经营分析☆ ◇601377 兴业证券 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司所从事的主要业务分为四大板块，分别是财富管理业务、机构服务业务、自营投资业务、海外业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券及期货经纪业务(行业) 24.72亿 36.72 13.31亿 34.85 53.87
资产管理业务(行业) 19.45亿 28.89 14.43亿 37.78 74.22
机构与交易业务(行业) 18.56亿 27.58 8.96亿 23.46 48.27
海外业务(行业) 2.83亿 4.20 1.46亿 3.83 51.78
投资银行业务(行业) 1.92亿 2.86 293.18万 0.08 1.53
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 38.69亿 57.49 13.51亿 42.83 34.92
福建地区(地区) 18.91亿 28.09 15.12亿 47.93 79.98
其他地区(地区) 7.74亿 11.49 1.90亿 6.02 24.55
上海地区(地区) 1.96亿 2.92 1.02亿 3.22 51.71
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务:证券及期货经纪业务(业 24.72亿 36.72 13.31亿 42.20 53.87
务)
财富管理业务:资产管理业务(业务) 19.45亿 28.89 14.43亿 45.74 74.22
机构与交易业务(业务) 18.56亿 27.58 8.96亿 28.40 48.27
其他(业务) 3.79亿 5.63 -6.65亿 -21.08 -175.62
海外业务(业务) 2.83亿 4.20 1.46亿 4.64 51.78
投资银行业务(业务) 1.92亿 2.86 293.18万 0.09 1.53
分部间抵销(业务) -3.96亿 -5.88 0.00 0.00 0.00
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截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券及期货经纪业务(行业) 37.78亿 31.91 14.30亿 34.14 37.85
自营投资业务(行业) 32.14亿 27.15 18.34亿 43.78 57.05
资产管理业务(行业) 31.94亿 26.97 22.01亿 52.55 68.91
其他(行业) 16.94亿 14.30 -9.10亿 -21.74 -53.75
机构服务业务(行业) 15.77亿 13.32 3.92亿 9.35 24.85
海外业务(行业) 4.77亿 4.03 1.52亿 3.64 31.93
分部间抵销(行业) -20.93亿 -17.68 -9.10亿 -21.74 43.50
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 77.89亿 65.78 22.80亿 54.42 29.26
福建地区(地区) 23.10亿 19.51 16.00亿 38.21 69.28
其他地区(地区) 13.78亿 11.64 1.55亿 3.70 11.26
上海地区(地区) 3.64亿 3.08 1.54亿 3.67 42.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 36.37亿 67.30 9.12亿 50.38 25.06
福建地区(地区) 10.64亿 19.68 8.09亿 44.74 76.11
其他地区(地区) 5.54亿 10.24 1983.40万 1.10 3.58
上海地区(地区) 1.50亿 2.78 6830.98万 3.78 45.44
─────────────────────────────────────────────────
自营投资业务(业务) 17.41亿 32.21 9.56亿 52.84 54.91
财富管理业务:证券及期货经纪业务(业 16.73亿 30.96 7.17亿 39.63 42.85
务)
财富管理业务:资产管理业务(业务) 14.34亿 26.54 9.86亿 54.48 68.73
其他(业务) 7.46亿 13.81 -7.97亿 -44.06 -106.78
机构服务业务(业务) 5.70亿 10.54 1.45亿 8.03 25.48
海外业务(业务) 2.61亿 4.83 1.03亿 5.70 39.49
分部间抵销(业务) -10.21亿 -18.89 -3.00亿 -16.60 29.42
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机构服务业务(行业) 35.64亿 28.85 2293.22万 0.74 0.64
自营投资业务(行业) 31.21亿 25.27 16.51亿 53.57 52.89
