经营分析☆ ◇601236 红塔证券 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
自营投资业务板块、财富管理业务板块以及机构服务业务板块
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
公司总部及各子公司(地区) 22.00亿 90.40 15.10亿 96.02 68.64
云南省内经纪业务分支机构(地区) 1.88亿 7.74 9027.61万 5.74 47.93
云南省外经纪业务分支机构(地区) 4526.94万 1.86 -2759.03万 -1.75 -60.95
─────────────────────────────────────────────────
自营投资业务(业务) 17.48亿 71.83 16.42亿 104.37 93.91
财富管理业务(业务) 5.82亿 23.91 1.85亿 11.74 31.74
机构服务业务(业务) 2.93亿 12.04 2.37亿 15.05 80.78
分部间抵消(业务) -4330.80万 -1.78 -3753.05万 -2.39 86.66
其他(业务) -1.46亿 -5.99 -4.53亿 -28.77 310.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自营投资业务(业务) 9.65亿 81.15 9.23亿 115.77 95.67
财富管理业务(业务) 2.31亿 19.40 4816.39万 6.04 20.88
机构服务业务(业务) 8959.08万 7.53 8366.99万 10.49 93.39
分部间抵消(业务) -1820.64万 -1.53 -1529.74万 -1.92 84.02
其他(业务) -7793.25万 -6.55 -2.42亿 -30.38 310.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
公司总部及各子公司(地区) 18.41亿 91.07 8.16亿 96.84 44.31
云南省内经纪业务分支机构(地区) 1.46亿 7.24 6563.47万 7.79 44.82
云南省外经纪业务分支机构(地区) 3408.84万 1.69 -3900.44万 -4.63 -114.42
─────────────────────────────────────────────────
自营投资业务(业务) 13.65亿 67.54 12.77亿 151.61 93.54
机构服务业务(业务) 4.72亿 23.35 7169.06万 8.51 15.19
财富管理业务(业务) 3.42亿 16.89 -4956.96万 -5.88 -14.51
分部间抵消(业务) -3949.62万 -1.95 -3144.14万 -3.73 79.61
其他(业务) -1.18亿 -5.82 -4.25亿 -50.50 361.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自营投资业务(业务) 7.72亿 75.10 7.42亿 155.87 96.06
机构服务业务(业务) 2.23亿 21.70 4879.82万 10.26 21.88
财富管理业务(业务) 1.18亿 11.50 -7707.51万 -16.20 -65.19
分部间抵销(业务) -2362.00万 -2.30 -1886.23万 -3.96 79.86
其他(业务) -6165.08万 -6.00 -2.19亿 -45.96 354.67
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司的主要业务为自营投资业务板块、财富管理业务板块以及机构服务业务板块。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民迎难而上、奋力拼搏，坚定不移贯彻
新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大局，实施更加积极有为的宏观政策，我国经济顶压前行
