经营分析☆ ◇603180 金牌家居 更新日期：2025-09-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
整体厨柜的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
厨柜(产品) 7.85亿 53.45 2.01亿 49.02 25.55
衣柜(产品) 5.15亿 35.04 1.55亿 37.90 30.14
木门(产品) 1.07亿 7.31 994.50万 2.43 9.26
其他(产品) 6180.83万 4.21 4358.71万 10.65 70.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
整体厨柜(产品) 3.22亿 54.92 9318.36万 52.98 28.90
整体衣柜(产品) 2.06亿 35.09 6429.88万 36.56 31.21
木门(产品) 3649.72万 6.22 294.54万 1.67 8.07
其他(补充)(产品) 1451.80万 2.47 1375.54万 7.82 94.75
其他(产品) 764.53万 1.30 170.28万 0.97 22.27
─────────────────────────────────────────────────
经销店(销售模式) 3.06亿 52.13 1.14亿 64.95 37.33
大宗业务(销售模式) 1.87亿 31.80 2414.40万 13.73 12.93
境外(销售模式) 7373.10万 12.56 2244.51万 12.76 30.44
其他(补充)(销售模式) 1451.80万 2.47 1375.54万 7.82 94.75
其他(销售模式) 611.58万 1.04 129.62万 0.74 21.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
定制家居(行业) 33.81亿 97.32 9.18亿 92.14 27.15
其他业务(行业) 9329.45万 2.68 7830.85万 7.86 83.94
─────────────────────────────────────────────────
整体厨柜(产品) 20.25亿 58.27 5.39亿 54.05 26.60
整体衣柜(产品) 10.59亿 30.47 3.50亿 35.11 33.04
木门(产品) 2.50亿 7.20 1912.69万 1.92 7.65
其他(产品) 1.41亿 4.06 8884.85万 8.92 62.98
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 30.46亿 87.67 8.26亿 82.94 27.13
境外(地区) 3.35亿 9.64 9165.95万 9.20 27.35
其他业务(地区) 9329.45万 2.68 7830.85万 7.86 83.94
─────────────────────────────────────────────────
经销店(销售模式) 17.56亿 50.55 6.38亿 64.00 36.31
大宗业务(销售模式) 12.42亿 35.76 1.74亿 17.46 14.00
境外(销售模式) 3.35亿 9.64 9165.95万 9.20 27.35
其他(销售模式) 1.31亿 3.76 8806.22万 8.84 67.38
直营店(销售模式) 1001.78万 0.29 494.30万 0.50 49.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
整体厨柜(产品) 14.75亿 61.05 3.78亿 57.34 25.64
整体衣柜(产品) 6.90亿 28.56 2.12亿 32.10 30.69
木门(产品) 1.53亿 6.32 751.03万 1.14 4.92
其他(补充)(产品) 6421.42万 2.66 5423.41万 8.22 84.46
其他(产品) 3406.45万 1.41 786.73万 1.19 23.10
─────────────────────────────────────────────────
