经营分析☆ ◇601689 拓普集团 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司主营业务为汽车零部件的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 275.24亿 93.04 49.66亿 86.41 18.04
其他业务(行业) 20.57亿 6.96 7.81亿 13.59 37.98
─────────────────────────────────────────────────
内饰功能件(产品) 96.72亿 32.70 16.32亿 28.40 16.88
底盘系统(产品) 87.22亿 29.49 16.69亿 29.04 19.14
减震系统(产品) 42.56亿 14.39 8.63亿 15.01 20.27
汽车电子(产品) 27.69亿 9.36 4.56亿 7.94 16.48
热管理系统(产品) 20.91亿 7.07 3.42亿 5.95 16.34
其他业务(产品) 20.57亿 6.96 7.81亿 13.59 37.98
机器人执行器(产品) 1359.12万 0.05 383.95万 0.07 28.25
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 213.03亿 72.01 36.88亿 64.17 17.31
国外(地区) 62.21亿 21.03 12.78亿 22.24 20.54
其他业务(地区) 20.57亿 6.96 7.81亿 13.59 37.98
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 275.24亿 93.04 49.66亿 86.41 18.04
其他业务(销售模式) 20.57亿 6.96 7.81亿 13.59 37.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 121.77亿 94.14 21.38亿 84.53 17.56
其他业务(行业) 7.58亿 5.86 3.91亿 15.47 51.62
─────────────────────────────────────────────────
内饰功能件(产品) 43.66亿 33.76 7.04亿 27.83 16.12
底盘系统(产品) 37.08亿 28.66 6.73亿 26.61 18.15
减震器(产品) 20.40亿 15.77 4.10亿 16.23 20.12
汽车电子(产品) 10.75亿 8.31 1.86亿 7.35 17.30
热管理系统(产品) 9.80亿 7.58 1.62亿 6.41 16.53
其他业务(产品) 7.58亿 5.86 3.91亿 15.47 51.62
电驱系统(产品) 765.83万 0.06 234.04万 0.09 30.56
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 92.70亿 71.67 --- --- ---
国外(地区) 29.06亿 22.47 --- --- ---
其他业务(地区) 7.58亿 5.86 3.91亿 15.47 51.62
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 250.12亿 94.03 48.58亿 87.80 19.42
其他业务(行业) 15.89亿 5.97 6.75亿 12.20 42.50
─────────────────────────────────────────────────
内饰功能件(产品) 84.34亿 31.70 15.28亿 27.62 18.12
底盘系统(产品) 82.03亿 30.84 16.75亿 30.27 20.42
减震系统(产品) 44.02亿 16.55 9.29亿 16.79 21.10
