经营分析☆ ◇603020 爱普股份 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
香精、香料和食品配料的研发、制造和销售及食品配料贸易
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品配料(产品) 3.87亿 61.66 --- --- ---
香精(产品) 1.92亿 30.60 --- --- ---
香料(产品) 4319.06万 6.89 --- --- ---
其他(补充)(产品) 535.54万 0.85 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品行业(行业) 24.45亿 99.02 3.53亿 95.98 14.42
其他业务(行业) 2430.52万 0.98 1476.39万 4.02 60.74
─────────────────────────────────────────────────
食品配料(产品) 15.99亿 64.74 6312.43万 17.18 3.95
香精(产品) 6.94亿 28.11 2.63亿 71.61 37.91
香料(产品) 1.52亿 6.16 2643.89万 7.19 17.37
其他业务(产品) 2430.52万 0.98 1476.39万 4.02 60.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品配料(产品) 11.87亿 64.07 --- --- ---
香精(产品) 5.31亿 28.62 --- --- ---
香料(产品) 1.18亿 6.34 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1790.29万 0.97 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品配料(产品) 8.14亿 65.84 5303.21万 26.00 6.52
香精(产品) 3.28亿 26.55 1.29亿 63.01 39.16
香料(产品) 8152.29万 6.59 1639.10万 8.04 20.11
其他(产品) 1262.72万 1.02 603.88万 2.96 47.82
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.80亿元，占营业收入的15.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 37986.94│ 15.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购12.22亿元，占总采购额的61.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 122207.36│ 61.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主营业务情况报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司主营业务为香精、香料和食品
配料的研发、制造和销售及食品配料贸易。
主要产品包括：香精（含食用香精和日用香精）、香料（含合成香料和天然香料）、食品配料（主要包
括工业巧克力），同时经营国际知名品牌的乳制品（主要包括奶粉、黄油、奶酪、稀奶油、乳铁蛋白、乳清
蛋白、牛奶蛋白等）等食品配料进口贸易业务。
公司主要销售的香精、香料以及食品配料产品，最终被广泛应用于乳品、饮料、休闲零食、烘焙、烟草
等消费领域以及香水、牙膏、香皂、洗衣粉、膏霜、彩妆、香波沐浴露、香薰、空气清香剂等多种日化消费
领域。
公司的巧克力产品为工业巧克力，即供应下游食品生产企业用于生产冷冻饮品、烘焙食品、巧克力糖果
和乳制品等食品的巧克力。按产品用途分，主要包括冷冻饮品用巧克力、烘焙用巧克力和成品巧克力。
（二）公司经营模式
1、采购模式
（1）生产业务对于需求规模较大的常用原材料，计划部根据历史数据估算年需求量，由采购部根据库
存情况和市场行情，分批次采购；对于新研发产品和生产规模较小产品所需的原材料，销售部门订单到达计
划部后，计划部核查库存材料，如发现无相应库存材料，则向采购部门下达采购计划。采购部门收到计划后
，与相应的研发、生产工程师联系，了解采购原料的特殊要求，取得其对原材料样品的确认后，发出订单购
买。
（2）贸易业务公司食品配料贸易以进口货物为主，需要根据对上下游厂商的调查及对市场的判断，提
前3-6个月制定采购计划，向供应商下达采购订单并锁定采购价格；而国内采购的少量配料则根据客户需求