经销店(销售模式) 11.46亿 47.44 3.95亿 59.87 34.45
大宗业务(销售模式) 9.13亿 37.78 1.30亿 19.75 14.27
境外(销售模式) 2.54亿 10.49 6895.43万 10.45 27.20
其他(补充)(销售模式) 6421.42万 2.66 5423.41万 8.22 84.46
其他(销售模式) 2909.68万 1.20 627.82万 0.95 21.58
直营店(销售模式) 1018.64万 0.42 498.67万 0.76 48.95
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.43亿元，占营业收入的7.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 24317.09│ 7.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购3.02亿元，占总采购额的19.89%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 30154.37│ 19.89│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所处行业基本情况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“C21家具制造业”，细
分属于定制类家具。
（二）公司主营业务情况
公司创立于1999年，是国内高端整体厨柜及定制家居的专业服务商，专业从事整体厨柜及定制家居的研
发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务，旗下拥有涵盖整家的厨柜、衣柜、木门、厨电、智能家居
、卫浴阳台、软装家具家品等多个子品类，为用户提供一站式整家定制解决方案。公司是全国工商联家具厨
柜专委会会长单位、中国五金制品协会整体厨房分会会长单位，拥有国家认定“厨房工业设计中心”，先后
荣获国家级“智能制造示范企业”、工信部“智能制造综合标准化与新模式应用企业”、“中国驰名商标”
等荣誉称号，连续13年蝉联“中国房地产500强首选厨柜品牌”。
（三）公司主要经营模式
1、采购模式
公司与主要供应商建立了紧密的战略合作关系，通过核心+备份供应链并行的方式，提升产业链话语权
，加强供应链稳定性。公司年初签订年度框架合同，并根据多年来沉淀并稳健运行的订单量和价格滚动预判
机制，做精做深库存管理，提高资金周转率。
近年来公司加大产业链的投资布局，以战略投资的方式提升核心供应链的稳定性，并推动双方的深度战
略合作，以推动专属供应链的研发落地，在战略降本的同时，提升差异化能力，为用户提供质高物美的产品
。
2、生产模式
公司生产模式为以销定产，通过公司的智能制造系统与大规模敏捷制造技术成果相结合，将订单以标准
件及非标准件等方式进行模块化拆分，单一车间生产固定模块、多个车间配合生产，提高单一生产线的标准
化水平，实现大规模定制。通过提升大规模定制能力，实现内部的专业化分工，形成高度柔性的生产体系，
大幅提高了生产效率。
3、销售模式
基于一站式消费需求、行业竞争加剧，流量碎片化，渠道形式多元化等行业现状，公司对核心业务进行
了全面系统梳理，形成了零售、家装、精装、海外四大业务销售模式。公司将不断强化零售、家装、精装、
海外四大业务的增长战略矩阵，实现各业务板块齐头并进、协同发展。
二、经营情况的讨论与分析
（一）2025年上半年整体经营情况
2025年上半年，定制家居行业持续遭遇“寒冬”：房地产低迷导致新增需求减少，行业整体增速持续放
缓。价格战白热化、渠道碎片化加剧，行业利润空间被极致压缩，行业进入深度洗牌期。面对如此严峻的外
部市场环境，我们砥砺前行，严守初心，坚持“以客为先，品质第一，学习创新，爱拼敢赢”的奋斗精神不
动摇，以坚定的战略定力持续推动新零售、家装、精装和海外四驾马车协同并进、融合发展。
上半年，在行业整体承压、价格持续下探的双重压力下，公司实现营业收入14.69亿元，同比下降3.37%
，优于行业平均水平，展现出较强的抗风险能力。
公司净利润0.64亿元，同比下降8.37%（扣非净利润0.34亿元、同比下降12.98%），相比营业收入下降
