经营分析☆ ◇600892 *ST大晟 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
网络游戏研发、运营以及影视剧制作、发行业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
影视剧(行业) 1.71亿 51.37 1.06亿 44.41 61.78
网络游戏(行业) 1.55亿 46.46 1.34亿 56.29 86.58
其他(行业) 724.45万 2.17 -165.93万 -0.70 -22.90
─────────────────────────────────────────────────
影视剧(产品) 1.71亿 51.37 1.06亿 44.41 61.78
网络游戏(产品) 1.55亿 46.46 1.34亿 56.29 86.58
其他(产品) 724.45万 2.17 -165.93万 -0.70 -22.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏业务分部(产品) 7290.48万 67.02 6262.75万 82.30 85.90
影视剧业务分部(产品) 3452.28万 31.74 2112.17万 27.76 61.18
技术服务(产品) 463.77万 4.26 137.08万 1.80 29.56
演艺(产品) 258.67万 2.38 -566.40万 -7.44 -218.96
其他(产品) 29.20万 0.27 27.08万 0.36 92.73
分部间抵销(产品) -616.55万 -5.67 -363.13万 -4.77 58.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏(行业) 1.54亿 92.31 1.40亿 93.87 91.03
影视剧(行业) 1215.38万 7.29 873.40万 5.85 71.86
其他(行业) 67.20万 0.40 42.14万 0.28 62.72
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏(产品) 1.54亿 92.31 1.40亿 93.87 91.03
影视剧(产品) 1215.38万 7.29 873.40万 5.85 71.86
其他(产品) 67.20万 0.40 42.14万 0.28 62.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏业务分部(产品) 7816.44万 99.96 7147.70万 99.87 91.44
影视剧业务分部(产品) 13.70万 0.18 9.59万 0.13 70.00
分部间抵销(产品) -10.75万 -0.14 --- --- ---
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.22亿元，占营业收入的36.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│抖音集团（香港）有限公司 │ 4569.35│ 13.70│
│YOUSHORTMEDIALIMITED │ 3191.72│ 9.57│
│湖南艺路繁华影视传媒有限公司 │ 2075.48│ 6.22│
│福州曜灵互娱网络科技有限公司 │ 1198.48│ 3.59│
│广州国盛文化传媒有限公司 │ 1132.08│ 3.40│
│合计 │ 12167.11│ 36.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.38亿元，占总采购额的37.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│珠海市东信时代信息技术有限公司 │ 4078.14│ 11.08│