向供应商即时采购。
2、生产模式
公司生产采用“以销定产”和部分备货相结合的模式来制定日常生产作业计划。销售部门对客户合同或
订单审核后，结合库存情况制订销售计划，并发至计划部。计划部结合库存成品、原辅料库存情况和车间生
产能力，编制生产计划至相关部门和车间组织生产。生产部门按照相应生产计划准备所需物料、工具等，并
开始按照要求进行生产。在生产完成后，品管部在规定时间内按公司质量检验标准进行检验，出具检验报告
，对于不合格之产品，及时与生产、技术等部门取得联系，分析原因，妥善处理。产品经验收合格后，车间
按产品类别分类办理入库手续，仓库依据入库单和合格之检验报告进行验收，并办理入库。
3、销售模式
公司通过直销模式进行产品销售，在全国重要省市设立销售子公司，自有销售团队可以针对重要客户进
行产品开发和业务渗透，在现有产品的基础上通过导入产品组合、香精和食品配料的一体化服务，提升客户
对公司产品和服务的全方位认知，建立战略伙伴关系；同时，与地方性贸易批发商合作，由其对接当地或周
边地区的小规模客户，从而提升公司产品的辐射度和影响力，扩大公司产品的市场占有率。
通常情况下，公司与主要客户签订年度《供货合同》或《购销合同》等，约定产品的质量标准、交货方
式、结算方式等，在合同有效期内由客户按需向公司发出具体订单，并约定具体包装规格、数量、交货日期
等。
（三）主要的业绩驱动因素香料香精及食品配料行业是食品饮料、日化等消费行业的重要原料配套产业
，公司业绩与下游消费产业景气度及公司自身的业务开展息息相关。
1、消费需求结构升级
公司产品广泛应用于乳品、饮料、休闲零食、烘焙、日化、烟草等下游消费领域，下游消费产业景气度
与居民生活水平提高、消费提振密切相关。政策推动、居民收入提升、居民消费理念转变、物流基础设施完
善以及销售渠道下沉等因素形成合力，释放了低线城市的消费潜力，推动国内消费需求结构性升级，为公司
发展提供了有利条件。
近年来，内需已成为国家经济发展的重中之重，政府持续出台一系列扩大内需的经济政策，推动国内消
费需求提升。2025年全国居民人均可支配收入达4.3377万元，较上年名义增长5.0%，尤其是三四线城市及农
村地区增速更快，同时健康消费、可持续消费、理性消费理念兴起，我国居民消费能力和消费意愿双双提升
。物流基础设施持续完善，冷链物流与仓储覆盖下沉，传统电商、社区团购、即时零售、商超等销售渠道不
断丰富，物流平台配送模式不断创新，为提振居民消费提供物流基础，重构消费时空维度，推动国内消费需
求结构性升级。
2、多元业务产业协同
公司始终秉持“以香精香料为引领，食品配料融合发展”的理念，以稳健发展为基础保障，聚焦香精香
料、食品配料核心业务，深入推进构建香精、香料、食品配料三大板块的业务架构体系，激发产业协同效应
，多渠道深入触达客户需求与行业动态，保障信息在不同业务板块间流畅及时传递，高效、敏捷地组织资源
为下游消费领域客户提供整体解决方案，提升综合竞争力，带动公司业务发展。
3、以研发为核心驱动力
“创意与创新”是公司的永恒追求，公司始终坚持聚焦行业前沿趋势和客户需求，持续推进研发体系建
设和技术突破，以香精香料、食品配料研发为核心，以国内外优秀的专业调香师、工程师为基础，专注于提
取、合成、调配、应用、工艺改良等方面的研究。持续不断的研发创新是公司业绩发展的核心驱动力：引领
创新型研发帮助公司不断推出新产品，优化产品结构，丰富产品类别，提升公司客户定制需求响应能力，帮
助客户开拓市场的同时扩大公司自身营收效益；优化改良型研发帮助公司优化配方、工艺流程，提高产品质
量稳定性与生产效率的同时降低生产成本，助力公司实现提质降本增效。
4、引入数字化、智能化新质生产力
江西生产基地全面引入自动化生产线对公司的影响是多维且深远的，尤其在提质降本增效及柔性化生产
能力方面，能够显著推动公司向新质生产力的转型升级。自动化生产降低对生产人员的依赖；智能控制系统
实现配方的精准控制提高原料利用率；标准化生产投料、反应温度、混合时间等参数；实时反映产品质量并
快速定位问题；自动化管道确保封闭生产环境。公司自动化产线有效确保产品品质的稳定性与一致性，极大
地提高了公司生产效率，缩短生产周期，提升公司订单响应速度，而模块化切换进一步提高公司柔性化生产
能力，降低材料、人工、能源消耗成本，驱动全要素生产率提升和边际效益提增。
5、客户发展驱动业务发展
公司深知为客户创造价值是公司综合竞争力的核心体现，始终坚持“以客户为中心”的理念，深入洞察
客户需求，持续聚焦客户价值，不断改进客户服务模式，利用公司的研发、创新、生产能力，为客户提供一
站式整体解决方案，围绕为客户创造价值开展业务，帮助客户在消费需求结构性升级的当下抓住市场机遇，
加深与客户的合作关系，助力客户的同时驱动公司自身业务发展。
6、内培外引构建人才基础
