经营分析☆ ◇603903 中持股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
城镇污水处理；工业园区及工业污水处理；综合环境治理
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
城镇污水处理(行业) 4.51亿 44.00 1.24亿 42.60 27.39
工业园区及工业污水处理(行业) 4.29亿 41.81 1.60亿 55.20 37.35
综合环境治理(行业) 1.45亿 14.19 639.98万 2.21 4.40
其他(补充)(行业) 5.98 0.00 1.49 --- 24.92
─────────────────────────────────────────────────
运营服务(产品) 5.37亿 52.40 1.81亿 62.38 33.69
环保基础设施建造服务(产品) 3.28亿 32.00 7631.87万 26.31 23.26
技术产品销售与技术服务(产品) 1.60亿 15.60 3280.27万 11.31 20.51
其他(补充)(产品) 5.98 0.00 1.49 0.00 24.92
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 3.78亿 36.86 1.51亿 52.15 40.04
华东地区(地区) 3.37亿 32.83 4993.12万 17.21 14.84
华中地区(地区) 2.92亿 28.53 8343.52万 28.76 28.53
东北地区(地区) 910.20万 0.89 276.85万 0.95 30.42
西南地区(地区) 830.78万 0.81 365.66万 1.26 44.01
西北地区(地区) 72.82万 0.07 -100.69万 -0.35 -138.27
华南地区(地区) 10.04万 0.01 5900.00 0.00 5.88
其他(补充)(地区) 5.98 0.00 1.49 0.00 24.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运营服务(产品) 2.68亿 65.22 9831.66万 75.60 36.65
建造类项目(产品) 1.02亿 24.78 2623.03万 20.17 25.74
技术产品销售与技术服务(产品) 4112.29万 10.00 550.69万 4.23 13.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
城镇污水处理(行业) 5.04亿 47.64 1.33亿 51.77 26.31
工业园区及工业污水处理(行业) 4.31亿 40.70 1.40亿 54.55 32.46
综合环境治理(行业) 1.23亿 11.66 -1619.71万 -6.32 -13.13
─────────────────────────────────────────────────
运营服务(产品) 6.14亿 58.02 2.17亿 84.67 35.34
环保基础设施建造服务(产品) 2.29亿 21.63 331.93万 1.30 1.45
技术产品销售与技术服务(产品) 2.15亿 20.35 3595.99万 14.04 16.70
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 4.14亿 39.16 1.43亿 55.88 34.56
华东地区(地区) 3.04亿 28.74 3269.56万 12.76 10.75
华中地区(地区) 2.96亿 27.96 7641.55万 29.83 25.83
西北地区(地区) 2731.91万 2.58 -192.75万 -0.75 -7.06
东北地区(地区) 1076.74万 1.02 386.81万 1.51 35.92
西南地区(地区) 324.12万 0.31 60.22万 0.24 18.58
华南地区(地区) 249.90万 0.24 136.69万 0.53 54.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运营服务(产品) 3.09亿 67.82 1.13亿 80.03 36.63
