经营分析☆ ◇605136 丽人丽妆 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化妆品网络零售服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
天猫国内(行业) 10.64亿 62.89 3.96亿 58.86 37.21
其他(行业) 5.84亿 34.49 2.55亿 37.91 43.71
天猫国际(行业) 4426.35万 2.62 2170.77万 3.23 49.04
─────────────────────────────────────────────────
美妆洗护(产品) 16.19亿 95.70 6.48亿 96.34 40.03
其他品类(产品) 7280.37万 4.30 2464.73万 3.66 33.85
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 15.87亿 93.81 6.17亿 91.68 38.86
境外(地区) 1.05亿 6.19 5596.40万 8.32 53.43
─────────────────────────────────────────────────
电商零售业务(销售模式) 15.50亿 91.61 6.20亿 92.21 40.03
分销及其他(销售模式) 7350.68万 4.34 2005.88万 2.98 27.29
品牌营销运营服务(销售模式) 6853.80万 4.05 3237.11万 4.81 47.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
天猫国内(行业) 7.12亿 60.54 2.72亿 56.49 38.13
其他(行业) 4.29亿 36.47 1.91亿 39.78 44.58
天猫国际(行业) 3524.07万 2.99 1795.96万 3.73 50.96
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 10.87亿 92.35 4.33亿 89.97 39.81
境外(地区) 8999.23万 7.65 4822.52万 10.03 53.59
─────────────────────────────────────────────────
电商零售业务(业务) 10.73亿 91.16 4.44亿 92.26 41.36
其他(业务) 5407.37万 4.60 1564.46万 3.25 28.93
品牌营销运营服务(业务) 4989.81万 4.24 2155.85万 4.48 43.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
天猫国内(行业) 5.16亿 62.09 1.96亿 59.54 38.07
其他(行业) 2.88亿 34.70 1.20亿 36.44 41.69
天猫国际(行业) 2666.80万 3.21 1328.16万 4.03 49.80
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.59亿 91.32 2.91亿 88.28 38.38
境外(地区) 7211.92万 8.68 3866.29万 11.72 53.61
─────────────────────────────────────────────────
电商零售业务(销售模式) 7.57亿 91.12 3.03亿 91.87 40.03
其他(销售模式) 3876.12万 4.66 1046.52万 3.17 27.00
品牌营销运营服务(销售模式) 3502.72万 4.21 1636.87万 4.96 46.73
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
天猫国内(行业) 2.14亿 59.33 7713.55万 55.08 36.02
