经营分析☆ ◇600674 川投能源 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以清洁能源为主业，研发轨道交通电气自动化系统，生产经营光纤光缆等高新技术产业。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力业务(行业) 12.76亿 79.32 6.80亿 82.56 53.27
非电力业务(行业) 3.10亿 19.25 1.42亿 17.25 45.87
其他业务(行业) 2301.54万 1.43 152.75万 0.19 6.64
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 12.76亿 79.32 6.80亿 82.56 53.27
软件产品(产品) 1.50亿 9.31 8247.22万 10.02 55.08
硬件产品(产品) 1.03亿 6.42 2060.99万 2.50 19.94
服务(产品) 5667.64万 3.52 3899.79万 4.74 68.81
其他业务(产品) 2301.54万 1.43 152.75万 0.19 6.64
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 11.45亿 71.14 6.25亿 75.90 54.60
省外(地区) 4.41亿 27.43 1.97亿 23.92 44.62
其他业务(地区) 2301.54万 1.43 152.75万 0.19 6.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
投资业务分部(产品) 26.25亿 435.06 --- --- ---
电力业务分部(产品) 5.17亿 85.67 2.36亿 87.69 45.66
制造业分部(产品) 8818.86万 14.61 3294.63万 12.24 37.36
服务业分部(产品) 216.90万 0.36 60.66万 0.23 27.97
分部间抵销(产品) -2.17亿 -36.00 -2.14亿 -79.40 98.40
平衡项目(产品) -24.12亿 -399.71 -24.12亿 -896.03 100.00
─────────────────────────────────────────────────
电力业务(业务) 5.11亿 84.65 2.30亿 85.55 45.08
非电力业务(业务) 9263.37万 15.35 3889.20万 14.45 41.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 11.20亿 75.54 5.50亿 79.99 49.11
软件产品(行业) 1.90亿 12.83 1.11亿 16.08 58.13
硬件产品(行业) 1.24亿 8.35 1492.23万 2.17 12.05
其他业务(行业) 3097.68万 2.09 253.02万 0.37 8.17
服务(行业) 1766.14万 1.19 958.50万 1.39 54.27
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 11.20亿 75.54 5.50亿 79.99 49.11
软件产品(产品) 1.90亿 12.83 1.11亿 16.08 58.13
硬件产品(产品) 1.24亿 8.35 1492.23万 2.17 12.05
其他业务(产品) 3097.68万 2.09 253.02万 0.37 8.17
服务(产品) 1766.14万 1.19 958.50万 1.39 54.27
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 11.60亿 78.25 5.67亿 82.53 48.91
省外(地区) 2.91亿 19.66 1.18亿 17.11 40.34
其他业务(地区) 3097.68万 2.09 253.02万 0.37 8.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力销售(产品) 4.54亿 83.01 --- --- ---
硬件产品销售(产品) 3428.39万 6.26 --- --- ---
软件产品销售(产品) 3174.65万 5.80 --- --- ---
其他(产品) 2229.01万 4.07 --- --- ---
服务(产品) 469.44万 0.86 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 4.18亿 76.32 --- --- ---
省外(地区) 1.30亿 23.68 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售13.38亿元，占营业收入的83.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国网四川省电力公司 │ 111637.55│ 69.38│
