经营分析☆ ◇603535 嘉诚国际 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
全程供应链一体化综合物流服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
综合物流(产品) 3.93亿 74.16 1.26亿 95.27 32.08
供应链分销执行(产品) 2.33亿 44.01 714.29万 5.40 3.06
合并抵消(产品) -9625.09万 -18.17 -88.21万 -0.67 0.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链管理(行业) 11.28亿 100.00 3.06亿 100.00 27.15
─────────────────────────────────────────────────
综合物流(产品) 6.69亿 59.28 2.61亿 85.07 38.96
供应链分销执行(产品) 4.58亿 40.63 4569.31万 14.92 9.97
其他(产品) 95.66万 0.08 2.73万 0.01 2.85
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 11.28亿 99.98 3.06亿 99.96 27.15
境外(地区) 18.95万 0.02 11.33万 0.04 59.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
综合物流(产品) 5.58亿 81.79 2.14亿 93.14 38.28
供应链分销执行(产品) 2.93亿 42.91 2646.85万 11.54 9.04
代理采购(产品) 95.66万 0.14 32.70万 0.14 34.18
分部间抵销(产品) -1.70亿 -24.85 -1105.13万 -4.82 6.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
供应链管理(行业) 13.46亿 105.97 4.42亿 100.00 32.86
─────────────────────────────────────────────────
综合物流(产品) 7.76亿 61.08 3.70亿 83.60 47.67
供应链分销执行(产品) 5.67亿 44.65 7102.15万 16.06 12.53
其他(产品) 309.00万 0.24 150.03万 0.34 48.55
─────────────────────────────────────────────────
内地(地区) 13.46亿 105.95 4.42亿 99.98 32.86
中国香港(地区) 23.97万 0.02 9.38万 0.02 39.16
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.60亿元，占营业收入的58.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 66017.07│ 58.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.35亿元，占总采购额的52.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 43503.44│ 52.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司围绕国家“十五五”规划的发展方向，已完成从“单一环节物流服务”向“全链路、数
智化、全球化供应链生态平台”的战略升维。
公司作为国内领先的全程供应链一体化综合物流服务商，深度聚焦“高端制造业”与“头部跨境电商”
两大战略赛道，依托“四流合一”核心模式，为世界500强制造企业及全球头部电商平台提供覆盖“干、仓
、关、配、造”全场景的定制化解决方案。
在高端制造业领域，公司已将深耕26年的松下模式全面复制至海信多个国内及海外生产基地，实现产前
、产中、产后全链条流程再造，并大规模嵌入AI智能AGV等物流机器人装备，由传统物流服务商跃升为制造
业客户的“场外总装车间”与“数字化转型合伙人”。在头部电商领域，公司是国内唯一同时服务“出海四