其他(行业) 1.34亿 37.15 5615.02万 40.09 41.87
天猫国际(行业) 1268.41万 3.51 676.50万 4.83 53.33
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.27亿 90.68 1.22亿 86.83 37.15
境外(地区) 3362.27万 9.32 1844.84万 13.17 54.87
─────────────────────────────────────────────────
电商零售业务(业务) 3.25亿 89.98 1.31亿 93.25 40.21
其他(业务) 2171.64万 6.02 357.41万 2.55 16.46
品牌营销运营服务(业务) 1445.70万 4.01 587.74万 4.20 40.65
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售0.74亿元，占营业收入的4.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 7416.32│ 4.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购11.70亿元，占总采购额的89.04%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 71836.64│ 54.66│
│合计 │ 117006.73│ 89.04│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
2025年，国内消费市场整体复苏节奏放缓，行业整体经营压力较大。从市场格局来看，行业分化趋势持
续显现，不同品牌市场表现差异明显，其中日系化妆品尚未出现明显回暖迹象。受2024年部分合作品牌调整
运营模式、终止合作等因素持续影响，本公司营业收入继续承压。面对互联网电商行业的持续变化及合作品
牌的经营压力，公司积极优化运营策略，着力提升运营效率，主动应对外部市场环境变化带来的挑战。
报告期内，公司重点开展及主要完成以下工作：
1、持续推进自有品牌孵化
公司在深入洞察市场发展趋势及消费者需求的基础上，持续发掘细分市场尚未被充分满足的用户需求，
通过自有品牌孵化模式敏捷响应市场变化。该模式有效弥补了既有合作品牌在细分市场新需求响应方面的短
期滞后性，实现了公司业务的战略互补与生态拓展，进一步增强公司抗风险能力。
品牌发展方面，公司摒弃依赖高额投入换取短期流量及销量增长的模式，选择稳健、可持续的品牌发展
路径，将资源重点聚焦于品牌资产的长期构建，坚持以价值驱动替代价格驱动，以用户心智沉淀替代短期流
量追逐。对长期主义的坚守，是公司构筑核心竞争壁垒、实现可持续发展的关键支撑。公司持续对自有品牌
矩阵进行优化调整，实施差异化发展策略：对于具备良好市场发展前景的品牌，持续加大研发、运营等方面
的投入力度；对于不符合市场需求及公司发展战略的品牌，果断收缩经营规模，降低经营损失，提升整体品
牌运营效率。
2025年，公司自有品牌孵化业务重点聚焦于“玉容初”品牌。该品牌的创立，基于公司对东方肌肤特质
的深度研究，认为东西方肌肤老化机理存在差异，部分西方护肤品牌针对东方肌肤的适配性有限，而“好气
色”相关的肌肤健康需求，更贴合东方消费者的审美及护肤需求。基于此，“玉容初”品牌摒弃盲目跟风西
方配方的模式，专注于探索适配东方肤质的养肤方案，确立“养底子才是真养肤”的核心理念。
该品牌以珍稀草本藏红花为核心成分，依托实验数据支撑产品研发，藏红花所含活性成分具备修护、抗
氧化、改善肌肤状态等特性，可从多维度对肌肤状态进行调节，相关功效已通过实验验证。“玉容初”品牌
坚持以研发为核心，将东方草本原料与现代生物科技相结合，注重产品功效的科学验证，彰显东方养肤理念
的科学性与实用性。
产品研发与创新层面，玉容初持续开展“情绪护肤”相关科研工作，探索情绪与肌肤问题的科学关联，
