经营分析☆ ◇603067 振华股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
无机盐制造(行业) 43.68亿 96.30 11.81亿 96.73 27.04
其他(行业) 1.68亿 3.70 3989.25万 3.27 23.80
─────────────────────────────────────────────────
铬的氧化物(产品) 23.59亿 52.00 6.99亿 57.28 29.65
铬基冶金材料(产品) 6.71亿 14.79 1.80亿 14.77 26.88
其他(产品) 6.15亿 13.56 7995.77万 6.55 13.00
铬盐联产产品(产品) 3.96亿 8.73 1.12亿 9.19 28.36
重铬酸盐(产品) 3.27亿 7.20 9503.96万 7.78 29.10
超细氢氧化铝(产品) 1.69亿 3.72 5410.23万 4.43 32.08
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 39.81亿 87.76 10.61亿 86.87 26.65
境外(地区) 5.24亿 11.56 1.49亿 12.22 28.45
其他业务(地区) 3058.34万 0.67 1104.51万 0.90 36.11
─────────────────────────────────────────────────
无机盐相关行业(业务) 51.71亿 114.02 12.17亿 99.71 23.54
物流运输业(业务) 1.41亿 3.12 1255.93万 1.03 8.88
其他(业务) 9575.88万 2.11 2023.78万 1.66 21.13
其他(补充)(业务) 21.77 0.00 4.59 0.00 21.08
分部间抵销(业务) -8.73亿 -19.25 -2931.69万 -2.40 3.36
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 23.03亿 50.77 6.50亿 53.24 28.23
直销(销售模式) 22.02亿 48.55 5.60亿 45.86 25.43
其他业务(销售模式) 3058.34万 0.67 1104.51万 0.90 36.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
无机盐相关行业(业务) 25.15亿 114.86 6.31亿 99.97 25.08
物流运输业(业务) 6756.70万 3.09 573.51万 0.91 8.49
其他(业务) 3992.75万 1.82 715.55万 1.13 17.92
分部间抵销(业务) -4.33亿 -19.77 -1267.55万 -2.01 2.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
无机盐制造(行业) 38.81亿 95.43 9.79亿 95.56 25.23
其他(行业) 1.86亿 4.57 4549.06万 4.44 24.46
─────────────────────────────────────────────────
铬的氧化物(产品) 21.60亿 53.11 5.58亿 54.49 25.85
其他(产品) 10.28亿 25.29 1.95亿 19.04 18.97
铬盐联产产品(产品) 3.84亿 9.44 1.20亿 11.67 31.13
重铬酸盐(产品) 3.41亿 8.38 9641.85万 9.41 28.30
超细氢氧化铝(产品) 1.54亿 3.78 5520.14万 5.39 35.92
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 34.98亿 86.01 8.85亿 86.41 25.31
境外(地区) 5.56亿 13.67 1.29亿 12.57 23.16
其他业务(地区) 1273.22万 0.31 1045.16万 1.02 82.09
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.50亿 52.87 5.27亿 51.39 24.49
经销(销售模式) 19.04亿 46.82 4.88亿 47.59 25.61
其他业务(销售模式) 1273.22万 0.31 1045.16万 1.02 82.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
