经营分析☆ ◇603268 松发股份 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
船舶及高端装备的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
船舶建造行业(行业) 208.64亿 96.42 39.38亿 89.19 18.87
其他业务(行业) 6.76亿 3.13 4.71亿 10.68 69.70
其他行业(行业) 9841.78万 0.45 600.37万 0.14 6.10
─────────────────────────────────────────────────
船舶建造及相关产品(产品) 208.64亿 96.42 39.38亿 89.19 18.87
其他业务(产品) 7.75亿 3.58 4.77亿 10.81 61.62
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 205.83亿 95.12 38.39亿 86.94 18.65
其他业务(地区) 6.76亿 3.13 4.71亿 10.68 69.70
境内(地区) 3.80亿 1.76 1.05亿 2.39 27.74
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 209.63亿 96.87 39.44亿 89.32 18.81
其他业务(销售模式) 6.76亿 3.13 4.71亿 10.68 69.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
陶瓷行业(行业) 2.75亿 99.89 2679.62万 99.60 9.76
酒店用品行业(行业) 21.03万 0.08 3.55万 0.13 16.88
餐饮(行业) 10.01万 0.04 7.16万 0.27 71.55
─────────────────────────────────────────────────
日用瓷(产品) 2.51亿 91.24 1643.12万 61.07 6.55
精品瓷(产品) 2377.28万 8.65 1036.50万 38.53 43.60
其他(产品) 21.03万 0.08 3.55万 0.13 16.88
餐饮(产品) 10.01万 0.04 7.16万 0.27 71.55
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 1.56亿 56.93 2032.23万 75.54 12.99
境内(地区) 1.18亿 43.07 658.10万 24.46 5.56
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 2.62亿 95.26 2123.56万 78.93 8.11
直销模式(销售模式) 1302.79万 4.74 566.77万 21.07 43.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
陶瓷产品业务(业务) 1.12亿 98.06 1235.21万 99.69 11.05
酒店用品业务(业务) 220.88万 1.94 3.87万 0.31 1.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
陶瓷行业(行业) 2.06亿 100.00 951.06万 100.00 4.61
─────────────────────────────────────────────────
日用瓷(产品) 1.91亿 92.66 319.05万 33.55 1.67
精品瓷(产品) 1512.18万 7.34 632.02万 66.45 41.80
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 1.15亿 55.83 927.72万 97.55 8.06
境内(地区) 9102.58万 44.17 23.34万 2.45 0.26
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 1.96亿 95.00 417.93万 43.94 2.13
直销模式(销售模式) 1030.99万 5.00 533.13万 56.06 51.71
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售145.25亿元，占营业收入的67.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│Dynacom Tankers Management Ltd. & Sea Traders │ 505379.66│ 23.35│
