经营分析☆ ◇601377 兴业证券 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
财富管理业务、机构服务业务、自营投资业务、海外业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券及期货经纪业务(行业) 37.78亿 31.91 14.30亿 34.14 37.85
自营投资业务(行业) 32.14亿 27.15 18.34亿 43.78 57.05
资产管理业务(行业) 31.94亿 26.97 22.01亿 52.55 68.91
其他(行业) 16.94亿 14.30 -9.10亿 -21.74 -53.75
机构服务业务(行业) 15.77亿 13.32 3.92亿 9.35 24.85
海外业务(行业) 4.77亿 4.03 1.52亿 3.64 31.93
分部间抵销(行业) -20.93亿 -17.68 -9.10亿 -21.74 43.50
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 77.89亿 65.78 22.80亿 54.42 29.26
福建地区(地区) 23.10亿 19.51 16.00亿 38.21 69.28
其他地区(地区) 13.78亿 11.64 1.55亿 3.70 11.26
上海地区(地区) 3.64亿 3.08 1.54亿 3.67 42.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 36.37亿 67.30 9.12亿 50.38 25.06
福建地区(地区) 10.64亿 19.68 8.09亿 44.74 76.11
其他地区(地区) 5.54亿 10.24 1983.40万 1.10 3.58
上海地区(地区) 1.50亿 2.78 6830.98万 3.78 45.44
─────────────────────────────────────────────────
自营投资业务(业务) 17.41亿 32.21 9.56亿 52.84 54.91
财富管理业务:证券及期货经纪业务(业 16.73亿 30.96 7.17亿 39.63 42.85
务)
财富管理业务:资产管理业务(业务) 14.34亿 26.54 9.86亿 54.48 68.73
其他(业务) 7.46亿 13.81 -7.97亿 -44.06 -106.78
机构服务业务(业务) 5.70亿 10.54 1.45亿 8.03 25.48
海外业务(业务) 2.61亿 4.83 1.03亿 5.70 39.49
分部间抵销(业务) -10.21亿 -18.89 -3.00亿 -16.60 29.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机构服务业务(行业) 35.64亿 28.85 2293.22万 0.74 0.64
自营投资业务(行业) 31.21亿 25.27 16.51亿 53.57 52.89
财富管理业务:证券及期货经纪业务(行 31.13亿 25.20 11.59亿 37.60 37.22
业)
财富管理业务:资产管理业务(行业) 25.54亿 20.68 18.56亿 60.22 72.66
其他(行业) 16.43亿 13.30 -9.64亿 -31.28 -58.67
海外业务(行业) 4.82亿 3.90 1.09亿 3.53 22.59
分部间抵销(行业) -21.24亿 -17.19 -7.51亿 -24.38 35.39
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 90.97亿 73.63 15.62亿 50.68 17.17
福建地区(地区) 19.31亿 15.63 14.65亿 47.54 75.88
其他地区(地区) 9.84亿 7.97 -1.15亿 -3.72 -11.65
