经营分析☆ ◇601218 吉鑫科技 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司主要生产750kW-15MW风力发电机组用轮毂、底座、轴、轴承座等系列产品
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风机制造(行业) 8.84亿 88.74 1.06亿 58.05 11.96
风力发电(行业) 1.04亿 10.41 7066.27万 38.78 68.15
其他业务(行业) 845.29万 0.85 577.34万 3.17 68.30
─────────────────────────────────────────────────
风机设备(产品) 8.84亿 88.74 1.06亿 58.05 11.96
风力发电(产品) 1.04亿 10.41 7066.27万 38.78 68.15
其他业务(产品) 845.29万 0.85 577.34万 3.17 68.30
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 7.47亿 74.96 1.18亿 64.49 15.74
国外(地区) 2.41亿 24.19 5892.05万 32.34 24.45
其他业务(地区) 845.29万 0.85 577.34万 3.17 68.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风机制造(行业) 11.95亿 85.01 1.27亿 47.05 10.66
风力发电(行业) 1.94亿 13.77 1.31亿 48.44 67.74
其他业务(行业) 1712.32万 1.22 1222.33万 4.51 71.38
─────────────────────────────────────────────────
轮毂、底座等主产品(产品) 11.95亿 85.01 1.27亿 47.05 10.66
风力发电(产品) 1.94亿 13.77 1.31亿 48.44 67.74
其他业务(产品) 1712.32万 1.22 1222.33万 4.51 71.38
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 11.11亿 78.99 2.04亿 75.41 18.39
国外(地区) 2.78亿 19.79 5436.10万 20.07 19.54
其他业务(地区) 1712.32万 1.22 1222.33万 4.51 71.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风机制造(行业) 5.87亿 82.16 9034.53万 48.30 15.38
风力发电(行业) 1.23亿 17.17 9238.49万 49.39 75.24
其他业务(行业) 473.10万 0.66 432.80万 2.31 91.48
─────────────────────────────────────────────────
轮毂、底座等主产品(产品) 5.87亿 82.16 9034.53万 48.30 15.38
风力发电(产品) 1.23亿 17.17 9238.49万 49.39 75.24
其他业务(产品) 473.10万 0.66 432.80万 2.31 91.48
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 5.99亿 83.72 1.58亿 84.68 26.46
国外(地区) 1.12亿 15.62 2432.99万 13.01 21.78
其他业务(地区) 473.10万 0.66 432.80万 2.31 91.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风机制造(行业) 10.20亿 83.83 5923.75万 30.53 5.81
风力发电(行业) 1.83亿 15.07 1.24亿 63.70 67.45
其他业务(行业) 1347.14万 1.11 1118.74万 5.77 83.05
─────────────────────────────────────────────────