技术产品销售与技术服务(产品) 9213.41万 20.23 1375.75万 9.73 14.93
环境基础设施建造服务(产品) 5437.28万 11.94 1448.05万 10.24 26.63
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.59亿元，占营业收入的25.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 25867.53│ 25.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.69亿元，占总采购额的11.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 6858.09│ 11.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1、公司主要业务
（1）城镇污水处理
城镇污水处理业务是指公司通过环境基础设施建造、投资运营、委托运营等不同形式，帮助客户实现城
镇污水处理设施的达标排放和稳定运行。
（2）工业园区及工业污水处理
工业园区污水处理指针对工业园区内企业在生产过程中产生的污水和废液，为园区提供整体的污染源头
控制、污水收集、末端治理、水资源循环利用等服务，使工业园区污染物排放达到国家排放标准和总量控制
标准。
工业污水处理是指为工业企业在工业生产中排放各类工业废水提供的污水处理服务。公司可依据不同工
业行业的废水排放特点，为工业企业提供专业化的治理和运营服务。公司在汽车、印染、皮革、电镀、石化
、化工等行业的污水处理上具有良好的业绩和声誉。
（3）综合环境治理
综合环境治理是指整合行业资源，为客户提供黑臭水体治理、地下水治理以及农村环境治理及海绵城市
等生态环境综合治理服务，协助城镇、农村改善区域环境。
黑臭水体治理是针对河湖坑塘等消除黑臭、断面达标、水质改善、生态修复，提供管网普查、控源截污
、底泥处置、水环境改善、水资源调配、水生态修复、水安全保障、水景观提升等专业化的整装成套治理和
运维服务，使水体达到长治久清的效果。
地下水治理是针对土壤及地下水风险管控与治理修复，开展土壤与地下水环境调查与风险评估、水土污
染风险管控与治理修复、系统监控预警与管理优化等业务，构建以水土共治为基本理念的地下水污染风险防
控整体解决方案。
农村环境治理是针对生活污水、粪污等突出的农村环境问题，因地制宜提供农村污水的分散或集中处理
，并实现粪污资源化利用，助力美丽乡村建设和农村人居环境提升。
2、经营模式
（1）运营服务模式
运营服务模式主要指采取投资运营或委托运营等方式，在特定或不特定期限及区域内为客户提供的环境
治理服务，具体模式包括BOT、ROT、TOT、OM等。
（2）环境基础设施建造服务模式
环境基础设施建造服务模式是公司为污水处理厂等提供的基础设施建造服务，即按照合同约定对工程建
设项目的技术方案、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包的服务方式。
（3）技术产品销售与技术服务模式
技术产品销售与技术服务模式是指公司根据客户需求，依托创新技术集成出与污水处理等相关的技术产
品并销售给客户，或为客户提供量身定制的技术服务。
二、报告期内公司所处行业情况
环保行业从“大建设时代”转向存量提质阶段，传统市政工程业务利润空间收窄、付款条件趋严，行业
整体向技术驱动、降本增效方向转型。
近年来，工业废水治理向循环利用、资源能源回收方向深度发展，工业园区的水系统综合治理与资源化
利用等业务，正成为行业新的价值增长点。
三、经营情况讨论与分析
（一）2025年年度经营业绩分析
1、主要财务数据概况
报告期内，在坚决贯彻既定发展战略的前提下，公司以业务和财务健康性作为开展经营活动的首要原则
，持续提高风险管控能力，降本增效、聚焦业务效率提升。2025年度，公司实现营业收入10.25亿元，同比
减少3.11%；归属于母公司所有者的净利润为-1.06亿元，相比2024年度减少亏损1109.64万元；报告期内，
公司进一步强化风险管控，推动公司健康运营，全年经营活动产生的现金流量净额为1.98亿元。
