经营分析☆ ◇603511 爱慕股份 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
直营渠道(销售模式) 9.35亿 59.35 6.84亿 64.44 73.19
线上渠道(销售模式) 4.81亿 30.55 3.09亿 29.09 64.18
其他(销售模式) 8731.42万 5.54 2527.37万 2.38 28.95
加盟渠道(销售模式) 7174.73万 4.55 4340.32万 4.09 60.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
爱慕(品牌) 3.41亿 40.12 2.41亿 42.43 70.71
爱慕先生(品牌) 2.06亿 24.22 1.59亿 28.02 77.34
爱慕儿童(品牌) 1.11亿 13.04 7508.50万 13.22 67.81
其他(品牌) 9079.54万 10.69 3693.60万 6.50 40.68
爱美丽(品牌) 4818.34万 5.67 2951.30万 5.20 61.25
兰卡文(品牌) 3511.26万 4.13 2632.86万 4.64 74.98
其他(补充)(品牌) 1803.81万 2.12 1121.69万 --- 62.18
─────────────────────────────────────────────────
直营渠道(销售模式) 5.22亿 61.46 3.82亿 67.22 73.13
线上渠道(销售模式) 2.34亿 27.57 1.51亿 26.61 64.55
加盟渠道(销售模式) 4964.65万 5.85 3288.75万 5.79 66.24
其他(销售模式) 2549.98万 3.00 215.54万 0.38 8.45
其他(补充)(销售模式) 1803.81万 2.12 1121.69万 --- 62.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
品牌服饰运营(行业) 29.34亿 94.85 20.06亿 98.20 68.35
服饰加工及其他(行业) 9941.32万 3.21 1117.54万 0.55 11.24
其他业务(行业) 5987.34万 1.94 2568.47万 1.26 42.90
─────────────────────────────────────────────────
文胸(产品) 8.86亿 28.65 6.24亿 30.54 70.39
家居服及其他服饰(产品) 8.58亿 27.74 5.55亿 27.15 64.61
保暖衣(产品) 5.96亿 19.28 4.32亿 21.13 72.35
内裤(产品) 4.33亿 14.00 2.98亿 14.60 68.84
其他(产品) 2.20亿 7.12 1.23亿 6.04 56.08
代加工(产品) 9941.32万 3.21 1117.54万 0.55 11.24
─────────────────────────────────────────────────
网络(地区) 9.53亿 30.81 5.80亿 28.41 60.89
华北(地区) 5.84亿 18.89 3.95亿 19.33 67.58
华东(地区) 4.71亿 15.22 3.05亿 14.95 64.85
西北(地区) 2.32亿 7.51 1.71亿 8.39 73.71
华中(地区) 2.10亿 6.78 1.50亿 7.33 71.40
西南(地区) 1.80亿 5.81 1.27亿 6.23 70.90
华南(地区) 1.66亿 5.37 1.22亿 5.95 73.22
东北(地区) 1.66亿 5.35 1.18亿 5.78 71.26
境外(地区) 7211.72万 2.33 4833.64万 2.37 67.02
其他业务(地区) 5987.34万 1.94 2568.47万 1.26 42.90
─────────────────────────────────────────────────
爱慕(品牌) 12.72亿 41.12 8.78亿 42.99 69.03
爱慕先生(品牌) 6.21亿 20.08 4.75亿 23.23 76.38
爱慕儿童(品牌) 4.73亿 15.28 3.23亿 15.82 68.40
其他(品牌) 4.57亿 14.78 1.84亿 9.03 40.35
爱美丽(品牌) 1.47亿 4.75 8766.84万 4.29 59.63