、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，
民生保障更加有力。
公司所处行业是证券行业。证券行业发展与国内经济环境、资本市场改革深度、监管政策优化方向及全
球金融市场联动性密切相关。2025年，资本市场在多重风险挑战交织叠加的严峻考验下顶压前行，韧性和活
力明显增强。一是风险防控体系不断完善，中国特色稳市机制逐步落地，社保基金、保险资金等中长期资金
入市规模持续扩大，市场整体呈现回暖向好态势。二是监管层面以“五大监管”为核心，强化财务造假惩防
与违法违规行为打击，监管执法质效有效增强，行业合规经营生态持续净化。三是投融资改革纵深推进，科
创板、创业板等板块制度创新落地见效，上市公司现金分红与回购力度加大，全年现金分红回购合计2.68万
亿元，高质量发展动能进一步集聚。四是股债期产品和服务体系持续丰富，全年IPO及再融资合计1.26万亿
元，交易所债券市场各类债券发行规模达16.3万亿元，18个期货期权新品种平稳上市，多层次资本市场功能
有力发挥。五是资本市场法治建设与投资者保护机制不断健全，为行业高质量发展筑牢制度保障。受经济基
本面改善与政策红利持续释放的双重驱动，A股市场呈现“稳步上行、结构优化”的运行态势，全年上证指
数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%，科创50指数上涨35.92%。截至2025年末，A股
总市值达到123万亿元，全年成交额达418.14万亿元，市场交投活跃度稳步提升，投资者信心持续增强。
证券行业作为资本市场的核心参与者，在服务实体经济、促进产业升级、优化资源配置中的作用愈发凸
显，在财富管理、机构服务、投资银行、自营投资等核心业务领域将迎来更多结构性机遇。行业集中度持续
提升，并购重组成为券商外延式发展的重要路径，头部券商稳中有进、中小券商差异化突围的竞争格局进一
步明晰，为具备专业能力与特色优势的证券公司提供了广阔的发展空间。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历
次全会精神、中央经济工作会议及中央金融工作会议精神，深入学习贯彻习近平总书记在云南考察时的重要
讲话精神，认真落实资本市场新“国九条”部署要求，全力做好金融“五篇大文章”相关工作，深刻把握金
融工作的政治性和人民性，积极发挥金融机构功能作用，始终坚守金融服务实体经济的本源，锚定“差异化
金融服务平台、特色化精品券商”战略定位，把防控风险贯穿经营管理全过程，紧扣发展新质生产力需求优
化服务体系，全力为股东创造长期价值、为客户提供全周期综合金融服务，在推动资本市场高质量发展中稳
步提升核心竞争力。
报告期内，公司实现营业收入24.34亿元，同比增长37.76%，归属于母公司股东的净利润12.14亿元，同
比增长58.84%；截至报告期末，公司总资产619.71亿元，较上年末增长4.91%，归属于母公司股东的权益252
.31亿元，较上年末增长3.32%。
公司的主要业务为自营投资业务板块、财富管理业务板块以及机构服务业务板块:
（一）自营投资业
1.市场环境
2025年，国内权益市场呈现“上半年波动调整、下半年普涨回升”的显著结构性特征，展现出极强的韧
性与活力。一季度政策利好集中释放，市场快速回暖，上证综指曾触及4000点的高位；二季度受美国“对等
关税”政策冲击，市场出现阶段性回调；随后在央行流动性支持、中央汇金公司战略介入等多重积极因素带
动下，市场快速企稳回升。进入下半年，国内政策持续发力、内需复苏态势巩固、科技创新提速，A股市场
交投热度与活跃度显著提升，各主要指数均实现了显著上涨。与此同时，债券市场结束了连续四年收益率单
边下行的走势，债券市场收益率全面上行，1年期、3年期、5年期、10年期国债到期收益率分别较上年底上
行约25BP、20BP、22BP、17BP，市场流动性充裕。
衍生品市场方面，结构性优势凸显，期权等产品成为布局热点。公募REITs供给大幅扩容，截至报告期
末上市78只，发行规模超2000亿元，资产领域拓展至数据中心等新场景，一级市场保持活跃。股权投资方面
，2025年中国证券业协会研究制定了《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）》，引导证