热管理系统(产品) 21.40亿 8.04 3.66亿 6.62 17.11
汽车电子(产品) 18.20亿 6.84 3.53亿 6.39 19.42
其他业务(产品) 15.89亿 5.97 6.75亿 12.20 42.50
电驱系统(产品) 1342.74万 0.05 683.49万 0.12 50.90
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 187.97亿 70.67 34.89亿 63.06 18.56
国外(地区) 62.15亿 23.36 13.69亿 24.74 22.03
其他业务(地区) 15.89亿 5.97 6.75亿 12.20 42.50
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 250.12亿 94.03 48.58亿 87.80 19.42
其他业务(销售模式) 15.89亿 5.97 6.75亿 12.20 42.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 114.73亿 93.87 21.71亿 83.22 18.92
其他业务(行业) 7.49亿 6.13 4.38亿 16.78 58.43
─────────────────────────────────────────────────
内饰功能件(产品) 39.08亿 31.98 6.68亿 25.59 17.08
底盘系统(产品) 37.89亿 31.01 7.51亿 28.80 19.83
减震器(产品) 21.43亿 17.54 4.53亿 17.35 21.12
热管理系统(产品) 9.19亿 7.52 1.61亿 6.17 17.52
其他业务(产品) 7.49亿 6.13 4.38亿 16.78 58.43
汽车电子(产品) 7.07亿 5.78 1.35亿 5.18 19.13
电驱系统(产品) 627.11万 0.05 328.11万 0.13 52.32
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 81.98亿 67.08 --- --- ---
国外(地区) 32.74亿 26.79 --- --- ---
其他业务(地区) 7.49亿 6.13 4.38亿 16.78 58.43
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售194.62亿元，占营业收入的65.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 1946150.17│ 65.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购37.91亿元，占总采购额的20.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 379061.95│ 20.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
1、主要业务
公司主营业务为汽车零部件的研发、生产及销售，主要产品包括汽车NVH减震系统、内外饰系统、轻量
化车身、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统共八大业务板块，主要客户
包括国际国内智能电动车企和传统OEM车企等。另外，成立机器人执行器事业部切入具身智能业务是公司的
一个重要战略举措。该产业是一个具有广阔发展前景的领域，通过拓展机器人执行器等相关业务，为公司打
造新的增长曲线。
公司奉行为客户创造价值的经营理念，坚持研发与创新，推进数智制造及全球化战略，提升综合竞争力
，成为让整车厂更加信任的合作伙伴。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，全球乘用车销售约8,569万台，同比增长4.9%；中国市场销售约2,305万台，同比增长0.6%。全
