经营分析☆ ◇600847 万里股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铅蓄电池产品的研发、生产及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
蓄电池(行业) 4.96亿 98.03 2584.89万 97.37 5.21
其他业务(行业) 603.79万 1.19 69.79万 2.63 11.56
─────────────────────────────────────────────────
铅酸蓄电池(产品) 4.96亿 98.03 2584.89万 97.37 5.21
其他业务(产品) 603.79万 1.19 69.79万 2.63 11.56
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 4.96亿 98.03 2584.89万 97.37 5.21
其他业务(地区) 603.79万 1.19 69.79万 2.63 11.56
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经销商销售(销售模式) 4.03亿 79.53 1838.99万 69.27 4.57
配套销售(销售模式) 9364.42万 18.50 745.90万 28.10 7.97
其他业务(销售模式) 603.79万 1.19 69.79万 2.63 11.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铅酸蓄电池(产品) 2.41亿 99.03 1213.58万 97.03 5.04
其他(产品) 235.56万 0.97 37.11万 2.97 15.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
蓄电池(行业) 5.67亿 98.04 2644.99万 92.30 4.67
其他业务(行业) 1133.54万 1.96 220.71万 7.70 19.47
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铅酸蓄电池(产品) 5.67亿 98.04 2644.99万 92.30 4.67
其他业务(产品) 1133.54万 1.96 220.71万 7.70 19.47
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 5.67亿 98.04 2644.99万 92.30 4.67
其他业务(地区) 1133.54万 1.96 220.71万 7.70 19.47
─────────────────────────────────────────────────
经销商销售(销售模式) 4.56亿 78.99 2002.37万 69.87 4.39
配套销售(销售模式) 1.10亿 19.05 642.61万 22.42 5.84
其他业务(销售模式) 1133.54万 1.96 220.71万 7.70 19.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铅酸蓄电池(产品) 2.60亿 97.05 1738.59万 91.01 6.68
其他(产品) 791.08万 2.95 171.64万 8.99 21.70
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境内(地区) 2.68亿 100.00 1910.23万 100.00 7.12
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售0.86亿元，占营业收入的17.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 8629.31│ 17.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.55亿元，占总采购额的60.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 25497.22│ 60.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司主要从事铅蓄电池产品的研发、生产及销售，产品主要应用于汽车起动启停领域。公司
