经营分析☆ ◇603322 超讯科技 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
智算业务、信通业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智算业务(产品) 3.49亿 61.83 1.46亿 87.92 41.78
通信技术服务业务(产品) 1.49亿 26.32 1048.69万 6.32 7.05
ICT业务(产品) 6266.71万 11.09 675.14万 4.07 10.77
其他业务(产品) 428.34万 0.76 282.13万 1.70 65.86
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 3.01亿 53.29 1.28亿 77.16 42.55
华南(地区) 1.51亿 26.67 3601.12万 21.69 23.90
华北(地区) 8675.92万 15.36 397.52万 2.39 4.58
西部(地区) 1867.07万 3.30 -207.12万 -1.25 -11.09
华中(地区) 776.48万 1.37 -3121.32 0.00 -0.04
其他(地区) 2.06万 0.00 1.49万 0.01 72.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智算(行业) 15.79亿 68.04 1.45亿 66.70 9.21
信通(行业) 7.31亿 31.50 6507.56万 29.84 8.90
其他业务(行业) 1083.60万 0.47 753.59万 3.46 69.54
─────────────────────────────────────────────────
算力(产品) 15.79亿 68.04 1.45亿 66.70 9.21
通服(产品) 5.27亿 22.71 2195.72万 10.07 4.16
ICT(产品) 2.04亿 8.78 4311.84万 19.77 21.15
其他业务(产品) 1083.60万 0.47 753.59万 3.46 69.54
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 13.38亿 57.64 1874.11万 8.59 1.40
华南(地区) 7.31亿 31.50 1.50亿 68.98 20.57
华东(地区) 1.55亿 6.70 3329.08万 15.27 21.42
西部(地区) 6403.79万 2.76 769.22万 3.53 12.01
华中(地区) 1976.85万 0.85 -18.50万 -0.08 -0.94
其他(地区) 1286.36万 0.55 811.17万 3.72 63.06
─────────────────────────────────────────────────
智算业务(业务) 15.79亿 68.04 1.45亿 66.70 9.21
通信技术服务业务(业务) 5.27亿 22.71 2195.72万 10.07 4.16
ICT业务(业务) 2.04亿 8.78 4311.84万 19.77 21.15
其他业务(业务) 1083.60万 0.47 753.59万 3.46 69.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 12.66亿 78.62 1680.53万 12.31 1.33
华南(地区) 2.52亿 15.63 1.09亿 79.77 43.25
华东(地区) 4008.55万 2.49 84.58万 0.62 2.11
西部(地区) 3226.03万 2.00 591.54万 4.33 18.34
华中(地区) 1516.36万 0.94 55.95万 0.41 3.69
其他业务(地区) 522.38万 0.32 348.42万 2.55 66.70
─────────────────────────────────────────────────