球新能源乘用车销售约2,183万台，同比增长25.2%，占全球总销量的25.5%；其中中国新能源乘用车销售约1
,248万台，同比增长15.9%，占国内总销量的54.1%。
三、经营情况讨论与分析
报告期内，公司克服全球经济、贸易变化及行业波动，持续提升运营效率及经营绩效。受益于公司在智
能电动汽车产业的广阔产品线、系统研发能力及创新型商业模式等因素的积极影响，报告期内公司销售收入
保持增长，净利润有所下降，利润及折旧摊销总额保持增长，各项经营管理活动均取得良好发展，具体情况
如下：
（一）市场与销售。
公司推行的Tier0.5级创新商业模式被客户广泛接受和认可，大幅提升了单车配套产品数量和配套金额
，为客户提供更好的QSTP产品及服务、持续为客户创造价值，该合作模式已取得了示范性成功。公司坚持“
快速响应，全力配合”的合作理念，获得战略客户的高度认可，后续业务增长空间巨大。在国内市场，公司
与赛力斯、小米、吉利、比亚迪、奇瑞、理想、蔚来、长城、小鹏等车企的合作不断扩大，单车配套金额及
订单量持续提升。在国际市场，公司与美国的创新车企A客户、RIVIAN等以及FORD、GM、STELLANTIS、BMW、
MERCEDES-BENZ等车企均在新能源汽车领域展开全面合作。报告期内，公司已获得宝马X1全球车型及N-Car全
球新能源平台的订单，各项目处于快速推进阶段。
产品平台化战略持续推进。依托研发创新及数智制造能力，公司内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务
等综合竞争力不断提高，销售收入保持稳步增长；汽车电子类产品订单持续放量，空气悬架项目、智能座舱
项目、线控制动项目、线控转向EPS项目订单已实现规模化量产，其中空气悬架项目保持快速增长，为公司
长远发展奠定基础。
国际化市场战略加速。墨西哥一期项目全部投产。波兰工厂二期也在筹划中，为承接更多欧洲本土订单
奠定基础。与此同时，泰国生产基地将于2026年上半年建成投产，可以进一步完善国际地域布局，并实现全
产品线的境外覆盖，以灵活应对国际贸易环境的不断变化，降低风险；同时，进一步拓展国际客户及出海车
企业务；此外，可以利用成本优势，提升经济效益。
报告期内，公司完成对芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权的收购。此次收购进一步提升了公司内饰
产品的市场占有率，巩固了公司在行业内的领先地位。公司凭借成熟的经营管理经验以及强大的产业链垂直
整合能力，显著增强了收购标的的盈利能力，同时为客户打通了供应链产能制约。
（二）研发与创新。
报告期内，公司继续加大研发投入，增加资源配置，以保持研发领先优势，报告期研发费用达到14.96
亿元。通过持续研发投入，公司空气悬架系统、智能座舱项目、线控制动IBS、线控转向EPS等项目相继量产
，且产品线仍在不断增加。
1、内饰系统领域
内饰系统领域，公司持续深化在整车NVH声学性能及绿色座舱与高端内饰方向的研发体系建设，重点聚
焦于提升车内空气质量、优化驾乘舒适性、提升表面工艺质感及推进部件轻量化。
在内饰挥发性有机物（VOC）控制方面，公司依托严格的低气味、低散发材料评价体系与管控流程，积
极应用环保型胶粘剂，并持续优化复合材料工艺，有效降低了内饰件中有机化合物的排放水平。经检测，公
司配套的新型内饰总成关键挥发性指标达到或超过国内外主流主机厂日益严苛的健康座舱标准，显著提升了
座舱环境的舒适性与安全性。在高端面料与触感体验方面，公司已成功研发并量产多款生物基及再生环保材
料产品。
在表面工艺质感方面，公司应用于AITO问界M9等高端车型的高仿皮质顶棚，采用先进纤维基材与表面处
理技术，在视觉纹理与触觉质感上实现了高品质呈现，并具备优异的耐磨性与阻燃性能。同时，开发的新型
材料门内饰板已成功获得多家新能源车企订单。此外，自主研发的采用回收聚酯纤维（rPET）的环保地毯已
