能力及功耗均不断提升，发热量急剧增加，散热问题成为终端设备的重要挑战。根据ID
C预计，2024年中国市场AI手机出货量为3700万台，2027年将达到1.5亿台，2024-2027年CAGR为59.45%。随
着相关消费电子终端设备销量持续提升，导热材料作为终端设备的关键散热方案，市场需求空间有望继续扩
大。
在通信设备领域，凭借科技创新、市场空间和政策支持，我国通信设备制造业快速发展，已成为全球领
先的产业中心，行业规模持续扩展。根据智研咨询数据，我国通信设备制造业市场规模从2015年的16,867.8
6亿元增长至2023年的26,347.3亿元，年均复合增长率达5.73%。其中，根据TrendForce数据，2023年全球AI
服务器出货量为120.5万台，2026年有望达236.9万台，年均复合增速约25%，由于AI服务器严重依赖高速通
信技术来构建集群，实现多台服务器、多个GPU之间的高速数据交换和协同计算，AI等技术的迅速渗透应用
发展将带动高速通信设备市场保持增长，导热材料行业也将因此受益。
在新能源汽车领域，导热材料广泛应用于电控模组、驱动电机、动力电池、电源灌封、ADAS传感器等，
导热材料对于各器件稳定、高效、安全的运行起到了关键性作用。根据中汽协数据显示，2025年我国新能源
汽车销量达到1649万辆，同比增长28.2%；同期EVTank统计数据显示，全球新能源汽车销量攀升至2354.2万
辆，同比增幅达29.1%。随着新能源汽车的渗透率增长和智能化程度提高，新能源汽车领域对导热材料的需
求量与日俱增，已成为导热材料的重要增长点。导热材料基材往往采用高分子材料，而高分子材料导热性能
有限，所以通常需要添加热传导率较高的球形氧化铝等材料来改善其热传导性。伴随高性能导热材料的需求
日益提升，催生作为导热填料的球形氧化铝、氮化物等市场需求的提高，导热填料的市场需求及发展前景日
趋明显。
1.1.4新应用领域
随着我国国民经济进入高质量发展新阶段，各类新兴行业对功能性先进粉体材料的需求不断提升。在电
力电子领域，特高压、AIDC等行业的快速发展，为电力电子制品提供了新的发展机遇。新一代电力电子制品
不仅需要承受高压输电时超高电压的极限考验，还对电力电子制品的耐气候、极端条件下局放标准、稳定性
、环保性、耐老化等性能提出了更高要求，除了聚合物要求提升外，功能性填料的作用也愈加明显，经过特
殊颗粒设计的填料在解决电力电子制品在更加恶劣的气候环境中强度提升、局放降低等方面效果显著。在3D
打印材料、齿科材料等领域，微米级、亚微米级、纳米级球形二氧化硅凭借合理的粒度分布、低比表面积、
高流动性、适宜的光学特性等特点，大幅度地提升相关制品的性能，功能性先进粉体材料应用领域进一步拓
展。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司是功能性先进粉体材料领域的领先企业，依托四十余年持续深耕形成的技术底蕴，突破多项核心关
键技术，自主研发并掌握了多品类功能性先进粉体材料的生产能力，是全球少数同时掌握火焰熔融法、高温
氧化法和液相制备法生产工艺的企业，形成了以硅基氧化物、铝基氧化物产品为基础，多品类规格齐备的产
品布局，在稳定供应能力、产品性能、规模、技术上具有行业领先优势。
公司通过自主创新形成了涵盖原料设计、颗粒设计、复合掺杂、高温球化、颗粒分散、液相制备、燃烧
合成、晶相调控、表面修饰等核心技术，实现了向全球高端市场突破的跨越式发展，公司已陆续攻克先进封
装、新一代高频高速覆铜板、高导热材料等场景用功能性填料的技术难关，成为高性能处理芯片、高性能服
务器、高导热材料等尖端领域关键材料供应商。
公司承担了科技部国家重点研发计划、江苏省战略性新兴产业发展专项；完成多项江苏省科技成果转化