铅酸蓄电池业务所面临的市场竞争环境较为激烈，由于公司经营规模相对较小，盈利能力偏弱，毛利率和净
利率与可比上市公司平均水平相比有一定的差距。
同时，公司开启以新能源锂电池为核心发展方向的新业务，积极开拓海外市场，探索锂电池在两轮、三
轮电动车换电业务方面的应用，在车、电、柜和软件操作系统一体化方面，推动研发、制造、营销生态系统
的布局。报告期内，上述新能源业务尚处于前期投入阶段，研发投入、市场开拓及基础设施建设等方面的支
出有所增加，对当期利润形成一定影响。公司认为，上述投入是推动业务结构优化、拓展新业务增长点的必
要举措，有助于降低对单一传统业务的依赖。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所处行业为汽车起动铅酸蓄电池行业，属于铅酸蓄电池细分领域中规模最大的应用方向。起动用铅
酸蓄电池具有成本低、技术成熟、可靠性强等核心优势，在汽车起动领域长期占据主导地位。行业下游市场
可分为新车配套市场与售后替换市场两大板块，两者驱动逻辑有所不同。
新车配套市场的需求直接与整车产销量挂钩。2025年，我国汽车产销分别完成3,453.1万辆和3,440万辆
，同比分别增长10.4%和9.4%，再创历史新高，连续17年稳居全球第一。
售后替换市场主要面向存量车维修保养中的电池更换需求。起动电池平均使用寿命为3至6年，每年约有
四分之一的存量汽车需要更换起动电池。截至2025年底，全国汽车保有量已达3.66亿辆，庞大的存量基础为
替换市场提供了持续稳定的需求支撑，售后市场的规模确定性明显高于新车配套市场。商用车因行驶强度大
、年均里程长，电池更换频率通常高于乘用车，售后替换需求更为旺盛，是公司售后业务的重要来源。
三、经营情况讨论与分析
宏观经济环境承压背景下，汽车铅酸起动电池行业产能结构性过剩问题持续凸显，市场竞争加剧、价格
内卷态势未有明显缓解。与此同时，新能源汽车渗透率快速提升带来的替代效应逐步显现，传统燃油乘用车
销量同比下滑，铅酸起动电池在乘用车新车配套市场的需求空间受到一定压缩。受上述多重因素叠加影响，
报告期内公司整体销售规模出现下滑。
在行业竞争格局持续承压的同时，公司积极推进战略转型，以新能源锂电池为核心发展方向，积极开拓
海外市场，探索锂电池在两轮、三轮电动车换电业务方面的应用，在车、电、柜和软件操作系统一体化方面
，推动研发、制造、营销生态系统的布局。报告期内，上述新能源业务尚处于前期投入阶段，研发投入、市
场开拓及基础设施建设等方面的支出有所增加，对当期利润形成一定影响。公司认为，上述投入是推动业务
结构优化、拓展新业务增长点的必要举措，有助于降低对单一传统业务的依赖。
报告期内，公司实现营业收入506,284,516.01元，较上年同期降低-12.39%；实现归属于上市公司股东
的净利润-52,913,027.75元，上年同期为-39,406,999.41元；扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东
的净利润为-52,665,996.64元，上年同期为-38,771,467.46元。其中新能源业务营业收入为3,934,595.48,
实现了零的突破。
四、报告期内核心竞争力分析
1、品牌优势：公司前身为重庆蓄电池总厂，始建于1943年，1958年"万里"牌铅酸蓄电池研制成功并投
放市场，品牌历史逾六十年，是国内铅酸蓄电池行业历史最为悠久的品牌之一。经过长期积累，"万里"品牌
在汽车起动电池领域具有较高的市场认知度和用户信赖度。
2、产品类别丰富优势：公司产品线覆盖商用车和乘用车两大应用领域，涵盖AGM、EFB、SLI等多个技术
系列产品，可满足不同车型、不同工况及不同客户的差异化需求。公司持续以开发适销对路产品为导向，推
进高、中、低档产品线协同布局，在AGM和EFB等高性能启停电池领域持续开展新品开发，不断丰富产品品种
结构。丰富的产品类别不仅提升了公司对整车厂一站式配套的能力，也使公司在售后替换市场具备更广泛的
客户覆盖能力和更强的抗风险能力。
3、生产优势：公司历经多次大规模技术改造，先后从美国、英国、德国等国家引进具有国际先进水平
的蓄电池成套生产线及检测设备，目前整体生产设备水平在同行业中处于中上水平。公司生产设备覆盖产品
研发、生产及检测全流程，有效保障了生产效率的稳步提升和产品质量的一致性与稳定性。此外，公司完成
环保整体搬迁后，新厂区采用先进的清洁生产技术与工艺，污染处理设施达到较高标准，各项污染物排放指