│合计 │ 133805.34│ 83.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购3.98亿元，占总采购额的37.26%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 39778.27│ 37.26│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年是公司全面贯彻落实“十四五”规划的关键之年。川投能源坚持“勇挑重担、知难而进、敢为善
为、争创五优”的工作基调，遵循“四增长、三优化、两控制”的目标导向，持续推进各项经营发展工作，
取得生产经营态势稳中向好、经济指标再创新高、在建项目顺利投产和抽蓄项目重大突破的可喜成果。
（一）挖潜增效，生产经营成果丰硕
2024年，公司所属电站充分把握各流域来水较丰等利好，奋力推进电力生产和电力营销工作，全年合计
完成发电量58.21亿千瓦时，同比增长11.28%。其中，田湾河公司全年发电32.96亿千瓦时，同比增长10.38%
；川投电力公司全年累计发电22.11亿千瓦时，发电利用小时数4756h，同比增长12.39%，创历史新高；攀新
能源公司全年共完成光伏发电3.13亿千瓦时。2024年，在更加开放的电力市场交易环境和更加激烈的市场竞
争下，公司不断优化电力营销模式和交易方式，全年上网电价稳中微升。同时，公司通过优化资源配置结构
、严控非生产性成本、控制债务规模、存量贷款利率置换等举措，实现成本费用较去年同比下降。
（二）锐意进取，能源主业蓬勃发展
2024年，公司继续大力发展水电抽蓄，同时积极布局新能源产业，并取得显著成果。公司一是持续保障
雅砻江、大渡河流域建设项目按计划推进，腊巴山风电二期投产发电，道孚抽蓄、两河口混合抽蓄先后开工
；二是“零溢价”摘牌并购湖北远安抽水蓄能电站87%股权，打开公司抽蓄领域拓展的新空间；三是积极推
进四川时代60MW/120MWh工商业用户侧储能项目论证，探索储能领域发展新途径。
（三）攻难克艰，工程项目按期达效
2024年，公司重点工程银江水电站科学优化工序、工期，攻克多期施工截流、大部件吊装调试、并行工
序交叉衔接工作等难题，两台机组较计划提前投产发电，创造了显著的经济效益。屏山抽蓄电站预可研报告
顺利通过水规总院技术评审，完成项目可行性研究阶段“枢纽布置格局”“施工总布置”“正常蓄水位”三
大专题报告编制和咨询评审，实施现场多轮次地质勘察，钻孔深度超7300米，开启平硐勘探作业，建设进度
稳步提速。
（四）强化创新，做优做大两辅产业
所属公司交大光芒致力于构建一个以“产品创新、集成创新、资本创新”互相支撑的创新体系，荣登20
24年四川数字经济和技术创新能力企业“双百强”，主导产品获得多个荣誉，包括“成都市工业精品”、“
成都市标杆示范场景”、“2024年度铁道科学技术奖一等奖”，2024年授权发明专利7项，实用新型专利1项
；获得软件著作权15项，授权专利数量同比增长11%，目前累计发明专利49项。参股企业乐飞光电丰富差异
化产品，提升市场竞争力，跻身工信部“工业互联网平台+”示范名单。
（五）党建引领，风清气正干事创业
2024年，川投能源坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，建立健全以学铸魂、以学增智、
以学正风、以学促干的长效机制，扎实开展党纪学习教育，推动广大党员干部更加自觉增强“四个意识”、
坚定“四个自信”、做到“两个维护”，严格贯彻“两个一以贯之”，持续完善现代企业治理，深入实施基
层党建提质增效“六项工程”，健全落实党员作用发挥机制，全面构建“大党建”工作格局，推动党的建设
与企业改革发展同频共振，切实把国企的政治优势转化为发展优势，收获省级部门及以上奖项11个。同时，
公司始终坚持贯彻落实从严治党工作要求，持之以恒正风肃纪，深入推进党风廉政建设和反腐败斗争，以高
质量监督护航公司高质量发展。
二、报告期内公司所处行业情况
2024年，全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，创历史新高，表明我国经济活力持续释放
。从分产业用电看，第一产业用电量1357亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量63874亿千瓦时，同比
增长5.1%；第三产业用电量18348亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量14942亿千瓦时，同比增长
10.6%；电力需求持续多年保持了稳中有升的良好态势。发电装机容量看，截至12月底，全国累计发电装机
容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，火电装机容量约1.4亿千瓦，同比增长3.8%；太阳能发电装机容
量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%；水电装机容量约4.4亿千瓦
，同比增长3.2%；核电装机容量约0.61亿千瓦，同比增长6.9%。2024年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备
累计平均利用3442小时，比上年同期减少157小时；全国主要发电企业电源工程完成投资11687亿元，同比增
长12.1%；电网工程完成投资6083亿元，同比增长15.3%。
四川省内情况看，2024年，全省全社会用电量3999.69亿千瓦时，增长7.77%。全省总装机容量14389.67
万千瓦，其中水电10210.03万千瓦、占比70.95%，火电2163.87万千瓦、占比15.04%，风电889.62万千瓦、