│S.A. │ │ │
│Reederei H. Vogemann GmbH & Co. KG │ 355396.56│ 16.42│
│Seatankers Management Co. Ltd. │ 322947.71│ 14.92│
│Laskaridis Maritime S.A. │ 184852.96│ 8.54│
│Capital Ship Management Corp. │ 83949.30│ 3.88│
│合计 │ 1452526.19│ 67.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购81.32亿元，占总采购额的56.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│沈阳宝钢东北贸易有限公司 │ 275776.74│ 19.20│
│中国船舶集团有限公司 │ 164264.74│ 11.44│
│江苏沙钢三中国际贸易有限公司 │ 142274.32│ 9.91│
│沈阳鞍钢国际贸易有限公司 │ 120793.32│ 8.41│
│敬业（营口）中板有限公司 │ 110086.42│ 7.67│
│合计 │ 813195.54│ 56.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务情况说明
报告期内，公司主营业务为船舶及高端装备的研发、生产和销售业务。公司致力于打造世界一流的高端
化、智能化、绿色化船舶制造及高端装备制造企业，业务涵盖发动机自主生产、船舶制造等多个关键环节，
主要产品包括散货船、油轮、集装箱船及气体运输船等。
公司依托行业顶尖的国际化研发团队、国内领先的造船基础设施、持续优化的创新工艺及船用发动机的
自主生产能力，公司将建设成为具备VLCC、VLOC、VLGC、超大型集装箱船、LNG气体运输船、FLNG、FPSO、
半潜式钻井平台等高附加值船舶及高端装备生产能力的制造产业基地。
（二）公司所属行业
根据《国民经济行业分类注释》（GB/T4754-2017）、中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代
码》（JR/T0020-2024），公司所处行业类别为“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的“
C373船舶及相关装置制造”，主营业务为船舶及高端装备的研发、生产和销售，主要利润来源为船舶制造业
务、船用发动机制造业务及高端装备制造业务。
二、经营情况的讨论与分析
（一）宏观经济概述
2026年上半年，全球经济延续“弱复苏、强分化”态势。地缘政治冲突持续扰动能源供给，大宗商品价
格居高不下，通胀压力再度抬头，主要经济体增长冷热不均。在传统经济动能减弱与外部需求不确定性上升
的双重压力下，各国经济增长普遍承压。
面对挑战，中国经济展现强大韧性与应变能力。上半年经济运行较为平稳，物价温和上涨可控，就业形
势总体稳定，国际收支保持基本平衡。新质生产力加速培育，高技术制造、数字经济、智能装备等领域发展
势头良好，新动能对经济增长的贡献稳步提升。上半年国内生产总值达69.6万亿元，同比增长4.7%，延续“
向新向优”的高质量发展态势。
展望全年，随着存量政策效应持续释放，增量举措组合拳协同发力，经济回升向好基础有望进一步夯实
。我国依托完备的产业体系、广阔的市场空间和充足的政策工具，有望继续成为全球增长的稳定力量和重要
引擎。
（二）行业发展概述
上半年，全球造船业延续高景气上行周期，存量替换、环保迭代与供需紧平衡三重动力共振，叠加地缘
扰动，进一步推动新船订单超预期释放。据克拉克森数据，上半年全球新船订单合计4295万修正总吨（CGT
），同比增长66%；以载重吨计达13747.3万载重吨，同比大增125.7%，创历史同期最高纪录；新船价格指数
收报185.15点，连续三月环比回升，量价齐升格局持续巩固。
中国造船业凭借完整产业链、绿色先发优势和高效交付能力，在全球竞争中逆势领跑，据工业和信息化
部发布上半年船舶工业统计数据，中国造船业三大核心指标——造船完工量、新接订单量、手持订单量分别
占全球的62.2%、82.3%和71.2%，相当于全球每10艘新船订单中近8艘由中国承建，头部船企普遍排期已至20
30年，充分体现了全球船东对中国造船能力的高度认可。
规模领先的同时，行业正向纵深演进：高端船型占比持续提升、绿色动力加速渗透、智能建造全面铺开
。中国造船正从“规模领先”向“技术引领”稳步跨越，高质量发展动能充沛，全球核心竞争力再上新阶。
（三）公司经营分析
在行业高景气周期与全球船位供给持续偏紧的双重背景下，恒力重工紧扣绿色转型与高附加值市场方向
，依托节拍化生产体系和全产业链资源协同，业务规模实现跨越式增长。报告期内，公司实现营业收入235.