财富管理业务:证券及期货经纪业务(行 31.13亿 25.20 11.59亿 37.60 37.22
业)
财富管理业务:资产管理业务(行业) 25.54亿 20.68 18.56亿 60.22 72.66
其他(行业) 16.43亿 13.30 -9.64亿 -31.28 -58.67
海外业务(行业) 4.82亿 3.90 1.09亿 3.53 22.59
分部间抵销(行业) -21.24亿 -17.19 -7.51亿 -24.38 35.39
─────────────────────────────────────────────────
公司本部及子公司(地区) 90.97亿 73.63 15.62亿 50.68 17.17
福建地区(地区) 19.31亿 15.63 14.65亿 47.54 75.88
其他地区(地区) 9.84亿 7.97 -1.15亿 -3.72 -11.65
上海地区(地区) 3.42亿 2.77 1.70亿 5.50 49.57
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司所属行业说明
公司所处的证券行业具有较强的周期性与波动性特点,受到国内外经济环境、资本市场表现和监管环境
等多方面因素的影响。
报告期内,面对外部环境变化影响持续加深,地缘政治风险上升,世界经济动能疲弱,多边主义与自由贸易
受到严重冲击的复杂局面,党中央坚持稳中求进的工作总基调,统筹国内国际两个大局,实施更加积极有为的
宏观政策,加大逆周期和跨周期调节力度,推动经济实现质的提升和量的增长。货币政策维持适度宽松,灵活
高效运用降准降息等多种政策工具,优化创新结构性货币政策工具,适当增加规模,引导金融机构加大对扩大
内需、科技创新、中小微企业等重点领域的支持,推动社融规模、货币供应量增长同经济增长及价格预期目
标相匹配。财政政策坚持加力提效,一方面继续保持财政支出规模,支持"两重"建设和"两新"工作,保障重大
项目建设、隐性债务置换和拖欠账款消化,补充国有大型商业银行资本,另一方面持续优化支出结构,更加注
重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面,提高财政资金使用效益。随着宏观政策组合拳持续发力,上半
年国内经济呈现稳中向好的发展态势,生产供给增长加快,市场需求持续改善,就业形势总体稳定,高质量发展
向新向优。
新"国九条"和"N+1"政策体系全面落地以来,中国资本市场稳中向好的确定性明显增强。中国证监会紧扣
防风险、强监管、促高质量发展的主线,会同有关方面相继出台了近70项配套政策文件并狠抓落实,监管体系
和制度机制建设取得重要突破,推动市场运行稳健活跃,市场结构持续改善,韧性和抗风险能力不断提升,中国
资产的安全价值、韧性价值和创新价值正受到国际投资者广泛关注和青睐。与此同时,资本市场制度包容性
、适应性持续增强。发行端,创业板增设第四套上市标准并建立IPO预先审阅机制,科创板扩大第五套标准适
用范围至人工智能领域,积极支持量子科技、生物制造、具身智能等"硬科技"企业上市,优质创新企业上市通
道进一步拓宽。再融资与并购端,稳步推进再融资储架发行制度落地,深化再融资改革,用好用足并购重组快
速审核机制,降低交易成本,支持上市公司持续成长、转型升级、补链强链。投资端,支持推出主动ETF,进一
步丰富投资产品和工具。在此背景下,证券公司立足资本市场中介本源,主动适应投融资综合改革新要求,将
功能性、专业性、合规性作为立身之本,着力提升服务新质生产力发展的能力,通过强化核心能力建设助力优
质创新企业高效对接资本市场,推动中长期资金与实体经济良性互动;同时严守合规风控底线,依法合规开展
跨境业务,切实履行资本市场看门人职责,在增强市场内在稳定性、促进长期投资价值提升中展现更大作为
(二)公司主营业务情况
公司致力于"建设有温度的一流证券金融集团",为境内外各类客户提供全方位的综合金融服务。按照客
户群体及业务属性的不同,公司所从事的主要业务分为四大板块,分别是财富管理业务、投资银行业务、机构
与交易业务、海外业务。
财富管理业务包括证券及期货经纪业务和资产管理业务。其中,证券及期货经纪业务是指通过线下和线
上相结合的方式提供包括代理客户买卖股票、基金、债券、期货及期权等交易服务、金融产品销售、基金投
顾、融资融券、股票质押式回购、股权激励行权融资、资产托管与基金服务等多元化服务;资产管理业务包
括为客户提供各类证券资产管理、基金资产管理、私募股权基金管理等服务。
投资银行业务主要包括股权融资、债权融资、财务顾问、中小微企业融资、区域股权市场服务等业务。
机构与交易业务主要包括研究与机构交易业务和自营投资业务。其中,研究与机构交易业务包括为各类机构
客户提供证券研究与机构销售、机构交易服务等业务;自营投资业务是在价值投资、稳健经营的前提下,从事
股票、债券、衍生品、股权、另类等多品种自有资金投资交易业务。
海外业务主要是通过全资子公司兴证(香港)金融控股有限公司开展环球证券及期货经纪、机构销售与研
究、企业融资、自营投资、资产管理、私人财富管理等业务。
公司主要围绕上述主营业务展业,通过提供综合金融产品和服务获取各类手续费及佣金收入、利息收入
