经营分析☆ ◇603668 天马科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
智慧养殖、健康食品、安全饲料、优质种源及国际贸易等现代渔牧全产业链
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料行业(行业) 52.44亿 87.39 5.26亿 120.09 10.04
养殖及食品行业(行业) 18.64亿 31.07 1.03亿 23.53 5.53
其他业务(行业) 2944.30万 0.49 339.61万 0.77 11.53
饲料、养殖及食品间交易抵消(行业) -11.37亿 -18.95 -1.95亿 -44.40 17.11
─────────────────────────────────────────────────
畜禽饲料销售(产品) 33.15亿 55.24 1.73亿 39.44 5.21
特水饲料销售(产品) 16.72亿 27.87 3.45亿 78.71 20.63
养殖销售(产品) 13.11亿 21.84 8661.48万 19.76 6.61
食品销售(产品) 5.53亿 9.22 1650.62万 3.77 2.98
原料销售(产品) 2.51亿 4.18 556.15万 1.27 2.22
其他业务(产品) 2944.30万 0.49 339.61万 0.77 11.53
动保产品(产品) 607.34万 0.10 293.08万 0.67 48.26
饲料、养殖及食品间交易抵消(产品) -11.37亿 -18.95 -1.95亿 -44.40 17.11
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 51.80亿 86.31 3.72亿 84.95 7.19
华南(地区) 5.20亿 8.67 4656.12万 10.62 8.95
境外(地区) 2.26亿 3.77 1354.58万 3.09 5.99
华中(地区) 3049.70万 0.51 213.91万 0.49 7.01
其他业务(地区) 2944.30万 0.49 339.61万 0.77 11.53
西南(地区) 963.47万 0.16 -32.56万 -0.07 -3.38
华北(地区) 284.75万 0.05 40.11万 0.09 14.09
东北(地区) 214.87万 0.04 20.87万 0.05 9.71
西北(地区) 7.28万 0.00 1.35万 0.00 18.49
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 34.66亿 57.75 2.41亿 54.88 6.94
直销(销售模式) 25.06亿 41.76 1.94亿 44.34 7.76
其他业务(销售模式) 2944.30万 0.49 339.61万 0.77 11.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料行业(行业) 51.83亿 88.54 4.70亿 73.94 9.07
养殖及食品行业(行业) 15.16亿 25.90 8530.50万 13.42 5.63
其他业务(行业) 2108.17万 0.36 776.43万 1.22 36.83
饲料、养殖及食品间交易抵消(行业) -8.66亿 -14.79 7259.49万 11.42 -8.38
─────────────────────────────────────────────────
畜禽饲料销售(产品) 33.73亿 57.62 1.70亿 26.68 5.03
特水饲料销售(产品) 16.94亿 28.94 2.90亿 45.61 17.11
养殖销售(产品) 10.95亿 18.70 7134.80万 11.23 6.52
食品销售(产品) 4.21亿 7.20 1395.70万 2.20 3.31
原料销售(产品) 1.09亿 1.86 605.04万 0.95 5.56
其他业务(产品) 2108.17万 0.36 776.43万 1.22 36.83