轮毂、底座等主产品(产品) 10.20亿 83.83 5923.75万 30.53 5.81
风力发电(产品) 1.83亿 15.07 1.24亿 63.70 67.45
其他业务(产品) 1347.14万 1.11 1118.74万 5.77 83.05
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 9.43亿 77.51 1.46亿 75.28 15.49
国外(地区) 2.60亿 21.38 3677.40万 18.95 14.14
其他业务(地区) 1347.14万 1.11 1118.74万 5.77 83.05
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售11.82亿元，占营业收入的84.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 118159.53│ 84.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.42亿元，占总采购额的41.09%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 44178.36│ 41.09│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务情况说明
公司致力于成为风电产业链的解决方案提供者，目前形成了风电铸件、风电轴承及风电场建设运营三大
核心业务板块。
风电铸件业务：公司专注于大型风力发电机组零部件研发、生产与销售，主要生产750KW-15MW风力发电
机组用轮毂、底座、轴、轴承座等系列产品。公司已建立了较为完整的生产线，具有陆上、海上风电铸件从
工艺设计、模具设计制造、毛坯制造、机加工、表面处理到部件装配的全流程一站式生产能力。公司具有完
备的质量管理体系，积极推行“质量第一、用户至上”的方针，严格执行产品的过程控制和质量追溯，已通
过中国船级社ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康安全管理
体系认证，生产运营标准化、规范化、专业化水平行业领先。
风电轴承业务：为进一步完善风电全产业链布局、补齐核心零部件配套短板、提升行业竞争力，公司于
2026年1月顺利完成新能轴承股权收购及全部工商变更手续。本次股权收购成功为公司新增风电轴承业务，
有效整合风电产业链优质资源，丰富公司风电零部件产品矩阵，可精准对接下游核心客户、战略客户的一体
化配套需求，提升了公司在风电产业链中的地位与市场话语权。新能轴承核心产品涵盖偏航变桨轴承（三排
圆柱滚子变桨轴承、双排球变桨轴承）及主轴轴承，主要生产基地坐落于河南洛阳，具备高端风电轴承专业
化研发与量产能力。
风电场建设运营业务：公司已建成并投产运营的宏润发电盐山宣惠河风电项目（一期）和盐山县宏润宣
北干沟50MW风电项目（二期），位于沧州市盐山县东部的宣惠河、宣北干沟、李肖干沟沿岸区域及周边盐碱
地，规模容量共150MW。其中一期项目装机容量100MW（含60MW、40MW两个子项目），于2019年4月11日实现
全容量并网发电；二期50MW风电项目于2020年7月12日顺利并网。两期项目均已纳入2021年第六批可再生能
源发电补贴项目清单，项目合规性完备、发电收益稳定，为公司提供持续稳健的经营性现金流支撑。
（二）行业情况说明
公司始终聚焦风电行业深耕发展，主营业务经营与市场拓展深度依托行业发展态势，整体经营受国内外
行业政策调控、市场需求迭代、产业链供需变化等多重驱动。报告期内，风电行业主要政策环境及市场规模
如下：
1.政策环境
（1）国内政策
报告期内，国内风电行业短期项目推进节奏整体不及市场预期，核心影响因素来自《关于深化新能源上
网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号，以下简称“136号文”）带来
的行业规则重构。短期层面，136号文彻底终结新能源项目保量保价的补贴兜底机制，推动新建风电项目全
面参与电力市场化交易，项目电价、收益完全随市场供需波动，投资收益不确定性显著上升。受政策切换后
的市场观望情绪影响，发电业主投资决策趋于审慎，国内风电新项目立项、开工、并网节奏持续放缓，陆上
常规风电需求持续走弱，风电产业链阶段性需求承压，该影响可能持续作用于2026年全年及2027年国内风电
