经营分析☆ ◇688016 心脉医疗 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
主动脉及外周血管介入医疗器械领域的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主动脉类(产品) 6.00亿 75.62 4.45亿 78.54 74.11
外周及其他(产品) 1.94亿 24.38 1.22亿 21.46 62.81
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.51亿 82.03 4.68亿 82.67 71.91
境外(地区) 1.43亿 17.97 9818.68万 17.33 68.82
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 7.80亿 98.29 5.56亿 98.10 71.22
直营(销售模式) 1355.16万 1.71 1074.06万 1.90 79.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主动脉及外周血管介入(行业) 13.50亿 99.99 9.60亿 99.99 71.09
其他业务(行业) 14.15万 0.01 4.95万 0.01 34.99
─────────────────────────────────────────────────
主动脉支架类(产品) 9.88亿 73.15 7.81亿 81.31 79.01
外周及其他(产品) 3.62亿 26.84 1.79亿 18.68 49.48
其他业务(产品) 14.15万 0.01 4.95万 0.01 34.99
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 10.94亿 80.97 8.00亿 83.31 73.14
国外(地区) 2.57亿 19.02 1.60亿 16.68 62.34
其他业务(地区) 14.15万 0.01 4.95万 0.01 34.99
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 13.20亿 97.77 9.45亿 98.41 71.55
直营(销售模式) 3001.05万 2.22 1524.03万 1.59 50.78
其他业务(销售模式) 14.15万 0.01 4.95万 0.01 34.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主动脉类(产品) 5.14亿 71.94 3.61亿 73.11 70.31
外周及其他(产品) 2.00亿 28.04 1.33亿 26.88 66.33
其他业务(产品) 14.15万 0.02 4.95万 0.01 34.99
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.91亿 82.73 4.18亿 84.57 70.73
境外(地区) 1.23亿 17.25 7621.71万 15.42 61.84
其他业务(地区) 14.15万 0.02 4.95万 0.01 34.99
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 7.02亿 98.32 4.89亿 98.98 69.66
直营(销售模式) 1186.59万 1.66 497.06万 1.01 41.89
其他业务(销售模式) 14.15万 0.02 4.95万 0.01 34.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主动脉及外周血管介入(行业) 12.03亿 99.70 8.78亿 99.65 72.98
其他业务(行业) 366.67万 0.30 309.54万 0.35 84.42
─────────────────────────────────────────────────
主动脉支架类(产品) 9.04亿 74.97 6.74亿 76.51 74.52
外周及其他(产品) 2.98亿 24.73 2.04亿 23.14 68.30
其他业务(产品) 366.67万 0.30 309.54万 0.35 84.42