幅度多，主要受以下因素影响：1）营业收入较去年同期有所减少；2）公司推行的新零售及海外战略，前期
费用、员工薪酬福利等刚性成本支出增加；3）公司2023年发行可转换公司债券产生费用化利息约1000万元
。随着新零售及海外战略加速落地，规模效应逐步释放，叠加公司持续推进瘦身提效、数字化升级等降本增
效举措，上半年综合毛利率有所提升，盈利结构有望持续改善。
分渠道看：1）新零售战略布局初见成效，实现了零售渠道营收8.2亿元，逆势增长20.27%；2）家装渠
道（含零售家装、金牌整家定制及家装直供）营收2.92亿元，实现约30%的超预期增长；3）海外在复杂多变
的国际形势和贸易壁垒压力下，实现营收1.51亿元，同比下降8.96%，主要原因是受美国关税政策影响，客
户观望情绪明显、影响下单节奏，造成美国业务出现阶段性下降，进而对海外业绩形成暂时性拖累；除美国
市场外，澳洲、加拿大、东南亚等其他海外重点市场均实现正增长，多元化布局逐见成效；4）精装业务受
地产下行拖累，实现营收4.39亿元，同比下降26.94%，短期虽承压，但随着新渠道布局的持续推进和红安工
厂的投产，将为精装市场拓展和极致供应链持续赋能，为之后的破局和增长奠定基础。
（二）2025年上半年关键经营举措
1、新零售战略稳步推进，四级店态布局初步成型
为应对家居消费市场结构性变革——包括产品供给过剩、用户一站式采购需求升级、存量房主导带来的
局改焕新需求激增，以及流量渠道多元化等新趋势，公司近两年全面推进新零售战略布局和转型。
到今年公司零售窗口店、零售家装选材店、共享大店以及社区店四级店态布局已经初步成型，并完成了
全国对应的办事处和平台公司组织架构匹配调整。同时在整装大趋势下，公司通过整合和拓展相关整装资源
，全面塑造商的整装能力为客户提供一站式装修解决方案。具体如下：
零售窗口店中的零售门店、拎包样板店、局改店和同城网销店实现了客户多触点抵达和线上线下流量高
效转化，并已经取得了显著的成果表现，助力公司零售业务逆势增长。零售门店网络持续扩张，全国门店已
达1356家，业绩稳健增长；拎包业务加速布局，613家拎包小区样板店实现业绩同比翻番；深耕存量市场，5
2家局改门店全面聚焦旧房改造业务，随着局改业务全面铺开，预计今年将完成100家的门店布局；线上通过
同城网销店构建O2O闭环，实现流量高效转化与落地。
零售家装选材店已拓展至1139家，深度绑定T550装企，提升渠道占有率，全面打开家装市场。
为了应对经销商投资建店意愿弱、门店坪效持续下降的趋势，公司创新性的提出建立共享大店的商业新
模式，通过提供集约式的服务降低运营成本，并吸纳更多的行业合伙人加盟，将流量导向共享大店促成体验
成交。截至2025年上半年在福州、成都等城市建成4家共享大店，其中福州共享大店率先实现单店盈亏平衡
，初步形成零售窗口店和社区店与共享大店的联动机制，完成公司线下四级店态立体化协作的渠道网络布局
。
社区店业务以“样板打造-模式跑通-规模复制”为实施路径，现阶段聚焦厦门、成都两大试点城市（已
完成28家标杆门店建设）跑通业务模式，预计2025年全年完成50家新店目标。下一阶段将以平台公司及办事
处所在城市为核心，通过标准化运营体系输出，构建“高频服务+低频定制”五级货架模式，推动公司从品
牌产品制造商向家居零售服务商转型。
2、家装V8服务系统强化差异化竞争优势，持续深化“家装第一合作伙伴”战略定位
随着消费者一站式服务需求变化和整装趋势发展，我们坚定不移的持续深化“家装第一合作伙伴”战略
定位，通过打造数字化赋能、智能设计引流和主辅材供应链等差异化能力持续为装企赋能，构建开放、协同
、共赢的整装生态平台，携手装企打通“设计—订单—履约”全链路服务体系，共同推动行业向标准化、智
能化、一体化方向升级。
同时，公司通过零售家装、整装、家装直供“三位一体”业务体系，持续提升头部装企（T50强）覆盖
率与腰部装企（M500强）合作率，构建多层次客户矩阵，全面提升行业渗透率与生态影响力。
目前，公司在家装渠道（含零售家装选材店、金牌整家定制馆及家装直供）布局门店达1458家，上半年
家装渠道业务收入2.92亿元，实现约30%的超预期增长。未来随着公司与装企合作（覆盖）率进一步提升，
公司家装门店布局将进一步加快，为家装渠道业绩持续较快增长提供有力保障。
3、新渠道拓展叠加极致供应链双轮驱动，助力精装逆周期破局
上半年，国内房地产市场持续承压，房地产开发投资与商品房销售持续探底，公司精装业务营业收入4.