│侠客行（上海）广告有限公司 │ 3236.79│ 8.79│
│上海小牛畅连数字科技有限公司 │ 2366.37│ 6.43│
│GIMCGroupHoldingsLTD. │ 2116.32│ 5.75│
│TEC-ADLIMITED │ 2022.56│ 5.49│
│合计 │ 13820.18│ 37.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
公司正以技术为核心引擎，致力于打造成为“文化、数字、科技”融合发展的互动娱乐应用上市公司。
公司当前的核心战略是以依托先进技术重构数字文化内容全产业链路，主营业务为包括游戏在内的互动娱乐
产品的研发、发行、运营以及电影、电视剧、网络平台剧（包含定制剧、版权剧等）、短剧等内容的创作、
智能摄制、全流程后期制作及全渠道发行业务。目前已形成技术驱动的游戏、影视两大产品形态业务集群。
在网络游戏产品形态方面，公司已形成以“手游为主、端游为辅”的业务格局，以技术为核心抓手，打
造集研发、全球化智能发行、数据化运营于一体的闭环业务体系。其中：自研游戏业务覆盖玩法设计、数值
平衡、剧情生成、美术创作、代码优化、测试调优的全流程研发管线，提升内容产能与产品创新力，自研产
品通过独立运营或联合其他外部机构联合运营，通过游戏用户消费实现商业变现；游戏发行业务将以先进技
术重构公司全球化智能发行体系，通过前沿技术驱动优质IP筛选、多语言本地化、渠道智能投放、用户生命
周期管理服务，实现优质游戏产品的高效落地与长效运营。
在影视内容产品形态方面，公司主要包含影视剧和短剧两大业务板块，逐步构建、形成信息技术为支撑
，传统影视剧与新型短剧双线发展、国内与海外市场同步开拓的战略布局。影视剧业务逐步实现从内容创作
、投资、拍摄制作、后期制作等全流程数字化升级。其中影视剧的拍摄制作业务中通常以剧组为生产单位，
公司联合合作方共同出资筹建剧组完成拍摄创作，最终按出资比例或合同约定等方式进行利益分配，核心客
户覆盖主流网络平台、头部视频网站、院线、电视台等；影视剧的后期制作业务逐步转换为依托先进技术，
为客户提供高效率、高品质的全流程后期制作服务，实现稳定的服务收益。短剧业务方面，积极打造了技术
驱动的短剧工业化生产与商业化闭环，通过技术赋能剧本生产、竖屏内容智能创作、流量精准投放、用户付
费转化智能优化，依托短剧特别是漫剧等新兴内容形态的发行，按照与视频平台的约定，基于用户充值或播
放量数据完成商业化结算，实现短剧业务的规模化、高效化增长。
二、报告期内公司所处行业情况
1.游戏方面
根据中国音像与数字出版协会发布的《2025年中国游戏产业报告》，2025年中国游戏市场实际销售收入
为3507.89亿元，同比增长7.68%；中国游戏用户规模达6.83亿人，同比增长1.35%。市场收入与用户规模同
步增长的主要原因：一是移动游戏品质提升，新品市场表现出色；二是多款头部长青游戏创新玩法、优化运
营；三是小程序游戏增长强劲；四是产品多端互通，玩家数量得以扩张。在细分市场中，移动游戏市场实销
收入2570.76亿元，同比增长7.92%，规模又有新突破；主机游戏市场实销收入83.62亿元，同比增长86.33%
，延续了三年来的高速增长态势；小程序游戏市场收入535.35亿元，同比大幅增长34.39%。
海外市场方面，在全球经济波动、竞争明显加剧的背景下，中国游戏企业积极应对，展现出不俗实力和
强劲韧性。2025年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续
六年超千亿元人民币。
人工智能技术作为新质生产力的核心驱动力，正在深刻重塑游戏产业的研发、运营与体验模式。根据中
国音像与数字出版协会发布的《游戏企业AI技术应用调研报告》显示，AI技术的应用主要贯穿游戏产品研发
、发行运营两大环节，在游戏研发中已实现高普及率，覆盖前期创意构思、中期内容生产、后期质量验证，
成为驱动产业升级的重要工具之一。
近年来，中国游戏企业仍面临竞争加剧的市场格局，必须围绕产品创新、全球化拓展、多终端开发等方
