经营分析☆ ◇601918 新集能源 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以煤炭开采、煤炭洗选和火力发电为主的能源项目，对外销售煤炭和电力
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭采掘(行业) 72.16亿 58.76 43.44亿 88.38 60.19
发电(行业) 50.64亿 41.24 5.71亿 11.62 11.28
─────────────────────────────────────────────────
煤炭采掘(产品) 72.16亿 58.76 43.44亿 88.38 60.19
发电(产品) 50.64亿 41.24 5.71亿 11.62 11.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(行业) 52.19亿 89.81 20.05亿 89.99 38.42
电力(行业) 23.34亿 40.17 2.23亿 10.01 9.55
抵消(行业) -17.42亿 -29.98 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
煤炭销售(产品) 32.38亿 55.72 12.45亿 55.88 38.45
电力销售(产品) 23.27亿 40.04 8.29亿 37.21 35.63
其他(产品) 2.05亿 3.53 1.12亿 5.04 54.76
副产品销售(产品) 4149.45万 0.71 4149.45万 1.86 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭采掘(行业) 77.32亿 60.75 44.60亿 82.01 57.68
发电(行业) 49.95亿 39.25 9.78亿 17.99 19.59
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 77.32亿 60.75 44.60亿 82.01 57.68
电力(产品) 49.95亿 39.25 9.78亿 17.99 19.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(行业) 53.43亿 89.26 21.14亿 84.66 39.56
电力(行业) 17.88亿 29.87 3.83亿 15.34 21.42
抵消(行业) -11.45亿 -19.14 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
煤炭销售(产品) 40.18亿 67.14 20.50亿 82.12 51.02
售电(产品) 17.85亿 29.82 3.79亿 15.19 21.26
其他(产品) 1.38亿 2.31 2307.07万 0.92 16.67
副产品销售(产品) 4393.17万 0.73 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售97.95亿元，占营业收入的79.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国家电网有限公司 │ 527503.01│ 42.96│
│中国中煤能源集团有限公司 │ 250894.35│ 20.43│
│安徽省能源集团有限公司 │ 75784.93│ 6.17│
│新加坡联合电力（私人）有限公司 │ 69599.18│ 5.67│
│淮北矿业（集团）有限责任公司 │ 55755.26│ 4.54│
│合计 │ 979536.73│ 79.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购83.30亿元，占总采购额的59.99%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海电气控股集团有限公司 │ 294299.08│ 21.20│
│国家电力投资集团有限公司 │ 202994.89│ 14.62│
│中国中煤能源集团有限公司 │ 176002.16│ 12.68│
│哈尔滨电气集团有限公司 │ 80159.54│ 5.77│
│中国能源建设集团有限公司 │ 79523.21│ 5.73│
