经营分析☆ ◇603318 水发燃气 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
LNG业务和城镇燃气运营；燃气设备制造和分布式能源
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营(产品) 6.31亿 56.53 9217.54万 52.67 14.60
LNG业务(产品) 2.50亿 22.34 3637.98万 20.79 14.58
燃气设备(产品) 1.46亿 13.03 2147.13万 12.27 14.76
分布式能源服务(产品) 8433.07万 7.55 2135.29万 12.20 25.32
其他(产品) 616.56万 0.55 364.05万 2.08 59.05
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 10.65亿 95.31 1.59亿 91.07 14.97
境外(地区) 5240.96万 4.69 1562.35万 8.93 29.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源综合服务业务(行业) 14.47亿 56.75 2.74亿 71.12 18.95
LNG业务(行业) 7.22亿 28.33 2520.47万 6.54 3.49
燃气设备业务(行业) 3.65亿 14.32 7722.25万 20.02 21.14
其他业务(行业) 1540.34万 0.60 894.66万 2.32 58.08
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营业务(产品) 12.81亿 50.21 2.26亿 58.64 17.66
LNG业务(产品) 7.22亿 28.33 2520.47万 6.54 3.49
燃气设备业务(产品) 3.65亿 14.32 7722.25万 20.02 21.14
分布式能源服务业务(产品) 1.67亿 6.53 4812.55万 12.48 28.88
其他业务(产品) 1540.34万 0.60 894.66万 2.32 58.08
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 24.22亿 94.95 3.32亿 86.05 13.70
境外(地区) 1.13亿 4.44 4485.25万 11.63 39.58
其他业务(地区) 1540.34万 0.60 894.66万 2.32 58.08
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营(业务) 13.18亿 51.67 2.28亿 59.09 17.29
LNG业务(业务) 7.28亿 28.56 2846.36万 7.38 3.91
燃气设备(业务) 3.98亿 15.61 8099.82万 21.00 20.35
分布式能源(业务) 1.67亿 6.55 4849.12万 12.57 29.04
分部间抵销(业务) -6080.63万 -2.38 -19.06万 -0.05 0.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营(产品) 6.52亿 54.84 1.07亿 63.73 16.45
LNG业务(产品) 3.60亿 30.28 1367.90万 8.12 3.80
燃气设备(产品) 1.05亿 8.84 3073.60万 18.25 29.25
分布式能源服务(产品) 6833.97万 5.75 1523.59万 9.05 22.29
其他(产品) 351.10万 0.30 142.34万 0.85 40.54
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 11.28亿 94.84 1.44亿 85.81 12.81
境外(地区) 6131.46万 5.16 2389.99万 14.19 38.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
能源综合服务业务(行业) 14.91亿 57.57 3.16亿 69.28 21.19
LNG业务(行业) 8.18亿 31.57 5333.38万 11.69 6.52
燃气设备业务(行业) 2.65亿 10.24 7708.70万 16.90 29.06
其他业务(行业) 1601.06万 0.62 972.51万 2.13 60.74
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营业务(产品) 13.35亿 51.54 2.79亿 61.07 20.87
LNG业务(产品) 8.18亿 31.57 5333.38万 11.69 6.52
燃气设备业务(产品) 2.65亿 10.24 7708.70万 16.90 29.06
分布式能源服务业务(产品) 1.56亿 6.03 3743.81万 8.21 23.99
其他业务(产品) 1601.06万 0.62 972.51万 2.13 60.74
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 24.66亿 95.20 4.09亿 89.68 16.59
境外(地区) 1.08亿 4.18 3732.75万 8.18 34.46
其他业务(地区) 1601.06万 0.62 972.51万 2.13 60.74
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.18亿元，占营业收入的24.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│山东电力建设第三工程有限公司 │ 10063.10│ 3.95│
│合计 │ 61810.71│ 24.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购16.13亿元，占总采购额的81.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│阿特拉斯·科普柯（上海）工艺设备有限公司 │ 5044.25│ 2.53│
│合计 │ 161323.76│ 81.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业基本情况