兰卡文(品牌) 1.24亿 3.99 9454.73万 4.63 76.54
─────────────────────────────────────────────────
直营渠道(销售模式) 18.24亿 58.96 13.26亿 64.93 72.71
线上渠道(销售模式) 9.53亿 30.81 5.80亿 28.41 60.89
其他(销售模式) 1.59亿 5.15 3686.01万 1.80 23.14
加盟渠道(销售模式) 1.57亿 5.08 9915.34万 4.85 63.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
爱慕(品牌) 9.63亿 43.11 6.75亿 45.38 70.06
爱慕先生(品牌) 4.10亿 18.35 3.17亿 21.34 77.39
爱慕儿童(品牌) 3.15亿 14.09 2.17亿 14.62 69.11
其他(品牌) 3.02亿 13.53 1.24亿 8.36 41.13
爱美丽(品牌) 1.07亿 4.77 6488.63万 4.36 60.83
兰卡文(品牌) 9167.40万 4.10 7179.72万 4.83 78.32
其他(补充)(品牌) 4552.43万 2.04 1643.11万 1.10 36.09
─────────────────────────────────────────────────
直营渠道(销售模式) 13.36亿 59.81 9.82亿 66.02 73.48
线上渠道(销售模式) 6.58亿 29.44 4.04亿 27.14 61.36
加盟渠道(销售模式) 1.18亿 5.27 7693.88万 5.17 65.33
其他(销售模式) 7689.44万 3.44 833.01万 0.56 10.83
其他(补充)(销售模式) 4552.43万 2.04 1643.11万 1.10 36.09
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.92亿元，占营业收入的12.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 39171.37│ 12.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.96亿元，占总采购额的27.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 19591.98│ 27.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（二）公司经营模式及市场地位
公司专业从事高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售，共拥有三十余家全资或控股子公司，4家
国家高新技术企业。公司自1993年创建爱慕品牌，持续建设品牌和品类，实现了从单品牌到多品牌矩阵协同
发展，领跑贴身服饰行业。
1、研发模式
公司持续建设核心技术研发能力，全方位推动产品革新和生产技术升级。公司拥有经验丰富的研发设计
、生产技术团队。公司研发团队通过消费者研究、流行趋势研究、人体工学研究，聚焦行业领先技术，强化
服装科学和纺织材料技术研发，实现新材料、新设计、新技术、新工艺的创新，建设壁垒型好产品的创新平
台；同时负责日常研发项目的运作及落地应用，为公司培养及输出优秀的专业研发技术人员。
公司在日本注册成立研发设计工作室，跟踪国际新趋势，研发使用新材料、新技术；建设越南基地，打
造研发、智能制造及物流能力，建立完整高效的海外供应链管理体系。
公司积极推进校企产学研合作，与北京服装学院合作成立“北服爱慕内衣研究院”，开展人体数据在内
衣设计中的应用研究，以及内衣舒适性评价体系的建立；公司与首都体育学院合作成立“首体爱慕运动科学
研究中心”，广泛采集运动类数据，为爱慕运动及塑身类产品研发验证提供了数据支持；公司与青岛大学合
作，共同开发海洋生物基材料，开发以舒适绿色环保为特色的贴身服饰。2025年5月，公司联合青岛大学及
产业链企业等共建海洋生物基材料产业联盟研究院，汇聚高校科研力量、企业市场经验和产业资源，多方携
手共同推动海洋生物基材料产业发展。
2、供应链模式
公司借助大数据信息化技术以及完备的管理制度和流程，建立了满足公司运营需求并持续升级创新的供
应链体系。公司拥有完备的供应商准入管理制度、评价管理制度、定级管理制度，形成相对稳定又有竞争的