及投资收益等。
二、经营情况的讨论与分析
2026年是集团"十五五"发展规划的开局之年,集团上下以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深
入学习贯彻党的二十届四中全会精神、中央经济工作会议精神和国家"十五五"规划纲要,深刻领会习近平总
书记在福建考察时的重要讲话精神和在福建工作期间的金融论述与实践,认真落实省委、省政府工作部署与
要求,锚定"建设有温度的一流证券金融集团"战略目标,坚持党建、改革、创新、质效、文化、规则"六个弓
领",把握资本市场发展机遇,深化改革创新,加快向产业投行、交易投行、财富投行转型。报告期内,集团经
营业绩较快增长,主要业务竞争力稳步提升,高质量发展基础进一步夯实。
集团坚持以客户为中心,将做好金融"五篇大文章"融入服务居民财富管理、支持现代产业发展和完善资
本市场功能的全过程。财富管理业务持续深化买方投顾转型,"知己理财"品牌影响力和客户覆盖面不断扩大,
"知己享投""知己优投""知己智投"服务规模与签约客户数快速增长,全层级客户服务体系日趋完善;客户基础
不断夯实,新开户市占率、活跃户规模再创历史新高,存量客群价值加速释放。资产托管与基金服务业务保持
竞争优势,期末存续服务私募产品数量排名行业第六位。公募基金管理业务坚持以基金持有人利益为核心,主
动权益和主动固收投资业绩保持行业前列,"固收+"、多资产、养老金融等特色业务持续拓展;资产管理业务
初步搭建多策略平台体系,特色化、差异化转型稳步推进。投资银行业务有效发挥连接资本市场与实体经济
的功能作用,股权融资项目有序落地,项目储备进一步充实,担任中金公司吸收合并东兴证券、信达证券项目
独立财务顾问,项目交易金额在上半年A股市场已披露重组草案的重大资产重组项目中位列第一;债权融资承
销规模快速增长,公司信用债及资产证券化承销规模跻身行业前十,创近年来半年度最佳水平,科创债承销规
模同比增长70%,清洁能源领域机构间REITs创新取得积极进展,科技金融与绿色金融服务质效显著提升。一级
股权投资业务聚焦新兴产业和未来产业,深耕科技创新与绿色低碳领域投资布局,充分发挥长期资本、耐心资
本作用,更好服务新质生产力发展。机构与交易业务持续强化研究赋能、客需服务及投资管理能力。研究业
务竞争优势进一步巩固,分仓佣金收入同比翻番,综合研究转型深入推进,"投行+研究"协同和研究赋能财富管
理成效加快显现。客需交易业务稳步拓展,场外衍生品、做市业务深化发展,机构FICC业务提速推进,多资产
、跨市场的机构客户服务体系更加完善。自营投资业务坚持稳健投资与价值投资理念,多资产、多策略投资
体系建设扎实推进,在有效管控风险的基础上实现稳健回报。
(一)财富管理业务
1.证券及期货经纪业务
市场环境
报告期内,证券市场在政策红利持续释放与流动性充裕的双重支撑下延续活跃态势,中长期资金入市节奏
加快,投资者信心进一步修复,推动市场成交维持高位运行。根据沪深交易所、中国证券业协会等机构统计数
据,2026年上半年沪深两市累计股基成交额752.32万亿元,同比增长99.3%;截至2026年6月末,市场融资融券余
额3.02万亿元,较去年末上升18.88%。期货市场交投受益于品类创新和大宗商品波动率维持高活跃度,根据中
国期货业协会统计数据,以单边计算,2026年上半年期货市场累计成交量51.05亿手,同比增长25.23%;累计成
交额482.70万亿元,同比增长42.08%。
资产托管与基金服务业务在监管政策持续深化背景下稳步发展。伴随《私募证券投资基金运作指引》等
监管政策的全面落地实施,中小机构及产品加速出清,私募行业头部效应进一步强化,管理规模50亿元以上的
大型私募成为新产品发行主力,优质私募客群价值愈发凸显。在此背景下,证券公司加速构建机构客户服务生
态圈,着力提升全业务链综合服务能力,在深耕传统私募领域的同时,加快拓展与公募及其他持牌金融机构的
多元化合作,行业竞争焦点转向全业务链综合服务能力比拼。
经营举措及业绩
在证券经纪业务领域,公司秉承以客户为中心的理念,坚定推行买方投顾转型,围绕"知已理财"品牌进一
步强化内部跨条线协同,以总部专业团队为中枢,以全国分支机构、投顾队伍和线上运营网络为触角,构建起"
从低门槛公募投顾到高净值专户定制"的全层级服务体系,全面覆盖大众、中产、高净值及机构等各类客群,
持续将品牌专业能力转化为客户可感知、有温度的长期陪伴。报告期内,"知己享投"整体服务规模峰值突破4
40亿元,"知己优投"累计签约超6万户,业务规模超480亿元,"知己智投"累计签约超6万户,业务规模接近800亿
元。品牌赋能带动公司整体客群大幅增长,上半年新开客户数超150万户,新开户市占率与活跃户规模均再创
历史新高。围绕线上线下一体化拓客和集约化经营主线,公司以智能化工具提升交易体验,以APPAl化重塑交
互方式,存量客群经营成效持续显现,存量客户激活规模已超上年全年水平;数字化运营能力不断增强,兴业证
券APP(优理宝)月活用户同比增速连续11个月位居TOP20证券类APP首位。根据沪深交易所公布数据,2026年上
半年公司股票基金交易总金额10.95万亿元,同比增长126%,母公司实现代理买卖证券业务净收入(含席位)17.
