经营分析☆ ◇603789 ST星农 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
农机产品的研发、生产与销售，以及在全过程环节中公司参与开展的农事作业服务；围绕专用汽车所开展
的与专用车相关的定制结构件生产与销售，燃油喷射泵的研发、生产与销售，专用车整车的生产与销售，
以及在此过程中的部分加工与委改服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 1.41亿 71.31 1384.65万 48.37 9.81
外销(地区) 5677.46万 28.69 1477.73万 51.63 26.03
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装备制造(行业) 3.53亿 91.39 1220.61万 62.42 3.46
其他业务(行业) 2173.16万 5.62 1156.48万 59.14 53.22
农事服务(行业) 1154.59万 2.99 -421.72万 -21.57 -36.53
─────────────────────────────────────────────────
农业机械(产品) 1.45亿 37.58 -2261.84万 -115.67 -15.58
燃油泵(产品) 1.37亿 35.49 3942.36万 201.62 28.75
专汽及结构件(产品) 7077.62万 18.32 -459.91万 -23.52 -6.50
其他业务(产品) 2173.16万 5.62 1156.48万 59.14 53.22
农事服务(产品) 1154.59万 2.99 -421.72万 -21.57 -36.53
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 2.29亿 59.19 -3087.75万 -157.91 -13.50
国外地区(地区) 1.36亿 35.19 3886.63万 198.77 28.58
其他业务(地区) 2173.16万 5.62 1156.48万 59.14 53.22
─────────────────────────────────────────────────
结构件业务分部(业务) 2.31亿 59.88 4278.17万 218.79 18.49
农机销售业务分部(业务) 2.09亿 54.21 -1422.30万 -72.74 -6.79
农事服务业务分部(业务) 1302.86万 3.37 -426.39万 -21.81 -32.73
分部间抵销(业务) -6746.62万 -17.46 -474.12万 -24.25 7.03
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 2.10亿 54.28 3393.10万 173.53 16.18
经销模式(销售模式) 1.43亿 37.11 -2172.49万 -111.10 -15.15
其他业务(销售模式) 2173.16万 5.62 1156.48万 59.14 53.22
农事服务(销售模式) 1154.59万 2.99 -421.72万 -21.57 -36.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
整机销售(产品) 6592.78万 60.72 -883.82万 -857.14 -13.41
结构件业务(产品) 5324.93万 49.05 267.23万 259.16 5.02
燃油泵(产品) 2966.41万 27.32 593.48万 575.57 20.01
其他(产品) 484.06万 4.46 131.86万 127.88 27.24
农事服务(产品) 137.62万 1.27 -5.64万 -5.47 -4.10
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 1.27亿 116.73 -735.19万 -713.00 -5.80
外销(地区) 2833.04万 26.09 838.31万 813.00 29.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装备制造(行业) 2.48亿 91.88 -4032.56万 97.93 -16.29
其他业务(行业) 1302.15万 4.83 205.80万 -5.00 15.80
农事服务(行业) 886.58万 3.29 -291.09万 7.07 -32.83