动保产品销售(产品) 709.70万 0.12 438.07万 0.69 61.73
饲料、养殖及食品间交易抵消(产品) -8.66亿 -14.79 7259.49万 11.42 -8.38
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 48.95亿 83.61 4.91亿 77.27 10.03
华南(地区) 5.44亿 9.30 6629.29万 10.43 12.18
境外(地区) 3.29亿 5.62 6626.79万 10.43 20.15
华中(地区) 2950.74万 0.50 -152.75万 -0.24 -5.18
西南(地区) 2153.72万 0.37 278.28万 0.44 12.92
其他业务(地区) 2108.17万 0.36 776.43万 1.22 36.83
华北(地区) 943.44万 0.16 214.39万 0.34 22.72
东北(地区) 399.09万 0.07 63.61万 0.10 15.94
西北(地区) 74.73万 0.01 13.57万 0.02 18.16
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 35.65亿 60.90 3.99亿 62.74 11.18
直销(销售模式) 22.68亿 38.74 2.29亿 36.04 10.10
其他业务(销售模式) 2108.17万 0.36 776.43万 1.22 36.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料行业(行业) 69.48亿 99.29 5.62亿 106.90 8.09
养殖及食品行业(行业) 4.53亿 6.47 8862.89万 16.86 19.58
其他业务(行业) 1194.11万 0.17 818.41万 1.56 68.54
饲料、养殖及食品间交易抵消(行业) -4.15亿 -5.93 -1.33亿 -25.32 32.05
─────────────────────────────────────────────────
畜禽饲料销售(产品) 44.39亿 63.43 2.09亿 39.80 4.71
特水饲料销售(产品) 23.87亿 34.11 3.34亿 63.51 13.98
养殖销售(产品) 2.74亿 3.92 5667.71万 10.78 20.68
食品销售(产品) 1.79亿 2.55 3195.19万 6.08 17.89
原料销售(产品) 1.11亿 1.59 1279.22万 2.43 11.47
其他业务(产品) 1194.11万 0.17 818.41万 1.56 68.54
动保产品销售(产品) 1082.95万 0.15 606.79万 1.15 56.03
饲料、养殖及食品间交易抵消(产品) -4.15亿 -5.93 -1.33亿 -25.32 32.05
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 57.16亿 81.68 4.01亿 76.32 7.02
华南(地区) 9.44亿 13.48 6694.07万 12.74 7.09
境外(地区) 1.56亿 2.23 3105.09万 5.91 19.86
华中(地区) 8531.05万 1.22 641.21万 1.22 7.52
西南(地区) 6923.04万 0.99 999.32万 1.90 14.43
其他业务(地区) 1194.11万 0.17 818.41万 1.56 68.54
华北(地区) 1150.95万 0.16 109.24万 0.21 9.49
西北(地区) 344.18万 0.05 73.54万 0.14 21.37
东北(地区) 77.79万 0.01 6.56万 0.01 8.43
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 41.28亿 58.99 2.65亿 50.42 6.42