实现规模化量产，并广泛应用于全球多家主流车企，实现了功能性与可持续性的统一。
在外观工艺与轻量化设计方面，公司充分利用精密注塑、模内装饰（IMD/IME）及低压注塑成型等技术
储备，实现了内饰件表面高光泽、免喷涂效果，显著提升了内饰件的视觉品质。同时，通过结构优化与新工
艺结合，在门板、立柱饰板及衣帽架等大件内饰件上实现了有效的结构减重，在提升整车能效的同时，确保
了产品的刚度与NVH性能。
报告期内，公司全新研发的高端材料持续实现市场落地，相关创新产品不仅深度配套国内头部新能源车
型，更成功切入全球领先电动车企业供应链体系。随着高附加值智能表面与健康座舱系统项目的陆续量产，
公司产品竞争力持续提升，为内饰业务由功能件向系统化、智能化转型奠定了坚实基础。
2、底盘系统领域
球铰作为底盘悬架系统中技术门槛最高的核心部件之一，其结构精密需要承受转向、制动等多种复杂工
况下的高强度冲击，对整车操控稳定性具有决定性影响。公司历经二十年的研发攻关，累计完成各种严苛测
试验证，成为国内首家获得该客户认证的全球控制臂供应商。拓普自主研发的锻铝球铰控制臂产品，不仅满
足客户对低扭矩性能的严苛要求，更以600万次磨损测试零失效的卓越表现，全面达到了客户严苛的技术标
准，作为轻量化底盘的核心部件，受到新能车客户的广泛认可。报告期内，锻铝球头控制臂总成已为赛力斯
、小米、小鹏、长城、奇瑞、比亚迪、长安、上汽、A客户、宝马、LUCID、SCOUT等提供配套，市场占有率
持续攀升。
在悬架系统领域，公司已形成从成熟量产到前瞻储备的完整能力。作为国内率先实现闭式空气悬架系统
（C-ECAS）大规模量产供货的企业，公司已构建起从储气罐、空气弹簧、ASU、ECAS等核心零部件，到单腔
、双腔、三腔空气悬架系统的全栈自研与创新能力。伴随订单持续高增，公司产能正加速扩张，将于2026年
提升至约150万套，充分满足不断增长的市场需求。公司空悬产品配套客户已有赛力斯、小米、理想、上汽
、极氪、坦克等车企或品牌。
在空气悬架大规模量产的基础上，公司进一步向更高阶的主动悬架领域延伸，成功开发出液压主动悬架
系统和800V主动稳定杆。
液压主动悬架系统工作电压450～960V，主动液压力大于8000N，响应频率0～14Hz，重量小于10kg，具
备高响应、高频率、高主动力等特点。系统具备以下核心功能：一是车辆侧倾/俯仰抑制，驾驶车辆加速、
制动或转向时，整车传感器识别侧倾/俯仰角度，通过ECU控制电机输出相应位移量使车辆保持水平状态；二
是主动安全功能，整车传感器识别侧面碰撞危险时，侧方电机自动抬升底盘高度，使底盘吸收冲击力保护车
内人员；三是魔毯功能，通过激光雷达/视觉传感器识别路面（如减速带），提前介入电机控制，车轮接触
时快速响应抵消冲击力；四是生活便利性，可通过一键上升/下降功能调整底盘高度方便装卸货物，迎宾模
式下车辆解锁时底盘自动下降方便老人儿童等上下车。
800V主动稳定杆工作电压450～960V，最大扭矩1500Nm，响应时间0.7s，重量小于10kg。系统具备以下
核心功能：一是车辆侧倾抑制，通过方向盘转角、车速、侧向加速度等信号，电机反向扭转稳定杆两端控制
车身倾斜姿态；二是主动安全功能，识别侧面碰撞危险时自动抬升底盘高度吸收冲击；三是能量回收，将过
弯或单侧颠簸时稳定杆扭转产生的机械能转化为电能储存。
上述产品的推出，使公司成为全球少数具备“空气悬架+液压主动悬架+主动稳定杆”全系列主动悬架核
心部件自研能力的企业，能够为整车厂提供从舒适到运动、从被动到主动的全场景底盘解决方案。
3、汽车电子领域
报告期内，公司在汽车电子领域也成绩斐然。智能刹车系统（IBS）进展显著，多个项目开始量产。红
旗新能源电动车搭载拓普IBS制动系统，在百公里制动距离测试中，凭借公司自研核心零部件以及数百名软
件工程师团队精心打造的软件算法，创造了29.68米的佳绩。为持续提升产品竞争力，公司持续推进成本效
益更优的IBS2.0版本的研发工作，以及与红旗、赛力斯联合研制EMB项目。
在线控制动领域，公司已形成清晰的技术演进路径。EMB（电子机械制动）项目联合研制进展顺利，该