面展开布局。对此，公司将更加专注于深耕细分市场，加强差异化竞争优势，深入理解玩家偏好，提升用户
体验。
2.影视方面
2025年中国电影市场在结构调整中实现大幅回暖，呈现出积极态势，头部影片带动、强IP影片助推，为
市场注入增长动力。从整体表现来看，2025年中国电影市场在多重因素影响下实现大幅回暖。根据《2025中
国电影市场数据洞察》显示2025年全年总票房达518.32亿元，同比增长约22%，观影人次12.38亿，同比增长
约22.7%。2025年电影市场在结构调整中保持了稳中有进的发展态势，多个重要档期在爆款影片的支持下，
表现超出预期，诞生了多项新纪录，给行业和观众们带来了惊喜，也期待随着内容供给不断优化、观众需求
日趋多元，2026年的电影市场能够不断探索、积极前进，持续释放新的增长潜力。
在微短剧方面，根据《中国微短剧发展研究报告（2025）》数据显示，2025年全年上线微短剧3.3万部
，同比增长50%；132部微短剧大屏播出，实现更广传播。截至2025年上半年，中国海外微短剧应用数量突破
300款，累计下载量12.21亿，累计应用内购收入22.58亿美元。发展势头强劲的微短剧，已突破单一娱乐功
能，向文旅等多元领域延伸。
三、经营情况讨论与分析
技术革新是公司所处行业未来发展的核心驱动力，前沿技术带来的内容生成能力将会对行业带来颠覆性
重构。报告期内，公司着手以技术重构数字文化内容全产业链路，致力于打造成为“文化、数字、科技”融
合发展的互动娱乐应用上市公司。
1.报告期内游戏业务经营情况
公司网络游戏产品形态方面主要包括淘乐网络、星启晟明两大业务主体，目前已形成以自主研发为基础
，国内与海外发行、运营的双轮驱动的格局。
公司控股子公司淘乐网络作为游戏业务的研发中枢与核心发行平台，聚焦网络游戏自主投资研发、受托
定制开发、游戏发行等，构建起互为依托、敏捷发展的增长闭环。2025年度，公司通过调整优化原有游戏版
本，提升用户体验，使得游戏业务盈利能力得到有效提升。2026年，公司聚焦战略，强化先进技术应用，将
通过优化发行、提升运营效率等策略及对原有游戏进行持续优化，积极拓展新合作渠道等方式提升效益。公
司代表作品有《桃花源记》《桃花源记2》《少年仙界传》等系列化产品。公司全资子公司星启晟明在移动
游戏的全球化发行业务持续探索，致力打造成为全球化综合性游戏发行平台，目前已发行多款游戏产品。
公司游戏产品形态业务将构建以技术为核心能力，多元化布局、鼓励内部竞争的发展战略，形成多点开
花的发行版图，以业绩为导向激发内生动力，驱动团队更充分运用先进技术在产品筛选、发行策略、用户运
营等维度持续迭代升级。
2.报告期内影视文化业务经营情况
公司影视内容产品形态业务主要涵盖影视剧（电影、中长剧、定制剧）和短剧两大业务板块，已形成传
统影视与新兴短剧双线发展、国内与海外市场同步开拓的战略布局。公司影视板块业务链条完整，覆盖投资
、内容创作、拍摄制作、发行运营等全产业链环节，各主体分工明确，协同发展。
影视剧业务聚焦于电视剧、电影、定制剧等传统长视频内容的投资、制作与发行。2025年度，公司投资
制作的定制剧《猎豹》已成功播出。公司制作的定制剧《飞到我心上》已在2025年完成拍摄及后期制作，并
已取得《发行许可证》，待排播上映。短剧业务方面，公司采用精细化运营策略，目前已建立涵盖国内与海
外两个市场建立独立的制作、发行与运营体系。公司发行的短剧《我的古董夫君不可能那么好看》《边关不
用我守》在抖音平台的累计播放量已突破2亿次。影视剧及短剧板块将聚焦公司战略，构建基于信息技术的
核心业务能力，通过内外部协作，实现文化内容特别是新兴业态加速发展的格局。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）持续加大研发，先进技术加速构建
公司清醒认识到先进技术对行业的颠覆式影响。报告期内，公司坚定将先进技术作为核心发展引擎，以
技术重构数字文化内容全产业链路，持续完善全链路技术能力建设，打造技术研发与业务落地深度融合的核
心竞争力。