券公司股权投资业务向国家战略领域倾斜。多市场协同为自营投资提供了多元布局场景与风险对冲工具。
2.经营情况
（1）股票自营投资
公司股票自营投资业务坚决贯彻落实公司“稳中求进”的工作总基调，全力聚焦主营业务，追求长期收
益的同时还兼顾中短期财务回报要求，坚持可持续的非方向性投资。报告期内，公司股票自营投资业务以“
非方向性投资”为基础扎实推进，业务模块构成更加成熟；同时，积极开展交易性布局，紧抓投资机会，持
续对投资结构进行优化调整，为稳定的业绩增长奠定坚实的基础。
公司股票自营投资业务积极响应中国人民银行、中国证监会的号召，在公司统一领导下，参与了证券、
基金、保险公司互换便利（SFISF）工具投资，切实发挥互换便利的稳市作用。
（2）固收自营投资
报告期内，面对“低利率、高波动”的新形势，公司固收自营投资业务秉持稳健审慎的投资原则，灵活
调整资产结构、规模和组合久期，取得了较好的投资回报。此外，为积极贯彻落实中央金融工作会议精神，
公司在金融“五篇大文章”相关债券方面加大了投资力度。投研体系方面，公司聚焦宏观利率走势与大类资
产配置策略研究，加强利率债市场趋势研判与收益率曲线形态变化研究，捕捉阶段性交易机会，搭建多维度
信用风险评估与舆情动态监控体系，严控信用风险的前提下挖掘信用资产的配置价值。FICC建设方面，一方
面加强对海外固收市场的研究工作，探索全球固收市场的差异化投资机会；另一方面，积极申报新业务新产
品，储备投资策略，完善投资品种和手段，推动固收自营投资业务迈上新台阶。
（3）创新与衍生品投资业务
报告期内，公司创新及衍生品投资业务重点布局非方向业务，包括公募REITs投资和挂钩大类资产指数
的场外衍生品投资等。一方面持续梳理和完善业务管理相关机制和流程，做到合规、风控对业务的全流程管
控，夯实创新类投资业务提质上量的基础；另一方面加强业务和策略开发，提升投研能力，为业务发展打牢
基础，形成了衍生品类、REITs类、商品类、量化策略类、其他场外产品等多品类投资格局。
（4）新三板做市投资
报告期内，公司新三板做市业务继续维持现有做市规模，以保持新三板业务的稳定为目标。截至报告期
末，公司新三板做市业务共为23家挂牌企业提供做市服务，做市家数排名行业第19位。公司正在积极申请北
交所做市业务资格，目前已通过北交所的验收，并已向证监会递交申请，未来将加强与监管机构的沟通，推
进申请工作的开展。
（5）股权直投与另类投资
报告期内，红正均方通过股权投资、金融产品投资两个抓手，以严控投资风险为前提，突出另类投资主
业方向，做好增量投资的同时处理好存量投资投后管理工作，着力提升公司自有资金利用效率，为下一阶段
发展夯实基础。截至报告期末，红正均方存量项目共计23个，存续项目合计投资规模约14.14亿元。股权投
资方面，积极贯彻中央及监管机构精神，进行新质生产力、科技金融方向股权项目的储备、投资，通过增加
对私募股权基金的投资布局，有效分散了股权投资风险。此外，公司积极通过项目调研、专项基金间接投资
云南本土企业等方式，服务云南省经济发展。金融产品投资方面，红正均方以非方向性策略为基石，适度配
置了风险敞口较小的方向性策略，拓展丰富了公司配置策略类型。
3.经营思路
2026年，公司自营投资业务将延续“非方向化投资”的核心目标，紧扣资本市场结构性分化与政策导向
，以“稳健合规、多元协同、质效提升”为原则统筹发展。一是紧跟资本市场变化，持续跟踪研究相关标的
及行业基本面的变化，及时发现潜在风险因素和投资机会，对持仓进行动态调整；二是集中力量深入挖掘非
方向性投资，增加相关标的及策略的储备，夯实转型成果，筑牢稳健投资收益的基础；三是严格落实监管与
公司的风控要求，强化全流程风险管理；四是将服务国家战略与挖掘投资价值有机结合，兼顾收益稳定性、
风险可控性与综合服务效能，推动自营投资业务高质量发展。
（二）财富管理业务
1.市场环境
2025年，资本市场继续深化新“国九条”引领下的高质量发展。随着《市场准入负面清单（2025年版）
》的发布及《2025年稳外资行动方案》的实施，资本市场高水平开放进一步加速，引导优质外资作为“耐心
资本”长期投资。监管部门持续强调证券公司的“功能性”定位，推动财富管理行业从单一的通道业务向以
“买方投顾”为核心的专业化服务体系转型。2025年各期限零售存款利率平均降幅约30BP，同时居民定期存