2、主要经营数据分析
（1）强化风险管控，巩固业务基本盘
2025年度，公司着重关注运营和工程项目的潜在风险，通过严把新项目入口、强化存量项目风险的评估
与控制、加强核心团队建设等措施，稳定业务基本盘，全年实现毛利2.90亿元，同比增加13.23%。
（2）多种因素影响，计提大额资产减值准备
报告期内，部分客户支付能力下降，账期有所延长，导致合同资产减值损失和应收账款信用减值损失处
于较高水平，报告期末上述两项资产合计计提的减值损失为1.13亿元。部分子公司经营业绩不达预期，公司
对股权收购形成的商誉计提相应资产减值准备，计提减值金额2800万元。此外，受市场环境变化和技术更新
等因素影响，部分子公司长期资产计提资产减值准备，减值金额6004万元。上述各项减值准备合计为2.01亿
元。剔除以上大额减值准备的影响，公司本年利润总额为5768.80万元。
（3）持续催收应收账款，追求自由现金流
外部市场环境及客户情况不断变化，使得公司长账龄应收账款的回收难度有所增加，公司在报告期内持
续推进回款进程，采取更加灵活且合理有效的催收策略，尽可能地保障回款。2025年度公司经营活动产生的
现金流量净额1.98亿元。
（二）追求升级发展、持续战略转型
1、坚持既有发展战略，推进转型进程
2025年度，公司第一大股东长江环保集团基于自身需求通过公开征集方式转让其持有的公司股份。基于
对上市公司价值和芯长征长期战略考虑，芯长征受让了长江环保集团持有的公司股份。截至2025年年度报告
披露之日，芯长征已成为公司控股股东，朱阳军先生成为公司实际控制人。报告期内，为保持公司管理的一
贯性与发展的稳定性，公司仍坚决贯彻既有发展战略，转型升级、科技向新的主要发展方向保持不变。未来
，公司将着重研究利用控股股东在新质生产力领域的强技术优势和深厚行业资源，探索公司业务科技向新的
新方向和新路径，稳步打造公司业绩高质量发展的长效引擎。
2、战略转型路径探索，工业业务打造新动能
（1）持续探索业务转型路径
报告期内，为顺应整体经济发展趋势，公司进一步把战略重心向长三角区域迁移。依托微生物菌种资源
库，公司子公司持续专注于高浓度有毒难降解工业污水处理、微生物技术研发等领域，以此为基础，公司聚
焦工业污水处理业务，并从以区域为导向的经营策略转向以行业为主要导向的经营策略，聚焦行业包括半导
体、医药、农药、染料、日化、石化等。
除了经营区域和经营策略的转变，公司持续推进客户结构的转型，重点致力于拓展工业企业客户。
（2）提升工业污水业务能力
报告期内，公司以南京为根据地，整合长三角办公室及子公司中持环境的各项资源，在管理层核心小组
的统筹之下，推动工业废水服务业务的发展。公司在细分行业的前提下，将新增工业服务项目交由现有工程
及运营团队实施，新项目和老员工配对，实现了人力资源的有效利用。
3、存量业务的降本增效与价值挖掘
报告期内，公司持续探索存量业务的增长空间，对于公司传统运营业务，在实现安全生产与达标排放前
提下，进一步管控付现成本，并同步进行技术升级与运营策略优化。在工程业务领域，严把业务入口、优化
项目管理流程、灵活推进项目收尾和收款进程，不断提升风险管控能力和核心竞争力。
（三）推动公司业务与组织健康发展
1、稳定业务基本盘
报告期内，公司持续对现有利润单元进行评估，并依据公司战略对业绩目标进行适时调整。对于工程业
务实施更加灵活的收尾和收款策略，强化新项目准入门槛。
为应对行业经营风险，公司寻求主动剥离低效、高风险资产。针对报告期内存在的长账龄应收款回收难
的问题，公司对部分PPP项目提出对应解决方案，进一步降低项目风险，加速回款进程。
报告期内，针对重点项目，由公司管理层牵头进行实地调研，识别项目前端风险。针对识别出的各项风
险，制定差异化应对策略，旨在降本增效、最大限度提升效率和控制经营风险。
2、组织优化与效率提升
2025年度，为加强组织的扁平化、提升组织效率，公司总部和区域公司的部分职能部门进行了整合。公
司根据业务结构与规模的变动对组织进行持续优化，进一步增强了组织与业务结构的匹配性。为探索轻资产
运营模式，降低区域拓展成本，公司在西北区域设立合资公司推进本地化运营。
3、降本增效取得初步成果
除了对生产业务成本和人员成本进行管控，在保证公司正常经营的基础上，公司持续对管理流程进行优
