经营分析☆ ◇600833 第一医药 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
药品的零售和批发业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
上海(地区) 9.56亿 97.37 1.27亿 84.57 13.27
其他业务(地区) 2580.89万 2.63 2313.95万 15.43 89.66
─────────────────────────────────────────────────
零售(销售模式) 5.75亿 58.57 9181.35万 61.23 15.97
批发(销售模式) 3.81亿 38.80 3498.51万 23.33 9.19
其他业务(销售模式) 2580.89万 2.63 2313.95万 15.43 89.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药零售(行业) 2.96亿 61.14 4648.17万 65.29 15.69
医药批发及加盟(行业) 1.80亿 37.10 1764.25万 24.78 9.81
其他(补充)(行业) 852.14万 1.76 707.13万 9.93 82.98
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 4.76亿 98.24 6412.41万 90.07 13.47
其他(补充)(地区) 852.14万 1.76 707.13万 9.93 82.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药零售(行业) 12.68亿 59.50 2.60亿 76.17 20.52
医药批发(行业) 8.03亿 37.69 2800.18万 8.20 3.49
其他业务(行业) 5974.48万 2.80 5338.58万 15.63 89.36
─────────────────────────────────────────────────
上海(地区) 20.70亿 97.20 2.88亿 84.37 13.92
其他业务(地区) 5974.48万 2.80 5338.58万 15.63 89.36
─────────────────────────────────────────────────
零售(销售模式) 12.68亿 59.50 2.60亿 76.17 20.52
批发(销售模式) 8.03亿 37.69 2800.18万 8.20 3.49
其他业务(销售模式) 5974.48万 2.80 5338.58万 15.63 89.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药零售(行业) 9.27亿 60.22 1.59亿 63.33 17.13
医药批发及加盟(行业) 5.71亿 37.12 5544.18万 22.12 9.71
其他(补充)(行业) 4099.25万 2.66 3645.91万 14.55 88.94
─────────────────────────────────────────────────
上海地区(地区) 14.98亿 97.34 2.14亿 85.45 14.30
其他(补充)(地区) 4099.25万 2.66 3645.91万 14.55 88.94
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.14亿元，占营业收入的15.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 31370.98│ 15.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购8.94亿元，占总采购额的48.69%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 89439.11│ 48.69│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.行业基本情况及发展阶段
（1）老龄化加剧，人均医疗支出及占比提升
近年来，居民健康消费理念不断升级，医疗健康相关支出已成为日常消费的重要组成部分。国家统计局
数据显示，近五年全国人均医疗保健支出复合增长率近7%，占人均消费支出比重稳定在8.5%以上。与此同时
，伴随着中国人口规模增速放缓、人口年龄结构深度调整，人口老龄化趋势愈发显著。根据国家统计局数据
，中国65岁及以上人口占比已从2005年的7.7%提高至2025年的15.9%，其中上海市老龄化程度更为突出，202
4年65岁以上人口占比达20.25%。人口老龄化深度加深，叠加居民健康意识提升，共同推动人均医疗支出规
模及占比稳步提升，为零售药店行业持续发展构筑了重要的外部驱动基础。
（2）实体药房市场规模持续下滑
中康CMH数据显示，2020年至2025年，全国零售药店市场销售额同比增长率分别为3.6%、2.1%、10.4%、
-0.7%、-2.2%、-2.1%。其中，2022年12月呼吸道疾病相关产品的爆发式增长拉高了当年整体规模，剔除该
因素影响后，2022年1—11月实体药店市场规模同比增长5.4%。2024年起，全国药店零售市场进入深度调整
期。2024年药店零售规模增速降至低点，同比下降2.2%；2025年全国药店零售市场规模约5,172.5亿元，同
比下降2.1%，其中药品同比下滑0.3%，非药下滑11.4%；2026年1-5月，全国实体药店零售市场规模约2,187.