占比6.18%，光伏1082.31万千瓦、占比7.52%。四川省全年总发电量5487.19亿千瓦时，同比增长5.85%；其
中，水力发电量4248.05亿千瓦时，占比达到77.42%。省内电力市场交易方面，交易品种不断更新丰富，电
力市场竞争持续加剧。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司以投资开发、经营管理清洁能源为主业，研发、生产、销售轨道交通电气自动化系统，生产经营光
纤光缆等高新技术产品。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）独特的清洁能源主业优势
公司主要依托具有独特资源优势的金沙江、雅砻江、大渡河、田湾河、青衣江、天全河、尼日河、嘉陵
江等流域进行水电站的开发、投资、建设和运营。
报告期内，公司持股48%的雅砻江公司独家享有全国第三大水电基地开发权，业绩贡献突出。目前雅砻
江公司清洁能源装机已突破2083万千瓦，其中已建成投产水电1920万千瓦,风光新能源超163万千瓦。已投产
的水电具有规模大、调节性能好，水能利用率高、低度电成本等优势。卡拉、孟底沟、牙根一级水电站、两
河口混蓄、道孚抽蓄、扎拉山光伏、西昌牦牛山风电等项目开发建设科学推进，“一条江”的联合优化调度
优势显著，实现了梯级发电效益最大化，具有不可比拟和替代的竞争优势。同时，雅砻江公司正在积极稳妥
高质量推进雅砻江流域水风光一体化基地建设，不断做强国家战略腹地能源支撑，为国家和地区经济社会发
展发挥重要作用，为中国式现代化建设贡献清洁动能。
公司持股20%的国能大渡河公司拥有大渡河干流、支流水电资源，目前国能大渡河公司已投产电站装机
规模超过1194万千瓦。
公司控股的田湾河流域梯级水电站作为四川电网的优质电源点，总装机76万千瓦，具备年调节能力。自
投产发电以来，电站设备设施运行稳定，经济效益显著。
公司控股的位于大渡河支流青衣江、天全河等流域7项水电资产，整体运行情况正常。同时，公司控股
开发的金沙江银江水电站1#、2#机组已成功实现投产发电，正在积极稳妥推进后续机组发电等相关工作。公
司力争将金沙江银江水电站打造成为四川省水电开发的“精品工程”和“样板工程”，进一步壮大和夯实公
司清洁能源主业。
公司坚持“项目为王”的理念，积极寻找优质项目投资标的，拓展主业投资项目，进一步加大对清洁能
源项目资源获取和项目并购的力度，不断做强做优做大清洁能源主业。本年度公司积极稳妥推进四川宜宾屏
山抽蓄预可研、可研阶段相关前期工作，成功参与中核汇能二次增资等。
截止2024年12月31日，公司参控股总装机达3696万千瓦（不含三峡能源、中广核风电和中核汇能），资
产规模、装机水平和盈利能力在四川省上市公司以及电力上市公司中均名列前茅，具有较强的市场竞争优势
。
（二）科学的产业布局优势
公司坚持“一主两辅”产业布局，以清洁能源为核心主业，并涵盖轨道交通电气自动化系统以及光纤光
缆产品的研发和生产等高新技术领域。在锚定做强做优做大清洁能源核心主业的同时，在新基建的大背景下
大力发展高新技术产业，积极抢抓高铁建设、城市轨道交通、通信等市场机遇，公司产业结构得到进一步优
化，公司利润增长得到有益补充。
（三）高效的科技创新优势
轨道交通领域和通信领域作为公司产业布局的“两辅”，均为高新技术企业，具有较强的技术创新和产
品研发实力，拥有多项国家发明专利和实用新型专利，市场占有率高，核心竞争力强。
（四）突出的融资平台优势
公司清洁能源核心主业具有稳定、充沛、持续的现金流，且杠杆率低，能够满足公司正常的资金周转和
发展需求，在市场上具有较为明显的优势。
五、报告期内主要经营情况
公司以清洁能源为核心主业，并涵盖轨道交通电气自动化系统以及光纤光缆产品的研发和生产等高新技
术领域。能源产业占公司资产、利润的95%以上，主要利润来源为公司对雅砻江水电的投资收益。近年来，
随着公司新投优质项目的业绩增长和控股企业的降本措施，公司利润逐步形成多元增长的良好格局。目前，
川投能源清洁能源主业业绩稳定，资产规模和装机水平在省属国资电力上市公司以及四川省内电力上市公司
中名列前茅。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
党的二十大对深入推进能源革命、加快规划建设新型能源体系、确保能源安全作出重大部署。国家稳步
推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，加快推进西南大型水电站的建设，大力发展
抽水蓄能电站，建设新型储能电站，不断提升系统的调节能力，全面推动能源转型，不断增强能源供应保障
能力；2020年12月12日中共中央总书记习近平于联合国气候雄心峰会上庄严宣告中国将力争在2030年前实现
碳达峰，努力争取2060年前实现碳中和的“双碳目标”；2021年4月30日，习近平总书记在中共中央政治局
第二十九次学习会上强调，实现碳达峰、碳中和是中国向世界作出的庄严承诺，也是一场广泛深刻的经济社
会变革。这些都为我国能源发展指明了方向；2023年7月17日至18日，习近平总书记在全国生态环境保护大
会上强调，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，坚持全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原
则，落实好碳达峰碳中和“1+N”政策体系，构建清洁低碳安全高效的能源体系，加快构建新型电力系统。