无机盐相关行业(业务) 21.84亿 109.90 4.99亿 97.77 22.82
其他(业务) 6578.90万 3.31 872.69万 1.71 13.26
物流运输业(业务) 6281.56万 3.16 680.85万 1.34 10.84
分部间抵销(业务) -3.25亿 -16.38 -418.11万 -0.82 1.28
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.64亿元，占营业收入的14.63%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 66366.55│ 14.63│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.90亿元，占总采购额的26.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 69034.00│ 26.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司主要从事铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售。
主营业务包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬、精制元明粉、铬黄、金属铬、硫酸钾
、超细氢氧化铝及维生素K3等产品及服务。公司作为A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司，秉持
稳健经营理念，在主营业务产品开发及市场拓展方面成效显著，铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、
市场占有率持续处于全球龙头地位。
公司掌握无钙焙烧生产工艺，并具有铬渣干、湿法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利
用等清洁生产技术能力。同时，公司还具备生产系统数字化集成控制技术能力，并已应用于“数字化无钙焙
烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”项目之中。
公司坚守“第一性原理”的发展理念，探索并践行铬盐行业“刚性需求、技术驱动、成本为王、清洁环
保”的核心本质，坚持技术驱动，不断对生产技术和工艺进行改进和革新，降低污染，踏踏实实优化每一项
指标、持续改进每一道工序，不断加强成本控制，同时延伸铬盐产业链，拓宽应用领域，逐步形成了全球铬
盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”。公司利用重铬酸钠原材料优势，积极开发铬盐与
维生素K3等产品的联合生产工艺。维生素K3是畜禽生命活动不可缺少的营养元素、动物饲料的必需成份，主
要用于营养性饲料添加剂。公司紧密围绕铬化学品产业链，坚持自主研发创新，依托多年来在铬盐生产过程
中固废资源化的技术积累及行业实践，着力开拓以超细氢氧化铝为代表的铬盐副产物的市场价值。超细氢氧
化铝作为一种高分子无机新材料，其所对应的超细粉体制备技术已成为当今化学工程与材料科学领域的前沿
性竞争热点之一。超细氢氧化铝具有良好的相容性和分散性，作为高端阻燃剂及高端保温材料被广泛应用于
电线电缆、保温材料、覆铜板、绝缘子、特种陶瓷、塑料、橡胶等行业。公司依托重铬酸钠原料优势及铬盐
全品类工艺禀赋，持续推动“铬化学品全产业链一体化经营”战略。公司于2024年投建金属铬生产线并于20
25年实现满产满销，进一步扩充高端铬产品市场份额，巩固全球铬化学品龙头地位。
通过对近年来公司市场开发和客户需求相关的数据进行多维统计，公司铬化学品销售收入占比最高的前
五大行业分别为：工程电镀（含电镀添加剂）、金属铬冶炼、耐火材料、颜料、皮革制品。
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）及国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T
4754-2017），公司所属行业为化学原料及化学制品制造业－基础化学原料制造-无机盐制造。无机盐工业是
我国化学工业重要组成，现有品种超1000种、总产量超3800万吨，产量位居世界前列；铬盐作为无机化工核
心系列产品，是国民经济刚需产品，全球现有产能约100万吨，中国占比近半，近十年国内行业基本无新进
入者与新投产项目，供给增量主要来自企业技改，需求随经济发展持续增长，我国已成为全球最大铬盐生产