人才是第一生产力，是研发、采购、生产、销售等业务发展的基础。公司持续采用内培外引相结合的方
式，多渠道引进和培养优秀人才，优化公司内部的多层次培训体系，完善人才队伍“传、帮、带”机制，提
高公司员工管理、技术、营销等方面的专业水平，推动员工队伍梯次化、年轻化，为公司持续发展夯实人才
基础。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）所处行业概况公司主要产品为香精、香料以及食品配料，下游应用领域主要包括乳品、饮料、休
闲零食、烘焙、日化、烟草等。根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指
引》，公司的门类代码为：C（制造业），次类代码为：CA（食品、饮料、烟草），大类代码为：14，大类
简称为：食品制造业。
1、香料香精和食品配料简介
（1）香料香精香料是一种能被嗅觉嗅出香气或被味觉尝出香味的物质。绝大多数香料在组成上是单一
的，但也有一部分香料是组分不很复杂的混合体。香料的分子量一般不大于400，具有相当大的挥发性，由
于香料的香气和（或）香味比较单调、或者较弱、或者持久性差，需经过调和配制成香精用于加香产品后间
接消费。香料按来源分为天然香料和合成香料。前者是指以植物、动物（或微生物）为原料，经物理方法、
生物技术法或传统的食品工艺法加工所得的香料。后者是指天然动植物原料或煤炭石油原料经化学方法加工
所得的香料。
香精是由香料和相应辅料构成的具有特定香气和（或）香味的复杂混合物，一般不直接消费，而是用于
加香产品后被消费。香精按用途分为食用香精、日用香精和其他香精，在食品、饮料、日化、烟草、制药、
纺织、饲料、皮革等众多行业中都有着广泛的应用，用于增加终端产品的香气和香味，且对终端产品的品质
具有独特和不可替代的作用。
（2）食品配料
1）食品配料的定义和分类
食品配料是指公认安全的可食用物质，用于生产制备某种食品并在成品中出现。按照《中华人民共和国
食品安全法》的定义，食品是指各种供人食用或者饮用的成品和原料以及按照传统既是食品又是药品的物品
，但是不包括以治疗为目的的物品。因此，国家将食品配料纳入食品，对其生产经营实施许可管理，从事食
品配料的生产和流通应当依法分别取得食品生产许可和食品流通许可。
食品配料一般不包括食品添加剂，食品添加剂在食品工业中的应用一般都有严格的范围和用量要求，食
品生产者应当依照食品安全标准关于食品添加剂的品种、使用范围、用量的规定使用食品添加剂；食品配料
则没有用量的要求，可以按照终端产品需要自由选择添加，只要食品配料对终端产品有好处，就可以根据产
品的性能和要求使用。
按照2021年6月中国食品添加剂和配料协会关于发布《食品配料分类》团体标准的公告，食品配料包括
碳水化合物、蛋白类、油脂类、提取物、果蔬制品、可可及咖啡制品、乳制品等共18类。
2）工业巧克力的定义和分类
公司生产的食品配料产品主要为工业巧克力。工业巧克力是指可由下游食品生产企业用于生产巧克力糖
果、冰淇淋、焙烤食品和乳制品等食品的巧克力，亦可直接食用。
根据国家标准《巧克力及巧克力制品、代可可脂巧克力及代可可脂巧克力制品》（GB/T19343-
2016）。
2、行业发展概况
（1）香料香精随着世界各国尤其是发达国家经济的发展，生活水平不断提高，人们对食品、日用品的
品质要求越来越高，促进了香料香精行业增长。据QYResearch数据，2024年全球香料香精市场规模已突破31
0亿美元大关，达310.1亿美元（约合人民币2202亿元）；预计到2031年，这一规模将攀升至395.8亿美元，
期间年复合增长率稳定维持在3.6%。
据中国香料香精化妆品工业协会产业研究中心数据，2024年，我国香料香精市场规模达465亿元，较上
年同比增长5.9%，行业整体保持稳健发展态势；全年总产量为63.3万吨，其中细分品类表现清晰，香料产量
24.5万吨，对应销售额186亿元；香精产量38.8万吨，销售额279亿元，香精品类在产量与销售额上均占据行
业主导地位。未来，在中国经济持续增长、内部需求不断扩大的环境下，国内香料香精行业在企业规模、产
品质量和销售额等各方面均将保持稳定提升。
（2）食品配料现代化食品制造业及连锁食品经营业需要现代化食品配料工业的配合。但由于国内食品
配料制造业水平与国际领先企业在产能、品质及自动化制造等方面尚存在一定差距，中高端、高品质工业巧
克力产业仍然落后于下游食品制造企业的需求，需要大量进口。首先，国内现代化食品工业近年来发展迅速
，一批企业已迅速成长为国际或国内领先的食品饮料企业；其次，国外知名食品企业在中国的工厂以及连锁
巨头中国门店的工业巧克力需求目前主要依靠进口满足，为优化产品成本、节省物流时间、实现就地供应，
正在积极寻求中国工业巧克力的合格供应商。