项目和国家、省级技术革新项目，多项产品被认定为国家重点新产品和江苏省高新技术产品。公司建成并拥
有国家特种超细粉体工程技术研究中心硅微粉产业化基地、国家博士后科研工作站、江苏省石英粉体材料工
程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、江苏省博士后创新实践基地、江苏省先进级智能工厂、江苏省
无机非金属功能性粉体材料工程研究中心和电子封装用石英粉体材料新兴产业标准化试点等称号。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
报告期内，随着AI大模型、高性能计算及高速通信等终端应用的迅猛发展，功能性先进粉体材料在先进
封装、高性能电子电路基板、导热材料等下游领域中的战略地位从传统填料向核心材料转变，价值量正快速
提升。公司持续聚焦高端芯片（AI、5G、HPC等）封装、异构集成先进封装（Chiplet、HBM等）、新一代高
频高速覆铜板（M8、M9、M10等）、新能源汽车用高导热材料、先进毫米波雷达等下游应用领域的先进技术
，深化纳米级球形二氧化硅、高性能球形二氧化钛等功能性先进粉体材料的研究开发及应用推广，持续推出
多种规格、低CUT点、表面修饰、Lowα微米/亚微米球形二氧化硅、低钠球形氧化铝粉，Lowα球形氧化铝、
高频高速覆铜板用低损耗/超低损耗/极低损耗球形二氧化硅，新能源汽车用高导热微米/亚微米球形氧化铝
等产品，持续加强功能性粉体材料的研究开发，技术储备二十余年的液相制备球形二氧化硅也正受益于高性
能高速基板的发展机遇，产品认证速度不断加快。随着下游应用领域对高性能材料需求持续提升，公司产品
结构有望进一步改善，从而推动经营质量不断提升。
在新产业方面，先进封装产业呈现加速渗透态势，2.5D/3D等封装技术快速发展，推动具有精准大颗粒
管控、更低CUT点、更加紧密填充、更低的放射性含量、高导热性的球形二氧化硅、球形氧化铝等功能性先
进粉体材料市场需求，公司产品已成为先进封装技术迭代的关键配套材料，市场前景广阔。新业态方面，产
业链协作更为深入，公司持续深化与国内外领先的集成电路封装材料、高性能电子电路基板、导热材料厂商
的战略合作，凭借多品类产品矩阵为产业链提供全面的材料解决方案，推进新产品验证，功能性先进粉体材
料在客户端应用的价值量正显著提升。新模式方面，公司紧抓下游应用领域市场升级的机遇，在优势领域提
升市场份额的同时大力推进高性能产品研发与市场拓展，高性能产品营收占比快速增长，产品结构持续优化
。未来随着全球AI基础设施建设、高速通讯、汽车电子等市场需求的增长，公司将深化技术创新与市场拓展
，充分受益于全球高性能粉体材料市场的发展。
二、经营情况讨论与分析
新材料行业是国民经济的战略性、先导性产业，对我国由制造大国向制造强国转变具有重要的战略意义
。新材料行业的科技创新是赋能各行业科技创新、转型升级、高质量发展的基础，是培育新质生产力的关键
领域。在新旧动能转化、产业结构升级的大背景下，人工智能、高速通信、航空航天、新能源等各应用领域
的快速发展为新材料的技术研发和推广应用提供了巨大的推动力，作为新材料的硅基氧化物和铝基氧化物等
功能性先进粉体材料得到了越来越多的市场机遇。联瑞新材始终致力于功能性填料行业产品的研发、制造和
销售，以推动粉体材料工业进步为己任，锚定“陪你做填料艺术家”的愿景持续深耕，围绕客户的需求持续
创新，拥有功能性先进粉体材料领域独立自主的系统化知识产权。公司持续打造半导体封装材料、电子电路
基板、导热材料等领域的综合服务模式，在为客户提供具有竞争力的解决方案的同时，持续拓宽产品品类，
形成了以硅基氧化物、铝基氧化物为基础，多品类规格齐备的产品布局。
2025年，AI服务器、高速通讯、智能驾驶等领域的快速发展，推动先进封装、高性能高速基板、热管理