─────────────────────────────────────────────────
农业机械(产品) 1.36亿 50.36 -2027.57万 49.24 -14.94
其他(产品) 1.04亿 38.51 -1540.55万 37.41 -14.85
制造及加工件(产品) 2110.46万 7.83 -258.65万 6.28 -12.26
农事服务(产品) 886.58万 3.29 -291.09万 7.07 -32.83
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 2.50亿 92.73 -4362.53万 105.94 -17.46
其他业务(地区) 1302.15万 4.83 205.80万 -5.00 15.80
国外地区(地区) 655.39万 2.43 38.88万 -0.94 5.93
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 2.11亿 78.42 -3516.94万 85.41 -16.65
制造及加工(销售模式) 2110.46万 7.83 -258.65万 6.28 -12.26
直销模式(销售模式) 1514.74万 5.62 -256.98万 6.24 -16.97
其他业务(销售模式) 1302.15万 4.83 205.80万 -5.00 15.80
农事服务(销售模式) 886.58万 3.29 -291.09万 7.07 -32.83
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.54亿元，占营业收入的42.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中城工业集团有限公司 │ 4001.09│ 10.97│
│株式会社电装 │ 3608.61│ 9.90│
│长三角产业发展集团有限公司 │ 3088.57│ 8.47│
│楚胜汽车集团有限公司 │ 2667.41│ 7.31│
│中机农业发展投资有限公司 │ 2056.93│ 5.64│
│合计 │ 15422.60│ 42.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.12亿元，占总采购额的26.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│北汽福田汽车股份有限公司北京汽车销售分公司 │ 11754.70│ 7.68│
│星光玉龙机械(湖北)有限公司 │ 9479.11│ 6.19│
│株式会社电装 │ 6945.60│ 4.54│
│中城工业集团有限公司 │ 6763.08│ 4.42│
│上海东贸贸易有限公司 │ 6278.97│ 4.10│
│合计 │ 41221.44│ 26.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
一、主营业务情况说明
公司当前主营业务总体分为农机板块和汽车板块两大类别，其按照各自的业务特色开展经营活动。其经
营模式具体是：
（一）农机板块
主要围绕农业生产作业全过程，所开展的农机产品的研发、生产与销售，以及在全过程环节中公司参与
开展的农事作业服务。其经营模式分别是：
1、农业机械：主要是产品销售，指公司采用自主研发、自主采购（发动机、履带等）、自主生产与委
外加工相结合的方式组织生产经营，并统一进行整机装配的生产模式，即自主加工技术含量较高、附加值较
高以及拥有自主知识产权的核心零部件，通过外购和外协定制完成其余零部件，最后由公司统一进行整机装
配和调试，并通过经销商买断式销售的模式，向最终用户提供销售与售后服务。
2、农事服务：主要是服务输出，指依托于公司掌握的农业机械装备保障和精准作业服务能力，通过公
司科学的组织、运营、调配、管理能力和资源安排，采用自主参与、自主经营与外购、委托外协相结合的方
式组织经营活动，统一服务标准、统一作业流程、统一管理模式，自负盈亏、自担风险，为农户、种植大户
、农业合作社、农业企业、农业经纪人、农事服务中心等经营主体提供先进、高效、智能的农业机械服务，
促进现代农业发展。
（二）专用汽车及零部件板块
主要围绕专用汽车所开展的与专用车相关的定制结构件生产与销售，燃油喷射泵的研发、生产与销售，
专用车整车的生产与销售，以及在此过程中的部分加工与委改服务。其经营模式分别是：
1、结构件：公司以自有（或租赁）设备和工艺经验为基础，承接客户定制化结构件、零部件、基础件
