经营分析☆ ◇603259 药明康德 更新日期：2025-08-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
小分子化学药的发现、研发及生产全方位、一体化平台服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学业务(WuXi Chemistry)(业务) 163.01亿 78.37 79.98亿 86.51 49.07
测试业务(WuXi Testing)(业务) 26.89亿 12.93 6.64亿 7.19 24.71
生物学业务(WuXi Biology)(业务) 12.52亿 6.02 4.39亿 4.74 35.04
终止经营业务(业务) 3.94亿 1.90 5010.99万 0.54 12.71
其他业务(业务) 1.63亿 0.79 9361.41万 1.01 57.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学业务（WuXi Chemistry）(业务) 73.91亿 76.55 --- --- ---
测试业务（WuXi Testing）(业务) 12.92亿 13.39 --- --- ---
生物学业务（WuXi Biology）(业务) 6.07亿 6.29 --- --- ---
终止经营业务(业务) 2.65亿 2.74 --- --- ---
其他业务（Others）(业务) 9973.17万 1.03 --- --- ---
其他(补充)(业务) 4.28 0.00 --- --- ---
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学业务(WuXi Chemistry)(行业) 290.52亿 74.04 134.78亿 82.81 46.39
测试业务(WuXi Testing)(行业) 56.71亿 14.45 18.56亿 11.40 32.73
生物学业务(WuXi Biology)(行业) 25.44亿 6.48 9.59亿 5.89 37.70
持有待售业务-WuXi ATU业务的美国和 13.24亿 3.37 -2.13亿 -1.31 -16.11
英国运营主体及美国医疗器械测试业务
(行业)
其他业务（Others）(行业) 6.51亿 1.66 1.97亿 1.21 30.25
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 308.70亿 78.67 143.03亿 87.87 46.33
境内(地区) 70.48亿 17.96 21.87亿 13.44 31.03
持有待售业务-WuXi ATU业务的美国和 13.24亿 3.37 -2.13亿 -1.31 -16.11
英国运营主体及美国医疗器械测试业务
(地区)
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学业务（WuXi Chemistry）(业务) 200.94亿 72.54 --- --- ---
测试业务（WuXi Testing）(业务) 46.18亿 16.67 --- --- ---
生物学业务（WuXi Biology）(业务) 18.26亿 6.59 --- --- ---
高端治疗CTDMO业务（WuXi ATU）(业务 8.53亿 3.08 --- --- ---
)
国内新药研发服务部（WuXi DDSU）(业 2.90亿 1.05 --- --- ---
务)
其他（Others）(业务) 2119.40万 0.08 --- --- ---
其他(补充)(业务) 54.76 0.00 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售130.12亿元，占营业收入的33.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1301177.58│ 33.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购7.68亿元，占总采购额的6.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 76842.78│ 6.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务
公司为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务，在亚洲、欧洲、北美等地
均设有运营基地。公司通过独特的“CRDMO”业务模式，不断降低研发门槛，助力客户提升研发效率，为患
者带来更多突破性的治疗方案，服务范围涵盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床试验研究
等领域。
公司始终恪守最高国际质量监管标准，自成立以来，凭借优异的服务纪录以及完善的知识产权保护体系
，在全球医药研发行业赢得了公认的优秀声誉。公司所形成的服务品质在业内具备极高认可度和公信力。公
司不断优化和发掘跨板块间的业务协同性以更好地服务全球客户，持续强化公司独特的一体化CRDMO业务模
式，并提供真正的一站式服务，满足客户从药物发现、开发到生产的服务需求。
截至本报告期末，公司共拥有37,832名员工。公司将继续通过招聘、培训、晋升、激励等方式留任优秀
人才，以维持公司高水准的服务、行业领先的专业地位，持续满足客户需求。
（二）经营模式
公司业务可以分为化学业务（WuXiChemistry）、测试业务（WuXiTesting）、生物学业务（WuXiBiolog
y）和其他业务（Others）。服务范围覆盖从概念产生到商业化生产的整个流程，服务区域包括中国、美国
、欧洲及全球其他区域。
（三）公司所处行业基本情况
公司属于医药研发服务行业，主要为全球医药及生命科学行业提供新药研发和生产服务。公司的主营业
务涵盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床试验研究等领域。公司是为数不多的“一体化、
端到端”的研发服务平台，能够顺应药物研发价值链，从早期药物发现阶段开始为客户提供服务，并在客户