供应商动态管理机制。公司利用智慧供应链云平台与供应商进行互联，实现高效、及时、可视化的采购业务
管理。公司与供应商高度协同，战略供应商深度参与前期商品开发打样、物料储备、快反追单等环节，持续
提升多品牌多渠道产品供应能力。
公司采用自制生产、成品定制和委托加工相结合的生产模式。公司自有工厂产能主要满足生产工艺难度
高、品质控制流程较为复杂的核心品类产品，同时与具备一定研发设计能力或专利技术的部分优质外协供应
商建立了良好合作关系，向外部供应商委托加工或定制成品。公司对前述生产方式生产的产品均建立了严格
的质量控制标准，确保所有产品品质均符合企业及行业标准。
3、销售模式
公司建立了线上线下高度协同的全渠道销售体系。线下渠道是公司的核心销售渠道，主要包括直营模式
和加盟模式，直营模式指公司在百货商场、购物中心、奥莱等渠道开设销售终端向客户销售产品；加盟模式
主要包含经销、代销业务，经销业务指由公司将产品销售给经销商，再由经销商通过经公司授权的销售终端
向消费者销售产品；代销业务是指公司将商品委托给代销商管理及销售，由代销商通过经公司授权的销售终
端向消费者销售产品。
线上覆盖天猫、京东、唯品会、抖音、小红书、官网等平台，公司在抖音平台开设多个品牌旗舰店进行
直播运营；布局视频号直播业务，应用小红书KOS、京东秒送等新零售模式，为消费者带来个性化、便捷的
消费体验。
公司销售渠道建设始终以满足消费者更优购物体验为目标，打造全渠道、全时销售通路，实现线上线下
一体化运营。
4、市场地位
公司是贴身服饰行业的领军企业。根据中国商业联合会和中华全国商业信息中心对线下零售渠道的监测
数据，公司旗下AIMER爱慕女性内衣、LACLOVER高端女性内衣、AIMERKIDS爱慕儿童内衣三大品牌，均荣列同
类产品市场综合占有率第一位；AIMER爱慕男性内衣、AIMERJUNIOR爱慕少女内衣两大系列，亦斩获对应细分
品类市场综合占有率榜首。
爱慕股份连续多年被中国服装协会评为“中国服装行业百强企业”，连续第6次通过“国家高新技术企
业”认定。爱慕时尚工厂获评北京市“绿色工厂”、北京市“数字化车间”；爱慕生态工厂获评江苏省“智
能制造工厂”、苏州市“零碳工厂”。2025年，爱慕股份被全国纺织品标准化技术委员会针织品分会认定为
2025年度“标准化工作先进单位”；爱慕时尚工厂获批北京市经济和信息化局“2025年北京市先进级智能工
厂（第一批）”；爱慕生态工厂被江苏省知识产权局认定为“2025-2027年国家知识产权示范企业”。2026
年上半年，爱慕股份被中国质量检验协会评选为“全国产品和服务质量诚信承诺企业”。
公司产品研发、技术创新和消费品标准化能力处于行业引领地位。公司于2021年11月被工业和信息化部
认定为“国家级工业设计中心”，于2021年12月入选“国家级消费品标准化试点（内衣）”，并于2024年2
月通过国家标准化管理委员会验收。公司与中国纺织工业联合会共建纺织行业创新平台“纺织行业内衣舒适
与功能研究技术创新中心”，与全国卫生企业管理协会睡眠产业分会共建“全国睡眠产业创新示范基地”，
在行业技术创新中起到引领和示范作用。
（三）行业情况说明
公司主营业务为高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754
-2011）及中国证券监督管理委员会《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》的划分标准，公司属
于“纺织服装、服饰业（C18）”。
1、消费结构“商品弱、服务强”特征突出，线上零售韧性足
2026年上半年，社会消费品零售总额实现248,722亿元，同比增长1.3%，增速比2025年上半年回落3.7个
百分点，整体消费增长明显走弱。更广口径社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增
速5.3%，远高于商品零售1.1%的增速，消费结构“商品弱、服务强”特征突出。细分场景中，居民文旅出行
、餐饮住宿、文体娱乐、生活服务等体验式、场景化消费需求持续释放，叠加各类促消费政策落地见效、服
务市场供给提质升级，服务消费市场活力持续升温。反观实物商品消费，整体修复节奏相对平缓，传统实物
消费市场需求趋于稳健但增长动能偏弱，大众消费品、耐用品消费增长相对温和，凸显出当前消费复苏“重
体验、轻实物”的全新结构特征。
2026年上半年网上商品和服务零售额100,715亿元，同比增长5.2%，显著高于实体零售的增速，呈现出
较强的韧性。在整体消费复苏节奏分化的背景下，线上渠道展现出极强的抗波动能力和持续增长韧性，成为