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 10.39亿 86.09 7.97亿 90.47 76.73
国外(地区) 1.64亿 13.61 8081.69万 9.18 49.23
其他业务(地区) 366.67万 0.30 309.54万 0.35 84.42
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 11.94亿 99.00 8.74亿 99.25 73.19
直营(销售模式) 836.87万 0.69 350.58万 0.40 41.89
其他业务(销售模式) 366.67万 0.30 309.54万 0.35 84.42
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售9.22亿元，占营业收入的68.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 38755.44│ 28.69│
│客户B │ 24702.85│ 18.29│
│客户C │ 11335.08│ 8.39│
│客户D │ 9937.73│ 7.36│
│客户E │ 7437.39│ 5.51│
│合计 │ 92168.49│ 68.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.72亿元，占总采购额的60.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 20668.30│ 33.87│
│供应商B │ 9212.97│ 15.10│
│供应商C │ 3654.80│ 5.99│
│供应商D │ 1881.86│ 3.08│
│供应商E │ 1760.00│ 2.88│
│合计 │ 37177.93│ 60.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
心脉医疗专注于主动脉、外周血管及肿瘤介入医疗器械的研发、生产、销售和服务，拥有多家子公司，
包括蓝脉医疗（主营外周静脉业务）、鸿脉医疗（主营外周动脉业务）、拓脉医疗（主营肿瘤介入业务）以
及美国子公司EndovastecUS和欧洲子公司LombardMedical等。公司目前在全球范围内共有35款已上市在售产
品，主要涵盖胸主动脉和腹主动脉覆膜支架、术中支架、外周血管支架、药物球囊扩张导管、球囊扩张导管
、腔静脉滤器及滤器回收器、血栓切除装置、肿瘤栓塞微球等产品。公司秉承“一个属于患者的品牌”的理
念，以向医疗社区“提供能延长和重塑生命的可普惠化真善美方案”为使命，致力于成为大血管及外周血管
等领域新兴科技引领者。
公司始终坚持以产品和技术为导向，坚持具有自主知识产权产品的研发和创新，逐步实现从技术跟随到
技术引领的角色转换。经过多年潜心研发，公司掌握了涉及治疗主动脉疾病的覆膜支架系统的核心设计及制
造技术，成功开发出第一个国产腹主动脉覆膜支架、国内第一款获批上市的可在胸主动脉夹层外科手术中使
用的术中支架系统。公司自主研发的Castor/通天戈分支型主动脉覆膜支架及输送系统首次将TEVAR手术适应
证拓展到主动脉弓部病变，是全球首款获批上市的分支型主动脉支架；公司自主研发的新一代单分支覆膜支
架Cratos/通天镰分支型主动脉覆膜支架系统于2025年3月获得注册证，简化了分支型支架的手术操作，实现
了支架小弯侧主动调控，提升了手术安全性；另有自主研发的Hector/通天戟胸主动脉多分支覆膜支架系统
用于腔内治疗累及主动脉弓三分支的主动脉弓病变，该产品已入选创新产品绿色通道并已启动国内多中心临
床试验，同时在海外获得了欧盟定制证书（EUCMD）及美国FDA突破性医疗器械认定（BreakthroughDeviceDe
signation）。
2014年，原国家食品药品监督管理总局发布了《创新医疗器械特别审批程序（试行）》（该程序已于20
18年修订为《创新医疗器械特别审查程序》），针对具有我国发明专利、技术上具有国内首创、国际领先水
平，并且具有显著临床应用价值的医疗器械设置特别审查通道；截至目前，公司已上市及在研产品中有11项
产品进入上述通道，进入特别审批通道的产品数量排名在国内医疗器械企业中处于领先地位。
二、经营情况的讨论与分析
公司是我国主动脉及外周血管介入领域的领先企业。近年来受益于政策支持及人均医疗支出的提高，我