小龙”等头部电商的综合物流服务商，具备“前置仓、集运仓、备货仓、发货仓”四仓联动并贯通国际关务
与空海干线运输的全链路服务能力。在战略布局方面，公司以粤港澳大湾区为创新策源地，以海南自贸港三
大高标仓群为封关红利承载轴，以东南亚及欧洲为全球化拓展双支点，形成了“国内国际双循环”的立体化
业务版图。同时，公司已启动物流机器人在高端制造业的全场景应用，并前瞻布局低空物流及AI算力基础设
施，构筑面向未来的核心技术护城河。目前，公司已基本完成未来五年高速发展的战略排兵布阵，正从“战
略投入期”逐步迈入“业绩释放期”，公司未来将展现出更强的业务可扩展性与业绩增长确定性。
二、经营情况的讨论与分析
（一）公司所处行业情况简析2026年上半年，“十五五”规划正式启航，现代流通体系的战略地位持续
攀升，行业加速向新质生产力方向进阶。物流与跨境电商行业延续“总量稳增、结构优化、动能转换”的发
展态势，核心指标表现亮眼。
上半年，全国社会物流总额达181.1万亿元，同比增长5.1%，高于同期GDP增速0.4个百分点，对实体经
济的支撑作用持续强化。社会物流总费用与GDP的比率维持在13.9%，较上年同期回落0.1个百分点，持续处
于历史低位。需求结构升级态势显著，工业品物流总额同比增长5.4%；上半年我国货物贸易进出口达25.47
万亿元，同比增长16.9%，规模创历史同期新高，稳居全球货物贸易第一大国地位。跨境电商作为外贸新引
擎增势强劲，上半年跨境电商进出口突破千亿元，有进出口业务的企业增加11.5万家，跨境电商出口海外仓
增长3.3倍。行业加速从“小包直邮”向“海外仓备货＋全链路整合”转型，具备境内仓群、干线运力与海
外属地化服务能力的综合服务商优势日益凸显。
粤港澳大湾区外贸动能充沛，上半年广东货物进出口达5.49万亿元，历史同期首次突破5万亿元大关，
同比增长20.8%，占全国外贸的21.6%，对全国外贸增长的贡献率达25.6%；跨境电商规模继续稳居全国首位
；低空经济、海铁联运等创新试点加速落地，核心区位价值持续提升，全链路产业生态优势进一步扩大。出
口市场多元化布局持续加深，东南亚、中东、拉美等新兴市场贡献主要增量，与国内企业海外布局形成战略
协同。海南自贸港全岛封关运作半年红利加速兑现，“零关税”商品税目覆盖74%、加工增值免关税等政策
全面落地，高标智能仓、全球分拨中心、加工流通基地等物流基础设施需求呈指数级增长。
AI大模型在物流供应链领域从单点应用向全链路渗透，智能仓储调度、库存优化、跨境供应链溯源等场
景实现规模化商用，行业竞争壁垒逐步向“算法＋机器人＋场景数据”的综合生态升级。低空经济进入常态
化运营新阶段，新修订的《民用航空法》正式设立低空经济发展专章，粤港澳大湾区低空物流航线持续加密
，“干—支—末”低空智慧物流体系建设提速，无人配送商业化应用范围进一步扩大。
（二）公司上半年经营情况分析
1.制造业供应链：绑定全球头部客户，以AI驱动的全链路一体化解决方案助力客户实现智能制造
2026年上半年，全球供应链区域化重构持续深化，国内电力装备、新能源汽车等新质生产力领域的物流
需求加速释放。公司在稳固松下、海信、万力等传统优质制造客户合作基本盘的基础上，持续深耕电力装备
赛道，与深圳电达实业的合作不断深化，服务边界已由基础生产物流向全链条供应链管理延伸。
报告期内，公司依托深耕制造业供应链26年积累的深厚经验与先进的供应链管理技术，以AI技术驱动的
物流解决方案为核心竞争力，为海信集团量身定制了覆盖产前、产中、产后全链条的一体化降本增效物流解
决方案，并在江门、湖州、成都、泰国等多个国内及海外生产基地全面落地。
（1）产前：VMI仓WMS数字化管理，重塑原材料供应链协同。2026年2月，为海信湖州工厂VMI仓打造WMS
数字化管理体系。该项目聚焦制造工厂VMI仓多供应商物料协同难题，通过接口对接企业SRM、QMS等系统，
同步供应商送货计划与质检结果，覆盖从补货单下发、仓库收货、来料质检到入库上架的全流程。项目上线
后全面提升供应链响应效率、库存透明度及物料协同能力，通过标签规范化管理、仓储过程可视化等数字化
手段，实现了产前供应链环节从“人找货”到系统化、数字化管控的流程再造。
（2）产中：AI全域赋能＋5G数智基座，助力海信江门工厂获评“广东省先进级智能工厂”。在广东海
信电子有限公司电视整机生产车间，嘉诚国际深度参与了AGV物流路线规划、立体库布局及自动化搬运方案