上海地区(地区) 3.42亿 2.77 1.70亿 5.50 49.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机构服务业务(行业) 18.21亿 33.79 1.61亿 8.65 8.82
证券及期货经纪业务(行业) 13.24亿 24.56 4.00亿 21.55 30.22
资产管理业务(行业) 11.44亿 21.22 8.09亿 43.58 70.72
自营投资业务(行业) 11.32亿 21.00 4.05亿 21.80 35.74
海外业务(行业) 2.21亿 4.10 8208.58万 4.42 37.10
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 39.49亿 73.25 6.48亿 51.54 16.40
福建地区(地区) 8.88亿 16.48 6.66亿 53.01 74.99
其他地区(地区) 4.14亿 7.68 -1.13亿 -9.02 -27.37
上海地区(地区) 1.40亿 2.59 5612.28万 4.47 40.13
─────────────────────────────────────────────────
机构服务业务(业务) 18.21亿 33.79 1.61亿 12.78 8.82
财富管理业务-证券及期货经纪业务(业 13.24亿 24.56 4.00亿 31.83 30.22
务)
财富管理业务-资产管理业务(业务) 11.44亿 21.22 8.09亿 64.37 70.72
自营投资业务(业务) 11.32亿 21.00 4.05亿 32.19 35.74
其他(业务) 4.19亿 7.78 -6.00亿 -47.71 -142.95
海外业务(业务) 2.21亿 4.10 8208.59万 6.53 37.10
分部间抵销(业务) -6.71亿 -12.45 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司致力于“建设有温度的一流证券金融集团”，为境内外各类客户提供全方位的综合金融服务。按照
客户群体及业务属性的不同，公司所从事的主要业务分为四大板块，分别是财富管理业务、机构服务业务、
自营投资业务、海外业务。
财富管理业务包括证券及期货经纪业务和资产管理业务。其中，证券及期货经纪业务是指通过线下和线
上相结合的方式提供包括代理客户买卖股票、基金、债券、期货及期权等交易服务、金融产品销售、基金投
顾、融资融券、股票质押式回购、股权激励行权融资等多元化服务；资产管理业务包括为客户提供各类证券
资产管理、基金资产管理、私募股权基金管理等服务。
机构服务业务包括研究与机构服务业务和投资银行业务。其中，研究与机构服务业务包括为各类机构客
户提供证券研究与销售交易服务、资产托管与基金服务、机构交易服务等业务；投资银行业务主要包括股权
融资、债权融资、财务顾问、中小微企业融资、区域股权市场服务等业务。
自营投资业务是在价值投资、稳健经营的前提下，从事股票、债券、衍生品、股权、另类等多品种自有
资金投资交易业务。
海外业务主要是通过全资子公司兴证（香港）金融控股有限公司开展环球证券及期货经纪、机构销售与
研究、企业融资、自营投资、资产管理、私人财富管理等业务。
公司主要围绕上述主营业务展业，通过提供综合金融产品和服务获取各类手续费及佣金收入、利息收入
及投资收益等。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所处的证券行业具有较强的周期性与波动性特点，受到国内外经济环境、资本市场表现和监管环境
等多方面因素的影响。
2025年，面对外部环境不确定性延续、内部结构性问题交织的复杂局面，党中央精准把握发展大势，持
续强化跨周期与逆周期调节协同发力，统筹推进高质量发展与高水平安全良性互动，为经济运行保驾护航，
推动国民经济实现质的有效提升和量的合理增长。货币政策秉持适度宽松基调，延续精准有力的调控导向，
在保持流动性合理充裕、维护金融市场平稳运行的基础上，进一步强化结构引导作用，推动社会综合融资成
本稳中有降，重点为扩大内需、科技创新、绿色转型以及中小微企业提供精准金融支持。财政政策同步加力
