经营分析☆ ◇600881 亚泰集团 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
建材、地产、医药
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业(行业) 25.79亿 40.55 3.37亿 22.76 13.07
医药行业(行业) 17.70亿 27.82 7.69亿 51.89 43.44
其他行业(行业) 7.37亿 11.59 1.56亿 10.53 21.17
房地产业(行业) 7.21亿 11.34 1.19亿 8.00 16.44
商贸行业(行业) 3.39亿 5.34 9895.43万 6.68 29.15
煤炭行业(行业) 2.14亿 3.37 215.14万 0.15 1.00
─────────────────────────────────────────────────
建材产品(产品) 25.79亿 40.55 3.37亿 22.76 13.07
医药产品(产品) 17.70亿 27.82 7.69亿 51.89 43.44
其他产品(产品) 7.37亿 11.59 1.56亿 10.53 21.17
房地产品(产品) 7.21亿 11.34 1.19亿 8.00 16.44
商贸产品(产品) 3.39亿 5.34 9895.43万 6.68 29.15
煤炭产品(产品) 2.14亿 3.37 215.14万 0.15 1.00
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 55.15亿 86.70 10.84亿 73.13 19.65
其他地区(地区) 7.25亿 11.40 3.19亿 21.53 43.99
华东地区(地区) 1.21亿 1.90 7914.98万 5.34 65.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业(行业) 32.46亿 45.00 3.47亿 21.67 10.68
医药行业(行业) 17.96亿 24.90 7.72亿 48.29 43.00
其他行业(行业) 8.84亿 12.25 2.11亿 13.19 23.86
房地产业(行业) 7.80亿 10.81 1.36亿 8.53 17.49
商贸行业(行业) 3.29亿 4.56 1.23亿 7.67 37.32
煤炭行业(行业) 1.80亿 2.49 1040.09万 0.65 5.79
─────────────────────────────────────────────────
建材行业(产品) 32.46亿 45.00 3.47亿 21.67 10.68
医药行业(产品) 17.96亿 24.90 7.72亿 48.29 43.00
其他行业(产品) 8.84亿 12.25 2.11亿 13.19 23.86
房地产业(产品) 7.80亿 10.81 1.36亿 8.53 17.49
商贸行业(产品) 3.29亿 4.56 1.23亿 7.67 37.32
煤炭行业(产品) 1.80亿 2.49 1040.09万 0.65 5.79
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 64.02亿 88.74 12.91亿 80.72 20.16
其他地区(地区) 7.27亿 10.08 2.51亿 15.68 34.47
华东地区(地区) 8490.67万 1.18 5764.23万 3.60 67.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业(行业) 36.12亿 39.04 -4.60亿 -41.52 -12.73
医药行业(行业) 22.54亿 24.36 10.53亿 95.08 46.72
其他(行业) 13.55亿 14.64 1.27亿 11.45 9.36
房地产业(行业) 11.45亿 12.38 2.68亿 24.18 23.39
煤炭行业(行业) 5.89亿 6.36 -381.54万 -0.34 -0.65
商贸行业(行业) 2.97亿 3.21 1.23亿 11.14 41.50
