经营分析☆ ◇603489 八方股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电踏车（即电动助力车）电机及配套电气系统的研发、生产、销售和技术服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电踏车电机(产品) 5.80亿 43.39 2.06亿 59.56 35.54
套件(产品) 3.77亿 28.19 1.21亿 34.99 32.13
一体轮电机(产品) 3.71亿 27.72 1402.86万 4.05 3.79
其他业务(产品) 934.90万 0.70 483.96万 1.40 51.77
运费(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 10.56亿 78.95 2.63亿 75.85 24.87
境外(地区) 2.72亿 20.35 7875.33万 22.75 28.95
其他业务(地区) 934.90万 0.70 483.96万 1.40 51.77
运费(地区) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电踏车电机(产品) 5.92亿 43.60 2.44亿 70.71 41.30
套件(产品) 3.38亿 24.89 8714.90万 25.22 25.80
一体轮电机(产品) 2.88亿 21.26 -648.44万 -1.88 -2.25
电池(产品) 1.35亿 9.95 1762.27万 5.10 13.05
其他业务(产品) 402.88万 0.30 294.04万 0.85 72.98
运费(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 9.36亿 69.00 2.18亿 62.94 23.23
境外(地区) 4.17亿 30.70 1.25亿 36.21 30.03
其他业务(地区) 402.88万 0.30 294.04万 0.85 72.98
运费(地区) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电踏车电机(产品) 7.43亿 45.09 3.59亿 73.12 48.34
一体轮电机(产品) 5.00亿 30.34 362.40万 0.74 0.72
套件(产品) 2.70亿 16.37 9319.09万 18.97 34.55
电池(产品) 1.29亿 7.85 3028.07万 6.16 23.41
其他业务(产品) 568.98万 0.35 494.18万 1.01 86.85
运费(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 11.00亿 66.74 2.57亿 52.39 23.40
境外(地区) 5.42亿 32.91 2.29亿 46.60 42.21
其他业务(地区) 568.98万 0.35 494.18万 1.01 86.85
运费(地区) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电踏车电机(产品) 13.67亿 47.98 6.67亿 73.68 48.80
一体轮电机(产品) 7.81亿 27.41 4147.01万 4.58 5.31
套件(产品) 5.16亿 18.11 1.65亿 18.23 32.01
电池(产品) 1.80亿 6.31 3177.08万 3.51 17.66
其他(补充)(产品) 541.98万 0.19 409.32万 --- 75.52
运费成本(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 18.81亿 66.01 5.25亿 57.91 27.88
境外(地区) 9.63亿 33.80 3.81亿 42.09 39.58
其他(补充)(地区) 541.98万 0.19 409.32万 --- 75.52