提效，在坚决守住不发生系统性风险底线、稳步推进地方债务风险化解的前提下，适度扩大财政支出强度，
优化支出结构，加大对重大战略实施、重点领域突破和薄弱环节补齐的保障力度，有效稳定市场预期，持续
激发各类经营主体活力。随着一系列宏观调控政策落地见效、效应持续释放，国民经济延续稳中有进、稳中
提质的发展态势。就业市场总体稳定，物价水平运行平稳；产业升级步伐持续加快，制造业高端化、智能化
、绿色化转型深入推进，新质生产力发展成效显著，战略性新兴产业快速成长；现代化产业体系建设取得新
进展，高质量发展的基础进一步夯实。
《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确了未来资本市场的发展基调，
一方面进一步提升制度包容性，增强多层次市场体系的适配性，以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，
推进发行上市、并购重组等制度改革，更好支持不同行业、不同类型、不同阶段的优质企业通过资本市场茁
壮成长，加速科技创新和产业创新深度融合，以科技创新推动国内产业结构的转型升级。另一方面以深化投
融资综合改革为牵引，发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”的作用，加强战略性力量储备和稳市机制建
设，不断强化投资机构的长周期考核为资本市场引入更多长期资金，持续推动提高上市公司质量和投资价值
，引导上市公司强化投资者回报，增强投资者吸引力，通过投融资的协同将资本市场打造成居民财产性收入
的重要来源。新征程上，证券行业要牢牢把握“国家兴衰，金融有责”的历史定位，认真落实四中全会关于
金融机构“专注主业、完善治理、错位发展”的部署要求，把握机遇，勇立潮头，争创一流，证券公司作为
直接融资的主要“服务商”、资本市场的重要“看门人”、社会财富的专业“管理者”，未来发展空间广阔
、大有可为。
三、经营情况讨论与分析
过去一年，集团上下以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十届四中全会
精神、习近平总书记在闽金融论述与实践精神以及在福建考察时的重要讲话精神，认真贯彻落实省委省政府
工作部署与要求，奋勇争先、再上台阶，持续深化拓展“三争”行动。下半年以来，在“建设有温度的一流
证券金融集团”的愿景和“向上向善”核心价值观指引下，党建、改革、创新、质效、文化、规则“六个引
领”给公司带来强大的活力、动力和凝聚力，公司综合实力、抗风险能力和经营业绩稳步提升，高质量发展
取得良好成效。围绕做深普惠金融和数字金融大文章，深化财富管理业务买方转型，打造“知己理财”财富
品牌，“懂你更为你”理念获得市场高度认可，新开户市占率、客户规模及兴业证券APP（优理宝）月活跃
用户数均创历史新高，代销金融产品业务排名行业前列；公募基金管理投资业绩保持行业领先，主动权益类
基金近三年收益率在大型权益基金公司中位列第一，管理规模突破历史新高，养老基金Y份额保有规模位居
行业前三，产品布局持续完善，成功发行行业首只沪深300质量ETF、首只跨市场沪港深300指数增强基金和
首批新型浮动费率基金；券商资管公募牌照战略价值加速释放，初步形成覆盖不同风险偏好的公募产品线布
局，持续夯实固收业务基本盘，满足居民多元化资产管理需求。围绕做实科技金融和绿色金融大文章，股权
融资业务完成同宇新材、山大电力等新质生产力领域多家企业股权融资，担任独立财务顾问助力综艺股份重
大资产重组、中金公司吸收合并东兴和信达；债权融资业务科创债和绿色债券承销规模显著提升，成功发行
市场首单农贸市场基础设施公募REITs、首单跨境电商产业园机构间REITs及首单分布式清洁能源资产机构间
REITs；一级股权投资业务科技与绿色领域业务布局不断强化，培育支持“专精特新”企业创新发展，行业
影响力持续增强。机构综合服务能力巩固提升，研究业务创收创誉水平稳定在行业第一梯队，综合研究转型
取得积极成效，在产业研究、智库服务及绿色金融等领域深化拓展，围绕金融“五篇大文章”持续输出高质
量投研成果；资产托管与基金服务保持竞争优势，期末存续托管私募证券投资基金产品数量行业排名第六位