材料等市场持续扩容，根据美国半导体行业协会（SIA）数据，2025年全球芯片销售额达到7917亿美元，同
比增长25.6%；根据GoldmanSachsGlobalInvestmentResearch预计，HDI&高速高频等高阶覆铜板市场2024-20
26年均复合增长率高达26%，公司主要下游应用领域整体市场呈增长趋势，并且在AI等应用技术快速发展的
驱动下，市场对于高性能电子材料的需求正快速增长。公司积极应对市场需求升级趋势，围绕战略目标，推
动优势领域市占率继续提高的同时，围绕先进封装（2.5D/3D、SIP等）、高性能电子电路基板（M7、M8、M9
、M10等）、导热材料等领域的市场需求，积极推动更多具有低放射性、低介电损耗、更低CUT点、高导热性
等性能的产品的登陆并持续转化为实质性订单，高性能产品营收占比呈较快增长态势，产品结构持续优化，
有效推动了营业收入、利润规模的稳步扩大。2025年度，公司实现营业收入11.16亿元，同比增长16.15%；
实现归属于母公司所有者的净利润2.93亿元，同比增长16.42%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损
益的净利润2.64亿元，同比增长16.44%；实现基本每股收益1.21元，同比增长16.35%。
（一）聚焦为客户创造价值，以精准服务驱动市场拓展公司始终坚持以客户需求为导向，构建“精准匹
配+快速响应+深度协同”的一体化服务体系，持续深化与客户的战略合作，为客户创造核心价值贯穿业务全
流程。2025年，面对AI技术浪潮催生的高性能材料市场新需求、新机遇，公司主动作为，深入研判市场动态
与客户需求演变趋势，快速优化销售策略，通过高频次上门走访、专项技术交流等方式，精准对接客户在产
品性能优化方面的核心诉求，与客户深度联动、联合攻关技术难题，加快产品测试验证进度，在先进封装领
域完成了对UF、LMC、DAF等行业领先客户的新品拓展，在电子电路领域多款高性能产品完成技术验证、产品
登录及批量交付，为市场拓展筑牢基础；在导热材料领域多款高性能球形氧化铝产品导入导热材料领域行业
领先客户并进入客户核心配方。公司在稳步扩大市场占有率、持续巩固高性能材料领域竞争优势的同时，全
力推进业务流程智能化重构，依托数字化管理系统的升级迭代，公司客户需求预测精度持续提升，物料计划
与安全库存的动态调控能力显著增强，产品交付效率大幅优化，有效降低了客户合作成本，提升了合作体验
，进一步深化了客户信任度与合作粘性。报告期内，公司紧密跟踪先进封装、高性能电子电路基板、导热材
料等下游核心应用领域的技术演进方向，聚焦客户对产品性能的核心诉求，持续推动多款高性能新产品落地
客户应用，精准满足客户在更低介电损耗、更低放射性含量、更低Cut点、高导热性等方面的个性化、高品
质需求，与客户携手赋能终端产品性能升级。公司整体销售额稳步增长，产品结构持续优化，高端产品占比
进一步提升，品牌影响力持续扩大。
（二）锚定技术创新核心，筑牢价值创造根基公司始终坚持自主研发并持续开放合作，锚定技术创新战
略，持续夯实价值创造根基。公司依托在功能性先进粉体材料领域深耕四十余年的行业技术沉淀，形成了行
业领先的研发能力、产品规模化放大能力和技术服务能力。2025年，公司持续强化在原料优选及配方技术、
高效研磨技术、大颗粒控制技术、混合复配技术、表面改性技术、高温球形化技术、液相制备技术、自动化
装备设计调控技术、晶相调控技术等核心技术的领先优势。围绕技术战略，积极推动核心技术向产业化高效
转化，持续深化与产业链伙伴的协同创新，加快新产品从实验室到规模化生产的转化效率，提升公司整体竞
争力。同时，公司持续加大研发基础设施相关投入，IC用先进功能粉体材料研发中心主体已基本建成，预计