公司持续加大研发投入，组建专业团队，针对数字文化垂类场景，覆盖内容生产、智能交互、运营提效
全流程的工具链与垂类模型优化，积累多项技术成果。报告期内，公司全面推动技术与网络游戏、影视内容
等形态的互动娱乐主营业务的深度融合，力求实现全业务管线降本增效与产品创新升级，同时建立了技术迭
代与业务发展的正向循环体系，持续完善人才激励与产业生态合作，为公司长期发展提供持续技术支撑，建
立和强化公司的差异化竞争优势。
（二）团队及人才优势
公司网络游戏业务方面，核心管理团队均拥有多年游戏行业从业经验，核心成员来自网易、腾讯等行业
知名企业，曾为多款成功网游大作主创，加入公司前已建立良好合作基础，入司后经多款产品联合打磨，形
成了成熟稳定、互信默契的合作关系；团队凭借深厚的行业积淀，对团队规模、经营成本、研发策划、市场
方向等核心经营环节实施全面精准管控，保障公司业绩利润与行业市场地位稳步提升。
公司影视内容业务方面，管理团队具备丰富的影视制片与企业管理经验及多年行业深耕经历，拥有完善
的影视投资制作管理机制、深厚的行业人脉积累，与影视产业链上下游保持良好合作；团队始终秉持“产业
深耕”核心理念，通过布局短剧、互动影游等新型内容形态，持续提升运营效率。同时，公司仍在不断优化
核心团队能力，吸引技术人才加盟。
（三）网络游戏产品线丰富
在手游市场竞争日趋激烈的背景下，公司正在不断调整战略布局，快速部署研发精品手游、游戏发行全
球化。在开展精品游戏研发业务战略目标下，公司具有以下两个明显的竞争优势：第一，公司研发实力雄厚
，通过在端游、页游、手游领域的持续积累，已培养了一批成熟的研发团队，积累了大量的游戏开发技术经
验，尤其在图像压缩、安装包大小控制、内存占用、特效处理等关键技术上拥有明显优势，为提供高质量的
移动游戏奠定基础。公司已逐步建立起从技术到内容的完整研发链条，积极储备顶级IP，推动游戏发行全球
化布局。
第二，公司拥有稳定的自有用户。一般手游用户均集中掌握于游戏发行渠道商手中，没有用户基础的手
游团队对渠道商的依赖度较高，目前游戏发行渠道商在整个手游产业链中拥有较大的话语权。不同于业内普
遍手游中小型团队，公司通过自身在端游、页游领域的发展经验及竞争优势，已积攒了大量的回合制、角色
扮演类游戏用户基础，该等游戏用户对公司现有主流产品的忠实度较高，将其转化为高质量手游用户的难度
大大降低。
（四）影视内容形成历史积累与技术升级双重优势
报告期内，公司依托深耕影视行业多年沉淀的全链路内容创制能力、全产业链优质资源、大量IP与内容
资产储备、成熟合规的运营体系等核心历史优势，紧抓行业发展机遇，以先进技术为升级引擎，实现传统内
容优势与前沿技术创新的深度融合、叠加升级，构筑了差异化的核心竞争壁垒。
公司历经多年行业深耕，形成了覆盖选题策划、剧本孵化、制片管控、发行变现全流程的成熟内容生产
运营体系，积累了产业链上下游优质核心资源与稳定合作网络，沉淀了大量优质正版内容资产与可开发IP储
备，建立了完善的合规管控与风险应对体系，为技术场景化落地与价值释放提供了坚实的产业基底、内容素
材与制度保障。
报告期内，公司全面推动技术与影视内容业务的融合，将先进能力全面渗透至内容生产全流程，实现制
作效率与内容品质双重提升，大幅降本增效；以技术激活存量IP与内容资产价值，实现IP多形态衍生与跨业
态复用，最大化释放内容资产商业价值；依托传统内容优势与技术支撑，快速布局短剧、互动影游等新兴内
容赛道，拓展产业生态边界，抢占行业先发优势；同时通过先进技术迭代多元化商业变现模式，提升公司盈
利水平与抗风险能力。公司已建立起内容优势与技术升级双向赋能的正向循环机制，持续巩固核心竞争力。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.游戏方面
①行业格局
中国网络游戏行业经过十余年的快速发展，已涌现出多家在研发、发行和运营方面具备综合实力的大型
企业。从营收规模来看，腾讯、网易、米哈游等公司仍处于市场领先地位。这些企业在研发与运营等产业链
关键环节布局完整，积极拓展海外业务，拥有经验丰富的开发团队、丰富的产品线、强大的运营能力和充裕
