经营分析☆ ◇600838 上海九百 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
商贸零售、商铺租赁、洗染服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业(行业) 3283.21万 34.33 314.84万 14.77 9.59
商铺租赁(行业) 3262.50万 34.11 1026.99万 48.17 31.48
工业(行业) 2569.48万 26.86 795.35万 37.30 30.95
其他业务(行业) 449.37万 4.70 -5.09万 -0.24 -1.13
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 8348.39万 87.28 1793.55万 84.12 21.48
上海以外地区(地区) 766.80万 8.02 343.62万 16.12 44.81
其他业务(地区) 449.37万 4.70 -5.09万 -0.24 -1.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(行业) 4088.78万 64.31 1200.89万 80.26 29.37
商业(行业) 2268.67万 35.69 295.27万 19.74 13.02
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 4088.78万 64.31 1200.89万 80.26 29.37
上海地区(地区) 2268.67万 35.69 295.27万 19.74 13.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
商业(产品) 1686.46万 37.43 249.44万 21.39 14.79
商铺租赁(产品) 1476.94万 32.78 466.92万 40.04 31.61
工业(产品) 1103.06万 24.48 407.05万 34.90 36.90
其他业务(产品) 238.90万 5.30 42.85万 3.67 17.93
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 3898.33万 86.53 943.53万 80.90 24.20
上海以外地区(地区) 368.12万 8.17 179.88万 15.42 48.87
其他业务(地区) 238.90万 5.30 42.85万 3.67 17.93
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截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(行业) 1587.36万 68.71 593.25万 85.18 37.37
商业(行业) 722.89万 31.29 103.18万 14.82 14.27
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 1587.36万 68.71 593.25万 85.18 37.37
上海地区(地区) 722.89万 31.29 103.18万 14.82 14.27
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售0.28亿元，占营业收入的29.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 2848.16│ 29.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.26亿元，占总采购额的61.99%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 2580.92│ 61.99│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
上海九百股份有限公司前身为创建于1939年的百乐商场。1966年12月，经上海市百货公司批准定名为上