直销(销售模式) 28.58亿 40.84 2.52亿 48.02 8.83
其他业务(销售模式) 1194.11万 0.17 818.41万 1.56 68.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料行业(行业) 65.37亿 93.28 5.52亿 82.24 8.45
养殖及食品行业(行业) 7.38亿 10.53 1.55亿 23.07 20.99
其他(补充)(行业) 1485.40万 0.21 657.06万 0.98 44.23
饲料、养殖及食品间交易抵消(行业) -2.82亿 -4.03 -4226.32万 -6.30 14.97
─────────────────────────────────────────────────
畜禽饲料销售(产品) 42.86亿 61.16 2.12亿 31.61 4.95
特水饲料销售(产品) 21.35亿 30.46 3.28亿 48.80 15.35
养殖销售(产品) 5.13亿 7.32 1.46亿 21.68 28.38
食品销售(产品) 2.25亿 3.22 937.88万 1.40 4.16
原料销售(产品) 1.10亿 1.57 868.26万 1.29 7.90
其他(补充)(产品) 1485.40万 0.21 657.06万 0.98 44.23
动保产品(产品) 675.08万 0.10 358.22万 0.53 53.06
饲料、养殖及食品间交易抵消(产品) -2.82亿 -4.03 -4226.32万 -6.30 14.97
─────────────────────────────────────────────────
华东片区(地区) 57.85亿 82.56 5.39亿 80.21 9.31
华南片区(地区) 8.55亿 12.20 8024.98万 11.95 9.38
境外(地区) 1.78亿 2.53 2252.80万 3.36 12.69
华中片区(地区) 8522.77万 1.22 1040.95万 1.55 12.21
西南地区(地区) 5730.15万 0.82 956.42万 1.42 16.69
华北片区(地区) 2357.15万 0.34 189.75万 0.28 8.05
其他(补充)(地区) 1485.40万 0.21 657.06万 0.98 44.23
东北地区(地区) 486.71万 0.07 87.24万 0.13 17.92
西北地区(地区) 396.67万 0.06 74.57万 0.11 18.80
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 39.35亿 56.16 2.78亿 41.41 7.06
直销(销售模式) 30.57亿 43.63 3.87亿 57.61 12.65
其他(补充)(销售模式) 1485.40万 0.21 657.06万 0.98 44.23
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售12.58亿元，占营业收入的20.96%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 88274.80│ 14.71│
│客户2 │ 17700.80│ 2.95│
│客户3 │ 8945.61│ 1.49│
│客户4 │ 5568.77│ 0.93│
│客户5 │ 5310.58│ 0.89│
│合计 │ 125800.57│ 20.96│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购15.10亿元，占总采购额的26.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 63129.30│ 10.89│
│供应商2 │ 35197.07│ 6.07│
│供应商3 │ 17749.28│ 3.06│
│供应商4 │ 17625.30│ 3.04│
│供应商5 │ 17308.57│ 2.99│