的资金支持。与此同时，国内大量优秀的游戏公司在细分市场和特定赛道上也取得了不俗的成绩，推动了行
业的多元化发展。随着AI等前沿技术不断深入应用，游戏行业的创新节奏持续加快，市场竞争日趋激烈。总
体而言，行业头部集中格局依然明显，但技术创新也为其他企业带来了新的成长空间，行业整体展现出更多
发展可能性。
②行业发展趋势
根据《2025年中国游戏产业报告》，2025年中国游戏市场实际销售收入达到3507.89亿元，同比增长7.6
8%。这一增长主要得益于移动游戏品质持续提升、经典长线产品焕发活力、小游戏快速增长以及多端互通产
品的普及。在细分市场中，移动游戏继续保持主导地位，实际销售收入占比为73.29%。同时，面对海量玩家
群体，个性化的需求日益突出。随着玩家日趋成熟，其对游戏品质的辨别能力不断提高，对游戏“可玩性”
的关注度也持续上升。在市场竞争愈发激烈的背景下，为满足玩家不断变化的个性化需求，游戏产品内容正
朝着多样化、精品化的方向演进。科技创新驱动着游戏行业升级换代。游戏产业作为多学科交叉、多媒介融
合的领域，是科技产业链的重要一环。新技术的应用不仅满足了行业对高质量发展的需求，也提升了生产效
率，加速了行业变革。AI工具的普及在提升开发效率和内容生成质量方面发挥了重要作用，同时催生了更多
创新应用，为行业带来了新的发展机遇。
随着国内游戏市场逐渐趋于成熟，越来越多的企业将目光投向海外，出海产品覆盖的国家和地区数量持
续增加，产品类型也更为丰富。《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年中国自主研发游戏海外市场实际
销售收入为204.55亿美元，同比增长10.23%，规模连续六年超过千亿元人民币，并再创新高。面对全球经济
波动、市场竞争加剧、获客成本上升等多重挑战，国内游戏企业积极应对，表现依然亮眼，为全球游戏产业
注入了持续的增长动力。
2.影视方面
①行业格局
中国影视行业已形成覆盖电影、电视剧、短剧等多形态内容的生产体系，产业链条日益完善。2025年，
中国电影全产业链产值达到8172.59亿元，票房拉动系数约为1:15.77，均位居全球前列。全年电影总票房51
8.32亿元，同比增长21.95%，观影人次12.38亿，国产影片票房占比达79.67%。
在电影领域，市场竞争格局呈现明显的头部集中态势，以《哪吒之魔童闹海》为代表的头部影片单片贡
献近全年三分之一的票房，票房前十影片合计占比超65%。动画电影成为市场重要引擎，全年57部动画电影
合计票房超250亿元，占据近半壁江山。与此同时，电影相关企业数量5年内翻三番，年均增速超25%，行业
进入“消费端收缩、供给端活跃”的结构调整期，资源正加速向头部企业和核心地域集中。
在电视剧领域，长剧市场持续承压。根据《2025年长剧集网播年度观察》报告显示，2025年全年国产剧
上新数量为273部，上新长剧霸屏榜TOP20正片有效播放296亿，同比缩减20%。传统头部剧集公司的产量和市
场占有率呈现下滑趋势，头部集中度有所下降，市场格局从“一枝独秀”转向分散化。各视频平台持续贯彻
“提质减量”方针，独播剧已成主流选择，独播部数占比提升至83%。
短剧行业则迎来爆发式增长。根据DateEye行业报告，2025年微短剧、漫剧全年产值达千亿，接近电影
票房的两倍。国内现存微短剧相关企业达10.02万家，全年竖屏剧预计上线4万部。行业竞争从“投流效率”
转向“质量提升”，免费模式占比达66.3%。随着国家广电总局持续推进专项治理与常态化监管，微短剧与
文旅、非遗、法治等领域的融合拓宽了内容边界，行业逐步迈入规范化、精品化发展新阶段。
②行业发展趋势
内容创作向精品化、多样化演进。影视产业正加速从“规模增长”转向“高质量发展”。在电影方面，
国产片不断从宏大叙事转向平民视角，深入挖掘本土文化资源，以真诚叙事引发观众情感共鸣，2025年国产
影片票房占比超80%，贺岁档国产影片占比近90%，稳居市场主导地位。在电视剧方面，各平台大幅压缩新剧