加工订单，覆盖金属/非金属材料的多样化加工需求（如机械零部件、钢结构件、塑料件、标准件等），自
主采购、自主生产，通过（剪裁、切割、电焊等）统一工艺标准与质量管控，为客户提供高精度、短交期的
定制化加工制造业务。业务范围包括来图加工、样品试制、小批量生产及复杂结构件定制，形成覆盖多材质
、多工艺的一站式基础结构件制造能力和加工服务能力。
2、燃油泵：主要是柴油发动机燃油泵产品及其配套的燃油喷射系统零部件的研发、生产与出口销售。
公司依托日本电装的技术支持，采用制造行业通用的生产组织模式开展经营活动：即通过筛选优质外部供应
商进行自主采购（部分必需部件定点采购），同时自主生产关键零部件，最终由公司完成燃油泵的整合、装
配、测试等核心工序，严格遵循日本电装的技术标准与质量管控体系，确保产品性能稳定可靠。最终通过自
有出口渠道或合作外贸商，将成品燃油泵销往海外市场，满足国际客户的使用需求。
3、专用汽车及零部件：旨在围绕专用车的整车研发、生产与销售的经营活动，指公司围绕专用车细分
场景需求开展经营活动，采用“自主研发+模块化生产+市场化销售”的经营模式，其核心竞争力在于通用底
盘上的上装功能集成设计与制造。即外采汽车底盘，依托自身技术团队进行专用车整车的底盘适配、上装结
构设计、功能系统集成等核心研发工作，根据不同应用场景（如工程作业、物流运输、特种作业等）灵活搭
配零部件供应链，自主设计并自主生产各类集合上述应用场景功能的车辆上装，模块化组装成整车后进行交
付，严格遵循国家整车生产标准与质量认证要求。通过建立经销商网络、直接对接终端客户（如工程企业、
物流集团、特种作业单位等）的方式开展销售业务，并提供整车售后保障与定制化改装支持，逐步拓展专用
车市场份额。
二、行业情况说明
（一）农机板块
国内农机市场呈现显著的结构性分化特征，大型化、智能化、专用化、绿色化成为核心发展趋势。随着
农业规模化、集约化经营持续推进，农机合作社、种粮大户等新型农业经营主体成为购机主力，对大马力、
高效率、智能化的高端农机装备需求持续旺盛。同时，各地持续深化“优机优补”政策导向，补贴资源重点
向智能农机、丘陵山区专用农机、绿色节能农机倾斜，同步加快老旧农机报废更新落地节奏，进一步倒逼市
场迭代。反观技术门槛较低的中小型传统农机，受散户购机意愿低迷、市场存量饱和影响，市场表现相对疲
软，行业低端产能过剩的问题依旧存在。在国内市场整体分化的基础上，行业区域发展不均衡问题尤为突出
，整体形成东强西弱、平原优山区弱的鲜明地域格局。东部及东北平原核心农业主产区，农业规模化、集约
化发展程度高，农机更新迭代速度快，大型化、智能化、成套化高端农机装备普及广泛。与之相对，中西部
多丘陵、山地地貌，耕地布局零散、种植模式碎片化，受地形和经营规模限制，大型高端农机适配性不足、
推广落地难度较大，区域农机仍以中小型传统机具为主，智能农机渗透率偏低，丘陵山区特色经济作物机械
化仍是全国农机化发展的主要短板。
放眼全球产业格局，我国农机产业与国际头部品牌仍存在显著发展差距，整体呈现规模体量全球领先、
低端市场内卷竞争、高端市场受制于人的行业现状。目前国内农机产业在中低端整机制造领域已实现完全自
主化，凭借突出的性价比优势占据主流市场，但在大马力高端拖拉机、大型智能农机装备等高精尖领域，海
外品牌仍处于市场主导地位。不过近年来国产替代进程显著提速，大喂入量联合收获机等高端装备已实现国
产化量产，逐步打破海外垄断格局。
总体而言，现阶段行业仍面临终端市场需求谨慎、产业链利润分配不均、低端产能过剩等现实压力。长
远来看，伴随高标准农田建设、农业现代化推进，以及智能、新能源农机技术的不断成熟，农机行业高端替
代、绿色升级的发展主线将更加清晰，行业将持续向着高质量、精细化的方向稳步转型。
（二）专用汽车及零部件板块
当前，行业依托全球技术加速迭代、国际排放政策收紧的外部环境，叠加国内国产化深化、产业结构洗
牌的内部机遇，整体呈现“全球分化竞争、国内升级突破”的发展格局。全球行业格局趋于固化且分化明显
。国际头部企业凭借深厚技术积累、完善专利体系和成熟制造经验，垄断核心配件高端市场，主导全球排放
、电控等核心技术迭代。全球日趋严苛的排放法规，倒逼全行业向高端喷射系统、智能电控等高端技术升级
。海外专用车市场两极分化显著，欧美日成熟市场聚焦智能化、新能源化、定制化高端发展路线，智能底盘
、自动驾驶技术实现商业化落地；发展中市场以基础车型需求为主，门槛较低，同质化、低价竞争问题突出
。国内行业正处于国产化攻坚、产业结构快速优化的关键期。国内零部件配套与系统适配能力稳步提升，国
产化替代从单点零件配套逐步转向系统化、集成化配套，但核心底层技术、精密制造、高端系统集成等方面