│合计 │ 832978.88│ 59.99│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司主要经营以煤炭开采、煤炭洗选和火力发电为主的能源项目，对外销售煤炭和电力。截
至2025年末，公司共有5对生产矿井。生产矿井核定生产能力分别为：新集一矿（180万吨/年），新集二矿
（270万吨/年），刘庄煤矿（1100万吨/年），口孜东矿（500万吨/年），板集煤矿（300万吨/年），生产
矿井合计产能2350万吨/年。公司控股利辛电厂一期（2*1000MW）和利辛电厂二期（2*660MW），开工建设上
饶电厂（2*1000MW）、滁州电厂（2*660MW）、六安电厂（2*660MW），参股宣城电厂（1*660MW,1*630MW）
。
公司生产煤炭销往安徽省内及省外周边区域，主要用于火力发电、化工等行业，运输方式以铁运为主，
汽运为辅，在区域内市场占有率长期保持稳定，积累了丰富优质的客户资源。公司控股的利辛电厂为大型坑
口电厂，2025年度公司积极布局售电市场，利辛电厂充分发挥其作为大型坑口电厂的区位与成本优势，持续
优化机组运行效率，提升市场化交易电量占比。
报告期内，公司全面践行“存量提效、增量转型”和“两个联营+”发展思路，狠抓安全生产主体责任
落实，重点做好深化内部改革，紧抓布局优化和生产组织，强化经营管控，狠抓降本增效，拓展煤电联营规
模等各项工作，确保了公司生产经营形势的总体稳定。
二、报告期内公司所处行业情况
公司主要经营以煤炭开采、煤炭洗选和火力发电为主的能源项目，对外销售煤炭和电力；公司业务涉及
煤炭和电力两个行业。
1.煤炭行业：2025年，中国煤炭市场整体呈现“供需宽松、结构分化”的格局。在供给端，国内原煤产
量稳定在约48亿吨，晋陕蒙新四大产区贡献超80%的产能，智能化矿山建设显著提升开采效率，同时进口煤
维持在5亿吨左右高位，保障了总体供应充裕。然而，受资源劣化与安全环保投入增加影响，吨煤成本上移
，对价格形成底部支撑。
需求方面，电力用煤仍是核心支柱，占煤炭总消费的55%–60%。尽管新能源装机快速增长，火电角色逐
步向调峰电源转型，但在迎峰度夏、极端天气及新能源出力不足等场景下，火电“兜底”作用凸显。2025年
全社会用电量达10.37万亿千瓦时，带动电煤需求及火电发电量同步增长。
非电用煤则呈现明显分化：钢铁、建材行业受房地产下行和“双碳”政策制约，用煤需求稳中略降；现
代煤化工领域因技术升级和高开工率，保持用煤增长。高端煤化工对低硫、低灰、高热值原料煤的需求，推
动煤炭企业从“卖原料”转向“定制化产品”供应。
总体看，2025年煤炭市场供需关系趋于宽松，价格中枢下移，但区域性、时段性矛盾仍存。电煤托底、
非电分化、绿色转型与技术驱动共同推动煤炭行业步入“总量趋稳、结构优化、质量提升”的新发展阶段。
地理区域上，煤炭产能主要集中在晋陕蒙新地区，运输方式以铁运、水运为主。公司所处安徽区域为两
淮煤炭基地，生产规模保持稳定。随着全国运输条件的持续优化，特别是“江海铁”联运模式的推广，晋陕
蒙地区的煤炭销往华中、华东地区的综合成本显著下降。通过“海进江+铁路”联运，已建立山西煤入皖的
新通道。华中及华东煤炭市场，将引发安徽煤企部分传统销售区域市场的激烈竞争。
2.电力行业：2025年，我国全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5
.0%，稳居全球电力消费第一大国地位。“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”年均
增速提高0.9个百分点。截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“十三五
”末增加16.9亿千瓦，年均增长12.0%。其中，非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总
装机容量比重超六成。2025年，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的
比重超过八成；全口径新能源（风、光、生物质）新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用
电量的主体。
2025年，安徽省全社会用电量达3,736亿千瓦时，同比增长3.8%，高技术制造业成为用电增长主力。全