款增量明显放缓，而居民活期存款、银行理财、非货基金、非银存款规模增长提速，呈现资金跷跷板特征。
低利率环境下，居民资产配置将呈现存款活期化、产品资管化的特征，含权产品增量可期，这为券商财富管
理业务提供了持续的发展机遇。
根据中国人民银行、同花顺数据显示，2025年沪深两市全年成交额达413.77万亿元，创历史新高，日均
成交额17045.4亿元，较2024年增长62%；截至2025年末，深沪北三市两融余额为2.54万亿元，同比增长36.2
6%，其中融资余额2.52万亿元，同比增长36.14%，融券余额165.26亿元，同比增长58.33%，两融新开户数达
154.2万户，同比增长52.9%，市场投资热度与杠杆资金参与度显著提升。根据中国证券投资基金业协会数据
，截至2025年末，证券基金期货行业资管总规模达81.3万亿元，其中公募基金规模37.7万亿元，同比增长约
9.63%；私募基金规模22.2万亿元，同比增长约9.67%，其中私募证券投资基金规模首次突破7万亿元，同比
增长约25.90%，私募股权投资基金规模11.2万亿元，同比增长约2.28%，创业投资基金规模3.55万亿元，同
比增长约4.10%；证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.51万亿元（不含社保基金、企业年金），行业
资管生态持续扩容，为财富管理业务提供了坚实基础。
2.经营情况
（1）财富管理（经纪）业务
报告期内，公司围绕“红塔智越”综合财富管理体系，持续推进公司财富管理业务发展。一是构建精细
化培训体系，全方位提升员工能力；二是持续对核心业务平台进行迭代升级，不断优化系统架构、提升响应
速度与数据处理能力，通过数字化技术赋能，为业务开展提供更为稳定、智能的技术支撑，有效提升了整体
运营效率；三是持续丰富金融产品线，推进金融产品体系化；四是大力拓展投顾产品体系，针对不同风险偏
好和投资需求的客户，提供个性化、专业化的投资顾问服务，培育和扩大稳定的理财客户群体，支撑公司财
富管理业务转型发展。
（2）融资融券业务
报告期内，公司始终秉承稳健经营的原则开展融资融券业务，稳步推进融资融券业务发展，优化业务流
程和系统，以客户需求为中心提高服务效率，通过多种服务手段,提升客户体验及满意度。同时，公司不断
优化风险管理维度，细化风险管理指标，从关键风险点入手，提升公司融资融券业务风险管理水平，推动公
司融资融券业务高质量发展。
报告期末，公司融资融券业务融出资金规模为29.52亿元，维持担保比例为267.11%。
（3）资产管理业务
报告期内，上海分公司坚定转型主动管理，重点培育主动管理类产品，固定收益类产品和权益类产品均
运作良好，主动管理产品线不断完善。不断深化与机构客户和战略客户的合作，为投资者制定了专业性较强
的定制化服务方案。报告期内顺利完成1只FOF集合资产管理计划的发行工作。
报告期内，红塔红土基金及其全资子公司红塔资产持续推进资产管理业务规范化，紧密跟踪各资产管理
计划项目的进展，努力提升资产管理业务投资业绩及客户服务质量，积极防范化解业务风险，资产管理业务
的拓展工作持续开展。
（4）公募基金管理
报告期内，红塔红土基金积极把握市场机遇，深化业务布局，推动公募基金管理规模稳步提升。红塔红
土基金始终秉持为投资者创造稳健回报的理念，以投资者利益为根本，持续提升旗下公募基金的业绩表现。
同时始终坚持合规经营，围绕高质量发展的主线持续不断地优化公募基金管理业务，精细化管理存量产品的
生命周期与投资运作。报告期末，红塔红土基金管理公募基金20只，管理规模为104.51亿元。
（5）私募股权管理
报告期内，红证利德紧紧围绕既定目标，凝心聚力、稳健经营。始终坚持降本增效，优化战略布局，强
化主动管理职责，实现经营业绩扭亏为盈。红证利德始终坚持以质效为核心，在多重挑战中实现了业务规模
稳步增长，整体呈现“稳中向好、蓄势待发”的发展态势。报告期内，红证利德投资领域涉及生物医药、智
能制造、软件服务、新材料等行业，完成1只基金设立备案，募资规模1.08亿元。截至报告期末，红证利德
及其子公司管理的已备案且正常运营的基金7只，基金认缴规模11.01亿元，基金实缴规模4.19亿元，存量投
资项目20个。报告期内新增1个项目投资，退出项目2个。