产品采用踏板与执行器完全解耦的设计，通过踏板位移传感器和踏板模拟器将踩踏动作转化为电信号，在1G
减速度的工况下，响应速度小于80ms，比传统IBS系统提升近50%。产品采用三核32位MCU域控制器，可全栈
支持从ABS到ESC/VDC的所有高级辅助功能，并为AEB、ACC、TJA等自动驾驶功能提供毫秒级执行保障。前轮E
MB带卡钳重量仅8kg，后轮仅6kg，比传统系统轻30%以上，平均噪声小于42dB，可有效助力电动车提升续航
并带来更为静谧、高级的驾乘感受。产品提供25KN至85KN多种规格，可满足从轿车到SUV的不同车型需求。
与此同时，公司全新研发的RBS（冗余制动系统）也取得重要进展。RBS是一种基于线控制动技术的智能
制动系统，通过线控制动踏板的信号识别驾驶员的制动意图，通过直流无刷电机驱动滚柱丝杠推动双腔串联
主缸建立制动压力，实现制动功能。同时，RBS控制器与ESC互为备份，构建系统级双重制动控制核心，双腔
主缸设计提供液压底层备份，极大提升了高阶自动驾驶场景下的安全性与可靠性。产品可完美融合再生制动
高效回收能量，原生支持ADAS及L3以上自动驾驶功能，预计于2027年实现量产。
在产品品质与行业认证上，公司的智能刹车系统（IBS）搭配冗余制动单元（RBU）已顺利通过ISO26262
-ASILD功能安全认证；同时，空气悬架系统（ASU）目前正有序推进ISO26262-ASILB功能安全认证工作。在
技术研发与知识产权方面，公司累计拥有软件著作权64项，以及多项发明专利及实用新型专利。
在智能座舱方面，公司跨界研发的全球首款车规级制氧机已搭载某车企实现全球首发亮相。该产品采用
先进的分子筛真空变压吸附制氧技术（VPSA），采用VPSA四缸压缩机，压缩机布置车舱外可隔绝噪音优化NV
H性能，出氧口减压阀设计确保安全吸氧，活性氧化过滤装置有效过滤进气杂质。产品可直接使用车辆12V电
源，在怠速或行驶途中持续供氧，最大流量达8L/min，出氧浓度稳定≥90%，达到医用氧标准。产品可广泛
应用于高原自驾缓解高原反应、驾驶员行车困倦时提升氧浓度避免事故、煤气中毒导致晕厥等紧急救护场景
。产品已完成全海拔（0m至5000m）高原测试及中汽研车载氧舱认证，于2026年3月正式投入量产。这一创新
成果拓展了智能座舱的健康功能，也为公司打开了新的市场空间。
公司开发的智能门驱系统应用于AITO问界M9等车型，不仅降低了运行噪音，还大幅节省了车内空间，进
一步提升了用户的驾乘体验。
（三）机器人业务板块全面进展。
在科技飞速发展的当下，机器人具身智能发展迅速，成为推动各行业变革的新兴力量。2025年，具身智
能首次被写入《政府工作报告》，预示着其将在未来产业发展中占据重要地位，是当今社会最具发展潜力新
兴产业之一，可广阔应用于智能制造、医疗、服务等各种场景，实现对劳动力的解放从而提升人类生活质量
。根据机构预测，未来全球约数亿人的岗位将被机器人替代，全球机器人行业容量可达百万亿元级别，市场
空间巨大，是新质生产力的典型代表之一。在AI等前沿科技快速发展及人口老龄化的大背景下，机器人产业
迎来快速发展期。
公司研发线控刹车系统IBS项目多年，在机械、减速机构、电机、电控、软件等领域形成了深厚的技术
积淀，并且横向拓展至热管理系统、线控转向系统、空气悬架系统、智能座舱执行器以及机器人电驱执行器
等业务。机器人执行器是机器人的核心部件，主要包括直线执行器和旋转执行器两类，为模拟人类各种运动
的协调性与多自由度灵活性，需要同时满足轻量化、小型化及低功耗的技术指标，机器人执行器需要突破很
多工程设计极限，实现各类电机、减速机构、传感器、编码器、驱动器、控制器的优化集成及通讯，因此结
构复杂、技术非常密集。
公司在机器人执行器业务的核心优势包括：1、具备永磁伺服电机、无框电机等各类电机的自研能力；2
、具备整合电机、减速机构、控制器的经验；3、具备精密机械加工能力；4、具备各类研发资源及测试资源
的协同能力。综上，公司在该领域具备较强的竞争力，为公司获得较大市场份额提供保障。