2026年正式投入使用。2025年，公司荣获“国家知识产权示范企业”、“国家专利产业化样板企业”等荣誉
。
报告期内，累计研发投入6,417万元，同比增长6.23%，研发投入占营业收入的比重5.75%；获得知识产
权19项。公司产品研发方向符合市场趋势和市场需求，研发成果取得了行业客户的认可，提升了公司的竞争
力。
（三）严守安全品质底线，加快高性能产能布局公司始终将品质安全作为生命线，通过生产效率提升、
成本体系优化与品质系统建设的协同推进，全面夯实高质发展根基。在安全管理上，公司始终将安全生产置
于日常经营的首位，持续强化全员安全意识，依托全员培训、安全文化活动和实战演练，全面提升安全素养
与应急能力，全年实现安全生产零事故，并通过制度创新、三级排查机制、激励措施及厂外安全延伸，构建
起从制度到行为的系统化闭环管理；在质量体系建设上，持续践行“及时提供满足顾客要求的产品和服务并
持续改进”的质量方针，不断加强体系与流程的融合度，让体系为流程赋能、流程为品质护航，切实提升品
质管控的及时性、系统性和有效性，推动品质管理从“被动应对”向“主动预防”转型，推动产品品质，夯
实公司市场竞争力；产能布局上，2025年，结合市场需求与公司发展战略，公司新建高性能高速基板用超纯
球形粉体材料项目，项目建成后，将形成年产3600吨高性能高速基板用超纯球形二氧化硅材料的生产能力，
项目产品能够精准满足M8、M9、M10及以上新一代高性能高速基板对功能填料的性能要求，为高性能服务器
等领域提供关键材料支撑；拟新建高导热高纯球形粉体材料项目，项目建成后，将新增年产16000吨高导热
球形氧化铝的生产能力，能够有效满足日益增长的导热材料市场需求，进一步巩固公司在细分领域的规模优
势与市场地位。2025年，公司荣获“江苏省先进级智能工厂”等荣誉。
（四）深化数字管理转型，赋能战略目标落地在公司未来中长期发展战略的指引下，公司持续深化数字
化转型与管理提升，以“五个第一”发展目标为导向，不断夯实管理基础。2025年，公司在去年SAP系统成
功落地的基础上，持续优化系统应用，强化其对业务决策的支撑能力。同时，围绕生产运营与内部管理，启
动了多项新的智能化举措，建设覆盖投料、生产到包装全流程的无人自动化系统，实现生产过程智能化运行
，从而显著提升生产效率与工艺稳定性；同时搭建EAM设备管理系统，对设备全生命周期进行精细化管理，
持续提升设备运行效率与维护水平。此外，我们将继续深化组织架构优化，推动绩效考核体系与战略目标的
精准对齐，确保各项工作与公司发展方向同频共振。这些持续的努力将进一步强化公司的数字化管理能力，
提升整体运营效率，为公司未来的高质量发展提供有力保障。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、研发技术优势
公司自主创新并掌握了功能性先进粉体材料的的原料设计、颗粒设计、复合掺杂、高温球化、颗粒分散
、液相制备、燃烧合成、晶相调控、表面修饰等关键技术，做到了核心技术自主研发、自主可控。公司始终
高度重视创新和研发，持续加大研发投入；高度重视技术规划、创新人才培养和创新机制的建设；始终倡导
技术研发和工艺研发双轨并行，自身研发和产学研用结合，积累了行业领先的研发技术能力、产品实现能力
和技术服务能力。除了战略上坚定执行外，公司也始终高度重视现场创新和改善，深入开展持续改善活动以
激发员工创新的灵活性和主动性，充分调动工作现场微创新活力，不断提升产品实现过程的细节能力，掌握
了大量的诀窍，汇集力量支持公司在赛道上奋力前行。经过多年的发展，公司培养了较强的研发技术队伍和
工艺技术开发队伍，支持公司产品在功能上和性能改善方面持续满足客户需求。公司是国家高新技术企业、
国家首批专精特新“小巨人”企业、国家制造业单项冠军示范企业。公司建成国家特种超细粉体工程技术研