海市第九百货商店。1993年10月，经上海市人民政府财贸办公室沪府财贸（93）第318号和上海市证券管理
办公室沪证办1993（122）号批准，以募集方式设立“上海市第九百货商店股份有限公司”，并向社会公开
发行股票。1994年2月24日，本公司股票在上海证券交易所挂牌上市，证券代码600838。1999年6月29日，公
司更名为“上海九百股份有限公司”。
公司旗下全资子公司“上海正章洗染有限公司”深耕百年“中华老字号”品牌，以洗染服务及洗涤化工
产品生产与销售为特色，不断提升服务能级，积极投入新品研发，做好老字号品牌的传承焕新；全资子公司
“上海九百中糖酒业有限公司”于2025年6月更名为“上海九百中唐商业发展有限公司”，在做好“名特优
”酒类业务的基础上，进一步丰富业务领域，强化经营。
公司参股投资的“上海九百城市广场有限公司”及商贸零售企业“上海久光百货有限公司”自开业以来
，经营业绩持续稳健发展，成为静安寺商圈地标性商业百货，长期以来为公司贡献了较为稳定且丰厚的投资
收益和现金流，已成为公司利润的主要来源。公司通过在静安寺、南京西路等核心商圈自有和拥有长期使用
权的商业物业，积极打造高品质商业生态圈，提升物业能级和含金量，取得长期而稳定的收益。
报告期内，公司的主营业务和经营模式未发生重大变化。
二、报告期内公司所处行业情况
1.商贸零售
2025年国内商贸零售行业在消费复苏、政策支持和业态创新的多重驱动下，呈现稳中有进、结构优化的
发展态势，尽管面临外部环境复杂、居民消费需求分化等挑战，但行业复苏势头稳健，整体增速较上年有所
提升，市场发展韧性持续凸显。国家统计局数据显示，全年社会消费品零售总额为50.12万亿元，比上年增
长3.7%。线上零售继续保持增长，成为拉动行业增长的重要引擎；线下零售市场则主动求变，积极推进数字
化转型与场景化改造。2025年促消费政策持续发力，进一步推动城市商业布局完善、业态升级，绿色消费、
品质消费、智能消费成为新的增长热点；同时，城乡零售市场协同发展态势更加明显，共同推动行业向更高
质量发展的方向稳步前行。
2.商铺租赁
2025年商铺租赁市场在消费逐步回暖、存量优化调整的大环境下，整体保持平稳运行、结构持续优化。
市场需求稳步恢复，同时也面临一定的竞争压力，租金水平小幅波动，区域与业态分化特征较为明显。全年
新增项目供应节奏平稳，存量商业仍是市场主体，空置率整体保持相对稳定。行业正从规模扩张转向提质增
效，消费场景升级、运营模式创新成为发展重点，灵活招商、精细运营、业态适配成为行业主流方向。市场
主体通过存量提升、场景优化和服务升级，进一步夯实租赁业务基础，推动市场持续健康发展。
3.洗染服务
2025年，洗染服务市场整体运行平稳有序，行业规范化水平与服务能力稳步提高。在消费需求多元化与
行业规范发展的双重带动下，市场服务体系日趋完善，专业化、标准化建设持续推进，行业整体运营质量与
服务供给能力持续提升。绿色环保理念深度融入行业运营，数字化服务模式进一步普及，线上线下协同发展
的格局更加成熟稳固。消费者对服务品质、安全保障与便捷体验的要求日趋提高，推动行业不断优化服务流
程、强化专业能力、完善标准体系，以满足多层次、高品质的市场需求。
三、经营情况讨论与分析
2025年是“十四五”规划的收官之年，公司在党委和董事会的领导下，在外部环境复杂多变，国内市场
加快转型发展的浪潮中，坚持以“稳增长、拓业务、防风险、提效益”为总基调，围绕公司主责主业，把握
发展形势，直面挑战迎难而上，为实现年度经济指标和各项任务全力以赴。
（一）深化品牌塑造，聚力提质升级
1．创新驱动转型发展
报告期内，子公司正章洗染对宝山智能洗衣车间持续深化质量管控与流程再造，优化工艺标准与岗位配
置，运营效能稳步提升，业务规模持续扩大，客户满意度显著提高。同时，正章稳步推进门店优化升级，强
化行业资源协同与优势互补，实现产品销售与洗衣连锁业务营收同步增长。子公司九百中唐以更名焕新为契
机加快转型发展，抢抓市场机遇优化品类结构，稳步培育自有品牌“九可鲜”，拓展细分客群，为后续多元
化发展奠定基础。
2．优化服务提升效能
报告期内，正章洗染持续深耕专业服务领域，不断提升服务品质与客户体验。高端团体业务拓展成效显
著，重点项目规模与营收均创近年新高。公司主动链接优质市场资源，开展技术交流与方案论证，依托核心
专长精准布局高附加值业务，为长远合作筑牢根基。同时持续优化企事业单位服务保障能力，不断提升服务