与消费国。
重铬酸钠为铬盐基础产品，可深加工为铬酸酐、氧化铬绿、铬鞣剂、金属铬等，广泛应用于表面处理、
颜料、鞣革、医药、新材料、陶瓷、军工等领域，凭借高硬度、耐高温、抗氧化等特性，在航空航天、高端
装备制造等新材料领域应用空间持续扩大；全球已形成单一区域一家主导企业的格局（如南非、土耳其、美
国、印度代表性企业），未来中国铬盐行业将沿整合提效、纵向一体化方向发展。
三、经营情况讨论与分析
2025年，国际政治变局加速演进，国内经济发展稳中有进的同时存在较为显著的行业分化现象。《中共
中央关于制定国民经济社会和发展第十五个五年规划的建议》中明确提出优化提升传统产业与培育壮大新兴
产业并重的治理思路。作为用途最为广泛的工业添加剂之一，公司主营的铬化学品不但与矿业、冶金、机械
、建筑等行业息息相关，也与航空航天、精密仪器、特种合金、新型电力装置的技术创新和功能实现密不可
分。公司以“铬化学品全产业链一体化经营”战略匹配国家产业结构优化升级的奋斗征程，为高质量发展目
标贡献“铬盐+”方案，取得了阶段性的丰硕成果。
本报告期，公司完成铬化学品（折重铬酸钠）约29万吨，在2024年约26万吨峰值基础上再创历史新高。
维生素K3、超细氢氧化铝、高纯元明粉等联产产品及副产品的产销量亦达到历史最好水平。
本报告期，公司成本工艺优化及产品提质工作成效显著。黄石基地制造体系多级蒸发累计汽耗降至0.32
5t/t，同比下降约35%，能效水平创历史最佳；氢氧化铝天然气单耗同比下降约26%，元明粉汽耗同比下降约
29%。公司“含铬铝泥及含铬钒渣综合利用”项目入选工信部先进工艺目录。重庆基地创造性地运用大系统
低硫酸盐控制方法，高品质冶金铬绿实现规模化销售。2025年，随着“两机”产业链（航空发动机+燃气轮
机）市场景气度被持续验证和挖掘，金属铬作为主流高温合金的第二大主材，逐步实现了从“幕后英雄”到
“特冶基石”的产业地位重塑。本报告期，公司金属铬销量同比提升约54%，跃升至国内领先水平。截止本
报告出具日，公司产品已实现对抚顺特钢、宝武特冶、隆达股份、图南股份等国内主流高温合金厂商的全覆
盖，并与斯瑞新材、久立特材等业内领先的非高温合金类特种金属制造商建立了稳定的合作关系。公司关注
金属铬在新能源电力设备（固体氧化物燃料电池SOFC）中的应用前景，将紧密联动下游客户与终端设备厂商
，持续推动金属铬产品降本提质，助力下游领域商业化规模化落地。
本报告期，公司外延式发展持续落子布局。公司于年内实现对新疆沈宏的财务并表，其破产重整计划将
于2026年内执行完毕。依托新疆基地铬盐深加工产业基础和“一带一路”桥头堡区位优势，公司将持续探索
国内三基地联动的协同价值，努力实现“1+1+1>3”的经营效果。报告期内，公司与子公司振华民丰（香港
）共同完成对泰国铬粉制造商DIACHROMECHEMICALSLIMITED100%股权收购，走出了铬盐制造基地全球化布局
的第一步。后续将以东南亚市场为首期拓展方向，对海外营销网络进行优化整合。
公司将持续聚焦重庆基地的搬迁扩产建设和新疆基地的技改增效，以高性价比的资本性投入争取业绩中
枢的稳步提升，探索环保治理的最佳实践，切实回应股东期许和社会关切。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）全流程循环经济和资源综合利用技术集成优势振华股份持续聚焦铬盐生产主业，近年来，公司以
行业主导者的身份组织产学研资源，探索出一条真正符合国内资源特点、行业条件和生产要素的中国特色铬
盐清洁生产工艺路线，带动中国铬盐行业主流生产企业技术水平的整体提升。
公司开创性地提出了“多元素转化、固废资源化、产品高质化、装备大型化”铬盐制造升级思路，形成
了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”并不断丰富其应用边际及价值内涵。
公司通过多年不懈努力，形成了一系列铬盐生产内部循环经济核心技术并配套建设了相应的资源化利用
设施，黄石基地实现了全部副产物和工业固废的产消平衡和无害化、资源化综合利用。报告期内，公司超细
氢氧化铝、高纯元明粉、硫酸钾、多钒等资源综合利用产品产能进一步释放，产品稳定性和精细化程度进一
步提升，副产品资源价值及经济效益持续提升。一系列具有国际领先水平的技术应用使公司在环保治理领域
具有显著的先发优势，为公司行业地位的持续巩固奠定了坚实基础。
公司以高度的企业使命感践行绿色工艺路线，探索出“铬盐工业污染减排集成技术应用”。其主要内容
有：四通道新型铬铁矿无钙富氧氧化焙烧窑燃烧器有效缩短氧化时间，节约能源用量；四效强制循环和蒸汽