。自有资金多元化投资策略纵深推进，投资管理能力长期稳定在业内前列。公司积极践行金融工作政治性和
人民性，在文化建设、社会责任领域亦获高度认可，连续三年蝉联行业文化建设实践评估最高评级，党建工
作、投资者教育、慈善工作等领域荣获多项国家级、省部级荣誉。
（一）财富管理业务
1.证券及期货经纪业务
市场环境
报告期内，证券市场在政策呵护和流动性改善的双重支撑下迎来明确拐点，随着以险资为主的中长期资
金增配权益市场、投资者信心修复带来新开户数量增长和客户银证转账的净流入，推动市场成交显著放量；
期货市场交投受益于品类创新和大宗商品波动率增大维持高活跃度，市场赚钱效应提升进一步增强居民财富
管理需求。
根据沪深交易所、中国证券业协会等机构统计数据，2025年沪深两市累计股基成交额998.15万亿元，同
比增长70.4%；截至2025年末，市场融资融券余额2.54万亿元，较去年末上升36.3%。根据中国期货业协会统
计数据，以单边计算，2025年期货市场累计成交量90.74亿手，同比增长17.4%；累计成交额766.25万亿元，
同比增长23.7%。
经营举措及业绩
在证券经纪业务领域，公司秉承以客户为中心的理念，坚定推行买方投顾转型，持续提升服务质量。报
告期内，公司发布“知己理财”财富管理品牌，推出以客户利益为中心的买方投顾服务体系，围绕交易与配
置两大客户场景，构建“知已享投”“知己优投”“知己智投”三大产品体系，精准匹配客户资产配置、专
业投资、智能交易三大核心需求，“懂你更为你”理念获得市场高度认可。以“知己享投”为抓手，创新“
9+4+N”多元资产配置框架，为投资者提供全方位、多层次的资产配置解决方案，以“知己优投”为引领，
围绕“总部投、分支顾”定位，推动专业能力精准下沉，投顾服务效能持续增强，以“知己智投”为驱动，
围绕“让每笔交易更聪明”的目标，深化量化投研与策略工具，打造覆盖投前、投中、投后的智能交易全流
程服务体系。公司数智化服务能力不断提升，集约化服务效能充分释放，新开户市占率、客户规模、兴业证
券APP（优理宝）月活跃用户数均创历史新高。根据沪深交易所公布数据，2025年公司股票基金交易总金额1
3.74万亿元，同比增长81.4%，母公司实现代理买卖证券业务净收入(含席位)24.47亿元，同比增长42.5%。
在金融产品销售业务领域，以多元配置为导向，持续丰富产品供给，升级买方投顾服务体系；针对客户
个性化需求，加强产品定制化能力，满足客户多样化的财富配置需求。报告期，产品保有结构持续优化，母
公司实现代理销售金融产品净收入3.66亿元，同比增长17%。
在融资融券业务领域，公司持续强化总分协同，优化迭代业务模式，为高净值客户、机构客户提供差异
化、综合化服务，推动业务发展。截至2025年末，公司融资融券期末余额417.30亿元，较上年末增长31%。
在股票质押回购业务领域，公司秉持金融服务实体经济的宗旨，积极发挥专业优势，同步强化全面风险
管理。截至2025年末，公司股票质押业务规模8.71亿元，较上年末增长12%，其中公司自有资金融出规模7.2
6亿元，较上年末增长15%，平均履约保障比例为425%。
在期货经纪业务领域，集团全资子公司兴证期货始终坚持以机构经纪为核心业务方向，通过构建“投资
、研究、交易、风险管理”四大核心能力，形成以经纪业务为基础，期货资管和风险管理业务为两翼，做市
、自营及国际业务为未来战略布局的“一体两翼三布局”的业务模式。报告期内，依托集团协同优势，客户
数量及资产规模稳步增长；深化产业客户服务，有效运用期货衍生品工具服务实体经济高质量发展，“保险
+期货”商业项目实现突破和业务模式进阶。截至2025年末，兴证期货期末客户权益285.84亿元。
2.资产管理业务
（1）券商资产管理业务
市场环境
报告期内，券商资管在监管与市场的多重因素驱动下呈现出“总量趋稳、结构优化、特色凸显”的新态
势。
根据中国证券投资基金业协会数据统计，截至2025年末，券商私募资管规模达到5.8万亿元，较年初增
长6%，产品结构不断优化，以集合资管为代表的主动管理产品规模占比持续提升，超过单一资管规模占比，