中国是一个潜力巨大而未开发的巧克力市场，但面对国外品牌已经占优的局面，国内巧克力厂商需要不
断提高产品的品质，进行原料精选和设备升级，在技术上与国际接轨，注重市场创新，扩建营销网络，加强
品牌经营，才能突破巧克力行业的寡头垄断状况。然而，近期可可豆期货价格快速波动，导致国内工业巧克
力行业发展受阻。国内工业巧克力企业正在与上游供应商、下游客户积极协商合作应对原材料波动带来的风
险与影响。
3、行业周期性
公司所处行业是食品饮料、日化等消费行业的上游产业，下游应用渗透在生活中的各个方面，下游应用
领域的多元化使得单一应用领域的周期性对行业的影响被冲抵；公司所处行业与国民经济发展和居民消费紧
密相连，下游消费领域尤其是食品饮料有较强的刚性需求。
因此，公司所处行业具有较强的抗周期性。
4、公司所处的行业地位
公司自成立以来，始终坚持“企业发展、社会责任、员工幸福、客户满意”的企业宗旨，“管理科学、
技术先进、产品优质、诚信高效”的质量方针及“安全和环保、创意和创新”的产品开发主题，注重人才、
研发和设备投入。经过三十年的发展，公司已成为国内香料香精行业知名企业之一，树立了“爱普”品牌在
国内香料香精行业的重要地位。公司是国内最大的食品用香精生产企业之一和名列前茅的香料香精生产企业
，是香精香料行业中为数不多的能与外资同台竞争的民族品牌之一。
公司同时致力于向下游食品饮料企业提供“香精+食品配料”的一体化服务，供应下游食品饮料企业生
产所需的乳制品、工业巧克力等，公司在国内食品配料领域具有一定的竞争优势和影响力。
（二）最新法律法规及政策对行业的重大影响香精香料、食品配料行业是食品饮料、日化等行业的重要
原料配套产业，与居民生活水平提高、促进内需和消费密切相关。
2024年3月12日，国家卫生健康委与市场监管总局联合发布了《食品安全国家标准食品添加剂使用标准
》（GB2760-2024），并于2025年2月8日正式实施。该标准主要完善了食品添加剂的定义，调整了部分食品
添加剂的使用范围和限量，修订食品用香料、香精的使用原则，并明确食品用香料、食品用香精的标签应符
合《食品安全国家标准食品添加剂标识通则》的规定，凡添加了食品用香料、香精的预包装食品应按照《食
品安全国家标准预包装食品标签通则》进行标示；明确食品用香料质量规格应符合《食品安全国家标准食品
用香料通则》及相关香料产品标准的规定等。这些修订有助于进一步规范香精在食品中的使用，提升食品安
全水平，同时也为香精生产企业提供了更明确的法规依据，推动行业高质量发展。
2026年3月，国家在“十五五”规划编制中，将促进消费提升到战略高度，核心目的是提高居民消费率
，使消费成为经济增长的主引擎，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境
增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题，并提出了实施城乡居民增收计划、发放育儿补贴与养
老服务消费补贴、安排超长期特别国债支持消费品以旧换新、发展首发经济与银发经济等多项具体举措，有
助于进一步推动消费潜力的释放，实现经济发展与民生改善的良性循环。
三、经营情况讨论与分析
2025年，不仅是国家“十四五”规划的收官之年，更迎来了公司成立三十周年的历史性时刻。三十年来
，爱普始终与国家经济发展同频共振，在顺应时代变革中坚守主业，在应对共性挑战中积蓄力量。
这一年，我国经济在复杂严峻的国内外环境中承压前行，国际经贸环境急剧变化，单边主义、保护主义
陡然升级，国内经济深刻转型，深层次结构性矛盾问题持续显现，消费、投资增长动力不足。聚焦公司下游
消费行业，受全球经济复苏乏力、消费需求恢复不及预期影响，同时面临上游原材料价格剧烈波动、国际市
场关税博弈加剧与国内市场“内卷式”竞争加剧等多重压力，给公司全年生产经营带来空前挑战。
面对严峻复杂的外部环境，公司各业务板块凝心聚力、主动作为，坚持底线思维，全力控风险、稳经营
。尽管受多重客观因素影响，整体经营指标未能达成预期，营业收入与利润同比有所回落，但核心主业展现
出强劲的经营韧性与抗周期能力，发展质量在“压力测试”中持续优化。这充分印证了爱普作为行业标杆的
深厚积淀：深耕主业三十年的基础扎实稳固，核心技术优势持续巩固，经营韧性显著增强，发展潜能不断积
蓄——这是公司抵御风险、稳健前行的坚实保障。香精业务方面，公司始终坚持以行业前沿趋势与客户需求
为导向，持续推动研发体系建设和关键技术的突破，依托较强的产品开发能力、稳定的生产交付能力以及优
质的客户服务能力，在巩固现有核心产品与重点客户的基础上，积极开拓新产品，着力培育新兴中小客户，
并结合贴近市场、精准施策的经营策略，实现了香精业务收入的稳步增长。报告期内，香精业务收入达6.94
亿元，同比增加11.60%。与此同时，公司大力推进精细化运营，优化管理机制，统筹采购、计划与生产制造