再压缩蒸发器降低主要工序蒸汽消耗量；窑尾余热梯级利用，降低能耗减少碳排放实现碳中和；焙烧窑深度
收尘和低温催化脱硝技术实现颗粒物、二氧化硫及氮氧化物等“超净排放”；工业废水全流程回收，实现“
零排放”。未来，公司将持续拓展相关技术的实施范围和应用场景，以实际作为打造“双碳战略”的行业范
本。
（二）区位、规模和品牌优势公司将通过对湖北、重庆、新疆三大规模化生产基地统筹营销，有效优化
产品运输半径，降低危化品运输成本及在途风险，深度匹配客户多维度、定制化的交付需求，全面巩固铬盐
销售的区位优势。
作为全球规模最大的铬盐和维生素K3生产企业，公司可根据市场环境的动态变化，通过持续优化生产工
艺、设备升级改造、创新管理方法等一系列的改进措施，保障公司产销量同步增长。公司逐步完成对所有铬
化学品序列及国内所有销售区域的全面覆盖。公司将采用扁平管理和垂直管理相结合的模式不断提升产品质
量，并着力提高公司品牌在国内外的美誉度。
（三）研发优势公司是高新技术企业，同时拥有湖北省铬盐工程技术研究中心、铬盐清洁生产技术湖北
省工程实验室、湖北省博士后创新实践基地和院士专家工作站等多个研发创新平台，为公司三大生产基地的
研发与产业化工作提供坚实保障。
公司坚持自主创新和技术实践相结合的研发策略，同时注重加强与高校和科研院所的产学研技术合作，
在企业内建立了“产-学-研-用一体化”的创新机制。
（四）全产业链布局及延伸优势公司紧密围绕铬化学品产业链，延伸下游产品序列至精细化工和高端冶
金材料领域。公司凭借自身规模化生产和市场把握能力，通过完成国内优势资源的整合，深度聚焦以高纯金
属铬、高端氧化铬绿、高纯铬鞣剂等产品的国产化研发及应用。铬盐行业全产业链的布局正在逐步形成，为
公司一体化发展的战略方向提供了有力保障。
公司利用行业地位和市场经验，积极尝试向动物营养、新型高效阻燃材料等领域进行产品和技术的拓展
延伸。报告期内，公司紧密跟踪铬系材料在新能源长时储能领域的拓展机遇，公司于湖北工厂自建的铁-铬
液流储能电站一期装置，一期配置功率250Kw，容量1Mwh，截止本报告出具日，已实现稳定运行。
（五）管理优势公司拥有一支稳定的、专业能力及行业经验兼备的管理团队。公司通过坚持以人为本和
新发展理念，对标国际国内先进管理经验，与时俱进，不断夯实管理基础、革新创造、提升管理水平。公司
投建的绿色铬盐智能工厂示范项目已稳定运行。该项目基于计算机硬件设备和实时数据库平台，利用各种功
能应用软件模块，对工艺设备的运行状况进行准确的实时报警、分析、诊断与优化，实现对现场生产情况的
实时监控和调度，从而规范了生产管理，保障了生产安全，延长了各工艺设备使用寿命，提高了生产效率和
产品质量，实现降本增效，取得较好的经济效益。同时，通过企业信息化建设，进一步优化了管理流程，为
真正实现“管、控、营”一体化提供强有力的支撑。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司四类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品、铬基冶金材料）销量分别为3.38
万吨、11.41万吨、3.63万吨及2.36吨，同比上涨4.42%、11.01%、12.87%、33.29%，实现了经营业绩的稳步
提升。报告期内，受公司铬盐原料供给量限制及国际关贸政策影响，公司海外销售收入52,445.54万元，同
比下降5.69%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
放眼全球，海外铬盐行业经过多年整合，逐步形成了某一区域仅存一家主导性铬盐企业的市场格局，如
南非兄弟cisa、土耳其金山集团、美国海明斯、印度威世奴等。主要客户对厂商品牌效应和保供能力的要求
逐年提高。当前全球铬盐表观消费量约为100万吨，中国贡献世界铬盐产量约一半。
国内来看，行业集中度仍相对偏低，部分铬盐企业技术相对落后，中国铬盐行业向清洁化、集约化、规
模化发展是产业进步的趋势，也是优化和提升产业国际竞争力的客观规律。公司作为全球范围内产能最大、
市场份额最高、铬化合物产品线最齐全的行业主导者，公司将持续通过在产品结构、生产工艺、技术研发、
营销网络等方面进行综合调整和战略布局，自主开发具有全球竞争力的产品和服务，建立完善的国内外客户
服务网络，成为全球铬盐行业的引领者，稳固公司行业龙头地位。
(二)公司发展战略
公司已构建了“清洁生产引领+资源吃干榨尽+科技创新驱动+管理能力支撑”四位一体的战略体系，未
来，公司将继续锚定铬化学品产业高质量发展方向，依托技术积累与生产实践，构建本质安全型、资源节约
型、环境友好型、经济效益型、管控智慧型的铬盐产品生态圈，争创国际知名品牌。