产品以藏红花为核心成分，复配三叶鬼针草、白池花籽油等高效草本成分，优化产品配方以丰富产品功效维
度。品类拓展方面，2025年公司陆续推出水乳、面膜、唇膏等护肤品类，完善品牌产品矩阵，满足消费者多
元化需求。
营销与品牌建设方面，公司持续深耕天猫、抖音、小红书等主流电商平台，不断完善“内容种草-直播
转化-店铺承接”的全链路运营体系。公司聚焦“中式养肤”品牌定位，深度挖掘东方养肤智慧并进行市场
化转化，通过达人体验分享、明星合作、活动赞助等合规方式，提升品牌市场认知度与行业口碑，推动品牌
价值持续提升。
2025年四季度，公司还通过购买资产的形式获得“蓓养乐”品牌（BeyondNature）相关知识产权及店铺
运营权。该品牌于2024年1月创立于中国香港，品牌产品以“前沿生物科技赋能抗衰”为核心，围绕核心成
分研发、产品迭代升级与严格品控，打造差异化产品竞争力。品牌聚焦高纯度麦角硫因，联合国际科研团队
实现成分产业化应用；麦角硫因具备强效抗氧化、减少自由基损伤等特性，是旗下产品核心技术支撑。
2024年6月，蓓养乐在首个618大促中获得天猫国际麦角硫因品类销量及复购率首位；8月成功入驻全球
最大免税集团DUFRY线下门店，进一步拓展国际化线下布局；9月抖音首播单场GMV突破85万，核心单品“光
子滤镜丸”在40分钟内全部售罄；11月首届双11获得抖音美奢健康赛道销量首位，体现出较强的市场认可度
；12月荣登权威财经媒体创新品牌榜及《36氪》“年度新趋势品牌”，品牌影响力获得行业认可。2025年8
月，蓓养乐2.0产品焕新推出，完成品牌战略升级。
报告期内，公司自有品牌整体销售收入同比增长超35%。
2、聚焦化妆品电商零售，持续推进总代业务
公司多年深耕于化妆品领域的电商零售，凭借在天猫、抖音等互联网电商平台的强大影响力，为广大消
费者提供优质产品和高效服务。公司长期与全球知名化妆品集团保持稳定的合作关系，涵盖美妆各细分品类
，服务多个用户群体。
传统电商领域，公司持续深耕品牌拓展工作。报告期内公司先后引进净序、理诗白、肤逸、素力高等品
牌，持续丰富公司在香氛香薰、宠物赛道等产品线布局。
总代业务方面，自2024年下半年开始，公司逐步开始引进海外小众品牌，尝试以总代或者战略合作的形
式成为其中国大陆总代理或中国区跨境线上总代理，全面负责品牌在中国市场的品牌推广、渠道运营和市场
营销等多渠道业务。报告期内，公司先后与ENDOCARE(安多可)、Glasshouse、Alula(爱羽乐)等品牌达成战
略合作。
报告期内，公司总代业务增长迅速，营业收入占比超8%。
2025年，公司先后荣获“松江区高质量发展卓越贡献奖”、“年度最佳快消服务商”、“天猫六星级经
营服务商”、“2025年天猫生态认证7-12月服务体验超级v-partner”等殊荣。
3、持续降风险、调结构
针对目前行业未见明显向好趋势的情况下，公司主动调整运营模式，降低财务风险。报告期内，公司严
格控制采购规模，提高往来账款回款力度。截至报告期末，公司存货4.17亿元，相比2024年年底下降4.31%
，往来款项（应收账款、预付款项、其他应收款）2.05亿元，相比2024年年底下降26.28%。
4、持续探索先进技术
公司重视信息技术的发展与创新，通过强大的信息技术研发及运用落地能力，提供流畅、高效的购物体
验。公司自行研发了业界领先的OMS(订单管理系统)、IMS(库存管理系统)等系统，实现订单安全、快速处理
。
此外，公司积极尝试各大电商平台AI工具的应用，结合自身领先的运营及营销优势，积极转变经营思维
，重塑增长路径。AI技术的应用已从提升单一环节效率的工具，演进为驱动全域经营、品牌孵化、乃至参与
产业链上游创新的核心竞争力。在创意与内容方面，公司使用AI技术提升产品文案质量、制作短视频脚本、
实现商品设计图的批量生产，大大提升了工作效率。在客户服务方面，公司大量使用AI模型，7x24小时自动
回复咨询，处理退款、物流查询等高频问题，提升响应效率与用户体验。在直播带货方面，公司使用AI数字