─────────────────────────────────────────────────
建材行业(产品) 36.12亿 39.04 -4.60亿 -41.52 -12.73
医药行业(产品) 22.54亿 24.36 10.53亿 95.08 46.72
其他(产品) 13.55亿 14.64 1.27亿 11.45 9.36
房地产业(产品) 11.45亿 12.38 2.68亿 24.18 23.39
煤炭行业(产品) 5.89亿 6.36 -381.54万 -0.34 -0.65
商贸行业(产品) 2.97亿 3.21 1.23亿 11.14 41.50
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 79.23亿 85.64 5.17亿 46.67 6.52
其他地区(地区) 11.39亿 12.32 5.40亿 48.75 47.37
华东地区(地区) 1.89亿 2.04 5079.80万 4.59 26.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材行业(行业) 51.92亿 40.04 5501.32万 3.45 1.06
贸易及其他(行业) 29.92亿 23.07 8198.20万 5.14 2.74
医药行业(行业) 21.46亿 16.55 9.63亿 60.46 44.90
房地产业(行业) 10.60亿 8.17 1.66亿 10.40 15.64
煤炭行业(行业) 9.48亿 7.31 7081.82万 4.44 7.47
商贸行业(行业) 3.38亿 2.60 1.33亿 8.35 39.41
其他(补充)(行业) 2.93亿 2.26 1.23亿 7.74 42.05
─────────────────────────────────────────────────
建材行业(产品) 51.92亿 40.04 5501.32万 3.45 1.06
贸易及其他(产品) 29.92亿 23.07 8198.20万 5.14 2.74
医药行业(产品) 21.46亿 16.55 9.63亿 60.46 44.90
房地产业(产品) 10.60亿 8.17 1.66亿 10.40 15.64
煤炭行业(产品) 9.48亿 7.31 7081.82万 4.44 7.47
商贸行业(产品) 3.38亿 2.60 1.33亿 8.35 39.41
其他(补充)(产品) 2.93亿 2.26 1.23亿 7.74 42.05
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 119.49亿 92.14 10.22亿 64.13 8.55
其他地区(地区) 5.42亿 4.18 3.39亿 21.25 62.46
其他(补充)(地区) 2.93亿 2.26 1.23亿 7.74 42.05
华东地区(地区) 1.84亿 1.42 1.10亿 6.88 59.71
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.03亿元，占营业收入的7.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 50257.00│ 7.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.50亿元，占总采购额的13.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 65032.00│ 13.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
亚泰集团现已形成以建材、地产、医药为主，涉足文旅和金融投资的产业格局。
建材产业主营业务包括水泥、商品熟料、骨料、混凝土、水泥制品及矿渣微粉等业态产品的研发、生产
和销售，紧扣“绿色生产”“反内卷”国策，积极优化工艺，降低生产成本；积极践行绿色发展理念，拓展
新项目，加大低碳水泥产品研发应用，在绿色生产中提增产业效益。