运费成本(地区) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.70亿元，占营业收入的27.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 37037.96│ 27.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.74亿元，占总采购额的18.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 17421.25│ 18.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司的主要业务未发生重大变化。
主要业务
公司主要从事电踏车（即电动助力车）电机及配套电气系统的研发、生产、销售和技术服务，公司产品
主要应用于电踏车。电踏车外形类似于自行车，配备专门电池作为辅助动力来源，配备电机作为动力辅助系
统。电踏车既保留了自行车通过踏板行进的操作习惯，又可借助电助力优化客户的骑行体验，可以满足通勤
、郊游、户外运动等多样化的需求。
经过多年的发展，公司已经拥有多种型号电踏车电机产品，并具备控制器、传感器、仪表、电池等成套
电气系统的配套供应能力，能为山地车、公路车、城市车等不同类型的电踏车提供电气系统适配方案。此外
，公司的轮毂电机产品经过改动还可应用于电动轮椅车、电动滑板车以及园林割草机等领域。
公司拥有较强的设计研发能力，是全球少数掌握力矩传感器核心技术的企业之一，产品技术指标达到国
际先进水平。
二、报告期内公司所处行业情况
1、电踏车行业
电踏车是可以实现人力骑行和电机助力相结合的新型交通工具，具备节能、环保、经济的特点，主要消
费地以欧洲、美国、日本为主。
欧洲电踏车市场目前仍是发展最为成熟和稳定的市场，消费者认同度高、骑行文化盛行、使用场景多元
。2025年度，欧洲市场仍面临着地缘冲突因素的影响，通胀压力较前期有所缓解，欧洲电踏车市场行业运行
环境逐步改善。随着渠道内高库存持续消化，下游电踏车订单和需求出现复苏迹象，部分主要国家渗透率逐
步攀升至超50%。此外，从消费趋势看，欧洲电踏车消费逐渐向高性价比的中端需求倾斜，国内具备规模化
、成本管控和供应链优势的企业，有望在欧洲中端主流市场获取新机遇。
美国地域广阔、城市分散，消费者习惯于使用汽车出行，导致电踏车市场起步较晚，销量及渗透率一直
处于较低水平。美国电踏车经历前期爆发式增长后回归理性态势，随着低碳环保政策的推动，越来越多的州
政府通过实施补贴、退费等激励措施来刺激市场增长，长期看具备发展潜力。但因美国市场贸易政策波动较
大，市场的后续发展存在较大不确定性。
在人口老龄化的背景下，日本是最早研发、生产和销售电踏车的国家，涌现了如松下、雅马哈、普利司
通等一众本土品牌。2025年日本电踏车市场产销量呈增长态势，电踏车渗透率提升至57.3%。日本消费者对
本土品牌高度认可，国外品牌进入面临一定困难。但日本电踏车市场长期面临本土产能不足，2025年电踏车
产销缺口23.51%，国外企业进入市场仍有空间。
2、传统电动车行业
我国是电动车、自行车消费大国，传统电动车因其技术壁垒低、销售价格亲民、适应我国居民消费水平
等优点占据了我国大部分市场，我国电动车的社会保有量约3.8亿辆。电动车需求从增量扩张驱动向存量换
新驱动发展。
近年来，在“新国标”政策指引下，国内两轮车行业进入高质量发展新阶段。商务部信息显示，2025年
全年以旧换新超1250万辆。市场节奏看，上半年电动自行车需求快速增长，随着新国标正式实施，市场需求
逐渐回归正常态势。
新版标准新增了对企业质量保证能力和产品一致性要求，有助于进一步提高行业质量水平和行业集中度
。2025年6月，工业和信息化部等部门印发《关于强化电动自行车强制性国家标准实施加快新产品供应的意
见》，对电动自行车生产管理、认证管理、销售监督、登记管理有了更严的要求，并推进商用电动自行车更
新换代，有望促进电动自行车市场释放活力。
三、经营情况讨论与分析
1、聚焦主业，产品创新、质量提升双驱动
2025年度，公司仍面临着国际贸易政策多变、市场竞争进一步加剧等挑战，公司始终秉持务实、专注的
理念，聚焦电动两轮车主业，回归技术本源，围绕产品创新和质量提升两大核心，主动进行产品的迭代和更