人、虚拟主播，实现24小时不间断直播，降低人力成本；使用AI生成互动话术并实时优化，提升转化。
5、完成董事会换届选举
报告期内，公司完成董事会换届选举。新选举的董事来自内部管理层、外部专业人士、职工代表。第四
届董事会为公司的可持续发展提供保障。此外，公司也按照最新的法律法规要求，取消了监事会，原由监事
会行使的相关监督职权交由公司董事会审计委员会依法履行。
二、报告期内公司所处行业情况
随着我国经济进入高质量发展新常态，居民对美好生活的向往不断提升，化妆品和保健品消费已成为消
费升级的重要领域之一。相较于其他消费品类，该等行业整体展现出更强的市场活力和增长韧性。
从渠道格局来看，线上零售增速持续领先于线下，渗透率逐年提升，已成为推动行业增长的核心引擎。
当前，线上生态呈现鲜明的多元化发展态势：以直播电商、内容电商、社群电商为代表的新兴平台迅速崛起
，并与传统电商平台共同构建了多维度、场景化的流量矩阵，持续重塑消费者的购物路径和品牌触达方式。
据中国互联网络信息中心（CNNIC）报告显示，截至2025年12月，我国网民规模达到11.25亿人，较2024
年12月增长1,717万人，互联网普及率达到80.1%，较2024年12月提升1.5个百分点。同时，网络视频用户规
模达到10.93亿人，较2024年12月增长2,243万人，占网民整体的97.1%；其中，短视频用户规模达到10.74亿
人，占网民整体的95.4%；微短剧用户规模达到6.64亿人，占网民整体的59.0%。
当前，数字化转型正在深刻驱动生产方式、生活方式和治理方式变革，已成为引领中国未来经济发展的
重要动力。作为数字经济新业态的代表之一，网络零售业继续保持较快增长，日益成为推动消费扩容的重要
力量。据中国互联网络信息中心（CNNIC）报告显示，截至2025年12月，我国网络购物用户规模达到9.37亿
人，占网民整体的83.2%。网络购物市场保持稳健增长，在促进消费方面发挥着日益重要的作用。网上零售
额等多项指标稳居世界第一，中国互联网发展总体处于世界前列。
随着短视频、直播内容与电商场景的深度融合，以抖音、快手为代表的平台已成为重要的电商流量入口
。抖音依托海量优质视频内容和动态优化的推荐算法，不仅持续吸引用户停留，也更有效地激发了即兴消费
和兴趣购买，重塑了“内容—消费”链路。
与此同时，消费者对健康、环保和品质的重视程度不断提高，推动化妆品行业向更加可持续的方向发展
。行业积极践行绿色理念，从推广环境友好型产品、提升生产能效到完善包装回收体系，逐步构建循环生态
。与此同时，新兴技术也在持续赋能直播业态，推动形式创新和效率提升。虚拟数字人技术在电商直播中的
应用日益广泛，为企业拓展数字化形象和互动场景提供了新的路径。越来越多的互联网企业将直播视为强化
主业、布局新领域的重要手段，行业整体呈现出“企业加速入局”与“技术持续渗透”的双重特征。
2025年，网络购物市场保持稳健增长，线上促消费活动持续活跃，“人工智能+消费”、情绪消费等线
上消费热点不断涌现。电商平台通过人工智能算法进行商品推荐，并借助智能导购机器人、虚拟试衣间等方
式打造全新的数字消费场景，推动消费体验和运营效率同步提升。同时，人工智能技术也赋予智能设备更强
的功能性与交互能力，带动相关设备线上消费增长。
总体来看，化妆品和保健品行业作为近年来消费升级的重要品类之一，持续受到消费者关注。随着数字
化转型不断推进和线上消费日益普及，行业也在积极探索更加多元、可持续的发展模式，以更好满足消费者
不断升级的需求。未来，行业仍有望通过提升流通效率、创新商业模式等方式，实现用户、商家和平台的多
方共赢。
三、经营情况讨论与分析
2025年，国内经济复苏仍面临诸多不确定性，消费者在消费上延续审慎态度，部分品类与价格带呈现理
性化、务实化倾向。在整体消费市场温和复苏的背景下，公司董事会与管理层坚定共识、凝聚合力，以持续
增强核心竞争力为方向，着力提升用户真实需求与品牌价值定位之间的衔接精度与匹配效率。公司依托多年
来积淀的数据分析能力与全网消费者深度洞察，精准辨识各电商及社交平台的特有逻辑与用户生态，赋能合