地产产业主营业务包括房地产开发、建筑施工、预制装配和物业服务等，积极响应国家“构建房地产发
展新模式”号召，充分发挥“建筑施工+建材制品”联动优势，积极参与城市更新、旧城改造项目建设。
医药产业主营业务形成了集“资源、研发、生产、流通、医疗器械、健康管理”于一体的完整大健康产
业链，系统构建了“医疗、药房、康养、社群、互联网”联动服务模式。通过加速利用“人工智能技术”，
赋能药物研发与生产、不断丰富产品线布局，同时以“市场创利”为导向，聚焦开发重点品种，研究推进以
人参等长白山道地药材为主的系列产品研发，提升创利能力。
二、报告期内公司所处行业情况
建材行业：2025年，受宏观经济增速放缓及房地产、基建投资回落等因素影响，我国水泥行业整体处于
下行周期，行业运行面临需求收缩、价格承压和盈利能力下降等压力。2025年全国固定资产投资增速由正转
负，房地产开发投资继续下行，持续拖累水泥需求，行业总体需求水平较上年明显回落。在此背景下，全国
水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9%，东北地区需求下滑略高于全国降幅，产量同比降幅9.1%。按照国家
“反内卷、强自律”的要求，三省一区执行错峰较好，行业盈利显著改善，全年整体呈现价高量缩运行态势
，行业盈利空间企稳回升。
地产行业：2025年，全国商品房销售面积和销售金额同比分别下降8.7%和12.6%，降幅均较上一年有所
收窄。政策坚持围绕“释放需求、优化供给、存量盘活、好房子建设、城市更新”等多维度协同发力，加快
构建房地产发展新模式。中央城市工作会议作出重要论断，明确我国城镇化已从快速增长期转向稳定发展期
，城市发展正由大规模增量扩张转向存量提质增效为主，为未来城市工作提供了根本遵循。“十五五”规划
明确提出“推动房地产高质量发展”，为行业中长期转型指明了方向。
医药行业：2025年是医药行业结构性复苏、创新爆发、政策重构、深度分化的一年。与此同时，医药行
业仍然面临市场竞争日益加剧、原始创新能力有待提升、靶点同质化现象突出等挑战，创新研发与商业化仍
需攻坚克难，对企业构建差异化创新与高效商业化能力提出了更高要求。
三、经营情况讨论与分析
2025年，面对宏观经济承压下行、市场需求明显不足、行业竞争日趋激烈等复杂严峻的外部环境，公司
经营管理团队及全体员工紧紧围绕“降负债、稳运行、谋发展”工作主线，积极应对风险挑战，全面深化改
革，提升管理动能，全力维持经营稳定。
建材产业，在市场需求萎缩、水泥销量同比下降的情况下，三省一区积极控产稳价，企业深入对标采购
环节，通过行业战略性联盟采购，降低原燃材料采购成本，同时全力优化工艺、节能降耗，实现生产成本同
比降低；积极参与高标准农田建设及乡村道路改造；大项目拓展取得成效，开发珲防高速、秦沈高速等项目
，接续供应长春环线、长榆高速项目水泥，中标靖宇抽蓄电站、大雅河抽蓄电站等项目。
地产产业，充分利用行业降利率、降首付、金融扶持等政策，加速库存产品变现。沈阳公司亚泰城项目
销量区域内排名领先；莲花山项目A、E区实现“保交付”目标；建筑公司广泛拓展业务合作；物业公司积极
开发服务项目，品牌知名度显著提升。
医药产业，克服医保控费、集采常态化等不利影响，全力开拓营销渠道，259个药品文号获再注册批准
。大连水产药业有限公司深挖医疗终端市场，吉林省东北亚药业股份有限公司、吉林龙鑫药业有限公司克服
不利影响，年度创利同比提升；吉林大药房通过深耕会员营销、积极开发线上渠道、与核心供应商洽谈、亏
损门店治理等多措并举，实现管理提升。
文旅板块，全面整合公司旗下商业企业，力争打造成为文旅融合发展的核心业务平台。发挥琼吉两地资
源优势，酒店企业与海南省康养旅游协会达成战略合作；改造升级“亚泰生活市集”，提升了品牌形象，拉
动销售增长。
2025年，公司水泥、熟料等产品价格有所回升，建材产业同比实现减亏，但受市场需求不足等因素影响
，仍处于亏损状态；商品房市场量价持续承压，公司调整销售策略，加大商品房去化力度，结转项目毛利率
较低；加之公司对部分减值迹象的资产计提资产减值准备，对部分亏损企业计提商誉减值准备，导致公司出
现亏损。截至2025年12月31日，公司总资产为401.69亿元，比上年末减少20.71亿元；公司总负债为393.89