化，削减日常管理过程中的冗余费用，加上融资规模下降使得财务费用进一步降低，公司日常营运成本进一
步下降。
（四）持续协同研发创新
公司持续推动产学研深度融合，链接外部优质研发资源推进技术、技术产品研发及市场化应用，并形成
良性循环。报告期内，公司与清华大学、北京大学等科研院校和其他企业单位共同承担了2025年京津冀环境
综合治理国家科技重大专项“绿色低碳污水处理与资源能源回收利用技术及示范”项目，致力于形成完整的
物化法资源回收技术路线，实现工业规模的碳氮磷和水资源分级浓缩与分质利用，达到水资源全量再生利用
。以概念厂为平台建立的曲久辉院士工作站，围绕污水资源化和再利用的迫切需求，推动污水新污染物去除
技术以及污水深度除磷等技术的研发。依托有机难降解污染物的微生物菌种资源库，公司子公司持续专注于
高浓度有毒难降解工业污水处理、微生物技术研发等领域，推动工业废水处理实用技术的开发、推广与应用
。
（五）持续推动AI技术应用与赋能
公司高度重视AI技术发展，不断尝试AI技术与公司业务结合，追求AI技术对业务赋能。2025年6月5日世
界环境日，公司召开新产品内部发布会，系统介绍了创新产品——嵌入式污水处理厂智能控制站PLANTwin，
产品核心功能围绕优化预测模拟、成本降低与实时监测展开，融合AI算法与机理模型，将传统被动控制模式
转变为主动预测与调控。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力未发生重要变化，继续保持较强创新能力。公司的核心竞争力主要体现在
技术创新优势、组织优势、人才优势、深耕客户带来的客户粘性优势、行业经验和整合能力优势等方面。
1、技术创新优势
公司以技术创新和技术领先为发展核心，经过不断的研发与项目实践，形成了以概念厂为引领的未来水
厂建设运营技术体系、综合有机废弃物处理利用技术体系、工业及工业园区污水处理技术体系，同时，公司
在溢流污染控制和城市智慧管网等方面也实现了突破。公司与温华环境、清华大学共同研发完成的“多效澄
清技术”，以及由公司与清华大学等共同研发完成的“污水处理厂纳米絮凝原位扩容技术”可解决溢流污染
造成的水体恶化、断面不达标的掣肘难题。公司管网团队利用智联终端稳定采集、即时处理、可靠分析管网
运行数据，为城市管理提供了有力的决策支撑。
2、组织优势
公司围绕最新的发展战略，不断迭代组织的发展模式，目前已从“总部-区域公司-项目”三级组织架构
调整为“总部职能部门/事业部-项目”两级组织架构。这种组织形态能够提升决策效率，稳定高效推进公司
战略转型和业务发展。
3、人才优势
公司核心管理团队成员均为环保行业的老兵，具有丰富的服务和管理的经验，同时对行业发展趋势和客
户需求动向具有深刻的理解和较强的洞悉能力，为公司持续创新服务模式、提升服务品质、应对环保行业的
新挑战奠定了基础。同时，公司内部还培育出一批在环保行业具有丰富经验的中层骨干，其中很大一部分都
是和公司一同成长起来的，并且这些优秀的人才都长期在客户端，与客户在一起。他们热爱环保事业，热爱
技术，对技术的理解能力高，并具有丰富的工程技术、运营经验，能够综合的运用技术，为客户解决问题。
4、行业经验和整合能力优势
公司在环境污染防治技术研发和应用的基础上，通过多年的战略布局和项目实施，业务能力覆盖了城镇
污水处理、工业园区及工业污水处理、综合环境治理等领域，并在各个细分领域均有技术储备和业绩支持。
公司通过多年的项目实施储备了专业化的技术人才，积累了丰富的行业经验，特别是在概念厂、有机质、工
业园区及工业污水处理服务方面，公司凭借精深的技术和丰富的经验为客户提供综合环境解决方案。
五、报告期内主要经营情况
2025年度，公司实现营业收入102507.17万元，较上年同期减少3.11%；实现利润总额-14339.12万元，
较上年同期减亏1094.79万元；实现归属于上市股东净利润-10582.73万元，较上年同期减亏1109.64万元；
实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-10840.96万元，较上年同期增加2799.40万元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
环保行业从“大建设时代”转向存量提质阶段，传统市政工程业务利润空间收窄、付款条件趋严，行业