体现了行业主动管理转型的成效；固收类产品规模依然是券商资管的基本盘，同时权益市场全面回暖带动股
票和混合类产品规模显著增长。
经营举措及业绩
报告期内，集团全资子公司兴证资管通过优化组织架构、重塑产品矩阵、完善人才梯队，推动业务向主
动管理和高附加值业务转型；持续深耕“固收+”策略，夯实固收业务基本盘，依托现金管理、固收纯债等
系列产品不断拓展机构业务合作边界；积极响应国家战略部署，设立多只战略配售专项资管计划支持专精特
新企业发展，绿色金融产品规模创历史新高。截至2025年末，兴证资管受托资产管理资金总额1272亿元，较
上年末增长26%。
（2）公募基金管理业务
市场环境
2025年，公募行业在政策改革深化与市场环境演变的双重作用下，实现了规模扩张与高质量发展的良性
共振。监管政策层面，公募销售新规正式落地标志着行业三阶段费改全面收官，投资者持有成本实现有效下
降，同时《推动公募基金高质量发展行动方案》围绕考核制度、收费机制和薪酬体系重塑行业生态，引导基
金公司回归本源，确立了以投资者利益为核心的经营导向，夯实了行业长期发展的根基。市场环境层面，在
宏观利率中枢下行与权益市场估值修复的背景下，居民资产配置需求发生结构性调整，叠加结构性行情下权
益基金赚钱效应逐步显现，公募基金凭借制度规范优势与投研管理能力，有效承接了居民储蓄向投资转化的
资金需求，推动行业规模持续稳健增长。根据中国证券投资基金业协会数据统计，截至2025年末公募基金资
产管理规模合计37.71万亿元，较上年末增长15%。
经营举措及业绩
报告期内，集团控股子公司兴全基金始终恪守“基金持有人利益最大化”原则，通过良好的主动管理能
力为客户创造长期价值回报。产品业绩稳居行业前列，截至2025年末，根据国泰海通证券数据，兴全基金旗
下主动型权益类基金、主动型固收类基金过往三年加权平均收益率分别在权益类大型公司、固定收益类中型
公司中位列第一和第二；业务创新实现新突破，成功发行行业首只沪深300质量ETF，场内业务生态建设取得
实质性进展，完成行业首只跨市场沪港深300指数增强基金和首批新型浮动费率基金发行，基金投顾策略获2
025基金投顾创新案例金牛奖；积极做好养老金融大文章，养老基金Y份额保有规模位居行业前三；跨境投研
能力持续深化，报告期内新加坡子公司正式获批，QDII业务额度扩容。截至2025年末，兴全基金公募基金规
模达到7490.57亿元，较上年末增长15%。
（3）私募股权基金管理业务
市场环境
报告期内，私募股权基金行业在政策驱动和产业变革催化下整体运行平稳，呈现募资端逐步企稳、投资
结构持续优化、退出渠道更加多元的发展态势。银行、险资等长期资金扩容推动募资端实现触底维稳，与此
同时，监管政策积极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，大力培育壮大耐心资本、长期
资本，进一步拓宽了资金来源；投资端延续聚焦硬科技的趋势，人工智能、半导体、生物医药、新材料等战
略新兴产业成为投资热点，投资活跃度较上年有所回升；退出机制持续突破，A股IPO发行家数和规模同比增
长，港股IPO市场显著回暖，科创板“1+6”新政重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，为战略新兴行
业企业拓宽上市通道，新“国九条”“并购六条”等政策为并购退出打开空间，S基金机制持续优化，多元
化退出体系进一步完善。
经营举措及业绩
集团通过全资子公司兴证资本开展私募股权基金管理业务。兴证资本聚焦科技智能、医疗健康、碳中和
及先进制造四大重点行业，强化科技和绿色领域布局，发挥新质生产力引擎作用服务实体经济。报告期内，
兴证资本持续推进产品创设工作，完成多只基金工商设立和基金扩募；投资能力获市场高度认可，多个已投
项目完成IPO发行或获得受理；行业影响力持续提升，荣获投中“2024年度中国最佳私募股权投资机构TOP10
0”“2024年度中国最佳券商私募基金子公司TOP10”“2025年度最佳国资投资机构TOP100”和清科“2025年
中国股权投资市场机构有限合伙人TOP50”等业内重量级奖项。
（二）机构服务业务
1.研究与机构服务
（1）研究服务业务
