经营分析☆ ◇600599 *ST熊猫 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
互联网金融业务，烟花爆竹销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烟花产品分部(行业) 9682.52万 99.99 3829.42万 99.98 39.55
小额贷款分部(行业) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烟花行业(行业) 3.24亿 99.99 1.14亿 99.96 35.25
小额贷款(行业) 4.37万 0.01 --- --- ---
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烟花贸易(产品) 3.20亿 98.66 1.10亿 96.20 34.38
供应链管理服务(产品) 429.46万 1.33 --- --- ---
小额贷款服务(产品) 4.37万 0.01 --- --- ---
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国外（烟花出口销售业务）(地区) 3.11亿 95.89 1.11亿 97.40 35.81
国内（烟花国内供应链服务及小额贷款 1330.04万 4.11 296.73万 2.60 22.31
服务）(地区)
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烟花产品分部(行业) 1.64亿 99.67 5983.44万 99.12 36.56
其他(补充)(行业) 53.51万 0.33 53.33万 0.88 99.68
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烟花行业(行业) 2.21亿 96.70 7745.63万 91.13 35.08
小额贷款(行业) 754.05万 3.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
烟花贸易(产品) 2.18亿 95.60 7493.99万 88.17 34.33
小额贷款服务(产品) 748.22万 3.28 --- --- ---
供应链管理服务(产品) 251.64万 1.10 --- --- ---
金融服务(产品) 5.83万 0.03 --- --- ---
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国外（烟花出口销售业务）(地区) 2.18亿 95.60 7493.99万 88.17 34.33
国内（烟花国内供应链服务及小额贷款 1005.69万 4.40 --- --- ---
服务）(地区)
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售1.08亿元，占营业收入的33.83%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 10810.92│ 33.83│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购0.74亿元，占总采购额的26.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 7377.20│ 26.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务
在报告期内，公司主营业务是各类烟花爆竹产品的出口贸易，具体经营模式包括贴牌和自营品牌的出口
。
（二）行业情况说明
烟花爆竹是一个历史悠久的传统文化产业，在全世界各地被广泛应用于节日和其他重要的活动庆典中。
中国是世界上最大的烟花爆竹生产和出口国家，全世界90%的烟花爆竹都产自中国，在产业链上占主导地位
。
中国烟花爆竹产地主要集中在湖南省浏阳、醴陵和江西万载和上栗四个县域，这4个县域相互连接，形
成产业集中区。集中区内拥有丰富的产业资源、技术积累和安全生产管理经验，形成了从原辅材料、到制造
到物流到出口贸易的完整产业链。由于行业对安全生产的特殊要求及产业链的高度集中，形成了相对的竞争
壁垒，产业转移风险较小。
尽管这个行业有一定的门槛，但是也面临着诸多挑战。行业内卷和无序竞争导致产能过剩，价格竞争激
烈；安全生产压力常在，事故等因素常打乱整个行业的生产节奏，生产企业在安全建设上的投入成本大；由
于国际形势变化导致对美出口一度停摆，高企的关税导致出口量萎缩，未来关税的不确定性也给对美出口企
业形成一定压力。
根据中国海关总署公开数据显示，2025年1-6月，全国烟花、爆竹累计出口206,571吨，金额累计415,24
7万元，分别同比上升27.7%和20%。另外，根据中国海关总署的统计月报显示，2025年1-6月，中国炸药、烟
火制品等产品的出口总值为460,186万元，累计比去年同期上升21.5%。而受美国加征关税的影响，2025年1-
6月，出口美国的总值为167,243万元，同比下降10.8%。
二、经营情况的讨论与分析
（一）战略调整与市场挑战
2025年上半年，公司持续推进战略调整，重点重新聚焦到出口业务。然而，2-4月传统对美出口旺季期
间，由于全球经济环境依旧错综复杂，加之贸易壁垒升级，公司出口业务遭受严重冲击，出现发货停滞、已
装船货柜被迫退回等情况。直至5月，对华关税趋于稳定时，关键发货窗口期已过，导致产品无法赶上美国
独立日销售旺季。由于美国市场占公司出口业务比重超过90%，公司上半年整体业绩受到显著影响。
（二）总体经营情况
2025年上半年，公司实现营业收入9,683.20万元，同比下降41.02%；实现营业利润1,312.21万元，同比
下降62.89%。营业收入下降主要系受美国加征关税的影响，导致美线业务营收较去年同期大幅下降。
（三）市场策略与执行进展
面对美国市场的关税冲击及不确定性，公司采取“稳固核心市场、拓展新兴市场”的双轨发展策略。
1、美国市场：Winda和BrightStar推出了50多款新品，Wizard也同步推出了10多款1.4Pro的新品，新品
受到了广泛好评，为美国2025-2026年销季的业绩奠定了良好基础。
2、新兴市场拓展：报告期内，成功进入阿鲁巴、安哥拉、哈萨克斯坦、苏里南、沙特阿拉伯等新兴市
场，并对马来西亚市场进行了实地系统性的考察和梳理，实现业绩突破。此外，公司已制定南美市场深度开
发计划及非洲市场参展方案，持续推进全球化布局。
（四）供应链管理提升
为提升运营效率，公司上半年加大了仓储物流投入，强化订单履约能力。同时，通过优化供应商管理体
系、完善质量管控机制，系统性提升了交付效率、产品品质及客户服务水平。
未来，公司将继续发挥创新优势，在巩固美国市场领先地位的同时，加速推进全球化战略，实现业务可
持续增长。
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