响应效率与服务质量，服务水平获得各方肯定，进一步提升品牌区域影响力。
3.深耕渠道拓宽市场
报告期内，公司在渠道运营与拓展中持续深耕，聚焦多平台协同发展，优化电商平台运营策略与推广模
式，通过差异化营销精准覆盖目标客群，推动线上平台各项数据增长；正章强化自有平台运营，加大资源投
入，在巩固核心品类优势的基础上拓展商品品类、丰富商品矩阵，实现销售额稳健提升。九百中唐持续推进
多样化产品经营，逐步完善多元销售渠道布局，深化品牌合作与定制产品开发，扎实布局实体线下资源，丰
富业务品类与消费场景，食品类业务实现稳步拓展。
4.多元营销赋能品牌
报告期内，公司持续加强推进品牌建设工作，积极参与各类市场活动，不断提升品牌影响力与市场竞争
力。同时，在弘扬正章匠人精神的同时，也践行了ESG理念，体现老字号品牌的社会责任。正章洗染积极布
局直播电商赛道，强化品牌传播与市场转化，构建多平台协同运营的媒体传播矩阵。九百中唐持续优化自媒
体运营体系，契合新生代消费需求，有效提升品牌影响力。
2025年，正章精心推出的伴手礼产品——“一键清新”正章衣物去味香氛，在“2025上海伴手礼”的评
选中成功荣获2025年“上海金榜伴手礼”称号。
5.传承百年再启新程
2025年是公司旗下老字号品牌正章成立的100周年，公司成功举办“百年正章焕彩新程”品牌创立100周
年文化回顾活动，全面展现品牌百年发展历程与创新实践成果。公司充分彰显了在深化国资国企改革、激活
老字号品牌价值、培育青年人才梯队、践行社会责任等方面的统筹谋划与扎实举措。
（二）优化租赁管理，保障稳健经营
报告期内，公司积极顺应市场环境与行业趋势，确保公司核心商圈网点的整体出租率和业态完整性，进
一步加强与租户的沟通对接，在实地调研、综合研判的基础上，对长期稳定合作的优质租户实施专项支持政
策，全力维护经营大局稳定。同时，扎实推进相关款项收缴工作，积极联动各方单位协同推进，切实保障公
司合法权益，通过持续优化资产管理流程、完善管理模块、提升运营效能，主动适配市场变化，进一步夯实
商铺租赁经营根基。
（三）严守安全底线，筑牢发展保障
报告期内，公司始终坚守安全生产底线，扎实落实各项安全工作措施，着力防范各类安全事故发生，以
规范管理筑牢安全根基，推动企业实现高质量发展。全年公司共计开展安全生产与消防安全自查95次，覆盖
网点255家，其中总经理室带队检查54次，整改率100%，同时实现闭环管理并同步录入OA系统，推动隐患排
查治理常态化、规范化；根据安全生产标准化（三级）达标评审要求，围绕“安全十三要素”梳理现状、排
查整改隐患，完善安全相关应急预案、责任体系、制度规程及预防机制等各项工作，将规范管理转化为安全
发展保障。同时，组织开展“安全生产月”活动，通过多种形式丰富安全文化建设，全面提升员工安全防范
意识与应急处置能力。
（四）完善人才体系，激活内生动力为
契合公司发展的切实需求，2025年公司严格遵循“德才兼备、任人唯贤”用人原则，高效推进人才选拔
与配置工作。通过各类人才优化举措完善队伍建设，有效优化治理结构、填补关键岗位，全面提升队伍履职
能力与组织活力。同时持续完善人才培养机制，完善入职培训、深化“导师制”。同时推行关键岗位多元化
培养模式，着力锻造复合型人才，健全人力管理相关机制，激发组织内生动力，促进企业稳定向好发展。
（五）深化党建引领，共促协同发展
公司党委坚持以党建为核心引领，聚焦理论武装，持续深化中央八项规定精神学习教育，将党建工作与
公司发展紧密结合，激发担当作为的内生动力。聚焦队伍建设，健全党委成员组织结构，增强组织凝聚力，
坚持“三重一大”决策制度，深入推进党风廉政建设和反腐败工作，为企业健康发展提供坚实保障。
报告期内，公司党组织开展多次联建共建，推动组织互联、资源互通，多措并举凝聚发展合力，将红色
精神与发展理念转化为助力企业发展的实际成效。公司重视企业文化建设，依托党工团组织开展各类特色活
动，升级职工文化阵地；定期刊发内刊传递企业文化，不断增强组织凝聚力，丰富职工精神文化生活，推动
企业文化深入人心。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力与前期相比未发生重大变化，也没有对公司产生重大影响的情况发生。公司
各业态根据行业经营特点，继续强化优势、弥补短板、稳健经营、提升实力，积极、稳妥地推进各项经营业