市场环境
随着《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》全面实施，研究业务迎来新的发展窗口期，一方
面交易费率下行对于研究业务带来客观压力，另一方面随着交易佣金使用的日益规范也为研究业务创造更健
康的发展空间。2025年随着证券市场的回暖，公募基金的规模随之迎来修复性增长，市场热度的提升带来行
业佣金收入改善。长期来看，随着无风险利率的下行和居民储蓄资产的逐步溢出，未来公募基金有望成为承
接居民财富保值增值的重要载体，研究服务业务依然具备较大发展潜力。因此行业仍需加强投研能力建设、
提升研究深度与服务质量强化自身竞争力，推动研究与机构服务业务长期健康发展。
经营举措及业绩
报告期内，公司研究业务蝉联证券时报最佳分析师评选最佳研究团队第三名，连续十届荣膺前五，研究
实力稳居行业第一梯队，分仓佣金收入市场竞争力优势稳固。综合研究转型取得积极进展，持续赋能财富管
理战略转型，依托重大事件点评机制协同发声，护航打造“知己理财”品牌，“投行+研究”模式助力多家
优质企业登陆资本市场。围绕金融“五篇大文章”，积极承接监管机构和政策部门的研究需求，多项课题获
中国证券业协会、福建省金融学会优秀课题，经济与金融研究院获聘社会价值实验室副理事长成员单位，与
联合国开发计划署、国务院发展研究中心联合开展“银发经济与养老金融”研究，联合举办银发经济论坛并
发布成果，在ESG、绿色金融及养老金融领域的品牌影响力进一步提升。积极赋能区域经济发展，为福建省
重要专题座谈会建言献策，深度融入地方决策与产业布局；为省内多地政府、国有企业及大型民营企业提供
资本运作与专项研究服务，以专业金融实践助力金融强省建设。
（2）资产托管与基金服务业务
市场环境
报告期内，《私募证券投资基金运作指引》等监管政策全面深化落地，行业加速出清中小私募机构，优
质私募客群价值凸显。市场环境回暖亦带动私募产品发行企稳回升，在此背景下，证券公司加速构建机构客
户服务生态圈，着力提升全业务链综合服务能力，在深耕传统私募领域的同时，加快拓展与公募及其他持牌
金融机构的多元化合作，行业竞争焦点正向全业务链综合服务能力比拼升级。
经营举措及业绩
公司依托集团综合化经营平台优势，以客户需求为导向，整合串联资产托管与基金服务、产品销售、机
构经纪、投资研究及衍生品等主经纪商业务，打通“资金-交易-资产”服务链条，为专业投资机构提供全场
景一站式服务。报告期内，私募证券基金托管业务保持竞争优势，新增托管私募产品数市场份额稳步提升，
期末存续服务私募产品数量行业排名第6位；公募基金托管业务加速突破，托管规模在券商同业中位列前十
，产品结构持续优化，合作公募管理人质量显著提升；其他持牌金融机构业务合作深化，新增托管产品数量
与规模增长明显，产品数同比增长128%，月日均规模同比增长146%；业务自动化率、风控覆盖率、品牌影响
力保持行业领先水平。
（3）机构交易服务业务
市场环境
报告期内，场外衍生品与做市业务在“需求旺盛”与“监管强化”并行的背景下持续发展，业务的功能
性定位更加清晰。场外衍生品业务随着监管加强对业务底层资产、资金流向和杠杆水平的穿透式管理，合规
与风控要求进一步强化，与此同时，其精准服务实体经济、助力金融“五篇大文章”的核心价值更为凸显。
做市业务则持续发挥市场“稳定器”功能，在科创债、ETF等金融工具以及北交所、科创板等市场的活跃度
提升，有效增强了市场流动性与韧性。
经营举措及业绩
公司坚持以客需服务为导向开展场外衍生品业务，持续提升产品设计、交易定价及风险管理能力，进一
步丰富产品结构和策略体系，基于更加多元的资产配置与风险管理工具为机构客户提供一站式衍生品交易服
务，同时践行金融服务实体经济，落地挂钩绿色和科创类标的的场外衍生品，以金融创新引导资金配置低碳
资产、服务新质生产力发展。做市业务获批成为上交所基金主做市商，取得沪深交易所期权一般做市商资格
，做市规模实现跨越式增长，报告期内，有序推进基金做市服务体系化建设，参与首批科创债ETF做市交易
，为公募基金客户提供智能化、策略化、专业化的高质量做市服务；持续为超长期特别国债、科创债提供做