整体向技术驱动、降本增效方向转型。
近年来，工业废水治理向循环利用、资源能源回收方向深度发展，工业园区的水系统综合治理与资源化
利用等业务，正成为行业新的价值增长点。
(二)公司发展战略
2025年度，公司第一大股东长江环保集团基于自身需求通过公开征集方式转让其持有的公司股份。基于
对上市公司价值和芯长征长期战略考虑，芯长征受让了长江环保集团持有的公司股份。截至2025年年度报告
披露之日，芯长征已成为公司控股股东，朱阳军先生成为公司实际控制人。
公司深刻认识到持续快速发展变化是中国整体经济社会的最基本特征，公司必须基于自身竞争优势和资
源禀赋，不断推进转型升级。未来公司将以既有资源和业务为基础，合理利用控股股东的资源和优势，逐步
调整公司发展战略，持续实施转型升级。
（一）夯实基础
公司将既有传统业务，尤其是北方区域的市政水务业务和工程业务，定位为公司业务基本盘。公司将以
安全生产和达标排放为前提，通过“水厂焕新”计划等手段，不断推进降本增效，改善投资收益水平，降低
经营风险，夯实业务基础。
（二）转型升级
公司持续推动客户升级，即在现有政府客户为主的基础之上，拓展大型工业客户，并持续深耕，力争长
期合作。此外，公司将从以区域为导向的经营策略转向以行业为主要导向的经营策略，聚焦行业包括半导体
、医药、农药、染料、日化、石化等。为提升经营质量，形成未来核心竞争力，公司重点推进以下工作：聚
焦核心优质业务，如长三角地区老旧工业园区的改造、工业废水处理的降本增效、废水生物处理技术的应用
等。
针对新质生产力引领全社会经济高质量发展的现状，公司将结合控股股东变更契机，着重研究利用控股
股东在新质生产力领域的强技术优势和深厚行业资源，探索公司业务转型升级的新方向和新路径，稳步打造
公司业绩高质量发展的长效引擎。
(三)经营计划
（一）利用控股股东的优势和资源，探索打造高质量发展的长效引擎
2026年，公司将着重研究利用控股股东在新质生产力领域的强技术优势和深厚行业资源，探索公司业务
科技向新的新方向和新路径，稳步打造公司业绩高质量发展的长效引擎。未来双方可以共享市场资源，以半
导体污水处理为切入点促进公司工业污水业务发展。公司将与控股股东开展联合研发，成立X-LAB联合研发
平台，探索半导体芯片与水处理融合的创新路径，建立可持续的协同研发机制。
（二）探索新的业务增长方向
公司聚焦工业污水处理业务，未来将持续以菌剂业务作为突破口，并从以区域为导向的经营策略转向以
行业为主要导向的经营策略，聚焦行业包括半导体、化工等。未来公司将与控股股东共享半导体行业的市场
资源，以半导体污水处理为切入点，探索以半导体企业为代表的工业服务。
（三）持续稳定业务基本盘
1、消化风险、健康经营2026年度，公司将以安全生产和达标排放为前提，通过降本增效、严把业务入
口、持续推进项目收尾和收款工作等措施，降低各项经营风险、稳定业务基本盘。
2、改善投资收益
未来，公司将持续对各项投资进行评估与分析，有效降低自身的投资风险。同时，公司将延续报告期内
开展的“水厂焕新”计划，一方面为智能控制站PLANTwin的应用和迭代更新提供应用场景，一方面通过运行
优化及必要硬件的技改投入，进一步提升运营效率、实现降本增效的目标。
3、存量工程业务的价值发掘
2026年度，公司将以净现金流入作为存量工程业务的核心考核指标，持续推进存量工程项目的收尾和收
款进程。同时，公司拥有专业且具备丰富经验的环保工程团队，力争依靠团队和技术的力量打造新的示范性
工程。
（四）组织匹配与调整
1、差异化设置组织发展目标
公司将以长三角地区作为开展增量业务的主要阵地，在管理层核心小组的带领下，充分链接高校和行业
资源，旨在进一步激发市场活力，推进菌剂业务的发展。对于以存量业务为主的北方公司而言，未来将以增
强团队凝聚力、牢牢守住现金流底线、关键人才、客户关系及品牌声誉等核心资产作为组织发展目标。
2、组织多维度调整
2026年度，公司将依据最新的经营战略调整组织架构，进一步横向合并职能部门、纵向减少管理层级，
通过多维度的整合和扁平化，实现业务支持优化和组织效率提升的目标。
（五）推动研发与技术进步
公司将持续推进研发工作从“散点技术进步”转向“业务驱动型”，聚焦于能直接提升客户转化率和企
业盈利能力的新领域。以“开放协同、校企合作”的新型范式作为开展研发创新工作的核心方针，围绕污水