2亿元，同比增长1.6%。
（3）零售药店行业进入存量竞争阶段
中康药店通数据显示，2025年度，零售药店闭店约5.5万家。截至2025年末，药店门店数约68.0万家，
同比累计减少2.2万家，全国药店数量已连续五个季度呈现环比负增长态势，行业收缩节奏逐步加快。零售
药店行业的发展逻辑发生转变，战略重心从以往的规模扩张式增长，转向以提升单店盈利能力为核心的精细
化运营。行业内企业纷纷以专业服务升级、门店布局优化为方向探索发展路径。当前零售药店市场已进入存
量竞争阶段，行业竞争的核心逐步聚焦于门店的综合运营能力和抗风险能力的比拼。
（4）跨界参与者分流线下终端客流
行业竞争加剧，医药零售市场呈现渠道多元化竞争态势。以电商平台及即时零售为代表的跨界参与者加
速渗透药品销售终端领域，依托其在用户触达效率与价格透明度方面的比较优势，以及供应链效率与末端物
流履约能力，对线下终端客流形成显著分流效应。实体零售药店的到店客流量出现结构性下滑，尤其在高频
、标品类的健康消费品领域，线下门店流量获取成本持续上升。
2.行业政策为企业带来机遇和挑战
（1）国家价格专项整治推动医药市场秩序持续规范
2026年1月，国家医保局印发《关于做好2026年医疗保障基金监管工作的通知》，持续开展专项整治，
全面推进智能监管；《医疗保障基金监督检查五年行动计划（2026年—2030年）》明确“十五五”期间力争
实现全国定点医药机构现场检查全覆盖，医保基金监管步入全链条、全覆盖、智能化的新阶段。
2026年5月，上海市医保局《关于优化第十一批国家组织集采药品医保支付协同的通知》正式实施，在
全国率先推行药品“定额报销”。核心变化是将医保支付从“按实际药价比例支付”调整为“按定额标准支
付”，以集采中选价为基准确定同通用名药品的统一医保支付标准，超出支付标准的部分由参保人员个人现
金自负。
（2）全品追溯码采集、处方药禁止网络销售等多项政策促进行业规范发展
2026年1月1日起，全国所有医药机构（含非医保定点）必须实现药品追溯码全量采集上传，无码药品将
彻底退出医保结算系统。在完善药品大数据监管流程的同时，追溯码将对药店经营产生多维影响，如工作流
程调整、系统配套要求提升、顾客体验变化等。
2026年5月，新修订的《药品管理法实施条例》开始施行，清晰划定了禁止网络销售的药品类别，并对
处方药网络销售设置了比线下更严格的管理要求。同月，国家药监局发布《处方药网络零售合规指南》，明
确网售处方药必须凭真实处方、实名制销售，严禁AI替代审方、重复使用处方。药品网络销售监管的持续强
化，要求零售药店在拓展线上业务的同时加强合规体系建设。
（3）消费政策推动行业向综合性社区健康服务商创新转型
2026年1月，商务部等九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》（下文简称《意见
》），作为首个针对药品零售行业的国家级政策文件，是健康中国战略的基层落子。《意见》系统性地提出
5个要点、18项举措，围绕完善药事服务、创新健康服务、强化应急服务、优化行业结构、规范行业秩序，
以“赋能、提质、压责、重构”为四大核心，倡导零售药店实行以服务为核心的供给侧结构性改革，通过重
塑药店功能、拓展服务边界、强化社会责任，推动药店从传统销售终端向综合性社区健康服务节点转型，打
造“健康驿站”，推动药品零售行业向专业化、集约化、数字化、规范化方向高质量发展。
同月，中国医药商业协会发布《零售药店健康驿站服务指南》（下文简称《指南》）。作为九部门《意
见》配套的行业落地指南，为零售药店健康驿站的标准化建设与规范化运营提供系统指引。《指南》明确了
“健康驿站”的核心定位与“健康服务”的具体定义，详细规定了健康驿站在服务场所、设施设备与信息化
、人员配置、服务内容与要求、应急处置、服务评价与改进等6大关键维度的建设标准，推动零售药店由“
销售药品、提供药学服务”向“提供多元化健康服务”转型升级，与各级医疗机构错位互补，促进院内-院