智算业务(业务) 12.75亿 79.16 9705.62万 71.12 7.61
通信技术服务业务(业务) 2.59亿 16.08 2029.50万 14.87 7.84
ICT业务(业务) 7144.57万 4.44 1563.53万 11.46 21.88
其他业务(业务) 522.38万 0.32 348.42万 2.55 66.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智算(行业) 9.10亿 54.39 1.05亿 61.61 11.55
信通(行业) 7.53亿 44.98 5908.20万 34.64 7.85
其他业务(行业) 1063.63万 0.64 638.78万 3.75 60.06
─────────────────────────────────────────────────
算力(产品) 9.10亿 54.39 1.05亿 61.61 11.55
通服(产品) 5.37亿 32.11 2684.35万 15.74 5.00
ICT(产品) 2.15亿 12.87 3223.85万 18.90 14.97
其他业务(产品) 1063.63万 0.64 638.78万 3.75 60.06
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 7.71亿 46.10 2046.35万 12.00 2.65
华南(地区) 5.51亿 32.96 1.06亿 62.44 19.31
华东(地区) 2.48亿 14.83 2285.14万 13.40 9.21
西部(地区) 7180.62万 4.29 1110.68万 6.51 15.47
华中(地区) 1831.05万 1.09 299.20万 1.75 16.34
其他(地区) 1219.93万 0.73 663.84万 3.89 54.42
─────────────────────────────────────────────────
智算业务(业务) 9.10亿 54.39 1.05亿 61.61 11.55
通信技术服务业务(业务) 5.37亿 32.11 2684.35万 15.74 5.00
ICT业务(业务) 2.15亿 12.87 3223.85万 18.90 14.97
其他业务(业务) 1063.63万 0.64 638.78万 3.75 60.06
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售20.80亿元，占营业收入的89.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广东奥飞数据科技股份有限公司 │ 118300.71│ 50.96│
│中国移动通信集团有限公司 │ 47252.28│ 20.35│
│深圳市爱施德股份有限公司 │ 34701.26│ 14.95│
│中国铁塔股份有限公司 │ 5893.05│ 2.54│
│上海奉望实业有限公司 │ 1886.79│ 0.81│
│合计 │ 208034.10│ 89.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购10.30亿元，占总采购额的48.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广州豪特节能环保科技股份有限公司 │ 47879.40│ 22.76│
│广州市力腾泓元资讯科技有限公司 │ 16775.70│ 7.98│
│武汉东湖综合保税区建设投资有限公司 │ 13838.27│ 6.58│
│沐曦集成电路（上海）股份有限公司 │ 13138.28│ 6.25│
│北京鱼伯企业服务有限公司 │ 11321.88│ 5.38│
│合计 │ 102953.54│ 48.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所处行业情况
2026年上半年，正值“十五五”规划开局起步关键窗口期，国家层面围绕算力基础设施建设、人工智能
产业发展、绿色低碳转型出台一系列层级清晰、衔接紧密、导向明确的顶层政策文件，自上而下构筑起全方