年新增装机1,928万千瓦，总装机达1.43亿千瓦，其中可再生能源占比首次过半（52.7%）。然而，受新能源
出力波动性强、顶峰能力弱影响，电力系统仍高度依赖火电保供。本地发电量约3,050亿千瓦时，存在近700
亿千瓦时的供需缺口，需依靠“外电入皖”弥补。2025年安徽省电力系统在用电需求稳步增长、可再生能源
快速扩张的背景下，在夏季和冬季尖峰时段，仍面临结构性电力短缺。从中长期来看，安徽省需加速发展灵
活调节电源、推进储能设施建设，并完善电力市场机制，以有效应对用电负荷持续增长和新能源大规模并网
所带来的系统平衡与调节压力。
3.公司所处行业地位
公司是华东地区大型煤炭、电力综合能源企业之一，所属煤矿、电厂分布在皖赣区域，其中煤炭生产、
销售在安徽省内处于中等规模，发电效率居于安徽省前列。
三、经营情况讨论与分析
公司深入贯彻落实“12457”发展战略，坚持以改革创新为驱动，以安全稳定为基础，以党的领导为保
障，全面聚焦“存量提效、增量转型”和“两个联营”发展思路，加速构建高质量发展产业格局，做强做优
煤炭电力传统产业，大力发展新能源等新兴产业，逐步开创煤炭、煤电、新能源一体化发展新局面。
2025年，公司商品煤产量1975.82万吨，同比增幅3.69%；商品煤销量1969.29万吨，同比增幅4.35%；发
电量142.23亿千瓦时，同比增幅10.40%；上网电量134.46亿千瓦时，同比增幅10.06%；实现营业收入122.80
亿元，利润总额30.58亿元，归属于母公司所有者的净利润21.36亿元，报告期国有资本保值增值率110.43%
。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）资源储量优势。根据《国家发展改革委关于淮南新集矿区总体规划的批复》（发改能源〔2005〕
2633号），公司矿区总面积约1,092平方公里，含煤面积684平方公里，资源储量101.6亿吨，资源储量约占
安徽省四大煤炭企业总资源量的40%。截至2025年末，公司矿权内资源储量61.75亿吨，现有矿权向深部延伸
资源储量26.51亿吨，共计88.26亿吨，为公司今后可持续发展奠定坚实的资源基础。
（二）区位优势。公司地处安徽省中部，紧邻经济发达但能源缺乏的长江三角洲地区，华东地区经济总
量规模及发展对电力能源供给保持长期需求，公司贴近主要客户所在地，运输距离较西北及北方煤炭生产基
地相比近1,000公里以上，具有供应灵活和运输成本低的优势，所属矿区内铁路运输十分便捷。
（三）煤种优势。公司所产煤种属于气煤和1/3焦煤，质量稳定，具有中低灰，低硫、特低磷和中高发
热量的特征，能够有效减少大气污染，具有燃煤热效率较高且节省环保费用优势，是深受客户青睐的环保型
煤炭商品。
（四）管理优势。公司在建立之初，曾因创造性地实施项目法人责任制，创造了闻名全国煤炭行业的新
集模式和新集经验，并于2007年整体上市。经过多年的发展与积淀，公司已建立了一套比较完整的管理制度
，具备优秀的管理和技术团队。公司持续强化预算管理、成本管理、资金管理、资产管理、煤质管理、投资
管理等，努力提升管理工作水平，取得了一定的成果。
（五）煤电一体化优势。根据公司发展战略，公司将建设新型煤电一体化基地。目前，公司控股的利辛
电厂（一期、二期）、上饶电厂、滁州电厂和参股的宣城电厂（一期、二期）已投产运行，正在建设六安电
厂，以上电厂煤炭消耗量约占公司产量超50%，煤电一体化的协同优势得到充分发挥。随着后续电力项目陆
续投运，公司煤炭产能和电力装机将逐步提升，进一步提高公司的盈利能力和抗风险能力。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入122.80亿元，同比降幅3.51%；营业成本73.66亿元，同比增幅1.05%。报
告期实现利润总额30.58亿元，归属于上市公司股东的净利润21.36亿元，经营活动现金净流量31.04亿元，
资产负债率63.53%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.宏观经济层面
2025年，中国宏观经济在复杂内外环境下总体保持“稳中有进、结构分化”的运行态势，全年GDP同比
增长5%，如期实现年度目标，但内生增长动能仍显不足，复苏基础有待夯实。
从产业结构看，新旧动能转换明显提速。高技术制造业和装备制造业成为核心支撑，工业增加值分别增
长9.1%和8.5%，显著高于整体工业水平；新能源汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口强劲，推动汽车制