外医药服务有效衔接与联动，形成协同发展格局，进一步释放医药健康消费潜力，为完善基层健康服务体系
、扩大健康消费供给提供有力支撑。
3.行业的周期性特点
医药流通行业由于涉及医院用药配送和社会消费者用药的供给，除部分药品、非药品具有一定的季节性
或地域性用量变化，整个行业受宏观经济环境影响相对较小，与其他季节性经营特征明显的行业相比，行业
经济周期性不明显。
4.公司所处的行业地位
公司是上海地区医药流通企业中的老字号，具有一定的品牌影响力。公司法定经营资质完备，经营范围
涵盖中西药品、营养保健品、医疗器械、中药饮片等，服务领域除安全用药、合理用药、慢病用药等咨询指
导外，还涉足中医诊疗、中药养生、健康自助检测等医药相结合项目。除此之外，公司坐落在上海南京东路
步行街上的第一医药商店，曾享“远东第一大药房”美誉，在业界和市场中具有广泛的知名度。公司在2025
-2026年度中国药店价值百强榜排名第43位。
二、经营情况的讨论与分析
2026年，是“十五五”规划的开局之年，也是公司在新一轮发展战略框架下夯实基础、加速转型的关键
之年。公司在董事会的领导下，聚焦“十五五”规划，以精细化运营推动前端业务提质升级，以系统化建设
强化后台支撑保障，持续提升核心竞争力，稳步推进高质量发展。
（一）精细化运营，前端业务提质
动态优化网点布局，实现量质双线提振。报告期内，公司结合内外部发展环境，动态调整网点拓展策略
，聚焦网点布局优化与门店提质增效，抢抓市场发展机遇孵化创新门店，推动15分钟便民生活圈覆盖率与覆
盖质量进一步提升。截至报告期末，公司零售门店数量达214家，存量门店调优持续推进。报告期内，公司
医保门店比例稳步提升，新增医保门店8家，截至报告期末，公司直营医保门店占比超85%，较上年末提升约
5个百分点。报告期内，公司加快加盟业务拓展，完善紧密型加盟体系，通过精细化运营赋能加盟店提质增
效，净增加盟店2家。
打造多元专业店型，适配各类健康场景。报告期内，公司持续优化门店店型，将健康服务融入药房运营
全流程，在高效运营传统社区型药店、院边专业药房等的基础上，持续推进创新店型的孵化——以“氛子药
局”为代表，2025年12月首店落地，2026年上半年在浦东复制第二家，门店创新融合传统医药与现代生活方
式，探索“药店+”新型模式，持续推动零售药店从“传统治病购药”向“创新健康生活方式”转型升级。
同时，公司择机布局DTP专业药房及院边店，持续承接处方外流，打造专业化药事服务能力。此外，为深入
贯彻落实九部门《意见》，第一医药正式启动“健康驿站”建设，致力于成为社区居民家门口的健康守护者
，建设集专业服务、健康促进、应急保供于一体的社区健康服务枢纽，构建“社区门店—中心门店—旗舰店
”三级健康服务网络，实现全域健康服务覆盖。
开展营销社区公益活动，持续提升品牌影响力。报告期内，公司在营销端持续发力，公益端稳步深耕。
营销方面，公司承办上海市第六届健康消费节，积极探索“首发经济”并多次筹办健康新品上海首发；携手
上海民政系统打造的“乐无忧小屋”正式揭幕入驻第一医药商店，从快闪模式升级为固定常驻的康复辅具展
租销一体化综合服务空间；门店通过设置国潮伴手礼推荐专区，优化涉外服务，增设双语科普标识及节气风
俗介绍等吸引外国游客进店；持续深化跨界合作，精心打造高品质会员专属健康沙龙，携手国内外知名健康
品牌，内容覆盖营养保健、滋补养生、医疗器械体验及慢病管理等多元领域，满足会员多层次健康需求。公
益方面，第一医药以一线门店网络为支点，将健康服务辐射至周边社区，报告期内开展社区公益活动900余
场，提供公益健康检测、咨询服务等，以一线服务之力持续扩大品牌在社区内的传播力和影响力。
新业务稳健发展，支撑业绩增量。报告期内，公司立足大健康战略目标，积极提升非药销售占比，稳步
推进美妆新品类、OEM保健食品、药食同源产品开发；强化院边店战略首发与保供能力，三肽减肥类产品强