04亿元，同比增长251.87%；归母净利润36.09亿元，同比增长457.67%；扣非净利润35.14亿元，同比增长29
35.31%，营收利润增速均领跑行业；总资产增至746.11亿元，资产负债结构持续优化。新签订单与生产交付
等核心经营指标均创历史同期新高，技术攻关与产能建设取得重大突破，规模效应与盈利质量协同释放，公
司高质量发展根基不断夯实，长期发展动能稳步积蓄。
1、订单承揽：全谱系突破，接单量位居行业前列
公司立足全球视野，精准研判航运市场趋势，深度匹配国际船东差异化需求，持续提升接单能力，稳步
扩大市场份额。报告期内，公司新承接船舶订单207艘，远超2025年全年115艘承揽总量，一举刷新全球单体
船厂接单规模与船型多元化双项纪录。订单结构同步优化，涵盖油轮94艘、集装箱船56艘、散货船49艘和超
大型液氨运输船（VLAC）8艘，成功实现“集、散、油、气”全谱系均衡突破。其中，集装箱船与油轮合计
占比超72%，高附加值船型已稳居订单主力；VLAC首次纳入公司订单矩阵并实现批量化承揽，标志着公司在
气体运输船高端赛道实现战略性突破，产品谱系与市场竞争格局双向升级。
客户拓展方面，公司凭借高品质交付能力与良好市场口碑，持续获得国内外客户的广泛青睐，老客户持
续复购、新客户主动签约，市场版图持续扩大。目前公司交船计划排至2030年，手持订单稳居行业前列，其
中VLCC超大型原油船手持订单数量位居全球单体船厂首位。饱满的中长期订单与多船型承接能力形成有效周
期对冲，筑牢持续盈利根基。
2、生产交付：节拍化运行，履约效率阶梯式跃升
公司突破传统“单船定制”模式，聚焦产能集约、流程优化与供应链协同，全面构建多船“并行建造、
集中出坞”的高效生产体系，生产组织能力和履约效率实现阶梯式跃升：年初4艘VLCC同坞齐出、6艘巨轮同
日出坞，三日两创全球行业纪录；4月一周内累计下水7艘，月底掀起“一天三艘”交付热潮；6月两艘VLCC
同时命名交付及9.3万立方米VLAC船台搭载下水，均系全球“首次”。上述节点的集中落地，验证了公司节
拍化建造模式的成熟性与可复制性。
当前，企业船台与船坞产能同步释放，搭载、总装、建造各环节高效衔接，生产节奏稳定有序、施工态
势持续饱满。截至报告期末，公司高质量交付船舶40艘，稳定高效的交付能力已从效率优势转化为长期竞争
壁垒。
3、产能配套：前瞻性布局，全链条力求自主可控
凭借超强接单能力，公司现有产线已趋饱和，产能瓶颈倒逼系统升级与扩张提速。年初，公司前瞻性启
动三大关键项目：建设“绿色智能船舶制造一体化”项目，旨在提升大型船坞产能及智能车间配套能力；建
设“绿色船舶制造曲组配套升级”项目，定向补充分段供应短板；建设“3号-6号码头项目”，着力强化船
舶舾装保障能力。整套扩产方案高效整合资源、优化生产流程，既有力加速消化在手订单，也为后续承接新
订单留足弹性空间。
当前，恒力重工作为全球单体规模最大、配套最完备的绿色船舶建造基地之一，已形成年钢材加工300
万吨、拥有4座超大型船坞与世界级船台的产能规模，可同步实现VLCC、万箱级集装箱船等高附加值船型的
批量建造。从钢板预处理到分段建造、从船坞搭载到动力配套，全流程自主可控的现代化产业体系深度耦合
，“全谱系+全链条”协同运转，有效规避船型周期波动与供应链风险，盈利底盘持续加固。
4、绿色智能：技术化深耕，高壁垒重塑竞争格局
公司长期深耕绿色智能船舶领域，持续推动产品体系迭代升级，并将“绿色化”与“智能化”理念贯穿
船舶研发、生产制造及动力配套全产业链，实现技术融合与应用落地的协同并进。绿色船型方面，公司已从
LNG双燃料集装箱船、VLCC标准化矩阵，向VLAC等零碳船型战略延伸，前瞻布局未来能源运输核心市场。绿
色动力方面，现已形成覆盖LNG、LPG、甲醇、氨四种双燃料发动机的自主研发体系，其中恒力8G95LNG双燃
料发动机成功交付，不仅填补国内该功率级建造空白，也显著增强了中国绿色船舶在全球市场的议价能力。
智能产线方面，公司全面集成工业互联网、大数据、AI及数字孪生技术，构建起自动切割、焊接、打磨、分
拣的智能流水线，有效提升总装效率与建造精度，持续夯实技术与质量双重壁垒。
技术融合正加速公司从“规模扩张”向“价值跃升”转型，核心竞争力进化为“稳定、高效、高质”的
可持续制造能力，在全球高端船舶制造格局中占据领先地位。同时，公司广泛应用数字化、智能化、绿色化
技术，深化以“壳舾涂一体化”为核心的现代造船模式，推动制造体系向精益化、智能化方向全面升级。
全球航运绿色转型与产能重构浪潮中，恒力重工以半年突破之姿，有力印证了“全谱系、全链条”优势
对民营造船格局的重塑力量。随着绿色扩产项目陆续达产、动力配套自主化加速落地，公司高端制造话语权
有望持续提升。面对全球船位供给持续偏紧与船队更新需求集中释放，恒力重工以规模筑底、以效率提速、
以技术立身、以全链固本，在全球造船格局中行稳致远。
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