务的有效开展。
五、报告期内主要经营情况
2025年度，公司实现营业总收入95,645,629.14元，较去年同期92,704,824.99元，同比增加3.17%；实
现归属于上市公司股东的净利润45,330,714.53元，较去年同期42,031,556.46元，同比增加7.85%；归属于
上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润44,381,611.97元，同比增加6.10%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.商贸零售
2026年，随着提振消费、扩大内需等政策效应持续释放，消费场景不断丰富、消费供给持续优化，消费
市场保持稳健发展。商贸零售行业在政策引导与消费结构调整下，呈现分化发展、提质增效的特点：一方面
，大宗消费稳步恢复、新型消费加快发展、城乡消费市场持续完善，行业运行总体平稳，结构性机遇逐步显
现；另一方面，行业仍面临消费需求多元、市场竞争加剧、渠道加速变革等挑战。零售企业紧跟政策导向与
消费趋势，聚焦品质提升、服务优化与场景创新，立足民生释放基础消费活力，依托模式创新拓展服务空间
，在商品迭代、服务升级、场景融合上持续发力。绿色低碳、可持续发展理念深度融入行业运营，持续推动
行业提质升级、行稳致远。
2.商铺租赁
2026年，在实体商业整体稳步复苏的背景下，商铺租赁市场需求有望迎来渐进式复苏的发展态势，市场
需求逐步释放。核心商圈与优质社区商铺保持较强韧性，便民服务、餐饮、体验式消费等业态租赁需求持续
活跃；同时受商业存量调整、区域供需不平衡等因素影响，行业仍处于优化调整阶段，市场仍面临结构性调
整压力。市场将更加注重精准招商、业态升级与运营创新，通过优化合作模式、提升服务效能、匹配消费新
需求，不断增强资产运营稳定性与市场抗风险能力，推动商铺租赁行业向规范化、稳健化、可持续方向高质
量发展。
3.洗染服务
2026年，洗染行业将继续在稳健中探索新的发展路径，市场格局呈现出丰富的多元化特征，不同区域、
不同消费群体的需求差异逐步显现，服务模式的精细化与专业化成为行业演变的自然趋势。随着人口结构的
持续演变和生活方式的日益多样化，消费者对服务的期待正逐步呈现出更加多元化的特征。品牌在应对这种
差异化需求时，需在品质与体验上不断优化，以更好地契合市场变化。与此同时，行业整合步伐稳步推进，
企业间通过合作与协同实现资源共享的探索日益深入，合作生态也正逐步走向成熟。健康环保理念的普及推
动可持续发展实践在行业中的渗透日益深入，技术创新与绿色转型正逐步融入服务的各个环节，为行业的长
期健康发展提供持续动力。
(二)公司发展战略
公司将紧紧围绕“稳健经营、风险控制、降本增效、创新发展”的工作总基调，秉持“资本+品牌+创新
”的发展理念，依托国家和市区两级政府的发展规划与深化国资国企改革要求，加快推进创新转型，突破发
展瓶颈，激活内生动力，坚持可持续发展和效益优先，全面提升经营能力和综合竞争实力，精心打造公司目
前“控股经营、参股投资、商业地产”三大业务板块，努力实现股东利益和公司价值最大化。
(三)经营计划
2026年是“十五五”规划的开局之年，公司将坚决贯彻战略部署，围绕整体发展大局，全力推动各项年
度任务高质量完成。
1.发挥上市平台效能，强化战略与资本赋能
公司将坚定聚焦核心主业，持续完善公司治理与风险管理，筑牢上市公司合规发展根基；提升信息披露
与投关管理质量，夯实市值管理基础；持续优化经营质效与品牌形象，提升市场认同度。持续提升资本运作
能力，深化产业研究与市场拓展，优化资本结构、提升融资质效。深化ESG治理体系建设，推动ESG理念与业
务深度融合，拓宽绿色融资渠道，为公司长远发展注入新动能。
2.深耕主责主业，攻坚经营目标
公司立足自身发展实际，强化内部协同联动与一体化发展。正章持续强化市场洞察能力，健全运营管理
机制，巩固传统渠道根基，构建线上线下深度融合的全域营销布局，依托数字化智能技术升级服务体验，深
化外部合作，稳步提升经营规模与盈利水平；九百中唐以品牌焕新与战略转型为契机，优化供应链与渠道体
系，培育新质品牌与特色品类，推进运营标准化建设与人才梯队培养，着力打造新的业绩增长空间。
3.紧盯商业地产市场，优化资产结构与运营效能