环节，紧密研判上下游市场变化，持续提升供应链管理水平，有效实现降本增效，叠加客户结构优化、产品
结构优化，实现销售毛利2.63亿元，同比增加10.33%，销售毛利率37.91%，同比略有下降。
香料业务方面，面对竞争对手持续的低价竞争，公司坚持高品质、差异化定位，以优质的产品与服务固
守国际高端客户业务合作，同时积极开发特色差异化产品，收入、毛利下降速度放缓，实现销售收入1.52亿
元，同比减少4.26%，销售毛利0.26亿元，同比减少0.56%，销售毛利率17.37%，同比略有提升。
食品配料业务方面，公司实现销售收入15.99亿元，与上年同期相比下降14.92%，销售毛利0.63亿元，
同比减少61.40%，主要系2024年食品配料业务经营数据包含已处置子公司天舜（杭州）食品有限公司所致。
公司深入调研乳制品行业变化，优化产品结构应对日趋激烈的市场竞争，扩大乳清蛋白、乳铁蛋白、牛奶蛋
白等乳制品产品销售，若剔除处置子公司的影响后，公司食品配料营业收入较上年同期仍有提升。
整体来看，报告期内公司实现营业收入24.70亿元，同比下降7.98%，归母净利润0.87亿元，同比下降45
.47%。业绩承压主要源于两方面：一是处置原子公司导致合并范围变化，直接减少了收入与利润，同时处置
子公司使得2024年投资收益规模较大，进一步放大归母净利润的下降幅度；二是上海申舜工业巧克力业务由
于上游原材料价格快速波动、下游中高端市场需求复苏不及预期、产能利用率较低等因素亏损较大。除受上
述业务因素影响外，公司扣非后归母净利润亦受公司理财产品类型变化影响，部分理财收益由原先的利息收
入转入公允价值变动损益，本年度扣非后归母净利润为0.26亿元，同比下降67.08%。
尽管面临结构性调整与外部压力，公司的核心竞争力和盈利基础依然稳固，尤其是香精业务作为主要利
润来源表现亮眼，收入毛利逆势增长，香料业务收入、毛利下降速度放缓，食品配料贸易业务保持稳定，凭
借公司的核心竞争力，核心业务展现出较强的韧性，具备穿越周期的能力，为未来业绩修复与高质量发展奠
定了坚实基础。
四、报告期内核心竞争力分析
公司香精、香料、食品配料等产品对下游消费品的风味起到决定性作用，产品品质、性能的稳定性对下
游客户至关重要；终端消费偏好多元化使得客户对供应商的响应速度要求较高，快速研发生产交付能力是行
业竞争的关键；激烈的市场竞争中，成本的高低直接影响终端产品的竞争力和客户的盈利水平，品牌保障能
够帮助客户减少供应商筛选的时间和试错成本，因此，成本和品牌亦是客户选择供应商的重要考虑因素。经
历三十年的发展，公司的核心竞争力如下：
（一）全产业链布局优势公司是国内领先的香精生产企业，同时经营乳制品、工业巧克力等食品配料，
致力于向下游乳品、饮料、休闲零食、烘焙等消费企业提供“香精+食品配料”的一体化服务，能够快速、
敏捷地响应下游客户新品开发、降本增效的定制化需求，为其设计产品风味整体解决方案，优化客户体验，
强化客户粘性。多元化业务也让公司多渠道深入触达客户需求与更多行业动态，更接近下游消费市场，提升
公司研发、销售人员对市场的感性认知，有助于提升公司研发效率和市场开拓能力。同时，全产业链布局经
营亦增强了公司对新兴下游领域的快速反应能力以及在长期发展中的抗风险、抗周期能力。
（二）全自动产线优势公司全面引入自动化生产线，拥有行业领先的自动化生产水平，帮助公司在品质
保障、交付能力、成本控制等方面建立起优势：自动化产线可降低对生产人员的依赖，通过智能控制系统实
现配方的精准控制，标准化生产投料、反应温度、混合时间等参数，实时反映产品质量并快速定位问题，自
动化管道确保封闭生产环境，确保公司生产稳定性和产品品质的一致性；能够提升公司生产效率，缩短生产
周期，提高公司产品交付能力，同时亦帮助公司降低生产成本，提升公司的综合竞争力。
（三）柔性化生产管理优势香精生产具有产品种类丰富、多次少量的柔性化生产特点。公司在三十年的
经营中积累了丰富的香精生产管理经验，制定了严格的生产操作流程和品控制度，对原材料到产成品进行全
链路质检，先后通过ISO9001、ISO14001、ISO22000、Halal、HACCP等认证，加之全面引入自动化生产线，
确保公司产品品质、性能的稳定性。丰富的柔性化生产管理经验和完善的生产管理体系，有助于提升公司生
产效率，确保产品品质稳定性，强化快速研发生产交付能力，确保产品生产稳定性，降低生产成本，提升公
司的综合竞争力。
（四）研发创新优势公司持续推进研发体系建设和技术突破，以国内外优秀的专业调香师、工程师为基
础，深入推动产学研，专注于提取、合成、调配、应用、工艺改良等方面的研究。公司拥有原国家人事部批
准设立的“博士后科研工作站”，是国家高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、上海市创新型企