究中心硅微粉产业化基地、国家博士后科研工作站、江苏省石英粉体材料工程技术研究中心、江苏省认定企
业技术中心、江苏省博士后创新实践基地、江苏省无机非金属功能性粉体材料工程研究中心和电子封装用石
英粉体材料新兴产业标准化试点等，公司多次承担科技部科技专项研究、江苏省科技成果转化项目和江苏省
发改委重大项目专项，公司承担的“火焰法制备球形硅微粉成套技术与产业化开发及在集成电路的应用”荣
获中国建材联合会/中国硅酸盐学会科技进步类一等奖。多项产品被认定为国家重点新产品和江苏省高新技
术产品。
公司主导制定国家标准3项，团体标准1项；参与制定国家标准、行业及团体标准5项。截至2025年12月3
1日，公司累计获得知识产权151项，其中发明专利76项；软件著作权8项。
2、品牌优势
经过多年的发展，公司基本上实现了与诸多应用领域的领先企业建立广泛且有梯度的合作关系，公司以
及产品得到客户的信赖、认可和支持，优质的客户资源有利于公司主营业务收入的稳定增长，同时，增强了
公司的市场影响力和品牌影响力，赢得更多市场资源，并逐步形成品牌优势和较高的知名度，为公司持续提
升市场份额而夯实基础。公司系中国电子材料行业协会粉体技术分会理事长单位、中国非金属矿工业协会矿
物加工利用技术专业委员会常务理事单位、中国非金属矿工业协会石英及石英材料专业委员会第六届理事会
副理事长单位。主持/参与制定国家标准《电子封装用球形二氧化硅微粉球形度的检测方法颗粒动态光电投
影法》（GB/T37406-2019）、《球形二氧化硅微粉》（GB/T32661-2016）、《电子封装用球形二氧化硅微粉
中α态晶体二氧化硅含量的测试方法XRD法》（GB/T36655-2018）和《氮化硅粉体中氟离子和氯离子含量的
测定离子色谱法》（GB/T42276-2022），行业标准《石膏型熔模铸造用铸型粉》（JB/T11734-2013）以及团
体标准《电子封装用二氧化硅微粉表面硅羟基含量测试方法酸碱滴定法》（T/CESA1186-2022）、《氮化硅
粉造粒粉》(T/CNIA0142-2022)、集成电路封装用球形氧化铝微粉(GB/T46378-2025）、集成电路封装用低放
射性球形氧化硅微粉（GB/T46381-2025）。
3、质量优势
公司建立了符合国际标准的质量管理和品质保证体系，先后通过了ISO9001、IATF16949、ISO14001、IS
O45001。系统地运用产品质量先期策划（APQP）、生产件批准程序（PPAP）、测量系统分析（MSA）、统计
过程控制（SPC）、潜在失效模式及后果分析（FMEA）、MES系统等工具检测、分析和监控产品质量情况，将
多个质量管理工具融入公司的质量管理体系中，将品质管理工作前移做到提前预防，以过程方法进行系统的
质量管理，实施优秀的质量管理绩效。公司始终坚持提升制造过程的数字化水平，围绕产品特性设计并新建
了行业领先的智能化生产线。同时，在生产车间环境控制、质量要素管理等方面也形成了更高的标准，保障
了产品生产的顺畅性、以及在面对客户多品种、小批量等多样化、定制化的特殊要求时，依旧保持指标的稳
定性。努力培养全员产品质量保证意识，并将产品质量控制措施贯穿在公司的整个业务运行体系中，确保了
优异的产品质量。
4、服务优势
公司秉承“及时提供满足顾客要求的产品和服务并持续改进”的质量方针，重视产品的售前、售中、售
后服务。为了高效应对公司产品广泛的应用领域多样化的需求，面对不同领域的特点成立了市场服务和技术
服务团队，经过42年在功能性先进粉体材料领域的积累，公司构建了“精准匹配+快速响应+深度协同”的一
体化服务体系，在需求识别、供货保障与协同开发等方面形成显著优势。公司建立了专业化的技术营销团队
，在项目前期即深入客户现场，对接应用场景，精准识别客户对填料在粒度分布、纯度、球形度、表面改性