61亿元,同比增长71%。
在金融产品销售业务领域,以"知己享投"为资产配置核心平台,持续完善产品供给与配置方案,加速享投
组合与量化私募产品布局,有效满足客户多样化的财富管理配置需求。报告期内,产品保有结构持续优化,产
品销售业务稳步增长,上半年母公司实现代理销售金融产品净收入2.70亿元,同比增长69%在融资融券业务领
域,公司深化总分联动协同机制,持续打磨升级经营服务模式,立足融资融券客户多元需求,丰富产品矩阵、精
进服务品质,赋能业务提质增效。截至2026年6月末,公司融资融券期末余额519.46亿元,较上年末增长24%。
在股票质押回购业务领域,公司坚守金融赋能实体经济本源,依托专业服务能力稳健经营,从严落实全维
度风险管理。截至2026年6月末,公司股票质押业务规模11.33亿元,较上年末增长30%,其中公司自有资金融出
规模9.88亿元,较上年末增长36%,平均履约保障比例为261%。
在期货经纪业务领域,集团全资子公司兴证期货始终秉持以经纪业务为根基,期货资管与风险管理为双翼
的战略定位,持续锤炼投资、研究、交易、风险管理四大核心能力,系统推进机构服务深化、期衍产品创新、
大宗套利交易、产业协同赋能、客群服务升级五大战略任务,构建全周期服务实体经济的高效体系。
报告期内,公司客户基础与资产规模稳步增长,期货衍生品服务实体经济的效能显著增强。在资产托管与
基金服务领域,公司依托集团综合化经营平台优势,以客户需求为导向,整合串联资产托管与基金服务、产品
销售、机构经纪、投资研究及衍生品交易等主经纪商业务,打通"资金-交易-资产"服务链条,为专业投资机构
提供全方位综合服务。报告期内,私募证券基金托管业务保持竞争优势,新增托管私募产品数市场份额稳居行
业前列,期末存续服务私募产品数量排名行业第6位;公募基金托管产品结构持续优化,合作公募管理人质量显
著提升;其他持牌金融机构业务合作深化,新增服务产品数量与规模增长明显,产品数同比增长18%,月日均规
模同比增长274%;公司托管外包业务自动化率、风控覆盖率、品牌影响力保持行业领先水平,报告期内托管外
包业务时点规模5927亿元创历史新高。
未来展望
公司将继续践行金融工作的政治性与人民性,坚守客户需求导向,坚定将买方投顾作为财富管理核心发展
方向。持续深化"知己理财"品牌内涵,通过层次化的服务设计实现客户全覆盖;持续完善多元资产配置序列,
兼顾客户跨周期底仓配置与单一客户、单一资产的精细化配置需求;推动专业投研能力下沉,强化一线服务的
专业化与精细化;持续探索金融大模型在智能问答、资讯解读、选股诊股、交易下单、资产配置陪伴等场景
的应用,推动AI、量化技术与投顾、交易、资产配置全场景融合;健全财富客群拓客及客户分层分类经营体系
,优化产能结构,深化服务模式,以金融科技为支撑,推动财富客群实现高质量、可持续发展。
托管与基金服务方面,公司将锚定行业发展趋势,双线并行推进业务高质量发展,一方面加速推进资方服
务生态体系迭代升级,加快打造具有兴证特色的差异化服务品牌和资方服务平台,全面提升面向专业机构投资
者的综合金融服务能力;另一方面全面融入集团大财富管理发展战略,依托多年业务积淀的机构资源与产品优
势,凭借专业绩效研究打通机构产品供给端与财富配置需求端,构建机构业务与财富管理双向赋能、闭环联动
的生态格局。
2.资产管理业务
(1)券商资产管理业务
市场环境
2026年上半年,券商资管业务延续规范转型后的稳健发展态势,行业整体运行平稳。资管机构持续聚焦主
动管理核心能力建设,优化产品布局与投研体系,深化科技赋能与运营质效提升。在基础制度持续完善、资本
市场生态稳步优化的背景下,行业差异化、特色化发展路径进一步清晰,头部机构与专业型券商各展所长,资
管业务服务居民财富管理与实体经济的职能不断增强。截至2026年6月末,证券行业受托管理资产规模10.23
万亿元,较上年末增长7.3%。
经营举措及业绩
报告期内,集团全资子公司兴证资管全面开启"二次创业",稳步推进"私募+公募"双轮驱动战略,明确"固
定收益+多元资产"(E&FICC)的发展方向,初步搭建多策略平台体系,通过重塑投研机制、推出"兴证资管航海
家"全球多元资产策略体系、强化合规风控、全面推进业务流程梳理、优化I底座、聚焦目标客户、焕新品牌
体系、优化人才布局等举措,积极探索特色化、差异化的经营模式。截至2026年6月末,兴证资管受托资产管
理资金总额1,250亿元。
未来展望
兴证资管将坚定推进系统性战略转型,以"有章法,懂分寸,知进退"的经营理念,全面开启"二次创业"的新
征程,以金融五篇大文章为导向,在兴业证券集团的坚强领导下,秉承"以客户为中心"的根本理念,保持"稳中
求进,一张蓝图绘到底"的发展定力,稳步推进"私募+公募"双轮驱动战略。坚持"固定收益+多元资产"(E&FICC
)的发展方向,持续完善"多策略平台体系",迭代优化相关投资研究和风险管理模式,着力构建以客户和市场需
求为根基的产品矩阵,多维度打造销售与渠道体系,进一步加强合规风控、运营管理和金融科技建设,积极探