紧扣公司发展战略，锚定主责主业，以重点项目为依托，深度融入南京西路—苏河湾中央活力区的核心
商圈区域建设，持续优化资产结构，依托南京西路1038号项目不断提升运营能级。积极服务区域发展大局、
招商引资与产业资源协同，助力区域高质量发展，实现公司与区域协同共进、良性互促的发展闭环。不断加
快数字化赋能商业网点运营管理，完善租赁动态监测体系，优化续租服务与管理流程，全面提升网点精细化
管理水平与综合服务效能。
4.完善公司治理，强化内审监督保障
持续优化公司治理结构，进一步明确与充实审计委员会履职内容，充分发挥专门监督作用，不断强化监
督管理职能。健全完善内部审计制度体系，聚焦重点领域、关键环节与重大项目开展专项审计，提升审计监
督的针对性与实效性。完善内控缺陷识别、整改、跟踪与复核的闭环管理机制，推动内控管理常态化、规范
化、精细化，加快构建覆盖全业务链条、全流程的风险防控体系，切实筑牢风险防线，为公司持续健康规范
运作提供坚实保障。
5.激活人才潜能，夯实人才发展根基
完善阶梯式人才培养机制，开展精准化培训，助力员工提升专业能力。依托青年人才赋能计划，强化实
战化历练与综合素养提升，系统锻造后备骨干力量，推动业务学习与项目实践深度融合。优化人才动态管理
与激励机制，健全考核评价体系，将学习成果、实战贡献与职业发展紧密联动，完善薪酬激励与晋升通道，
充分调动员工积极性与主动性，打造一支高素质、高执行力、高凝聚力的人才队伍，为公司长远发展夯实人
才根基。
6.强化综合保障，筑牢高质量发展底线
公司将持续强化安全生产与保密工作体系建设，为高质量发展提供坚实保障。全面落实安全生产责任制
，健全双重预防机制，加强重点场所常态化安全巡查与应急演练培训，切实提升本质安全水平。完善保密工
作制度规范，强化涉密及核心信息全流程保护措施，定期开展保密意识宣传教育与监督检查，筑牢信息安全
防线。
7.深化党建引领，凝聚协同发展合力
推动党建与业务深度融合，以党建引领企业高质量发展。开展系列主题活动，丰富组织生活形式，深化
共建合作，促进资源共享与协同攻坚。聚焦老字号文化传承与品牌升级，引导各子公司积极践行社会责任，
开展公益关怀、便民服务等活动，提升品牌社会价值，切实将党建组织优势转化为企业发展动能，以高质量
党建引领企业可持续发展。
(四)可能面对的风险
1.本公司利润主要来源于从事商贸零售业的参股企业“上海久光百货有限公司”，一方面，由于受宏观
经济周期波动影响，消费者实际可支配收入、消费倾向、消费预期、信心指数等因素都将直接或间接或阶段
性地影响商贸零售企业的经营业绩，虽然久光百货总体定位于中高端客户群，但是受网购平台、直播带货、
私域销售等多种业态的各方位冲击，一定程度上带来了消费分流。由于一定时期内特定商圈的市场购买能力
具有一定的稳定性、局限性和饱和性，所形成的区域性竞争亦将进一步加剧。此外，上海部分传统商圈、特
色商业也带来一定竞争压力，久光百货市场占有率和盈利能力存在下降风险。
2.公司主营业务涉及洗染服务及洗涤化工产品的生产销售、酒类产品批发与销售、商业物业租赁管理和
股权投资管理等多种业态，多属于市场化程度高、竞争较为激烈的行业，随着公司对相关行业、领域的专业
人才需求不断增长，目前市场上部分专业服务性人才相对紧缺，存在实际需求与人才市场供应不足的风险。
3.公司仍将面临着盈利空间缩小、成本费用增加等风险，其中从事洗涤化工产品生产与销售的全资子公
司“正章洗染”，成本费用压缩空间有限，营业收入和毛利率水平同时下降仍存在一定风险，未来减亏形势
依然存在压力。
4.近年来公司力求创新转型发展，在原有业务基础上积极寻找相关的投资机会，努力为企业未来的长期
发展培育新的经济增长点。但因受制于市场变化、风险控制、行业经验、监管政策等多重因素影响，新的经
济增长点的培育和产出需要一定的时间和周期。随着市场竞争进一步加剧，以及人工智能应用的快速迭代，
若公司无法实现业务模式的调整和创新，则可能面临业务规模和盈利能力持续下降的风险。
5.随着大众消费习惯的改变，诸多购物行为转向线上，传统零售业遭遇冲击，商业客流明显下滑。同时
，实体商贸企业在生产经营、市场需求以及运输物流等方面仍然面临着一定压力，传统行业及实体经济受到
消费结构升级、网络零售冲击、人工运营成本等因素影响，经营压力持续存在。
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