3.经营思路
未来，公司将继续围绕自身优势和特点，协同资产管理、证券研究、期货、公募基金、私募股权等业务
条线，持续打造具有自身特色的财富管理业务。以客户需求为中心，以满足客户大类资产配置需求为目标，
精心打造个性化、定制化财富管理产品与服务，在产品和服务上构建独特竞争优势，全力向“买方投顾”模
式转型。以专业、精准、贴心的服务，满足客户多元化、深层次的财富管理需求，助力客户资产稳健增长，
塑造特色鲜明的财富管理品牌。在融资融券业务上，积极拓展机构客户，激活存量账户，优化系统流程，提
升服务响应效率。在资产管理、公募基金及私募基金业务方面，公司将持续加大投研体系建设，强化存量产
品管理与投后跟踪，优化策略储备与大类资产轮动配置，丰富产品类型、完善产品布局，灵活运用多元化退
出渠道提升投资效益，同时深化内部协同与外部渠道开拓，实现业务精品化、特色化发展。
（三）机构服务业务
1.市场环境
2025年，我国全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，聚焦提升资本市场制度的包容性和适应性，
持续深化投融资综合改革，强化严监严管、筑牢风险防线，扎实推进资本市场向新向优高质量发展。根据Wi
nd数据统计，2025年A股市场首发类项目共完成116家，融资规模为1317.71亿元，分别同比上升16.00%和95.
64%；再融资类项目（剔除中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行通过向特定对象发行股票引入财政部
等投资者项目）共完成212家，融资规模为4308.65亿元，分别同比上升7.61%和93.11%。同时，2025年全年
发行债券49448支，同比下降4.47%，总融资金额89.08万亿元，同比上升11.56%。
2.经营情况
（1）投资银行业务
报告期内，公司投行积极践行金融“五篇大文章”，聚焦优势产品，以可交换公司债券这一优势领域为
纽带，积极响应国家设立债券市场“科技板”的号召，加大对科技创新领域的融资服务支持力度，期内完成
了25万泽KEB1、25万泽KEB2、25万泽KEB3、25万泽KEB4、25云化KEB等多支科技创新可交换公司债券，并且
积极推进绿色金融服务，实现了可交换公司债券与绿色金融的有机结合，期内完成了25康01EB、25康02EB，
有效地引导市场资金支持新能源制造企业发展，深入践行了绿色发展理念。同时，公司继续积极履行社会责
任，发行了25昭通V乡村振兴公司债券，支持实体经济发展。
股权业务方面，公司担任保荐机构（主承销商）并顺利完成了南京证券向特定对象发行A股股票项目。
公司担任联席主承销商并顺利完成了中泰证券向特定对象发行A股股票项目。债券业务方面，公司担任主承
销商并顺利完成了13支债券项目的发行，其中包括7支可交换公司债券，发行规模为43亿元。
（2）资产证券化业务
报告期内，上海分公司持续加强与战略客户的深度合作，成功发行第2只供应链资产证券化产品，聚焦
知识产权证券化细分赛道，打造差异化竞争优势，成功发行知识产权、科技创新双贴标资产证券化产品。
（3）股票质押业务
报告期内，公司深入贯彻落实金融“五篇大文章”工作要求，以服务新质生产力发展为主线，以科技金
融为引领，积极服务国家科技自立自强，持续助力民营经济发展壮大，在股票质押业务开展过程中，严格把
控项目审批，加强风险评估与贷后管理，在项目风险可控的基础上，积极满足民营企业的合理融资需求。
报告期末，公司股票质押业务融出资金规模为27.97亿元，履约保障比例为366.28%。
（4）研究与销售业务
报告期内，公司证券研究所定位对内协同和对外服务双轮驱动的战略，致力于把研究能力打造成为公司
的核心竞争力。目前证券研究所共有分析师11位，涵盖宏观总量、大消费、大健康、智能制造、高新技术、
新能源等研究领域，并根据服务实体经济需求以及智库咨询等提供相关研究服务。
3.经营思路
2026年，公司机构服务业务将坚守差异化、特色化发展主线，以“服务实体经济、践行国家战略”为核
心，紧扣客户需求与金融“五篇大文章”导向，充分发挥区域与专业双重优势，扎根区域市场、聚焦特色赛
道布局。投资银行业务将聚焦“建设一流精品特色投行”目标，健全内控机制、强化执业质量与项目风险防