数量、严控集数规模，精品化趋势显著。微短剧领域，创作观念正从早期的“爽感反转”向品质坚守转变，
涌现出《家里家外》《盛夏芬德拉》等播放量超40亿次的优质作品。
技术创新驱动产业升级。新质生产力正深度重塑影视产业。AI技术已实现对影视“前期策划-中期拍摄-
后期制作-发行营销”全流程的渗透，虚拟拍摄和人工智能技术极大解放了创作者的生产力。AI辅助工具在
剧本构思、概念设计、特效制作、宣发素材生成等环节显著降本增效，同时催生了AI漫剧、互动电影等创新
内容形态。国内快手可灵、字节即梦等平台在中文语义理解与本土场景适配方面形成差异化优势，技术标准
的逐步统一推动AI影视进入规模化落地期。出海步伐持续加快，国际影响力提升。剧集领域，出海已成为平
台和制作公司重要的增量探索方向。微短剧出海同样表现强劲，中国影视内容的海外影响力和商业化能力持
续提升。
(二)公司发展战略
公司致力于打造生成式前沿技术的核心能力，成为“文化、数字、科技”融合发展的互动娱乐应用上市
公司，依托先进技术重构数字文化内容全产业链路，为用户和观众提供丰富的文化娱乐内容及优质服务。
(三)经营计划
2026年，公司将加大技术投入，紧密围绕发展战略，采取稳固强化网络游戏板块、跨越发展影视内容板
块、全力构建技术驱动的经营策略，用技术构建和赋能互动娱乐产品。网络游戏产品形态方面，公司将结合
行业发展趋势，推动新技术、新游戏产品的研发，持续探索优质游戏IP储备，提升全球化发行能力。影视内
容产品形态方面，公司将聚焦以技术推动优质内容生产，深耕优势赛道，提升内容创作、制作能力，为广大
受众用户提供优质文化内容。公司将通过核心能力的构建，持续提升营收与盈利能力。
(四)可能面对的风险
（一）市场竞争加剧的风险
游戏方面，中国网络游戏行业竞争激烈，若公司不能通过有效竞争稳固行业地位，将可能会造成玩家流
失，市场份额也将会降低，对公司的经营业绩产生不利影响。影视方面，近年来，国产电影、影视剧质量有
着较大程度的提升，但国内影视行业能否达到供需波动趋于稳定仍然有待验证。同时，以电影为例，影片放
映的档期，将不可避免地出现上映日期难以协调、观影人群分流的竞争局面。随着网络媒体的迅速发展，对
传统的影视剧播放模式也提出了新的挑战。
（二）网络游戏产品开发的风险
网络游戏行业具有产品更新换代快、生命周期有限、用户偏好转换快等特点。如果未来在游戏产品的立
项、研发以及运营维护的过程中，对市场偏好的判断出现偏差、对新技术的发展趋势把握不准确、对游戏投
放周期的管理不够精准，导致其未能持续推出符合市场期待的新款游戏产品，亦或致使其未能对正在运营维
护的游戏产品进行升级改良以保持对玩家的吸引力，则会对经营业绩产生负面影响。
（三）研发人员流失风险
我国游戏用户规模已进入存量时代，精品游戏研发和长生命周期运营的重要性愈加突显，使得研发能力
和运营能力成为企业竞争力的重要根基。为了稳定公司研发团队，公司通过制定富有竞争力的薪酬福利体系
，组织丰富的培训活动，以增强团队凝聚力。若公司未来的发展和人才政策无法持续吸引核心研发人员，则
将对公司游戏产品开发造成不利影响。
（四）影视剧作品销售的风险
影视剧是一种文化产品，观众主要根据自己的主观偏好和生活经验来决定是否观看影视剧作品。观众对
影视剧作品的接受程度，最终体现为电视剧收视率或电影票房收入等指标。对于影视企业来说，始终处在新
产品的生产与销售之中，是否为市场和广大观众所需要及喜爱，是否能够畅销并取得良好票房或收视率、能
否取得丰厚投资回报均存在一定的不确定性。
（五）行业政策变化的风险
无论是影视、游戏行业或股权投资方面，均存在着受政策变化影响所导致的风险。例如游戏方面，国内
版号审批政策趋严将影响行业内新游戏的上线速度，将不利于用户基数扩大。影视方面，国家对文化影视行
业的监管贯穿于行业的整个业务流程，若公司在作品制作过程中违反了相关监管规定或因不可抗力导致剧本
未获备案、内容审查未获通过，将对公司影视发行带来挑战。
〖免责条款〗
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