一、深耕主业，以工艺革新持续赋能，构筑全产业链竞争优势。
一是深化无钙焙烧先进工艺技术的迭代升级。持续推动强富氧焙烧技术实现工业化应用，在这项技术创
新的推动下，将显著提升现有无钙焙烧工艺的转化效率，使铬渣中三氧化二铬含量从11%左右大幅降至2%以
下，铬的转化率达95%以上；铬渣可转化为铁含量达60%的优质冶金原料，进一步实现铬铁矿资源全价值元素
的充分利用。
二是主营产品全面升级。聚焦铬盐刚需细分领域，加大研发投入，强化高端铬鞣剂、高纯氧化铬绿、高
纯金属铬等高附加值产品竞争力；优化维生素K3等联产产品生产工艺，巩固成本、规模优势及产品质量的国
际领先地位；拓展海外市场，以全产业链产品升级与协同运营，提高盈利能力，进一步增强全球竞争力。
三是深化副产物高值利用。深化循环经济模式，实施超细氢氧化铝扩产及多聚钒酸钠精深加工，打造业
绩增长极；延伸芒硝副产加工链制取硫酸钾，抢抓硫基钾肥市场机遇，增厚盈利水平。四是数智赋能全链卓
越运营。以数字化转型为未来核心战略支撑，锚定无人工厂搭建，深化物联网、人工智能技术在行业的深度
应用，依托现有的工业互联网平台，实现工艺参数优化、产品质量全生命周期提升、能耗精准管控。持续降
低运营成本、提升绿色环保效能，以数智赋能，创造卓越绩效，打造行业数字化转型标杆。
二、创新赋能，拓展铬系材料应用新空间
依托铬盐产业的技术规模优势，对产业链进行延伸，关注铬盐深加工制品在高端冶金及新能源材料领域
的市场机遇，培育未来增长新动能。
(三)经营计划
2026年，公司将全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会
精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，主动融入和服务新发展格局，坚定不移推动产业高端化、智能化
、绿色化、融合化发展。以科技创新为引擎，深化铬系材料的创新应用，加快培育发展新动能、新优势。始
终坚守绿色引领、科技赋能、聚力致远、服务全球的发展追求，健全现代化企业管理体系，持续巩固全球铬
盐行业绿色制造引领者地位，以行业龙头的责任担当，在推进中国式现代化建设中勇挑大梁、多作贡献。
2026年，公司重点工作部署如下：
一、坚守安全发展底线，全面提升本质安全水平
2026年，公司将牢固树立安全发展理念，强化底线思维与极限思维，对标国家危化品安全生产新标准新
规范，健全安全管理体系、提升全员安全技能、严管外包作业行为、深化6S现场治理，构建风险防控与隐患
排查双重预防长效机制，加快安全管理数字化、标准化、规范化建设，全力筑牢高质量发展坚实安全屏障。
二、严守生态环保红线，奋力绘就绿色发展新画卷
2026年，公司将坚持生态优先、绿色发展，统筹高质量发展与高水平环保治理，全面夯实水、气、声、
渣达标排放管理，系统推进固废减量与资源化综合利用，强化新项目全流程环保合规管控，持续深化环保升
级改造与无组织排放治理，全力打造行业绿色低碳发展标杆，为高质量发展筑牢坚实生态屏障。
三、聚焦技术创新突破，构筑全球竞争新优势
2026年，公司坚持科技引领、创新驱动，聚焦核心产品质量攻关与铬盐关键技术研发，加快推进液流电
池、储能电站等新能源领域产业化应用示范，持续巩固铬盐技术全球领先优势；健全人才引育留用全链条机
制，深入实施人才星火计划、三级导师培养制与“揭榜挂帅”攻关机制，打造高素质专业人才梯队，以技术
创新与人才赋能构筑核心竞争力，为公司高质量发展注入强劲动能。
四、强化精益生产管理，实现低碳发展新突破
2026年，公司将紧扣产量与利润目标，坚持精益化、低成本、高效率生产导向，全力保障生产流程稳定
顺行与产品结构精准适配，大力推进节能降碳技术改造，深化能源梯级利用与蒸汽系统优化；持续强化设备
全生命周期管理，提升设备运行效率与能源利用水平，深入开展修旧利废与小改小革，以精益管控降本增效
，实现低碳高效生产，不断巩固规模、成本与质量核心竞争优势，牢牢把握市场发展主动权。
五、推进实施智改数转，实现智能制造新跃升
2026年，公司以智能化改造和数字化转型为核心引擎，对标两化融合与数据成熟度标准，持续完善智能
工厂平台建设，实现生产数据自动采集、分析、预警与报表生成；攻坚自动化智能化改造向具体操作岗位延
伸，推动生产流程从DCS远程控制向全流程自动化、数据高度耦合、一键操作升级，加快打造无人岗位、无
人工序、无人车间，建设铬盐行业智能制造标杆，全面提升产业数字化能级与核心竞争力。
六、推行卓越绩效管理，实现管理效能新提升
2026年，公司坚持强基固本、向内挖潜，以党建引领筑牢发展根基，积极创建省级示范基层党组织，深
化“三线聚力、铬显神通”党建品牌与“清廉振华”建设，凝聚工建、团建、妇建及统一战线强大合力；对