的落地实施。该工厂依托AI全域赋能、5G数智基座、全链路数据贯通核心优势，打造电视制造行业柔性化标
杆工厂。在智慧仓库环节，部署了四向穿梭机器人及拆码盘机，区域覆盖全厂区，覆盖产前产中产后全过程
供应链一体化，空间利用率提升近20%，交付周期缩短30%。全流程落地25项智能应用场景，混线兼容性提升
至78%，实现5分钟一键换产，精准适配全球90多国定制需求，订单交付率100%。AI视觉检测系统“火眼金睛
”对每一块电路板、每一处装配工序进行毫秒级实时监控与分析，品质运维由被动补救向主动预判升级，年
综合降本增效超千万元。2026年7月，广东海信电子有限公司正式获评“2026年广东省先进级智能工厂”。
（3）产后：无人车打通“最后几公里”，实现成品下线全流程自动化。在海信（成都）冰箱有限公司
，公司的供应链服务已从仓库内部延伸至仓库与工厂间的“最后几公里”运输。低速无人车执行从成都公路
口岸仓库到海信成都工厂的工业零部件配送任务，打通了从仓库到工厂车间的全自动配送链路，实现了产成
品下线、搬运、分拨的全流程智能化。
泰国海外基地：跟随客户出海，复制全程供应链服务模式。在海信泰国工厂，公司依托在泰国设立的全
资子公司，将国内验证成熟的“嵌入式”全程供应链服务模式向海外复制。海信泰国HHA智能制造工业园系
海信海外最大生产基地，三期规划2030年全面建成。公司为海信泰国工厂提供涵盖智能仓储、本地清关、落
地配送、大件宅配及售后服务一体化的综合物流服务，实现与核心客户全球化产能布局的同步配套。
通过上述多基地、全链条的深度合作，公司以先进的供应链管理技术与AI驱动的物流解决方案为核心，
真正实现了从“人找货”到“货到人”的范式革命。公司不仅帮助客户实现了物流环节的降本增效，更深度
参与了客户生产流程的智能化再造——公司的定位已超越传统物流服务商，跃升为制造业客户的“场外总装
车间”与“数字化转型合伙人”——以“牛奶取货”循环取货、JIT准时制配送等成熟运营模式为基础，叠
加AI智能AGV、四向穿梭机器人、无人车等智能物流装备的全场景嵌入，助力客户实现从原材料采购、生产
制造到成品分销全流程的极限库存周转与柔性生产高度匹配，真正实现了智能制造。
伴随东南亚产能转移浪潮下“中国核心零部件＋东南亚组装＋全球出口”产业格局的逐步成型，公司凭
借日益完善的东南亚本地仓配网络，正将国内验证成熟的高粘性服务模式向海外复制，实现与核心客户全球
化产能布局的同步配套。
2.跨境电商物流：全链路能力筑牢护城河，深度优化头部平台服务，共迎行业转型
2026年上半年，跨境电商行业正经历从“全托管低价铺货”向“半托管品牌化运营”的深层转型。头部
平台加速布局新兴市场，商家自主控货比例持续提升，对全链路履约能力的依赖度显著增强。在此行业背景
下，公司已与多家全球头部电商平台建立全方位战略合作，服务能力由单一仓储环节向“干、仓、关、配、
造”全链路一体化延伸，成为平台履约体系的核心支撑力量。公司与头部平台的深度嵌入式合作，铸就了跨
境电商全链路服务的标杆范式，构建起“以点带面”的网络化合作格局。当前，中小跨境卖家正加速品牌化
转型，对成熟履约方案的需求日益迫切。在此行业阶段，这一标杆效应将为公司拓展中小跨境电商客户提供
可复制的合作样本，为长期业绩增长夯实坚实基础。
3.全球化布局：三大国内枢纽成型，海外网络加速深耕
2026年上半年，公司全球化战略纵深推进，围绕海南自贸港封关红利、东南亚产能转移机遇、欧洲市场
新蓝海三大战略方向加速落地，国内国际网络联动效应逐步显现。
A.粤港澳大湾区：锚定创新策源地，抢占低空经济先行优势
作为公司的核心大本营，粤港澳大湾区是全国低空经济政策落地最快、产业配套最完善的区域之一。公
司以60万m2亚洲单体最大高标仓——嘉诚国际港为核心枢纽，已深度融入大湾区“四港四机场”立体物流网
络。
在低空经济领域，公司率先完成基础设施适配：嘉诚国际港及海南物流中心顶层已规划建设适配低空飞
行器起降的智能化设施（如顶层停机坪、装卸系统），可承接无人机城际运输及末端配送功能。公司正积极
探索粤琼跨海低空货运航线，前瞻布局高附加值商品的无人机快运场景，抢占低空物流的物理入口与先发优
势。
B.海南自贸港：三大枢纽黄金三角就位，承接封关红利全面释放
2025年12月海南全岛正式封关运作后，2026年上半年政策红利加速兑现：零关税商品税目比例提升至74
%，封关百日外贸进出口同比增长超30%，新增市场主体数量大幅攀升。公司在海口、洋浦、三亚布局的三大