造业营收历史性超越房地产业，成为新的经济增长极。与此同时，传统房地产行业持续下行，全年房地产开
发投资同比下降9.8%，新开工面积降幅扩大至近30%，土地出让收入低迷，对地方财政和相关产业链形成拖
累。
需求侧呈现“外需强、内需弱”格局。全年货物贸易顺差突破1.1万亿美元，创历史新高，尽管对美出
口有所回落，但对东盟、非洲、拉美等新兴市场出口大幅增长，出口结构更趋多元。相比之下，内需恢复缓
慢：社会消费品零售总额增速温和，居民消费倾向偏低；CPI同比持平，核心CPI仅上涨0.7%，PPI连续多月
负增长（全年下降2.6%），反映工业领域通缩压力与企业去库存并存。
政策层面，财政靠前发力，专项债发行提速，有效支撑基建投资；货币政策维持宽松，但传导效率受限
。值得注意的是，民间投资意愿不强，民营经济信心修复缓慢，住户部门新增贷款降至2007年以来最低水平
，显示居民加杠杆能力和意愿双弱。
预计2026年我国宏观经济将继续保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较快增长。经济复苏的可持续性
仍将面临挑战，经济在政策发力、创新驱动与结构转型中迈向高质量发展，但内需不足、外部不确定性仍是
主要挑战。
2.行业竞争格局
从煤炭行业来看，2025年，全国煤炭市场从上半年的“以量补价”逐步转向下半年的“理性控产”。原
煤产量继续保持增长，全年规模以上工业企业原煤产量达到48.3亿吨，同比增长1.2%，再创历史新高。然而
，月度产量呈现明显的“前高后低”特征，上半年在低基数及保供策略影响下增速较快，7月份起随着“查
超产”政策严格执行，产量进入同比负增长区间。煤炭进口方面，受国际煤价优势收窄及国内需求偏弱影响
，全年累计进口煤炭4.9亿吨，同比大幅下降9.6%，改变了近年来持续大增的态势。2025年煤炭价格呈现震
荡走势，价格中枢较2024年明显下移。秦皇岛港5500大卡动力煤全年均价约为702元/吨，同比下跌约18%。
前10个月，煤炭采选业利润总额同比大幅下降49%，行业亏损面扩大。
从电力行业来看，2025年我国全社会用电量同比增长5.0%；“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.
6%，比“十三五”年均增速提高0.9个百分点。我国全社会用电量规模在2025年实现两大突破：一是我国年
度全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时大关，达10.37万亿千瓦时。二是月度用电量规模首次突破1万亿
千瓦时大关，7月我国全社会用电量达到1.02万亿千瓦时。截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿
千瓦，同比增长16.1%，较“十三五”末装机容量增加16.9亿千瓦，“十四五”时期全口径发电装机容量年
均增长12.0%；全国非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，占总装机容量比重为61.7%，比上年底提高3.5个
百分点，比“十三五”末提高17.0个百分点。
3.行业发展趋势
从煤炭行业来看，2026年煤炭市场呈现“供需紧平衡、价格稳中有升”的格局。供应端受安全生产监管
趋严、“反内卷”政策及进口回落影响，产能释放受限，产量增速明显放缓；煤炭市场虽受需求端拖累，但
煤化工等新兴领域提供支撑，电力用煤保持韧性，整体消费趋于稳定。价格方面，动力煤中枢小幅上移至72
0–750元/吨（5500卡/克），波动幅度收窄，政策引导下的长协机制增强市场稳定性。全年市场告别剧烈震
荡，进入以高质量保供和效益优先为导向的新常态，行业盈利预期较2025年有所改善。
从电力行业来看，预计2026年全社会用电量同比增长5%-6%；全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时、同
比增长5%-6%；全年统调最高用电负荷在15.7-16.3亿千瓦。预计2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦
左右，其中，非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机的比重在63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左