39亿元，较上年同期下降26.94%，给公司整体营收造成阶段性拖累。
面对当前精装市场的深度调整，公司秉持“稳健经营、蓄势未来”的发展策略，通过新渠道拓展叠加极
致供应链赋能战略举措提升精装业务韧性，为逆周期破局增长奠定基础。
渠道方面：1）持续深耕优质客户，集聚资源重点服务，提升国内优质地产开发商占有率；2）加速拓展
细分渠道，积极布局城投城建、保障安居、酒店公寓等新渠道业务；通过持续优化精装一体化解决方案能力
提高客户满意度，构建多元化业务渠道网络。
供应链方面：借助湖北红安泛家居产业生态、区位等优势，倾力打造红安极致供应链工厂，通过“品牌
制造商+供应链+产业园协同”模式进一步提升规模化、智能化水平，实现极致成本与效率，赋能精装在行业
下行期及价格竞争加剧下逆势突破，为成本极度敏感业务开拓提供有力的供应链支撑。目前红安极致供应链
工厂已经建成试投产。
4、跨国交付体系筑稳业务根基，多点布局、关键区域突破的全球化战略稳步推进
上半年，在国际经贸环境复杂多变的背景下，公司海外业务实现收入1.51亿元，较上年同期下降8.96%
。其中美国市场受关税政策不确定、客户观望情绪浓厚、影响下单节奏，造成美国业务出现阶段性下降，由
于该市场占海外总收入比重较高，对公司整体海外业绩形成阶段性拖累；但新兴市场增长亮眼，澳大利亚、
加拿大及东南亚等重点市场均实现增长，有效对冲了美国市场下滑影响，多元化市场布局成效逐步显现。
面对海外市场波动，公司坚持全球化战略纵深推进。跨国交付体系加速落地，构建“（泰国）生产基地
+（核心市场）卫星工厂”交付网络，泰国罗勇府生产基地启动全面建设，美国达拉斯卫星工厂已于今年3月
初试投产，马来西亚卫星工厂投产在即，跨国齐套交付模式逐步落地。
同时持续多点布局海外零售、工程业务，其中海外零售方面，已在北美区域布局RTA分销商20家、零售
经销网点14家，在北美以外区域布局品牌专卖店16家、渠道店10家；海外工程方面，以FOB或工程代理商模
式为主，推进各板块工程业务增长。通过零售+工程双轮驱动，重点打造北美、澳洲、新马、泰国、中东5个
区域样板市场，根据不同的消费市场构建敏捷高效的本土化管理体系，并聚焦北美关键区域的业务模式全面
突破和增长。
5、数字基建全面赋能业务发展，助力公司商业模式持续创新
数字基建是公司发展的核心支撑体系。我们以面向C端客户的核心业务流程为主线，围绕获客引流、店
面运营、方案设计、物流配送及安装服务等客户履约全链路，构建端到端的数字化系统。旨在持续提升客户
转化率与体验满意度，优化企业经营管理与资源分配效率，强化终端服务能力，最终实现降本增效，并赋能
商业模式的持续创新。
上半年公司不断夯实金店涨、管够、智能设计、干仓配、金功夫五个数字化工具，并实现关键突破，其
中包括：1）金店涨门店销售系统进一步升级优化，丰富营销获客、锁客、老客相关功能，赋能门店实现精
细化经营；2）公司成功打通从方案设计到安装服务的全流程数字化闭环，实现订单全流程跟踪反馈，完成
数据驱动的运营体系全面建设；3）三维家、酷家乐全案设计平台完成全面升级，支持一线设计师完成家居
空间3D可视化展示；4）全国干仓配网络体系持续完善，订单履约覆盖率提升至50%，预计年底订单履约覆盖
率将提升至70%，有效降低供应链总成本，提升服务响应速度和质量，持续为经销商减负；5）金功夫作为安
装交付与售后服务的核心基础设施，已结合社区店发展同步构建高频交付能力，并以“中台+工程师”的业
务模式逐步构建平台分公司安装交付能力闭环。