核心物流枢纽已基本成型，构成承接封关红利的“黄金三角”。
2026年三大项目全面建成投产后，公司可依托74%的零关税税目覆盖面，将大湾区成熟的跨境全链路服
务模式规模化复制至海南，全面打开海南市场的业绩增长空间。
C.东南亚网络：从业务落地走向资产深耕，构建区域本地化服务能力2026年上半年，东南亚制造业转移
持续深化，AI相关产品出口成为区域增长核心引擎，同时原产地合规监管趋严，对物流服务商的本地化能力
提出更高要求。公司在东南亚的布局正从“业务落地”迈向“资产深耕”阶段：
泰国、越南业务先行落地：公司已在新加坡、泰国、越南设立全资子公司，以租赁方式先行开展海外仓
业务运营，主要经营高端制造业及跨境电商平台海外段物流服务、海外仓服务、本土清关、落地配送等业务
。公司将依据客户在当地的实际业务发展情况，后续适时考虑自建高标准海外仓。
新加坡区域总部：新加坡子公司作为东南亚区域统筹中心，整合泰国、越南、印尼等市场资源，提供全
链路一体化服务与末端配送，完成跨境电商“ABCD”四段服务闭环。
柬埔寨、马来西亚跟进布局：两国规划的海外仓与泰、越仓定位一致，均为集成全功能的智能化高标仓
，服务公司制造业与跨境电商两大客群。公司将根据客户需求及业务发展节奏，适时推进自建或租赁方式落
地。
随着泰国、越南、柬埔寨、马来西亚四国仓网相继落成，公司将形成以新加坡总部为中枢、四国本地仓
配为支点的东南亚服务网络，属地化服务能力将实现质的跃升，为全面承接RCEP框架下的区域双向贸易物流
需求奠定坚实基础。
D.欧洲战略支点：布局波兰仓，抢占中东欧增长桥头堡
2026年上半年，中欧班列累计开行11,178列，同比增长20%，货物品类持续向高附加值方向升级。在此
背景下，欧洲市场已成为跨境电商规避单一市场风险、开辟新增量的核心方向。公司规划在华沙周边（中欧
班列核心节点）自建高标准海外仓，战略定位清晰明确：
欧洲区域分拨中心：以波兰为枢纽，辐射德国、捷克、奥地利、匈牙利等中东欧核心市场，实现“入波
兰、通全欧”的网络布局，目标将末端配送时效压缩至2—3天，显著提升客户履约体验。
逆向物流服务中心：承接欧洲市场的退换货、质检、重贴标、再上架等逆向物流服务，构建完整的售后
闭环，帮助客户有效降低全链路综合成本。
中欧班列关键节点：依托中欧班列常态化运营，打通“国内集货—铁路运输—波兰分拨—欧洲末端配送
”的全链路闭环，实现跨境物流的高效协同与无缝衔接。
波兰仓是公司“跟随客户出海”战略在欧洲的关键落子，目前已与多家头部跨境电商平台及制造业客户
达成初步合作意向。项目启动后，将成为公司应对北美市场政策波动、开辟欧洲增长极的战略支点，为公司
全球化布局提供坚实支撑。
E.全球联动格局：构建“中国－东南亚－欧洲”供应链生态闭环
依托新加坡区域枢纽的战略支点，公司打通海南自贸港与粤港澳大湾区的联动通道，再以波兰欧洲分拨
中心为西向延伸，织就一张横跨亚欧两大经济体的全球供应链生态网络。这张网络既为中国企业出海提供全
链条、多节点的服务保障，也为承接“一带一路”沿线双向贸易流筑牢了坚实的网络基础与能力底座。
（三）新兴增长曲线：技术驱动长期价值，加速推进下一代物流形态
1.智能物流机器人：规划携手行业龙头，依托先进供应链管理技术与AI驱动，深度赋能制造业全链路升
级
2026年上半年，全球人形机器人出货量同比增长272%，物流仓储与制造业场内物流已成为商业化落地最
为明确的场景之一。报告期内，公司加快推进物流装备的智能化升级，规划与国内具身智能机器人龙头企业
签署战略合作框架协议，未来共同出资设立合资公司，专注于新一代具身智能物流机器人的研发、制造与场
景化应用。
（1）依托先进供应链管理技术与AI技术驱动，为海信量身定制产前、产中、产后全链路降本增效解决
方案
嘉诚国际依托深耕制造业供应链26年积累的先进供应链管理技术与AI驱动的物流技术，以“数据＋场景
＋算法”为核心能力，为海信集团量身定制了覆盖产前、产中、产后的全链路一体化降本增效物流解决方案
：
1）产前——VMI仓WMS数字化管理：在海信湖州工厂，公司运用AI算法驱动库存预测与WMS数字化管理系
统，实现了多供应商物料从补货到入库的全流程协同，提升供应链响应效率与库存透明度。AI算法能够根据
历史消耗数据精准预测货物需求，自动触发补货机制，有效削减库存成本。
2）产中——AI全域赋能＋物流机器人集群：在海信江门工厂，公司深度参与AI视觉检测系统“火眼金
睛”部署与AGV物流路线规划。通过AI技术与物流机器人的深度融合，实现生产品质运维由被动补救向主动