│合计 │ 151009.51│ 26.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
天马科技是以科技引领的全球性渔牧集团化农业龙头企业，经营涵盖智慧养殖、食品加工、水产种业、
动物营养及饲料等现代农业渔牧全产业链。公司坚定“以鳗鱼为核心，以食品为新蓝海，以饲料为主基石”
的产业发展战略，持续推进一二三产业融合发展，致力于打造世界级全产业链食品供应链平台，在全球拥有
百余家分子公司，系农业产业化国家重点龙头企业和国家技术创新示范企业。
公司以“产业报国、惠利民生”为己任，秉持“以质量求生存，以科技促发展，以管理创效益，以服务
树品牌，创世界一流企业”的企业宗旨，在“科技引领创新，创新促进发展”的科技理念和“天马寻求共赢
，合作促进发展”的经营理念指引下，聚焦“科技战略、品牌战略、人才战略”，坚定不移地推进海洋经济
、绿色经济、数字经济建设，通过科技创新构建智慧养殖、健康食品、安全饲料的鳗鱼生态圈，实现“一条
鳗鱼游天下”的宏伟目标。
公司围绕鳗业核心，着力打造全球“规模大、链条全、品牌响、技术新、业态多、生态优、带动强”的
国家现代农业产业园（中国鳗谷）。目前已逐渐形成覆盖福建、广东、广西、江西、湖北等省的八大渔业产
业集群，在福建福清白鸽山和广东台山建成两大万亩产业基地，成为全球规模最大、唯一深耕鳗鱼全产业链
的A股上市企业，是中国渔业协会鳗业工作委员会会长单位，拥有国家企业技术中心、国家级水产健康养殖
和生态养殖示范区、农业国际贸易高质量发展基地等产业发展平台，以新质生产力打造产业智慧生态发展模
式，推动渔牧行业高质量发展。
（一）公司主要业务说明
报告期内，受宏观经济波动、行业周期性调整及市场竞争加剧影响，叠加2025年日本鳗苗丰产导致市场
供给预期增加，以及2025年10月份多米尼加共和国将南美洲鳗苗列入《濒危野生动植物种国际贸易公约》附
录III物种名录影响，活鳗及烤鳗销售价格整体呈下降趋势，鳗鱼行业处于低谷期，养殖端及烤鳗食品端出
现亏损。面对复杂多变的市场环境和行业挑战，公司在巩固全产业链优势基础上持续推进市场拓展，活鳗出
鱼量与烤鳗产品销量稳中有升，但受行业周期性下行影响，产品销售价格承压；同时，当期出池鳗鱼养殖周
期较长且出池平均规格相对偏小等因素推升生产成本，活鳗及烤鳗销售利润收窄，饲料板块受市场结构调整
和竞争加剧影响，销售毛利下降，叠加期间费用增加及计提资产减值准备等因素，公司全年经营业绩出现阶
段性亏损。2025年，公司实现营业收入600,084.15万元，同比增长2.51%；实现归属于上市公司股东的净利
润-17,942.98万元，同比下降789.25%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润-19,980.29万
元，同比下降2,127.83%。
当前，公司鳗鱼全产业建设布局已初步到位，建成了鳗鱼产业的坚强护城河。公司智慧养殖随着养殖基
地建成投产而延续较快增长态势，存塘日本鳗与美洲鳗数量均位居国内首位，可确保后续持续稳定出鱼；在
食品业务端，报告期内公司烤鳗产销量均创历史新高，随着活鳗出口基地建设和国内销售网络拓展，活鳗销
售有望跨上新台阶；在动物营养与饲料业务端，公司产销量已连续5年突破百万吨，稳居福建省第一梯队。
鳗鱼行业处于低谷期，投苗积极性回落加速行业产能去化，公司日本鳗规模化出鱼叠加活鳗出口增长，公司
盈利能力有望改善。未来，公司将通过优化战略布局、巩固养殖规模、拓展加工产品销售渠道、探索经营模
式创新，全力构筑产业竞争新优势，持续提升核心竞争力，积极为投资者创造价值。
1、智慧养殖业务
报告期内，公司稳步推进八大渔业产业集群、两大万亩产业基地建设和国家级现代农业（鳗鲡）高新技
术产业园区建设，产业规模实现稳步提升。公司智慧养殖业务实现营业收入76,236.64万元，同比下降7.18%
。智慧养殖业务收入占整体营业收入的比例为12.70%，较去年同期下降1.33个百分点。受销售价格下行、单
位养殖成本上升及外销规模收缩因素影响，养殖端利润空间收窄。其中，单位成本上升主要系前期基地建设
延缓及放养密度较高导致2022年和2023年所投苗种在本年度出池使得养殖周期有所延长，平均出池规格相对