市场。从长期维度看，136号文标志国内风电行业正式迈入全面市场化发展阶段，将深刻重塑行业投资逻辑
。市场化机制将倒逼产业链持续降本增效、优化项目选址，加速低效项目及落后产能出清，引导资本向优质
风电项目集中，推动风电行业由单纯规模高速扩张，向高质量、高效益、可持续发展全面转型。
在市场化改革重塑行业格局的同时，国家层面持续出台中长期利好政策构筑行业发展底盘。2026年1月
，国家发展改革委和财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确陆
上老旧小容量风机（1.5MW及以下）“以大代小”纳入财政补贴支持范围，配套地方专项扶持资金；同时对
风电整机、齿轮箱、叶片回收拆解给予税收优惠，全面扶持退役风电循环产业发展。该政策有效刺激陆上老
旧风机替换需求，对冲陆上新增风电竞价降价压力，缓解行业整机价格恶性竞争乱象，推动大兆瓦高功率机
型快速普及，加速行业老旧产能出清与机型结构升级。
2026年3月，《政府工作报告》明确提出沙戈荒大型风电光伏基地投产提速，加快海上风电、深远海技
术攻关，持续扩大风电绿电市场化交易规模，建立可再生能源消纳刚性考核机制；同时设立国家低碳转型基
金，专项支持风电装备创新、退役机组循环利用。系列举措进一步强化了绿电市场化刚需，持续改善风电运
营商盈利水平，依托国家财政定向支持降低风电项目融资成本，破解行业长期存在的环保处置难题，为风电
产业长效发展扫清障碍。
2026年5月，国家发展改革委和国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》
，支持产业园区、工业集群自建分散式风电，推行多用户共享风电供电模式；明确风电自发自用比例≥60%
；同时简化直连风电项目审批流程，豁免电力业务许可审批，并鼓励风电与储能一体化配套建设。政策落地
全面激活分布式风电市场，带动县域微风发电、户用小型风机需求快速增长，推动中小型风电整机、分布式
逆变器等细分赛道市场持续扩容。
2026年6月，国家发展改革委和国家能源局发布《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确风电行业
中长期发展目标与路径。陆上风电持续推进三北、沙戈荒大型风光基地规模化建设；常态化实施老旧风机“
以大代小”更新改造；大力发展分散式、乡村微风发电。海上风电重点推进渤海、黄海、东海、南海连片基
地建设，规模化推广深远海漂浮式风电示范项目，明确2030年海上风电累计并网≥1亿千瓦的发展目标。同
时设定年度装机目标，2026年风光新增装机总量不低于2亿千瓦，严控弃风率≤5%。强制推行风电配套储能
机制，完善跨省跨区风电外送特高压通道。整体看来，国内风电形成陆上存量改造+新增并行，海上成为核
心增量的格局，行业中长期增长确定性显著增强。
（2）国际政策
国际层面，全球多国持续加码风电产业扶持政策，海外市场整体向好发展。欧盟更新《埃斯比约宣言》
，明确2030年北海海上风电总装机目标65GW的发展目标，自2026年起每年固定拍卖海上风电开发配额，通过
差价合约锁定电价保障项目收益。丹麦推出50亿欧元海上风电专项补贴方案，以20年长期补贴政策支撑两座
大型海上风电场建设，助力北海能源岛战略落地。英国落地CfD第7轮海上风电拍卖政策及组件关税豁免政策
，下调海上风电基准合约电价，扩容漂浮式海风专项配额，取消33项海上风电核心组件进口关税，大幅降低
海上风电装备制造成本，利好国内高端风电铸件出口。
美国更新《通胀削减法案IRA》细则，明确2026年7月前开工项目才可享受全额税补，逾期补贴阶梯退坡
，倒逼陆上风电项目集中开工；同时设定风机国产零部件占比≥55%可额外叠加税收优惠，强力扶持美国本
土风电制造产业链；维持对华风电整机、叶片25%进口关税，国内风电整机企业难以参与美国本土风电项目
招标，美国市场基本对国内风电企业封闭。
2.市场规模
根据全球风能理事会（GWEC）2026年4月20日发布的《2026年全球风能报告》预测，全球风电新增装机
容量在2026年将达到178GW，2026-2030年的复合年均增长率将达到5.2%；到2030年，全球风电新增装机容量
预计将达到969GW，即平均每年新增装机容量为194GW，全球风电市场长期扩容趋势明确。
中国作为全球最大风电市场，存量装机规模持续扩张。根据国家能源局发布的2026年1-6月份全国电力