作品牌实现差异化成长与可持续壮大。同时，我们持续推动内部运营提效与组织优化，进一步夯实核心竞争
力，巩固在行业中的领先地位。
2025年，公司实现营业收入16.92亿元，较上年同期下降2.08%，主要原因是前期公司与部分品牌终止合
作以及与部分品牌转变运营模式导致同期基数较高所致。归属于母公司净利润为-0.80亿元，亏损主要原因
系自有品牌处于产品创新及经营推广期，研发及营销推广持续投入暂未产生相应的经济效益、自有品牌店铺
经营亏损，资产减值损失增加及公允价值变动损失增加所致。
展望2026年，在宏观政策持续托举与消费信心逐步回暖的双重驱动下，中国消费品与电商市场有望步入
温和回升与结构性复苏的新阶段。传统电商平台如天猫，在经历流量波动后，正通过模式创新与体验升级逐
步企稳，增长动能有望修复；而以内容电商、即时零售为代表的新兴渠道，将继续作为增长核心引擎，保持
稳健上行态势。面对市场结构的深刻变化，我们将继续与平台深度协同，聚焦消费者需求变迁，助力合作品
牌把握复苏中的增长机遇。通过新产品研发、新场景打造与新渠道拓展的三轮驱动，为品牌在不确定环境中
构建确定性的增长路径。
四、报告期内核心竞争力分析
公司主营业务为电商零售和品牌营销运营服务，其核心竞争力主要体现在以下几个方面：
1、广泛的合作品牌，稳定的合作关系，显著的先发优势和规模效应
公司在化妆品网络零售服务领域深耕十余年，与多个知名化妆品品牌建立了紧密的合作关系，覆盖了欧
美日韩等多个国家和细分品类。这种广泛的品牌合作，为公司带来显著的先发优势和规模效应，并使公司在
业内拥有良好的声誉和知名度。
公司与品牌合作时，始终以互惠互利的原则为基础，在品牌定位、精准营销、运营服务、选品开发等多
方面进行深度合作，为品牌提供长期稳定的增长机会。公司拥有强大的电商数据分析能力，能够深刻理解品
牌，推动合作品牌和公司业绩的长期稳定增长。
由于公司主要采用经销模式运营，与品牌建立长期合作关系后，公司会更多地考虑双方的长远规划，从
而为品牌提供确定性机会，同时也为公司带来稳健的增长。这种稳定的合作关系，为公司和合作品牌带来了
双赢的局面。
2、长期深耕天猫平台，具备领先的营销效率，新兴渠道业务占比持续提升
随着互联网人口红利和流量红利的消失，营销效率成为最重要的核心竞争力之一。在过去十余年里，公
司深耕天猫平台，具备领先的营销效率。公司构建了丰富的品牌营销模型知识库，涵盖了不同平台、品类、
功效、价格和国别等多方面，拥有全面的营销策略和经验。此外，公司还拥有消费者舆情分析、各平台特点
和广告投放等独特的数据分析能力，能够精准地把握消费者需求和市场趋势，通过精心设计的产品组合和定
价策略、消费导向性营销活动及广告投放组合，精准地销售相关产品，追求销售转化率和广告效益的最大化
。
除了在天猫平台的领先地位，公司还不断拓展新兴渠道业务，新兴渠道收入占比持续提升。公司以全链
路网络零售综合服务为核心，积极拓展内容电商、直播电商、社群电商等新兴渠道，为品牌方提供更全面、
多元化的销售渠道和服务。这种多元化的拓展，有助于公司进一步提升市场占有率和竞争力，实现可持续发
展。
3、准确把握消费者趋势和心理的能力
公司自成立以来一直致力于提供满足广大消费者需求的产品。公司深入了解消费者心理和消费趋势的能
力非常强大，这是公司的核心竞争力之一。不同于行业内普遍采用的小规模消费者调研，丽人丽妆另辟蹊径
，基于大数据洞察，联合多位专家进行方法学创新，为产品精准研发提供方向，部分研究成果已发表。十多
年来，公司系统地追踪和建模了中国不同性别、年龄段、城市层级、消费层级和消费偏好的消费者消费行为
，不断更新和完善营销模型，稳定提升消费者的复购率。
公司深入了解消费者心理和趋势的能力，使得公司能够准确地把握消费者需求和市场趋势，精准地推出
符合消费者口味和偏好的产品，提高消费者的购买满意度和忠诚度。这种能力对于处于困境中的品牌尤为重
要，公司可以为品牌提供全面的解决方案，帮助品牌逐步缓解困境，实现快速增长。
公司注重建立和发挥数据分析的优势，不断探索新的技术和方法，提高分析和预测能力，以更好地服务