新，推出更高效、丰富的标准产品组合，灵活应答客户需求，在一众同质化的竞品中更易获得青睐。2025年
度，公司实现归属于上市公司股东的净利润10,281.93万元，同比增长61.04%。
基于深厚的技术积累和丰富的产品矩阵，公司产品在业内获得多项荣誉。2025年度，公司基于GVT齿轮
变速传动技术平台的自动内五速变速花鼓产品RGA510.D荣膺2025CHINACYCLE创新奖优秀奖，以其大扭矩、大
功率的特点成为雪地、沙滩玩家的理想之选；H730电机凭借其突破性驱动技术斩获2026德国设计奖，依托先
进的电磁设计、复合材料齿轮与精密动平衡技术，H730可在两个预设速度点精准完成档位切换，为城市骑行
者带来丝滑流畅的骑行体验。
2、扎根终端市场，持续铸造品牌力
公司坚持“产品+服务”并重的发展模式，不断优化本土化服务网络，从产品性能、交付效率、售后服
务多维度提升客户体验。2025年7月，公司在荷兰投资建设的欧洲总部基地正式投入使用，规模约为原址的4
倍，集仓储、快修与培训于一体，践行“48小时快速响应”的承诺，同时以点及面，辐射主要市场，充分挖
掘欧洲市场的更多潜力与机遇。
公司除积极参与海内外各消费市场举办的主流展会外，产品在业内重大赛事中亦有不俗表现。WESUCI电
助力山地车（E-MTB）世界杯作为UCI认证的全球顶级电助力山地车赛事，是该领域规格最高、影响力最大的
官方系列赛，成为品牌与技术集中发布的“秀场”，其赛事技术标准也被视为全球E-bike安全与性能的风向
标。2025赛季，Bafang车队历经多轮赛事，在全球顶尖骑手中取得总积分榜第五名的成绩。2025年10月，赛
事在意大利迎来收官之战，万众瞩目下，Bafang车手勇夺亚军，再次诠释了“Bafang”品牌驱动系统性能卓
越、品质可靠。
3、前瞻性布局，彰显产品认证实力
面对瞬息万变的市场格局，供应链合规与可持续发展或已成为企业核心竞争力之一。2023年8月，欧盟
标准委员会宣布自2025年8月起，新版EN50604-1认证标准将成为电助力自行车电池使用安全要求的唯一通用
标准。值此新规升级的关键期，公司团队积极行动、高效部署，充分利用公司实验中心完成机械冲击、挤压
、跌落、振动、盐水浸泡、极端温度循环、过充放电等多项严苛测试，旗下多款电池产品已顺利通过欧盟新
规认证，为全球伙伴注入信心。
值得一提的是，公司自建实验中心的硬件设施和管理水平均达到国际认可标准，具备开展专业检测认证
的技术能力，已于2023年正式通过中国合格评定国家认可委员会（“CNAS”）认证，可与全球众多机构实现
检测结果的国际互认，显著缩短了本次电池产品认证周期，助力公司更快速、精准地应对市场需求。
4、信息系统赋能，合作伙伴链接更紧密
公司已构建与业务规模及复杂程度相适应的信息系统整体控制框架，设立专业的IT治理与运维团队，并
制定涵盖系统开发、安全防护、应急响应及日常运维的全流程管理制度。2025年度，公司重点加强对“Bafa
ngGo”APP、“DDS经销商商城”等面向终端用户及合作伙伴的系统内部控制设计，提升核心产品库、固件管
理平台与BESSTPro诊断工具之间的数据交互准确性。新版“BafangGo”APP重点优化了新用户注册流程、车
辆绑定步骤等，并提升了个性化参数设定与多版本驱动系统间的兼容性，全面提升用户体验与渠道服务能力
。
此外，公司持续推进平台化与模块化产品战略，通过提升标准产品的功能集成度与兼容性，在保留为客
户提供定制化解决方案能力的同时，大幅降低决策成本、缩短交付时间、优化库存管理，成为公司与合作伙
伴构建长期、稳定、高效协同关系的坚实基石。
5、牢固树立投资者回报意识
公司积极践行回报投资者的理念，严格执行既定的利润分配政策和分红规划。2025年度，公司完成了20
24年年度现金分红，占当年净利润的比例为36.75%，符合公司制定的《未来三年（2024-2026年）股东分红
回报规划》。自2019年11月上市至今，公司在兼顾企业发展资金需求和股东回馈的前提下，实现直接现金分
红累计约10.32亿元，占对应年度净利润之和的比例达50.67%，以持续稳定的现金分红与广大投资者共享发
展成果，引领长期稳定的价值投资，符合股东和公司的共同利益。
6、强化公司治理，筑牢规范运作底线