、介电损耗等方面的差异化需求，将客户痛点转化为产品设计输入；在供应保障上，公司依托持续扩充的产
能布局和数字化工厂管理体系，实现了持续、稳定的批量交付，并且能够满足客户多品种、小批量的柔性订
单需求，为不同客户提供从公斤级样品到规模化量产的无缝衔接。同时，公司深度配合客户性能优化和产品
迭代，持续深化与客户的战略合作，将为客户创造核心价值贯穿业务全流程。“陪你做填料艺术家”是我们
的愿景，我们坚持战略指引（strategy）、系统推进（system）、强调速度（speed）、提倡专注（special
ty）并鼓励对过程中意外现象发现能力（serendipity）的培养,持续为员工打造事业努力的平台，支持员工
为满足客户持续多样化、多层次、多结构的技术需求而努力。
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
经过四十余年持续研发积淀，公司在功能性先进粉体材料领域构建了独立自主的全产业链技术体系，形
成了涵盖原料设计、颗粒设计、复合掺杂、高温球化、颗粒分散、液相制备、燃烧合成、晶相调控、表面修
饰等核心技术，实现了从基础研究到产业化的全流程自主可控。依托自主设计的关键设备和技术集群，公司
在稳定供应能力、产品性能上具有行业领先优势。
报告期内，公司持续聚焦高端芯片（AI、5G、HPC等）封装、异构集成先进封装（Chiplet、HBM等）、
新一代高频高速覆铜板（M8、M9、M10等）、新能源汽车用高导热材料、先进毫米波雷达等下游应用领域的
先进技术，深化纳米级球形二氧化硅、高性能球形二氧化钛、先进氮化物粉体等功能性先进粉体材料的研究
开发及应用推广，持续推出多种规格、低CUT点、表面修饰、Lowα微米/亚微米球形二氧化硅、低钠球形氧
化铝粉，Lowα球形氧化铝、高频高速覆铜板用低损耗/超低损耗/极低损耗球形二氧化硅，新能源汽车用高
导热微米/亚微米球形氧化铝。技术储备二十余年的液相制备球形二氧化硅也正受益于高性能高速基板的发
展机遇，产品认证速度不断加快。公司高阶产品营收占比呈上升趋势，技术壁垒与品牌价值在客户信赖中持
续提升。
公司始终高度重视研发创新和产品升级迭代，着眼于市场发展的趋势和客户多样化的需求，持续夯实公
司的核心技术优势，保持强劲的核心竞争力。
报告期内，公司荣获国家级专精特新“小巨人”企业（复核认定）、国家制造业单项冠军示范企业（复
核认定）、国家专利产业化样板企业、全国半导体设备和材料标准化技术委员会封装分技术委员会标准化工
作先进单位、江苏省先进级智能工厂、2025年度江苏省企业法治与合规建设优秀案例等称号；获批承担国家
重点研发计划高新技术成果产业化试点单位专项、江苏省产学研合作专项、江苏省科技副总、市级制造业智
能化改造和数字化转型专项等项目。
2、报告期内获得的研发成果
公司始终坚持推进技术创新工作，持续发挥技术创新在增强核心竞争力方面的引领作用。报告期内，研
发创新项目顺利推进，LMC用球形二氧化硅开发项目等进入工程化阶段；UF用亚微米球形氧化铝开发项目、
热界面材料用氮化铝开发项目、热界面材料用氮化硼开发项目、新能源汽车用高性能球形氧化铝研发项目、
先进封装用亚微米球形硅微粉关键技术研发项目、亚微米球形硅微粉表面修饰技术研发项目等已进入产业化
阶段；高性能基板用高介电低损耗球形二氧化钛开发项目等已实现产业化并结题。
报告期内，获得知识产权19项，其中发明专利12项（含涉外专利5件），实用新型专利5项，软件著作权
2项。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入为111,550.35万元，较2024年同期增长16.15%。归属于上市公司股东的净
利润29,264.47万元，较2024年同期增长16.42%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