与此同时，公司已完成共享大店平台公司-大店-合伙人三级经营模式搭建，实现全收银、自动清算、实
时分账等核心功能支撑，为新零售战略的实现奠定坚实基础。搭建赋能中小装企数字化转型的一站式装企服
务平台，助力公司家装战略全面落地。
6、“飞流AI”引领家居行业变革，推动公司平台化战略升级，重塑产业生态格局
在人工智能重塑各行业的时代背景下，家居产业正迎来智能化变革的重要机遇。我们基于行业深刻洞察
，以解决用户获取设计方案服务成本高、时间周期长的核心痛点和满足用户多样化、个性化设计需求为目标
，依托鲲鹭人工智能研究院，打造行业首个飞流AI家装设计智能体，解决用户家装家居设计刚需点，通过“
设计驱动供应链”的闭环能力构建，真正实现“所想即所见，所见即所得”的家装设计服务体验，让每个家
庭都轻松拥有专属AI设计师，实现对家的美好想象。
飞流AI将成为公司新零售战略的核心流量入口之一，承担引流与沉淀的重要职能，助力公司构建高效私
域运营体系，实现流量的精细化运营与精准营销转化。同时，飞流AI也将作为公司赋能家装合作伙伴的关键
差异化能力，通过流量反哺合作伙伴扩大客源、提升转化效率，进一步强化我们在家装渠道的合作吸引力与
战略价值。
通过解决行业核心痛点和客户关键需求点，飞流AI作为核心引擎，会进一步驱动公司构建贯通“设计-
引流-转化-供应链”全流程闭环的产业互联生态平台，链接泛家居行业生态伙伴，推动行业从碎片化向集约
化转型，助力公司由品牌产品型公司往产品型+平台型公司发展。
于2025年8月1日发布的飞流AI2.1版本在原来2.0实现拍照生图和户型图生成渲染图的基础上通过三大创
新突破重新定义智能家装设计：1）多模态生成，文字/图片输入一键生成效果图或3D空间图，并自动生成涵
盖硬装、定制家具及软装的概算报价，帮助用户快速评估装修成本，预算可控性显著增强；2）可语言交互
，自然语言对话功能让用户通过简单指令即可调整墙体、家具布局等元素，改动实时同步至3D场景，操作直
观且响应迅速；3）物理级精准设计，突破传统AI工具的“数字失真”问题，依托物理空间智能引擎，确保
家具比例、材质搭配等符合真实物理规则等多项功能升级体验。
飞流AI已完成设计模式革命性升级，实现从被动响应到智能交互的跨越式发展。基于深度学习与用户行
为分析，未来系统将持续进化至主动需求预判和智能方案配对，打造新一代智能设计交互范式。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）强大品牌优势
自成立以来，公司坚持走品牌化发展路径，始终以消费者需求为基础，不断追求卓越品质，通过26年稳
健提升的产品、服务能力打造，在消费者心中形成了较高的品牌知名度和影响力；同时，持续开展“中国爱
厨日”等专属品牌IP打造，全方位提升品牌影响力。在媒体推广上，公司以持续式、脉冲式、矩阵式的广告
投放策略，构建了由机场、高铁、户外大牌、互联网、新媒体等各种媒介整合的立体式品牌营销传播体系，
全方位传递金牌的品牌地位和价值，抢占用户心智。上半年，公司与厦门航空在品牌及营销领域展开深度联
动，共同探索“品牌出海+资源互通”的创新模式，共建全球品牌推广与资源共享新生态；同时，开创性地
将行业产品评审会对外直播，邀请媒体、经销商与消费者共同参与品鉴，以多重视角重构评价标准，持续提
升公司品牌知名度和影响力。
（二）研发创新优势
公司作为工信部首批国家认定企业工业设计中心、国家技术创新示范企业，依托自身全球化优势及核心