厂降本增效和工业服务业务，公司将组建研发团队开展专项研究。同时，公司将充分发挥院士工作站的辅助
作用，为战略转型赋能。
（六）推进AI技术的结构化应用
未来公司将不断完善基于AI技术的业务基座，将菌剂筛选、风险评估、实验方案生成等流程封装为可复
用的AIAgent，并依托PLANTwin污水处理厂数字孪生运行决策系统和ChemPRO精确加药系统，以数智化赋能环
保运营。
(四)可能面对的风险
1、行业标准和政策变化的风险
公司主要从事污水治理业务，近年来水务行业发展受到国家的大力支持，国家也越来越鼓励民营资本参
与公用事业建设，水务行业一系列的支持政策为公司的快速发展提供了良好的外部环境。但是随着社会经济
发展和人民生活水平的提高，国家未来可能逐步提高污水处理排放水质标准，为满足更高的水质要求，公司
需要增加投资进行技术改造或支付更高的运营成本，如果届时公司水价未能及时得到相应的提高，则会对公
司盈利能力造成不利影响。
同时，目前我国水务行业正处于产业化、市场化的改革进程中，若未来行业政策与监管政策发生不利变
化将可能给公司未来的业务经营带来一定影响。
2、市场竞争加剧的风险
目前，公司在城镇污水处理、工业园区和工业污水处理及综合环境服务等领域均面临激烈的行业竞争。
由于公司业务范围广泛，而市场集中度较低，行业内细分领域的竞争对手众多，竞争对手在其各自擅长的领
域谋求自身发展，不断地提升技术能力与管理水平，同时也在不断地拓展和延伸业务领域和市场空间。同时
，由于国家对环保工作的强调和重视，近年陆续有大型央企、地方国企、民间资本、产业资本等通过项目投
资、合作经营、兼并收购等方式进入该领域，预计未来行业竞争将更加严峻。
3、环保风险
近年来，随着国家排放标准不断提高、检测指标不断增加，以及环保部门日常监管力度的持续加大，环
保设施运营面临的环保违规风险逐步提升。随着公司运营项目的增多，如果公司不能采取持续谨慎的运营措
施，执行严格的运营管理制度，或者由于个别排放主体未能严格按照环保部门的要求排放，造成污水以及其
他环保设施运营类项目超标或违规排放，则会面临与客户发生纠纷，或者按照合同约定被扣除污水处理费、
向客户赔偿、导致合同提前终止的风险，以及环保部门限期整改，不能享受国家税收优惠等相关优惠政策，
甚至行政处罚的风险。
公司高度重视环保风险的排查工作，针对不同类型的项目，制定切实可行的事故防范措施，排除潜在不
安全因素和管理缺陷，不断提高环境突发事件应急能力，加强运营过程中的计量检测和数据监控，优化工艺
系统参数，确保项目运营处理效果稳定达标。
4、技术人员流失的风险
公司所处行业为资金、技术和知识密集型行业，技术人员尤其是核心技术人员对公司的产品创新、持续
发展起着关键的作用，相关技术研发、解决方案、项目招投标、项目日常运营管理以及项目后期技术支持均
需要专业的人员。目前，公司拥有一支高素质的技术团队，为公司的长远发展奠定了良好的基础。随着市场
竞争加剧，以及公司业务的发展，如果公司技术人员发生较大规模的流失，将增加本公司实现战略目标的难
度。
5、应收账款回收风险
截至2025年12月31日，公司应收账款账面价值为110207.44万元，虽然公司客户主要为各地政府部门或
其授权单位和国有大型企业，客户资金实力雄厚、还款信誉良好，公司发生应收账款坏账的可能性很小，但
是，如果发生大额应收账款未能及时收回的情况，将会给公司现金流带来不利影响。
6、流动性风险
近年来，受多重因素的影响，公司运营、工程项目回款出现不同程度的延迟，公司经营活动现金流量净
额持续下滑。如果未来回款情况持续延迟、公司资金管理不当，公司存在一定的流动性风险。
7、收入波动风险
公司从事的运营服务业务、工程服务业务，项目大多需要经过各级政府立项后，再经过初设、招投标、
施工等多个环节，在上半年，项目一般主要完成立项、初设、招投标等工作，下半年开始进行项目实施建设
，因此这类项目的收入一般在下半年确认，收入确认存在季节性波动。
8、偿债风险
截至2025年12月31日，公司资产负债率为62.74%，资产负债率处于较高水平。随着公司战略转型的进程
，公司对资金的需求也将相应增加。若未来公司无法合理规划业务转型以及保持相对合理的负债结构，出现
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