标均符合国家要求，环保设施整体处于行业较先进水平，为公司稳健合规经营提供了有力保障。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入506,284,516.01元，较上年同期减少12.39%；实现归属于上市公司股东的
净利润-52,913,027.75元，上年同期为-39,406,999.41元；扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的
净利润为-52,665,996.64元，上年同期-38,771,467.46元。其中新能源业务营业收入为3,934,595.48,实现
了零的突破。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
从行业整体趋势来看，汽车起动铅酸蓄电池市场正处于深度调整阶段。一方面，我国汽车保有量持续增
长，存量替换市场需求具有较强稳定性，商用车电动化进程相对滞后，铅酸起动电池在商用车领域的配套地
位短期内难以被撼动；另一方面，新能源乘用车渗透率已超过50%，传统燃油乘用车市场持续收缩，铅酸起
动电池在乘用车新车配套领域面临趋势性需求压缩。与此同时，行业产能结构性过剩问题未得到根本缓解，
市场竞争持续内卷，价格压力较为显著，头部集中趋势加剧，中小规模企业的生存空间进一步收窄。
从新能源方向来看，锂电池及其应用场景快速发展，相关电池需求持续扩大，是我们转型拓展的新方向
。
(二)公司发展战略
面对行业格局深刻变化，公司确立了"稳住传统、推进转型"的总体发展策略，具体体现在以下两个层面
：
在传统铅酸蓄电池业务方面，公司将持续巩固乘用车和商用车配套市场的核心地位，同时，依托多品牌
矩阵和丰富的产品线优势，进一步深耕售后替换市场，通过产品持续迭代升级和成本精细化管控，提升业务
的盈利能力。
同时，公司开启以新能源锂电池为核心发展方向的新业务，积极开拓海外市场，探索锂电池在两轮、三
轮电动车换电业务方面的应用，在车、电、柜和软件操作系统一体化方面，推动研发、制造、营销生态系统
的布局。报告期内，上述新能源业务尚处于前期投入阶段，研发投入、市场开拓及基础设施建设等方面的支
出有所增加，对当期利润形成一定影响。公司认为，上述投入是推动业务结构优化、拓展新业务增长点的必
要举措，有助于降低对单一传统业务的依赖。
(三)经营计划
2026年度，公司经营工作将围绕以下重点方向展开：一是强化降本增效，从原材料采购优化、生产工艺
改进、制造费用压降等多维度入手，提升传统铅酸电池业务的整体盈利能力，夯实公司经营基本盘。二是维
护和巩固现有客户关系，加强对重点客户的服务响应能力，确保现有业务规模的稳定，防止客户流失进一步
加剧收入下滑。三是积极开拓出口市场，借助公司产品线齐全、品质稳定的优势，开发海外经销商客户资源
，提升出口业务占比，拓展新的收入来源。四是推进以新能源锂电池为核心发展方向的新业务，积极开拓海
外市场，探索锂电池在两轮、三轮电动车换电业务方面的应用，在车、电、柜和软件操作系统一体化方面，
推动研发、制造、营销生态系统的布局。
(四)可能面对的风险
1、原控股股东履约风险。
原控股股东南方同正存在铅酸电池业务资产置出及亏损补足义务尚未完全履行到位的情况，公司已通过
诉讼、仲裁等法律手段积极维权，但上述事项的最终解决存在不确定性。
2、政策变动风险
铅酸蓄电池行业受环保政策约束较强，国家对铅污染防治要求持续趋严。若相关环保标准进一步提升，
公司需相应增加环保投入，可能对经营成本产生影响。同时，新能源相关政策亦存在调整可能，若补贴政策
退坡或行业准入要求发生变化，可能对公司新能源业务的推进产生影响。
3、新能源业务转型不及预期的风险
公司新能源业务尚处于前期投入阶段，产品研发、市场开拓、技术积累及客户认证均需要一定周期，存
在业务推进进度不及预期、前期投入难以及时转化为收益的风险，进而对公司短期经营业绩形成压力。
4、市场竞争加剧风险
铅酸蓄电池行业产能过剩态势持续，头部企业规模效应显著，行业价格竞争激烈。公司经营规模相对较
小，在成本摊薄和议价能力方面与头部竞争对手存在一定差距，若竞争态势进一步恶化，公司盈利能力可能
承受更大压力。
5、原材料价格波动风险。
铅酸蓄电池主要原材料为铅及铅合金，铅价受国际大宗商品市场波动影响较为显著。若铅价出现大幅上
涨，而公司未能及时通过定价调整或供应链管控加以消化，将对公司毛利率造成不利影响。
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