索特色化、差异化的经营模式,致力于以长期主义精神为客户提供全方位的资产管理综合解决方案。
(2)公募基金管理业务
市场环境
报告期内,公募基金行业高质量发展改革持续深化,投资者回报导向进一步强化,资产管理规模保持稳健
增长。监管政策层面,《推动公募基金高质量发展行动方案》相关制度安排加快落地,业绩比较基准指引及配
套机制落地实施,进一步强化基准对产品定位、投资策略和投资行为的约束作用;与基金业绩表现挂钩的浮动
管理费机制稳步推进,以基金投资收益为核心的绩效考核体系加快建立,引导基金管理人回归受托理财本源。
改革推动行业发展导向从"重规模"向"重回报"深度转变,竞争格局与发展生态加快重构。市场环境层面,在低
利率环境延续与权益市场估值修复的背景下,居民资产配置需求发生结构性调整,公募基金凭借制度规范优势
与投研管理能力,有效承接了居民储蓄向投资转化的资金需求,推动行业规模持续稳健增长。根据中国证券投
资基金业协会数据统计,截至2026年6月末公募基金资产管理规模合计39.67万亿元,较上年末增长5.2%
经营举措及业绩
集团控股子公司兴全基金始终恪守"基金持有人利益最大化"原则,通过良好的主动管理能力为客户创造
长期价值回报。报告期内,产品业绩稳居行业前列,截至2026年6月末,根据国泰海通证券数据,兴全基金旗下
主动型权益类基金、主动型固收类基金过往三年加权平均收益率分别在权益类大型公司、固定收益类中型公
司中位列前三。公司"固收+"与多资产特色业务规模增速领跑,权益类、FOF类资管计划加速落地,基金投顾策
略持续迭代,养老基金Y份额保有规模位居行业前三:跨境投研能力持续深化,新加坡子公司建设有序推进。截
至2026年6月末,兴全基金公募基金规模达到8492亿元,较上年末增长13.4%
未来展望
在全球经济不确定性增加、国内资本市场深化改革的背景下,兴全基金将围绕高质量发展主线夯实竞争
力,以长周期视角培育新动能、完善体系化能力建设;持续深化投研核心能力,精细化渠道运营,并加速产品创
新与前瞻布局;通过深化"数字驱动、智慧赋能"的科技服务体系,加强人才机制与合规风控建设,厚植"责任"
文化,深耕养老金融生态,并依托海外子公司推进"内外协同",提升国际化水平。在行业深度变革中,兴全基金
将更好发挥公募基金支持实体经济作用,践行公募基金的社会责任,以专业能力统筹规模与质量,坚定走高质
量可持续发展之路,为更广大的居民财富保值增值与资本市场健康发展贡献专业力量。
(3)私募股权基金管理业务
市场环境
报告期内,在政策驱动与产业变革的双重催化下,私募股权基金行业呈现较好增长。募资端,政府投资基
金、地方国资平台、险资、AIC等出资依旧活跃;投资端延续聚焦硬科技赛道的趋势,人工智能、半导体、生
物医药、先进制造等战略性新兴产业投资热度持续提升。退出端,境内外IPO发行扩容,"轻资产、高研发投入
"认定标准从科创板和创业板拓展至主板,科创板第五套上市标准适用范围扩大至人工智能领域,科技企业融
资通道进一步拓宽;叠加S基金政策持续优化,多元退出体系更趋完善。
经营举措及业绩
集团通过全资子公司兴证资本开展私募股权基金管理业务。兴证资本紧扣国家"十五五"新兴产业与未来
产业布局,坚守长期耐心资本属性,谱写科技金融、绿色金融大文章。报告期内,兴证资本持续推进产品创设
工作,完成多只基金工商设立和基金扩募,投资多个具身智能、可控核聚变等未来产业硬科技项目;多个已投
项目完成IPO发行或获得受理,公司投资能力获市场高度认可,行业影响力持续提升,荣获投中"2025年度中国
最佳私募股权投资机构TOP100""2025年度中国最佳券商私募基金子公司TOP10"等业内重量级奖项。
未来展望
兴证资本将紧密围绕国家壮大战略性新兴产业、前瞻布局培育未来产业的发展方向,持续劳实核心投资
能力建设,优化完善全链条产业投资生态,坚持"投早投硬"、"投大投强"并举的投资策略,精准聚焦优质科创
企业标的,扎实深耕实体产业,切实发挥私募股权基金赋能科技创新、助力产业升级功能,服务实体经济高质
量发展。
(二)投资银行业务
1.股权融资业务
市场环境
报告期内,股权融资市场呈现制度深化与结构优化并行的态势,一方面,资本市场改革红利持续释放,随着
创业板预先审阅机制与储架发行制度推出、"轻资产、高研发投入"认定标准从科创板和创业板拓展至主板等
政策相继实施,资本市场对科技创新企业的制度包容性显著增强,股权融资市场服务新质生产力发展的质效稳
步提升;另一方面,并购重组与再融资机制优化为上市公司资本运作打开新空间,战略投资者制度完善与审核
效率提升推动再融资市场活跃度改善,成为股权融资市场的重要增长动能。根据Wind数据统计,报告期内A股
市场股权融资家数184家,同比增长42%,融资总规模(不含资产类)约2,276亿元,受上年同期四家国有大行合计
5,200亿元定增形成的高基数影响,同比下降67%。其中,IPO上市71家,同比增长39%,融资规模706亿元,同比增
长89%;市场新增新三板挂牌123家,其中创新层83家。