公司坚守规范运作底线，不断完善公司治理体系，强化“关键少数”人员责任意识，防范重大风险。20
25年度，公司根据《公司法》《上市公司章程指引》《上市公司治理准则》等法律法规、规范性文件的更新
，梳理修订了《公司章程》及配套内部治理制度约20项，进一步夯实了公司规范运作的制度根基。公司控股
股东、实际控制人、董事及高级管理人员等“关键少数”始终秉持高度的责任意识，充分发挥自身经营管理
的优势和经验，为公司稳健、长远发展掌舵。
四、报告期内核心竞争力分析
1、定制化和标准化相结合的产品优势
公司始终坚持以“客户定制”和“标准通用”相结合的产品方针，尤其重视定制类客户的开发和维护。
公司积极主动参与下游客户定制产品的开发，提供适合的产品设计方案，为客户创造价值的同时，也为公司
的持续发展赢得了主动和优势，提升公司的盈利能力和核心竞争力。
2、技术和研发优势
公司自成立以来，一直高度重视技术方面的投入及研发队伍的建设，通过持续自主研发为企业发展不断
输入源动力，形成雄厚的技术研发实力。公司自2011年起被连续认定为“高新技术企业”，拥有多项发明专
利及实用新型专利。公司是全球少数掌握力矩传感器核心技术的企业之一，产品技术指标达到国际先进水平
。根据未来发展战略，公司将继续扩大研发投入，在现有产品的基础上研发出性能更好的产品以满足客户需
求。
3、产品多样化的优势
消费者的消费需求随着电踏车的行业进步不断多样化，要求全行业企业紧跟主流发展趋势，提供丰富的
产品种类和保持较高的更新速度。公司拥有中置电机、轮毂电机两大类型近百种型号的电机产品，并与多个
型号的控制器、仪表及电池等电气产品相配套，适合不同档次、不同应用场景的电踏车。与境外主要竞争对
手相比，公司形成了完备的高、中、低端产品梯度，使公司具有更强的产品竞争力，以及更为广泛的客户来
源，有利于实现业务规模扩张的良性循环。
4、信息化的管理流程
在保证产品质量和服务的同时，公司不断优化成本管控体系，一方面通过精细化的成本管理理念和严格
的管理流程，致力于优化制造体系，提高生产效率，有效节约了成本，另一方面通过积极引入新的设备和技
术、研发新的工艺，不断提高自动化水平，进一步扩大管理和成本控制优势，为未来的智能化制造打下基础
。
5、品牌及客户优势
公司高度重视品牌建设，积极通过展会、体育赛事等渠道在主要消费地进行品牌推广，不断提高品牌知
名度。客户使用公司电机及配套电气系统的整车产品多次获得国际奖项和设计荣誉，公司品牌已获得市场广
泛认可。经过多年积累，公司目前拥有众多境外中大型电踏车品牌商以及境内外整车装配商客户，客户群体
广泛且相对稳定，具备良好的客户基础。
6、快速的售后响应
经过多年的发展与布局，公司已在美国、欧洲主要区域设立了子公司，聘用境外员工对欧洲市场实施“
本土化售后服务”，完善营销网络的同时进一步提升了对电踏车主要消费市场的服务能力。此外，公司通过
建设苏州、天津等制造基地，就近产业集聚区与主要客户保持高频互动，并提供及时的售后响应。
五、报告期内主要经营情况
本报告期，公司实现营业收入133,686.25万元，同比下降1.47%；实现归属于上市公司股东的净利润10,
281.93万元，同比增长61.04%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
国际政治经济形势复杂多变，地缘政治冲突、通货膨胀等给消费者购买力带来很大不确定性，各市场发
展不均衡。数年的去库周期加速了行业不断洗牌，部分资金压力较大的企业经营风险提升，严重的面临破产
重组等，同时新进企业或以其创新性、灵活性占据一席之地，市场竞争加剧，对企业技术迭代、成本控制、
供应链管控均带来挑战。
未来，电踏车消费者将从关注基础性能逐渐转移到追求智能化、个性化，能实现个性定制、快速响应的
企业将占据先机。同时，随着各项安全法规逐渐严格，产品的前置认证将成为参与竞争的重要环节，这将助
力行业监管进一步规范，避免低价、不合格的产品无序冲击市场，为重技术、重质量、重服务的企业争取市
场空间。
(二)公司发展战略
公司秉承着“成为电动两轮车驱动系统第一品牌”的愿景，将坚持以客户需求为导向，持续创新，以推
动行业进步为己任，进一步加强与兄弟企业间的合作，深耕市场，提升品牌知名度，致力将“Bafang”品牌
从行业品牌打造成为消费者品牌。