势抢占市场份额，实现高速增长；持续优化O2O运营效率与履约成本，通过优化线上品类布局，摒弃低价内
卷，精简低效SKU等举措提升客单毛利空间。报告期内，SPD、医疗器械直配、医疗设备招投标、中药饮片代
煎业务等业务规模持续扩大，同比增长84%，为批发业务转型提供有力支撑。
（二）强有力建设后台支持升级
夯实供应链基础，深化战略伙伴协同合作。报告期内，面对医保持续降价、目录调整、支付比例调整等
变化，公司多措并举优化商品采购成本，稳牢药品基盘、抢占特药市场份额。同时，以消费端需求为导向，
动态调整商品规划方案，重点强化非药供应链建设，一方面持续打造中药饮片、医疗器械、日用百货及保健
食品等OEM定制化品类，自有品牌销售额同比增长约9%；另一方面，引入适老化与享老产品并实现美妆品类
新突破。此外，公司积极引入JBP供应商，强化战略合作伙伴队伍建设，推动平台新品首发、首方落地；持
续开展新商品线开发工作，为“氛子药局”复制、“健康小站”升级、“健康驿站”服务提供商品支撑。
推进数字化建设，强化重点业务支撑保障。报告期内，公司持续推进数字化建设，在合规及安全方面，
完成全量药品追溯码扫码及上传的程序开发、设备部署及应用推广，完成国家医保局两库接入，启动医保销
售事前提醒试点，筑牢合规防线；在会员服务方面，加快会员工具在门店端的应用，完善会员全生命周期管
理，探索以AI技术赋能会员服务，在既有建档会员基础上继续加强服务能力，包括对接检测设备厂商，实现
检测数据同步、加大会员标签应用、辅助活动营销、完善会员服务任务体系，实现任务下发及执行跟踪。
完善专才队伍建设，多元化赋能前台。报告期内，公司立足业务发展实际需求，持续完善人才培训体系
，强化内部人才队伍建设，结合业务发展规划制定激励方案，推动建设自驱敏捷组织。持续推进“三牛”人
才梯队建设，注重干部队伍年轻化与专业能力提升，组织开展多形式、多层次培训活动，覆盖药学、中医中
药、合规管理及AI赋能等领域，有效提升团队综合素养。同时，持续组织一线店员参与执业药师、慢病管理
师等职业资格培训，推进取证工作，充实专业资质储备，以人才优势支撑前端业务服务能力提升。
三、报告期内核心竞争力分析
1.良好的品牌声誉
公司是上海地区药房老字号，自1953年开设第一家药房以来，一直致力于为上海地区广大市民家庭健康
保驾护航，品牌影响力大，深受消费者信赖。报告期内，公司积极响应零售药店向“健康驿站”转型的政策
导向，以零售门店为中心，将健康服务辐射至周边社区，开展900余场社区公益服务活动，为社区居民免费
测量血压血糖、骨密度、微量元素等，并将新的健康理念带进社区，助力全民健康的同时持续维护企业良好
的品牌声誉。
2.“名特优新全”的商品力
第一医药始终坚持“名特优新全”的商品定位，为消费者提供品种齐全、注重品质、国内外知名的商品
。报告期内公司持续强化与各大供应商战略合作，完善商品线建设，满足广大消费者的多重健康需求。
3.丰富的门店店型
除传统的社区店型、商圈店型以外，公司还拥有DTP药房、院边药房以及健康小站、健康小镇等不同店
型。报告期内公司积极探索多元业态的叠加赋能，新开“氛子药局”复制新型药店模式，满足不同消费者的
健康品质追求。
4.不断提升的专业服务能力
公司始终把人才培养作为提升专业服务水平主要抓手，尤其重视执业药师和药师人才储备。
报告期内，公司在努力促进经营增长、提升效益的同时，根据零售经营持续发展需要，加大对基层人才
、青年人才、骨干人才的培养和提拔力度，持续开展各类培训，不断提升企业发展所需的专业能力。
5.全渠道的营销能力
公司响应“互联网+医疗健康”和移动消费趋势，搭建专业运营团队，相继与京东、天猫、饿了么、美
团、拼多多、抖音、平安好医生等知名平台对接合作，在i百联、抖音平台上构建第一医药“跨境购”专属
频道，推动B2C、O2O等新业务发展，满足消费者日益增长的线上购药需求。
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