仍存在短板，高端核心配套对外依赖度依旧较高。同时，国内排放与安全监管标准持续收紧，倒逼行业存量
设备、整车技术全面升级，为产业提质增效提供持续动力。在政策与技术双重驱动下，国内行业结构性调整
持续深化，各细分领域全面向高端化、合规化、定制化转型。核心零部件领域，适配专用车动力系统的燃油
喷射配套体系成为行业合规升级的核心环节，高精度、电控一体化的喷射配套技术成为主流升级方向，行业
竞争从基础零件比拼，升级为技术适配、合规达标、稳定运行的综合能力竞争。在专用车配套加工领域，行
业低端同质化产能持续出清，市场对车厢配套的品质标准、安全性能、加工工艺要求持续提升，箱体密封性
、耐腐蚀性、结构稳定性与场景适配性成为核心考核标准，精细化、标准化、高端化加工工艺成为行业发展
趋势，市场资源持续向具备精密加工与定制化研发能力的优质产能集中。整车领域持续迭代升级，各类专用
车细分赛道紧跟行业监管政策与市场需求变化，淘汰低效产能，持续朝着合规化、高品质、高安全性、场景
适配化方向迭代升级。
整体来看，行业整体格局稳中趋变，低端产能加速出清，高端技术升级提速，产业转型特征突出。未来
行业将聚焦核心技术自主攻关、智能化升级和高质量出海，补齐技术短板、优化产品结构，推动行业从被动
配套转向技术引领，从规模出海转向价值出海，依托政策赋能与技术创新，夯实全产业链核心竞争力，实现
高质量可持续发展。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司坚持“农业机械+专用汽车及零部件”双主营业务发展定位，聚焦主业深耕、提质
增效与风险防控，推进两大业务板块资源整合与业务协同。报告期内，农机行业下游需求持续疲软，市场竞
争进一步加剧，叠加原材料、人工及固定折旧摊销等刚性成本，外部整体经营环境较为严峻，业务经营面临
较大挑战。
报告期内，公司实现营业收入19,785.75万元，同比增长82.24%；主营业收入为18,483.41万元，同比增
长86.01%；实现利润总额-6,759.46万元；实现归属于上市公司股东的净利润-7,868.26万元，公司营收规模
大幅增长的同时，整体盈利水平同比有所弱化，亏损幅度同比扩大。本期营收大幅增长，主要为2025年5月
苏州电中纳入合并报表，2026年上半年完整包含其14月经营数据，属于报表口径变化带来的增量，原有核心
主业内生增长有限；上年同期存在星光玉龙出表形成投资收益，本期无同类收益，叠加存量业务盈利偏弱、
资产及坏账计提等因素，造成本期亏损同比有所扩大。
报告期内，公司重点开展了以下工作：
1、双主业稳健运营，逐步优化产品结构
农机板块紧跟国家“优机优补”、农机报废更新、丘陵山区农机适配升级政策导向，围绕大马力智能农
机、丘陵山地专用农机、粮食烘干装备方向开展技术迭代与产品性能优化，重点提升装备智能化水平、复杂
地形适配能力及节能环保属性，契合政策及市场升级方向。
面对行业价格战、终端需求不足的现状，农机业务不再盲目追求销售规模，主动调整经营策略，适度控
制低毛利机型出货，提高预收账款占比，从源头管控新增应收账款，加快资金回流周转，降低坏账风险。目
前粮食烘干机、育秧流水线、轻型履带拖拉机、丘陵专用农机等高附加值产品已完成技术改进，但受下游需
求制约，高毛利产品市场化放量不足，对整体利润拉动有限。国内渠道端维持重点区域客户维护，农机板块
整体营收、盈利未实现明显改善。
专用汽车及零部件板块，依托苏州电中并表形成业务增量，补齐产业链配套短板，持续完善生产工艺与
供应链体系，拓展外部订单资源，该板块出口业务保持稳定略增。而其他结构件和专用汽车业务，受限于资
金规模和行业环境，营收未有增量，受成本因素影响尚未形成有力贡献。
2、筑牢质量管控根基，提质增效夯实竞争实力
在外部营收增量有限的背景下，公司对内寻求产品质量和工艺水平提升，并作为经营工作的重要抓手，
持续完善全流程质量管控体系。围绕整机及核心零部件生产制造环节，优化生产工艺流程，强化从原材料入
厂、生产过程巡检到成品出厂检验的全链条质量管控。持续推进生产现场规范化管理，梳理生产过程中的薄
弱环节，不断提升产品可靠性与稳定性。结合市场反馈与客户使用诉求，优化产品细节和设计要求，持续改
善产品使用体验。
3、多措并举降本增效，持续改善经营质量
公司以“提质增效、控亏止血”为内部管理工作导向，重点推进亏损主体处置、闲置资产盘活、应收账
款风险管控等核心工作，夯实经营管理基础，着力改善经营质量。
资产与亏损主体处置取得阶段性成效：一是盘活存量不动产，完成部分新厂区厂房对外出租，提高闲置
资产使用效率，减少资产空置损失；二是有序开展低效、亏损子公司及业务主体关停并转、清理退出工作，