稳定消费基本盘的关键力量。依托数字经济蓬勃发展、电商模式持续创新以及即时零售、直播电商等新业态
的普及，线上消费突破时空限制，有效激活了下沉市场消费潜力，补齐了线下消费场景短板。线上消费不仅
覆盖实物商品销售，更持续向文旅、康养、家政、教育培训等服务领域渗透，实现实物消费与服务消费的线
上融合，进一步拓宽了消费增长空间。
服务体验消费的韧性增长，本质是居民消费从产品消费向体验消费升级的直观体现，而线上零售的持续
增长，则为消费市场持续复苏提供了坚实支撑。
2、内衣行业进入存量竞争阶段，由渠道扩张的外延式增长转变为精细化运营的内生增长
国内内衣行业已进入存量竞争阶段，增长逻辑发生核心转变：行业正式告别渠道拓店、下沉铺货的粗放
外延式规模增长，转向用户深耕、精细运营的内生式高质量增长。
增量时代，品牌主要依靠线上线下渠道铺设、网点扩张、市场下沉获取流量，依托渠道规模红利快速做
大市场，构建渠道壁垒。但随着市场趋于饱和，渠道扩张边际效益持续递减，门店、人力、租金成本不断走
高，盲目拓店引发的同质化竞争、库存积压、获客成本攀升等问题愈发突出，靠渠道扩张的增长模式已然触
顶，难以支撑品牌长期稳健发展。
存量市场下，以用户为中心的精细化运营，成为内衣行业突破增长瓶颈的核心路径。内生式增长跳出粗
放的规模竞争思维，聚焦用户全生命周期价值挖掘，是品牌长效增长的核心动力。当前头部品牌已收缩无效
渠道扩张，聚焦存量用户运营，通过全域数据打通、搭建会员体系，精准匹配大众穿搭、功能塑形、孕期养
护等细分需求，输出差异化产品与服务。同时依托私域运营、会员权益、精细售后优化消费体验，有效提升
用户粘性、复购率与单客价值。
长远来看，精细化运营驱动的内生增长是品牌的核心壁垒，同时有质量的渠道拓展才能带来有质量的持
续业绩提升。
3、爱慕坚持品牌驱动增长，做全球领先的高品质贴身服饰生活方式品牌
公司坚持品牌驱动增长，爱慕品牌的影响力是公司最宝贵的资产，也是公司未来业绩增长的核心驱动力
。品牌力贯穿每一个触点，确保消费者在不同场景下都可以体验到一致且优质的品牌体验。凭借多元品牌矩
阵，公司构筑差异化竞争优势。旗下各品牌精准匹配不同客群情感与消费诉求，传递核心品牌价值，让产品
与品牌理念深度融入用户日常，实现产品实用价值与情感价值的统一。
技术创新是爱慕夯实产品力与品牌力的核心根基。公司聚焦高品质贴身服饰研发创新，携手北京服装学
院、首都体育学院、青岛大学等高校开展产学研合作，推出人体美学内衣、海藻睡眠衣等创新产品，以技术
迭代引领行业创新发展。
爱慕品牌坚持全渠道品牌调性一致、价格一致、服务体验一致。渠道端，公司构建线上线下高度协同的
数智化零售体系，迭代私域运营链路，以官方商城为核心数字化载体，统一全渠道会员体验、视觉规范与服
务标准，打造一体化购物场景，实现零售效率与用户价值双提升。同时，公司深耕精细化会员运营与新零售
布局，通过积分营销、异业联动、品牌IP营销、小红书KOS等举措，全方位升级用户消费体验。
在稳固国内市场优势的基础上，公司持续加强海外市场拓展，推进全球化战略，成为全球领先的高品质
贴身服饰生活方式品牌。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司主营业务未发生重大变化，公司实现营业收入157,542.27万元，较上年同期下降1.42%
；公司毛利率67.41%，较上年同期上升0.86个百分点；归属于上市公司股东的净利润12,899.35万元，较上
年同期上升21.54%。
报告期内，公司运营从以下几方面展开：
（一）以爱慕品牌重塑推动公司运营创新变革
报告期内，公司全面推进爱慕品牌重塑，开创性发布“内穿也时装”全新品牌定位，突破传统内衣功能
化认知，实现从功能性贴身服饰供给向时尚化生活方式品牌的战略升级，构建差异化品牌竞争优势，为终端
高质量发展夯实核心基础。
围绕全新品牌定位，公司同步推出里程碑级代表作“封面文胸”，以时尚设计、创新工艺与高端面料，
兼顾舒适功能与多场景穿搭价值，成为品牌时装化转型战略落地的核心载体。依托标杆单品引领作用，公司
持续优化终端产品结构，成功实现“消费者从搜品类到主动搜品牌、找品牌”的核心目标，30岁以下年轻客
群占比同比提升26个百分点，品牌年轻化转型成效远超预期。
顾客运营层面，公司紧扣新定位下的客群分层需求，搭建年轻化破圈、高净值用户留存、节点转化提效
三维度会员分层精准运营体系，精准开展核心会员深耕、潜力会员转化、沉睡会员激活等运营动作，有效提
升会员粘性与复购率，充分释放私域用户存量价值。会员体系从传统积分兑换的福利型运营，全面转向价值
认同的情感型深度运营。
渠道终端，为承接品牌重塑全链路落地，率先完成经营逻辑的根本性转变：从过往“以产品为核心的短