工业统计数据：截至2026年6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，风电装机容
量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。1-6月份，全国新增发电装机容量15,870万千瓦，同比减少14,114万千瓦；
其中，新增风电装机容量3,862万千瓦，同比减少1,394万千瓦。上半年国内新增风电装机同比回落，主要受
136号文政策切换引发的市场观望、叠加前期储备项目集中并网形成的高基数双重影响，行业短期景气度承
压，但中长期高质量发展逻辑未发生改变。
全球区域市场呈现明显分化格局，欧洲市场复苏提速，多国海上风电项目集中落地，2026年上半年德国
风电新增并网3.42GW，同比大幅增长；英国持续开展海上风电CfD拍卖、放开部分零部件进口关税，为国内
高端风电铸件出口提供广阔市场空间。北美市场增长承压，美国对华风电零部件贸易壁垒持续存在，市场相
对封闭，本土风电装机节奏平缓；加拿大陆上风电稳步推进，但市场体量有限，难以形成大规模增量。印度
、东南亚、中亚、南美、中东等新兴市场持续出台新能源扶持政策，陆上风电项目稳步落地，是全球陆上风
电增量的重要补充，但新兴市场以中小功率机型为主，铸件产品竞争激烈、盈利空间偏低。
整体来看，风电行业中长期政策确定性充足，行业增量空间广阔，国内“十五五”新型能源体系规划明
确风电长期扩容目标，海上风电连片开发、深远海项目落地、陆上以大代小改造、分布式风电扩容多重增量
共振，叠加欧洲海外海风高景气，行业长期增长底盘稳固。同时，136号文推动行业彻底市场化，低效产能
、低端产能加速出清，行业资源持续向优质企业集中，行业竞争生态将持续优化。但受电价市场化改革落地
过渡期影响，行业短期面临阶段性调整压力，2026年全年至2027年，国内陆上风电项目可能持续受到约束，
行业短期景气度及整体盈利表现可能存在阶段性回落。
二、经营情况的讨论与分析
随着136号文全面落地实施，风电行业全面迈入电力市场化阶段，行业发展逻辑正式由政策驱动的规模
扩张转向市场化驱动的价值创造。整机及零部件价格下行仅是表层现象，行业竞争的内核已演变为商业价值
构建与精细化运营能力的比拼。顺应这一行业变革趋势，公司依托风电铸件主业长期积累的技术积淀、市场
渠道与核心客户资源，结合风场运营业务形成的全产业链运营认知，通过收购新能轴承，稳步实现从单一零
部件生产制造商向风电模块化解决方案服务商的战略转型。
报告期内，依托全球风电长期成长空间，把握行业结构性机遇，公司在董事会统筹部署下稳步推进转型
布局，风电铸件、风电轴承、风电场建设运营三大板块协同联动、稳健经营。2026年上半年度，公司合并层
面实现营业收入99,616.40万元，同比增长39.33%；归属于上市公司股东的净利润11,919.20万元，同比增长
46.14%。报告期内，管理层稳步落实年度经营计划，持续聚焦主业提质增效，具体经营情况如下：
1.风电零部件制造与销售业务
受136号文电价市场化改革全面落地影响，风电项目收益不确定性大幅提升，国内风电新项目立项、开
工、并网节奏持续放缓，陆上常规风电整机及零部件需求持续走弱，产业链库存量较大。在此市场情况下，
报告期公司风电零部件制造与销售业务实现营业收入88,402.07万元，同比增长50.48%，其中轴承业务为公
司收购后新增业务，实现营业收入27,124.02万元，公司“铸件+轴承”一体化配套布局初步落地。
2.稳步推进业务融合
本年度为新能轴承业务收购完成后的首个运营年度，公司审慎、有序推进各项整合工作。资金层面，依
托集团融资优势实施资金统筹管理，落实统借统还，有效压降轴承业务融资成本；经营管理层面，建立月度
经营分析沟通机制，加深业务板块互通，保障核心管理团队稳定；数字化管理层面，有序推进信息化系统统
一规划与建设，力争年内完成相关管理流程系统上线；产能建设层面，受国内陆上风电短期需求偏弱影响，
江阴基地新建轴承生产线节奏适度放缓，项目整体保持稳步实施。通过多维度整合举措，持续夯实一体化运
营基础，助力公司向模块化解决方案服务商战略转型。
3.风电场运营业务
报告期内，风电场运营业务实现营业收入10,369.04万元，净利润4,802.50万元。受风场风力资源不及
往年、限电量增加等因素叠加影响，公司风电场发电利用小时数有所下降，上网电量减少，风场运营业务收
入同比回落15.55%，盈利水平有所下滑。公司会持续通过精细化设备运维、优化检修策略、强化电力交易研