国主动脉血管腔内介入医疗器械正处于快速发展阶段，随着我国人口老龄化的加剧、主动脉疾病筛查技术的
不断发展、临床相关经验的不断提升、人民健康意识的不断提高，主动脉及外周血管疾病检出率逐步提高，
手术量呈现增长态势。
在进一步保持公司产品影响力的同时，公司坚定执行渠道下沉的销售战略，进一步扩充销售团队，加强
销售渠道的拓展，并加大近年获批的创新性产品的线上线下医学教育培训，全力推进市场开拓，同时进一步
开拓国际市场业务。另外一方面，公司始终专注于产品的持续创新，持续加大研发投入，不断推动创新成果
的有效转化，创新性产品的市场接受度不断提升，促进了公司销售业绩的持续快速增长。
（一）报告期内整体财务状况
报告期内，公司实现营业总收入79,394.90万元，比上年同期增长11.13%；营业成本22,742.45万元，比
上年同期增长3.31%；销售费用比上年同期增长11.85%；管理费用比上年同期下降7.39%；研发费用（费用化
）比上年同期增长42.37%；实现营业利润37,703.28万元，比上年同期增长2.70%；归属于母公司的净利润32
,236.24万元，比上年同期增长2.45%。
（二）坚持技术创新，产品研发及注册有序推动
报告期内，公司研发投入合计7,974.72万元，占同期公司营业收入的比例为10.04%。报告期内，公司创
新产品在巩固国产领先优势的基础上，通过下沉市场、提供定制化治疗方案以及产品升级迭代，加速推广新
品、替换老产品等策略，推动市占率稳步提升。报告期内，海外销售收入实现1.43亿元，剔除汇率影响后，
同比增长超21%，在公司收入占比达18%，并且公司持续推动全球范围内与区域行业领先客户的合作，持续推
进主动脉及外周介入产品在欧洲、拉美、中东及亚太等国家的市场准入和推广工作。截至报告期末，公司产
品销售覆盖50个国家和地区（含中国）。
截至目前，公司新增多款创新产品在国内获批上市，包括TorqueFlex/玲珑管外周介入微导管、FinderS
phere/夜明珠聚乙烯醇栓塞微球、HawkMaster/龙鸢可解脱带纤维毛栓塞弹簧圈、Fishhawk/鱼鹰机械血栓切
除导管。公司累计26款产品获得NMPA首次注册证，12款产品在32个海外市场获得首次注册证；累计获得海外
产品注册证120余张，其中6款产品获得CE认证，3款产品获得欧盟定制证书（EUCMD）。除上述产品外，公司
在研产品稳步推进，管线丰富，其中AegisII/定海锚腹主动脉覆膜支架系统完成注册资料递交；Hector/通
天戟胸主动脉多分支覆膜支架系统处于国内上市前多中心临床阶段，且已进入国家创新“绿色通道”，并已
通过欧盟定制方式实现商业化，同时该产品于2026年2月27日获得美国食品药品监督管理局（FDA）突破性医
疗器械认定（BreakthroughDeviceDesignation）；Zelus/定海柱胸腹主动脉覆膜支架系统（定制）已成功
完成全球首例临床应用，且欧盟定制证书（EUCMD）处于发补阶段，该产品已获得上海市药品监督管理局颁
发的定制式医疗器械备案证，并在复旦大学附属中山医院成功完成国内首例临床应用。髂动脉分支覆膜支架
系统即将进入临床试验启动阶段。
外周业务方面，SunRiver/雪莺膝下药物球囊扩张导管、HepaFlow/鹊桥通TIPS覆膜支架系统处于欧盟CE
MDR认证注册审评阶段；SunFlow/雪豹药物洗脱外周动脉支架系统进入国家创新“绿色通道”。同时，公司
创新产品的海外注册（包括CE、FDA等）也在同步进行，公司将不断提高在主动脉及外周血管介入市场的竞
争力，保持快速增长趋势。
报告期内，公司顺利通过2025年“国家企业技术中心”复核，并获评2025上海专精特新企业品牌价值10
0强。Cratos/通天镰分支型主动脉覆膜支架系统入选第15批《上海市创新产品推荐目录》，Fishhawk/鱼鹰
一次性使用血栓切除装置入选2026年第二批《浦东新区创新药械产品推荐目录》。此外，《定制式胸腹主动
脉覆膜支架系统的工程化样机研制》获批2026年度科技产业高质量发展计划“生物医药创新发展”项目，多
个项目获得2026年度浦东新区促进生物医药产业高质量发展专项支持。
公司非常重视产品的知识产权与专利保护。截至2026年6月30日，累计提交专利申请768项，累计已授权
的境内外专利合计287项，其中境内授权专利185项（包括发明专利111项、实用新型专利70项、外观设计专
利4项），境外授权专利102项（均为发明专利）。报告期内，新增获批专利授权19项。
（三）深化市场创新，市场推广有序开展