标八大管理体系与卓越绩效标准，优化集团化组织架构与制度流程，推动黄石、重庆、新疆三大基地深度融
合、协同发展，加快建设全球领先铬盐企业；持续提升后勤保障与员工福祉，完善福利体系、关爱员工成长
、帮扶困难职工，着力打造员工满意企业，构建企业与员工共生共荣的价值共同体，以管理确定性应对外部
不确定性，为高质量发展构筑坚实保障。
(四)可能面对的风险
1、经营风险
（1）铬铁矿价格波动风险铬铁矿是公司生产铬盐产品的主要原材料之一。铬铁矿在全球分布极不均衡
，国外资源较为丰富，目前全球已探明铬铁矿储量约75亿吨，主要分布在南非、津巴布韦、哈萨克斯坦、芬
兰、土耳其和印度等国家。国内储量较少，主要分布于西藏、甘肃、内蒙古、新疆等地区。尽管本公司已经
建立了完善的供应商采购管理体系，能够保证原材料的稳定供应，但由于铬铁矿主要依赖进口，不排除未来
国外主要铬铁矿生产企业因销售策略及出口限制等因素，造成铬铁矿价格出现非理性上涨的可能。公司存在
因铬铁矿价格大幅波动所致的经营风险。
（2）下游行业周期性波动风险公司生产的铬盐系列产品广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、新
材料、染料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业，且应用
领域尚在进一步延伸和拓展中。铬盐应用领域的广泛性，使其不对个别行业形成严重依赖，因而有利于缓解
单一行业经济周期性波动的影响。但如果宏观经济出现重大不利变化，下游行业普遍受周期性影响而发展变
缓，将可能对公司经营业绩产生不利影响。
（3）安全生产风险自成立以来，公司高度重视安全生产工作。公司为加强员工安全意识，对所有车间
生产员工进行了岗前安全知识须知教育，并在技术指导、在岗操作注意事项等方面进行后续培训工作。公司
建立的职业健康安全管理体系（工业重铬酸钠、工业铬酸酐）取得了GB/T28001-2011标准认证。虽然公司采
取了上述积极措施加强安全管理，但是由于生产工艺流程中不能完全排除因偶发因素引起的意外安全事故，
从而存在对公司的生产经营构成不利影响的潜在可能。
（4）产品质量控制风险公司拥有较为完善的质量控制体系。报告期内，公司质量控制制度和措施实施
良好，未发生重大产品质量纠纷。但随着公司经营规模的持续扩大，质量控制的要求不断提高，如果公司不
能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，公司未来产品出现质量问题，将影响公司的市场地位和品牌声
誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
2、财务风险
（1）汇率变动风险2025年度，公司境外销售占当期主营业务收入的比重为11.64%，2025年度直接进口
铬铁矿金额约占当期铬铁矿采购总额的比重为30.51%。未来，如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率
水平发生较大波动，将会在一定程度上影响公司的经营业绩。
（2）应收账款回收的风险公司目前信用政策较为严格，应收账款占营业收入比例较低，周转率较快，
公司销售货款可及时收回用以补充营运资金。但随着销售规模及销售区域的不断扩大，公司可能需要利用更
为宽松的信用政策以吸引新客户、保持老客户，公司应收账款科目余额增加。如个别客户经营状况发生恶化
，支付能力下降，公司存在部分货款不能正常收回的风险。
3、产业政策风险
（1）行业监管政策变化导致的风险国家对铬盐系列产品生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度
、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全质量标准等。如果上述政策发生变化，公司在业务拓展过程中可
能面临因无法取得或达到相关要求而影响正常经营的风险，也会面临投资项目未获审批通过或无法获得环境
保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
（2）环保政策变化导致的风险公司所处的铬盐行业是国家环保政策重点监控的行业之一。公司的生产
经营须遵守多项有关空气、水质、固废处理、公众健康安全的环境法律和法规，并接受国家有关环保部门的
检查。公司目前的污染物排放指标均达到国家标准。但是，如果国家相关环保政策作出调整，环保标准进一
步提高，将会增加公司的环保投入，从而可能对公司的经营业绩造成不利影响。
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