预判升级，年综合降本增效超千万元。该工厂全流程落地25项智能应用场景，混线兼容性提升至78%。AI智
能调度系统通过实时数据分析，持续优化物流机器人的作业路径与任务分配，真正实现了智能制造。
3）产后——无人车全自动配送：在海信成都工厂，公司运用AI智能调度技术与无人车技术，打通了从
公路口岸仓库到工厂车间的“最后几公里”自动配送链路，实现了产成品下线、搬运、分拨的全流程智能化
。
（2）AI技术驱动物流作业全链路智能化公司已系统性地将AI技术应用于物流作业的各个环节：在智能
分拨环节，基于深度学习算法的智能分拨系统实现日均百万级包裹的精准路由规划，分拨准确率提升至99.8
%；在智慧仓储环节，通过AGV机器人、WMS与数字孪生技术的融合应用，仓储空间利用率达98%；在运输调度
环节，AI算法能够根据实时路况、车辆状态、订单紧急程度等动态信息，对运输车辆进行智能化调度，实现
运输效率最大化。公司将上述AI能力深度嵌入制造业客户的供应链管理，帮助客户实现订单协同响应时效压
缩至15分钟，带动供应链综合成本持续下降。
（3）规划与龙头合资，定义智慧物流新标准公司规划与国内具身智能机器人龙头企业的合作将实现技
术能力与场景资源的深度耦合：合作方在AI大模型、多模态感知、运动控制等核心领域积淀深厚，公司则拥
有丰富的物流场景数据与全链路运营经验。双方将联合开发适配仓储分拣、货物装卸、产线配送、末端配送
等全场景的专用机器人产品。规划中的合资公司将分三期推出三大产品系列——智能分拣机器人（替代人工
分拣工位）、AMR自主移动机器人集群（实现库内“货到人”作业）、人形物流机器人（适配非标环境作业
），最终目标为仓储作业全流程无人化。
（4）清晰商业化路径，以场景反哺技术迭代产品将优先在公司自有高标仓网络及海信、松下等核心制
造业客户的供应链场景中规模化部署，通过真实业务场景的持续应用驱动技术迭代升级。据行业实践，AGV
智能搬运方案可使产线物料运输效率提升35%、人工成本降低30%；智能物流系统可实现仓储空间利用率提升
30%、订单响应时间缩短50%。公司预计通过物流机器人的规模化部署，可显著降低运营成本、提升作业效率
，同时面向全行业输出标准化智能物流解决方案。
（5）长期战略价值：重塑行业竞争格局规划中的合作落地后，公司将完成从“物流服务商”向“物流
技术定义者”的战略跃升。公司在服务海信、松下等世界500强制造业客户的实践中积累的物流机器人部署
经验与数据资产，将形成“更多数据→更优模型→更高效率→更多数据”的飞轮效应，有望在行业内率先实
现制造业场内物流与仓储物流全流程的智能化、无人化运营，构筑未来5至10年的核心技术护城河。
2.AI与数据要素：布局算力基础设施，赋能运营与客户双向增值
顺应AI与产业深度融合的行业趋势，公司未来将联合适格的战略合作伙伴，在海口投资建设面向AI产业
的绿色算力中心（AI云脑智算中心）。该中心将发挥双重战略价值：对外赋能，深化客户绑定。依托智算中
心的算力底座，可为电商及制造业客户提供AI模型训练等增值服务，以高附加值能力增强客户黏性，进一步
巩固并深化合作关系；对内提质，驱动运营升级。AI算法将深度嵌入公司核心运营环节——智能分拨（目标
准确率达99.8%）、智慧仓储（目标空间利用率达98%）及库存预测等场景，长期来看将显著实现降本增效，
全面提升运营精细化水平。
3.低空经济：提前锁定物理入口，探索物流新形态
（1）基础设施先行，夯实低空物流枢纽底座。
在粤琼两省密集出台低空经济支持政策、加速织密低空航线网络的行业大势下，公司已率先完成核心节
点的物理基建适配：嘉诚国际港与海南物流中心均规划建设顶层停机坪及配套装卸系统，具备承接低空物流
作业的完整硬件条件，为后续业务落地筑牢了设施根基。
（2）场景纵深布局，构建三级低空物流网络。
场景落地层面，公司重点探索粤琼跨海货运，以及海鲜、医疗品等高附加值商品的无人机快运场景，锚
定“干线—支线—末端”三级低空物流网络架构，目标实现百公斤级货物72小时全省通达，以前瞻性布局抢
占下一代物流基础设施网络的战略先机。
（四）股东回报公司重视股东回报，已完成2025年度利润分配。公司最近三个会计年度累计现金分红总
额超过最近三个会计年度年均净利润的50%，在保障公司自身持续发展的同时，最大限度地为股东创造价值
回报。
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