位、多层次、体系化的算力产业政策支撑框架，算力正式跃升为数字经济时代与水利、电网、交通等同量级
的国家级战略性新型基础设施，为全国智算集群规模化投建、国产化算力生态培育、算电融合创新运营筑牢
制度根基，全面改写行业建设逻辑与发展范式。
《“十五五”规划纲要》正式将全国一体化算力网纳入全国“六张网”重大基础设施统筹建设体系，与
水网、新型电网、新一代通信网、城市地下管网、现代物流网协同布局、一体推进，从国家中长期发展战略
高度确立算力基础设施的核心基建地位。规划纲要持续纵深部署“东数西算”国家工程，优化八大国家算力
枢纽节点空间布局，统筹东部算力需求疏导与西部绿色能源禀赋优势，构建枢纽集群、区域算力节点、边缘
算力点位层级分明、互联互通的全域算力供给体系，着力破解过往算力区域分布失衡、资源碎片化、跨区域
调度不畅等行业痛点，推动算力资源由单点分散建设转向全网集约统筹配置。伴随顶层规划落地，2026年全
国两会政府工作报告首次将算电协同发展纳入年度重点工作部署，锚定算力与清洁能源双向赋能发展主线，
直面算力产业高能耗特征与新能源消纳难题，推动电力资源与算力设施空间匹配、时序联动、调度协同，正
式开启算力产业绿色低碳转型新阶段。
为推动算电协同政策细则落地实施，国家发改委、国家能源局、工业和信息化部、国家数据局四部门联
合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，成为贯通算力建设与新能源发展的纲领性政策文
件。方案明确硬性建设准则：国家算力枢纽节点范围内新建算力设施可再生能源使用占比不得低于80%，存
量算力中心需逐年提升绿电消纳比例；同步推动大型风光新能源基地与算力枢纽就近统筹规划布局，支持算
力机房与风电、光伏电站专线直连供电，鼓励算力负荷参与电网调峰调频，既依托西部充沛绿电资源压低算
力运营能耗成本、化解新能源弃风弃光困境，又依靠稳定清洁电力供给保障AI算力全天候满载运行，实现数
字产业发展与“双碳”战略双向共赢。与此同时，工信部同步启动两大算力产业攻坚行动：一是算力强基揭
榜行动，围绕算力计算、高速互联、绿色散热、智能调度、安全运维五大核心领域，面向全社会征集关键技
术攻关主体，重点突破液冷高密度整机柜、算力能耗智能管控平台、跨区域异构算力协同调度系统、碳足迹
精细化核算等核心技术，补齐国产算力软硬件适配、高密度散热、能效管控短板；二是统筹推进国家级零碳
算力设施培育工程，将PUE管控、余热回收、绿电配比、碳排放监测纳入算力项目准入与考核标准，引导新
建算力项目摒弃粗放式硬件堆砌模式，把节能降耗、绿色运营、低碳调度作为核心建设标尺，倒逼行业发展
模式迭代升级。
顶层政策持续加码的背后，是人工智能大模型规模化落地、千行百业数字化转型催生的算力需求爆发式
增长，供需两端双向驱动，推动国内算力产业体量与运行效能同步攀升。依据工信部官方统计数据，截至20
26年6月末，我国智能算力总规模已达到2185EFLOPS（FP16），相较去年同期增幅高达177%，算力总量实现
跨越式扩容；伴随算力调度体系不断完善、跨区域资源调配效率提升，全国算力设施整体平均上架率攀升至
71.4%，算力资源闲置浪费现象显著改善，产业运行质量持续优化。但在算力总量高速扩张的背景下，产业
链结构性矛盾同步凸显：受海外高端算力芯片供应链约束影响，面向千亿参数通用大模型从头训练的高端训
练算力呈现阶段性紧缺态势，海外旗舰GPU供给稳定性不足、采购周期拉长、综合使用成本上行，成为制约
国内超大模型研发迭代的现实瓶颈。供需格局倒逼全产业链加速国产算力生态突围，国内算力硬件企业、芯
片研发机构、智算运营商普遍以深度战略合作的模式拓宽国产GPU供给渠道，加快国产加速卡适配迁移、软
硬件联合调优、集群规模化部署进程，从芯片适配、整机制造、系统兼容、集群组网到运维服务打磨完整国
产化算力闭环，国产智算集群落地速度持续加快，逐步承接政务大模型、行业垂直大模型、AI视觉推理、智
慧城市治理等本土化算力需求，产业链自主可控水平稳步提升。
产业发展逻辑亦伴随政策导向与供需环境发生深刻迭代重塑，行业建设重心迎来根本性转向：此前行业
发展更多聚焦算力服务器硬件采购、机房机柜搭建、算力节点规模扩张，属于重资产硬件投入的粗放建设阶