消费者。公司的数据分析帮助品牌更好地了解消费者，提高产品和服务的满意度，同时也帮助公司更好地把
握市场趋势和变化，不断优化和升级营销策略和模型。
4、卓越的科技研究和精准开发能力
深入的科技研究是推动产品开发的重要动力，为产品创新持续注入活力，引领产品不断迭代升级。公司
将持续投入资源，聚焦行业内的诸多核心难题展开攻关，尤其针对皮肤屏障与情绪型敏感，深入开展研究，
力求突破技术瓶颈，为产品研发提供坚实的理论和技术支撑。
5、领先的IT系统与精细化管理能力
公司具备领先的IT系统与精细化管理能力。公司拥有专业的IT研发及应用落地能力，通过信息化系统衔
接各部门的不同业务环节，确保各项业务的精细化管理，为消费者提供流畅、高效的购物体验。公司一直致
力于优化和升级IT系统和精细化管理能力，不断提升服务水平和效率，为消费者提供更加优质的购物体验，
为品牌提供更加高效的服务和支持。
6、组织能力和适应变化的能力
公司具备优秀的组织能力和适应变化的能力。公司通过多年的内部培养和外部引进，打造了一支经验丰
富的管理团队和一批业务水平较高的化妆品电商运营专业人才。公司核心团队成员拥有多年化妆品行业工作
经验，对化妆品品牌文化和用户消费习惯有着深刻的理解，在店铺运营、营销策划、团队建设、品牌孵化等
方面均具备出色的执行能力。
美妆行业的渠道、营销、产品趋势等变化迅速。作为品牌方的线上服务提供商，公司能够敏锐地洞察到
线上不同赛道的转变以及新型营销方式的崛起。公司积极引进和培养人才，吸纳新的思路和技术，确保公司
始终处于行业前沿。
针对国货崛起的风潮，公司能够快速应变迅速反应，通过引入人才、参与投资等多种方式积极应对变化
。公司在组织架构和流程上具备灵活性，能够为品牌提供全方位的支持和服务，确保品牌和企业在快速变化
的市场环境中始终保持竞争优势。
公司将继续加强组织和管理能力，不断优化和提升团队的战斗力和适应能力，为消费者提供更好的服务
和产品，为品牌提供更高效、专业的支持和服务。
五、报告期内主要经营情况
截至2025年12月31日，公司经审计的总资产27.30亿元，归属于母公司所有者的净资产24.04亿元；2025
年全年公司实现营业收入16.92亿元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
经过十多年的发展，中国电商行业的增长已经趋于稳定，而互联网流量红利时代结束，电商代运营行业
整体从高速增长转变为中低速增长阶段。在核心驱动力上来看，行业已从依赖平台流量分配，转向以数据赋
能、AI应用、全域运营能力为核心竞争力。从业务模式上来看，行业正在向着全渠道整合营销、品牌管理、
甚至自有品牌孵化等多元化、一体化解决方案升级。
具体而言，主要体现在以下几个方面：
1、从“代运营”到“品牌管理”：早期的服务模式主要是经销及代理，现在，头部代运营企业正向上
游延伸，扮演“品牌管理”角色。这不再是简单的店铺运维，而是深度参与产品的设计开发、市场定位、整
合营销策划等环节。
2、从“单渠道运维”到“全域增长引擎”：过去电商代运营服务集中于天猫、京东等货架电商。如今
，面对碎片化的流量，代运营服务模式演进为“全域运营”。这意味着要打通“天猫货架+抖音兴趣内容+小
红书种草+私域社群”的生态，为品牌设计如“抖音种草-天猫转化-私域复购”的完整增长路径。服务商的
核心能力体现在实现跨平台流量的协同与转化，帮助品牌将公域流量转化为可长期运营的私有用户资产。
3、从“经验驱动”到“技术驱动”：AI技术已深度融入运营的各个环节：AI选品系统预测爆款、AI内
容生成工具高效产出营销素材、智能投放系统优化广告ROI、虚拟直播间降低人力成本。技术不再是辅助工
具，而是代运营商帮助品牌降本增效、构建核心壁垒的基础设施。
代运营行业的核心驱动力已从外在的“流量红利”转变为内在的“价值创造能力”，其服务模式也随之
从单一、被动的“执行与销售”，演变为多元、主动的“战略共创与生态运营”。未来，能否持续在技术、
数据和全域视野上构建优势，将是代运营商能否持续赢得品牌信任的关键。