偏小；外销收缩则源于自用比例提升。当前，公司智慧养殖业务已成为推动公司持续增长的核心引擎，引领
公司迈向新发展阶段。
（1）鳗鱼养殖业务
鳗鱼产业凭借其稀缺性和高附加值而被誉为珍贵的“鳗矿”。公司持续聚焦鳗鱼产业，推动鳗鱼产业基
地建设，充分发挥全产业链优势，以产业升级和资源整合为契机，进一步促进产业聚集和价值提升。随着公
司养殖基地的建成投产和前期投放鳗苗生长周期逐步达到鳗鱼出池规格，鳗鱼出池数量将逐步提升，今后随
着每年苗种持续投放，可确保每年持续稳定出鱼。因鳗鱼苗种依赖天然捕捞，养殖总产量受苗种捕捞量限制
，公司养殖基地逐步达产后投苗量逐步增加，市场占有率也将持续提升。报告期内，公司福建、广东、江西
、湖北、广西等养殖基地加快释放产能，公司鳗鱼出池量约18,669.89吨，创历史同期新高。其中自用比例
由2024年的27.10%提升至2025年的47.35%，产业链协同效应进一步增强。2025年是日本鳗苗近年来少有的丰
产年，鳗苗资源较为丰富，公司及时把握日本鳗苗价格机遇，改变往年以美洲鳗苗投放为主的投苗策略，转
为以日本鳗苗投放为主、美洲鳗苗投放为辅的策略，充分发挥已有养殖基地的产能，公司日本鳗苗和美洲鳗
苗投放数量及存池数量均居国内首位，为后续产量提升奠定基础。
目前，公司养殖基地已齐备活鳗（包含日本鳗、美洲鳗）直接出口相关资质。活鳗产品出口资质由海关
总署或其授权的地方海关颁发，取得该资质需满足严格的检验检疫标准，并通过养殖场备案、生产企业备案
、对外推荐注册等多环节审核。其中养殖基地需通过海关的“出口水生动物养殖场”考核，对水质、药残、
疫病监测等11大类检测与监管项目进行年审。另外，公司在国内已建设完成4个活鳗出口中转场，其中上海
中转场主要服务出口日本，山东威海中转场主要服务出口韩国，广东台山中转场主要服务出口越南等东南亚
国家和地区，福建福清中转场则为上述3个出口发货场做好货源准备及配套服务。公司通过湖北鄂州花湖机
场顺利开通鲜活水产品空运专线，实现美洲鳗活鳗首飞韩国，拓展了美洲鳗的活鳗出口销售渠道，有力推动
了公司全球化产业销售渠道的完善与优化。此外，公司在日本东京设有子公司“天马科技株式会社”，打造
立足国内、辐射日韩、面向全球的活鳗营销网络体系，进一步推动了公司全球化产业销售渠道的完善与优化
。
报告期内，公司“鳗鲡生态养殖基地建设项目（二期）”募投项目的鳗鱼养殖基地完成建设并有序投入
生产，参与国家十四五重点研发计划“海洋农业与淡水渔业科技创新”重点专项“陆基工厂化养殖关键技术
与智能化装备”和“鳗鲡高质量亲本培育与人工繁殖技术开发”项目。未来，在政策推动、技术赋能和业态
创新等多重因素推动下，国内外消费场景积极向好，公司鳗鱼生态智慧养殖业务受益于较高市场景气度叠加
养殖产能的有效释放，有望持续为公司带来稳定的利润贡献。
（2）畜禽养殖业务
公司在畜禽领域以全产业链为发展战略，不断扩展整合畜牧业产业上下游资源，积极进军肉鸡、肉鸭、
蛋鸡、蛋鸭等禽类的养殖和产品深加工，形成禽类产品核心竞争力。报告期内，公司畜禽养殖业务实现销售
收入7,035.99万元，较上年增加4,776.33万元，同比增长211.37%。畜禽养殖业务收入增加，主要系公司控
股子公司福建小凤鲜禽业有限公司新增禽养殖产品（鸡蛋）销售收入所致。福建小凤鲜禽业有限公司成立于
2020年6月，2024年百万羽蛋鸡产业基地建设高效推进并顺利投产运行，2025年新增禽养殖产品（鸡蛋）销
量9,611.78吨、金额6,462.74万元。随着畜禽养殖业务的稳步推进，将给公司带来新的发展契机，有力推动
畜禽领域发展战略的实施。
2、健康食品业务
公司着力建设天马食品、海德食品、天马福荣食品、江西西龙食品等食品基地，已形成“以鳗鱼为核心
”的研发、生产、加工、销售和服务的产业生态，建立了全程可溯源食品安全系统发展模式，为消费者提供
安全、营养、美味的食品。
公司凭借品质优势与供应链优势，全面深化全球市场布局，在持续深耕日本核心消费市场的同时，加速
开拓俄罗斯、加拿大、欧盟、东欧等新兴市场和国内市场，产品市场认可度不断提升，叠加经销商的资源优
势，共同推动本期烤鳗产品销量与收入实现增长。2025年，公司健康食品业务实现营业收入54,384.03万元