在2024年政协联组会上，习近平总书记对“双碳”工作作出最新部署，强调：“积极稳妥推进碳达峰碳中和
，为高质量发展注入新动能、塑造新优势。”
《四川省“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出，完善现代能源网络体系，有序推进可再生能源
开发，促进水资源高效利用；四川省“十四五”能源发展计划强调大力推动绿色发展，推进国家清洁能源示
范省建设，发展节能环保、风光水电清洁能源等绿色产业，建设绿色产业示范基地。一系列利好政策进一步
为公司清洁能源主业发展提供了广阔的发展空间和机会。
2024年8月6日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案
（2024—2027年）》（发改能源〔2024〕1128号）。行动方案围绕“清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需
协同、灵活智能”二十字方针，聚焦近期新型电力系统建设亟待突破的关键领域，在2024—2027年重点开展
9项专项行动，推动新型电力系统建设取得实效。
2021年4月，国家发改委印发了《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》（发改价格〔2021〕6
33号），明确抽水蓄能坚持两部制电价政策，电量电价以竞争性方式形成。2023年4月，国家能源局印发了
《关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知》（国能综通新能〔2023〕47号），强调需求导向
，规划纳规进一步规范化。2025年1月24日，国家发改委、国家能源局印发了《抽水蓄能电站开发建设管理
暂行办法》（发改能源规〔2025〕93号），进一步梳理明确抽水蓄能电站开发建设管理要求。
近年来，在公司董事会和控股股东的大力支持下，公司以清洁能源为核心主业，积极推进清洁能源项目
投资建设，无论在国内同类企业中，还是在四川电力市场都具有较强的竞争优势。同时，经过多年能源项目
投资建设及运营的发展，公司也积累了一批工程建设及运营方面管理类人才及丰富经验，使公司在清洁能源
项目建设、管理、技术、运营等领域具有较为独特的优势。
但同时，清洁能源作为公司的重要支撑，经济效益受宏观经济形势、政策、自然环境等情况影响较大。
随着电力市场改革逐步深化，在更加开放的电力市场交易环境和更加激烈的市场竞争下，水电及新能源发电
企业电力营销形势依然严峻。由于近几年极端气候影响以及四川用电量快速增长，电力电量正在从目前的“
紧平衡”向“双缺”局面转变。
对此，尽管面临严峻的市场形势和困难，公司将在董事会的领导决策部署下，主动融入国家重大战略，
全力服务四川省“四化同步、城乡融合、五区共兴”发展战略，加快推进重大重点项目开发建设，坚定走清
洁能源产业发展路径，优化完善产业结构，以市场化运作为手段挖掘新的利润增长点，增强公司经济效益和
可持续发展能力。
(二)公司发展战略
“十四五”期间，公司将在董事会和股东会的坚强领导下，遵照国家和地方的重大政策、战略谋划和决
策部署，正确把握全国和四川省经济社会发展新的阶段性特征，主动融入国内大循环为主体，国内国际双循
环相互促进的新发展格局，积极参与成渝地区双城经济圈建设，立足公司“一主两辅”产业发展战略布局，
致力于做强做优做大清洁能源核心主业。同时，紧紧抓住国家“碳达峰、碳中和”和能源体系绿色低碳转型
的战略机遇，把握风电、光伏、抽水蓄能、新型储能等发展的难得契机，力争实现在新的领域创新发展，探
索培育新的利润增长点，努力提升公司的核心竞争力和综合实力，为股东创造最大价值，以良好的业绩回报
出资人、股东和社会。
(三)经营计划
2024年，公司生产经营态势稳中跨越，利润总额创历史新高；2025年公司经营计划详见将于2024年度股
东大会上审议的《2025年度生产经营及财务预算报告》。
(四)可能面对的风险
1.市场变化风险
目前电力市场面临电力政策调整、市场化电量交易实施等因素，将对电量、销售电价、直供协商电价等
带来不确定性影响，如国家发改委、国家能源局印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》（发
改办体改〔2023〕813号）提出加快放开各类电源参与电力现货市场，2030年新能源全面参与市场交易。202
4年11月29日，在国家能源局的统筹组织下，中国电力企业联合会联合多家单位共同发布《全国统一电力市
场发展规划蓝皮书》，首次明确了全国统一电力市场发展的“路线图”和“时间表”，即2025年初步建成、
2029年全面建成、2035年完善提升。为此，公司下一步需要寻找新的利润增长点，丰富盈利模式，增加发展
后劲，调整产业结构，实现良性发展。
2.能源需求风险
公司将实时跟踪国家宏观经济走向和宏观经济政策调整趋势，关注产业监管政策的变化信息，积极参与
市场竞争，拓宽售电渠道，做好生产经营各项工作。
3.自然灾害风险
公司下属各电站在建设或运营过程中，可能遭受自然灾害（如暴雨引发的泥石流、洪水等），一旦发生
将会对电站建设、运营以及经营业绩带来不同程度的影响。公司将进一步加强相关风险管理，强化安全责任
意识，履行安全生产主体责任，持续夯实安全管理基础，不断提升安全管理水平。
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