右，太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的
一半。预计2026年全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余
缺互济后基本消除。
(二)公司发展战略
“十五五”期间，公司将积极融入国家长三角一体化发展等重大战略，深入践行“存量提效、增量转型
”发展思路，全面推进“两个联营”，加快构建“两个对冲”机制，沿长三角城市群都市圈和淮河生态经济
带优化布局，持续强化并延伸产业链，系统构建并全面实施“12457”发展战略体系，秉持安全、廉洁、绿
色、智能、高效的发展理念，推动产业耦合式发展，全力打造华东地区能源保供产业集群，将公司建设成多
能互补、绿色低碳、智慧高效、治理现代的能源示范企业。
(三)经营计划
2026年，坚持“存量提效、增量转型”发展思路，以“十五五”规划目标为引领，聚焦煤炭稳产增销、
煤电扩能增量、新能源拓展增效的发展方向，加快推进“两个联营”，构建“两个对冲”机制，努力实现生
产经营平稳有序，业绩表现稳中有进，产业布局不断优化，发展质量持续提升，努力实现“十五五”良好开
局。
一是聚焦本质安全，全力筑牢底线红线。公司将深化“守规矩”安全文化建设，压实安全生产责任；紧
盯重大灾害治理，全面排查隐蔽致灾因素；强化矿井掘进管理，保障采掘接续与超前治理；落实“双碳”战
略，加快绿色矿山、绿色电厂建设，坚决守住安全环保“零”目标。
二是聚焦价值创造，全力打好提质增效硬仗。面对煤炭“量增价平”、电力“量挤价压”的双重压力，
全面推进降本、拓市、协同工作。严控成本消耗，落实降本增效要求，电力单位聚焦能耗管控；优化市场布
局，煤炭板块稳电拓市，电力板块抢抓市场化交易收益；深化“煤电联营”协同，建立产运销一体化机制，
全力保障经营目标完成。
三是聚焦项目提速，全力加快转型升级。全力推进重点项目建设，确保新建煤电项目按期投产，推进矿
权整合及绿色化工项目可研。坚持进度与合规并重，严控项目工期，优先办理审批手续，杜绝合规性风险，
保障项目依法高效推进。
四是聚焦改革创新，全力激活发展动力。深化管理体制改革，破除内部机制障碍，优化组织架构；强化
科技创新，加大研发投入，聚焦智能开采、低碳技术、固废资源化利用，深化产学研合作，推动技术成果转
化，以改革创新驱动内涵式发展。
五是聚焦人才强企，全力打造核心队伍。针对员工流失、主业人员紧缺等问题，改进招聘机制，实现常
态化招工；优化工作生活环境，关心关爱职工，提升归属感；完善薪酬分配体系，稳定人才队伍。
六是聚焦党建引领，全力凝聚发展合力。坚持党的全面领导，推进全面从严治党，严守纪律规矩，净化
政治生态，狠抓巡视巡察审计问题整改，以高质量党建引领企业高质量发展。
(四)可能面对的风险
1、安全风险。
煤炭生产受水、火、顶板、瓦斯、煤尘等自然灾害的影响，虽然公司机械化程度及安全管理水平较高，
但受地质条件复杂因素影响，公司安全生产仍然长期面临一定风险。
应对措施：公司将坚持稳中求进工作总基调，深入推进安全生产标准化建设，积极构建安全风险分级管
控和隐患排查治理双重预防机制，全力防风险、除隐患、盯系统、遏事故，打牢安全生产基础。
2、资金风险。
由于公司主要从事煤炭的生产和销售，煤炭行业存在投资规模大、投资回报周期长的特点，近年来公司
计划新建煤电和新能源项目等资本性支出较大等原因，截至目前公司资产负债率仍然偏高，公司还本付息压
力较大。
应对措施：公司将持续优化资源配置，提高投入产出效率，增加经营积累；不断强化“两金”控制，实
现资金流良性运作，有计划、有步骤地减少负债规模，持续降低资产负债率。
3、市场风险。
受国内煤炭、电力市场供需关系变化影响，公司煤炭、电力等主要产品价格存在波动风险，对公司经营
业绩影响较大。
应对措施：公司将持续推进产业结构转型升级，扩大煤电联营规模，提高抵御市场风险能力。
4、环保风险。
随着国家节能环保政策进一步趋严，保护生态环境将对企业发展运营提出更严格的要求，公司面临的节
能、减排、环保约束进一步加大，环保税也增加了企业运营成本。
应对措施：公司积极承担社会责任，加快推进煤炭的清洁高效开发利用，推进生态文明建设，保障环保
资金投入，建设绿色矿山；进一步完善环境风险预防管控体系，加强环境问题整治，确保实现节能减排目标
。
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