，同比增长48.21%。其中，公司烤鳗销量5,370.81吨，同比增长57.75%。公司健康食品业务收入占公司整体
营业收入的比例为9.06%，较去年同期提升2.79个百分点。报告期内，海德食品新建产线尚处产能爬坡期，
生产制造费用及单位人工成本较高，其销量占比提升推高了整体生产成本；同时，受市场需求影响，本期烤
鳗平均销售规格略有下降，对应规格活鳗原料成本有所上升，加之产品销售价格回落，毛利率同比有所下滑
。
报告期内，公司强化供应链、国内贸易和国际贸易业务运营，深度布局国内国外“双轨制”经营，打造
线上线下全渠道运营模式，通过“养殖+食品”双轮驱动，发挥产业链协同效应。依托四大食品基地及现有
销售渠道，公司积极参加全球各大国际展会，与广大国际国内客户建立合作渠道，全方位开拓全球市场。公
司旗下拥有“鳗鲡堂”“鳗小堂”“酷鲜”“三清龙”“品鳗坊”等多个知名品牌，产品远销欧洲、美洲、
亚洲等诸多国家和地区。报告期内，公司在日本成立天马科技株式会社并推出全新品牌“犒赏鳗鱼”。在国
内市场，公司产品布局大型商超、中央厨房、餐饮连锁等线下渠道，烤鳗产品进入沃尔玛、胖东来、大润发
、比优特、欧亚超市等知名商超销售或入选餐饮原料；和蜀海供应链建立合作关系，并通过福农优品平台、
微信小店、直播带货、淘宝、京东等线上平台销售，为公司营收和利润带来积极贡献；同时，公司自营“鳗
小堂”连锁品牌餐饮，持续传播国鳗美食文化。随着烤鳗食品端的产能释放并形成鳗鱼全产业链完整有效闭
环，公司正朝着引领食品行业新蓝海和健康新未来的战略目标稳步迈进，致力于打造世界级全产业链食品供
应链平台。
3、动物营养与饲料业务
近年来，我国渔牧行业在复杂多变的国内外宏观经济形势下，面临前所未有的巨大压力，行业市场竞争
日趋激烈，对渔牧企业稳定盈利水平、拓展市场空间提出了更大的挑战。2025年，受行业竞争加剧、下游养
殖景气度低迷及环保政策趋严等多重因素影响，特水饲料量价双降、畜禽饲料价格下行，饲料业务毛利率承
压。报告期内，公司动物营养与饲料业务实现销量128.98万吨，同比增长2.10%；实现销售收入约441,347.0
7万元，同比下降2.69%，公司动物营养与饲料业务收入占公司整体营业收入的比例为73.55%，较去年同期下
降3.93个百分点。公司克服宏观经济形势变化、养殖业行情波动、产业形势调整等多重挑战，积极推进业务
结构升级以精准契合市场新需求和行业发展新趋势，通过加强营销队伍建设和原料成本控制，加快产品结构
调整和产业链布局，加大科技创新和服务模式创新力度等系列措施，持续提升公司治理水平和经营效率，不
断增强市场核心竞争力。
（1）特种水产饲料业务
报告期内，公司特种水产饲料业务实现销售收入109,854.24万元，同比下降5.50%；实现特种水产饲料
销量11.04万吨，同比下降4.68%。福建省2022年以来相继出台《关于规范鳗鱼等淡水养殖业发展的通知》《
鳗鱼养殖行业专项整治行动工作方案》，对鳗鱼养殖实施“关停清退一批、治理规范一批、巩固提升一批”
分类整治措施，2023年下半年起，福州等地集中启动专项整治，明确在2024年6月底前完成对不合规养殖场
的集中关停清退，2025年6月底全面完成相关鳗鱼养殖行业专项整治任务，推动鳗鱼养殖行业绿色高质量发
展。根据福建省鳗业协会不完全统计，全省养鳗场已从高峰时的1,700多家锐减至现在的700多家。受福建省
环保政策趋严影响，公司特水饲料核心销售区域的部分鳗鱼养殖场因环保未达标被集中关停或转产，叠加养
殖高档特种水产品价格下滑明显，行业处于调整低谷期，公司主动调整营销策略，导致石斑鱼料、甲鱼料、
大黄鱼料等销量有所下降，公司特种水产饲料销量及收入同步下滑。基于对市场动态的前瞻研判与战略考量
，公司主动对销售布局与市场策略作出适应性调整，以效益和现金流为核心，聚焦特种水产饲料优势品种，
持续优化产品结构，稳步提升产品竞争力。随着下游需求的逐步恢复、新增产能利用率不断提升，公司的降
本增效和规模效应将进一步凸显，盈利能力有望改善。
（2）畜禽饲料业务
2025年，生猪市场供给增加导致价格同比下降，下游养殖端亏损压制饲料需求，叠加饲料原料价格剧烈