段；现阶段新建算力项目均将能耗精细化管控、绿电配套保障、跨区域算力智能调度、异构算力兼容协同作
为核心设计要点，冷板式液冷散热、余热回收、风光储一体化配套、算力-电力联合调度平台成为大型智算
中心标配。整体产业价值链正实现向上跃迁，发展模式由单纯的算力硬件资产投资，逐步转型为算力基础设
施建设、全域资源智能调度、算力租赁运营、行业AI一体化解决方案交付的综合服务形态。算力不再只是冰
冷的硬件设备集合，而是可调度、可计量、可低碳运营、可深度赋能实体产业的新型数字生产要素，算网融
合、算电协同、国产替代、服务化运营共同构筑起未来算力产业的四大核心发展主线。
整体来看，2026年上半年密集落地的系列算力顶层政策，清晰划定了未来五年我国算力产业的发展框架
、绿色底线与自主方向；旺盛的AI应用需求持续打开算力市场上行空间，供应链约束加速国产化生态成熟，
算电协同打通绿色算力盈利闭环。行业正处在政策护航、需求扩容、模式革新、国产突围叠加的黄金发展周
期，区域中型算力集群、绿色智算基地、国产化私有化算力平台迎来规模化落地良机，算力产业终将在新质
生产力培育进程中持续释放核心底座价值。
（二）报告期内公司主营业务情况说明
伴随AI时代到来，公司依托二十余载厚植新一代信息技术产业的经验和技术积淀，主动拥抱人工智能时
代，探索公司发展的第二增长曲线。目前，公司以“智算+信通”为双核心引擎，以“算力+数据+AI”、“
通服+ICT+新能源”为六大业务布局，构建超讯智能算力生态圈，合力推动公司高质量发展，加快新质生产
力输送动能。
1、公司主要业务情况
2、经营模式
算力业务的拓展主要采取通过深度商务洽谈获取订单或是参与行业客户公开招标，把握邀请招标的商业
机会。公司建立了以客户需求为核心的闭环运营体系：根据客户实际应用场景定制方案，动态调整产品定制
节奏，精准规划供应链采购，最终为客户交付集算力硬件、配套软件和专业技术服务于一体的完整解决方案
，并提供覆盖设备的持续性运维保障服务。
通信技术服务业务下游客户较为稳定，主要采用直接服务于通信运营商和中国铁塔的经营模式，通过参
与客户公开招标承接项目，以工作量为基础为客户提供包括通信网络建设、维护与优化等服务并收取相应通
信技术服务费。
ICT业务主要通过商务谈判或参与客户公开招标、邀请招标等方式对物联网综合解决方案进行销售，并
以客户需求为中心，制定产品的研发、生产、采购计划，为客户提供“一站式”综合解决方案及运维服务。
3、公司所处市场地位
公司所属行业分类为软件和信息技术服务业，细分行业为通信技术服务行业。
公司是我国较早进入新一代信息服务领域的民营企业之一，自成立以来始终致力于前沿信息技术的布局
与发展，业务范围覆盖全国及部分海外市场。公司是中国电子商会元宇宙专业委员会副理事长单位、沐曦股
份全国总代理经销商、广东省广域泛在连接与服务融合创新工程技术研究中心、广东省超高清视频前端系统
创新中心、广州市5G创新中心，相继被评为“2024年年度数据中心创新企业奖”、“广州市民营领军企业”
、“创新领军团队”等荣誉。公司专注于为客户提供算力设备销售服务、算力中心建设运营服务、算力租赁
服务、数据要素运营方案、AI多模态应用方案、节能储能解决方案、新能源运营方案等服务内容，助力千行
百业数字化、智能化转型，助推数字经济快速发展。
二、经营情况的讨论与分析
公司依托传统通信服务领域深厚积淀，主动把握数字经济发展机遇，战略转型布局智算赛道，转型成效
持续显现。2025年末，智算业务规模占比已近七成，跃升为公司高质量发展的核心支撑。2026年上半年，公
司持续加码算力赛道布局，探索新兴业务领域发展模式，重点开展如下工作：
一、国产算力芯片、服务器等硬件销售
公司打造自有算力服务器品牌“元醒”，依托供应链整合统筹能力、自主设计等技术，具备涵盖算力硬
件整机、加速芯片集成、算法模型适配、云端应用平台于一体的全栈AI解决方案，面向政企单位、各类企事
业单位提供一站式、开箱即用的人工智能算力服务，完整覆盖人工智能算法研发、模型训练、业务部署、场
景落地全生命周期需求。服务器搭载可视化Web操作界面，配套标准化通用API接口，大幅简化企业AI开发调
试流程，有效缩减客户技术团队研发投入与周期成本。凭借优异的国产化适配能力、全天候稳定运行表现以