亿元，比上年末增加5.12亿元；净资产为7.80亿元，比上年末减少25.83亿元，其中归属上市公司的股东权
益总计为6.19亿元，比上年末减少21.62亿元。2025年，公司实现营业收入63.61亿元，同比减少8.54亿元；
归属于母公司所有者的净利润-20.40亿元，同比减亏8.78亿元。
四、报告期内核心竞争力分析
建材产业：拥有丰富的石灰石和骨料矿产资源，是国家重点支持的12家水泥集团之一，水泥熟料产能排
名世界第26位、中国第11位，是国家“环境友好企业”“大宗固体废弃物综合利用骨干企业”，拥有“鼎鹿
”“金鼎鹿”“天鹅”等知名品牌。以“绿色建材”为核心，积极推进循环经济和大宗固废利用，7家企业
获得国家及省级绿色工厂称号。坚持“科技引领、创新发展”理念，拥有1个国家企业技术中心、4个省级企
业技术中心、12家高新技术企业及专利350余项。
地产产业：房地产开发具有国家房地产综合开发一级资质，建筑施工具有国家房屋建筑工程施工总承包
一级、建筑装修装饰工程专业承包一级、市政公用工程施工总承包一级、建筑幕墙工程专业承包一级等资质
，吉林亚泰建筑工程有限公司通过国家高新技术企业认证，吉林亚泰物业管理有限公司具有国家物业管理一
级资质。
医药产业：是“中国医药制造业百强企业”，生产范围涵盖现代中药、中药饮片、化药、生物制品、医
疗器械和保健食品等。拥有高新技术企业4家，专利近150项，药品、保健食品文号300余项。拥有国家一类
新药参一胶囊、连翘苷，先后荣获“国家技术发明”二等奖、“国家科学技术进步”二等奖。吉林大药房药
业股份有限公司是全国首批、吉林省首家通过GSP认证的医药零售连锁企业、吉林省国家药品储备单位，名
列全国药店23强。
金融投资：公司目前持有东北证券30.81%的股权，持有吉林银行6.55%的股权。金融投资以股权管理为
重点，提高公司整体投资收益水平。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司实现营业收入636,065万元，同比减少85,398万元；营业成本487,903万元，同比减少73,6
24万元；销售费用95,683万元，同比减少10,213万元；管理费用74,969万元，同比减少7,453万元；财务费
用187,469万元，同比减少18,224万元；营业利润-246,926万元，同比增加70,162万元；归属于上市公司股
东的净利润-204,041万元，同比增加87,755万元；经营活动产生的现金流量净额78,089万元，同比增加22,9
71万元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
2026年是“十五五”规划的开局之年，中央经济工作会议已明确释放更为积极的稳增长信号，强调增强
宏观政策的前瞻性、针对性与协同性，着力扩大内需、优化供给。
建材行业：建材行业正式步入“去产能、调结构、复苏转型”的关键周期，行业整体格局迎来系统性重
塑。供给端持续收紧，传统建材领域严控新增产能、推进错峰生产与落后产能出清，行业集中度稳步提升，
龙头企业凭借规模、成本与渠道优势进一步抢占市场份额，中小企业加速淘汰出局。需求端结构显著切换，
传统新房开发持续偏弱，增量重心转向存量房翻新、老旧小区改造、城市更新及保障房建设，同时基建投资
与新能源产业成为重要支撑。
地产行业：房地产行业核心定调为着力稳定市场，作为“十五五”开局之年，行业正式告别过去增量扩
张的时代，全面转向存量优化、好房子推广、城市更新的高质量发展新阶段。政策端以“控增量、去库存、
优供给”为总方针，严控新增土地供应，鼓励盘活存量房源用于保障房、人才房。市场重心从大规模新房开
发，转向城市更新、城中村改造与老旧小区改造。
医药行业：医药行业正式迈入战略支柱产业的全新发展周期，全面转向创新赋能与全球竞争双主线并行
，在合规经营与核心技术创新两大核心引擎，推动产业结构持续优化升级，行业迎来政策与资本双重加持。
同时，国产医药企业加快全球化布局，在全球医药产业链中的地位稳步提升，整个行业呈现出创新提速、格
局重塑、强者恒强的发展态势。
(二)公司发展战略
2026年，公司将紧密围绕“经营改善、结构优化”核心目标，系统谋划、协同推进。公司以“经营创效