期交易导向”，全面升级为“以用户全生命周期为核心的长期陪伴式服务体系”，针对性启动全国标杆门店
全员集训项目，把贴身服饰选购的体型管理、穿搭场景适配、长期保养指导等专属服务内容纳入标准化考核
，实现全门店的服务能力同频升级。
公司搭建适配品牌时装化定位的精细化服务体系，优化全链路服务流程与体验标准，赋能终端运营提质
增效。同步完成终端门店形象、场景陈列与产品矩阵升级，结合品牌营销体系焕新，形成定位、产品、顾客
、终端、服务、营销全方位协同的重塑格局，持续提升终端运营效率与用户体验，推动公司运营的创新变革
。
（二）品牌持续创新营销,打造核心产品力
公司凭借多元品牌矩阵构建起差异化竞争优势，旗下各品牌精准锚定不同客群的核心情感诉求，以共情
为核心、内容为载体，持续输出有温度、有质感的优质内容，传递品牌内核与价值主张，成功抢占消费者心
智高地。通过创新营销、情绪营销，公司实现了品牌价值与产品属性的深度融合，持续提升核心产品力，有
效扩大了品牌矩阵的市场影响力，达成口碑沉淀与效益提升的双向赋能、良性循环。
报告期内，公司主要品牌营销活动如下：
爱慕：
爱慕发布品牌新定位“内穿也时装”和全新里程碑式代表作“封面文胸”。品牌先依托小红书产品种草
、明星微博之夜悬念预热铺垫市场热度，再以代言人反向官宣的创新形式亮相封面文胸；后续结合产品力深
度营销、天猫超级时装发布夯实“内穿也时装”核心主张，同步落地520城市封面、音乐节等多场景传播，
构建起“代言人引爆流量-全域产品种草-多元场景渗透”完整营销闭环。
爱慕锚定新品牌定位，紧扣目标客群偏好与消费趋势，通过多形式的会员活动，实现品牌声量与经营效
益双提升。针对年轻客群在武汉推出的“音为热爱，自成封面”爱慕时光音乐会，精准传递“内穿时装化”
理念，有效推动品牌年轻化认知重塑。围绕高端会员群体，在河南、甘肃、北京等地因地制宜推出特色露营
活动，通过沉浸式户外体验深化品牌情感链接，有效提升会员忠诚度与品牌美誉度。
爱慕儿童
爱慕儿童聚焦奶皮衣与发育内衣两大品类，以超级产品力驱动品牌增长。奶皮衣方面，携手大耳狗IP推
出联名款，借助头部IP势能强势赋能产品；推出熊猫元素亲子系列，围绕“柔软”心智，在母亲节与父亲节
分别发起“共享同一片柔软”“爸总的柔软时刻”主题营销，并运用AI技术生成奶皮仔形象视频，揭秘产品
诞生全流程，强化消费者认知。发育内衣方面，延续“自信成长，闪闪发光”主题营销，借势冠军同款等优
质内容沉淀品牌口碑，并首次登陆李佳琦直播间，全面剖析“科学分阶”产品优势，实现圈层破圈。
兰卡文
兰卡文聚焦高端存量门店精细化运营，以会员体系建设夯实长期竞争力。围绕“精准分层、精细触达、
高效转化”运营会员，上半年有效纳新同比增长33%，核心会员同比提升3.5%。
深耕VIC高价值客群拉动消费升级，上半年开展39场门店高端会员活动、1场品牌尊享沙龙，活动销售额
增长显著；其中4月17日于璞瑄酒店举办“穿上一片春光”私享沙龙，联动百万粉丝博主Olga姐姐邀约北京V
IC品鉴春日限定新品、交流优雅内衣美学。
品牌通过定制化专属服务与一对一个性化沟通，深化门店与高净值会员的情感链接，拉高会员复购频次
与客单价，增强用户品牌忠诚度，打造独属于兰卡文的差异化高端服务体系，稳固长期会员粘性。
爱美丽
2026年，爱美丽完成年轻化焕新升级，官宣演员包上恩为品牌趣味生活代言人，以全新视觉形象和品牌
定位，重新定义年轻女性的贴身衣物选择。爱美丽品牌相信，舒适是基底，趣味是灵魂，两者从来不是选择
题。品牌将文化、自然与日常里的万物灵感都融入设计之中，只为穿上的瞬间，让人心生欢喜。
为激活年轻会员活力，品牌创新打造明星粉丝社群共创运营新模式。借包上恩生日契机，通过全国7城
线下应援、小红书话题传播、门店互动打卡，实现线上线下会员深度联动；以低成本资源整合，有效提升品
牌声量、年轻会员活跃度与终端转化效率，成功探索粉丝经济赋能会员运营的全新路径。
春夏超级单品矩阵聚焦舒适体验、产品创新与生活方式，打造覆盖内衣与家居服两大核心品类的产品体
系。抱抱软支撑以创新抱抱感支撑体验，打造兼具舒适与支撑的穿着感受；香氛睡眠衣以独家定制香氛面料
，带来兼具舒适感与情绪价值的睡眠体验；搭搭内衣通过创新可更换肩带设计，实现一件多穿、多场景搭配
，持续提升产品竞争力。
爱慕运动
2026年上半年，爱慕运动品牌以“LUCKYMOVE好运来”为主题，策划跑步、训练、瑜伽活动；邀请用户
分享关于自己第一公里（第一次运动）的故事，提升用户粘性，增加新品销售。品牌持续在马拉松赛场投入
营销资源，落地厦门、重庆马拉松赛事，在核心场景与垂直类用户近距离接触，塑造品牌“女子跑者首选的