控，优化项目结构、压缩风险隐患项目，为客户提供高质量投资银行综合服务；股票质押业务将严格落实贷
前审查与贷后管理，筑牢风险防线，持续巩固竞争优势，助力民营经济发展；资产证券化业务将重点加大知
识产权领域投入，打造特色业务名片。同时，公司还将全面完善内控体系，严控各类业务风险，在风险可控
前提下积极应对市场竞争，稳步提升业务规模与市场竞争力，实现机构服务业务高质量发展。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司把握行业发展战略机遇期，稳中有进推行改革，强化战略引领，努力夯实长期发展基础
，全面推动业务条线和职能部门面向特色化转型。
五、报告期内主要经营情况
公司2025年实现营业收入24.34亿元，同比增长37.76%，归属于母公司股东的净利润12.14亿元，同比增
长58.84%；截至报告期末，公司总资产619.71亿元，较上年末增长4.91%，归属于母公司股东权益252.31亿
元，较上年末增长3.32%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2025年，我国资本市场多项改革措施纵深推进并取得显著成效，推动证券行业格局围绕服务新质生产力
、深化制度型开放、筑牢安全防线与提质增效展开。证监会年内纵深推进板块改革，推出科创板“1+6”政
策、深化创业板改革并强化北交所功能，完善多层次资本市场错位发展格局，同时发布《合格境外投资者制
度优化工作方案》与23项中小投资者保护举措，系统性完善市场体系、扩大高水平开放与全链条风险防控及
投资者保护体系。我国证券行业已全面迈入“质量优先、合规为本”的发展新阶段，以投融资综合改革为牵
引，通过制度创新、科技赋能与专业升级，构建更具包容性、适应性与国际竞争力的市场生态。未来，行业
将更聚焦长期资本培育、跨市场协同与特色化专业服务，推动资本精准流向科技创新、绿色发展等重点领域
，在统筹发展与安全中助力金融强国建设。
(二)公司发展战略
作为国有控股的金融企业，公司致力于成为一家融入国家发展大局，轻资本业务和重资本业务并举、特
色鲜明的高质量发展券商。公司始终坚持“打造差异化金融服务平台、特色化精品券商”的战略定位，坚持
稳中求进、以进促稳、先立后破，努力提高盈利质量和稳定性，持续提升管理效能，持续推进战略转型，实
现收入多元化，不断提升综合竞争力。
(三)经营计划
2026年，公司将持续做深做实金融“五篇大文章”，深入落实新“国九条”各项要求，围绕聚焦领域进
一步巩固提升差异化特色化发展势能，以有效有力的内部控制体系建设为基石，打造强韧的资产负债表，强
化细分领域竞争优势，进一步加强金融功能建设，推动公司高质量发展再上新台阶。公司的主要经营措施有
：
1.深化资产负债管理及自营投资非方向化转型：一是将完善自营投资非方向化转型的FTP、人力考核等
管理机制，在资产配置的大框架内促进核心策略产能持续提升；二是将根据投资业务规模、种类的最新特征
，结合市场变化对风险收益进行动态优化；三是将持续夯实同业影响力，提升资金运营管理能力，巩固融资
成本优势。
2.持续建设有效有力的内部控制体系：公司将稳步推进全面风险管理方案落地执行，并以此强化穿透式
风控及合规管理，扎牢制度篱笆；将通过风控、合规岗管理架构优化，管理人员轮岗等方式促进内部控制体
系条线人员素质全面提升，为业务长期高质量发展筑牢基石。
3.强化子公司内生盈利动能：公司将进一步巩固子公司管理建设成果，在日渐清晰的战略方向上进一步
支持子公司聚拢资源，打造自身的差异化特色化发展优势，持续增强特色服务能力、扩大特色产品规模，强
化内生盈利动能。
4.加强财富管理能力建设：公司将在当前买方投顾体系机制建设的基础上，针对不同客群、不同产品服
务体系持续推进财富管理能力建设，一是通过人员分类培训等方式加大投顾培养力度，持续拓展优秀投顾服
务半径，上架更多优秀的投顾产品；二是将以公募基金代销相关法规改革为契机，推进公募产品销售体系改
革；三是将持续做好中台运营及精细化管理，赋能分支机构高质量发展。
5.强化轻资本业务功能性建设，切实落实“五篇大文章”相关工作部署：公司将加大对轻资本业务功能
性的考核力度、资源支持力度，根据公司整体战略布局，整合公司各类牌照以提升服务科技企业、本土特色