报告期已完成星光农机（河南）有限公司、星富（湖北）农业机械有限责任公司等公司股权转让，彻底阻断
持续亏损风险，严防亏损问题向上市公司蔓延；完成上海尊马汽车管件股份有限公司股权退出，并将江苏星
光农机云产业互联网有限公司等公司或业务列为拟出清业务，停止资源持续投入，后续将择机完成关停注销
。
针对应收账款管控难点，公司坚持“源头管控、存量清收”双向发力：一方面狠抓源头治理，严控新增
应收风险。依托农机业务核心场景，优化业务结算模式，通过提高预收款项比例，从业务前端规避新增应收
账款积压问题，持续优化业务资金流转效率，筑牢资金安全防线。另一方面攻坚存量欠款，开展专项清收处
置。全面梳理历史逾期应收账款，建立分类台账、细化处置方案，有序开展协商催收、诉讼前置筹备等各项
清收工作，全力盘活沉淀资金。
4、优化股权治理，推进控制权变更落地
报告期内，公司推进控制权变更交易，玖元亨通协议受让公司股份。截至本报告披露日，本次股权转让
已完成股份过户登记手续，玖元亨通正式成为公司控股股东，公司由无实际控制人变更为叶进先生实际控制
。新控股股东已开展董事候选人推选工作，董事会改组方案尚待后续股东会审议；截至半年报披露时点，新
控股股东的产业资源协同、管理赋能尚未实质落地，相关协同效应将在后续经营过程中逐步释放。
结合上半年经营实际、对照2025年度经营计划未完成事项，2026年下半年公司核心目标为稳住现有主营
业务基本盘，以存量亏损出清、历史应收清收、减亏降亏为重心，推动新大股东产业相关业务落地，审慎拓
展新增业务，重点推进以下工作：
1、稳固现有主业经营基本盘，持续优化产品及业务结构
保障农机、专用汽车及零部件现有主营业务平稳有序运行。农机业务延续审慎经营导向，不盲目追求规
模扩张，持续落实提升预收款项占比、从严管控新增应收账款的经营策略；进一步梳理低附加值亏损机型，
加大粮食烘干机、丘陵山地农机等高毛利产品市场推广，结合市场需求动态合理排产。专用汽车及零部件板
块稳固在手订单，优化生产组织模式，提高产能利用效率；燃油喷射出口业务持续维护海外客户合作关系，
巩固现有出口业务规模；农机海外业务理性应对外部市场环境压力，务实做好客户维系工作。公司将集中资
源筑牢现有主业现金流安全底线，优先保障存量业务稳健运营。
2、推进亏损专项治理攻坚，加快资产处置及历史应收清收
持续落实亏损专项整治工作，针对长期亏损、协同价值不足的子公司及业务线，继续实施关停、整合、
转型方案，完成江苏星光农机云产业互联网有限公司业务关停注销；持续推进闲置不动产、低效股权投资清
理处置，加速存量亏损主体出清收尾，从源头压缩亏损来源，有效压降折旧及财务费用。
应收账款方面，区分新增及历史存量应收：新增业务严格落实预收等风险防控举措，严防形成新增大额
逾期款项；对历史存量应收账款，综合采取协商分期、债权转让、司法诉讼等多元方式强化清收攻坚，最大
限度缓释坏账计提对经营利润的影响。从严做实费用管控，压缩各类非经营性、非必要开支。通过“存量资
产处置回款+历史应收清收+费用压降”组合手段推动减亏降亏，改善经营性现金流水平。
3、理性开展海内外市场拓展，优先保障订单质量
国内市场优先深耕优质存量客户，审慎开展新客户拓展工作，业务开展过程中将订单回款质量、项目毛
利水平作为核心考量，坚决不以牺牲回款安全换取营收规模的短期增长。海外市场方面，燃油喷射系统业务
持续稳固现有海外合作客户，保障存量出口业务平稳运行；针对农机整机出口业务，结合海外市场实际环境
客观研判，务实做好客户维系与业务推进，摒弃规模导向，不盲目追求出口体量扩张。
4、依托控制权变更落地，整合产业资源筑牢经营基本盘
截至本报告披露日，公司控制权变更事项已顺利落地，后续将推进完成董事会及高级管理层改组。公司
将以本次股权调整为契机，持续优化内部治理结构，升级完善企业管理体系，充分对接新控股股东在产业渠
道、经营管理、资本运作领域的资源优势，着力实现治理提质、体系迭代、资源整合与经营效能提升。公司
将深度联动新、老股东产业链资源，深化上下游业务协同，拓展多元产业合作渠道；借鉴股东成熟的运营管
理经验，进一步推进内部精细化管理，优化资源配置；有序推进老业务维稳和光伏支架、储能结构件等新增
业务的落地衔接，统筹完成产线搭建、人员配置匹配，结合业务发展节奏逐步释放产能、实现业务落地；同
步结合治理优化推进高管团队调整，完善经营管理班子建设；依托股东资本资源优化融资路径与资本运作模
式，推动产业资源与公司日常经营深度融合，持续夯实经营基本面，稳步增强公司综合实力与可持续发展能
力。
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