项目不断推进的过程中，从“跟随项目发展”到“跟随药物分子发展”，不断扩大服务，获得持续的增长。
公司与全球制药行业发展以及新药研发投入密切相关，在全球制药行业蓬勃发展的推动下，公司的主营
业务有着广阔的发展空间，伴随着全球各国经济的发展、全球人口总量的增长、人口老龄化程度的提高、科
技进步、医疗开支上升以及大众对于健康生活的需求不断增强，预计全球制药市场规模以及对于医药研发服
务的需求仍然将持续增长。
二、经营情况的讨论与分析
（一）经营情况讨论与分析
随着产能不断提升以更好满足客户需求，截至2025年6月末，公司持续经营业务在手订单人民币566.9亿
元，同比增长37.2%。报告期内，公司持续经营收入人民币204.1亿元，其中来自美国客户收入人民币140.3
亿元，同比增长38.4%；来自欧洲客户收入人民币23.3亿元，同比增长9.2%；来自中国客户收入人民币31.5
亿元，同比下降5.2%；来自其他地区客户收入人民币9.0亿元，同比增长7.6%。
（二）报告期内主要经营情况
报告期内，公司发挥全球布局、全产业链覆盖的优势，各个地区联动，并抓住新的业务机遇，持续为客
户赋能。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）全球领先的“一体化、端到端”的新药研发服务平台
公司是行业中极少数在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台，有望全面受益于
全球新药研发外包服务市场的快速发展。公司“一体化、端到端”的新药研发服务平台，无论是在服务的技
术深度还是覆盖广度方面都能满足客户提出的多元化需求。公司顺应新药研发项目从早期开始向后期不断发
展的科学规律，在客户项目不断推进的过程中，从“跟随项目发展”到“跟随药物分子发展”，不断扩大服
务。公司通过在新药研发早期阶段为客户赋能，赢得众多客户的信任，在行业内享有卓越声誉，进而在产品
后期开发及商业化阶段可获得更多的业务机会，持续驱动业务增长。报告期内，公司充分发挥全球布局、全
产业链布局的优势，通过全球联动，助力客户持续推进新药研发进程，获得客户的广泛认可。未来，公司将
持续在全球加强能力和规模建设，更好地赋能全球医药创新。
（二）发挥行业领先优势，持续跟踪前沿科学技术，赋能创新
公司不断运用新的科学技术，赋能医药研发创新，帮助客户将新药从理念变为现实。公司的服务能力和
规模在行业处于领先地位，公司独特的一体化CRDMO业务模式，有助于公司迅速产生行业洞见，更好预测行
业未来的科技发展及新兴研发趋势，及时捕捉新的发展机遇，持续驱动公司长期发展。伴随着新技术、新机
理、新分子类型的不断突破，经过多年的发展和积累，公司拥有了多项行业领先的技术和能力。公司原料药
平台继续提高流动化学、酶催化、结晶和颗粒工程工艺研究等方面的研发能力。制剂平台能力已从口服制剂
拓展至无菌注射制剂，并持续进行难溶性药物的制剂工艺研究以及喷雾干燥、热熔挤出、脂质纳米粒等新型
技术的开发应用。此外，公司已具备全面的高活药物研发及生产能力，提供从原料药到制剂的端到端服务，
涵盖口服及注射剂。公司WuXiTIDES平台能力进一步提升，并充分利用薄膜蒸发、切向流过滤（TFF）/沉淀
，连续流纯化等创新技术，能为寡核苷酸、多肽及相关化学偶联药物提供覆盖药物发现、CMC研究及生产的
一站式服务。展望未来，公司将进一步加强对于多肽药、寡核苷酸药、靶向蛋白降解技术（PROTAC）、偶联
药物等各类新分子类型的服务能力赋能全球医药创新。
此外，公司通过持续探索可以运用于新药研发流程当中的各类创新，帮助客户提高研发效率，不断降低
新药研发的门槛。凭借对行业趋势、新兴技术的深入理解，公司可以协助客户解读、研究最新的科研发现并
将其转化为可行的商业成果，为客户赋能。
（三）基于对行业的深入理解及对客户需求的深入挖掘，通过加强能力和规模建设，完善赋能平台
公司经过了20余年的高速发展，积累了丰富的行业经验。公司为全球领先的制药公司提供服务，与其建
立深入的合作关系，在合作的过程中持续了解最新的行业发展趋势并积累满足客户需求的经验，并通过持续
加强能力和规模建设以增强自身业务服务能力，为客户提供更加优质、全面的服务。
公司加速推进全球布局和产能建设，持续提升能力和规模，并不断提升生产经营效率，以更好满足客户
需求。公司持续推进小分子产能建设，2025年3月，常州及泰兴原料药基地均以零缺陷成功通过FDA现场检查
。预计公司2025年底小分子原料药反应釜总体积将超4000kL，多肽固相合成反应釜总体积将提升至超100000
L。公司持续推进美国米德尔顿基地建设，计划于2026年末投入运营。新加坡研发及生产基地已于2024年正
式开工建设，基地一期计划于2027年投入运营。
未来，随着科学技术的不断创新，行业和客户对于高质量的能力、产能和服务的需求在持续增加。公司
为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务，公司将持续加强自身能力和规模的
建设，提升经营效率，为客户提供极致服务，造福全球病患。
（四）庞大、多样且富有黏性的客户群，构建医药健康领域的生态圈
公司拥有庞大、多样且富有黏性的客户群。公司独特的一体化赋能平台，帮助降低新药研发门槛，提高
研发效率，助力合作伙伴取得成功，并吸引更多的参与者加入新药研发行业。在这个过程中，公司持续驱动
新知识、新技术的发展，提高研发效率、降低研发成本，平台创新赋能的能力不断增强，并形成一个良性循
环的生态圈。
（五）管理层团队经验丰富，富有远见和抱负
公司拥有具备全球视野及产业战略眼光的卓越管理团队。由李革博士领导的公司管理层团队拥有丰富的
医药行业从业经历，具备极强的执行力及多年医药行业投资经验、管理经验及国际化视野，并在全球医药及
生命科学领域有较高知名度。经验丰富、视野广阔的管理团队使公司得以在全球经济运行周期及医药行业整
体发展趋势方面有独到而敏锐的认知。在公司管理层的带领下，公司有能力深入理解市场及行业发展趋势、
政策变化动向及其对客户需求的影响，迅速调整经营模式、提高决策速度和灵活性以匹配客户需求，带动公
司各板块业务快速发展，并成为全球医药健康生态圈的主要创新赋能者和行业贡献者。
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