波动，成本压力传导不畅，进一步挤压饲料行业盈利空间。报告期内，公司畜禽饲料业务实现营业收入331,
492.82万元，同比下降1.72%；实现畜禽饲料销量117.94万吨，同比增长2.79%。公司畜禽饲料年产销量已经
连续5年突破百万吨，稳居福建省第一梯队。报告期内，公司畜牧板块坚持生态化发展战略，华龙集团持续
聚焦饲料主业，积极进军畜牧产品深加工，在畜牧产品核心竞争力基础上进行全产业链延伸，争当福建省畜
牧行业生态发展的引领者。公司充分发挥华龙集团区位优势和生产及市场辐射能力，加快完成省内产业布局
，并积极向福建省外建厂布局。目前，公司畜禽饲料产业已遍布漳州、龙岩、三明、南平、宁德、福州等地
市，并在上海、浙江等省市建有生产基地，销售网络辐射全国，呈现稳健的发展态势。公司坚持以市场需求
为导向，将加快产品结构调整步伐，加大高端功能性饲料的研发力度，提升附加值和利润率，打造可持续发
展的现代化饲料企业。
4、种苗业务
作为国家水产种业阵型企业、中国渔业协会种苗分会副会长单位、第一批国家水产育种联合攻关成员单
位（鳗鲡品种），公司大力发展水产种业，建设集保种、育种、选种的“科技产业平台、生态技术示范、苗
种规模生产、科技成果转化”于一体的种业全产业链，着力开展鳗鱼人工繁殖技术研究。公司在推动加州鲈
、鳜鱼等特色民生品种的种苗育种研究工作基础上，与中国水产科学研究院东海水产研究所、中国水产科学
研究院珠江水产研究所、集美大学等合作，积极参与国家、地方科技攻关项目。公司承担的福州市科技重大
（揭榜挂帅）项目“高效加州鲈种苗配合饲料的研究与开发”已顺利通过福州市科技局组织的专家组现场验
收。报告期内，公司参与国家重点研发计划“海洋农业与淡水渔业科技创新”专项“鳗鲡高质量亲本培育与
人工繁殖技术开发”项目，并于2026年4月顺利通过现场测产验收。
5、原料销售及贸易业务
原料销售及贸易业务为公司生产保驾护航，是公司生产业务的保障和有益补充。公司饲料产品所需的原
材料主要包括鱼粉、其他蛋白类原料（豆粕、菜粕、鸡肉粉等）以及淀粉类原料（玉米、淀粉、面粉等）。
公司根据全年饲料生产需求及多年采购经验及策略，适时采购并存储较大数量的鱼粉及其他原材料，控制鱼
粉及其他原材料采购成本，确保生产供应；同时，根据“质量控制优先、兼顾贸易利润”的原则，在保障生
产供应的前提下，公司会择机出售部分鱼粉及原材料赚取贸易利润。
报告期内，公司原料销售业务实现营业收入25,105.79万元，同比增长130.58%。为更好应对近年来饲料
原料价格波动，公司采取工贸结合经营模式，通过原料价格及市场运行趋势分析，使饲料原料贸易更好地触
达市场需求，为公司饲料生产业务提供服务和保障；同时，公司实施动态优化原料库存策略，结合前期已锁
价的原料采购合同及饲料产品销售订单情况，灵活调整运营节奏，加大贸易力度，加速原料周转，优化原料
库存。
6、动保产品销售业务
报告期内，公司动保产品销售业务实现营业收入66.33万元，同比增长48.57%。公司动保产业充分发挥
全产业链项目的自身优势，围绕智慧养殖、食品加工、动物营养与饲料三大主营业务呈现规范化、规模化、
标准化、多样化的发展特点需要，自主生产研发推出“微生态制剂、保肝护胆健肠、营养保健、底质改良、
培菌培藻、微量多矿、发酵饲料、水质分析测量及中药制剂”等9大系列产品，涵盖鳗鱼、加州鲈、大黄鱼
、石斑鱼、虾蟹等水产养殖品种的养殖配套需求，不但保障了公司养殖安全和产品质量安全，市场需求日益
增加，有效提高了客户黏性和公司产品的附加值。
（三）公司的经营模式
1、养殖业务经营模式
公司主要以子公司三渔养殖、三明天马、江西天马、湖北天马及其子公司为鳗鱼养殖业务运营平台，打
造并推行设施化、标准化、数字化的工厂化养殖模式及池塘生态养殖模式，引领鳗鱼产业转型升级，促进产
业可持续和高质量发展。
（1）采购模式：公司建立了由采购中心总体管控下的“集团采购平台”和“子公司采购平台”两个采
购平台，采用“集中采购和授权采购相结合”的采购管理模式。对于种苗、饲料、动保、电缆、发电机、增
氧机、空气能热泵系统、智能监控系统、管道和进
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