1.行业分类与定位
公司聚焦天然气产业链，围绕天然气应用领域形成了燃气运营业务、LNG业务、燃气设备业务和分布式
能源服务业务四大业务板块，其中以燃气运营业务和LNG业务为主，燃气设备业务和分布式能源服务业务为
辅。四大板块协同联动，构建上中下游一体化清洁能源产业布局。立足“十五五”战略发展规划，公司将海
外市场开拓列为重点发展方向，依托国内成熟生产、技术、项目运营产业优势，稳步推进天然气全产业链模
式海外复制落地，统筹国内外市场双向发展。
2.行业政策与市场环境
（1）市场动态
2026年上半年，国内天然气保供稳价政策持续落地，国内气源产能稳步释放，据国家统计局数据，1-6
月规模以上工业天然气总产量1,330亿立方米，同比增长1.6%，天然气供给保障能力持续增强。进口端方面
，上半年全国天然气进口总量5,744.89万吨，同比小幅增长3.4%，但国际地缘冲突持续扰动海外LNG货源，
国际气价高位震荡，进口采购成本承压明显。
需求端呈现结构性分化，居民用气刚需平稳，工业制造业用气缓慢修复；城镇燃气领域工商业用气复苏
节奏偏缓，替代能源竞争加剧，终端用气增长不及预期；分布式能源、煤矿瓦斯综合利用赛道政策红利持续
释放，市场增量空间持续打开。
国内LNG价格、国内天然气产量、气态天然气进口、LNG进口、天然气表观消费量等市场走势延续供需博
弈特征。国内自产气增量对冲部分高价进口需求，但海外LNG采购成本波动持续挤压产业链中游企业盈利空
间。
（2）政策导向
2026年，国家持续深化“双碳”能源转型战略，6月发布的《新型能源体系建设“十五五”规划》，明
确了天然气作为新型能源体系“关键支撑”和“稳定基石”的战略定位。这为行业长期发展提供了顶层设计
，预示着天然气在能源转型中将扮演更重要的角色。
新修订并实施的《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》，旨在打破地域壁垒，实现全国资源
统一调配。国家能源局也明确要求“十五五”重大工程“应开尽开、应投尽投”。这将提升全国天然气统筹
调配能力，利好跨区域管网建设和运营企业。
6月启动的《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动》，以及7月发布的《“十五五”碳达峰行动方案》，
明确要“引导天然气消费增长保持在合理区间”。这意味着钢铁、化工等工业领域的用气需求将发生结构性
变化，同时天然气作为调峰电源的角色将得到强化。
（二）公司各业务板块经营模式
1.燃气运营业务包括城镇燃气运营和长输管线业务。城镇燃气运营主要是提供城镇区域内燃气供应、城
镇管网建设及客户综合服务业务，具体可分为城镇燃气销售和城镇燃气安装。其中城镇燃气销售指从上游供
应商购入气源，经处理后向下游客户进行销售。城镇燃气安装业务是指为燃气用户提供燃气设施、设备安装
入户服务，并向用户收取相应的安装费及燃气设施建设费。由淄博绿周、高密豪佳、曹县启航、雅安水发等
六家公司，提供特许经营区域内燃气供应、城镇管网建设及客户综合服务，业绩主要来源于当地管道燃气供
应与服务。2022年，公司完成收购通辽隆圣峰和铁岭隆圣峰51%股权、参股岷通天然气，开始涉足城镇燃气
业务上游天然气长输管线业务，该业务主要盈利模式为修建、运营长输管线，从中石油“哈沈线”、“中俄
东线”采购天然气直供下游优质工业用户和城镇燃气公司，业绩主要来源于管道燃气供应与服务。
2.LNG业务主要经营模式是通过管道接收中石化等天然气供应商供应的天然气，在本公司的液化厂将这
些天然气液化，产出液化天然气（LNG）及附属产品重烃、氦气销售给客户。2026年4月起，鄂尔多斯水发将
把约80%的产能转用于为中石化代加工LNG。
3.以天然气发电为主的燃气设备制造，主要从事燃气发电相关的燃气输配和燃气应用领域相关产品的设
计、生产、销售和服务，为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统。产品包括燃气输配
系统、燃气应用系统和备品备件三大类。该业务板块主要采用“订单式”经营模式，根据上游客户的具体应
用需求进行系统工艺设计（功能性设计）、机械集成成套设计、标准设备选型和非标设备设计，根据上述设
计方案采购所需原材料，按照生产工艺要求进行加工制造，将各类设备按照生产工艺流程组装在一起，并经
过检查、检验及测试，将产品销售给客户。
4.分布式能源服务业务主要包括天然气分布式能源业务和低浓度瓦斯发电运维业务。其中，天然气分布
式能源业务以天然气为能源，通过内燃机、燃气锅炉、溴化锂制冷机等设备将采暖供热、制冷、发电过程一
体化，送能于客户；低浓度瓦斯发电运维业务主要为瓦斯电站提供日常运行维护服务。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司紧扣“聚焦、整合、优化、管控、焕新”年度十字工作方针，圆满完成5亿元定向
增发落地，国有资本控制力大幅增强；公司整体利润同比大幅改善，实现扭亏为盈，经营基本面显著修复。
1.燃气运营业务
各区域城燃子公司供气业务保持平稳，稳步拓展工商业、居民新增用气客户，长输管线稳定输送天然气
，销气量保持稳健；受工业复苏节奏偏慢影响，工商业用气增量有限，整体板块营收保持平稳，毛利率受上
游气源采购价格波动小幅承压，公司持续优化气源采购长协锁价机制对冲成本风险。2026年上半年，该业务
板块新签工业用户31户、商业用户168户、居民用户2678户，新增合同气量7.4万方/日，销气量4.23亿方，
与去年同期持平。
2.LNG业务
液化工厂生产运营平稳，LNG产出保持稳定，氦气等高附加值产品产销有序；2026年4月起，鄂尔多斯水
发将把约80%的产能转用于为中石化代加工LNG。上半年，公司LNG产量9.67万吨，同比增加9.45%；氦气产量
9.24万方，同比减少0.82%。
3.燃气设备制造业务
国内外订单储备充足，生产交付节奏均衡。2026年上半年，大连设备新签合同额2.46亿元。
4.分布式能源服务业务
公司分布式能源服务板块国内业务聚焦煤矿瓦斯电站运维、EPC总包项目开发；同时坚持国内、海外双
向拓展，大力推进海外分布式能源出海业务，面向哈萨克斯坦、俄罗斯、南美等“一带一路”沿线国家成套
输出瓦斯发电机组，同步提供电站整体工程总包、后期长期运维一体化综合能源解决方案，上半年已落地哈
萨克斯坦海外项目，新增海外装机10MW。
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