公司所处的功能性先进粉体材料行业，正经历由下游新兴产业需求迭代驱动高性能产品需求提升的深刻
产业变革。在AI、高性能计算（HPC）、高速通信等终端应用的牵引下，先进封装、高性能电子电路基板及
高导热材料等领域对核心功能性填料的性能要求已发生质的飞跃，预计全球功能性先进料需求量将会保持较
快增长。传统功能性填料难以满足低传输损耗、高可靠性及高散热性的严格要求，市场正加速向具有更低放
射性（Lowα）、精准大颗粒管控、低介电损耗等的高性能产品升级，产业逻辑从规模扩张，转向以技术创
新驱动的高性能产品领域竞争，产业升级成为不可逆的主旋律。在这一趋势下，公司凭借技术先发优势实现
了行业地位的持续巩固与提升，公司经营质量的提升将来源于产品结构的战略性优化，同时，市场份额也将
呈现向头部企业集中的趋势。
尽管公司面临地缘政治冲突导致的能源成本波动及市场竞争加剧等潜在挑战，但基于深度协同行业头部
客户的协同创新模式、高性能产品持续的产能扩张、高效率产品研发、持续的工艺优化以及组织效能的不断
提升，公司核心优势依然稳固。
(二)公司发展战略
公司致力于成为全球领先的功能性先进粉体材料及应用方案供应商。坚持使用先进的设备、合适的原料
、先进的技术制造质量稳定的产品，致力于成为高端化、专业化的功能性无机先进粉体材料超市，为客户提
供有竞争力的解决方案。公司将坚定不移地围绕功能先进粉体材料这个细分赛道深耕细作，纵向继续深入在
硅基、铝基功能性粉体填料向更低CUT点、更加紧密填充、更低的放射性含量、更低介电损耗、高导热性等
方向发展，横向着力于更多品类的功能性先进粉体材料及为之实现的新技术、新工艺开发，发展更多功能性
先进粉体材料，在“陪你做填料艺术家”的道路上，持续为客户创造价值。
公司高度重视国际合作、产业链协同及产学研用融合，推动产业生态整体协同发展。在新产品与技术布
局方面，公司已构建了多品类规格齐备的功能性先进粉体材料产品体系，精准满足了先进封装材料（EMC、L
MC、GMC、UF等）、高性能电子电路基板、导热材料等领域对填料性能要求持续迭代的需求。未来，公司将
进一步深化现有产品体系，同时在氮化物、球形二氧化钛粉体等前沿方向延伸，积极拓展新兴应用领域市场
验证，持续扩大市场空间；加大人才引进力度，优化现有人才发展平台，重点培育先进封装、高性能电子电
路基板、高导热材料等领域的功能性粉体材料专家及应用技术专家，以人才支撑技术高地；产能布局上，公
司将继续围绕市场技术迭代需求推动产能布局建设不断夯实企业的高质量发展；在实现规模扩张、经营质量
持续提高的同时，公司将坚持“实现公司的成长成果与股东、员工、社会、客户与供应商的共享”的根本经
营理念，在兼顾经营投入的前提下，维持稳健的现金分红政策，使各方分享公司成长红利。公司坚持长期主
义与产业链共赢，致力于成为技术领先、治理规范、回报丰厚的细分行业龙头企业，在功能性粉体材料领域
实现可持续发展。
(三)经营计划
2026年，公司将继续秉承“陪你做填料艺术家”的愿景，紧扣“五个第一”的总体战略目标，面对AI、
高性能计算、高速通信及智能驾驶等领域带来的历史性机遇，公司将由“规模扩张”向“价值引领”转型。
公司将以技术迭代为核心动力，依托在功能性先进粉体材料领域四十余年积累的系统化知识产权优势，持续
精准、快速的满足客户对产品性能迭代的需求；以品质管理、高性能产品产能扩张为市场保障，系统性提升
品质管理效能，有序推进可转债募投项目的落地与达产，并推动更多高性能产品产线建设；以组织提效为管
理基石，提升精益运营能力，推动ESG体系继续深化，为公司可持续发展筑牢根基。公司将通过“产品-产能
-市场-管理-责任”多位一体的协同推进，进一步巩固公司在全球功能性先进粉体材料市场份额，实现高质
量的经营成果。