技术，围绕产品技术创新和市场发展趋势，业务品类已从厨柜单品向衣柜、木门、厨电、智能家居、卫浴阳
台、家具软装等全屋延伸发展，形成高品质、智慧家居的整家一体化解决方案。产学研方面，联合中国林科
院林化所、南京林业大学等多家院所高校，共同研发先进碳材料在家居空间的多场景应用，并获得厦门市科
技进步一等奖，这一创新不仅推动了定制家居行业的绿色转型，也为国家实现碳中和目标提供了有力支持，
具有重要的经济和社会价值。
公司主导起草了《家用厨房设备》GB/T18884-2015等9项国家标准、《住宅整体厨房》JG/T184-2011等1
0项行业标准，以及《定制家居产品安装服务规范》等17项行业团体标准，截至报告期公司共拥有有效专利
及软著732项，其中发明专利28项，实用新型347项，外观专利237项，软著120件。荣获了国际红点奖、中国
设计红星奖、中国专利奖、“金勾奖”等奖项。通过构建工业化柔性定制“GIS系统”塑造核心质量竞争力
的经验，荣获2021年全国质量标杆，成为国家知识产权示范企业，荣获厦门市第四批服务型制造示范企业。
（三）大规模柔性定制、智能化优势
公司产品是按照客户的户型进行个性化设计，再通过工业化生产的方式完成客户定制需求的交付，是典
型的C2F的商业模式。公司对所有定制化产品进行数字化参数化建模，并利用三维在线设计系统，智能、有
效的将消费者的定制需求快速呈现成“所想即所见”的设计方案，设计方案数据驱动整个订单交付的全部过
程，通过公司前后端一体化信息系统转化为产品的制造工艺信息，再以MES系统作为驱动整体自动化、智能
化生产制造的数据主线，与自动化生产设备集成协同，通过在APS高级排程过程中加入人工智能AI算法，找
到板材利用率最高的订单批次组合，在提高订单处理效率的同时，提高板材利用率。
公司成都智能制造基地实现了行业内首条数字孪生智能生产线，支持多渠道零售与工程，多品类混合通
用高效率生产，打造从板材库、生产、成品发货全链路数字化生产标杆，大量节省产线工人，降本、提质、
增效；整个过程实现了生产全过程板件不落地，从原材料板材压贴到入库，根据订单花色自动点选板材输出
到开料锯，再流转封边钻孔等工序的全过程连线；通过机械手实现按单分拣并完成齐套包装，最后通过滚筒
实现自动化入库。
同时，公司被国家工信部评为首批信息化和工业化两化融合管理体系贯标试点企业，先后荣获国家智能
制造试点示范项目、国家智能制造综合标准化与新模式应用项目、智能制造标准应用试点单位等荣誉。在人
工智能重塑各行业的时代背景下，公司积极应用大数据、人工智能和云计算等新兴技术，持续打造大规模定
制能力，保持企业核心竞争优势。
（四）高效服务优势
定制家居行业具备服务密集型行业特性，行业发展逐渐进入深水期。消费者更追求健康环保，对家居的
个性化需求大幅增加，为更好的为客户提供一站式服务解决方案，公司加大力度推进渠道变革和下沉，加速
经销终端从销售商到服务商的变革转型，并构建干仓配装一体化的全国服务网络，为零售经销商、精装代理
商等合作伙伴经营减负，进一步提升公司终端竞争力。公司积极推行“服务+产品”一站式无忧服务模式，
以庞大的营销网络为基础，结合特约服务网点，组成专业服务队伍，并持续升级“服务+产品”的差异化能
力；同时公司成立至今持续开展“金牌服务季”活动，不断夯实服务基础，增强用户体验，打造服务中的“
金字招牌”。
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