从公司主营的化妆品品类来看，我们也观察到以下几个主要特征：1）市场的理性购买增加，主要体现
在一些概念性市场和伪创新的新消费品牌退出市场；2）部分价位段市场出现一定的“消费降级”，以拼多
多为代表的平台流量上升迅速，平台营业收入出现增长；3）在消费者更趋理性的情况下，他们更愿意购买
功效确定，配方和成分有自主创新的品牌；4）虽然消费者购买更加谨慎，但是在内容平台消耗的时间增加
，这也解释了抖音、小红书等平台的高粘性和日活跃用户数量的不断攀升。
作为深耕电商领域的头部服务商之一，公司积累了深厚的运营经验与数据资产。面对消费市场的一系列
变化，我们认为，品牌想要在激烈的市场竞争中突围，不能一味地卷价格，而要挖掘品牌和产品的差异化价
值，通过精准的营销内容策划与多元渠道触达目标消费者，从而实现长期健康的发展。
(二)公司发展战略
公司在国家“互联网+”战略的引领下，一直致力于提高营销效率，与品牌共同服务消费者。我们的发
展战略涵盖以下几个方面：
1、加强核心竞争力，实现高效营销
我们所处的行业发展迅速，融合了互联网和化妆品两个快速增长的领域。我们的核心竞争力在于全品类
消费者洞察、多年的数据分析模型、长期多品牌合作关系积累的规模优势，以及与天猫、抖音等平台的战略
合作伙伴关系。我们能够快速响应市场流量红利，扩大规模；当流量红利消失时，我们也能够精细化运营，
不断巩固核心竞争力，提高流量转化效率。
2、探索新平台的可持续业务模式
抖音、小红书、B站、快手等平台的KOL对于用户购买决策影响力越来越大。我们早在多年前就开始强化
天猫站外的种草能力，以此为品牌打造良好口碑，扩大兴趣用户基数，并做好天猫站内交易承接，提升用户
购买体验，从而实现复购，为品牌和公司自身获得长期可持续的销量增长。
3、提升品牌合作稳定性，实现长期发展和满足消费者需求
随着公司规模和实力的不断提升，我们与品牌之间的合作方式越来越丰富。为了更好地满足消费者的需
求，我们和不同的品牌各司其职，做好各自在全产业链最擅长的环节，通过优化营销效率实现全产业链共赢
。同时，通过合资、投资、孵化等方式，我们提升品牌合作的稳定性，更加持续地支撑公司的发展战略和满
足消费者需求。基于公司敏锐的观察力和对消费者深度需求的了解，我们还适时推出自有品牌，迅速抢占市
场，填补细分市场中尚未被发掘的潜在增长，实现更加稳定和可持续的发展。
4、孵化自有品牌，努力开拓公司业务增长的第二曲线
近几年，传统代运营业务的发展受到流量红利、品牌方引进新品牌(新产品)的速度放缓、以及国货替代
等因素的影响，行业整体及公司自身均出现了不同程度的业务下降。公司依托营销、运营、行业及消费者洞
察能力的优势，适时地孵化自有品牌，对未来长期稳定的发展有着极其重要的影响。自有品牌的发展从短期
看，由于需要提升消费者认知，快速打开市场，业绩可能会出现一定程度地波动，但是随着产品的更迭，消
费者口碑的积累，我们相信自有品牌业务将会成为公司重要的利润来源。
(三)经营计划
2026年，公司拟推进并落实的事项如下：
1、合作品牌业务稳健增长，同时不断拓展新品牌新品类
公司将持续努力与现有合作品牌保持良好合作，在大促活动、产品推新等方面提供更多价值，确保现有
品牌实现确定性增长。此外，公司也将持续开拓新品牌以及新品类，不断丰富公司品牌矩阵。
2、推进自有品牌持续增长
2026年，公司仍会将自有品牌培育作为本年度工作重点，主要孵化“玉容初”“蓓养乐”等品牌。就“
蓓养乐”品牌而言，公司将会持续聚焦高纯度麦角硫因成分，打造真正具有功效的差异化产品。公司持续深
耕口服抗衰赛道，以合成生物技术为基石，通过品牌建设和对消费者需求的深度洞察，通过科技、产品和真
诚的用户沟通，在口服抗衰这一新兴赛道中建立起强大的品牌心智，成为一个由价值驱动而非价格驱动的长
期主义品牌。就“玉容初”品牌而言，公司将会持续聚焦情绪型敏感护肤，聚焦藏红花为主要核心成分，围
绕“中式养肤”与“情绪护肤”的核心定位，在产品、市场、营销和品牌建设多个
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