”为主线，以“优化资本结构、降低资产负债率”为核心，以“业务瘦身、管理减负、组织变革、机制创新
”为路径，全面落实经营提升及管理优化，通过经营提效、业务转型、资产整合，全面优化资产结构，切实
提升资产创利水平。通过拓宽收现渠道、优化资金管控流程、活化资金降低负债水平，提高资金利用率；通
过优化管理模式，提高工作效率，促进企业自主经营，实现攻坚新突破。
(三)经营计划
公司在2024年度报告中披露了2025年度经营计划：2025年，公司计划营业收入1,214,165万元，营业成
本880,945万元，归属于上市公司股东的净利润25,322万元。2025年度公司实际实现营业收入636,065万元，
营业成本487,903万元，归属于上市公司股东的净利润-204,041万元，与计划偏差较大，主要是由于水泥市
场需求偏弱、竞争加剧和房地产市场持续低迷，熟料、水泥产销量下降，商品房量价持续承压，公司根据市
场情况动态调整经营及销售策略，加大库存商品房去化力度，导致主营业务营收、利润下滑，同时计提减值
准备和商誉减值准备，导致与计划偏差较大。
2026年，公司将全面推进经营提质与管理优化，全力保障公司持续发展。一是压实责任，狠抓落实，优
化资产负债结构，化解债务风险；二是锚定创新发展战略，积极探索、落实传统产业转型发展新方向；三是
市场突围，营销攻坚，着力增进“自主造血”功能，大力冲破经营资金瓶颈；四是深化改革，效率为先，全
方位、深层次挖掘组织机构变革与激励机制创新，全面激发各级团队经营活力；五是建立健全风险管控体系
，坚决防范触碰底线，为公司健康发展筑牢安全根基。
(四)可能面对的风险
建材行业：2026年建材行业在转型复苏过程中仍面临多重风险。政策上，双碳环保限产、产能置换监管
收紧，中小企业技改压力加大。需求端，地产新开工偏弱，老旧小区改造及城市更新进度不及预期，传统建
材需求承压，区域分化加剧。成本端，煤炭等原料价格波动，叠加环保能耗管控趋严，企业盈利空间被挤压
。供给端，传统建材产能过剩，同质化竞争与价格战风险仍存。
措施：建材产业紧扣“绿色生产”“反内卷、强自律”国策，严格执行三省工信、环保部门联合下发错
峰生产文件，积极与央国企建立战略合作伙伴关系，扩大供应链贸易合作，双向拓展产品销售。推进节能降
碳改造、固废资源利用等，实现降本增效。
地产行业：2026年房地产行业仍将在调整中承压，面临多重风险。市场需求恢复仍需时间，二手房抛售
压力尚未缓解，刚需及改善需求恢复不及预期，三四线城市去库存压力大。存量时代下城市更新、保障房增
量有限，传统开发盈利持续受压，保交付、现金流、存量压力仍然是行业亟待解决的问题。
措施：地产产业积极响应国家“构建房地产发展新模式”号召，积极参与城市更新、旧城改造项目建设
，充分发挥“建筑施工+建材制品”联动优势，共同推动“装配式”技术从“局部应用”迈向“全面主导”
，积极拓展风电、混塔、高标农田、水利设施等新兴领域，打造综合竞争优势。
医药行业：2026年医药行业在快速发展的同时，也面临多重风险。医保控费与集采常态化，超预期降价
可能压缩利润。创新药临床具有不确定风险，研发投入大、转化周期长，市场预期有较大不确定性。仿制药
同质化竞争激烈，叠加原材料价格波动、供应链不稳，行业整体经营面临巨大压力。
措施：医药产业顺应国家、省、市政府医药行业发展政策，加速利用“人工智能技术”赋能药物研发与
生产，以“市场创利”为导向，聚焦开发重点品种，研究推进以人参等长白山道地药材为主的系列产品研发
，健全现有产品体系，提升创利能力。医药连锁企业紧扣国家“服务群众的健康驿站，保障群众用药安全，
提供专业药事服务”的行业定位，通过跨界协作，系统构建“医疗、药房、康养、社群、互联网”联动服务
模式。
资产负债情况：公司资产负债率高，资产负债结构不合理。截止2025年12月31日，公司资产负债率98.0
6%，流动资产215.67亿元，流动负债327.54亿元，流动资产小于流动负债。
措施：2026年，公司将持续深化银企合作，常态化推进“保贷降息”工作，全力稳定融资渠道、调整融
资结构、降低融资成本；灵活运用多种方式，盘活存量资产，剥离低效亏损资产，降低负债规模，提升资产
质量，有效降低资产负债率。
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