1、稳固核心产品的市场份额与利润基盘，持续增效强化产品竞争力
公司将深化“精准匹配+快速响应+深度协同”的一体化服务体系，持续为客户创造价值的同时，不断强
化公司产品市场竞争力：一方面通过工艺优化等方式继续实施“降本增效”行动，稳固角形硅微粉、泛用品
球形二氧化硅、球形氧化铝等核心产品市场份额，维护好利润基本盘、优势领域的市占率；另一方面集中资
源针对亚微米球形二氧化硅、亚微米球形氧化铝、Lowα球形二氧化硅、Lowα氧化铝、液相制备法球形二氧
化硅等高成长性产品组建专项攻坚小组，重点突破先进封装、高性能电子电路基板、高导热材料等应用领域
的行业领先客户认证与批量供货，推动高成长产品快速起量并提升市场份额，推动产品结构进一步优化、经
营效益进一步提高。
2、品质筑牢基石，高性能产品开发蓄力未来发展
2026年，为紧跟先进封装、高性能电子电路基板等领域技术迭代趋势，满足行业高质量发展与客户对产
品品质的更高要求，公司正式启动质量管理体系深化落地专项项目。项目以体系标准与内部管理流程有机融
合为核心目标，着力打造契合公司业务特点、层级清晰、指导性强、以绩效结果为导向的流程化管理体系，
通过体系化、标准化、精细化管理，全面提升过程管控能力与运营效率，持续增强客户满意度，推动公司质
量管理水平向卓越化、标杆化迈进。公司将统筹推进多条产品线的开发与市场拓展。在亚微米球形二氧化硅
系列产品方面，持续深化研发，优化大颗粒管控技术，不断丰富产品品类以满足不同场景的应用需求；在亚
微米球形氧化铝系列产品方面，同步推进产品开发，力求在技术路径与产品性能上形成协同突破；在液相法
球形二氧化硅方面，继续拓展更多系列产品，加快客户导入进程。此外，公司也将持续推动其他更多系列产
品的开发，进一步丰富整体产品矩阵，全面提升面向多场景、多客户的供应能力。
3、推进募投项目落地，打造智能工厂
公司将有序推进募投项目建设，为未来发展提供坚实支撑。高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目建
成后将形成年产3600吨超纯球形二氧化硅的生产能力，精准满足AI、高性能计算、高速通信等下游领域对M7
及以上高性能高速基板关键填料的迫切需求，有效缓解当前产能难以匹配市场快速扩张的局面；高导热高纯
球形粉体材料项目建成后将新增年产16000吨球形氧化铝的生产能力，突破公司当前产能瓶颈，精准满足新
能源汽车、消费电子等领域日益增长的热管理需求。两大项目达产后，公司产能布局将进一步完善，有力支
撑公司在功能性先进粉体材料市场份额进一步提升。在募投产能投建的同时，公司也将视市场情况开展更多
产品的产能扩充，并且进一步提升产线智能化水平，通过深度数字化系统，贯通销售、研发、生产、物流等
核心环节，实现全流程数据驱动与智能协同，进一步提升公司的生产效能，夯实公司市场竞争力。
4、深化数字转型与ESG管理，全面驱动组织效能与战略落地
为深化数字转型并激活人才动能，公司着力构建组织横向协同与纵向贯通的机制以提升整体效能，同时
针对技术服务、研发、工艺、设备等关键岗位开展系统的人才盘点，高效运用管理工具识别高潜人才与能力
短板，制定培养计划，切实提升岗位胜任力；在此基础上，深化数字化系统应用，推动业财一体融合，建立
基于项目、产品等的精细化核算，实现业务数据与财务数据高效联动，从而提升效率、降低运营成本，有力
支撑公司战略目标的高效推进。此外，公司还将加强ESG管理工作，明确各维度归口管理部门并建立跨部门
协调机制，对标主流标准，系统梳理持续经营、资源利用、人力资本、商业道德等领域的现状，针对短板制
定整改提升计划，完善ESG管理体系，并向资本市场和客户传递公司可持续发展的决心。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|