及完善的售后运维保障，元醒服务器已顺利入围中央国家机关采购名录、全国税务系统框架协议采购项目，
市场公信力与行业认可度持续攀升。
GPU作为算力服务器的核心运算单元，在一定程度上决定了整机算力上限与AI任务承载能力。为筑牢上
游芯片资源壁垒、绑定国产算力芯片发展机遇，公司于2023年末选择与沐曦股份签约合作，取得该品牌GPU
产品特定行业独家代理权，依托自身政企渠道资源、项目集成优势推进国产加速芯片市场化推广。凭借精准
的市场布局与扎实的渠道运营能力，公司在2024至2025两年间取得不错的代理销售业绩，充分印证了在算力
产业链上游资源统筹、市场开拓与供需调配方面的硬核实力。2025年末，双方再度深化战略合作，签署合作
协议，持续巩固长期友好协作关系。本次合作协议调整取消原有合作排他性约束，为公司多元化上游合作布
局释放充足空间。在此基础上，公司在报告期内相继与奕行智能、登临科技等多家国产算力芯片企业达成战
略合作并已完成部分算力芯片销售订单。公司不断拓宽国产GPU合作版图，聚力协同推进国产高端算力芯片
产业化普及，助力我国算力产业自主可控发展进程提速。
二、算力集群与智算中心建设
随着算力服务器硬件技术持续迭代、项目交付经验不断积淀，公司逐渐将业务边界从单机硬件销售向上
延伸至多节点算力集群组网领域，依托工程建设、系统集成、机房运维的传统能力优势，全方位入局算力基
础设施规模化建设赛道，落地标杆性产业项目。在2025年，公司正式签约青海西宁三江源国家大数据基地数
据中心机房建设项目，规划部署总计512节点沐曦系列算力集群，整体可提供约1000PFP16半精度总算力资源
。项目定位国产化高性能计算枢纽，聚焦高性能计算与AI大模型训推等核心场景，深度融合国产算力芯片技
术与西部绿色能源禀赋，致力于搭建自主可控、高效集约、低碳节能的国家级算力基础设施底座。
该项目是公司布局西部算力枢纽、践行东数西算工程的标志性算力集群项目。此前年度，公司已顺利完
成项目首期256节点算力集群的建设、调试与交付工作；本报告周期内，公司稳步推进余下项目中的128节点
算力集群施工部署、系统联调、上线验收等全流程工作，保障项目整体算力资源按期投运。
未来，公司将持续释放算力集群搭建、大型智算中心总包交付、机房配套运维的综合优势，精准把握国
内算力基础设施扩容浪潮，审慎开拓海外算力基建市场机遇，持续扩大国产化算力基建业务体量与行业影响
力。
三、创新业态商业模式
历经多年布局，公司已然形成从国产GPU芯片代理分销、算力服务器整机产销，到算力集群组网搭建、
智算中心EPC总包交付的完整算力全产业链布局，产业底盘稳固扎实。面向人工智能产业全新发展阶段，行
业商业逻辑正在发生深刻变革：伴随Token逐步成为AI时代算力调度、智能服务计价的核心标准化单位，产
业链盈利模式正由传统硬件售卖、算力机柜租赁的资源售卖模式，转向智能化应用服务交付的价值运营模式
。顺应这一产业演进规律，公司前瞻性布局Token算力运营平台，打通“算力基础设施供给—Token标准化算
力调度服务—行业AI综合解决方案输出”的完整价值链，推动业务从底层算力硬件建设向上游算力运营、AI
场景服务延伸。此番布局，本质是算力产业逻辑由“建设算力发电厂”向“精细化售卖算力服务”的进阶升
级，既贴合行业发展大势，也推动公司智算业务迈向更高附加值层级。
在深耕算力主业之外，公司不断捕捉新能源产业发展机遇，依托自身机房能源运维、项目工程建设、政
企资源整合的先天优势切入综合能源服务赛道，确立一站式综合能源服务商战略定位，搭建光伏发电、储能
系统集成、新能源充电桩布局、智慧能源管控平台四大核心业务板块，全面打通“源—网—荷—储—用”能
源全生命周期闭环体系，不断丰富企业第二增长曲线，为公司长远稳健发展注入源源不断的新动能。
展望前路，公司将坚守自主创新初心，持续打磨算力软硬件核心能力、完善绿色算力基础设施布局、创
新AI与能源融合商业模式，稳步向着国内领先的国产化智算与综合能源一体化服务商稳步迈进，以算力赋能
千行百业数字化转型，在数字经济高质量发展浪潮中书写全新篇章。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|