公司与客户的合作始于直线执行器，凭借在IBS领域深厚的研发积淀，产品在迅速获得客户认可后，公
司顺势延伸至旋转执行器及灵巧手电机等核心部件的研发，并已完成多轮送样，项目进展迅速。在此基础上
，公司横向拓展至机器人躯体结构件、传感器、足部减震器及电子柔性皮肤等关键领域，加速构建全覆盖的
机器人业务平台化产品矩阵。
为模拟人类运动，每台机器人需要数十个运动执行器，单机价值约数万元人民币，市场空间巨大。为抓
住机器人业务的发展机遇，公司已拆分设立机器人执行器事业部，建立独立管理架构，配置优秀专业团队，
同时整合各项优势资源，实现业务聚焦，为该项业务快速发展提供战略保障。此举亦是公司战略动态调整和
贯彻的体现。
公司在发展智能电动汽车八大产品线的同时，抓住机器人产业快速发展的历史机遇，聚焦并不断拓展机
器人产业链关键产品和核心技术，实现智能汽车部件业务与机器人部件业务的协同发展，为公司保持快速发
展奠定基础。
（四）热管理系统研发与制造能力全面提升。
公司全面构建热管理系统模块及部件的研发与制造能力。研发各类多通阀、电子膨胀阀、电子水泵、阀
板、散热器、气液分离器等产品。
热管理核心部件之新一代九通电子水阀。通过创新设计并集成了智能诊断功能，实现了多场景下能量的
耦合及精准分配，助力整车冬季续航提升20%以上，同时系统降本30%以上。公司已构建行业领先的电子水阀
产品矩阵（二通至九通），全面覆盖新能源汽车多样化热管理需求，为客户提供高性价比系统解决方案。
热管理核心部件之电子膨胀阀。公司已完成全系列产品构建，覆盖大、中、小全口径规格。通过模块化
设计实现线圈与阀芯的灵活组合，显著缩短开发周期30%以上，降低综合成本约25%。现已形成“快速响应、
精准调节、性能可靠”三大核心技术优势，为热管理系统提供高效解决方案。
公司凭借强大的研发实力，成功实现热管理系统2.0版本模块核心子部件全栈自研，包括：多通阀、电
子水泵、电子膨胀阀、电磁阀、换热器、流道板、单向阀、气液分离器、储液罐、控制器等。这一成果不仅
彰显了公司在热管理领域的技术优势，更通过优化系统设计，为用户带来了显著的价值提升：
1、续航升级：系统通过智能调控，在冬季等极端工况下，可使续航里程增加20%以上，大幅提升了车辆
的使用效能。
2、轻量化设计：采用新型材料与结构优化，实现整体减重25%，在降低能耗的同时，提升了车辆的操控
性能。
3、智能控制：热管理控制器采用一体化集成设计，可以支持OTA远程升级，能够根据不同工况自适应调
节能耗，为用户提供更加便捷、高效的使用体验。
4、可靠性增强：通过优化系统布局，减少30%冷媒和冷却液管路，有效降低了泄漏风险，提升了系统的
稳定性和可靠性。
5、静音优化：采用先进的隔振技术，模块隔振率大于20dB，显著提升了车辆的NVH性能，为用户打造了
更加安静舒适的驾乘环境。
另外，新一代全集成模块及R290冷媒系统模块已取得技术性突破。至此，公司在热管理系统领域的技术
实力达到了新的高度，为客户提供了更优质、更全面的解决方案。
除在汽车行业的成熟应用外，公司将热管理技术及产品，应用于液冷服务器、储能、机器人等行业，并
取得首批订单15亿元，为公司开拓了全新的市场增长领域。液冷服务器相关业务介绍如下：
在人工智能AI及大模型迅猛发展的背景下，对芯片的需求出现爆发式的增长，数据中心、超算中心出现
集中化及快速增长的趋势。
在进行高性能HPC运算时，芯片产生大量的热量，采取传统冷却风扇的冷却方案，无法将芯片产生的大
量热量及时带走，导致芯片GPU/CPU降频运行，无法发挥全部算力，而且还要消耗大量的能源，采用“液冷
技术”取代传统的“风冷技术”可以提升运算效率并且降低冷却系统的功耗、运营成本及碳排放水平。因此
，液冷服务器相关产业市场空间巨大。
数据中心液冷系统主要包括：（一）热传导系统。主要包括液冷板及冷却介质。其中液冷板采用微通道
、折叠翅片等方案，极大地增加冷却介质与固体的接触面积，从而显著提升换热效率；（二）液体输送系统
。主要包括液冷泵系统、各种管路、流量控制阀门、气液分离器、温压传感器等；（三）机柜等结构件、密