经营举措及业绩
在股权融资业务领域,公司积极融入经济社会发展全局,紧扣国家战略,以服务实体经济为初心使命,服务
新质生产力发展。业务开拓上做实区域,做深行业,深挖存量,拓展增量,助力"科技、资本、产业"的良性循环
,业务储备提升,发展势头良好。报告期内共完成境内股权主承销项目3单,期末在会审核项目12单,辅导备案
项目29单;完成新三板挂牌1单,期末在审挂牌项目10单,在审排名行业第2位;公司担任中金公司吸收合并东兴
证券和信达证券的独立财务顾问,项目交易金额位居上半年A股市场已披露重组草案的重大资产重组项目首位
。公司股权融资业务表现屡获业界认可,荣获"新财富杂志最具潜力投行""新财富杂志最佳践行ESG投行""新
财富杂志科技与智能制造产业最佳投行",荣获投资时报、标点财经等机构主办的"金禧奖
2025优秀投资银行"等荣誉。
未来展望
随着多层次资本市场改革纵深推进,资本市场服务新质生产力的核心功能将愈发凸显。公司将顺应实体
经济转型升级需求,深入布局硬科技赛道,深耕六大新兴支柱产业和六大未来产业,持续推动投行业务向产业
投行转型;在合规前提下,强化"投行、投资、投研"条线的联动机制,围绕核心区域和重点行业,不断优化境内
外全周期资本服务能力,以专业投行服务助力实体经济高质量发展。
2.债权融资业务
市场环境
上半年受益于低利率环境下融资成本维持低位,叠加监管层维持对专项债、科创债等结构性政策工具支
持,债权融资市场保持稳健发展。全国信用债(不含同业存单)发行规模10.71万亿元,同比增长3.5%;公司债发
行规模3.45万亿元,同比增长32%;证监会主管资产支持证券发行规模0.79万亿元,同比增长28%经营举措及业
绩在债权融资业务领域,公司坚持业务创新,强化全业务链专业能力,提升客户综合服务水平。报告期内,债权
融资承销规模快速增长,公司信用类债券及资产证券化承销规模近千亿元,同比增长72%,排名跻身行业前十,
创近年来半年度最佳水平;资产支持证券市场竞争力优势稳固,上半年承销规模同比翻番,市场排名第八位。
同时,公司深入做好金融"五篇大文章",科创债业务大幅发展,承销规模同比增长70%;清洁能源类机构间REITs
项目持续取得突破,覆盖分布式光伏、新能源REITs扩募、光热电站三大清洁能源赛道,多项业务创下行业首
单纪录。
未来展望
公司将锚定高质量发展主线,紧扣实体经济发展需求提供差异化债权融资方案,由单一债券承销向综合融
资解决方案升级;持续丰富包括资产证券化、REITs业务等创新产品发展,大力拓展科创债、绿色债、高成长
产业债等特色品种;同时进一步深化境内外团队协同,打造一体化综合融资服务能力。
3.区域股权交易市场
市场环境
随着我国经济高质量发展深入推进和多层次资本市场改革持续深化,区域性股权市场作为多层次资本市
场的"塔基"和服务中小微企业的重要平台,功能定位持续巩固。2026年上半年,证券业协会启动《区域性股权
市场自律管理与服务规范(试行)》评估工作,推动检视规则实施成效,进一步完善自律管理要求和证券公司执
业规范。同时,资本市场金融"五篇大文章"相关政策持续落实,推动区域性股权市场健全"专精特新"专板综合
服务,加强与全国性证券交易场所的有机联系,促进规则对接和标准统一。相关制度安排有利于提升区域性股
权市场规范培育和市场衔接能力,更好发挥其服务科技创新、中小微企业和实体经济高质量发展的基础性作
用。经营举措及业绩报告期内,公司参股公司海峡股权交易中心立足金融基础设施的核心定位,高质量落实科
技金融、普惠金融、绿色金融等工作。以"专精特新"专板建设为抓手,着力引导中小企业走"专精特新"发展
路径,专精特新专板新增76家,并通过三四板对接"绿色通道"推动福建省2家企业申报新三板,加快构建"区域
性股权市场培育-新三板挂牌-沪深北交易所上市"梯度培育体系;创新普惠金融服务模式,联合各级政府常态
化举办惠企活动,深入县域、乡镇提供精准金融支持;引领绿色金融创新实践,推进各类资源环境要素交易及
绿色融资总成交2.13亿元,推动福建省"双碳"能力建设中心搭建工作,联合相关单位启动鲍鱼养殖过程固碳机
制及固碳量核算研究,填补海洋渔业碳汇技术研究空白。
未来展望
第海峡股权交易中心将发挥沪深北三大交易所福建服务基地、福建省政府授牌的省上市后备企业培育孵
化基地双重平台优势,持续打造"一体两翼"业务体系,深耕"专精特新"企业服务,深化县域、乡镇金融服务,聚
焦节新质生产力,加强中小企业上市培育辅导和专业服务,努力发挥专精特新"蓄水池"和优质中小微企业成长
上市管理"加速器"作用。深化"台资板"创新升级,积极助力台企上市融资。依托资源环境交易中心,持续开拓
创新双层讨碳背景下的绿色金融业务。论与
(三)机构与交易业务分析
1.研究与机构交易业务
(1)研究业务
市场环境
随着公募基金交易佣金改革步入中长期影响显现阶段,主动权益类产品规模扩张乏力,叠加被动产品规模
增长,对传统分仓收入的增长空间产生挤压。6月,证监会主席吴清于陆家嘴论坛明确支持推出主动ETF,沪深