市报价服务，债券做市数量位列沪深两市一般做市第一，在深交所信用债一般做市中荣获2025年度优秀做市
商评价；服务多层次资本市场建设，开展科创板和北交所做市业务，做市能力位居行业前列。
2.投资银行业务
（1）股权融资业务
市场环境
报告期内，股权融资市场呈现政策托底与市场修复并存的态势，一方面，宏观经济回暖和产业升级需求
推动企业融资需求增长，与此同时资本市场改革红利加速释放，随着科创板“1+6”改革重启未盈利企业上
市通道、创业板第三套标准启用等政策相继推出，资本市场制度改革带动股权融资市场活跃度显著修复；另
一方面，国有大行注资计划成为2025年股权融资市场的最大增长动能，推动股权融资规模迎来跨越式增长。
根据Wind数据统计，报告期内A股市场股权融资总规模（不含资产类）约9416亿元，同比增长274%，融资家
数305家，同比增长8%。其中，IPO上市116家，同比增长16%，融资规模1318亿元，同比增长96%；市场新增
新三板挂牌332家，其中创新层151家。
经营举措及业绩
在股权融资业务领域，公司紧密围绕国家战略，以服务实体经济发展为初心使命，以建设一流投行为目
标，高质量书写五篇大文章，助力新质生产力发展。业务开拓上做实区域，做深行业，深挖存量，拓展增量
，助力“科技、资本、产业”的良性循环。报告期内共完成境内股权主承销项目6单，家数排名行业第15位
，其中完成创业板IPO项目2单，创业板IPO家数排名行业第5位；完成A股重大资产重组项目1单，并担任中金
公司吸收合并东兴和信达的独立财务顾问。公司加强对创新型中小企业的资本赋能，构建立体化服务矩阵，
完成新三板定增4单，融资规模行业排名第5位，期末持续督导新三板项目数120家，其中创新层督导55家，
行业排名第10位。统筹推进大投行业务一体化发展，强化人员培训提升、业务流程梳理和项目储备开发，提
升跨境融资综合服务水平。公司股权融资业务表现屡获业界认可，报告期内荣获“2025新财富杂志本土最佳
投行”“2025新财富杂志最佳践行ESG投行”“2025中国证券业社会责任投行君鼎奖”等荣誉。
（2）债权融资业务
市场环境
2025年，低利率背景下企业融资成本下降，叠加监管层专项债、科创债等定向政策工具支持，债权融资
市场保持稳健发展。全国信用债（不含同业存单）发行规模22.23万亿元，同比增长9%；公司债发行规模5.8
9万亿元，同比增长20%；证监会主管资产支持证券发行规模1.46万亿元，同比增长17%。
经营举措及业绩
在债权融资业务领域，公司坚持业务创新，深化集团协同，强化业务功能发挥，不断提升客户综合服务
能力。报告期内，债券承销业务稳步发展，承销只数同比增长22%，积极践行国家战略，承销科创债规模130
亿元，同比增长220%；承销绿色债券及绿色资产证券化项目规模79亿元，同比增长107%；服务民营企业及中
小微企业融资规模52亿元，并成功发行全国首单绿色中小微企业支持公司债券。资产支持证券市场竞争力保
持行业前列，REITs类业务取得重大突破，作为独家财务顾问成功发行全国首单农贸市场公募REITs，作为独
家销售机构及计划管理人成功发行全国首单跨境电商产业园机构间REITs及全国首单分布式清洁能源资产机
构间REITs。
（3）区域股权交易市场
市场环境
伴随我国经济向高质量发展阶段稳步转型，区域性股权市场作为重要金融基础设施的功能定位持续夯实
，以服务科技中小企业为核心的功能获得政策持续加力。2025年，多项重磅政策进一步明确了区域性股权市
场的发展方向与核心任务：2月，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，
明确要求“规范发展区域性股权市场，健全‘专精特新’专板综合服务，加强与全国性证券交易场所的有机
联系。推动区域性股权市场规则对接、标准统一”；7月，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持
新型工业化的指导意见》，强调“高质量建设区域股权市场专精特新专板，加强企业上市培育辅导和专业服
务”。上述系列政策部署
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