封件等其他系统。
面对AI液冷服务器产业迅猛发展的市场机遇，依托公司在热管理、IBS等方面积累的技术及产品，公司
快速研发出液冷泵、温压传感器、各类流量控制阀、气液分离器、液冷导流板等产品。且基于客户标准化、
平台化的设计理念，公司的汽车热管理可能直接复用到客户的数据中心领域。
公司已经向A客户、NVIDIA、META及各企业客户和各数据中心提供商，对接推广相关的产品，获得市场
的认可，该业务将成为公司未来新的增长点，展现出强劲的增长潜力。
在数智制造方面，通过综合使用各种系统仿真软件，结合公司汽车电子方面的积累经验，公司仅用4个
月时间即完成了首套电子热泵的生产线，在自动化、视觉检测、产品追溯、质量控制等各方面获得客户的认
可。公司电子膨胀阀首套全自动数字化柔性生产线，可兼容多款电子膨胀阀产品生产，投产后当年累计交付
超50万件产品。为进一步扩大产能，公司在墨西哥、波兰和泰国建设热管理生产工厂。
（五）产能布局。
根据公司新接订单情况，结合对未来新能源汽车渗透率的预判，公司继续实施产能布局与工厂建设。报
告期内，杭州湾九期、十期已经完成工程建设，泰国工厂将于2026年上半年建成投产。
上述工厂的投建短期内虽带来一定成本压力，但当前新能源汽车行业正处于快速发展阶段，公司产能扩
张系经严谨分析与科学决策后实施，具有较强的前瞻意义。
（六）成本控制。
报告期内，针对原材料波动，人工成本上升等因素，公司通过规模化采购、技术革新、严格执行预算管
理等措施控制成本。
由于公司每年新建工厂较多，在生产爬坡及试产过程中，管理费、制造费等各项费用较高，单个工厂平
均约数千万元，在项目初步达产并达到盈亏平衡后，即可对公司利润产生较大贡献。
由于公司在研项目较多，又引入了大量技术人才，因此研发费用提升较快。另由于公司产能扩张需求，
资本性开支大幅提升，折旧摊销比例较高。未来随着产品量产和销售增长，将摊薄研发成本及折旧摊销等各
项成本，毛利率水平有持续提升空间。
（七）制造提升。
公司以“生产自动化+管理IT化+TPS工具化”为核心理念，持续推进数字化工厂建设，实施MES管理系统
，实现质量控制、产品追溯、精益生产、设备管理等各方面的有效管理，促进公司与客户、供应链数据的互
联互通，打造工业4.0智慧工厂。
在品控方面，公司通过将控制计划与追溯系统深度融合构建防错机制，已实现产品全流程质量管控的数
字化转型。所有关键数据均实时集成至运营管理平台，使管理者能够在线实时、全面掌握QCD（质量、成本
、交付）三大核心指标的动态情况，为决策提供精准支撑。
先进制造方面，DFM生产仿真技术为公司提供了最优的策划平台。公司已将该技术全面应用于工厂建设
与产线改造中，对质量、追溯、自动化、视觉检测、能源利用、碳排放等进行全面模拟，以确保产品的质量
和成本达到最佳水平，并大幅缩短量产时间。
（八）可持续发展。
公司管理层高度重视ESG体系建设，着力打造ESG可持续发展管理体系。为了践行企业ESG责任，大力推
进绿色低碳生产，履行企业节能降耗、低碳环保的社会责任，公司不断增加光伏装机容量，绿电使用量每年
稳步上升。仅公司自建光伏电站装机容量达212兆瓦，年发电量达15,512万千瓦时。
公司将持续推动绿色发展，把绿色发展理念融入到企业运营的全过程，积极发挥科技创新引领作用，通
过各种举措持续降低碳排放，逐步实现零碳工厂的目标，为“碳达峰、碳中和”贡献力量。
（九）再融资。
为加速推进国际化战略，拓宽多元融资渠道，公司拟筹划发行H股并在香港联交所上市。目前，公司正
与中介机构商讨具体推进工作，后续将履行相关审议及审批程序。本次H股上市尚存在一定不确定性，公司
将根据进展情况及时履行信息披露义务。详见公司于2025年12月1日发布的《关于筹划发行H股股票并在香港
联合交易所有限公司上市的提示性公告》。
四、报告期内核心竞争力分析
公司自成立四十多年来，不断提升综合竞争力，提高竞争门槛构建护城河。
1、产品平台化优势。
公司把握行业发展趋势，深耕
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