交易所同步发布业务指引,主动管理型场内投资工具即将落地,或将进一步重塑公募产品格局。从长期视角观
察,佣金制度重构与产品创新双向驱动,正加速推动研究业务从"通道收费"向"价值创造"转型,机构通过强化
基本面研究深度、拓展综合金融服务边界、提升客户全周期服务质效,逐步构建差异化竞争壁垒,助力研究业
务与机构服务生态实现可持续升级。
经营举措及业绩
报告期内,公司研究业务竞争优势稳固,分仓佣金收入同比增长一倍以上。研究转型持续深化,综合效益
稳步提升,"投行+研究"模式深度落地,助力多家优质企业登陆资本市场,有效实现一二级联动价值转化;建立
落实首席分析师挂钩分支机构机制,推动研究成果市场化赋能,有力支撑高端投顾产品"知己优投
华山论剑"建设。围绕金融"五篇大文章",主动承接监管机构和政策部门的研究需求,多项课题获评证券
业协会优秀课题,公司首席经济学家常态化参与行业专项会议并在中央媒体发声。锚定属地发展战略,高效支
持福建省金融强省建设,多项研究成果获得省级部门采纳,为省内政府、企业、金融机构及高净值客户提供定
制化服务,常态化开展企业走访与上市公司调研。
未来展望
公司将积极拥抱行业机遇,坚守深度研究立身之本,坚持扎实稳健、富于前瞻的兴证研究特色,深耕深度
研究、产业链研究与专题策略研究,巩固细分领域壁垒,打造差异化优势。深化"研究+"全域协同生态,发挥二
级市场研究优势,以"投研+投行+投资"模式锻造集团重点优势行业竞争力,筑牢一二级联动壁垒,挖掘投融资
、财务顾问等增量商机,最大化释放研究协同价值,打造全面赋能集团发展的智慧中枢,构建投研联动价值闭
环。同时,紧扣国家及地方发展战略,锚定金融"五篇大文章",围绕福建省"555X"产业培育、实体提质、绿色
转型、资本市场优化、科创培育、AI赋能资本市场等重点领域,聚焦高层级智库服务,加强与权威机构合作,
打造行业标杆研究品牌,助力"十五五"良好开局,更好地服务经济社会高质量发展
(2)机构交易业务
市场环境
报告期内,随着衍生品监管制度进一步完善、交易所做市及流动性服务机制持续优化,证券公司机构交易
服务业务加快规范化、专业化发展。证监会发布《衍生品交易监督管理办法(试行)》,为场外衍生品规范健
康发展提供了更为清晰的制度依据,行业机构持续完善内部控制、风险管理及交易者适当性管理机制,衍生品
在风险管理、资源配置和服务实体经济方面的功能进一步增强。做市业务方面,科创板做市机制经持续实践
已步入常态化运行,创业板随之引入做市商制度,做市机制逐步覆盖双创板市场;沪深交易所持续完善债券做
市、上市基金做市及流动性服务规则,优化评价与激励机制,引导做市机构提升报价质量和连续报价能力,进
一步强化对科技创新板块和ETF等指数化产品的流动性支持,提升市场运行韧性。
经营举措及业绩
报告期内,公司场外衍生品业务深化重点客群服务,持续丰富挂钩标的与策略体系,依托权益、商品、策
略等多元衍生工具,推动业务稳健发展。运用衍生工具满足银行及理财资金在低利率环境下"固收+"配置的核
心需求,助力金融服务居民财富管理;聚焦机构投资者风险管理需求,提供场外对冲工具及服务,完善中长期资
金入市配套机制;优化利率衍生品产品结构,为企业客户提供套期保值综合解决方案,切实服务实体经济高质
量发展。做市业务获批成为沪深交易所期权主做市商,全品类、多资产做市体系进一步完善;有序推进基金做
市服务体系化建设,强化交易定价核心能力,拓宽客户服务广度、深化客户服务内涵,推动做市标的不断扩容,
覆盖宽基、行业主题、债券、商品等多资产类别,带动做市规模实现跨越式增长;债券做市业务保持细分领域
领先优势,股票做市业务持续稳步开展。
机构FICC业务方面,公司围绕债券交易撮合与投顾等业务,加快搭建一体化债券交易及撮合平台,逐步贯
通资产获取、产品创设、交易撮合和销售协同,持续完善客需债券产品体系;积极拓展重点机构客户,推动债
券投顾业务规模化发展,报告期内债券投顾业务规模稳步增长,单一客户合作规模创历史新高。未来展望公司
将以金融"五篇大文章"为指引,持续深耕衍生品与做市业务,积极培育机构债券交易及撮合业务,构建多资产
、一体化的机构交易服务格局,巩固提升差异化竞争力。场外衍生品业务着力提升交易定价与风险对冲能力,
深化多资产、多结构产品布局,通过打造多元化的衍生产品服务矩阵,拓宽中长期资金入市渠道;做市业务继
续锻造多资产、跨市场交易能力,强化系统支撑与策略创新,有效提升市场流动性。机构FICC业务将持续推进
债券交易及撮合平台建设,丰富客需产品和交易策略,拓展业务场景及创收渠道;加快头部理财子和重点区域
银行准入及项目落地,推动债券投顾业务规模化、特色化发展。
2.自营投资业务
市场环境
报告期内,股票市场展现较强复苏韧性,沪深300震荡上行,为股票自营提供了较好的投资窗口期;另一方
面,在市场结构性分化加剧、衍生品与FICC工具持续丰富的背景下,券商自营业务加速从传统方向性博弈向多
资产、多策略组合配置转型。债券市场方面,十年期国债收益率维持低位区间震荡,在低利率常态化背景下,