公司持续推进覆盖两轮车各级市场的多品牌战略，提升公司核心竞争力，成为一流的电气系统解决方案
提供商和一站式采购供应商，推动企业长期稳健发展。
(三)经营计划
1、以技术创新引领高质量发展
持续创新能力是公司核心竞争力与市场领先地位的重要依托。公司将紧跟电动两轮车驱动系统的发展方
向及世界一流技术，全面规划新产品研发及新技术储备，狠抓项目进度，重视项目质量，提高研发成果转化
率，同时做好相关测试和验证，保证项目产品化的顺利推进。公司将建立完善的创新激励机制，加大对科研
成果和创新奖励力度，使内部创新时刻处于活跃态势。
2、加强客户合作，积极拓展国内外市场
公司将紧密关注客户需求和行业发展趋势，充分利用公司产品的技术、质量优势，为客户提供具有市场
竞争力的产品。通过加强与重点行业、重点客户的深度合作，公司力争与国际一流企业形成长期的战略合作
伙伴关系，紧抓市场机遇，扩大拳头产品的生产规模，进一步扩大电机产品的市场份额，并提升产品配套率
。
3、强化经销商服务平台的管理
公司坚持从前期项目对接深入了解客户需求，到准时、优质的产品交付，直至提供快速反应的售后服务
，为客户提供一站式的采购及解决方案，实现Endtoend的优质服务。公司进一步强化对经销商服务平台的管
理，下沉售后服务，进一步巩固客户对于公司的品牌忠诚度。
4、持续推进智转数改及精益生产、全面质量管理
在保证产品质量和服务的同时，一方面通过精细化的成本管理理念和严格的管理流程，致力于优化制造
体系，实现柔性制造，有效节约成本；另一方面通过积极引入新的设备和技术、研发新的工艺，不断提高自
动化水平，为未来的智能化制造打下基础，实现从研发到售后服务的整体性数字化建设。
5、完善人才梯队建设及考核机制
公司高度重视人才储备，不断加强人才梯队建设，明确细化岗位职责和职能职等要求，加快引进一批中
高级的技术及管理人才，同时进一步细化内部考核机制，既加强新鲜血液的引入，也鼓励内部员工的成长，
真正实现能者上、优者奖、庸者下，劣者汰的良性组织发展。
6、夯实公司管理的根基
公司通过不断优化组织结构，提升管理效率，细化考核方案，总公司对各子公司协调、支援、赋能、指
导，夯实公司管理的根基，保持公司整体的高竞争力。
(四)可能面对的风险
1、国际贸易环境变化的风险
公司产品出口以欧洲、北美为主，公司也在欧洲、北美主要地区设立了子公司或办事处。如我国与上述
国家或地区的双边关系发生变化，或者上述国家或地区的市场环境、行业和对外贸易政策发生重大不利变化
，如加大对中国进口商品加征关税范围、提高关税税赋、设置其他贸易壁垒等，且公司未能采取有效措施消
除影响，将导致公司产品在海外市场的竞争力下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
2、市场竞争的风险
电踏车系统业务系公司目前的核心业务。公司产品主要的最终消费地位于欧洲和美国，公司主要竞争对
手罗伯特博世有限公司、日本禧玛诺株式会社具有较久的品牌认知度。电踏车市场的稳健发展不断吸引更多
的竞争者加入，预期未来行业竞争会加剧，如公司不能充分发挥和维持现有的竞争优势，特别是产品技术优
势，随着竞争加剧，则有可能导致公司市场份额的下降、导致公司毛利率和盈利能力的下降。
3、技术升级和产品更新换代的风险
如果公司的技术研发方向与行业的发展潮流、市场需求变化出现偏差或者滞后，将使公司在竞争中处于
不利地位，或面临产品、技术被替代的风险。
4、核心技术泄密的风险
虽然公司已对核心技术采取了保护和保密措施，防范技术泄密，并与高级管理人员和核心技术人员签署
了保密及非竞争协议，但行业内的人才竞争也较为激烈，仍可能出现由于了解相关技术的人员流失引起技术
泄密等原因导致公司核心技术泄密的风险。
5、原材料价格上涨风险
公司产品的主要原材料（镨钕、芯片、铜、铝等）受环保、安全生产及市场供需关系的影响，未来仍存
在价格大幅上涨的可能性，会导致公司主营业务成本上升，进而对公司利润带来不利影响。
6、汇率的风险
公司出口业务主要以美元为结算货币，人民币汇率波动可能导致出现汇兑损益，影响公司业绩，或因汇
率变动影响公司产品在境外市场的竞争力。
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