业、上海市科技小巨人企业，技术中心被认定为上海市企业技术中心。目前公司已获得多项国内、国际发明
专利及实用新型专利。公司利用发明专利“高浓度水溶性的柑桔类香精的生产方法”和3项实用新型专利生
产的“高浓度水溶性柑桔类香精”改变了我国高浓度水溶性柑桔类香精长期依靠进口的局面，被评为“上海
市重点新产品”、“国家重点新产品”和“上海市自主创新产品”。目前公司拥有3万多份香精配方，是公
司香精产品的技术核心所在和公司竞争力的重要体现。优秀的研发团队和丰富的配方储备需要长期的人力、
物力投入，能有效提升产品开发效率，提高对客户定制化开发需求的响应速度。
（五）客户服务优势公司营销网络布局于国内沿海重要港口和部分重点二线城市，可辐射国内大部分地
区，同时，公司配备了专业的销售团队，与公司的研发人员共同组成一支专业的客户服务团队，为下游客户
提供及时、精准、快速的服务。凭借丰富的行业经验，公司能够协助客户提升产品认知、获取行业动态，帮
助其优化产品选择、区域规划，优化客户体验，助力客户发展。
（六）优质客户优势下游消费领域品牌方为满足消费者的多元化需求通常与公司合作定制开发配方。一
旦消费者认可生产出的终端产品，下游生产企业为保持产品独特的香气以及口感，通常不会轻易更换上游香
精供应商，形成固定品牌效应。而且，大型的消费品牌客户对香精香料、食品配料供应商有较为严格的认证
体系，需要较长时间的考察和认证过程，确定合作后在较长时间内会保持稳定。凭借产品的高品质保障、快
速研发生产交付能力、有竞争力的成本优势，公司与下游乳品、饮料、休闲零食、烘焙、日化、烟草等消费
领域龙头品牌客户建立起牢固的合作关系。此类客户持续稳定的产品开发和订单需求成为公司业务发展的基
石，推动公司不断提升研发、生产、服务等综合能力，帮助公司保持良性发展循环。
（七）品牌资源优势经过三十年的发展，公司已成长为国内香精香料行业知名企业之一，树立了“爱普
”品牌在国内香精香料行业的重要地位，是国内最大的食用香精生产企业之一和名列前茅的香精香料生产企
业，是为数不多的能与外资同台竞争的香精香料民族品牌中的一员。“爱普”商标连续多年被认定为上海市
著名商标，2009年被国家工商行政管理总局商标局认定为驰名商标。经过多年积累，“爱普”品牌已在市场
中获得较强的品牌力和认可度，帮助公司建立起较强的品牌竞争力。
（八）融资渠道优势香精香料、食品配料行业在原料储备、设备投建、研发创新、营销网络与市场推广
等方面都需要较大的资金投入，具有较高的资金门槛。公司自2015年上市以来始终保持稳健的经营战略，资
产负债率较低，偿债能力较强，相比于未上市的行业内竞争对手，具备更强的融资能力，在不断发展变化的
市场环境中更有能力把握业务机会，有助于提升公司综合竞争力，促进业务发展。
五、报告期内主要经营情况
2025年度，公司实现营业收入24.70亿元，同比下降7.98%；公司实现扣非后归属于上市公司股东的净利
润0.26亿元，较上年同期下降67.08%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、香料香精行业
（1）全球香料香精行业高度集中目前，欧洲、美国、日本已成为世界上最先进的香料香精工业中心，
全球重要的香料香精生产企业均来自上述发达国家和地区，代表企业有瑞士的奇华顿和芬美意、美国的国际
香料香精和森馨、德国的德之馨、法国的曼氏和罗伯特，以及日本的高砂和长谷川等。这些国际大公司以香
精为龙头产品带动香料行业的发展，通过控制关键香精的品种、技术来保持其领先地位并获得垄断利润。全
球前十家香料香精公司的销售额占全球总销售额约75%左右，呈现极高的市场集中度，尤其是奇华顿、芬美
意、国际香料香精和德之馨四家公司，近年来其合计市场份额均保持在50%以上。
（2）全球香料香精行业向发展中国家转移目前，北美、欧洲等发达国家的市场已趋近饱和，需求增速
较低，香料香精产业逐渐向发展中国家转移。随着发展中国家消费水平的提高，香料香精行业作为配套产业
将进一步发展。
（3）国内香精香料行业集中度仍较低、企业规模普遍偏小我国香料香精行业目前集中度较低，大量中
小企业竞争较为激烈。与国际大公司相比企业规模仍然差距较大。只有通过加快淘汰落后小企业，壮大龙头
企业规模；通过资源优化配置、知识产权保护、集中资金加强研发，才能有效提升行业的研发能力、创新能
力和市场竞争能力。
2、食品配料行业
用于食品加工的原材料可分为食品主料、食品配料和食品添加剂三大类，其中食品配料是指公认安全的
可食用物质，具有改善食品品质和提高加工性能的作用，用于生产制备某种食品并在成品中出现，一般可按
照终端产品需要自由选择添加，没有用量标准。食品配料与食品添加剂不同，食品添加剂在食品工业中的应