判等方式对冲外部不利因素，保障风场资产平稳运营。
4.技术研发与创新
（1）材料研发与创新
公司持续深耕铸造材料研发与材料性能优化工作，报告期在缺乏行业标准、成熟应用经验可供参照的背
景下，结合下游市场需求，成功开发出客户定制的非标球墨铸铁材料，该材料在强度显著提升的基础上，还
保证低温冲击韧性，并顺利通过客户技术、质量团队的认证。目前，此非标牌号的球墨铸铁主要应用于风电
主轴上，可以满足大功率风机的装机需求，为风电行业的发展提供有力的支撑。与此同时，公司依托现有试
验数据库，持续优化材料成分配方，进一步改善材料低温冲击韧性。凭借长期研发与规模化生产积淀形成的
海量工艺数据，公司具备完善的新品开发及产业化能力，可为广大客户提供高效、高品质的新材料定制开发
服务，并快速实现批量稳定生产。
（2）产品研发与创新
公司子公司洛阳新能在风电轴承领域不断探索行业先进技术路线与制造技术，在风力发电机偏航轴承和
变桨轴承方面，已实现与重点客户的陆上全机型配套，在产品研发、产品质量方面获得了良好的口碑。在风
力发电机主轴轴承方面，采用无软带感应淬火工艺技术应用路线，通过不断地技术、工艺研究、试验验证、
生产能力提升，现已实现主轴轴承的批量交付、安装，运行状况良好。报告期洛阳新能始终坚持质量优先与
技术创新，为客户提供优质的产品及服务。
5.绿色生产与节能降碳
面对行业阶段性经营压力，公司坚守绿色低碳、节能增效的高质量发展理念，将持续依托先进绿色生产
技术、循环化生产工艺推进生产体系提质降碳。聚焦铸件生产高耗能核心环节开展专项能效升级，通过迭代
优化生产设备、改造升级能源配套设施、精简优化生产工序，有效降低生产综合能耗，减少生产端污染物排
放。同时，公司持续搭建完善的资源循环利用体系，提升原材料精细化利用水平，推进生产废料回收复用，
最大限度缩减物料损耗，全方位降低生产全链条碳排放，以绿色精益生产模式持续夯实公司可持续发展核心
能力，实现经营效益与生态效益协同发展。
三、报告期内核心竞争力分析
公司作为国内乃至全球为数不多的专业研发、生产、销售风电铸件产品的企业，在全球能源转型加速、
风电机型向大型化高端化升级的行业趋势下，持续强化核心竞争力，巩固行业领先地位。报告期内，公司在
增强核心竞争力方面的工作主要如下：
（一）品牌优势
凭借领先的铸造工艺技术与始终如一的高品质产品交付，公司在风电铸件行业中的品牌影响力不断扩大
。公司创立的“吉鑫”品牌获得江苏省商务厅颁发的“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”、“JIXIN
”获得“江苏省著名商标”，子公司洛阳新能的“新能”商标被认定为河南省著名商标。良好的品牌优势将
为公司巩固客户关系和进一步开拓市场提供有力支持。
（二）客户资源优势
经过多年精耕细作，公司凭借深厚的技术底蕴、稳定的产品质量及高效的交付能力，成功构建起覆盖全
球的高端客户矩阵，主要客户均为国内外著名的风电整机厂商，在风电行业占有重要地位。目前，公司已与
GE、Vestas、恩德-安信能等国际一线整机厂商，以及金风科技、运达股份、东方电气等国内龙头企业建立
了长期稳定的战略合作伙伴关系，客户粘性持续增强。公司的内外销比例均衡，可以很好的平衡国内外市场
的变化，增强经营稳定性。
（三）研发技术优势
公司始终将技术研发与知识产权建设作为核心战略。截至报告期末，公司风电铸件板块累计通过授权专
利92项，其中发明专利34项、美国发明专利1项、实用新型专利57项，专利数量与质量均处于行业领先水平
。报告期荣获江苏省民营科技企业、铸造行业综合竞争力优秀企业。
公司轴承板块建有河南省风电轴承工程技术研究中心、河南省企业技术中心、CNAS国家认可实验室，可
完成各种类型风电偏航轴承、变桨轴承、主轴轴承的研发。截至报告期末，累计通过授权专利52项，其中发
明专利7项、实用新型专利45项，是河南省知识产权优势企业。
（四）QCD综合优势
公司基于市场的挑战和客观经济环境的变化重新定位自身在行业中的位置，深耕风电产业20余年，具备
强健的质量管控体系。报告期内，管理层通过挖掘内部潜力、提升运营效率，在质量（Quality）、成本（C
ost）、交付（Delivery）三大核心维度持续优化，全方位提升客户满意度，形成差异化竞争优势。
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