债券自营业务面临一定挑战,传统杠杆与久期策略在当下利率环境中更依赖交易能力。一级股权投资方面,受
益于政策支持及市场回暖,股权投资呈现结构性复苏态势。国有资本继续发挥主导作用,投资聚焦机器人、半
导体、Al产业链等新质生产力领域;一级市场退出渠道持续拓宽,并购重组交易活跃度显著提升,A股市场IPO
常态化进程加速,一级市场多元化退出机制更加完善。经营举措及业绩
(1)权益投资业务
报告期内,公司权益自营紧扣"筑牢价值投资基本盘,增强跨市场跨周期收益能力"的核心要求,深化多资
产、多策略的绝对收益业务模式。依托大类资产配置、量化投资等多策略布局,有效平滑市场波动,实现较低
风险水平下的稳健回报。同时,公司稳步推进多元策略迭代,持续开展REITs、私募FOF等领域的策略储备与实
盘运作,进一步丰富收益来源,增强组合韧性
(2)固定收益投资业务
报告期内,公司固定收益投资持续升级投研交易体系,充分发挥波段交易优势,综合运用多元策略与多资
产配置增厚收益,在整体低利率环境下实现稳定投资回报,业绩表现位列可比基金前茅。面对信用分层加剧、
信用风险事件仍存的市场特征,公司持续开展信用跟踪研究和持仓结构优化,维持高等级品种较高配置比例,
有效管控组合信用风险。
(3)另类投资业务
集团通过全资子公司兴证投资开展另类投资业务。报告期内,兴证投资专注主业、提升专业化能力,布局
集成电路、核聚变能、具身智能、商业航天等新兴产业和未来产业领域股权投资,各项业务稳健发展,集团协
同效应持续深化,投后管理与退出工作有序推进,内控与风险管理体系不断完善。
未来展望
权益投资方面,公司将继续立足绝对收益理念,构建多策略、多资产、全天候投资体系,在严控波动与回
撤的前提下,追求合理稳健的绝对回报。在方向性股票投资领域,持续强化研究与交易能力,力争获取超越市
场平均水平的风险调整后收益。同时,积极开发新策略、拓展资产类别,通过低相关性高夏普策略的组合配置
实现分散化布局,筑牢收益安全垫。投研体系方面,深化专业化建设,推动投研模式向工业化、数智化转型,提
升团队协作与策略输出的稳定性,为公司可持续发展奠定坚实基础。
固定收益投资方面,公司将坚持稳健投资理念,在有效管控风险的前提下,进一步升级投研交易体系、丰
富投研交易策略,并持续推进全球化多元化大类资产配置、择机扩大低波动类固收替代策略规模,以应对低利
率环境并保障投资收益稳定性;同时,持续强化利率风险与信用风险的双重管控,加强持仓债券的信用跟踪与
评估,筑牢风险防御体系。
另类投资方面,兴证投资将深耕股权投资主责主业,在服务实体经济和新质生产力发展方面强化使命担当
,聚焦硬科技赛道,持续布局新兴产业和未来产业,深化投承联动,发挥协同效能;扎实做好投后管理,积极拓宽
退出渠道,持续提升整体经营效益。
(四)海外业务
市场环境
尽管地缘政治冲突持续与全球贸易政策不确定性交织,香港作为连接内地与国际资本的关键枢纽,其国际
金融中心地位持续巩固。报告期内港股市场呈现"指数调整、交投升温、IPO回暖"的结构性分化特征,恒生指
数累计下跌10.7%,但港股交投活跃度较去年同期显著提升,上半年港股日均成交额2,830亿港元,同比增长17.
8%;融资业务方面,随着港交所推行多项措施吸引企业赴港上市,以及国际投资者对中国核心资产配置需求日
益增强,港股IPO市场迎来强劲复苏,报告期内共完成87家新股上市,同比增长98%,合计募集资金2,102亿港元,
同比增长92%。
经营举措及业绩
报告期内,公司全资子公司兴证香港充分发挥专业优势,深入推进业务转型升级,各业务条线稳步发展。
财富管理领域积极拓展"跨境理财通"布局,持续完善产品体系,新增上架产品36支,通过覆盖多元资产与多币
种的产品矩阵,有效匹配客户跨境财富管理差异化需求。投资银行业务方面,上半年助力10家企业完成股权融
资,承销家数位列在港中资券商第5位;债券承销优势持续巩固,承销规模排名在港中资券商第8位。自营投资
秉持稳健审慎的投资策略,在风险可控的前提下前瞻布局多元化投资组合,切实提升投资收益的稳定性与组合
抗风险韧性。公司ESG实践成效持续显现,连续四年维持万得ESG"BBB级"评级,连续两年获惠誉"BBB级"评级,
评级展望为"稳定"。
未来展望
兴证香港作为集团国际化战略"桥头堡",将继续秉持"稳健经营、稳中求进"的原则,聚焦"大财富、大机
构、大投行"三大方向,深化跨境业务布局。公司将把握跨境理财通、基金互认等业务机遇,构建差异化跨境
产品货架;以研究服务带动机构销售,拓展专业投资者客群,搭建主经纪商服务模式;以"闽港科技金融会客厅"
为核心抓手,打造跨境投行一体化机制,不断夯实国际化业务发展根基。同时,坚守合规风控底线,践行绿色金
融服务理念,加快打造专业化、市场化、国际化的人才队伍,全面落实集团大投行境内外协同发展战略,多维
度赋能全球客户跨境综合金融服务,精准把握"投资中国"与"中国投资"的历史机遇,持续深化集团国际业务布
局。
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