用有严格的范围和用量要求，而食品配料则没有使用范围和使用量的限制，可按照终端产品的属性自由选择
和使用；因此与食品添加剂相比，食品配料的使用量较大，在食品及餐饮行业得到广泛应用，如焙烤食品、
方便食品、火锅底料、肉制品、速冻食品、休闲食品等等。
公司生产的食品配料主要为工业巧克力。总体来说，巧克力属于天然、健康的食品配料，自身拥有独特
风味和愉悦心情的香气，且易与冰淇淋、乳品、饮料、饼干和面包等焙烤产品结合，丰富产品口味，在消费
升级和追求营养、健康、安全的大趋势下，具备巨大增长潜力。
随着人们对健康问题的不断重视，特别是在年轻一代中，人们寻求低糖低脂替代品的需求正在日益增长
，因此，优质、健康、有机巧克力的旺盛需求将持续发展，低糖低脂巧克力、黑巧克力以及有机巧克力等新
产品将层出不穷。
(二)公司发展战略
公司立足于香精香料与食品配料核心赛道，以三十年行业积淀为根基，以“技术更先进、产品更安全、
环境更优美、员工更幸福、客户更满意、投资人更有信心”为愿景，公司将坚持“数字引领、智能智造、稳
中求进、提质增效”，确立“价值引领、生态赋能、全球破局”的长期战略定位，实现从“产品供给者”向
“产业生态引领者”的跃迁，致力于成为具有全球竞争力的综合性风味与营养解决方案的服务商。
秉持可持续发展导向与长期主义，完善治理结构，坚持审慎经营、稳健投入的理念，严控各类经营风险
，在实现商业价值的同时，兼顾社会与行业价值，坚守长期发展初心，为股东创造稳定且可持续的长期价值
，确保企业长期稳健高质量发展。
公司将聚焦核心业务价值深耕与差异化发展，锚定香精香料、食品配料两大核心板块，通过投资、并购
、合作等多元化方式向营养与健康产业延伸，加注技术创新与需求驱动研发，稳步推进全球化属地运营，并
以数字化、智能化、组织能力升级提升整体效能，坚持绿色低碳与可持续发展，构建长期稳固的核心竞争力
。
(三)经营计划
产业结构方面，公司将始终聚焦香精香料、食品配料核心业务，持续关注下游食品饮料、营养与健康、
日化、烟草及宠物等新兴领域的发展方向和业务机会，拓展产品、应用及市场等细分赛道，同时，公司将深
入研判市场形势，持续、积极、合理、有序地推进食品配料研发制造基地项目建设，积极推动挪亚圣诺收购
项目落地与融合，构建香精香料、食品配料、营养与健康三大板块的业务架构体系，以下游客户与终端消费
者的需求为导向，提升自有产业链的核心竞争力，为客户提供综合性风味与营养解决方案。
创新方面，公司将聚焦行业前沿趋势和客户需求，持续推进研发体系建设和技术突破，以风味与营养研
发为核心，以国内外优秀的专业调香师、工程师为基础，深化与国内高校的产学研合作，专注于提取、精炼
、合成、调配、应用、工艺改良等方面的研究，引领创新型与优化改良型研发并进，持续强化公司的研发创
新能力。
客户方面，公司深知为客户创造价值是公司综合竞争力的核心体现，将始终坚持“以客户为中心”的理
念，深入洞察客户需求，持续聚焦客户价值，不断改进客户服务模式，为客户提供一站式整体解决方案，围
绕为客户创造价值开展业务，优化客户体验，提升客户满意度。
生产方面，作为一家生产制造型企业，公司始终不忘提质增效降本的重要性。在人工智能、生物科技、
信息技术爆发式发展的当下，公司在生产端将持续坚定地引入数字化、智能化的新质生产力，以科技创新、
数据、绿色技术驱动全要素生产率提升和边际效益提增，提升公司竞争力和盈利能力。
人才方面，公司始终坚信人才是第一生产力，将扩大团队建设投入，持续通过内培外引相结合的方式，
制定有吸引力的薪酬绩效体系，吸引、培养并留住人才，为公司持续发展夯实人才基础。
国际化方面，公司将加快国际布局，一是积极开拓国际业务，布局海外子公司，深化本地化服务，强化
本地化运营与服务能力，优化全球资源配置，确保公司在国际化进程中稳健前行；二是加深与国际领先的研
创资源合作，加强国际化人才培养和储备，完善国际化管理，提升境外运营效能。
公司将根据资本市场的规范要求，树立科学的市值管理理念，以提高公司价值为基础，持续提升公司的
规范运作和治理水平，严格遵守相关法律法规的规定，认真自觉履行信息披露义务，确保信息披露的及时、
真实、准确和完整。认真做好投资者关系管理工作，通过多种渠道加强与投资者的联系和沟通，以投资者需
求为导向，形成与投资者之间的良性互动，切实维护投资者的知情权、参与权和分红权，依法维护投资者权
益，树立公司良好的资本市场形象。同时加强内控制度建设，不断完善法人治理结构，坚持依法治企，完善
内控管控流程，落实风险防范机制，切实保障全体股东与公司利益的最大化，保障公司健康、稳定、可持续
发展，全力推进公司中长期发展战略的顺利实施。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济波动的风险
当前国内外经济形势复杂严峻，全球经济增长放缓，外部不稳定不确定因素增多。宏观经济环境变化的