专业运动Bra专家”品牌形象。用好爱慕的品牌基因及研发优势，重构产品矩阵，走“功能+设计差异化”路
线，精准锁定对“专业性”和“舒适度”有极致要求的女性。渠道层面优化线上布局，发力品牌自播、达人
直播，完成业绩目标。
皇锦：
皇锦持续加强“皇锦礼”研发，发挥皇锦“文化名片”的品牌动能，以皇锦匠心工艺与文化美誉，打造
“专属东方仪式感”礼赠，形成皇锦礼文化心智；同时开发高端非遗手作，深耕高端圈层，拓展高奢会员维
护，助力主品牌势能提升；2026年新岁伊始，皇锦“开门红”营销，为VIC会员送出以汉代、唐代壁画中的
“天马”为灵感原型，由皇锦原创设计“八达晕”图案天华锦专属定制的“福马”尊享礼。
2026年上半年，皇锦持续聚焦睡眠赛道，“枕救睡眠工坊”枕头矩阵新品上线迭代：1、元宝枕上新：
“睡宝了”元宝枕系列产品上新，兼具吉祥造型及寓意的同时，为受众人群提供“睡饱了”情绪价值，同时
主打创新艾草纤维及助眠分区，探索年轻、质价比市场新增量；2、银锭枕焕新：“皇锦定胜赢得头筹”定
胜枕，体感、功能及礼赠均“更胜一筹”。
爱慕健康：
2026年上半年，爱慕健康首次创新落地明星综艺跨界合作，依托林允、蒋梦婕等艺人综艺出镜曝光健康
核心单品，实现品牌在主流视频平台的大范围高端曝光，完成爱慕健康大众化认知破圈。同步沉淀高品质素
材，完成电商全平台主视觉体系焕新。深耕小红书内容生态，围绕综艺同款话题精准运营，成功将公域综艺
热度转化为天猫旗舰店精准客流。同时持续夯实爱慕义乳专业品牌心智，常态化落地线下女性健康沙龙、乳
腺科普公益活动，参与公益帮扶项目，持续强化品牌在女性健康领域的专业、有爱的品牌标签，有效规避行
业低价内卷，实现品牌价值与用户信任双重提升。
（三）加速人货场一体化重构
公司持续打造全域运营模式，整合打通线上、线下场景及公域、私域触点，构建系统性的触达模式。公
司始终坚持全渠道一体化一致化策略，保证线上线下品牌调性一致，销售价格一致，顾客体验一致。
对于线上渠道，拓展直播与社群营销的增量空间，稳平台电商、增内容电商，完善全域运营体系。对于
线下渠道，公司持续深耕存量运营，通过优化品牌组合、升级消费体验等方式，将存量渠道做优做强，提升
零售运营效率。
1、首家AIMER+生活美学旗舰店落地，树立爱慕全国零售新标杆
稳步推进“一城一店”体验中心战略布局，精准打造高品质标杆门店。2026年上半年爱慕华北石家庄先
天下千平生活美学旗舰店顺利开业，以场景化、体验式新零售模式完成落地，打造全国零售终端升级样板门
店，为全国各分公司门店迭代升级、体验革新提供可推广的成熟范式，助力公司零售终端品牌形象与经营价
值全面升级。
石家庄先天下AIMER+生活美学旗舰店引入了“曲水流觞”的设计理念，在近1000平空间里规划了9个不
同体验区域--女士专区、男士专区、皇锦区、LC区等，带来不同品牌产品体验，还有休闲咖啡饮品区、定制
区、艺术展示区、冥想区、以及东方美学美容健康护理区。既有文化表达也有情绪体验，不仅是简单的分区
陈列，而是让每一个版块都能有属于自己的场景，实现从“卖货”到“体验”的本质转变。
2、加快爱慕品牌店的布局，提升爱慕渠道的质量
爱慕品牌店作为爱慕品牌重塑落地的全新表达，区别于传统内衣店的单一零售属性，创新高端内衣时装
化体验，打造“场景化体验+在地化设计+艺术文化加持”的爱慕消费者新体验中心，吸引高净值高消费客群
的同时，带来更强话题性与商业价值。2026年，公司加快爱慕品牌店的布局，提升爱慕品牌的渠道质量和服
务体验。
3、IMIS+新锐品牌集合店重构年轻消费场域
IMIS+新锐品牌集合店以"多品牌融合×场景体验×数据驱动×营销创新"四维运营模式，持续提升门店
经营效率和顾客体验。武汉首店月销增长48%、纳新增长829%、转化率提升57%、年轻客群占比提升7.8个百
分点、坪效提升32%，形成可复制的年轻化门店运营模式。
综上，面对新的商业格局和市场变化，公司不断强化人货场运营，加强对一线终端零售团队的培训和赋
能，挖掘潜质、激发活力，提升服务力；精准商品企划设计和商品匹配，通过供应链柔性生产，实现新品售
罄率提升；把握零售趋势的变化，进驻有代表性的标杆渠道，对存量店铺进行形象优化升级，通过精细化运
营管理，提升存量店铺质量，打造更多优质明星店。
（四）精准把握消费需求的变化，全面迭代消费者运营策略
在竞争激烈的市场环境下，公司精准洞察需求变化，升级迭代消费者运营策略，通过会员小程序改版升
级、小红书KOS运营、高端会员沙龙、爱慕礼营销等多元化的策略组合，公司不仅实现了品牌的有效纳新，
还通过提升服务品质和策划个性化的高端会员活动，增强了会员粘性，深化了品牌与会员之间的情感链接。