产业的综合能力，做好“科技金融”“绿色金融”工作，同时将结合财富管理转型大力推进“普惠金融”“
养老金融”相关工作；将不断探索中小证券公司数字化转型的技术路径和商业模式，以符合自身规模、架构
特征的方式落实数字金融相关工作。
(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
1.公司经营活动面临的各类风险
公司坚持“风控相伴，稳健行远”的风险管理理念，根据监管要求、市场环境变化及自身业务发展需要
，不断完善全面风险管理体系，切实保障公司各项业务的持续健康发展，公司经营活动面临的主要风险包括
：
(1)市场风险。市场风险是由于相关市场价格或波动率的不利变化而导致公司可能面临损失的风险。公
司涉及市场风险的业务主要来自自营投资、做市业务以及其他投资活动等。公司面临的市场风险主要包括利
率风险、汇率风险、其他价格风险。利率风险主要来自公司固定收益类投资组合在收益率曲线结构、利率波
动性及信用利差等变化上的风险敞口；汇率风险主要来自公司在外汇汇率即期、远期价格及波动率变化上的
风险敞口；其他价格风险主要来自公司自营证券投资和做市类业务持仓组合在股票、基金、金融衍生品、大
宗商品现货和期货、非上市股权、私募基金投资等证券的价格及波动率变化上的风险敞口。
(2)信用风险。信用风险是指由于融资方、交易对手或发行人等违约导致公司可能面临损失的风险。公
司面临的信用风险主要集中在融资融券业务、股票质押式回购交易业务、债券投资交易业务、场外衍生品业
务等。
(3)操作风险。操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成
损失的风险。
(4)声誉风险。声誉风险是指由于公司行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务
规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负
面评价，从而损害其品牌价值，不利于其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
(5)流动性风险。流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他
支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
(6)信息技术风险。信息技术风险是指公司在运用信息技术过程中，由于自然因素、人为因素、技术漏
洞和管理缺陷产生的操作、法律和声誉等风险。
(7)合规风险和法律风险。合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准
则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。法
律风险是指由于合约在法律范围内无效而无法履行，或者合约订立不当等原因引起的风险。
(8)洗钱、恐怖融资及扩散融资风险。公司面临的洗钱、恐怖融资和扩散融资风险是指公司的产品或服
务可能被利用从事洗钱、恐怖融资、扩散融资等违法犯罪活动，从而引发声誉风险、法律风险等连带风险，
并导致客户流失、业务损失和财务损失。
(9)廉洁从业风险。廉洁从业风险是指公司及其工作人员在开展证券期货业务及相关活动中，未严格遵
守法律法规、中国证监会的规定和行业自律规则，未遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，违反
公平竞争、合规经营、忠实勤勉和诚实守信，直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益的风
险。
2.公司采取的主要风险应对措施
(1)持续完善全面风险管理体系
根据监管规定、自律规则的要求，结合公司实际情况，公司建立健全全面风险管理体系，确保承受的风
险与总体发展战略目标相适应。其中包括：
①积极推进风险文化建设。公司积极培育中国特色金融文化，践行“合规、诚信、专业、稳健”的证券
行业核心价值观，在全公司推行稳健的风险文化，将“风控相伴、稳健行远”的风险管理理念写入风险管理
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