复杂性和不确定性，将影响农产品、化工、食品、饮料等多个领域的供需平衡，不排除未来在经济波动时，
市场需求或原材料供应出现较为剧烈的变化，进而对公司的收入和利润产生影响。
2、食品安全的风险
近年来，消费者对食品安全的要求与日俱增，食品安全问题也日益受到监管部门和社会舆论的高度关注
。虽然公司建立了严格的食品安全控制体系，但由于公司生产经营环节众多，运输和仓储存在利用第三方冷
链物流和仓储服务的情况，一旦公司及客户有所疏忽，食品安全问题依旧可能发生，出现媒体关注，消费者
向公司追溯赔偿或监管部门对公司进行处罚等状况，从而对公司的品牌形象以及相关产品的销售造成不良影
响。另外，虽然国家不断强化食品安全方面的监管，但食品行业分支众多，企业数量庞大，难免存在部分企
业不规范运作的情况，若某个食品子行业的个别企业发生严重食品安全事故，也将可能给整个食品行业经营
发展造成负面影响。
3、新兴业务发展的风险
为把握产业发展机遇，实现战略转型升级，公司近年来积极开展业务布局，围绕核心客户的业务需求进
行技术研发、产品开发，推动新兴业务领域与行业客户相互融合创新，完善产品与解决方案体系。
随着行业日新月异的发展，公司在能否持续保持技术先进性、继续紧密跟踪客户与市场需求、快速推进
新产品落地、优先抢占市场资源等方面仍存在不确定性，若公司无法及时跟进新兴业务发展，将可能对公司
经营发展造成负面影响。
4、消费者消费偏好变化的风险
随着社会的发展与经济形势的变化，消费者对食品饮料的口味、营养等需求偏好在不断的变化中，虽然
公司积极主动开展香精香料和食品配料产品研发，开发新产品、新工艺，通过技术创新迎合和带动新的消费
者偏好，以继续巩固市场上的优势地位，但消费者偏好的变化仍具有较大的不确定性。
若公司未能根据市场需求的变化及时做出调整，产品体系及技术研发方向与消费者偏好变化方向发生偏
差，将会导致产品无法得到消费者的认可，进而可能对公司经营发展造成负面影响。
5、市场竞争风险
目前香料香精和食品配料行业内，规模企业和小型生产企业并存。随着我国对食品安全要求越来越高，
消费者对消费品质追求日益提升，规模企业在生产工艺技术、产品研发、产品质量、规模效应、供应链资源
等方面的优势将进一步强化，市场占有率将进一步提升，同时抢夺市场份额竞争态势亦会趋于激烈。若公司
不能持续创新、抓住机遇扩大业务规模、适应消费者持续变化的需求，将会在未来的市场竞争中处于不利地
位。
6、毛利率波动的风险
原材料供需关系变化及价格波动、终端消费者偏好变化、消费预期变化、下游客户需求变化、同行业企
业竞争策略变化等因素，均会对公司销售毛利率产生不利影响。
7、应收账款的损失风险
公司应收账款规模较大，虽然受益于下游客户良好的信誉及合作关系，公司销售回款情况始终良好，但
是随着公司不断开拓业务，应收账款余额还有进一步增加的可能，如果客户经营情况发生不利变化，公司不
能按期收回货款，可能面临应收账款损失的风险。
8、存货跌价及损失的风险
公司产品品类众多，受产品成本和市场竞争状况的影响，存在少部分产品毛利率较低的情况，可能会出
现产品销售价格在剔除相关税费、销售费用以及完工尚需发生的成本后仍低于存货期末账面余额的情形，根
据企业会计准则相关要求和减值测试情况，需要计提存货跌价准备。若未来市场竞争加剧、市场需求与原料
供给发生变化，导致产品价格出现大幅下滑、产品销售不畅或原材料价格大幅波动，则可能会加大存货跌价
及损失的规模，进而对公司经营业绩产生不利影响。
9、汇率波动风险
公司食品配料贸易规模及占营业收入比重较大，该业务主要系公司通过进口产品在国内市场销售的方式
实施，大多以外币进行采购结算，随着国际经济环境的变化，汇率波动可能进一步增大，而公司食品配料的
贸易规模可能继续发展，公司也将面临因汇率波动而扩大汇兑损益的风险。
10、募集资金投资项目的实施风险
报告期内，公司募集资金投资项目均围绕公司主营业务、战略发展目标实施，项目经过了充分的可行性
论证分析，可行性分析是基于彼时的市场环境、产业政策、现有技术水平等基础进行的合理预测，项目建成
后将大大提高公司的核心竞争力。但是，如果出现项目实施的组织管理不力、项目不能按计划开工或完工、
消费者偏好发生改变、市场环境发生重大不利变化等情况，可能影响募集资金投资项目的实施效果与收益。
11、环保政策风险
公司长期以来十分重视环境保护，通过了相应的环境管理体系认证，已建立了一整套环境保护和治理制
度，大力发展循环经济和资源综合利用，保证“三废”的达标排放，取得了良好的经济和社会效益。但随着
社会对环境保护的日益重视，我国政府环境保护力度的不断加强，可能在未来出台更为严格的环保标准、提
出更高的环保要求，这可能会对公司的生产经营带来一定的影响。
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