公司继续着力于对二、三、四线城市及部分人口大县的营销渠道布局，加大市场下沉力度，加深公司产
品的市场覆盖深度及广度。搭建学术交流平台，为行业发展蓄力，特别是迭代六届、业界知名的心脉医疗“
了不起医者”病例演讲，在模式创新、病例积累、产品链接和关注8090高潜力新生代专家的品牌升级上持续
发力。公司致力于打造专业的学术平台，旨在促进国内外优秀的临床经验交流。围绕创新产品与已上市后的
百例“明星产品”举办多项活动，将学术分享与临床治疗相结合，为更多中青年临床医生提供互动与学习的
平台，不断扩大心脉医疗主动脉与外周产品的市场影响力。
截至本报告披露日，公司产品市场覆盖率进一步提高，其中，Castor/通天戈分支型主动脉覆膜支架及
输送系统已覆盖累计超1450家终端医院，Minos/定海塔腹主动脉覆膜支架及输送系统已覆盖累计近1300家终
端医院，Reewarm/雪雁PTX药物球囊扩张导管已覆盖累计超1500家终端医院。
国际业务方面，公司始终坚定推进创新性产品在国际业务市场的开拓，不断加大海外市场推广力度，20
26年半年度海外销售收入实现1.43亿元，剔除汇率影响后，同比增长超21%，在公司收入占比达18%，并且公
司持续推动全球范围内与区域行业领先客户的合作，持续推进主动脉及外周介入产品在欧洲、拉美、中东及
亚太等国家的市场准入和推广工作。截至报告期末，公司产品销售覆盖50个国家和地区（含中国），累计获
得海外产品注册证120余张，其中6款产品获得CE认证，3款产品获得欧盟定制证书（EUCMD）。
其中，Cratos/通天镰分支型主动脉覆膜支架系统首次在荷兰、匈牙利、南非、新加坡、马来西亚及香
港等地实现临床植入，新增6个国家和地区，累计已进入13个国家和地区；Hector通天戟胸主动脉多分支覆
膜支架系统在西班牙、希腊、埃及等国实现首例植入，新增8个国家，累计已进入12个国家；Minos/定海塔
腹主动脉覆膜支架及输送系统在丹麦、乌拉圭等地实现首例植入，累计已进入35个国家；Hercules/通天杖L
owProfile直管型覆膜支架及输送系统在瑞典实现首例植入，累计已进入32个国家。
自2024年完成对英国LombardMedical的全资收购以来，公司持续推进产品研发注册及市场渠道等方面的
全球资源整合，积极推动将海外创新产品引入中国市场。Lombard自主研发的腹主动脉疾病介入治疗领域产
品Aorfix腹主动脉覆膜支架系统正式获批进入国家药品监督管理局（NMPA）创新医疗器械特别审查程序（“
绿色通道”），且在中国澳门已成功完成首例临床应用。这是公司第11款进入该“绿色通道”的创新产品，
是公司推进全球化发展战略和创新资源整合的重要成果。
（四）注重员工队伍建设，人才团队不断完备
截至报告期末，公司员工总数达859人，其中研发人员201人，占员工总数的23.39%。研发团队中，硕士
及以上学历人员116人，占比高达57.71%，专业背景涵盖材料学、机械设计制造及自动化、药学、药物制剂
、纺织工程等多个学科。跨学科、多层次的人才梯队，充分满足了公司在核心技术研发上的多元化需求。
通过持续优化人力资源管理体系，公司已成功打造一支覆盖多细分领域的复合型专业团队。未来，我们
将继续加强优秀人才的引进与整合，为公司的长期稳健发展提供坚实的人才保障。
（五）加强内部控制，提升企业管理水平
公司始终坚持“质量、诚信、责任、效率、创新、争先、敬业、协作”的价值观，报告期内，公司严格
执行“控成本、抓质量、提效率”的管理理念，不断提升内控管理水平，持续优化采购、生产、研发和销售
服务业务流程和相关内部控制，建立和完善内部治理和组织结构，形成科学的决策、执行和监督机制，保证
公司经营管理合法合规以及经营活动的有序进行，提高经营效率，提升公司整体管理和运营水平，促进企业
实现发展战略。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业总收入79,394.90万元，比上年同期增长11.13%；营业成本22,742.45万元，比
上年同期增长3.31%；销售费用比上年同期增长11.85%；管理费用比上年同期下降7.39%；研发费用（费用化
）比上年同期增长42.37%；实现营业利润37,703.28万元，比上年同期增长2.70%；归属于母公司的净利润32
,236.24万元，比上年同期增长2.45%。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|