消费者运营全面升级：（1）小程序改版升级：2026年上半年爱慕小程序完成改版，完成全链路UI设计
与功能开发升级，实现视觉风格与交互体验全流程焕新。本次改版围绕品牌调性统一、购物体验优化、销售
转化提升三大核心维度展开，重点优化品牌展示逻辑、商品陈列规则与用户浏览路径，缩短用户决策链路，
为后续业务发展奠定坚实基础；（2）小红书KOS运营：顺应平台政策变化，鼓励KOS笔记内容转型，从产品
分享类单一笔记内容向干货科普、测评种草等多元化发展，导购内容创作能力提升；（3）高端会员沙龙：
以“昆曲文化体验之旅”、“非遗花罗压襟”、“非遗药饰手机链”、“织锦缎图案冰箱贴”、“玫瑰香水
调香”等为主题，将中国传统文化与品牌文化相结合，开展高端会员沙龙活动；（4）爱慕礼营销：爱慕礼
针对性开发适合爱慕高端会员的生日礼、纳新礼和核心会员升级礼，持续提供具有“文化价值”、“情绪价
值”的走心礼物，满足消费者多元价值需求。
（五）深耕数字化转型，开拓AI场景化应用
1、研发数字化体系布局与落地：依托企业30余年行业经验积淀与海量核心数据，公司联合高端科技服
务商，推进产品虚拟建模、研产销全链路数字孪生技术试点落地。通过数字化、AI技术重构研发至商品运营
全流程，以虚拟空间模拟推演替代传统线下试错环节，有效优化研发流程、降低运营成本、提升研发效率。
目前，公司虚拟面料技术已成功落地应用，显著优化产品开发周期。未来，公司将持续整合版型、人体工学
等核心数据与AI技术，持续迭代产品研发体系，为全球消费者输出优质产品。
2、国际业务数字化建设：公司持续推进国际业务数字化体系搭建，打通国际官网、Tiktok平台、海内
外仓储等核心渠道，构建跨境物流与电商一体化数字化闭环。通过全球统一吊牌识别体系，实现产品全球流
通标准化管理。同时，以越南新建工厂为海外数字化试点，输出国内成熟的制造业数字化管理经验，落地AI
驱动的新型生产运营模式，持续夯实公司全球化发展的数字化核心能力，为全球化战略落地提供支撑。
3、AI体系能力建设与场景化应用：公司成立AI运用专项委员会，聚焦设计提效、内容生产、商品运营
、客户服务、办公协同五大核心方向，稳步推进AI技术的场景化落地与迭代应用。内容生产领域，采用人机
协同的智能化创作模式，在严控品牌审美调性、保障内容品质的基础上，有效降低素材制作成本。客户服务
领域，上线智能客服助手工具，赋能一线客服高效响应、精准匹配个性化服务方案，提升高端客户服务体验
。办公协同领域，自研AI智能体“AI小慕”已于7月初正式上线，覆盖人力、财务、IT等高频办公咨询场景
，实现算力成本与服务精准度的高效平衡。同时，公司落地AI辅助编程模式，有效提升平台开发与迭代效率
。未来，公司将持续秉持效率与品质平衡的原则，深耕差异化AI场景应用，持续释放数字化赋能价值。
（六）持续聚焦供应链精益化升级，践行ESG发展战略
公司持续聚焦供应链精益化升级，继2025年上线力克云端排料数字化工具后，面料利用效率显著提升，
裁剪环节物料浪费有效降低，实现了原材料成本优化的同时落实绿色低碳发展要求。2026年上半年进一步深
耕供应链全链路提质增效，以产品设计与评审效率提升、产品工艺与技术能效提升及产品生产制造效率提升
为三大核心抓手，系统性打通设计评审、工艺技术、生产制造全流程瓶颈，全方位实现供应链全链条、多维
度综合运营能力迭代升级。公司深度践行ESG发展战略，制定了爱慕可持续材料标准及定义、建立标准化核
算口径与统计机制，并深耕ESG可持续发展体系建设，完成可持续材料核算体系的搭建与落地应用，全面夯
实公司ESG管理的量化基础。同时将ESG理念全面嵌入供应商日常管理中，持续优化供应商准入、评价及淘汰
体系，纳入环境保护、社会责任、商业道德等ESG核心评价维度，并推动合作供应商同步践行ESG发展要求，
以供应链绿色合规升级助力公司高质量可持续发展。
（七）持续深化全球化发展战略
2026年上半年，公司持续深化全球化发展战略，统筹渠道拓展、数字化营销、研发赋能、供应链建设、
区域深耕协同发力，在复杂外部市场环境下海外营收规模实现稳步提升。
渠道建设实现存量提质、增量拓展双向突破：存量市场坚持精细化运营，持续迭代门店形象、优化区域
货品结构，市场经营韧性持续增强。东南亚区域布局有序推进，越南河内地标购物中心HanoiCentre爱慕生
活馆及爱慕儿童店正式开业，菲律宾重点渠道完成前期筹备工作，马来西亚、印尼同步推进商务洽谈，逐步
搭建以新加坡为核心、辐射东南亚的渠道布局。
线上数字化营销持续创新落地：公司依托AI技术搭建海外本地化内容创作链路，自主产出系列AI广告大
片、短视频物料，覆盖品牌宣发、社媒种草多类营销场景，有效改善传统素材制作周期长、成本高、跨区域
文化适配不足等痛点，显著提升海外内容产出效率与品牌海外传播效率。该项AI营销创新实践成功入选CCFA
金百合时尚零售最佳实践案例，公司数字化出海能力获得行业权威认可。
研发与供应链建设稳步落地：日本大阪工作室围绕“材料创新+消费需求+品牌价值”的企划逻辑，构建
多个具有延续性的系列企划方向，全面赋能海外本地化商品企划与新品开发；爱慕越南生产基地即将投入使
用，为爱慕海外长期规模化经营夯实供应链基础。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）聚焦主业及生态的多品牌优势
公司根据目标顾客差异化需求，从产品研发、品牌建设、渠道运营等多个角度进行布局，形成了满足不
同人群的多场景个性化需求的品牌矩阵。公司多个核心品牌处于同品类优势市场地位，在女性、男性和儿童
专业贴身服饰领域位于市场前列。同时围绕主业生态，公司发展创新生态业务（包括爱慕运动、皇锦、爱慕
健康等），维护高端会员，助力提升主品牌势能，构建爱慕特色的生态体系，形成竞争壁垒。
（二）研发和技术创新的优势
秉承爱慕“创造美、传递爱”的理念，深耕原创设计，持续提升产品力。公司研发团队始终围绕消费者
需求，联合一流供应商进行纱线、面辅料、花型等原创设计，自主进行功能结构、工艺版型的成品原创设计
研发。2026年上半年，公司持续加强基础研究，努力探索科技前沿，新增授权专利10项，其中发明专利4项
，实用新型专利6项，推动创新升级与产业长期可持续发展。
截至2026年06月30日，公司累计获得180项发明专利、298项实用新型专利（不含失效专利）；公司主导
和参与制定国家标准13项、行业标准41项、团体标准27项，连续多年获得“标准化工作先进单位”荣誉称号
。
公司持续开展内衣人体工学方面的研究，积累人体数据库，建立内衣舒适性评价体系并不断完善，在稳
定性、塑型性、压力舒适性评价基础上，2026上半年再次取得阶段性成果，形成“以热阻湿阻为主的文胸热
湿性能评价标准”和“日常大杯文胸承托性评价方法和标准”，可以测评文胸热湿舒适性和文胸承托性能。
为每一季主推产品进行主客观结合的全方位测评论证，为产品开发提供了数据支持和迭代方向。
（三）数智化供应链的优势
公司依托自有成熟生产基地，外协有竞争力的战略供应商，形成优势互补的供应链实现能力。公司与行
业头部供应商组建战略供应链，高效整合上下游资源，推动供应链技术创新，打造独家壁垒产品，提升产品
竞争力。通过战略合作，深化与供应商的协同整合，公司实现了成本优化、品质保障、响应快速等多方面的
竞争优势。公司已完成数据驱动商品供应的全链路变革，通过商品供应链运营平台，实现由设计研发到订单
生产，由产品计划、供应到快速反应的全链路数字化管理。
（四）全域全渠道营销的优势
公司建立了线上线下高度协同的全渠道全球营销网络。线下渠道在中高端百货商场、购物中心、奥特莱
斯、机场店及街边店均有布局。截至2026年6月30日，公司已拥有1542个线下零售终端，其中直营终端1207
个，覆盖全国31个省、自治区和直辖市，并已进驻新加坡、澳门、越南、柬埔寨、迪拜等地的地标性商圈。
线上渠道，公司在天猫、京东、唯品会等知名电商平台进行产品销售，并在社交媒体和零售网络进行相应的
布局，在抖音平台开设了多个品牌旗舰店进行直播。同时，公司以微博、微信、抖音、小红书等官方账号的
高质量内容为载体，同步布局视频号矩阵及小红书KOS矩阵，积极运用数字化工具传递品牌价值，链接消费
者，提升客户体验，持续推动“人、货、场”的运营管理升级。
在私域运营和新零售领域，不断迭代多元化私域生态：1、入驻甲方线上商城并打通会员体系；2、与京
东达成合作，构建线上下单、线下秒送模式；3、借助小红书种草为线下门店引流；4、成功搭建海外本地站
，融合线上线下资源推动海外业务发展。
（五）企业文化与组织变革的优势
秉承“创造美、传递爱”的使命，践行“以消费者为中心、以奋斗者为根本”的经营理念与“开放、协
同、成长、多元”的核心价值观，公司持续深化人才发展体系建设。通过精准的人才盘点、科学的评估选拔
、多元的人才流动机制与系统化的培养体系，公司构建了一套从识别、选拔、培养到任用的完整人才管理闭
环。尊重人才发展需求，重视人才培养，持续完善配套机制，保障优秀人才为组织创造持续价值。以“选对
人、用好人、培养人、成就人”的人才理念为指引，公司凝聚了一支与时俱进、志同道合的爱慕人队伍，为
组织应对市场变化、拥抱行业变革提供坚实的人才底座。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|